期货合约结构图（期货合约表格）

期货交易，图表上的技术分析指标真的有用吗？

期货交易从来是一个不对等的战役，技术分析可以被看做工具，而非武器，更令人担忧的是几乎所有的交易者都是在不懂得如何运用技术分析工具的情况下，视其为致胜利器、一招致命的断魂掌，参与到这场生死搏杀中来，才造成了99.8%的大面积、惨痛的伤亡。后人是不是会有吊古战场文续那就不得而知了。

交易和所有技艺一样要持之以恒、千锤百炼、不断打磨。许多人宣称可以传授速成的交易技巧，这就是一个笑谈。技术分析的学习从了解、熟悉、结合行情的运用到掌握没有个十年是难有所成的，这就是所谓的十年磨一剑。当然有许多接触期货交易十年的交易者，由于入门不正、学艺不精，断断续续的十年过去了，自己手里还握着一根铁杵呢。

受尽误导的期货技术分析是期货交易者的亏钱的根本X

你未必了解技术分析

大多数交易者是不能正确的看待、理解技术分析的，他们想当然的认为技术分析是预测行情的，笃信所谓技术分析高手更是可以准确无误预测行情未来发展的。学习了技术分析的交易者有一个特点，也可以说成通病就是把自己学成了一根竹子，此话怎么讲？就是肚子腹中空空，嘴上动静特大。学了点技术分析就等于学会了指指点点、说三道四、信口雌黄、高谈阔论，自己在学到的一点技术分析理论、心得后又添油加醋、不加思考的都倒了出来。这也是广大交易者交易难于进步的核心症结。

你问过许多技术分析学习者，技术分析是用来干什么的，他们其实并不知道。

技术分析是用来观察、阅读、分析、研判市场行情的。如果你刚刚进入市场，想学习期货，肯定会有人告诉你：学习期货你要先学习技术分析啊，学习了技术分析就可以预测行情发展啦。这种说法是错误的。

技术分析核心的的作用是对交易者观察市场的训练，核心的是他的观察、阅读功能和训练功能。这个训练的过程是非常的严苛和非常的漫长的，渡过这个阶段以后，你才可能尝试、运用技术分析去阅读、分析市场，才可能正确的解读、看待交易市场；才可能循序渐进、潜移默化的理解市场市况和行情。在能够分析市场以后你会对行情、交易有一点点灵动的感悟，逐渐的能够对行情做出一些研判，而研判是建立在概率基础上的，它的错误率是极高的，随着十年八年时光的经验、阅历的积累和不断丰富，研判的准确性会有所提高，这个过程更是漫长的，没有人可以速成，这更是一个欲速而不达的磨人的过程。

掌握技术分析大概的时间进度是：运用技术分析观察行情的训练要3—5年时间，有的人会更长一些，大多数交易者是走不出来这个阶段的，甚至徘徊了十年八年也不得门径。能够运用技术分析准确的分析市场行情动态没有七八年做不到，许多交易者以为自己达到了，其实还没有入门了。就像所有的技艺一样，比如制陶工艺、绘画书法，爱好的人很多，但其实都是门外汉，真正达到专业境界没有十多年、数十年休想。我有一个朋友写字有一定天分，他和我讲字无百日功，黄甦语重心长的和他说，分什么字呀，真正的达到书法大家境界的就是万日功也未必可成，还要看其天分。凡是具有一点正常理解力、一点 社会 阅历、交易常识的人就不难理解个中原委。比如足球是一个技艺，我可以毫不客气的讲，全中国10多亿人口，给半个世纪的时间也出不来一个梅西，为什么？大家能理解、体会到吗？

要做到研判行情没有丰富的交易经验和十年的市场阅历就是在扯淡，而这个要扯就扯的很远了。我们说近一点的，比如前年的千股跌停的股灾，全国多少证券分析师、专业人士、管理层专家谁预测到了，不都是放的马后炮吗。

技术分析是观察市场的

有人会问，观察市场为的是什么，分析市场又是为什么？观察是为了进阶、提高到阅读阶段；阅读是为了进阶、提升到分析阶段；分析是为了过度到研判阶段，但是，观察、阅读上升到分析这个阶段，不但不可能一蹴而就，反而要用了几年的时间，才有可能做到观察大体准确，就大多数交易者而言许多人没有完成这个初级阶段就急匆匆的进入分析阶段了。学习技术分析的交易者十个有九个做的是夹生饭，囫囵吞枣的学了K线理论、迈吉的形态学、波浪理论，基本的观察市场语汇、表述还没掌握好，就以为自己进入大师行列了，就已经口吐莲花、满嘴冒泡了，其实您做个入门者还不合格呢。

观察、阅读、分析、研判环环相扣，一个阶段衔接一个阶段，没有十年休想修成正果。不下苦功最终走到研判阶段的也是迤逦歪斜、踉踉跄跄的，十个有九是技术分析的残次品。这九个不合格的恰恰是试图预测行情的，学无所成的失败者。

如果真像有的人说的，技术分析就是预测行情，那为什么没有任何一本严肃、权威、经典的技术分析的书冠以期货行情算命大法、行情走势预测宝典等等诱惑人的书名，这和金融类、交易类书籍作者语不惊人死不休的做法不太吻合呀。

谈到技术分析我们类比一下人际关系学。比如我们管理中学习的人际关系学，我们熟悉一个人，要去了解一个人的脾气秉性、兴趣爱好、生辰八字、教育背景、成长经历，这些是为了更好的与之融洽相处，为未来交往中预见可能出现的问题有所防范而做准备，比如此人是好色之徒、或者嗜酒如命并且酒后失言，还爱说大话，交代他办理事务就要格外谨慎小心。而不是自命不凡，像算明先生一样，观察、掌握这些人家个人资料为了预测他未来的命运如何如何，去猜、去蒙某人将在某年某月某日走到某步田地，有什么好事、运程和劫难等等。

技术分析七成的作用是观察、解读市场行情，三成的作用是分析市场行情，额外附带的作用是研判。99.8%的交易者把技术分析学习的本末倒置了，认为技术分析就是研判行的的，此认知谬矣、差矣。

技术分析研究的素材都是已经完成的行情走势，所以他的功能主要是尾随、跟随、摸索行情，他尊重、认可、信奉行情是走出来的，他才会研究已经完成的行情，而不是杜撰出来的、设计出来的行情。技术分析的功能虽然不是预测行情的，但是绝大多数交易者恰恰把他当成了行情预测工具，那么，这99.8%的交易者不赔钱，谁赔钱？

技术分析提供的是一种专业训练

每一个学有所成的人都是严格训练的产物，比如提到巴塞罗那俱乐部的宇宙队就不得不提到它的拉玛西亚青训营，一茬接一茬年幼的天才在这里接受严格、正规、枯燥、重复、高水平的训练，日后成为了如日中天的足坛巨星。他们是训练和天才的结合品，就是天才想要有所成就也要心甘情愿的接受极其严格、刻板的训练。

