期货可用备兑开仓吗（备兑开仓需要保证金吗）

什么是备兑开仓

备兑开仓策略是指在拥有标的证券的同时，卖出相应数量的认购期权。该策略使用百分之百的现券担保，不需额外缴纳现金保证金。

备兑开仓策略卖出了认购期权，即有义务按照合约约定的价格卖出股票。由于有相应等份的现券作担保，可以用于被行权时交付现券，因而称为“备兑”。

备兑开仓风险较小，易于理解掌握，是基本的期权投资入门策略。可以使投资者熟悉期权市场的基本特点，由易到难，逐步进入期权市场交易。备兑开仓属于一级投资者可以使用的投资策略，只要具备期权投资资格，就可以备兑开仓。从境外成熟市场经验看，备兑开仓也是应用最为广泛的期权交易策略之一。备兑开仓可以增强持股收益，降低持股成本，增强了股票的投资吸引力。

需要特别指出的是，备兑开仓策略并没有起到完全的套保作用，只是降低了投资者的盈亏平衡点，而没有完全规避股票下跌的风险。

为什么会有备兑开仓

备兑卖出是一种常见的期权交易方式。在实施的过程中要注意对期权行权价格、到期日以及备兑开仓时机的选择。备兑开仓虽然不能锁定股票价格下跌的损失，但是可以获得权利金。如果股票下跌，权利金的收入可以在一定程度上对股票下跌的损失做出补偿；无论股价如何波动，权利金的收入都是确定的。相应的，卖方需要付出的代价就是不能够再获得股价超出行权价格以上的收益。

从回报的角度，您在进行备兑开仓前，首先需要评估一下，在期权被行权的情况下你对所能获得的收益率是否会满意。如果您不能接受期权可能被行权而导致的较低收益率，就不宜进行备兑开仓。另外，当您进行备兑开仓后，如果您对股票价格走势的预期发生变化，还可以通过买入相同期权来调整您的持仓甚至完全平仓。

上证50ETF期权 备兑开仓是什么意思？

财顺财经什么是备兑开仓?

以50ETF期权为例子，备兑开仓就是一种指玩家在持有50ETF现货的时候，再去通过卖出50ETF认购期权合约的一种开仓方式，也就是类似期货交易里的一种套期保值的操作。

备兑开仓的特点：

1，通过现券作担保，不需要缴纳现额保证金

因为在期权的操作过程中，卖出期权合约是需要交纳保证金的，这也是保证金制度的规则。但备兑开仓属于一种持有了标的资产的基础存在，所以是比较具有优势的。

2，风险比较小

其实备兑开仓属于新手玩家使用比较多的策略，因为它的风险是非常小的。依旧是以50ETF期权为例，当它是上涨的时候，那么标的物的头寸就会产生盈利，但是如果是卖出的认购期权合约的话，就会亏损。

反之如果是当50ETF期权下跌的时候，它的标的物头寸就会造成亏损，但此时卖出的认购期权合约反倒是会盈利的，不过不管是哪一种，它的风险都是比较小的。

备兑开仓与平仓

在使用备兑

开仓

策略

时，作为

保证金

的

标的证券

因

合约

调整导致备兑

头寸

不足，从而触发

强行平仓

机制，是强行平仓发生的情形之一。

当

股票

出现分红，配股等特殊情况时，在对股票做除息除权处理的同时，为了维持买卖双方对应的权益不变，需要对对应

期权合约

做相应的调整。期权合约调整的部分是合约的

行权价格

和

合约单位

，合约

名义金额

和合约

市值

不发生改变。

新合约单位＝[原合约单位×（1+流通股份变动比例）×除权(息)前一日标的证券收盘价]/[（前一日标的收盘价格-现金红利）+配（新）股价格×流通股份变动比例]

新行权价格＝原行权价格×原合约单位/新合约单位。

一般而言，当股票分红，配股等情况下，

股价

会有相应的折价，对应

期权

的行权价也会相应的调整，每份合约的行权价会随股价的折价相应降低，导致对应的合约单位增加。如果

投资者

是利用备兑开仓的方式开仓的话，调整之后，因为合约单位增加的原因，备兑的

现货

头寸不足，容易触发强行平仓机制。

交易所在除权除息日清算时，发现投资者的现货持仓不足，将做强行平仓的提醒，需对股票进行补仓，或者平掉部分的期权

仓位

，保证备兑关系能够成立。如投资者为在规定时间内完成补仓或者平掉部分期权头寸，为了降低

违约风险

，交易所将强制结算投资者部分的期权头寸，而强行平仓带来的

损失

或

收益

都直接归投资者所有。

在有多个不同的合约采用备兑开仓的情况下，如果交易所需要强行平仓，将按照上一

交易日

收盘后备兑开仓

证券

不足对应合约

总持仓量

由大到小顺序，优先选择

持仓量

大的合约作为

平仓

合约，交易所平仓直至备兑开仓

担保证券

数量

足额。

进行备兑开仓时，需要注意哪些事项

备兑开仓三个注意事项：

1、合约选择

深度实值的期权，到期时被行权的可能性大，期权时间价值相对较小，备兑投资的收益也相对较小；深度虚值期权的权利金较小。因而更好选择平值或轻度虚值的合约。在到期时间选择上，由于近月合约的时间价值流逝最快，因而卖出近月合约的收益也相对较高。

2、心理准备

建议将行权价格选在心理卖出价格附近，这样即使到期时标的证券价格超过行权价，投资者被指派到行权也能按照心里目标价位把标的证券卖出。

另外，备兑开仓策略无法防范标的价格持续下跌的风险，如果标的价格一直下跌，那么整个备兑组合会因为现货端的亏损而整体面临亏损。

3、及时调整

备兑开仓的使用预期前提是未来标的证券不涨或小幅上涨，如果市场真实走势与开仓时预期相悖，则要及时作出调整。

如果备兑开仓后，标的证券价格迅速升至行权价以上，且预期仍将上涨，投资者可以选择了解头寸、转换策略或向上转仓。

如果备兑开仓后，标的证券快速下跌，且预期仍将进一步下跌时，投资者可以选择转换策略或向下转仓。

参考：上交所期权相关知识

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