股指期货斜率(投资曲线斜率)

今天给各位分享股指期货斜率的知识，其中也会对投资曲线斜率进行解释，期货开户手续费加1分，交反90%，无条件。直反期货账户，暂时不开也可以先关注备用公众号之一交易。如果能碰巧解决你现在面临的问题，别忘了关注本站，现在开始吧！

股指期货如何对冲股市，具体如何操作？

对于股票市场一千多只股票的波动和成交情况一般利用指数来综合反映。按照指数成分的取样方式不同，指数分为综合指数和成分指数。从统计的角度来评估，综合指数的取样由于囊括所有股票而不存在代表性误差，就反映市场状况而言比以抽样调查或典型调查为取样 *** 的成分指数更为客观全面。那么作为股指期货标的物的沪深300指数能否综合反映中国A股的全貌？通过β这个关联指标能否把股票组合和沪深300指数做全波段的拟合？这也是能否正确实施对冲操作的关键点。以下我们建立全市场流通市值指数来和沪深300指数作一对比分析。全市场流通市值指数，取样全部A股，指数计算规则按照与沪深300指数相同的流通市值法来运算。对比结果如上图。

二者的β分析在选取多种时间跨度的参数下都呈现基本稳定的高度相关关系。这表明沪深300指数具有鲜明的标尺职能，但是同全市场的收益率离差却呈现趋势性，累计计算的差率呈现放大趋势，这也意味着沪深300指数虽然和市场高度相关，但是较长周期来看，二者的收益率幅度差异就会显现出来。运算规则一致，那么离差是取样因素造成的。同时也意味着套保对冲和套利对冲交易存在展期风险。那么就需要建立另一个量化指标：样本误差系数。在计算该系数的时候，由于本文以研究股指期货为内容，为了保持一致性，仍以标的指数为坐标。表达式为：样本误差系数＝转折点至今流通市值综合指数收益率-转折点至今沪深300收益率。样本误差系数不同于β系数，它是对整个市场以沪深300指数为坐标对趋势的幅度差异所作出的研判，也可以用统计预测技术的多种 *** 估算未来系数。从短期来看，误差系数不会对套期保值效果和套利效果产生重大影响，但是如果从展期或长期角度出发，误差系数的趋势化会夸张或紧缩对冲效果。换言之，尽管股票组合通过比较严谨的统计模型使得残差率可以忽略不计，但是展期会使得误差呈现趋势性而“集腋成裘”。

总之，优化套期保值周期变得非常重要，长线操作的对冲比率是需要参考样本误差系数作跟踪调整的。

（二）现货指数和期货指数的关联

现货指数与指数期货的理论关联包括三个统一：一是统一的基本面，无论是股票投资者还是股票指数期货的投资者，都基于宏观经济来判断涨跌，做出投资决策，这个统一确保二者基本方向的一致性。二是他们分属不同的市场，一个是证券市场，一个是期货市场，两个市场在同一个时点上的供求关系是不同的，这就是价格离散的源泉，但是他们又是联结的，比如到期日的指数期货价格最终被现金交割规则熨平，自然回归现货价。三是期货指数的定价基础是现货指数，其完全市场概念下的公式是，股指期货理论价格=现货指数价格+融资成本-股息收益，具体公式可以这样表达：股指期货理论价格=现货指数价格×[1+（无风险利率-股息收益率）×（期货合约到期时间-当前时间）]，这个表达式是股指期货利用 *** 之一——套利交易的持有成本模型（Cost-of-Carry Model）的基础。

对国外市场的标的指数与期货指数关联研究的结论是无争议的，成熟市场的现货指数与期货指数表现出非常强烈的关联性。尽管如此，离差还是不可避免地要产生，而且通常股指期货波动性要比现货指数大，这主要是由以下几点原因造成的：之一，对信息的反应，股指期货要更敏感一些。因为股指期货是直接交易的结果，而现货指数需要更多的个股投资者做出反应，所以容易滞后于指数期货。第二，股指期货的波动率一般高于现货指数。现货指数的指数形成机制在一定程度上熨平了瞬间波动，而股指期货的最新价通常由一笔交易决定，另外，股票市场相对期货市场具有较高的交易成本，交易成本原因使得细微信息被忽略。第三，股指期货价格的波动性会受到保证金杠杆效应、交割制度等因素的影响产生边际外的波动。

