贸易战对期货镍的影响（镍期货与现货）

贸易战对期货有什么影响

钢铁行业——暗度陈仓，不必忧虑

由于美国对我国钢铁钢材出口持续“双反”，我国出口至美国的钢材量在近几年中占比都较低。2017年美国共进口钢材3593万吨，进口中国钢材产品78.4万吨，位居第11位，仅占美国进口总量的2.2%。近几年中国钢材出口走的“暗度陈仓”路线，具体来说就是先出口到东南亚地区，然后间接出口到美国，或出口到韩国继续加工后再出口到美国，这些钢材的出口总量甚至要大于直接出口至美国的总量。我国现货市场还是以内销为主，出口量几乎低到可以忽略。我国内需依然较好，不必过分忧虑，我国整体经济形势依然较好，内需强劲。

新能源行业——影响有限，持续关注

2017年，中国新能源车出口表现突出，出口量达到10.6万台，其中机动车的出口占比达到10.01%；2017年新能源车出口金额达到了3.27亿美元。分出口国来看，2017年中国向美国出口的纯电动乘用车为214台，金额达到165万美元；向美国出口的插电混动乘用车为1042台，金额为6115万美元，在所有出口国家中美国排位之一。

中国一些自主品牌想要进入美国市场的战略步伐可能受到影响。但美国不是中国新能源汽车的主要出口地，同时自主品牌不使用美国的技术和零配件，对销量的影响很少，反而特斯拉等美国品牌进入中国可能会被征收高额关税。“早在双反的时候，美系车部分车型就很受影响，美国这么大力度贸易战的话，汽车行业肯定会受到波及。早在2011年，商务部宣布对产自美国的部分大排量进口汽车征收反倾销和反补贴税，涉及通用汽车、克莱斯勒及奔驰、宝马、本田的美国公司等企业。”

全球油气行业——受到拖累，一路走低

对于油气行业来说，整条石油供应链上，管道、平台、石油钻机和加工设备都依赖于钢铁。美国油气管道进口钢铁用量占用于建设项目的钢铁总量的四分之三。

美国对中国商品加征关税，很可能对液化天然气（LNG）新项目的投资造成破坏。LNG项目向来耗资颇巨，通常需要买家以固定价格作出长期承诺，以便为开发商提供财务上的确定性。若缺少了这份保障，开发商或许就不会为LNG终端项目开绿灯放行。

贸易战可能拖垮全球经济。尽管地缘政治危机令上周油价走高，但随着中美展开贸易对决，股市情况一落千丈，能源股同样大跌。目前，市场已经有所猜测，认为特朗普的贸易战对全球经济增长而言不是个好消息。受此影响，油价也将受到拖累，一路走低。

汽车产业——汽车无妨，零件遭殃

因为中美进出口汽车现在的数量并不是很多，所以进口车受到的影响不会太大，2017年中国进口车型排名前十的企业中，美系车企仅有林肯品牌。而林肯在2017年进口到中国市场的数量为6.47万辆，同比增长78.5%。此外，新能源汽车领域，特斯拉2017年进口到中国的数量是1.7万辆，同比增长51.6%。相比于中国市场年销超过2000万辆的基数而言，中美汽车进口市场的变动对于整体车市的影响不会太大。

但是对中国汽车零部件的出口将带来一定的负面影响，中国汽车零部件很多都是来自国际的，汽车零部件企业进口原材料在中国生产后出口，因此影响的波及面世相对较广的。

通讯行业——依存度低，影响有限

由于美国对华一直保持严禁美国运营商使用中国通信主设备产品的政策，所以华为、中兴等的通信 *** 设备在美基本没有销售，市场依存度低，贸易战对其影响不大。

化工行业——短期影响，问题不大

中美贸易战会增加化工行业及其上下游的贸易成本，但短期看对化工行业影响较小，本次调查可能涉及的产品集中在机电、通讯、信息技术产品等高新技术产品方面，而化工领域主要为基础原料，较少涉及到技术纠纷，而国内新材料又主要瞄准的是进口替代；而且，2017 年中国与美国在化学工业及其相关工业的产品方面的贸易逆差为7 亿美元，不存在贸易顺差，我们本次301 调查暂时对化工行业影响较小。

纺织服装行业——订单转移，冲击很大

我国是世界上更大的纺织品服装出口国，同时，纺织品服装出口也是我国贸易出口的重要组成。纺织品服装出口在我国对外贸易总额中的占比维持在13%左右的水平。在中国纺织品服装出口前10大市场中，美国占之一位，中国和美国在纺织品服装贸易上有巨大贸易顺差。目前美国对这个行业关税不是很高，如中国服装常见产品类关税一般在10-20%左右，这些产品的关税若提升至45%将对出口带来较大影响。美国的贸易伙伴很多，除了中国外，它可以从越南、墨西哥、印度等地进行采购，很容易会发生订单转移，作为贸易战中美国强有力的一张牌，纺织服装行业将会受到很大的冲击。