我想请问一下，那个交易者是近于苛刻的要求自己、训练自己而乐此不疲，把正规、枯燥乏味、机械、重复的训练视为自己交易生涯的一部分，没有，黄甦是没有见到。恰恰相反，绝大多数交易者不懂得、不知道交易的训练为何物。每天闭市以后，睡够了、吃饱了打开电脑，逛逛论坛、扫两眼微信公众号、翻翻帖子、爬爬Q群，指桑骂槐的发发牢骚，穷极无聊的谈谈见闻，煞有介事的评点交易，搜肠刮肚的说说感想……交易是一件多么惬意的事情啊，那么你不赔钱谁赔钱？

交易的训练是要心无旁骛、专心致志、持之以恒、异常刻苦的，这种训练的寂寞是绝大多数交易者无法忍受的。比如就简单的训练问题，我问过许多人：布林格的技术分析习题集你们谁做过？做过几遍？绝大多数人没有做过，你还和他谈什么训练呀。

交易者接触技术分析以后，谈吐提高了几个层次，嘴皮子也好使了，专业术语和专业表述学了一些，但是都是浮在表面上，没有沉淀出一点自己的东西。在这个市场你要成为赢家就必须把交易和技术分析的训练视为自己生命的一部分，不然你将失去你生命的一部分——就是你用自己的最核心、最宝贵的劳动力和时间换取的金钱。

不把技术分析训练看做交易生涯核心部分，不去坚持不懈、乐此不疲的，不付出十年八年的时间你来到期货交易市场就是一个猎物，你只是这血雨腥风、残酷的市场交易的祭品而已，你将殒命于此续写着99.8%交易者的期货之殇。

几点核心的建议

如果要让我对交易者说什么的话，黄甦想说，一个想有所成就的交易者，要通过学习了技术分析来观察市场，而不是匆忙的从事交易。在学习观察市场这三年当中，可以自己从事模拟交易。学习期货一上来就懵懵懂懂的自己做实盘是最不可取的。商品 社会 一切，都是拿金钱计算的，包括我们交易者生命本身，所以千万不要匆忙的来到这个市场后，不知所以的挥霍自己的生命。

这一点，所以总想多一条赚钱的门道。在这里有一点点建议，大家要把技术分析当做技艺来学，学习技艺要精益求精的缓慢，欲速而不达；要讲究精打细磨、独具匠心的学习技术分析，把书本上、视频里的技术分析学成自己的。每个交易的学习者要对自己的交易生涯有一个总体的规划、设计。

这个规划和设计一定要合理：比如通过三年技术分析学习和模拟交易，能够阅读市场行情了；再用三年五载的时间学习解读和分析市场，结合小单量实盘交易；大概八年十年的时间学会研判行情，建立自己的交易系统，达到稳定的交易状态，完成交易生涯起步的铺垫。

经过长期发展和演变，技术分析形成了众多的门类，其中有代表性的是道氏理论和波浪理论。

技术分析是一种研究市场的工具，可以参考使用

在期货交易中，图表上技术分析指标当然有用，只是会随着每个人能力的不断成长，向不同方向变化而已，但绝不是没用的。

首先：一部分投资者选择偏向基本面多些，对技术分析指标的重视程度就会相应降低一些；另一部分人偏向技术多些，那肯定对技术分析指标的重视程度就会相应高一些；但是这不代表没用，一样在使用中~~~~。

其次：就是自身成长度高低或者看待事物深浅问题。要知道无论是什么层次的投资者，都是从新手出发学习研究，也都是从最初的k线图和基本技术分析指标着手，目标是通过多年的努力和研究，能发现和寻觅到一套适合自己的，能够稳定盈利的交易系统，由于一套完整的交易体系本身其中就包含一套或者几套技术分析子系统，既然离不开各种技术分析指标，所以当然有用了。后来随着投资时间的增长和投资经验的丰富，必然会使自身在看待投资问题上有很大的升华，于是就是产生出，如：比过去看待问题更深一层的能力，或者具备进一步完善交易体系的能力，从而产生将技术交易系统进行优化的欲望，化繁为简等等，这些种种一样说明技术分析指标还是有用的。

技术指标当然有用，关键是你怎么用，你会不会用。

最本质的当然是价格，蜡烛图这些是价格最直接的外在表现形式，是最原始，本真的技术指标。

我们外加一个指标，就像多加一件衣服，叠加的技术指标越多，就像是穿的衣服也越多，最后反而失去了美感，也失去了对走势的判断。

指标不在于多，而在于精，在于合适。适合你的衣服更能彰显你的气质，适合你的指标更能得心应手。

任何一种指标都有利有弊，趋势行情中趋势指标非常有效，震荡行情它就失效了。震荡行情中震荡指标大放异彩，而在趋势行情它就无能为为了。

不知其弊则不能用其利。兵法中云，知已知彼，百战百胜，交易中，对技术指标，要知利知弊，才能得心应手。

就像舒适的睡衣在家里穿着太舒服了，但它不适合正式场合。一样的道理。

我来告诉你

技术分析是有用的。

何为技术分析，就是通过大量的数据来统一归纳出市场的 历史 走势，数据，从而衍生出来的分析指标，而这些 *** ，在一定程度上，可以推演出市场后期的一定的走势。对于我们来分析市场时，有一定的辅助作用。

为何总有一部分人认为技术是没有用的呢。

因为他并没有通过所掌握的 *** 在市场中挣到钱，甚至通过某种 *** 让他亏了不少钱。

相信有很多这样的朋友，当使用某种指标时，在复盘时，感觉很准，很厉害，但是在真正去操作的时候总是失灵，多次亏损，甚至用了很多指标，都是这样，一做就亏，所以也就不相信技术指标了。

为何技术是有用的。

我们举个例子：

如上图为期货郑醇合约当前1小时市场走势图，附图指标为MACD指标，我们通过复盘看到，附图指标非常符合K线走势图形，当MACD指标形成金叉时，市场上涨。可以跟踪市场走势。

但是，事实上，当我们去实盘操作的时候，K线在实时竞价时，是上下浮动的，在市场某一时期， 没有收盘时，我们是不知道市场会收出阳线和阴线的，而下发的MACD指标是具有修复性的，当K线价格在上下浮动时，指标也是在浮动的，所以在操作的时候，你就很迷茫了，到底能不能买，能不能卖。

其次，MACD的设计原理也是根据均价处理之后得到的，所以指标同样存在一定的滞后性，先有量，才有价。有价才有指标，所以你会发现，当你按照指标形成金叉时，买入，市场已经上涨了一段时间，此时买入，买不到底部，并且市场不会一直上涨，在上涨中，也不会买入就一直涨，大部分情况下，市场会经历回调，调整的节奏，所以很多情况下，你发现，买入之后账户就亏损，很多人做得都是短线，扛不住多大风险，所以大多时候，都是以亏损出局，出局之后，发现市场又上涨了，长期以往。也就不相信指标了。

