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伦敦金属交易所(LME)镍期货触及涨停,涨幅15%,为连续第二天涨停。
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伦镍大幅波动方正中期提示谨慎参与
讯(记者马爽)伦镍期货自3月16日复牌后经历四连跌停,22日跌幅收窄,23日涨停,并带动24日沪镍期货涨停。方正中期期货研究院王骏、刘崇娜24日发布研报表示,当前地缘局势、伦镍多空博弈仍存在高度不确定性,且国内外供需格局存在差异,建议国内投资者谨慎参与伦镍交易。
从成本方面来看,在国际地缘局势升级前,欧洲能源价格便出现大幅攀升。上述分析师表示,俄罗斯是重要的能源生产国,欧洲约40%的天然气供应来自俄罗斯,地缘局势加剧能源紧张格局,导致有色金属冶炼成本抬升,进而助推欧洲及全球有色金属价格走高。
进口方面,海关总署数据显示,2022年1-2月,中国累计进口精炼镍37573吨,同比增加90.53%。上述分析师表示,3月份受地缘冲突、伦镍暴涨等行情影响,多数时间内国内进口镍处于亏损状态。不过,在伦敦金属交易所(LME)调整规则和加强监管调控之后,伦镍价格相应地大幅回调,期间国内沪镍期货基本保持平稳震荡走势,商品市场内外盘倒挂程度不断收窄,沪伦比也逐渐向正常区间回归,3月23日我国镍进口再度转向盈利,预计进口窗口的再次打开将有利于后续镍进口量的回升。
交割方面,市场此前担忧俄罗斯镍板等有色金属实物无法在LME市场交割。不过,3月22日LME表示,目前不打算在欧美各国统一制裁范围之外采取独立行动,也无计划限制俄罗斯生产的有色金属在LME交易系统内流通。上述分析师表示,尽管如此,目前仍有部分产业链企业担心采购俄罗斯生产的有色金属实物,或面临被西方国家制裁的风险,导致实际对俄镍的采购量较为有限。考虑到目前镍市场整体处于低库存状态,在供应偏紧格局下,且西方对俄罗斯制裁未涉及有色金属领域,不排除后续俄镍恢复正常供应,甚至可以进行实物交割,进而有效补充市场供给,届时将对镍价形成较强打压。另外,俄镍若能够顺利进入国内市场,国内镍市场供应短缺担忧可能也会被打消。
展望后市,上述分析师表示,短期国际镍市场有望延续高波动状态。一方面,地缘局势问题短时间尚未明朗,俄罗斯镍的国际供应存在高度不确定性,各方对镍市供应预期存在较大分歧。国际镍业研究组织(INSG)发布数据显示,今年1月,全球镍市场供应过剩6000吨,而去年同期为短缺5300吨,INSG还预计2022年全球镍市场将出现15.71万吨的供应短缺。而上海有色网( *** M)预计,全球原生镍供需将由2021年短缺转向2022年过剩,供需变化均存在结构性问题。预计镍生铁大概率转为节奏性过剩,并将主导原生镍走向过剩。 *** 镍及不锈钢其他原料因产能结构以及工艺问题,短期供需格局或相对偏紧,但中长期也将逐步走向过剩。
另一方面,今年2月下旬以来,国际局势动荡,国内原油、有色金属等受外盘影响较大的品种,博弈的核心逐步脱离基本面,地缘局势导致的供应、运输物流限制成为核心矛盾。伦镍3月上旬因暴涨被LME暂停交易之后,交割问题成为核心关注点。在重新开启交易之后,伦镍持续四个交易日跌停,导致本应于16日至22日之间交割的所有镍合同均推迟交割至3月23日。由于交割规则的调整,不排除空头平仓造成价格大幅波动的可能性。不过,中期来看,交割问题并不会是主导价格的核心因素。此外,根据LME调整后的规则,自3月16日伦镍复牌以来,仅22日报出了官方价格。官方价格是现货行业和金融机构用作当日贸易、产品权益结算等的计价基准,但目前下游购销停滞也反映出市场对LME产生价格的不认可。
上述分析师表示,伦镍在3月16日复牌后,多次出现无效交易。此外,在经历此轮剧烈波动后,伦镍市场成交量显著下降,同时低成交量又会加剧价格波动,目前来看多空博弈依然非常剧烈。参与国际镍交易,要合理评估自身风险承受能力、实物商品具体型号、剧烈的市场波动性,以及汇率、时差、运费等众多因素,因此建议谨慎参与。另外,国内镍产业链客户可以根据自身风险敞口加强风险管理操作,利用国内期货市场进行“两锁一降”避险交易,进而为企业自身平稳运行保驾护航。
