短期内白糖期货行情（白糖的期货行情）

白糖期货价格的影响因素和波动特点？

;     白糖在我国主要作为甜味剂使用，价格的上涨对其消费量没有明显抑 *** 用。在供求之间存在缺口的时候，需求不会减少。而中国每年的白糖的需求一直保持着一种稳步增长态势，所以白糖的价格更多是受到白糖供应的影响。

      白糖价格的季节性波动，主要是由于白糖价格和天气因素影响具有季节性。每年的夏季饮料和中秋、春节等节假日消费高峰拉动白糖消费，每年的6-8月份夏季含糖饮料的消费高峰也拉动着白糖的消费，在1年中，春节和中秋节是我国白糖消耗更大的节假日，两个节假1-2个月由于食品行业的大量用糖。下游食糖企业会逐步的采购，从而使糖的消费进入高峰期，这个时期的白糖的销糖率处在一个稳步走高的过程中，由于这些节假日饮品等含糖消费水平的提高，使得这一季度成为一年中白糖消费高峰期。此外每年的6-7月份多为雨季的多发期，天气因素的变化会影响农作物的收成，如果白糖产地屡遭暴雨袭击，那么将直接导致白糖产量下降。

      每年生产期，影响产量的主要由种植面积、单产和天气，而天气最有炒作性。此时，白糖期货价格的波动也最剧烈，资金在这段时间往往利用天气方面的题材在白糖期货市场上发动闪电战，在短短的一两周内白糖期货可能出现几百点到一千多点的行情，基差每吨可高达上千元左右，当然这种基差无法长期维持市场，白糖期货容易在此时形成年内的顶部。天气题材一般可以影响到4月份，4月之后天气已无悬念，产量基本明朗。而之一个销售高峰也已结束，对于全年的供求情况基调基本确定。

      我国白糖价格波动特点

      生产的波动是白糖市场波动的根本原因，产销不稳定是造成价格波动的主要因素。90年代以来我国白糖市场的波动具有四大特征：

      1.波动频率较高。波动基本上都是连续发生。

      2.波动周期相对稳定。每次波动过程大致持续为2-3年时间，这与甘蔗生产一年种植、三年收获的特点基本吻合。

      3.波动幅度较大。有四次年度间波动幅度超过50%，其中2000年更高价格是更低价格的倍之多。

      4.强相关性。波动反映了市场价格与白糖产量和糖料产量三个方面的强相关性，总体表现为价格与白糖及糖料产量互为反向涨跌，并呈规律性分布。

白糖榨季期货涨吗

白糖榨季期货涨

1. 在白糖行业中影响糖价较大的政策莫过于直补、进出口和收抛储政策。首先，直补和进出口政策近期并没有过多的新消息，出台直补政策国内白糖生产成本将大幅下降，对整个糖业还是会起到举足轻重的影响的，所以不到关键时期，直补政策是不会轻举妄动的，而进出口政策也在预期的范围内，并无明显偏离。其次，只要白糖价格一涨，关于抛储的猜想就会甚嚣尘上，但当前的糖价并不足以让糖企盈利，所以关于抛储引发的价格变动也不在当前阶段进行着重考虑的。最后，当下唯一发生改变的就只有收储政策了，昨天云南省关于白糖收储政策征求意见稿出台，这一举动极大增强了外界对于 *** 维稳糖价的信心，对短期白糖的拉动也起到了至关重要的作用。

2. 9—11月是新旧榨季交替的阶段，这一时期由于新糖还没上市，旧糖销售已近尾声，所以白糖价格极容易受到市场情绪和资金面的影响从而出现剧烈波动，而此时的多空因素也非常容易被市场放大，从而体现在白糖价格上。白糖在上涨之前已经在5400元横盘蓄势了一段时间，就等着新的变量因素出来选择方向，库存数据的紧张和收储预期的加强则顺势助推了这两天白糖价格的上涨。

3. 对于期价而言，当前处在国内供需偏紧走出的独立行情之中，外盘对郑糖盘面的影响不大，更多需要关注国内供需的变动，后期需要特别留意供应端的变动，其一是进口情况，其二是储备出库情况，其三便是新糖上市的预期情况。短期来看，在利好的 *** 下白糖或许还能继续保持强势，但是尾盘减仓回落以及当前期货净空头持仓占据着明显的优势，可能会限制白糖未来的涨幅，中期来看，虽然白糖处在熊牛转换周期的阶段，但是当前宏观及政策的不确定性依旧较大，还是会给郑糖带来些许干扰，尤其是期货市场当前近多远空格局的持续，也不排除糖价后期或有大幅回落可能性，白糖的熊市周期是否走完还有待确认。