那么技术分析真的有用吗，答案是肯定的。

就好比上图中，当MACD指标形成金叉时，起码你知道，市场后期的走势，大多都是上涨趋势，操作中，最起码不能轻易地去卖空吧。

在举一个例子，如上图为郑醇市场5分钟图形，在一次市场上涨结构中，当市场回调时，我们是不知道市场会回调到时候位置，这时，我们可以通过回调点画线。当市场在黄金分割率位置，形成支撑，并且K线形成底分型时，就是一次底部位置，此时我们就可以选择低多买入市场，止损位置设置到前期低点位置。一般市场在支撑位置形成底部信号时，市场均会出现一定的上涨。这也是通过技术 *** 去判断买入的一种方式。而采用这种方式，盈利率也是较高的。

很多技术 *** ，是在大多数市场情况下的走势，不是必然的，所以必须做好市场结构破坏，反向时的防守操作。所以在使用一种 *** 时，需要清楚市场的走势，结构 ，以及如何采用这种技术去买卖的结果。只有看懂市场的情况下，才能更好的去选择买卖点。

如何避免技术失灵的情况：

1.任何技术并不是百分之百准确的，不是每一次买入市场必须要怎么样，只是大概率情况下会怎么样。（如果不认可这点，那就不需要在杠了）

2.多学一些技术，清楚所使用的指标是做什么用的，比如MACD是趋势类指标，也可以做为买卖信号，但这种信号是趋势买卖信号，必然是滞后的，而且买不到低点，高点，以及在震荡行情中，失灵时必然的。

3.也不要盲目的相信技术，市场中存在很多得因素，技术只是一种识别的手段，需要设置好止损位，不要死扛。

4.从趋势 结构 买卖 风控等方面总结出 *** ，不要用一种失败的 *** 去验证另一种 *** 。

总结：期货市场中 ，不管是套期保值，套利交易，还是短线投机行为，都是有迹可循的，切不可认为市场不是涨就是跌，存在赌博心理，不然输是必然的。

在叨叨一句，市场中，如果不靠技术，你靠什么呢，靠蒙，靠猜吗，显然是不靠谱的，所以找到适合自己的 *** 才是必然的途径。

在股市中，有很多技术指标，比如KDJ, RSI，DMI 等等很多指标，也有很多人都是在看技术指标做股票，用金叉死叉作为买入卖出的依据，那么技术指标真的那么管用吗？我的经验是：未必，甚至很多时候就是无用的，因为股价涨跌的本质不是指标，而是庄家的计划。

下面我们来看一个案例：

上面这幅图我们能明显的看到，这只股票从顶部连续跌停，当打开跌停以后，庄家开始震荡横盘吃货，时间长达几个月。当主力的筹码收集到一定的数量以后，进行了最后一次快速的向下挖坑洗盘。然后主力又以连续涨停这种逼空的形式上涨，明显的突破了前期横盘的更高点，有了一个向下调整，接着又开始继续拉升。在顶部开始出货。

下面的指标是KD指标，如果我们不知道主力的这种操作方式，仅仅依靠KD指标的金叉与死叉来操作的话，是很难把握住买卖点的。因为在更底部那种极端的走势下，即使KD金叉，又有几个人敢于去买入呢？当股价到了顶部，之一次死叉的时候，前期买入的人肯定会卖出的，因为这个涨幅是很大的。在顶部回调的时候，又出现的金叉，相信更是无人敢买入，可最后那一波涨幅也是很大的。

股价的涨跌，绝不是因为指标的金叉与死叉。指标都是被动的，是股价上涨了，指标才走好的，绝不是指标金叉了，股价才上涨。而股价是否上涨与下跌，完全取决于庄家的计划。庄家运行到哪个阶段，上涨与下跌那都是庄家操盘的需要。

有时候的金叉，就是在故意做骗线，让散户买入，而有时候的死叉，又是为了让散户卖出，骗取散户的筹码。所以技术指标不是万能的，庄家的走势形态才是最主要的。只有认识到了主力操作的各种形态，在这个基础上，再用指标做个辅助，才能把股票操作的更好。

期货交易，图表上的技术分析指标真的有用吗？

答案是肯定的！

首先，不仅是期货，任何的投资品都是要借助某些工具来进行分析的，尤其是证券类，通过分析获得可能成功的概率、其中的风险，这是做投资的前提。

其次，回到期货交易，常用的分析 *** ，除了基本面的分析，也就是我们常说的经济周期，行业、产品数据，供需情况，以及一些突发消息事件等。还有就是离不开技术分析了，技术分析最为依赖的也就是那些图表上的技术指标，而技术指标之所以存在，也是经历过无数历练之后得出的结论，如果完全没用，造就被市场所淘汰，只是使用者能不能用好的问题！

再者，指标有很多，重点在于选到适合自己风格的，跟自己整体磨合下来能够提高判断的水平即可，本来也就没有绝对的东西，在投资领域。

第四，像技术指标这种，相比于一些基本面的分析，普通投资者可能更有利一些，毕竟技术指标面向大家都是一样的，而基本面的一些信息、数据，在获取渠道和时间上，普通投资者恐怕会比较的劣势。

总之，不能总是技术无用论，也不能过分的渲染其作用，每个人都应该通过对基础知识的学习，然后在实践中加以运用，不断磨合后找到适合自己的一套 *** ，而这 *** 中，可能有基本面、心态，也有技术指标的运用。

看到提问题的是你，我就知道无须认真回答了，因为你只是为了问而问，心中早就有了自己的答案。

恰似你的这个问题有意义吗一样，意义总是会有的，在于你用它来干嘛，而在许多不懂得你的目的人来说，这个问题没啥意义。也有些自以为自己懂的人，赋予一些根本与你的目的无关的意义。

期货行情软件上的技术指标，也一样，有些人用一个指标的目的根本就不是要一个“答案”，他们只是为了用而用而已。

有用与无用，本身就是模糊的概念，何为有用？用了这些指标能赚到钱为有用呢，还是用了这些指标能实现稳定盈利才叫有用？

问题本身就没问清楚，可以说这是一个没用的问题，而没用恰恰是这个问题的有用之处。

因人而异，存在即合理啊，我也做过一段时间的期货外汇交易。技术分析是有用的，但也不是适合所有人，我见过大神不看任何指标的，也见过中规中矩的人，两种人都可以在期货交易盈利。

最后一句话送给你，期货外汇的水太深，老铁你把握不住！！！

没有用。期货波动太快，主要是消息面的影响5.1过后，钢材价格暴涨，连续涨停。后面连续阴跌不止，你说技术指标有用么？

期货交流

期货基础知识入门、

期货是相对现货而言的，顾名思义，期货，中有一个“期”字，大家就可以想想，就表示“时期”，期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。

最初的期货交易是从现货远期交易发展而来，最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品，后来随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。这种契约行为日益复杂化，需要有中间人担保，以便监督买卖双方按期交货和付款，于是便出现了1570年伦敦开设的世界之一家商品远期合同交易所———皇家交易所。为了适应商品经济的不断发展，1985年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。使用这种标准化合约，允许合约转手买卖，并逐步完善了保证金制度，于是一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了。

一、什么是期货交易

期货交易是指特定商品的“标准化合约”（即“期货合约”）的买卖。而期货合约对商品质量、规格、交货的时间、地点等都做了统一的规定，唯一的变量是商品的价格。买卖者交纳一定的保证金后，按一定的规则就可以通过商品期货交易所公开地竞价买卖。在现货市场上，买卖双方一方交货，另一方付款，或通过谈判和签订合同达成交易。合同中可规定商品的质量、数量、价格和交货时间、地点等.