服务器更好当然要选AA级期货公司
2015年期货公司分类评价结果:20家期货公司获得AA级昨日,中国期货业协会网站公布了2015年期货公司分类评价结果。分类评级结果显示,今年参加评级的期货公司共计151家,包括44家A类公司、89家B类公司和18家C类公司。
具体来看,中信、永安、银河、广发、国泰君安、光大、中粮、国信、华泰、申银万国、海通、浙商、招商、方正中期、南华、万达、鲁证、五矿、长江、国际期货共20家期货公司获评AA级,位列之一梯队,半数以上为券商系期货公司。较2014年多1家,其中格林大华及金瑞期货均由2014年的AA级下调至今年的A级,而万达期货、长江期货、五矿期货则由2014年的A级成功跻身AA级。
方正中期期货研究院院长王骏表示,今年获得AA级评价的20家期货公司,近两年均保持着良好的业绩水平和合规经营状况,在整体公司经营范围、盈利能力、经营网点、人才优势、产业服务能力等多方面表现较好。
此外,瑞达期货(博客,微博)、新湖期货、中信建设、国投中谷、东海期货等24家期货公司获得A级。数据显示,2015年获评A级的期货公司数量较去年少了2家。
值得一提的是,20家AA级公司中有15家是券商系期货公司,24家A级公司中也有13家券商系期货公司。换句话说,在44家A类期货公司中,超半数为券商系期货公司。对此,王骏对此评价表示,“券商系期货公司成为今年评级结果中的更大赢家。”
在7月份公布的期货公司2014年度财务数据情况,也已提前反映出券商系期货公司所处的行业位置。数据显示,2014年度,期货公司整体盈利40.72亿元,较去年同期增长14.1%。其中,净利超过0.5亿元的公司有27家,合计盈利29亿元,占行业总盈利的72.15%。而在这27家公司中,券商系期货公司有18家,占67%。
此外,有89家、18家期货公司分别获得B类、C类期货公司评价,较2014年分别增加9家、减少9家。值得一提的是,2014年华南期货及海南金海岸期货两家公司均获得E级评价。不过,今年这两家公司均未参与评价。整体来看,期货公司整体评价结果有提升趋势,且公司间存在着明显的差异化。
未来期货公司差异化经营和强弱差距将会进一步加大,处在行业前列的期货公司将会继续做大做强,加大创新业务投入和提高创新业务在利润中的比重,并在中后前台的均衡发展上将进一步优化。此外,实力强大的期货公司也会成为最早挂牌上市的期货公司,从而进一步良性循环推动上述公司更好地发展。
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[img]再过半个月左右,国债期货又将迎来新的“家族成员”。据可靠消息称,最近中金所已经批准开展2年期国债期货交易,合约正式挂牌时间为2018年8月17日。 *** 将督促中金所继续做好各项准备工作,确保2年期国债期货的平稳推出和稳健运行。
*** 表示,上市2年期国债期货,是落实党中央、国务院关于深化金融改革和促进资本市场健康发展决策部署的一项重要举措,有利于优化国债期货期限和产品结构,进一步完善国债收益率曲线,推进深化利率市场化改革;有利于提高国债期货市场效率和流动性,丰富投资者风险管理手段,促进国债现货市场发展。
据了解,5年期和10年期国债期货分别于2013年、2015年上市,但都属于偏长期限品种,2年期国债可以弥补市场缺少短期限避险工具的短板。
近年来,呼吁上市2年期国债期货的声音此起彼伏,市场盼望这一短期限避险工具快些推出。
就近来说,2016年年底债券市场出现剧烈波动,大面积持债机构业绩受到影响,而通过国债期货避险的机构,则在这场“风雨”中安然度过。
上海耀之基金董事长王小坚告诉记者,当时他们的产品净值也在回撤,但从统计数据上看,如果不利用国债期货对冲,那么他们的产品组合将亏损4.3%左右,进行对冲交易后亏损仅1.3%。
无独有偶,东方证券固收部负责人也表示,当年他们运用国债期货避险,大幅度减少了债市下跌过程中的损失。得益于此,他们公司的自营业务成绩非常亮眼。
据记者了解,自2013年5年期国债期货上市以来,参与国债期货交易的券商等大型机构越来越多,而在一次次债市波动中,国债期货都完美演绎了“泄洪渠”的角色,由此也得到了机构的普遍青睐和认可。