白糖行情分析：利好因素提振内外糖携手上涨 原糖触底反弹

期货品种 白糖

华泰期货

白糖：原糖触底反弹国内夜盘大涨昨日原糖触底反弹。主力合约更高触及11.39美分每磅，更低跌到10.86美分每磅，最终收盘价格上涨0.28美分每磅，报收在11.20美分每磅根据《中华人民共和国保障措施条例》的规定，2017年5月22日，商务部发布2017年第26号公告决定对进口食糖产品实施保障措施。目前，措施实施已届满一年，公告所附《不适用保障措施的发展中(地区)名单》(以下称不适用名单)中进口占比低于3%的(地区)的进口份额累计超过9%，符合取消不适用名单条件。现就有关事项公告如下：自2018年8月1日起，取消不适用名单，对所有配额外食糖进口统一适用保障措施。自取消不适用名单之日起，进口经营者在进口关税配额外食糖产品时，应向中华人民共和国海关缴纳相应的保障措施关税。保障措施关税以海关审定的完税价格从价计征，计算公式为：保障措施关税税额=海关完税价格×保障措施关税税率。进口环节增值税以海关审定的完税价格加上关税和保障措施关税作为计税价格从价计征。本公告自2018年8月1日起执行；相对的，国内夜盘。现货方面大涨，广西保持不变，云南南华下调20元/吨。策略：我们认为在糖会期间国内糖市陷入恐慌中，目前国内进入了糖市的“至暗时刻”，距离熊市周期底部越来越近，我们也看到 *** 为保护国内糖市场所做的努力。对于短期投资者可以逢低平空止盈，而对于长线投资者而言，目前已具备轻仓买入的条件，现在可以直接逢低买入远月合约。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来半年左右，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以先卖出虚值看跌期权，并赚取其时间价值，随后再直接买入虚值看涨期权博取收益更大化。月差方面，投资者可以逢高构建809-901以及809-905的反套组合，长期目标为远月升水200元/吨。

风险点：国内政策风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险

中信期货

观点：政策 *** 郑糖短期反弹

信息分析：(1)昨日，郑糖小幅震荡，成交量大幅下降，持仓量减少 2.4 万手，主力合约全天下跌 0.16%。

(2)商务部公告称：公告所附《不适用保障措施的发展中(地区)名单》(以下称不适用名单)中进口占比低于 3%的(地区)的进口份额累计超过 9%，符合取消不适用名单条件。自 2018 年 8 月 1 日起，取消不适用名单，对所有配额外食糖进口统一适用保障措施。自取消不适用名单之日起，进口经营者在进口关税配额外食糖产品时，应向中华人民共和国海关缴纳相应的保障措施关税。

(3)美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至 7 月 10 日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净持仓由多翻空，至 7973 手净空头头寸，主要因投机空单大幅增加。总持仓为 962201 手，较前周增加 15796手。

逻辑：6 月销售数据仍不乐观，糖厂库存处于近年高位，消费显弱，后期销售压力大；内外价差较大，走私仍是市场担心因素之一；外盘方面，印度、泰国产量均创新高，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球糖市维持熊市，郑糖长期偏弱运行。不过，从生产成本来看，即使下榨季广西甘蔗价格下调到 450元/吨，SR1901 价格已经接近这一成本；且后期主要是去库存阶段，若政策不出太大问题，新旧交替，糖价后期或有反弹。

操作建议： 震荡风险因素：抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价

英大期货

白糖：郑糖弱势震荡，建议短线操作

国内盘面：2018年7月16日白糖主力1809合约弱势震荡，开盘4844元/吨，收盘4841元/吨，较前一交易日结算价涨6元/吨或0.12%，成交量39.29万手、持仓量48.41万手。

外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖周一震荡收涨，原糖主力10月合约收盘较前一交易日收盘价涨每磅0.28美分或2.56%，报每磅11.20美分。

