第八届全国期货实盘大赛（全国期货交易实盘大赛）

王建中：不断追求复利才能走得长远

将风险控制视作交易的生命

王建中不属于期货交易中重仓的那一类。在见证太多血淋淋的期货故事后，这位一直奔赴在市场前线的老期货人，将风险控制视作交易的生命。

实际上，王建中及其团队2008年就开始了期货实盘交易，实盘操作账户连续7年稳定增长，年均复利高达50%。2014年成立的单账户产品中之兰，在五个月的时间就创造了51.08%的收益率。

严格的风控执行者

王建中足以被称为期货市场的老人，1995年他便已是一名期货经纪人，近20年的时间，他从期货经纪人做到市场部负责人、营业部经理。在见证客户大涨大跌、从天堂到地狱的悲剧之后，风险控制在其心中烙下了深深的印记，并影响着他如今的交易理念：严格的风险控制，不断追求复利。

“无论是在行情判断错误还是在突发事件的情况下，都一定要安然度过。”王建中口吻坚定地说道，在残酷的期货市场，靠博一把行情来挣钱并非难事，但长期生存下来的少之又少，“你可以有损失，但一定不能是致命的，这样你还能重新站起来”。

因此，无论在交易前还是在交易中，王建中带领的团队都会主动去做风险管理。

王建中告诉期货日报记者：“我们设置了好几套风控措施。”之一，分散投资。采用多品种期货组合持仓等措施，每个品种都有风控设置；第二，交易前设定总持仓比例以及单个品种更大持仓比例，采用轻仓位分批进出，以避免重仓带来的风险；第三，交易软件配置上，笔记本电脑和台式电脑同时运行，确保停电、停网也可以交易；第四，配备经验丰富的风控人员。风控人员做止损不需要跟任何人打招呼，他必须严格监控下达的指令。

采取如此严格的风控措施，王建中是为了追求长期的复利增长，“从开始建团队到现在，我一直都小心翼翼，避免受到致命的打击。今后我们仍会严格执行风控制度，追求长久的复利”。

作为团队的领头羊，王建中属于主观趋势交易者，其对趋势的判断来自于大的方向性。“我们会从各个基本面因素判断商品上涨或下跌，判断好后就按照那个方向走，即使判断错误，我们也能通过止损来处理，这主要得益于严格的风控措施。”王建中如是说。

王建中进一步表示，自己主要捕捉中级趋势，即第二段和第三段趋势，“我们不会在橡胶涨到40000元/吨时做空，而是等它跌到36000元/吨或35000元/吨，我们认为下跌方向比较明确时才去做空”。在注重风控理念下，王建中及其团队过往的更大回撤一般在20%左右，新资金的更大回撤则控制在10%左右。

市场中孤独的守望者

2014年年底，市场都在为股票和期指疯狂的时候，王建中和他的团队却选择按兵不动。“我们并没有加仓，我不会改变自己原来的仓位设定。”王建中如是说。话语间，体现的是他对风控制度的严格遵守。

王建中及其团队在加仓上非常谨慎，建仓则相对比较主动，其账户的平均仓位一般在40%—50%，“有很大盈利的时候我们一般会减掉一半的仓位”。实际上，王建中就像是一个综合型操盘手，为控制风险不追求过高收益，但也能在市场波动中寻找属于自己的收益，一步步前进。

期货交易一般分为两种风格，一种是波动较大的盈利模式，收益和回撤都很大；另一种是波动比较小，收益和回撤都不是很大，比如量化对冲、套利等交易模式。王建中则处于这两种交易模式之间，虽然交易有一定波动（百分之十几），但收益也不低（百分之四五十）。

“所以我的交易模式是综合的。以我们刚发行的两只阳光化基金产品中之兰2号基金、中之兰丽州投资计划为例，和其他私募相比，这两只基金属于混合型私募产品，除了投资期货外，还有固定收益和量化对冲。“这是为了在面临风险时更好地保护我们的收益。”这种交易模式也决定了王建中及其团队要做市场中的孤独守望者。

“我们的交易模式导致我们管理的产品收益不是太高。”王建中告诉期货日报记者，2014年4月，自己率领团队参加了期货日报举办的“第八届全国期货实盘交易大赛”，五个月的时间，他们以64.33%的收益率、1.62000的累计净值荣获基金组第18名。