“此次2年期国债期货上市速度较快,给市场带来惊喜。毕竟5年期和10年期国债期货已相对成熟,现在不过是在这个产品条线上增加一个新品种,自然会容易许多。”一位行业人士向记者表示,这也从侧面说明管理层在推进国债期货市场建设上非常积极主动,十分有利于市场发展。
在王小坚看来,中金所为2年期国债期货已经做了近2年的模拟测试,今年起财政部也增加了2年国债的发行,可以说2年期国债期货的上市准备工作早已做好。
券商、私募等机构人士纷纷表示,2年期国债期货上市首日就会参与部分套保或套利交易,“如果银行、保险等主要持券机构能参与进来,将会大大提升国债期货市场流动性,有利于国债期货更好地发挥其市场功能”。
在国际市场,国债期货的成交量超越股指期货和商品期货,是金融机构普遍常用的金融衍生工具。虽然近几年来我国国债期货市场的持仓规模、成交量在不断增加,但国债期货在国内市场只能算是“小众”品种,银行、保险等主要持券机构未获准入市是一大遗憾。
“机构从最初的谨慎试水,到现在运用已经如鱼得水。”鹏杨基金固定收益总监王华说,市场已经积累了一定的经验,虽然银行、保险等机构不能参与国债期货交易,但他们早已投入了大量的研究。
有银行人士更是表示,银行是国债市场的主力机构,不能入市就意味着交易盘一直存在风险敞口,“我们也需要避险工具,有时会‘眼红’券商等机构”。
对于2年期国债期货上市后的市场流动性,业内看法不一。一般来说,新品种上市都有一个过渡期。有多家机构表示,他们会积极参与2年期国债期货交易,同时也希望2年期国债期货上市后能快些活跃起来,给国债期市场带来新的活力。
“过去几年,国债期货不仅稳定了我们的产品组合收益,也提升了整个组合的流动性。”王华表示,“2年期国债期货上市后,我们会积极参与,首先会考虑介入跨品种套利交易”。
王小坚表示,他们也会积极参与2年国债期货交易。
对于未来的交易,王小坚和王华信心满满。有投资者则担忧上市后的流动性问题。
“现在,国债期货算不上活跃的品种,2年期现券市场交易也不活跃。”对国债期货有深入研究的交易者王骏对记者说,在国际成熟市场,国债期货交易非常活跃,他期盼国内国债期货市场的那一天能早些到来。
不过,随着国债期货产品线的逐渐完善,市场操作机会的增加势必也会吸引更多机构参与进来,国债期货进一步活跃值得期待。
“国债期货的趋势性比一般商品要强,这是因为其受宏观经济周期和货币政策影响比较明显,因此趋势性行情比较好把握。”王骏说,“国债期货趋势性较为完整,且波动率较小,适合机构和普通投资者操作”。
据了解,在债券二级市场,2年期国债的交易活跃度远远低于5年期和10年期国债,但2年期国债受宏观经济政策影响最为明显,属于政策敏感性品种,相应期限的国债期货可能会带来更多波段性操作机会。
有行业人士向期货日报记者表示, *** 批准中金所开展2年期国债期货交易,表明了管理层稳步发展金融期货市场的决心,未来股指期货市场功能恢复可期。
“债市发生异常波动时机构利用国债期货普遍受益,他们减少抛债行为对稳定市场行情也有好处,大量事实证明衍生品不是坏孩子,股指期货也并非A股下跌的元凶。”一位不具姓名的券商资管部负责人说,批准2年期国债期货上市,说明了管理层支持金融期货发展的态度,未来股指期货交易限制措施进一步“松绑”可期。
白银概念股有盛达矿业、豫光金铅、铜陵有色等。 白银概念股白银期货上市 白银概念股将长期受益 备受关注的白银期货将于近日正式上市交易,那么,此前连续上涨的盛达矿业、豫光金铅、铜陵有色等白银概念股还会延续涨势吗?对此,有分析人士指出,白银期货的上市将为相关白银现货企业提供一个价格发现和风险管理的工具,A股市场相关概念上市公司将会因此长期受益,但投资者应提防这些概念股在白银期货上市后的回调风险。 盛达矿业更具白银概念 “商品期货新品种上市对相关股票的利好 *** 分短期和长期两个方面。”北京中期期货研究所所长王骏分析说,短期来看,新品种上市提升了投资者对相关股票的关注度;长期来看,新品种上市为相关上市公司提供了一个价格发现和风险管理的工具,有助于企业长期稳定经营。
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