基本面消息：1。商务部发布的2017年第26号公告目前实施已届满一年，公告所附《不适用保障措施的发展中(地区)名单》中进口占比低于3%的(地区)的进口份额累计超过9%，符合取消不适用名单条件。自2018年8月1日起，取消不适用名单，对所有配额外食糖进口统一适用保障措施。

2。南宁糖业7月13日业绩预告称，2018年上半年归属于上市公司预计亏损48,500万元-50,500万元，比上年同期亏损增加565.53%7月-592.98%。亏损的主要原因是，2018年上半年主要产品机制糖市场均价比上年同期下跌约1000元/吨，而 *** 物价部门制定的甘蔗收购价格同比不变，公司机制糖销售毛利率同比大幅下降。

3.2017-18年度截至2018年6月30日，印度产糖约3219.5万吨，预计截至9月份泰米尔纳德邦和卡纳塔克邦的特殊生产季还将产出5-6万吨，因此预计2017-18年度总糖产量为3225万吨。在假设降雨量正常的情况下，I *** A预计印度2018-19年度产糖量为3500-3550万吨。

4。美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至7月10日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净持仓由多翻空，至7973手净空头头寸，主要因投机空单大幅增加。总持仓为962201手，较前周增加15796手。

现货方面： 7月16日下午白糖继续震荡。主产区现货报价保持不变，总体成交一般，具体情况如下：广西：南宁中间商站台报价5200-5250元/吨；仓库报价5200元/吨，报价不变，成交一般。南宁有集团站台报价5200元/吨；厂仓报价5140-5220元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5250元/吨；仓库报价5160元/吨，报价不变，成交一般。柳州有集团仓库报价5210-5250元/吨，报价不变，成交一般。来宾中间商仓库暂无报价。钦州中间商仓库暂无报价。云南：昆明中间商报价4960-5060元/吨；大理中间商报价4900-4910元/吨；祥云中间商报价4900元/吨，报价不变，成交一般。广东：湛江中间商报价5150-5200元/吨，报价不变，成交一般。新疆：乌鲁木齐中间商报价5600元/吨，报价不变，成交一般。观点总结：目前国内压榨已结束，供应的宽松及消费不旺等因素对国内糖市形成较大压力，进一步关注消费数据。7月16日SR809震荡收涨0.12%。新榨季全球供应过剩量预期对原糖构成的压力持续存在，洲际交易所(ICE)原糖主力周一震荡收涨2.56%。进一步关注外盘走势及国内消息，目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上，空单可逢低减持，谨慎做多，区间短线操作为主。

国信期货

利好因素提振，内外糖双双上涨巴西干燥天气引市场担忧，原糖大幅上行。10月原糖价格上涨0.18美分，涨幅为1.6%。巴西主产区的天气干燥带动市场从低位反弹，糖价对此前超卖有所修正。但整体仍维持弱势。郑糖夜盘跳空高开，反弹进一步扩大。商务部发布取消不适用食糖保障措施名单。这就意味着市场将全部采用90%的配额外关税。市场较为关注的印度糖无法获得50%的优惠关税。郑糖后期反弹需要现货配合，盘面上关注增仓情况。操作上建议低位多单持有。 弘业期货 洲际交易所(ICE)原糖期货周一收高，从两个半月低位反弹。 交易商表示，因担心巴西主要甘蔗产区天气干旱，糖价上涨。 10月原糖期货合约收高0.18美分，或1.6%，报每磅11.14美分。价格触及4月底以来更低的10.86美分，但之后从技术超卖水准转升，至11.39美分。 10月白糖期货合约收高3.60美元，或1.1%，报每吨330.30美元。10月白糖较原糖溢价扩大至一年高位的100美元之上。南宁中间商站台报价5200-5250元/吨；仓库报价5200元/吨，报价不变，成交一般。南宁有集团站台报价5200元/吨；厂仓报价5140-5220元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5250元/吨；仓库报价5160元/吨，报价不变，成交一般。柳州有集团仓库报价5210-5250元/吨，报价不变，成交一般。糖价反弹后放空思路不变。

宏源期货

重大利好政策驱动，郑糖开启夏季次级反弹模式

要点

1。原糖：由于市场对巴西干旱天气的担忧，原糖昨晚重新收复11美分，且与现货贴水100美元，将修复与现货的贴水。

2。 国内现货：昨日(7月16日)，主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5250元/吨(-30)；南宁中间商站台报价5200-5250元/吨(10)；湛江中间商报价5150-5200元/吨(0)；昆明中间商报价4950-5060元/吨(-120)。