对于这一成绩，王建中很坦然地说：“由于我们的仓位都是事前设定好的，这种交易模式导致我们无缘前几名。虽然比赛能客观地反映我们以及对手的实际水平，但我们不可能为了好的比赛结果就改变自己的交易模式，博一把盈利不是我的风格。”

做私募中的长跑冠军

王建中认为，如今的投资者较以往更加成熟和理性，“以前大家都想到期货市场大赚一把，没过多考虑风险，现在投资者会想到资产配置，分散风险”。这也是王建中想要做一家长期活着的私募公司的初衷。

在王建中看来，短期暴利必定不能长久，稳妥持续的盈利才能让私募公司走得更长远。这种想法也让王建中及其团队选择像巴菲特那样追求复利。“我认为复利是世界第八大奇迹，包括巴菲特每年20%的复利，现在做到了全球第二。假如本金50万元，每年本金和利润一起滚上去，在理论上可以滚到无穷大，这就是复利。”

王建中说：“实现复利的关键是风险控制，也就是你不能发生一次致命的打击。”按照经验，市场每年总有几次挣钱的机会，收益就能在50%左右。“我们管理的账户没有本金亏到20%以下的情况，核心就是风控。”

王建中带领的私募团队于2008年开始管理资金，2009年达到一定规模。2014年11月，王建中成立杭州中兰投资，公司管理资金规模达到6000万元。与多数期货私募一样，规模瓶颈是绕不开的话题，但王建中表示这一瓶颈现在对自己的影响还不大，“因为我们是全商品分散投资，这也是我们控制风险的一种方式。除了期货，我们还会做一些固定收益，如国债、回购，还有套利、量化对冲等”。

王建中告诉期货日报记者，通过多品种组合投资形式，能够让公司的收益更加平稳。不过，随着管理规模不断扩大，收益可能会略微下降一些，“虽然到时候仓位会低一点，但大体情况还是一如既往，因为我们的核心思想是追求复利”。

对于公司未来的发展，王建中也有自己的打算，“我希望中兰投资能够稳妥持续的发展。虽然私募将迎来发展的好时机，但私募市场鱼龙混杂，未来一两年肯定会面临一场洗牌，能够生存下来的才是最后的赢家”。

“接下来我想进一步扩大公司的管理规模，在此基础上扩大资金管理规模，最终做一个大的混合型的私募机构。”这是王建中及其团队今后奋斗的目标。

徐立平：“套利达人”是如何炼成的

期货市场其实是一个没有硝烟的战场，通过每一笔交易的数量、方向的变化，看着多空力量的涌动和角逐，感受着它带给交易者的惊心动魄。希望、失望、无助、惊喜、兴奋、平静，往复循环。对一个做期货的人来讲，这既是一个考验自我的过程，也是一个练就心理素质、树立自信心的大舞台。

匆匆忙忙，劳劳碌碌，徐立平留给期货日报记者更大的印象就是这个样子。除了每天要紧跟盘面“走”外，初为人父的他还担起了奶爸的职责。用一句典型的南京小调调侃下，对当前的他来讲真的是“陡门桥的筷子——两头忙 ”。

从事多年铜现货贸易的徐立平，对现货市场走势的把握不在话下。2009年上半年，一次偶然的机会，在师父的指引下，他开始接触到了铜的期现结合交易——套期保值，没有想到这次与期货的“初撞”，让他日后与期货结下了深深的情谊。

不喜爱冒险，只想稳中获利

期货日报记者留意到，第八届全国期货实盘交易大赛结束的前一个交易日，徐立平在排名中还位居第十二名，而在比赛的最后一个交易日，他的成绩有了大幅提升，日收益率高达2.63%，在决战中一跃前进了4个名次。其实在大赛开始后的很长一段时间内，徐立平一直保持在第二名的位置。

徐立平解释说，套利是他在这场比赛中惯有的交易理念。通常是先从盘面找到机会，然后用基本面去分析和验证它的可行性，最后再用技术分析运行操作。当然也会有基本面和盘面不相符的时候，对于这种反向波动较大的行情，他会将止损设置在自己能承受的合理范围内。