农产品行业——尚未开战，已成重灾

在美中贸易摩擦升级的背景下，农业大宗商品俨然成为战火的主攻区域，中国是全球更大的农业大宗商品购买国，主要满足饲料、食用油和生物燃料等需求。中国目前既是全球更大的大豆进口国，也是美国更大的大豆买家，大豆也是美国出口向中国的更大农产品。据美国大豆协会统计，每年美国农民生产的大豆有1/3销往中国，总价值约为140亿美元。该协会周四声明称，如果中国打击报复大豆领域，将令很多美国农民失去赚钱能力、无法生活。因此，中国如果对美国的大豆和猪肉施加贸易报复，会因需求减少而压低美国相应农产品价格。在今年阿根廷因干旱减少豆粕出口的外部因素影响下，美国豆粕价格面临上行压力，进而增加美国养猪农户的生产成本。

军工产业——全天强势，主力热捧

此次中美贸易摩擦引起了全球市场的较大动荡，但越是市场情绪大幅波动时，越需要保持理性的态度。从长远来看，此次中美贸易冲突将推动中国进一步加大国内科技创新的投入力度，提高自主品牌竞争力。在中美贸易战背景下，军工产业是最不受其影响的板块之一，应当获得超额收益。3月24日中国商飞C919大型客机第二架机成功执行一架次试飞。此外，随着近期中美贸易战持续发酵，波音作为美国更大出口商，存在被中国纳入中止减让产品清单的可能性，C919产业链有望间接受益于贸易战升级带来的进口替代效应。

电子行业——一定影响，观望态度

大陆对美出口中电子终端比重较大，但国产品牌在美销售较少，2017 年大陆对美出口电子和通讯产品总金额约为1600 亿美元，约占对美出口总额的35%。总体而言大陆对美的消费电子产品出口以外资品牌组装代工为主。国产品牌市场开拓仍集中于北美以外地区，其供应链受加征关税影响较小。

组装代工环节存在外迁可能，上游零组件仍趋于向大陆集中，在“贸易战”背景下，关税将成为电子产品组装环节选址的重要考虑因素。过去十年，大陆电子产业已完成中低端领域的进口替代，同时正迎来历史性的产业升级机遇，我们判断低端的组装环节未来或将出现外迁的趋势（例如印度上调手机关税后部份手机厂将组装环节迁至享受关税优惠的印尼）。而凭借资本优势、工程师红利等有利因素，大陆零组件企业有望向中高端产品线升级，持续提高产业话语权。

中国是美国电子公司的重要市场，美国对华出口中，电子信息类产品的比重约为40%，其中高端芯片、核心设备等是主要的电子产品，如果“贸易战”发酵，对以上美企亦存在较大的负面影响。

伦交所宣布暂停镍交易，取消8日所有交易

伦交所宣布暂停镍交易，取消8日所有交易

伦交所宣布暂停镍交易，取消8日所有交易，公告称，伦敦金属交易所还宣布推迟所有原定于3月9日交割的实物结算镍合约的交割。伦交所宣布暂停镍交易，取消8日所有交易。

伦交所宣布暂停镍交易，取消8日所有交易1

当地时间3月8日，伦敦金属交易所(LME)公告称，不会在3月11日前恢复镍期货的交易，预计将设置10%的涨跌幅限制。

伦敦金属交易所公告截图

LME在公告中表示，目前清算所所有成员均完全符合各自的保证金要求。交易所预期不会在3月11日前恢复镍期货的交易，同时也会最迟在恢复交易前一天(伦敦时间)午后两点前告知市场。

LME表示，镍期货恢复交易后，交易时间将缩短至从伦敦时间每日早9点开始，直到交易所有信心将其恢复至凌晨1点开始。LME称，目前预计，将在所有执行场所为镍的所有直接合约设定10%左右的涨跌幅限制。在交易恢复当天，涨跌幅以3月7日收盘价为基准。

近日，镍价持续上涨。8日，伦敦金属交易所镍一度升破10万美元大关，日内涨幅高达110%。

北京时间8日晚，伦敦金属交易所表示，自当地时间8日8点15分起，暂停在该所交易市场所有地点的镍合约交易。取消所有在英国时间2022年3月8日凌晨00:00或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易。

