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序号 公司名称 2011年级别
1 中国国际期货有限公司 AA
2 浙江省永安期货经纪有限公司 AA
3 中粮期货经纪有限公司 AA
4 华泰长城期货有限公司 A
5 广发期货有限公司 A
6 南华期货有限公司 A
7 海通期货有限公司 A
8 银河期货有限公司 A
9 浙商期货有限公司 A
10 江苏弘业期货有限公司 A
11 鲁证期货有限公司 A
12 万达期货有限公司 A
13 浙江中大期货经纪有限公司 A
14 新湖期货有限公司 A
15 中证期货有限公司 A
16 中钢期货有限公司 A
17 国泰君安期货有限公司 A
18 上海中期期货经纪有限公司 A
19 国投中谷期货有限公司 A
20 申银万国期货有限公司 A
21 招商期货有限公司 BBB
22 光大期货有限公司 BBB
23 格林期货有限公司 BBB
24 北京中期期货有限公司 BBB
25 金瑞期货有限公司 BBB
26 浙江新华期货经纪有限公司 BBB
27 方正期货有限公司 BBB
28 中信建投期货经纪有限公司 BBB
29 瑞达期货经纪有限公司 BBB
30 经易期货经纪有限公司 BBB
31 徽商期货有限责任公司 BBB
32 东海期货有限责任公司 BBB
33 浙江大地期货经纪有限公司 BBB
34 中信新际期货有限公司 BBB
35 国信期货有限责任公司 BB
36 摩根大通期货有限公司 BB
37 长江期货有限公司 BB
38 新纪元期货有限公司 BB
39 国联期货有限公司 BB
40 上海东证期货有限公司 BB
41 成都倍特期货经纪有限公司 BB
42 国海良时期货有限公司 BB
43 华安期货有限责任公司 BB
44 国贸期货经纪有限公司 BB
45 东吴期货有限公司 BB
46 中辉期货经纪有限公司 BB
47 信达期货有限公司 BB
48 北京首创期货有限责任公司 BB
49 上海中财期货有限公司 BB
接下去的就是C界级别,级别只能说明公司运营上有优势,对你个人投资影响不是很大
整体来说,CTA经过这么多年市场洗礼,逐渐走向从单一到多元,从简单到复杂的发展路径,至今演化出各种差异较大的子策略,使得同样CTA的策略标签下,各CTA基金最终收益表现有所不同。
这部分我们来快速回顾CTA策略的演进过程。
10年前,还没有股指期货的时候。当时国内还没有严格意义上的CTA基金,早年所谓做CTA的主要都是炒期货的大佬,比如我们比较熟悉的混沌葛卫东,还有杭州的南帝叶大户(敦和叶庆均),“豆王”徐王冠、“股指之王”李德林、“糖王”孙斌、“胶王”蒋仕波、“铜王”励丹骏、“日内王” 封向华、“趋势王” 应时雨、“波段王”梁国根、“最散”王孝安、“小李飞刀”李永强,“海归博士”朱晓康等等。
这些大佬交易的方式,主要是通过深入研究基本面,产业链的供需分析一些商品是上涨还是下跌,通过主观判断来赚钱。业内津津乐道的主要是葛卫东大佬在2006年用100万做到了后来100多个亿。不过后面也出现过腰斩,当时许多买过他产品的投资人亲身体验了一把。
如今主观CTA已经逐渐开始退出舞台,从时间节点上看,2010年股指期货的出现标志着量化CTA开始走向市场。从2011到2015股指限仓之前,CTA赚钱效应是非常疯狂的,做股指的一年赚个两三倍都非常常见,而且还没啥回撤。
那时CTA还未进入零售端、个人投资者眼中。而在2015年股指限仓之后,一些CTA慢慢转向了商品市场。现在许多CTA大部分都是在2015年开始起步的一批,这已经是阳光化私募CTA基金可查历史业绩比较长的了。
从2017年到2018年,整个商品市场变化是非常大的,CTA策略从原来的比较单一的纯趋势策略,慢慢转化为更加多元化的策略。除了趋势跟踪之外,还开始做趋势反转。因为有人发现趋势跟踪做多之后,在遇到一些突然的反转行情时,会产生比较大的回撤。
因此,如果在策略中加入一小部分的“反转仓位”的话,遇到反转行情时,就能把反向波动所造成的浮亏对冲掉一部分,将净值回撤控制得更好一些。