谈及止损，徐立平告诉记者他是用资金来设定，并不是按价格来做。若操作资金是100万元，将止损设定为10%，亏到10万元，就止损。

说到套利，市场其实存在着一个认识的误区，很多情况下，投资报告都会讲到无风险套利，但这并不是没存在风险，在特殊情况下还是存在风险的。在他看来，套利虽然风险比较小，但只要是期货，未来都会有不确定性。就算你对产品再熟悉，研究得再透彻，一些天气、灾害这些未知的因素还是难于控制。

所以，在市场面前，要尊重市场，有一定的敬畏之心。在设计套利方案的时候，徐立平一般都先要预估更大风险度，风险承受范围内，做好资金规划，先建基本仓，然后随着市场波动运行一些微调。“有些时候，基本面变化会使比价区间改变，在交易上也要做出相应的仓位调整。”在徐立平看来，仓位有多大，压力就有多大，只要控制好自己能承受的仓位，压力就会减轻不少。

有句话说，“富贵险中求”，但徐立平认为自己不属于这一类型。“能有多富贵靠得是本事。”徐立平坦言，他不喜爱冒险，只喜爱一步一个脚印，可以获利不多，但是要尽可能以安全稳妥的操作来获利，所以他特别关注自己的回撤，绝对不能容忍有较大回撤。本届大赛中他的更大回撤率仅为9.54%，以小回撤追求稳定收益的特征非常明显。

爱期货就要持之以恒

谈及自己入市多年来的感悟，徐立平告诉记者，他眼中的期货可以用三个词来形容，那就是“公平、现实、残酷”。所谓的公平，指期货是零和交易，有人赚就有人亏，对谁来说都是公平的；现实，通常来说一个商品肯定有它自身的价值，未来的价格今天就能看见，说明这就是它价值存在的意义，期货亦是如此；残酷，是因为期货交易没有后悔药，不管是赚还是亏都必须接受这个结果，所以它也个是不讲人情的地方。

很多时候，做期货的人有没有挣钱，从他们脸上的“晴雨表”中一眼就能看出。挣钱了就欣喜若狂，亏了钱就垂头丧气。在徐立平看来，做期货必须要有一颗平常心，胜不骄，败不馁，错了就要及时找到问题的所在，对了也不要太春风得意，要知道这不是靠运气而是靠能力。

有人认为，良好的盘口感觉、客观的市场分析、过硬的心理素质，这三者对于套利交易的成功来说是不可或缺的。对于“套利达人”的徐立平来讲，更有着深刻的体会。

由于套利绝大部分与数据整理或现货行业密不可分，会显得乏味枯燥。相对来说，这个工作对性格较为急躁的人不大适合，它更多需要一个心态沉稳的人来胜任。

在期货市场“血”与“火”的经历中，能够磨炼出良好的心理素质，但一些客观条件也会影响交易者的心理承受能力。例如，交易者的资金是借来的，或者是自己的全部家当，那么交易起来自然会提心吊胆。再比如，重仓交易自然比轻仓交易的心理压力大得多等。因此，交易者应该尽可能创造条件，减轻自己的交易心理压力，要相信自己，要相信一切皆有可能。

对于基金组第八名的成绩， 徐立平其实并不是十分满意。在他看来，做期货的永远做不到完美。比赛中也做了好几笔失败的交易，不过他自己一直都在反省，尽可能不要再犯同样的错误。他向记者坦言，盘面有一些套利机会其实是有人过度投机创造出来的。他之前有一波正套的菜粕(2328, -9.00, -0.39%)，本来利润已经很可观，后来突然出现回撤，仅仅两三天的时间，把自己的利润全部打掉。

“那时候，我就在反省为什么会出局。”徐立平感悟道，不要说设定了一个目标价格，就一定会达到。盘面过度投机的操作，会让好的机会消失掉。所以对套利者来讲，不能随心理价格走，还是要分析投机者的操作，要随机应变。

俗话说，“做一行要爱一行”，既然误打误撞走进了期货，从最初的冷漠到如今的火热，徐立平觉得好像是上天冥冥之中注定让自己与期货结缘，并深深地爱上了它。“为了我所爱的，我会一直坚持下去。”徐立平坦言，而对于未来的规划，他并没有太多的想法，只是希望自己做好喜爱的事，少做错事就好。

第八届全国期货实盘交易大赛 怎么报名

楼主您好，东航期货不是大赛的指定交易商，所以不能通过该公司的账户参加比赛。楼主想要参加比赛需要开立指定交易商的账户。比如中衍期货。希望帮到楼主，谢谢。

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