伦交所宣布暂停镍交易，取消8日所有交易2

近日，金属市场上演了一场史诗级行情，3月7日，隔夜伦镍期货一度飙涨逾88%，触及55000美元/吨，创历史新高。3月8日再度发力，伦镍一度升破100000美元/吨关口，日内涨幅一度达到110%。受国际市场提振，国内沪镍(267700, 38890.00, 17.00%)期货跟涨，3月7日夜盘交易时段涨停直至3月8日收盘，收报228810元/吨，8日夜盘开盘继续封于涨停板。

3月8日，伦敦金属交易所（LME）发布公告称，取消所有在英国时间3月8日凌晨0时0分（北京时间3月8日早8时0分）或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易。此外，伦敦金属交易所还宣布推迟所有原定于3月9日交割的实物结算镍合约的交割。

LME表示，其一直在监测俄罗斯和乌克兰局势对LME市场的影响，以及近期LME各种基本金属，尤其是镍的低库存环境和高价格波动环境。其声明正积极筹划镍市场的重新开放，并将尽快向市场公布相关机制。

随后，LME又发布公告称，预计在3月11日之前不会重启镍交易。LME称，在恢复日期后的之一个结算日，镍交割头寸将持续向前滚动，直至交割重新开始。在恢复交易的当日，LME预计在伦敦时间上午9点左右恢复镍交易，以满足更大流动性来支持该合约。LME目前预计，将为所有执行场所的所有镍直接合约设定价格上限和下限，涨跌停限制为10%。LME称，恢复镍交易的`日期将在英国时间3月10日下午2点之前通知市场。

“近两个交易日，镍毫无疑问是商品中的明星品种，伦镍两日累计涨幅超过230%。市场传言国内某生产企业被国际能源巨头嘉能可逼仓，其生产的高冰镍不符合伦交所实物交付标准，面临追保强平风险。”

长安期货分析师屈雅娟表示，前有俄乌局势促使，后有逼仓行情，镍市场的疯狂“飙涨”的背后反映的还是供应不足的现实，新能源汽车行业的快速发展带动对镍的极大需求，镍铁转产高冰镍工艺的打通带来了希望，但今年来高冰镍的产出速度却不及预期。

此外，屈雅娟表示，镍库存低位也为资金炒作提供坚实基础，3月7日LME镍库存为76830吨，处于历史上的绝对低位，LME0—3月期镍现货升水拉高至700美元/吨左右的高位，也反映出现货端的紧张局面。

事实上，除了镍以外，其它有色金属也都或多或少出现了上涨行情。对此，混沌天成期货研究院研究总监李学智表示，近期有色金属向上的主要驱动来自俄乌冲突事件。

一方面是俄乌冲突引起了欧美对俄罗斯的制裁，俄罗斯部分银行被踢出Swift系统，影响了俄罗斯相关大宗商品的正常贸易，俄罗斯供给占比大商品有镍、铝、铜等，分别约占全球供给的9%、6%，4%，另外这些品种库存偏低状态，在事件干扰下，价格弹性显著上升；

另一方面，俄乌冲突导致能源价格暴涨，欧洲多国电价急剧攀升，欧洲锌、铝冶炼厂冶炼成本显著提升，冶炼利润大幅下滑甚至亏损，引起西欧锌和铝的供给担忧。

屈雅娟同样认为，有色金属板块出现较大涨幅，俄乌地缘政治关系持续紧张是导火索。从供求关系来看，其一，西方国家逐步扩大对俄罗斯的制裁，使得俄罗斯与美、欧等国进出口贸易受阻，尤其是镍、铝等资源在境外出现供应结构性紧张的问题；

其二，俄乌紧张局势最直接的影响，是带来能源价格的飙升，使得冶炼企业成本提高，或被迫停减产，供给缩减；原油价格的强势运行，也带来通胀水平的居高不下，同时紧缩货币政策倾向使得经济增长受到质疑，“滞胀”风险提升，加强了有色金属的吸引力；

其三，去年下半年来，有色金属库存持续下移，当前仍处相对低位，持续为期价提供支撑。

“近期大宗商品的驱动与之前有明显的变化，由战争题材带动，与长期基本面脱离，资金炒作情绪较重。”屈雅娟认为，有色金属的暴涨行情较难持续，俄乌冲突当前只是引发了有色金属供应结构性紧缺的担忧，在全球范围内的紧缺尚未得到验证，且需要持续观察俄乌局势的走向。

李学智表示，有色板块涨势的主要驱动是俄乌冲突，所以俄乌冲突的进展是行情能否持续的关键所在，如果冲突出现缓解，那么制裁预计解除，基于俄乌冲突的供给担忧缓解，上涨驱动减弱，另外随着价格上涨下 *** 业苦不堪言，下游的负面反馈增多，也将抑制行情的持续上涨。