除了常见的趋势跟踪、趋势反转之外,还有一个偏横截面的策略(时间序列)。如果2015年到现在,把每天的日净值或者日价格作为一个序列,那么横截面就是研究某个时点上,各个商品品种之间的强弱关系,然后做多强势品种,做空弱势品种。
所以说,同样是CTA,具体细分到子策略上的本质和逻辑出发点不同,这些子策略之间的相关性就比较低。那么把这些两两相关性较低的策略搭配在一起的时候,整个CTA基金策略的内部分散度就比较高,风险也就被分散了。
另外一个是从周期的角度,平时在听CTA基金路演的时候,经常会听到什么高频低频,什么长周期短周期。这就是从持仓周期或者交易频率做出的区分。为什么要这样分呢?因为不同的交易频率,所表现出来的风险收益特征是完全不同的。
一般会定义偏短周期的策略,比如说日内或者1~2天的交易定义为短周期。那么以此为对照,2~5天或者1周的就是中周期。那么在一周以上的换仓频率,就算是长周期的。每家在中短长上会比较类似,但不完全相同。
除了根据持仓周期划分,我们还在市场上看到,除了做趋势之外,还有做套利的。做趋势是亏小钱赚大钱,趋势明确之前不断尝试,会亏点小钱(成本),可一旦抓住波行情就能赚许多钱。所以趋势策略胜率不高,但是盈亏比很高。而套利策略则是每次赚一点点小钱,但赚钱的次数很多(胜率高),把小钱积累下来形成较大的收益。
所以这两种的这种收益来源或者说它的模式是完全截然相反的,那么将它们搭配在一起就是是一个非常好的策略组合。
另外趋势策略上文也提到过,一般的cta在保证金使用方面非常节制,为了控制风险通常只会使用20%,有些基金设置更低。比如说1个亿的基金规模,只用20%去做趋势交易的话,升高下8000如果就这样躺在账户上,或者就是简单买一点货币基金的话,性价比是非常低的。但如果把这部分钱用去做套利的话,在增厚收益的同时还能进行风险分散。当然,还可以结合另一种子策略,也就是我们经常听到的市场中性(多因子阿尔法策略)。
中国国际期货以强大的期货研究团队作为后盾,为期货投资者客户创造了客观的效益。旗下中期研究院有期货专家近300人,对各期货品种均有专业人员进行深入的研究保值、套利和趋势分析等多种投资策略。比较出名的有包琳玉、胶王赵忠。
*** “双A”评级是金融行业更高的机构评级,相关要求各不相同,我只知道中国国际期货刚刚被 *** 评为了“双A”
找些书籍就好了
2004年,是中国天然橡胶成功引种100周年。1904年,被孙中山先生誉为“边塞伟男”的民主革命志士、云南干崖土司刀安仁先生,从新加坡购进热带树种巴西三叶橡胶树苗8000余株,种植在现云南省德宏州盈江县新城乡凤凰山,目前仍存活一株。成功引种巴西三叶橡胶树,奠定了我国天然橡胶产业发展的基础,云南也因此成为中国天然橡胶的最早引种地。
中华人民共和国成立后,百业待兴。橡胶是一个国家国防和工业建设的重要战略物资,然而,截至1951年我国年产干胶不足200吨。远不能满足国防和工业建设的需要,国外敌对势力对我们进行封锁禁运。为保证国防和工业建设的需要,1951年8月31日,中央人民 *** 政务院在第100次政务院会议作出“关于扩大培植橡胶树的决定”,要求以最快的速度扩大橡胶的种植,其中在云南发展100万亩。从此,云南农垦担负起了发展橡胶种植的历史使命。转业官兵、科技人员、归侨侨眷、城市青年、支边农民,二十多个民族,数十万人参与了这一伟大事业的开创和建设。50多年来,经过三代垦荒植胶人的开发建设,在滇南、滇西南边疆的7个地州(市),27个县内建立了40个国营农场,其中主营和兼营天然橡胶的农场26个。至2003年,全省天然橡胶种植总面积达到363.39万亩。云南农垦植胶面积180.93万亩,民营植胶面积182.53万亩;全省天然橡胶投产总面积184.53万亩,总产干胶22.34万吨,平均亩产121公斤,其中:云南农垦橡胶投产面积110.56万亩,干胶总产量14.08万吨,平均亩产干胶127.36公斤。云南天然橡胶种植面积占全国的37%,投产面积占全国的29%,干胶产量占了全国的40%,而且植胶技术先进配套、特色明显,单位面积产量达到世界先进水平,且直接生产成本较低,产品具有市场竞争力。云南已成为我国乃至世界更好的天然橡胶生产基地。