二、商品期货交易的特点

1.以小博大。只需交纳5－15％的履约保证金就可控制100％的虚拟资金。

2.交易便利。由于期货合约中主要因素如商品质量、交货地点等都已标准化，合约的互换性和流通性较高。

3.信息公开，交易效率高。期货交易通过公开竞价的方式使交易者在平等的条件下公开竞争。同时，期货交易有固定的场所、程序和规划，运作高效。

4.期货交易可以双向操作、简便、灵活。交纳保证金后即可卖进或卖出合约，且只需用少数几个指令在数秒或数分钟内即可完成交易。当行情处于有利价位再以相反的方向平仓或补仓出场。

5.合约的履约有保证。期货交易达成后，须通过期货交易所结算部门结算、确认，买卖双方都向交易所交纳保证金，交易所承担中间担保履约责任，买卖双方无须担心交易履约问题。

三、商品期货交易的功能

1.发现价格：

参与期货交易者众多，都按照各自认为最合适的价格成交，因此期货价格可以综合反映出供求双方对未来某个时间的供求关系和价格走势的预期。这种价格信息增加了市场的透明度，有助于提高资源配置的效率。国内的上海商品交易所的铜、大连期货交易所的大豆的价格都是国内外的行业指导价格。

2.回避价格风险：

在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降，可利用期货交易进行套期保值，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的期货合约，使期货市场交易的损益相互抵补。锁定了企业的生产成本或商品销售价格，保住了既定利润回避了价格风险。

期货也是一种投资工具。由于期货合约的价格波动起伏，交易者可以利用价差赚取风险利润。

四、期货市场的构成

1.交易所：为期货交易者提供组织机构和设施，以保证期货交易公开、公正、公平地进行。

2.期货经纪公司：是客户参与期货交易的中介。其主要任务是 *** 客户进行交易，管理客户保证金，执行客户下达的交易指令，记录交易结果，并运用先进的设施和技术，为客户提供商品行情，市场分析及相关的咨询服务。

3.客户：参与期货交易的各类投资者，企业、个人等。

五、如何参与期货交易

要参与期货交易必需掌握以下知识和业务程序:

1、了解期货合约，掌握市场行情。

2、进行期货市场分析，制定交易策略。

3、选择经纪公司，开立帐户。

4、正确下达指令。

5、及时确认成交、结算、补充保证金。

六、交易流程:

客户---- 保证金到位-----〉客户本人下达命令〈----〉期货经纪公司〈----〉期货交易所

易。

期货市场：是进行期货交易的场所，是多种期交易关系的总和。它是按照“公

开、公平、公正”原则，在现货市场基础上发展起来的高度组织化和

高度规范化的市场形式。既是现货市场的延伸，又是市场的又一个高

级发展阶段。从组织结构上看，广义上的期货市场包括期货交易所、

结算所或结算公司、经纪公司和期货交易员；狭义上的期货市场仅指

期货交易所。

期货交易所：是买卖期货合约的场所，是期货市场的核心。它是一种非营利机

构，但是它的非营种陛仅指交易所本身不进行交易活动，不以盈利

为目的不等于不讲利益核算。在这个意义上，交易所还是一个财务

独立的营利组织，它在为交易者提供一个公开、公平、公正的交易

场所和有效监督服务基础—亡实现合理的经济利益，包括会员会费

收入、交易手续赞收人、信息服务收入及其它收入。它所制定的一

套制度规则为整个期货市场提供了一种自我管理机制，使得期货交

易的“公开、公平、公正”原则得以实现。

期货经纪商：是指依法设立的以自己的名义 *** 客户进行期货交易并收取一定手

续费的中介组织，一般称之为期货经纪公司。

场内交易：又称交易所交易，指所有的供求方集中在交易所进行竟价交易的交易

方式。这种交易方式具有交易所向交易参与者收取保证金、同时负责

进行清算和承担履约担保责任的特点。

上市品种：指期货合约交易的标的物，如合约所代表的玉米、铜、石油等。并不

是所有的商品都适合做期货交易，在众多的实物商品中，一般而言只

有具备下列属性的商品才能作为期货合约的上市品种：一是价格波动

大。二是供需量大。三是易于分级和标准化。四是易于储存、运输。

根据交易品种，期货交易可分为两大类：商品期货和金融期货。以实

物商品，如玉米、小麦、铜、铝等作为期货品种的属商品期货。以金

融产品，如汇率、利率、股票指数等作为期货品种的属于金融期货。

金融期货品种一般不存在质量问题，交割也大都采用差价结算的现金

交割方式。我国上市品种主要有铜、铝、大豆、小麦和天然橡胶。

商品期货：商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。商品期货历史悠久，种

类繁多，主要包括农副产品、金属产品、能源产品等几大类。具体而

言，农副产品约20种，包括玉米，大豆、小麦、稻谷、燕麦、大麦、

黑麦、猪肚、活猪、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉

花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油等，其中大豆、玉米、小麦被称为三大

农产品期货：金属产品9种、包括金、银、铜、铝、铅、锌、镍、耙、铂；化工

产品5种，有原油、取暖用油、无铅普通汽油、丙烷、天然橡胶；

林业产品2种，有木材、夹板。

商品期货交易：商品期货交易是代表特定商品的“标准化合约”(即“期货合

约”)的买卖。

金融期货：指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货作为期货交易中的一

种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物

不是实物商品，而是传统的金融商品，如证券、货币、汇率、利率

等。

利率期货：是指以债券类证券为标的物的期货合约，它可以回避银行利率波动所

引起的证券价格变动的风险。

货币期货：又称外汇期货，它是以汇率为标的物的期货合约，用来回避汇率风

险。

股票指数期货：是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。

期权：又称选择权，期权交易实际上是一种权利的买卖。这种权利是指投资者可

以在一定时期内的任何时候，以事先确定好的价格(称协定价格)，向期权

的卖方买入或卖出一定数量的某种“商品”，不论在此期间该“商品”的

价格如何变化。期权合约对期限、协定价格、交易数量、种类等作出约

定。在有效期内，买主可以自由选择行使转卖权利；如认为不利，则可以

放弃这一权利；超过规定期限，合同则失效，买主的期权也自动失效。期

权有看涨期权和看跌期权之分。

看涨期权：是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。

外汇按金交易：是指在金融机构之间及金融机构与投资者之间进行的一种远期外汇买卖方式。在交易时，交易者只付山1％-10％的按金(保证金)，就可进行

100％额度的交易。

经调整的期货价格： 相当于现货价格的期货价格。计算 *** ：用期货价格乘以用于交割的某一特定金融证券(如国库券)的转换系数(因子)。

委托单：出市代表经由计算机终端输入的商品买卖定单。

成交单：经计算机配对后产生的买卖合约单。

昨收市：指前一交易日的最后一笔成交价格。

开盘价：当天某商品的之一笔成交价。

收盘价：当天某商品最后一笔成交价。

更高价：当天某商品更高成交价。

更低价：当天某商品更低成交价。

最新价：当天某商品当前最新成交价。

成交价：指某一期货合约的最新一笔交易定价。

结算价：当天某商品所有成交合约的加权平均价

阻力点：价格难于超越的某一价格水平。

支持点： 由于对合约之吸购，使得价格难以跌过某一特定价格水平。

成交量：指某一时间内买进或卖出的商品期货合约数量，通常为一个交易日的成

交合约数。

持仓量：尚未经相反的期货或期权合约相对冲，也未进行实货交割或履行期权合

约的某种商品期货或期权合约。

结算价：经加权后的成交价。

开仓量：每一笔成交量中新开仓的数量。

平仓量：每一笔成交量中平仓的数量。

加权量：交易所计算结算价时所涉及的参数。

买价：某商品当前更高申报买入价。

卖价：某商品当前更低申报卖出价。

价差：两个相关联市场或商品间的价格差异。

波动： 用于衡量在一定期间内的价格变动的计算 *** 。通常以百分点表示，而以每日价格变动百分点的年标准差来计算。

涨跌幅：某商品当日收盘价与昨日结算价之间的价差。

停板额： 由交易所逐日为每种合约规定的更大价格波动幅度(范围)。

涨停板额：某商品当日可输入的更高限价(等于昨结算价+更大变动幅度)。

跌停板额：某商品当日可输入的更低限价(等于昨结算价一更大变幅)。

空盘量：尚未经相反的期货或期权合约相对冲，也未进行实货交割或履行期权合约的某种商品期货或期权合约总数量。

交易量：在某一时间内买进或卖出的商品期货合约数量。交易量通常指每一交易日成交的合约数量。

开仓：在期货交易中通常有两种操作方式，一种是看涨行情做多头(买方)，另一种是看跌行情做空头(卖方)。无论是做多或做空，下单买卖就称之为“开仓”。

平仓：买入后卖出， 或卖出后买入结算原先所做的新单。

单号：系统为委托单或成交单分配的唯一标识。

质押：指会员提出申请并经交易所批准，将持有的权利凭证移交交易所占有，作为其履行交易保证金债务的担保行为。权利凭证质押仅限于交易保证金，但亏损、费用、税金等款项均须以货币资金结清。

限仓制度：是期货交易所为了防止市场风险过度集中于少数交易者和防范操纵市场行为，对会员和客户的持仓数量进行限制的制度。

大户报告制度：是与限仓制度紧密相关的另外一个控制交易风险、防止大户操纵市场行为的制度。

逐日盯市制度：是指结算部门在每口闭市后计算、检查保证金账户余额，通过适时发出追加保证金通知，使保证金余额维持在一定水平之上，防止负债现象发生的结算制度。

套期保值交易：套期保值指在期货市场上买入(或卖出)与现货市场交易方向相反、数量相等的同种商品的期货合约，进而无论现货供应市场价格怎样波动，最终都能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到归避风险的目的。

多头套期保值：多头套期保值是指交易者先在期货市场买进期货，以便在将来现货市场买进时不致于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式。

空头套期保值：卖出期货合约，以防止将来卖出现货商品时因价格下跌而导致的损失。当卖出现货商品时，将先以前卖出的期货合约通过买进另一数量、类别和交割月份相等的期货合约相对冲，以结束保值。亦称卖期保值。

套期保值者： 拥有或计划拥有诸如玉米、大豆、小麦、 *** 公债券等现货商品，并担心在现货市场实际买卖这些商品前价格会出现不利变动的个人或公司。套期保值者通过在期货市场买(卖)与现货商品相同的期货合约，并在将来某一时间通过卖(买)另一相同期货合约对冲手中所持的空盘合约，通过此种 *** 来避免价格变动对现货市场交易造成的损失。

国债回购业务：国债回购业务是指买卖双方在成交某笔国债现货交易的同时约定在未来共一时间以某一价格和同一数量再进行反向交易(即原买方变为卖方，原卖方变为买方)。该项业务的开展，有利于持券方和有资方调整自己的投资组合，而国债的持有期收益率也得到充分的体现。