现货与指数期货的关联定量化指标主要包括偏离调整系数和流动性差异系数。前者是收益率差异的调整值，后者是流动性的对比情况指标。

1.偏离调整系数。

期货价格预期理论可以推导出基差的概念，期货与现货的绝对价差是基差，期现价格的均衡比价是1+（无风险利率-股息收益率）×（期货合约到期时间-当前时间）+交易费率+冲击成本比率，那么偏离调整系数的表达式为：偏离调整系数=现货指数市价/期货指数市价-1/[1+（无风险利率-股息收益率）×（期货合约到期时间-当前时间）+交易费率+冲击成本比率]+1。

偏离调整系数是包括商品期货在内的套期保值操作必须考虑的参数，在股指期货套期保值策略中，是除了β系数之外的另一项重要参数。因此风险最小化下的股指期货套期保值比率的表达式如下：股指期货套期保值比率=β系数×偏离调整系数。偏离调整系数的估算 *** 用周期替代的办法效果较好。套期保值数量=（股票组合市值/股指期货合约价值）×套期保值比率。

在一些股指期货的研究中，有学者在计算套期保值比率的时候，把股票组合直接和期货指数挂钩，跳跃了现货指数这个环节。这是一个比较简洁的做法。模型是：用方差度量股票组合套期保值后的风险，让套期保值后的组合收益对套期保值率的一阶导数为0，得到方差最小化下的套期保值率表达式：套期保值率=股票组合收益率和期货指数收益率的协方差/期货指数收益率的方差。而后用四种常用的 *** 对套期保值率进行估计：简单OLS回归、B-VAR模型、ECHM模型和EC-GARCH模型。这种合并处理法笔者认为有四个局限性。之一，理论上系统性风险是现货市场风险，更接近于现货指数风险。沪深300现货指数客观上是股票组合和期货指数的桥梁和纽带。第二，把基差风险和β系数风险合并处理，计算 *** 就必然单一化。方差法在核定股票组合同指数的敏感性的时候是有意义的，但是在核定基差的时候是没有意义的。第三，股票指数期货的数据通常是跨月跳跃的，直接衔接的连续性存在更大的数据瓶颈。 第四，容易忽略另外一个套保风险：套保时间跨度风险。

偏离调整系数的另外一个用途是期现对冲的基差套利策略。套保安全边际率之外的额外收益率等于套利收益率。

2.流动性差异系数。

对标准普尔500期货指数和恒生期货指数的历史数据以及相应的典型股票组合进行流动性对比统计的结果是，期货指数的流动性虽然存在阶段性强弱分布不均，但是总体来看是基本均衡的。典型股票组合的流动性阶段差异更明显。期货指数的流动性相对股票组合而言呈现均衡性，股票组合的流动性在不同的时空环境则呈现更强的摆动性，摆动性的强弱和股票组合的内含数量正相关。这种同一时点上股票组合和指数期货的流动性差异既是动态对冲的理由，也是静态对冲的困难。可以利用流动性差异系数的波动性为对冲操作服务。

现货指数的流动性差异系数＝现货指数成分股的成交总额/股指期货成交额/保证金率。股票组合流动性差异系数＝（股票组合的成交总额-自身交易额）/（股指期货成交额-自身交易额）/保证金率。流动性差异系数的紧缩是开立股指期货头寸对冲现货头寸的市场条件，流动性差异系数的扩张是松绑对冲头寸的期现环境，流动性差异系数的温和趋势和非均衡性为展期和主动对冲提供了操作依据。

在实际运用过程中，怎么确定β值？

β值源于资本资产定价模型(CAPM),它代表着特定资本市场上任意资产的风险与收益的均衡关系,其在数值上等于投资组合收益率相对于市场收益率的协方差与市场收益率方差的比值。

根据风险最小化模型,股指期货套保中的更优套期保值比率等于现货价格收益率相对于期货价格收益率的协方差与期货价格收益率方差的比值,这与β值的计算 *** 非常接近。如果把股指期货的套期保值看作现货与期货的投资组合,那么在特定条件下,β值就等于更优套期保值比率,也就是说β值可替代更优套期保值比率用于股指期货的套期保值。

计算更优套期保值比率的模型很多,但是其计算模型都非常复杂。相比之下,β值可表示为最小二乘回归模型中的斜率,计算起来要容易的多。尽管最小二乘回归模型存在很大的缺陷,但是很多研究文章发现,几个模型的计算结果相差不大。这样β值就可以较好的替代更优套期保值比率。

由于股指期货的套期保值效果取决于股指期货头寸能否有效对冲现货头寸的风险,因此更优套期保值比率被用于计算期货合约套保数量。就是用现货总价值除以一张股指期货合约价值再乘以更优套期保值比率。由于β值可替代更优套期保值比率,所以现货总价值除以一张股指期货合约价值再乘以β值就可求出股指期货合约数量。

