美联储缩表对期货影响（美联储缩表对期货影响有多大）

美联储加息和缩表对国内期货价格有影响吗？

所谓美联储缩表，简单地说是指中央银行减少资产负债表规模的行为，即在资产端减少当时买来的债券和MBS，在负债端收回美元。其操作方式是美联储通过直接抛售所持债券或停止到期债券再投资的方式，直接抽离市场基础货币，实质等于变相提高利率，是更为严厉的货币紧缩政策，对流动性影响较大。通过“缩表”这种方式，美联储可以卖出国内资产，收回过去投放在市场上流通的美元，实现对基础货币的直接回收从而实现货币政策正常化。相对于提高利率，“缩表”更为严厉，也体现了美联储推动货币政策回归正常化的坚决立场

美国缩表可能会带来中国央行短期的降准来对冲，但目前的货币投放只会带来更多的低效投资；加之目前国内的环保压力，以及对未来经济的悲观预期，民间消费能力会受到收入减少和悲观预期双重作用，产生进一步断崖式下跌。上游的涨价无法持续下去，产业转型升级和以我为主的全球价值链重塑可能会受到较大冲击

美联储加息的目的是用来控制通胀，加快经济发展，维持货币和信贷总量的长期增长与经济长期潜在增长一致，以有效促进充分就业、稳定物价和长期利率适度。

美联储加息意味着会让全球的钱大量流进美国，投资者可以通过很多方式来投资美国市场，导致美元上涨，一些以美元计价的大宗商品、贵金属、外汇市场都会下跌，对人民币汇率会造成一定的波动。

美联储缩表的影响

由于石油、铜、铝等原材料价格高涨，包括美国在内的许多国家都受到了供给冲击的影响，物价高涨、就业下降。

5月11日，美国劳工部公布数据显示，4月美国CPI环比上涨0.3%，同比上涨8.3%。分项来看，4月美国能源项同比上涨30.3%，交通运输项上涨19.9%，食品项上涨9.4%，住宅项上涨6.5%，服装项上涨5.4%。

供给冲击再叠加新冠大流行对经济的负面影响，美国经济面临着物价上涨和就业下降的艰难困境。如果采取宽松的政策， *** 需求，就业会增长，但物价就会进一步上涨；如果采取紧缩的政策，抑制需求，物价会降温，但是就业和经济增长就会进一步下滑。控制物价和保就业及增长，只能二选一。

美国选择了控制物价，上调联邦基准利率、缩表都是为了抑制物价的飞涨。上调利率是通过影响人们的借贷的成本，让人们多存钱，从而减少货币供应量的间接措施；缩表是直接减少货币供应量的措施，更为强劲有力。

缩表是缩减美联储的资产负债表。举个例子，原来甲凭借劳动攒下10万元，这是净资产。如果甲从银行贷款100万，买了一套房子，那么现在甲在的资产是110万，负债100万，净资产还是10万元，但是资产负债表扩大了，这就是扩表。类似的，如果甲把房子卖了，并把收到的钱还给银行，那么他就是在缩表。

这是个人，对于美联储来说，道理是相同的。美联储持有的国债、MBS（抵押支持债券）是资产，它把这些资产卖掉，美联储资产负债表上面的资产就减少了；同时卖债券会收到美元，这些从市场收回来的美元可以抵消美联储的负债，同时市场上流通的美元也会减少。

预计三年内，美联储将负债资产由现在的8.5万亿美元最终缩减至5.9万亿左右，缩减额度超30%，这个缩表力度是很大的。

缩表对美国的直接影响是，市场上流通的美元减少了，美元的利率、美元指数都会上升，以美元计价的黄金、白银、大宗商品的价格会下跌；同时，美联储向外抛售国债，会导致国债的价格下降，美国国债收益率上升。债券是典型的有息资产，有息资产和无息资产是互相替代关系，有息资产的收入提高，会导致人们抛弃无息资产，无息资产的价格会下跌。股票、基金虽然有分红，但是大部分股票的收益还是来自于股价的波动，所以股票更接近于无息资产，因此股市也会因为缩表下跌。基准利率提高，房贷利率会随之增加，人们购房需求下降，不考虑其它因素的影响，（美国）房价会下跌。

缩表对其它国家的影响是，货币相对于美元贬值，外资从这些国家的资本市场流出，导致股市和房地产市场萎缩，国债价格也因资本流出而下跌，国债收益率提高。

总结：

美元↑

人民币等其它货币相对于美元贬值 ↓

国债收益率↑

黄金、白银、大宗商品价格↓

股票、基金、房价↓

以上分析仅供参考，主要目的是阐述市场的风云变幻，不建议据此进行投资。

美联储缩表对大宗商品的影响

国缩表对A股市场的影响较为有限。其原因之一在于，美国这次缩表其实是在预期之中的。自2015年12月启动金融危机后首次加息以来，美联储已累计加息4次共100个基点。今年来，美联储分别在3月和6月两次加息。收紧货币政策这实际上已成为美国近几年货币政策的大方向。而就缩表来说，美联储早在7月FOMC会议上就宣布“相对迅速地”启动缩表，暗示最早今年9月开始。所以，美国这次缩表是在预期之中的。这也意味着市场对缩表可能带来的负面影响而有提前消化。其次，A股市场原本就是一个对外开放程度相对有限的市场，这也决定了国外因素对A股市场的实质性影响较小，A股市场对国外因素具有一定的免疫力。建议关注华泰证券投资者教育基地公众号或华泰证券的一站式财富管理平台-“涨乐财富通”了解国际政策解读。华泰证券，贴心管家，您想要的都在这里，快点击下方图片加入我们

美联储缩表意味着什么

影响:

缩减规模对流动性影响很大:“缩减规模和加息一样，是美联储货币政策正常化的必由之路。但选择目前的时机，主要是因为最近美国通胀低迷，加息进程可能放缓，所以需要缩减规模来维持货币政策的正常化。另一方面，美联储异常庞大的资产负债表正在推高资产泡沫，危及金融体系的稳定。”评级机构东方金诚研究发展部副总经理王庆说。

给美元带来升值压力:有分析认为，“缩表”将收紧美元流动性，给美元带来升值压力，新兴市场将面临本币贬值、资本外流等挑战。美联储公布后，美元指数从91.66附近跃升至92.6附近。随着美元的走强，非美货币相对疲软，人民币也不例外。

缩表不会对人民币产生明显的外部压力。

表格的含义:

指中央银行减少资产负债表规模的行为。通过直接出售美联储持有的债券或停止到期债券的再投资，美联储可以实现基础货币的直接回收，这是比加息更严格的紧缩政策。

展开:

“缩表就是‘释放长期优质资产+回收投机资金’，有助于增强金融体系的稳定性。”莫尼塔宏观研究团队认为，缩表可以灵活影响长期利率，实现收益率曲线无失真上移。有助于重建美元信誉，降低美联储加息的负面外部效应。还可以向全球提供优质的美元资产，有助于缓解欧洲、日本等国缺乏避险资产的问题，降低美联储加息对货币宽松国家的冲击。

资料显示，美联储的资产负债表在2008年底QE实施后开始大幅扩张，从2.12万亿美元到2014年10月退出QE，资产负债表达到峰值4.47万亿美元。

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