结算： 指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款及其他有关款项进行计算、划拨的业务活动。

结算会员：交易所票据交换所会员。此种会员资格通常为公司或企业所拥有。结算会员对通过其所属公司结算交易的客户财务承担能力负有责任。

保证金：有时又称按金。在保证金交易里，买卖双方只须付一小笔保证金给经纪

商即可。缴纳保证金的目的有二：(1)保护经纪行的利益，当客户因故

无法付款时经纪行即以保证金补偿。(2)为了控制交易所的投机活动。

在正常情况下，保证金为已成交的合约总值的10％左右。从保证金实质

来看，是交易人士经过经纪商付给商品结算所的一笔资金，并不计算任

何利息，以保证交易人士有能力支付佣金以及可能出现的亏损。但交易

保证金绝不是买卖期货的订金。

初始保证金：期货市场交易者在下单买卖期货合约时必须按规定存人其保证金帐

户的更低履约保证金。

结算保证金：确保结算会员(通常为公司或企业)将其顾客的期货和期权合约空盘

履约的金融保证。结算保证金有别于客户履约保证金。客户履约保

证金存放于经纪人处，而结算保证金则存放于票据交换所。

履约保证金：为确保履行合约而由期货合约买卖双方或期权卖方存放于交易帐户

内的押金。商品期货保证金不是一种股票的支付，也不是为交易该

商品而预付的定金，而是一种良好信誉押金。

维持保证金：客户必须保持其保证金帐户内的更低保证金金额。

收盘价范围：市场收盘时买卖交易的价格区域。

交割结算价：为该期货合约最后交易日的结算价。交割商品计价以交割结算价为

基础上不同等级商品质量升贴水以及异地交割仓库与基准交割仓库

的升贴水。 。

套期图利：同时买进和卖出两种相关商品，并希望在日后对冲交易部位时有所获

利。例如，买进和卖出同一商品、但不同交割月份的期货合约；买进

和卖出相同交割月份，相同商品、但不同交易所的期货合约；买进和

卖出相同交割月份，但不同商品的期货合约(但二商品间有相互关联

的关系)。

熊市套期图利： 一种用于大多数商品和金融工具期货的交易方式,

意指卖出近期合约，买进远期合约，利用不同合约月份相关价格

关系的变化而获利。

牛市套期图利： 一种用于大多数商品和金融工具的期货交易方式，意指买

进近期合约，卖出远期合约，利用不同合约月份相关价格关系的

变化而获利。

期权套期图利： 在买进一张或多张期权合约的同时卖出一张或多张期权合

约、期货或现货部位。

水平套期图利：在买进看涨或看跌期权同时，按相同的履约价格，但不同的到期

月份卖出同一商品种类的期权。劝；称跨月份套期图利。

垂直套期图利：买进和卖出相同到期月份但不同敲定价格的看跌期权合约或看涨

期权合约的交易活动。

跨商品套期图利：买进某一既定交割月份的某一种商品期货合约，同时卖出同一

交割月份、但不同商品的期货合约。亦称跨商品市场套期图

利，如买7月份小麦，卖7月份玉米。

跨交割月份套期图利： 买进某一交割月份的既定商品期货合约，同时卖出

同一交易所的同一商品、但不同交割月份的期货合约。亦

称同市场套利，如在同一交易所买?月份小麦，卖12月份

小麦。

跨交易所套期图利：在一个交易所卖出某一既定交割月份的期货合约，同时在另

一个交易所买进同一交割月份和同种类商品的期货合约。利

用两市场间的价差获利，如在芝加哥期货交易所卖出12月份

小麦期货，在堪萨斯市期货交易所买进12月份小麦期货。

套汇：套汇是指利用不同的外汇市场，不同的货币种类，不同的交割时间以及一

些货币汇率和和利率上的差异，进行从低价一方买进，高价一方卖出，从

中赚取利润的外汇买卖。套汇一般可以分为地点套汇、时间套汇和套利三

种形式。地点套汇又分两种，之一种是直接套汇。又称为两地套汇，是利

用在两个不同的外汇市场上某种货币汇率发生的差异，同时在两地市场—

卜贱买贵卖，从而赚取汇率的差额利润。第二种是间接套汇，又称三地套

汇。是在三个或三个以上地方发生汇率差异时，利用同一种货币在同一时

间内进行贱买贵卖，从中赚取差额利润。时间套汇又称为调期交易，它是

一种即期买卖和远期买卖相结合的交易方式，是以保值为目的的。一般是

在两个资金所有人之间同时进行即期与远期两笔交易，从而避免因汇率变

动而引起的风险。套利又称利息套汇，是利用两个国家外汇市场的利率差

异，把短期资金从低利率市场调到高利率的市场，从而赚取利息收入。

套利：投机者或对冲者都可以使用的一种交易技术，即在某市场买进现货或期货

商品，同时在另一个市场卖出相同或类似的商品，并希望两个交易会产生

价差而获利。

投机交易：指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。投机者根据

自己对期货价格走势的判断，做出买进或卖出的决定，如果这种判断

与市场价格走势相同，则投机者平仓出局后可获取投机利润；如果判

断与价格走势相反，则投机者平仓出局后承担投机损失。

操纵市场行为：是指参与市场交易的机构、大户为了牟取暴利，故意违反国家有

关期货交易规定和交易所的交易规则，违背期货币场公开、公

平、公正的原则．单独或合谋使用不正当手段、严重扭曲期货市

场价格，扰乱市场秩序的行为。

买空：相信价格会涨并买入期货合约称“买空”或称“多头”，亦即多头交易。

卖空：看跌价格并卖出期货合约称“卖空”或‘空头”，亦即空头交易。

交割：期货合约卖方与期货合约买方之间进行的现货商品转移。各交易所对现货

商品交割都规定有具体步骤。某些期货合约，如股票指数合约的交割采取

现金结算方式。

交割日：根据芝加哥期货交易所规定，交割日为交割过程内的第三天。合约买方

结算公司必须在交割日将交割通知书，连同一张足额保付支票送抵合约

卖方结算公司的办公室。

实物交割：是指期货合约的买卖双方于合约到期时，根据交易所制订的规则和程

序，通过期货合约标的物的所有权转移，将到期未平仓合约进行了结

的行为。商品期货交易一般采用实物交割的方式。

现金交割：是指到期末平仓期货合约进行交割时，用结算价格来计算未平仓合约

的盈亏现金支付的方式最终了结期货合约的交割方式。

近期(交割)月份：离交割期最近的期货合约月份，亦称现货月份。

远期(交割)月份：交割期限较长的合约月份，相对于近期(交割)月份。

升水： 1)交易所条例所允许的，对高于期货合约交割标准的商品所支付的

额外费用。2)指某一商品不同交割月份间的价格关系。当某月价格高于另

一月份价格时，我们称较高价格月份对较低价格月份升水。3)当某一证券

交易价格高于该证券面值时，亦称为升水或溢价。

开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为”开仓”或”建立交易部位”。

持仓：在实物交割到期之前，投资者可以根据市场行情和个人意愿，自本地决定

买入或卖出期货合约。而投资者(做多或做空)没有作交割月份和数重相等

的逆向操作(卖出或买入)，持有期货合约，则称之为“持仓”。

平仓：交易者了结手中的合约进行反向交易的行为称“平仓”或“对冲”。

分仓：交易所会员或客户为了超量持仓，以影响价格，操纵市场，借用其他会员

席位或其他客户名义在交易所从事期货交易，规避交易所持仓 *** 规定，

其在各个席位卜总的持仓量超过了交易所对该客户或会员的持仓 *** 。

移仓(倒仓)：交易所会员为了制造市场假象，或者为转移殂利，把一个席位上的

持仓转移到另外一个席位上的行为。

对敲：交易所会员或客户为了制造市场假象，企图或实际严重影响期货价格或者

市场持仓量，蓄意串通，按照事先约定的方式或价格进行交易或互为买卖

的行为。

逼仓：期货交易所会员或客户利用资金优势，通过控制期货交易头寸或垄断可供

交割的现货商品，故意抬高或压低期货市场价格，超量持仓、交割，迫使

对方违约或以不利的价格平仓以牟取暴利的行为。根据操作手法不同，又

可分为“多逼空”和“空逼多”两种方式。

多逼空：在一些小品种的期货交易中，当操纵市场者预期可供交割的现货商品不

足时，即凭借资金优势在期货市场建立足够的多头持仓以拉高期货价

格，同时大量收购和囤积可用于交割的实物，于是现货市场的价格同时