如果要改变投资组合风险收益特征,只需将计算股指期货合约数量的公式稍加演化,计算加入股指期货合约数量即可。假如新的值大于原有β值,需要买入期货合约;假如值小于β值,就要卖出股指期货合约。

然而,在现实中,改变投资组合风险收益特征可能会超出投资者的风险容忍程度,特别是风险收益特征较小基金更是如此。对此,国外投资专家运用可转移阿尔法策略来实现在有效控制投资组合总体风险基础上争取投资收益更大化。可转移阿尔法策略的原理就是利用代表市场基准的金融衍生品(指数期货)抵消掉市场风险(β值),进而获得超额阿尔法收益。大通证券股份有限公司

均线的斜率指标是什么

移动平均线的斜率是移动平均线移动的角度。 角度越陡，支撑或压力越大。 移动平均线系统的价值在于它通常位于非常重要的支撑位或阻力位，这提供了买入或卖出机会。

如果K线触及短期均线（5日、10日均线）并收于正线上方，则说明股价受到短线支撑，大盘仍会走高。 K线在上升或下降，触及中期（30日、60日均线）或长期均线（半年线或年线）时，均线将产生支撑或阻力。 如果K线突破支撑均线，或突破阻力均线，并继续如此，则短期支撑阻力失效。

拓展资料：

指标是衡量目标的单位或 *** 。 股指属于统计范畴，按照一定的数理统计 *** ，运用一些复杂的计算公式，将所有数据表现出股票走势、交易等分析 *** 。 有动量指数、相对强弱指数、随机指数等。 由于以上分析往往需要一定的电脑软件的支持，所以对于个体商行交易的投资者来说，只能作为一个大致的了解。 不过值得一提的是，技术指标分析是国际外汇市场上专业外汇交易者非常依赖的汇率分析和预测工具。 新兴电子现货市场也有类似使用的一些指标，电子现货首页已经推出。

1、比量指标

成交量比例=（当前成交总手数/累计开仓时间（分钟））/过去5天平均每分钟成交量

若成交量比值大于1，则为当前总成交手放大的时刻；音量放大。

2、股票指数

如果数量比值小于1，表示当前总成交量手萎缩的时刻；体积收缩。

比率 = (A - B)/(A + B) *100%

A = A股接下来三手的总和

B = 当前委托卖出的一只股票的三手之和

当佣金比例值为正时，表示委托买手的数量大于委托卖手的数量。也就是说，买入的手比卖出的手大，股价上涨的概率更大。

当佣金比例值为负时，表示委托卖手的数量大于委托买手的数量，即卖手大于买手，股价下跌的概率更大.

3、K线

K图又称烛线、阴阳线或柱线，最初是日本大米市场商家用来记录大米市场行情波动的图表。后来，由于其独特的标记方式，被广泛应用于股票市场和期货市场。 K线图形化地显示了买卖双方实力的增减以及实际结果。经过近一个世纪的使用和改进，K线理论被投资者广泛接受。

插图：

K线的开盘价和收盘价由实体表示。如果收盘价高于开盘价，则代表空心实体，称为红线或正线；如果收盘价低于开盘价，则用黑色实体表示，称为黑线或负线。

如果当天更高价高于实体高价，则实体在附加细线上方，称为影印线；当天的更低价低于实体的更低价。

一般来说，线越长，下行压力越大；下线越长，对市场的支撑就越大。 K线实体代表密集交易区。

4、美国线

美国线的建设比K线简单。美线的直线部分显示了当天更高价和更低价之间的波动。左边的水平线代表开盘价，右边的水平线代表收盘价。画美国线比画K线容易得多。

K线表达的含义，更加细腻敏感，与美线相比，K线更容易把握短线价格波动，也容易判断多空双方（买进力强）强和弱状态，作为进入和退出交易的参考。美式线更趋向于潮流。另外，我们可以在美国网上更清楚地看到各种表格，如逆向表格、干净表格等

5、平均数

移动平均收敛与发散

MACD指标图

平滑移动平均线或 MACD 是一种在美国开发的技术分析工具。 MACD吸收了移动平均线的优势。当趋势清晰时，使用移动平均线来计时买卖可能非常有效，但当市场整合时，它们可能会发出频繁且不准确的信号。 MACD基于移动平均线的原理，可以克服移动平均线经常出现虚假信号的缺陷，保证移动平均线的更大结果。

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