3。 郑糖盘面回顾：昨日(7 月16日)，SR1809合约开盘4844，收涨6点(涨幅0.12%)，报收4841，减仓17934手，持仓为484116手。

4。 2017/18年度全国食糖生产已经全部结束，国内食糖市场处于纯销糖期。截至2018年6月底，全国累计销糖651万吨，比上年同期增加47万吨；累计销糖率63.11%，比上年同期减缓1.83个百分点。

5。 根据《中华人民共和国保障措施条例》的规定，2017年5月22日，商务部发布2017年第26号公告决定对进口食糖产品实施保障措施。目前，措施实施已届满一年，公告所附《不适用保障措施的发展中(地区)名单》(以下称不适用名单)中进口占比低于3%的(地区)的进口份额累计超过9%，符合取消不适用名单条件。 自2018年8月1日起，取消不适用名单，对所有配额外食糖进口统一适用保障措施。

操作上周期性空单做部分止盈或在近月合约809买入对冲，一般投资者可以积极抢反弹，滚动做多。

浙商期货

昨日商务部公布自8月1日起取消不适用名单，对所有配额外食糖进口统一适用保障措施，但由于增加保障措施关税后，进口仍有利润，因此对后期国内进口量的影响仍然有限，但利空国际糖价，若内外价差继续扩大或将加剧走私情况。国内食糖现货价格在上周末受郑糖上涨影响有所提价，但需求暂未启动，再叠加走私糖影响，预计后期销售压力仍然较大。2018/19年度甘蔗已进入生长关键期，目前长势正常，关注后续天气情况。短期内取消不适用名单提振糖价，但由于利润尚存对进口量影响有限，且白糖基本面仍偏空，建议投资者暂观望为主，后期可寻找逢高做空机会 迈科期货 昨日原糖价格出现回升，价格即将接近 10 美分支撑处，下行动能明显不足。正在开榨的巴西地区，近期天气干旱，出现对产量的担忧，就 18/19 榨季来说巴西本就减产至 2850 万吨低于印度，近期价格得到消息面的支撑。中国市场上昨日公布了取消不适用食糖保障措施，影响较大的是印度糖向中国的出口问题，印度产量预期已高达 3500 万吨，增加保障性关税后，将难以出口至中国市场。这一消息对国内带来重大利好，价格大幅回升。技术上，糖价反弹空单大幅离场，等待补回机会。

操作上，期货：空单暂回避。期权：持有跨式期权多头。

对当前的白糖期货怎么看？

白糖是一个主要受供应影响的品种，由于其需求方面不会有太大差别，主要在于供应的增减，现在进入冬天，白糖压榨降低，短期内会继续保持价格抬升走势，由于此前的下跌趋势没有突破性的改变，震荡缓慢上涨是当前的情况，4900依然是阻力区域。

白糖的价格及行情

2009年白糖研究报告（金鹏期货经纪有限公司

2009年1月）

目录

一、2008年白糖价格先扬后抑，一波三折

二、2009年影响期价运行因素分析

（一）白糖市场供求关系分析

1.国际市场供求情况

2.国内市场供求情况

（二）白糖产业的特殊性以及对期货定价的相 关影响

1.白糖产业的垄断性相互依存性和保护性

2.国内白糖产业的突破之路

3.国家政策有利于甘蔗和糖价的稳定

三、2009年白糖期货价格走势预测

一、2008年白糖价格先扬后抑，一波三折

之一阶段：炒作冰冻天气，期价快速拉升

2008年春节前后，我国南方地区遭遇了百年一遇的冰冻灾害天气，影响之广、范围之大令人震惊。由于我国甘蔗主产区——广西也遭受其害，由于市场担忧受冻甘蔗不能砍伐榨糖，市场由此开始炒作白糖大量减产的预期，同时在相关农产品牛气冲天的做多氛围鼓舞下，投机资金快速介入且强力拉抬。春节过后，白糖开盘就封涨停板，随后期价在短短15个交易日内上涨了1340元/吨。受期价上涨带动，现货价格也大幅回升，并从3500元/吨涨至4100元/吨。这一阶段，主力资金利用市场信息不对称，人们对大量减产的担忧，还有与农产品的比价关系发动行情，速战速决，持仓快速增加，成交同步放大。然后在市场一片狂热的追涨声中、在糖价创新高的期待中及时获利平仓。应该说，投机多头主力全身而退，剩余中小散户高位被套，并承受了糖价因供求关系失衡导致的熊途漫漫的困境！