升高。这样当合约临近交割时，追使空头会员和客户要么以高价买回期

货合约认赔平仓出局；要么以高价买入现货进行实物交割，甚至因无法

交出

实物而受到违约罚款，这样多头头寸持有者即可从中牟取暴利。

空逼多：操纵市场者利用资金或实物优势，在期货市场上大量卖出某种期货合

约，使其拥有的空头持仓大大超过多方能够承接实物的能力。从而使期

货市场的价格急剧下跌，迫使投机多头以低价位卖出持有的合约认赔出

局，或出于资金实力接货而受到违约罚款，从而牟取暴利。

指定部位：使期权合约卖方进入某一特定期货部位以履行其义务的指令。如看涨

期权卖方在买力要求履约时，将承担空头期货部位，看跌期权卖方在

买方要求履约时，将承担多头期货部位。

交易部位(头寸)：一种市场约定。期货合约买方处于多头(买空)部位，期货合约

卖方处于空头(卖空)部位。

经纪商 *** 人：为期货佣金商、介绍经纪人、商品交易顾问或商品合资基金经理

拉订单、客户或客户资金的人。

联合会员资格或非正式会员资格：芝加哥期货交易所的一种会员资格。具有联合

会员资格的个人可以进行金融期货和其它指定

商品的期货交易。

基差：同一商品当时现货市场价格与期货市场价格间的差异，如不另行指出一般

是用近期期货合约月份来计算基差。

递盘：希望在某一特定价格水平上买进商品的开价形式，相对于发盘。

经纪人：为金融、商业机构或一般公众执行期货和期权合约指令的公司或个人。

仓储费用：在持有现货商品(如谷物或金属)期间支付的仓储费和保险费，在利率

现金结算：通常用于指数期货合约交易，结算方式为依据最后交易日指数的现货

价值以现金结算指数期货合约。区别于按指定的商品或金融工具交

割。

最经济(廉价)可交割法：用以决定何种现货债券在依据期货合约交割时获利更大

的一种计算 *** 。

交叉保值：当为某一现货商品套期保值，但又无同种商品的期货合约时，可用另

一具有相同价格发展趋势的商品期货合约为该现货商品进行保值。

当期收益：债券利息与当时债券的市场价格之比。

日交易者：于每日交易收盘前，将在当天所买卖的期货、期权合约全部平仓的投

机商。

交货等级：在必须依据期货合约交割实货时，根据交易所有关规则而提供的标准

等级的商品或金融工具。

最小价位：在某一合约交易中所允许的最小价格变动量。亦称最小价格波动。

均衡价格：当商品供应量与需求量相等时的市场价格。

敲定价格： 以按照看涨期权或看跌期权约定价格买进或卖出的价格。功；

称履约价格。

期货转现货：在两个均想利用各自的期货交易部位换取对方现货市场部位的套期

保值者间进行的一种交易方式。亦称互换现货。

履约：当看涨期权持有人希望买进相关期货合约或当看跌期权持有人希望卖出相

关期货合约时所采取的行动。

期货期权

一、期权的概念

期权是一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的特定资产的权利。

期权交易是一种权利的交易。在期货期权交易中，期权买方在支付了一笔费用（权利金）之后，获得了期权合约赋予的、在合约规定时间，按事先确定的价格（执行价格）向期权卖方买进或卖出一定数量期货合约的权利。期权卖方在收取期权买方所支付的权利金之后，在合约规定时间，只要期权买方要求行使其权利，期权卖方必须无条件地履行期权合约规定的义务。在期货交易中，买卖双方拥有有对等的权利和义务。与此不同，期权交易中的买卖双方权利和义务不对等。买方支付权利金后，有执行和不执行的权利而非义务；卖方收到权利金，无论市场情况如何不利，一旦买方提出执行，则负有履行期权合约规定之义务而无权利。

期权也是一种合同。合同中的条款是已经规范化了的。以小麦期货期权为例，对期权买方来说，一手小麦期货的买权通常代表着未来买进一手小麦期货合约的权利。一手小麦期货的卖权通常代表着未来卖出一手小麦期货合约的权利；买权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方卖出一定数量小麦期货合约的义务。而卖权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方买进一定数量小麦期货合约的义务。

期权的价格叫作权利金。权利金是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。对期权买方来说，不论未来小麦期货的价格变动到什么位置，其可能面临的更大损失只不过是权利金而已。期权的这一特色使交易者获得了控制投资风险的能力。而期权卖方则从买方那里收取期权权利金，作为承担市场风险的回报。

二、期权的特点

（一）独特的损益结构

与股票、期货等投资工具相比，期权的与众不同之处在于其非线性的损益结构。

如图1-3，对于成本为1800元/吨的期货多头部位，价格每上涨一元，部位盈利就增加一元，价格每下跌一元，部位亏损就增加一元。对于期货空头部位，则正好相反。

损益 1800 期货价格 图1-3 期货部位损益图如图1-4，是执行价格为1800元买权多头的损益图。其到期损益图是条折线而不是一条直线，在执行价格的位置发生折角。如果期货价格小于期权执行价格，买权处于虚值状态，在到期时没有价值。买权的买方将损失全部的权利金20元，但无论期货价格跌有多深，买权的买方的亏损都不会再随之增加；如果到期期货价格为1820元，则买权处于损益平衡状态；如果期货价格大于期权执行价格，此时买权多头与期货多头部位的性质相同，买权的损益与期货价格的变化之间开始呈同向变动关系。

损益 1800 1820

期货价格 图1-4 买权多头损益图

正是期权的非线性的损益结构，才使期权在风险管理、组合投资方面具有了明显的优势。通过不同期权、期权与其他投资工具的组合，投资者可以构造出不同风险收益状况的投资组合。

（二）期权交易的风险

期权交易中，买卖双方的权利义务不同，使买卖双方面临着不同的风险状况。对于期权交易者来说，买方与卖方部位的均面临着权利金不利变化的风险。这点与期货相同，即在权利金的范围内，如果买的低而卖的高，平仓就能获利。相反则亏损。与期货不同的是，期权多头的风险底线已经确定和支付，其风险控制在权利金范围内。期权空头持仓的风险则存在与期货部位相同的不确定性。由于期权卖方收到的权利金能够为其提供相应的担保，从而在价格发生不利变动时，能够抵消期权卖方的部份损失。

虽然期权买方的风险有限，但其亏损的比例却有可能是100％，有限的亏损加起来就变成了较大的亏损。期权卖方可以收到权利金，一旦价格发生较大的不利变化或者波动率大幅升高，尽管期货的价格不可能跌至零，也不可能无限上涨，但从资金管理的角度来讲，对于许多交易者来说，此时的损失已相当于“无限”了。因此，在进行期权投资之前，投资者一定要全面客观地认识期权交易的风险。

三、期权与期货的区别

（一）买卖双方的权利义务

期货交易中，买卖双方具有合约规定的对等的权利和义务。期权交易中，买方有以合约规定的价格是否买入或卖出期货合约的权利，而卖方则有被动履约的义务。一旦买方提出执行，卖方则必须以履约的方式了结其期权部位。

（二）买卖双方的盈亏结构

期货交易中，随着期货价格的变化，买卖双方都面临着无限的盈与亏。期权交易中，买方潜在盈利是不确定的，但亏损却是有限的，更大风险是确定的;相反，卖方的收益是有限的，潜在的亏损却是不确定的。

（三）保证金与权利金

期货交易中，买卖双方均要交纳交易保证金，但买卖双方都不必向对方支付费用。期权交易中，买方支付权利金，但不交纳保证金。卖方收到权利金，但要交纳保证金。

（四）部位了结的方式

期货交易中，投资者可以平仓或进行实物交割的方式了结期货交易。期权交易中，投资者了结其部位的方式包括三种：平仓、执行履约或到期。

（五）合约数量

期货交易中，期货合约只有交割月份的差异，数量固定而有限。期权交易中，期权合约不但有月份的差异，还有执行价格、买权与卖权的差异。不但如此，随着期货价格的波动，还要挂出新的执行价格的期权合约，因此期权合约的数量较多。

期权与期货各具优点与缺点。期权的好处在于风险限制特性，但却需要投资者付出权利金成本，只有在标的物价格的变动弥补权利金后才能获利。但是，期权的出现，无论是在投资机会或是风险管理方面，都给具有不同需求的投资者提供了更加灵活的选择。