“虽然俄罗斯的相关金属生产在地缘冲突的背景下并没有停止，但针对俄罗斯的制裁是确确实实在发生，且影响到了俄罗斯相关有色金属的实际贸易、融资等行为，对相关有色金属的有效供给产生影响，冲突停止，市场关于供给的担忧还是将存在。”李学智说。

伦交所宣布暂停镍交易，取消8日所有交易3

当地时间周二，伦敦金属交易所（LME）发布最新公告，披露有关镍期货交易的最新进展。

LME在公告中表示，目前清算所所有成员均完全符合各自的保证金要求。然而，LME也知晓整体商品市场的信用环境在地缘事件和价格暴涨后正处于紧张的状态。因此，交易所预期不会在3月11日前恢复镍期货的交易，同时也会最迟在恢复交易前一天（伦敦时间）午后两点前告知市场。

需要注意的是，3月16日也是本月第三个星期三，这一天按惯例也是交易所一整个月中到期合约最多的一天。

在恢复交易的具体细节方面，LME 目前给出的方案是镍期货恢复交易后，交易时间将缩短至从伦敦时间每日早9点开始，直到交易所有信心将其恢复至凌晨1点开始。LME预期将按照3月7日的收盘价重启交易，并为镍期货设置10%的单日涨跌幅限制，意味着恢复价格稳定波动可能需要不止一天时间。在触发限价后交易仍将继续，但在限价区间外的订单将被自动拒绝。

在这份公告的最后，LME还提及在恢复交易前冲销多头和空头头寸，以增强市场稳定性的可能性，也能减少恢复交易后市场价格的异动。在自愿的原则下，交易所将首先确认哪些持有大量（暂定为超过100手）多单和空单的交易者有意愿退出他们的仓位，以及他们愿意平仓的价格，然后冲销掉部分达成合意的仓位。

镍“史诗级”逼空背后的究竟是谁在博弈？这轮争夺战会带来哪些影响？

镍“史诗级”逼空背后的究竟是大国金融在博弈。这轮争夺战会带来的是一次决定性影响，可以把这次镍逼空战役，看作一次我国企业的压力测试，只要熬过去了才能够改变国际资本对我国金融行业的随意打压。

在开始正文前，先小小解释一下“逼空”的含义。逼空就是期货市场的一种逼仓行为，就是一种买方想要主导卖方的定价权的一种恶心手段，专业术语就是让卖方不得不以较高价格平掉自己的仓位。持仓量大、空头集中和基本面支持是逼仓的必要条件。

这次镍事件大家不用细究就可以看到大国金融对我国的险恶用心，因为他们就是在满足逼空的条件之下，对我国的青山控股实行的逼空阴谋。目的就是为了控制镍的定价权（因为青山控股是镍行业的领头羊）。

一场海外资本利用规则漏洞，实施的资本狙击战正在瞄准青山控股。要知道三月八号的时候，青山控股就已经在一百二十亿美元浮动了。但好在，在国家宏观调控的帮助下，青山集团将用旗下高冰镍置换国内金属镍板，让青山控股能够调配到充足现货进行交割。

国际资本方面现在正面临着搬起石头砸自己的脚的局面，而且目前镍危机还没解除，因为资本方自己内部协调还没有好，所以危机还在继续。目前可以肯定的是国际资本方的逼空行为已经彻底落败了，他们只有一个选择就是保本撤退了 如果继续肯定会亏损惨重的。

目前来看伦镍复盘交易有点困难，还尚未满 *** 易条件。而且我国沪镍期货各合约全线下跌，十一号都跌停板了。因为这次国际资本方过于嗜血了，导致期货和现货市场有点损伤惨重，立马恢复元气原地复活有点困难。而且后续的创伤后遗症还在观测期，肯定还会有其他的影响。

LME上的镍价的涨跌主要收哪些因素的影响？

首先，作为期货，基本的影响因素有现货的价格、市场无风险利率、到期时间。

第二，商品期货涉及储存与交割，因而储存费用、商品等级以及交割时产生的费用也会影响其价格。（即持有成本）

第三，镍更倾向于消费品而非投资品，现货持有者相对于期货持有者而言，同时享有商品增值带来的资本收益和将商品立即用于生产、使用的便利收益；而期货持有者则只享有资本收益。因此，便利收益的大小也影响期货的价格。

同时，每天的期货价格受当天的供需关系影响（即常说的买卖力道），做市商与套利交易者的参与也会对即时价格产生影响。

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