第二阶段：供求关系失衡，期价迅速下跌

由于甘蔗生命力极强，冰冻只是延迟了甘蔗砍伐的时间和糖厂的压榨，在炒作完冰冻题材后市场开始意识到国内供求关系失衡的问题。由于从2005年起我国主产区广西甘蔗种植面积连续增加，而2007/2008榨季甘蔗长势又非常好，单产普遍在6吨左右，因此，创纪录的产量对市场形成严重打击。另外，期货价格偏离现货价格1200元/吨以上，促使现货糖厂积极套保。而这两股力量导致糖价率先其他商品开始下跌，从3月初一直跌至7月份的3300元/吨一线整理。应该说这阶段行情是供求关系主导的价值回归，最终期货价格、现货价格基本持平。8月份以后，由于美国次贷危机深化引发全球金融市场海啸，全球大宗商品开始下跌，我国白糖因为临近2007/2008榨季结束，陈糖需要大量抛售，进一步加剧了市场的跌势，价格短期内击破3000元/吨，更低达到了2652元/吨，略低于现货价格。这一阶段利空集中释放，也为未来的反弹奠定了基础。

第三阶段：国储收糖 *** ，白糖领先反弹

进入10月中旬以后，在其他商品开始加速下跌之际，国内白糖率先反弹，其持仓大增，成交屡创天量，日成交破百万手成为常态，如主力905合约期价从2789元/吨反弹至3362元/吨，上涨了573元/吨，反弹幅度为20.5%。这一阶段市场主要是炒作国储收糖的朦胧利多题材，市场甚至有对2008／2009榨季产量减少的预期，但更多的是其他商品连续下跌，投机资金转移阵地短炒的结果，因为白糖期货走势相对独立性强，而且炒作题材相对较多，适合投机资金大规模进出。因此，我们定位白糖反弹是技术性的，中长期看不具备反转的可能，2008年的翘尾行情是阶段性的。

二、2009年影响期价运行因素分析

（一）白糖市场供求关系分析

1.国际市场供求情况

全球白糖市场供求关系有所改善，2008/2009榨季供给大幅减少5%；两大出口国巴西产量略增，而印度大幅减少。

按照美国农业部（USDA）在《全球食糖产供销》报告中所公布的预测数据，估计10月份开始的2008/2009榨季全球的食糖产量将在2007/2008榨季1.67亿吨的基础上减少800万吨，仅能产糖1.59亿吨。

该报告显示，估计2008/2009榨季欧盟、中国、泰国和印度食糖产量将会有所减少，而巴西食糖产量会有所增多，美国农业部估计本榨季巴西的食糖产量有望从去年的3210万吨增加到3245万吨，增加35万吨。

巴西食糖产量占全球食糖总产量的20%，而亚洲食糖产量占全球食糖总产量的份额接近40%，不过，亚洲产量有减少的趋势。亚洲产量的大幅减少抵消了巴西小幅增产，其中印度减幅更大，亚洲主要产糖国累计减少656.8万吨：印度联邦 *** 2008年11月19日首度公布2008/2009榨季产量预估，预计印度糖产量较上榨季减少14%-24%，至2000万-2250万吨，上榨季为2630万吨，2006/2007榨季为2830万吨。估计2008/2009榨季诸如中国、印度、泰国、巴基斯坦和其他国家在内的亚洲主要产糖国的食糖产量或将从2007/2008榨季的6910.1万吨减少到6253.3万吨。

全球糖市2008/2009榨季将供不应求，将极大消化陈糖库存，极大地缓解原糖库存过高的不利局面，并为原糖价格走高提供动力。

2.国内市场供求情况

国内白糖2008／2009榨季产量减少，但供应相对充足，库存仍偏高，市场压力有待化解。

全国2008/2009榨季食糖产量预测表

备注：根据考察情况对中国糖业协会的预测表做了修正（考虑了冰冻天气造成的单产下降和出糖率降低因素）。

从我国白糖的供需情况看，2007/2008榨季全国共生产食糖1484.02万吨，截至2008年9月份全国累计销糖1329.75万吨，累计销糖率89.6%。以此数据推算，全国食糖每月消费量为121万吨。考虑到2008/2009榨季消费受到经济下滑影响，保持不增长或者消费小幅减少5%，2008/2009榨季消费量在1380万—1452万吨。综合来看，实际产量低于消费预测下限，对价格保持稳定比较有利。另外，关键是2007／2008榨季有近110万吨结转库存，这结转到2008/2009榨季后对市场会形成较大压力。