四、为什么交易期权

（一）期权是一种有效的风险管理工具。期权以期货合约为标的，可以说是衍生品的衍生品。因此，期权既可以用来为现货保值，也可以为期货业务进行保值。通过买入期权，为现货或期货进行保值，不会面临追加保证金的风险。通过卖出期权，可以降低持仓成本或增加部位收益。而不同执行价格、不同到期日的期权的综合使用，使为不同偏好的保值者提供量体裁衣的保值策略成为可能。

（二）期权为投资者提供更多的投资机会和投资策略。期货交易中，只有在价格发生方向性变化时，市场才有投资的机会。如果价格处于波动较小的盘整期，市场中就缺乏投资的机会。期权交易中，无论是期货价格处于牛市、熊市或盘整，均可以为投资者提供获利的机会。期货交易只能是基于方向性的。而期权的交易策略既可以基于期货价格的变动方向，也可以进行基于期货价格波动率进行交易。当投资者看多波动率时，可以买入跨式（Straddle）、宽跨式(Strangle)等交易组合；相反，如果投资者看空波动率，可以进行上述策略的相反操作。

（三）杠杆作用。期权可以为投资者提供更大的杠杆作用。特别是到期日较短的虚值期权。与期货保证金相比，用较少的权利金就可以控制同样数量的合约。下面以平值期权为例，与期货作一比较。

假定：强麦期货价格为1900元/吨，保证金比例为5%即95元；强麦期权执行价格为1900元/吨，波动率15％，年利率1.98％。不同到期日的买权理论价值与期货保证金对比见表1-1。表1-1 期权与期货的杠杆作用比较

到期时间 买权权利金（元/吨） 占期货保证金之比

1个月 34 30％

2个月 49 45％

3个月 61 60％

期权的杠杆作用可以帮助投资者用有限的资金获取更多的收益。如果市场出现不利变化，投资者可能损失更多的权利金。因此，投资者要注意，无论期货还是期权，杠杆作用都是双刃剑

什么叫期权交易?

员工期权就是一个用极低的行权价在未来可以获得公司的股票，如果公司成功上市或者被人收购，对应的股票往往有较大幅度的增长，员工行权后将股票卖出，可以获得一笔财富。 在国外，比如美国硅谷，有的科技公司给予员工低薪酬高期权，公司成功后，员工得到远超过固定薪酬的回报。

期货合约的主要条款

1、数量和单位条款

每种商品的期货合约规定了统一的、标准化的数量和数量单位，统称“交易单位”。例如，美国芝加哥期货交易所规定小麦期货合约的交易单位为5000蒲式耳（每蒲式耳小麦约为27.24公斤），每张小麦期货合约都是如此。

如果交易者在该交易所买进一张（也称一手）小麦期货合约，就意味着在合约到期日需买进5000蒲式耳小麦。

2、质量和等级条款

商品期货合约规定了统一的、标准化的质量等级，一般采用被国际上普遍认可的商品质量等级标准。例如，由于我国黄豆在国际贸易中所占的比例比较大，所以在日本名古屋谷物交易所就以我国产黄豆为该交易所黄豆质量等级的标准品。

3、交易时间条款

期货合约的交易时间是固定的。每个交易所对交易时间都有严格规定。一般每周营业5天，周六、周日及国家法定节、假日休息。一般每个交易日分为两盘，即上午盘和下午盘，上午盘为9:00-11:30，下午盘为1:30-3:00。

4、报价单位条款

报价单位是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，即每计量单位的货币价格。国内阴极铜、白糖、大豆等期货合约的报价单位以元（人民币）/吨表示。

5、合约名称条款

合约名称需注明该合约的品种名称及其上市交易所名称。以郑州商品交易所白糖合约为例，合约名称为“郑州商品交易所白糖期货合约”，合约名称应简洁明了，同时要避免混淆。

6、交割地点条款

期货合约为期货交易的实物交割指定了标准化的、统一的实物商品的交割仓库，以保证实物交割的正常进行。

7、交割期条款

商品期货合约对进行实物交割的月份作了规定，一般规定几个交割月份，由交易者自行选择。例如。美国芝加哥期货交易所为小麦期货合约规定的交割月份就有7月、9月 、12月，以及下一年的3月和5月，交易者可自行选择交易月份进行交易。

如果交易者买进7月份的合约，要么7月前平仓了结交易，要么7月份进行实物交割。

8、最小变动价位条款

指期货交易时买卖双方报价所允许的最小变动幅度，每次报价时价格的变动必须是这个最小变动价位的整数倍。

9、每日价格更 *** 动幅度限制条款

指交易日期货合约的成交价格不能高于或低于该合约上一交易日结算价的一定幅度。达到该幅度则暂停该合约的交易。例如．芝加哥期货交易所小麦合约的每日价格更 *** 动幅度为每蒲式耳不高于或不低于上一交易日结算价20美分（每张合约为1000美元）。

10、最后交易日条款

指期货合约停止买卖的最后截止日期。每种期货合约都有一定的月份限制，到了合约月份的一定日期，就要停止合约的买卖，准备进行实物交割。例如、芝加哥期货交易所规定，玉米，大豆、豆粕，豆油、小麦期货的最后交易日为交割月最后营业日往回数的第七个营业日。

扩展资料：

特点

1、期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。期货合约的标准通常由期货交易所设计，经国家监管机构审批上市。

2、期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力。期货价格是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的。国外大多采用公开喊价方式，而我国均采用电脑交易。

3、期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。

4、期货合约可通过交收现货或进行对冲交易履行或解除合约义务。

种类

商品

农产品期货： 1848年CBOT（美国芝加哥商品交易所）诞生后更先出现的期货品种。主要包括小麦、大豆、玉米等谷物；棉花、咖啡、可可等经济作物和木材、天胶等林产品。

金属期货：最早出现的是伦敦金属交易所（LME）的铜，已发展成以铜、铝、铅、锌、镍为代表的有色金属和黄金、白银等贵金属两类。

能源期货：20世纪70年代发生的石油危机直接导致了石油等能源期货的产生。市场上主要的能源品种有原油、汽油、取暖油、丙烷等。

金融

金融期货合约：以金融工具作为标的物的期货合约。

外汇期货： 20世纪70年代布雷顿森林体系解体后，浮动汇率制引发的外汇市场剧烈波动促使人们寻找规避风险的工具。1972年5月芝加哥商业交易所率先推出外汇期货合约。在国际 外汇市场上，交易量更大的货币有 7种，美圆，德国马克，日圆，英镑，瑞士法郎，加拿大圆和法国法郎。

利率期货：1975年10月芝加哥期货交易所上市国民抵押协会债券期货合约。利率期货主要有两类——短期利率期货合约和长期利率期货合约，其中后者的交易量更大。

股指期货：随着证券市场的起落，投资者迫切需要一种能规避风险实现保值的工具，在此背景下1982年2月24日，美国堪萨斯期货交易所推出价值线综合指数期货。现在全世界交易规模更大的股指合约是 芝加哥商业交易所的 SP500指数合约。

参考资料来源：百度百科-期货合约

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