2003年世界天然橡胶产量为753.57万吨,我国产量为56.60万吨,占世界产量的7.5%,在泰国、印度尼西亚、印度、马来西亚之后,位居第五;世界天然橡胶的单位面积产量为每亩60.67公斤,单位面积产量更高的主产国是科特迪瓦,为每亩117.1公斤,号称“世界胶王”,中国排第四,为87.3公斤/亩。云南农垦2003年单位面积产量为亩产127.36公斤。其中西双版纳垦区,自1993年以来,已连续十一年大面积亩产超过100公斤,近两年亩产突破1 30公斤水平。云南农垦单产已持续十年处于世界领先地位。
二、云南发展天然橡胶产业优势
(一)得天独厚的自然条件
云南天然橡胶产业是在国外学者认为不能种植橡胶的地区发展起来的。国外植胶权威人士认为,橡胶树只适宜在南纬10度和北纬15度以内的热带地区种植。《大英百科全书》认定:“橡胶树仅仅生长在界线分明的热带地区一一大约是赤道南纬或北纬10度以内……。”一些专家断言:“北纬17度以北不能植胶。”而云南南部位于北纬21度一一25度,云南农垦经过50年的艰苦探索,依靠科技突破禁区,建成了世界一流的天然橡胶基地。但也要看到,云南南部的地理条件又有其特点。从宏观环境看,云南垦区远离赤道,地处热带北缘,种植区北纬更高达24度。但由于云南的地形条件,改变了气象要素的再分布,云南高原的北部有高大山体,形成了阻隔冷空气入侵的屏障;南部的海拔逐步降低,地形呈帚状展开,使暖气流可以长驱直入,造成气候地理分布的地带性改变,使热带北缘一直延伸进来,其两旁临近海洋,背依高原,偏居内陆,因而雨水丰沛,光能充足,热量丰富,无台风之患,加之土层深厚肥沃,日温差大,干湿季明显,使云南垦区主要植胶地带的自然环境条件优于国内其它植胶区,创造了一个热带作物生长发育的良好环境。
(二)产业基础好,技术、组织、人才优势明显
云南农垦坚持走科研与生产相结合的道路,从主要对橡胶的研究拓展到对其它热带经济作物、农牧业、机械、化工、医疗等多行业的研究,共取得了340多项科研成果,有力地促进了生产力的发展。
在橡胶研究方面,成功地突破世界传统植胶区,实现橡胶北移。巴西橡胶树原产亚马逊河流域的热带雨林中,是典型的热带乔木树种。为解决云南植胶抗寒高产问题,经长期试验研究和实践,总结出一套具有云南特色的橡胶树抗寒高产综合栽培技术。主要包括:宜林地选择与环境类型小区区划;山地胶园工程措施与生物措施相结合的基本建设技术;选择、培育与推广良种;环境、品种、措施三对口植胶技术;橡胶树病害综合防治技术;适合云南橡胶树产排胶特点的高产割胶技术等。这项综合技术奠定了云南橡胶基地的基础,创造了世界植胶史上的奇迹。它的全面推广,不仅使橡胶树在热带北缘云南高海拔山地大面种植成功,而且成为全国的高产区,达到世界先进水平。橡胶树北移到云南大面积种植成功,是全国橡胶树大面积北移种植技术的重要组成部分,1982年云南省农垦总局与华南热作两院、广东省农垦总局、广西和福建农垦局及中国科学院有关单位共获国家发明一等奖。云南垦区橡胶树大面积高产综合技术,1995年获云南省科技进步一等奖,1996年又获得国家科技进步二等奖和“亿利达科学技术奖”。橡胶树优良无性系的引种、选育与大面积推广应用,1999年云南省农垦总局与中国热带农业科学院、海南及广东省农垦总局共获国家科技进步一等奖。
从国家开始对科研成果评奖以来,云南农垦在宜胶山地小气候研究、橡胶育种、栽培、植保、割胶、加工、综合利用等方面共获国家及部、省级奖励的成果38项。其中获国家级奖励的成果6项,获得部级奖励的成果1‘0项,获得省级奖励的成果22项。还有一大批科研成果获地(厅)级奖励。这些成果的推广应用,为云南橡胶高产基地建设和橡胶产业发展奠定了基础。
云南农垦经过近50多年的创业和橡胶基地建设,在发展生产的同时,不仅培养了一支思想业务素质好的管理干部队伍,也锻炼和造就了一支业务素质好的科技干部和职工队伍。他们通过实践,不仅熟悉橡胶生产,掌握了较先进的科学技术,更重要的是他们热爱农垦事业,热爱橡胶事业,扎根边疆不怕困难,有艰苦奋斗的传统和勇于开拓的精神。正是他们的辛勤劳动和创造,使云南农垦事业发展到今天的规模,在滇南高海拔非传统植胶区成功建立起我国的橡胶高产基地,创造出世界植胶史上的奇迹。50多年来,他们与边疆各族群众互相支援、互相帮助,建立了深厚的情谊,这是稳定边疆、繁荣边疆的一个重要因素。这支队伍不仅是云南农垦今后经济发展和橡胶基地建设的宝贵财富,也是带动、促进边疆民族地区经济发展的一支重要力量。