综合以上分析，2008/2009榨季国内白糖总体维持供求相对平衡，如果减产幅度超过预期，市场将因供求存在缺口而大幅反弹。不过掌握在收储环节的110万吨糖，能否流出或者流出多少是影响行情的关键因素，特别是当产量逐渐清晰的时候。但是，我们认为影响2008/2009榨季白糖期货行情的因素除了最重要的供求关系之外，还应该多关注白糖产业以及相关国家政策。

（二）白糖产业的特殊性以及对期货定价的相关影响

1.白糖产业的垄断性、相互依存性和保护性

首先来看一下国内甘蔗主产区——广西区的情况。在广西糖厂也称作“田间工厂”，是根据蔗区来建厂的，糖厂辐射的半径在50公里左右。一方面辐射半径太远了甘蔗运输成本太高，另一方面如果糖厂辐射半径过远，考虑到甘蔗从砍伐到进厂开榨时间相对过长，糖份容易流失，出糖率不高，影响产糖量。所以，糖厂开设要根据甘蔗产区来设置，基本设置在蔗区种植中心，同时糖厂的新设有其地方保护性，蔗农生产的甘蔗只能卖给所辖区域的糖厂，不能跨区域买卖，就连砍伐也是有计划性的。整体来看，广西为了整个糖业的利益，在行政方面是有一定地方保护和糖厂准入制度的，不太可能出现榨糖业有利润，大家一窝蜂建糖厂、抢原料，导致竞争加剧、成本加大。在整个糖业界，广西前20名糖厂榨糖量占全区的85%左右，集中度高，而整个广西榨糖业，也仅有80—90家糖厂，这比其他行业的集中度更高，更有规模效应。同时像一些大的集团，如东亚糖厂、南宁糖业、凤糖、三“博”集团在开榨量、产糖量的市场占有率都在全区的7%以上，具有一定行业垄断性。

其次，从 *** 的角度看，广西地方 *** 的70%税收依靠糖厂，同时1300万蔗农依靠甘蔗生活，因此，糖价大跌关系国计民生问题，关系社会稳定问题。糖厂亏损，就不能为 *** 多纳税，不能保障蔗农的根本利益。因此，在12月2日庆祝广西成立50周年的在京新闻发布会上，广西区党委书记郭声琨表示，广西不可避免地受到金融危机影响，正采取多项措施防止糖价暴跌，保障1300万靠糖吃饭的农民利益。他开出三剂药方：“一是采取地方和国家收存，以及制定甘蔗和白糖联动价格机制等措施，使糖价不要急剧下跌。二是加快实行产品多样化，分散糖供应量过大的压力。三是引导农民不要盲目扩种。”因此，在糖价过度下跌的情况下，地方 *** 和国家相关部委就会采取措施，通过收储，减少市场供应量改变供求失衡状况促使价格回升，保障各方根本利益。

第三，糖厂作为一个特殊的群体，一边连着市场，一边连着计划。在计划环节，其要按照更低收购价格260元/吨收蔗农甘蔗，不允许有一根甘蔗留在田里。而在市场环节，作为白糖供应者，必须按照市场价格销售。对于糖厂，在产量方面，除了号召蔗农不要盲目扩种外，根据蔗量榨糖是确定的，而对于消费量的把握是不能确定的，因此，这种矛盾是客观存在的。当糖价过分下跌，糖厂就要利用行业的垄断性和集中度来影响地方 *** 的决策，游说他们来收储、来托市。因此，从本质上讲，糖业产业链的特殊性已经把 *** 、糖厂、蔗农紧密地联系在一起，一损俱损，一荣俱荣！

2.国内白糖产业的突破之路

虽然我国白糖总体供应偏大，这是因为主产区广西大量增加种植面积、大力发展甘蔗产业造成的，但通过出口寻求产业突围也是不现实的。主要有两个方面原因：之一，我国白糖成本高于主要出口国家巴西和印度，其平均成本在12美分/磅以下，折合人民币原糖含税价在2980元/吨，所以说我们出口不占优势；第二，我国人民币相对美元维持长期升值，也不利于糖厂出口。

而通过将甘蔗压榨提炼乙醇酒精，国家产业政策暂时不明朗，也不鼓励大力发展。另外，由于糖厂和甘蔗种植有一定的匹配性。目前，广西可供进一步种植甘蔗的土地有限，我们从调研的情况看，在广西的主产区——桂西南崇左和桂中南宁地区，基本上山坡、山脚下、低洼地都种满了，可以说对土地的利用已达到“见缝插针”的地步，而可以转化过来种甘蔗的种植其他粮食作物和木薯的土地在以上地区仅为几十万亩，如果一旦发展乙醇酒精提炼行业，就存在糖厂和酒精厂争夺原料问题，这样无形影响整个已经建立起来的产业链的利益。所以，国内白糖产业只有通过自我调节、自我修正、自我平衡来实现产业健康稳定发展！

3.国家政策有利于甘蔗和糖价的稳定

目前，在全球经济危机进一步蔓延下，国际大宗商品价格直线下降，农产品价格也深受其害，由于我国大部分农产品高度依赖国际市场，这些商品的价格下跌影响到我国的粮食安全和广大农民的根本利益。因此，国家发改委在10月份出台了针对农产品的更低收购价格政策，更大限度地稳定市场，保护相关种植者的利益不受损，对市场起到了积极作用。

虽然甘蔗不是农产品，但是广西、云南、海南等经济欠发达地区的支柱性经济产业，涉及广大民众的根本利益，事关千家万户，因此，今年广西仍然以260元/吨的价格收购甘蔗，糖料蔗收购价格继续采取蔗糖价格挂钩联动、二次结算的管理方式，挂钩联动的比例关系不变。每吨普通糖料蔗收购价格260元与每吨一级白砂糖平均含税销售价格3800元挂钩联动，联动价加价系数值6%，即糖价超过3800元/吨的部分，制糖企业按6%的比例与蔗农进行二次结算，当糖价低于3800元/吨时，不再实行二次结算，蔗农也不需将多得的蔗价款退还制糖企业。

甘蔗的更低保护价收购一方面保护了广大蔗农的根本利益，另一方面也确立了制糖厂的生产成本，也就是2008/2009榨季新糖的成本。如果按照260元/吨的甘蔗收购价计算，按照一般的生产和经营情况预测，新糖成本应为3100—3300元/吨。但这是已经包含一定利税的成本，所以行情一旦不好（经济紧缩、资金困难），糖厂会把税金以及利润部分给挤掉，并以此在激烈的竞争中胜出。这样会把价格压低10%左右，也就是2800—3000元/吨价区销售也能保本，形势好了，价格在成本上浮动10%—20%，在3500—3800元/吨价区销售也正常。

同样，在前期白糖期价跌破3000元/吨以后，有少数优势企业将价格下调到2700元/吨甩卖。这说明整个行业的生产成本差异比较大，还需要对制糖企业进行充分洗牌，才能达到行业的整体均衡和优胜劣汰。所以，2700—3000元/吨仍是在商品市场整体呈现弱势时，白糖期市多头有可能进一步回撤夯实的最牢固屏障。

三、2009年白糖期货价格走势预测

通过分析，我们认为白糖在2009年将维持低位大幅波动走势，价格波动区域在2800—3800元/吨，同时价格在3300元/吨以下孕育阶段性“升势”，相对其他商品会走出阶段性独立行情，而价格进入到3600元/吨以上为高风险区，有利于广大糖厂积极套保，如果价格进入到3800元/吨以上区域，市场则将是进入到投机阶段，建议投资者理性、谨慎参与甚至回避。这是因为我们预期白糖未来的供求关系有所改善、白糖产业关系支撑底部价格抬高、白糖的能源概念得以体现、市场投机资金将进一步进驻白糖品种等多种因素的综合作用。从郑糖主力909合约周线图来看，市场在2950元/吨一线止跌回升，带量大阳线基本确立了中期底部的支撑有效性。从该合约上市以来，价格处在下降带中，从均线的排列看，显示市场不是强势，未来价格有继续蓄势要求，中期压力来自3600元/吨一线，如果有效突破，则市场价格将重新到达4200元/吨的前期高点。

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