国营农场为先导和主体的生产组织形式,一开始就具备有农业产业化发展的雏形。这种组织形式保证了我省天然橡胶生产具有较高的良种应用、栽培管理、割胶技术和产品质量水平。从基地建设开始,垦区就相应建立了橡胶等热作科研、推广、勘察设计、教学、质量管理等专门机构,在橡胶育种、割胶生理研究、割胶制度改革、病虫害防治、制胶工艺研究及新品种研发都取得显著的成绩。
(三)直接生产成本低,市场竞争力强
自1994年起,云南垦区已连续十年实现大面积的高产稳产,平均亩产巳超过120公斤,这种高产优势必然会带来低成本、高效益的企业经营效果,其市场竞争力优势明显。目前马来西亚、泰国、印尼、斯里兰卡等主产国橡胶吨成本为660至700美元,折合人民币5478至5810元,印度橡胶吨成本高达900美元。而云南农垦企业橡胶吨直接成本为4000元以下,明显低于国外水平。随着垦区高产、高效、低频采胶新技术的进一步推广应用,国家2004年1月1日起免征天然橡胶生产的农林特产税,改征农业税,直接生产成本还可进一步降低。并且,通过组建云南天然橡胶产业股份有限公司,主辅分离,整合优势资源,将医院、中小学移交当地 *** ,剥离企业的社会负担,广泛推行职工承包家庭经营,生产、生活、社会保障三项费用“三自理”,承包、核算、风险、盈亏“四到户”,种植计划、产品收购、技术措施、质量标准、病虫害防治、加工销售实行“六统一”,综合成本也将得到大幅度降低,产品市场竞争力必将大大增强。
三、云南天然橡胶产业发展前景
天然橡胶与及钢铁、石油、煤碳合称为4大工业原料的战略物资,近几年来随着世界各国工业化进程的加快,全球橡胶耗用量直线上升。上个世纪初,世界橡胶年耗用量仅5万吨,1950年达250万吨,1980年达1 350万吨,2000年达1700多35-"屯(其中合成胶1100万吨,天然橡胶650万吨、占40%),橡胶耗用量已成为一个国家工业化程度的重要标志.天然橡胶以其独具的高弹性、高强度、高伸长力,及耐磨、耐撕裂、耐冲击、耐油、耐酸碱、耐腐蚀和缓冲性、粘合性、绝缘性好、密封性强、易加工等特点为其它物资不可替代,涉及国民经济的所有部门,渗透到人们生产生活的各个领域。
天然橡胶又是典型的热带、亚热带作物,由于地域分布的局限性,天然橡胶成为一种资源约束型产业受到各方面的密切关注。国际橡胶研究小组认为,从2000年起全球天然橡胶呈整体供不应求趋势,2003年国际天然橡胶供应短缺量为64万吨,2004年将短缺78万吨,至2006年将短缺100万吨.从2004年至2006年的三年内,供不应求的供需矛盾将进一步扩大.2001年起,我国连续三年成为世界上之一大天然橡胶进9国和消费国,国内供需缺口逐年加大,对进9的依赖性胶逐年增长。随着我国加入WT0和全球经济一体化及国民经济的稳步增长,国内天然橡胶的需求还将迅速上升。天然橡胶具有广阔国内、国际的市场空间。
天然橡胶是世界上公认的开发热带地区更好的人工生态系统。天然橡胶园是无污染可再生的自然资源,其特有的保土保水功能,造林效果远远超过甘蔗、茶叶等热带经济作物,具有良好的生态效益。
目前,天然橡胶产业,已被国家列入西部大开发计划和全国农垦行动计划的五个具体行动计划之一。云南天然橡胶被 *** 云南省委、省 *** 正式列入全省10个优势产业和重点行业整合重组范围,明确将天然橡胶产业列入生物创新工程和作为建设绿色经济强省的项目来抓。云南天然橡胶产业胶份有限公司已被批准为国家级农业产业化重点龙头企业。云南将通过首先整合云南农垦内部橡胶资源,进而整合全省资源,并通过国际合作,实施“走出去”发展战略,进一步把云南的天然橡胶产业做大做强!
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