棕榈油期货风险控制（棕榈油期货权限）

棕榈油期货基本概况

;      一、棕榈油的品种概况

      棕榈果经水煮、碾碎、榨取工艺后，得到毛棕榈油，毛棕榈油经过精炼，去除游离脂肪酸、天然色素、气味后，得到精炼棕榈油(RBD PO)及棕榈色拉油(RBDPKO)。根据不同需求，通过分提，可以得到24度、33度、44度等不同熔点的棕榈油。

      棕榈油中富含胡萝卜素(0.05%-0.2%)，呈深橙红色，这种色素不能通过碱炼有效地除去，通过氧化可将油色脱至一般浅黄色。在阳光和空气作用下，棕榈油也会逐渐脱色。棕榈油略带甜味，具有令人愉快的紫罗兰香味。常温下呈半固态，其稠度和熔点在很大程度上取决于游离脂肪酸的含量。国际市场上把游离脂肪酸含量较低的棕榈油叫做“软油”，把游离脂肪酸含量较高的棕榈油叫“硬油”。

      棕榈油也被称为“饱和油脂”，因为它含有50%的饱和脂肪。油脂是饱和脂肪、单不饱和脂肪、多不饱和脂肪三种成分混合构成的。人体对棕榈油的消化和吸收率超过97%，和其他所有植物食用油一样，棕榈油本身不含有胆固醇。棕榈油具有两大特点，一是含饱和脂肪酸比较多，稳定性好，不容易发生氧化变质。二是棕榈油中含有丰富的维生素A(500-700ppm)和维生素 E(500-800ppm)。正是由于棕榈油具有丰富的营养物质及抗氧化性，在食品工业以及化学工业领域均有广泛应用。

      作为工业用途最为广泛的植物油，棕榈油在食品工业具有其他植物油不可替代的重要地位。棕榈油已经成为我国仅次于豆油的第二大植物油消费品种，2009年我国棕榈油的进口量为660万吨，2010年，我国棕榈油进口量预估达到715万吨，同比增长8.3%。

      棕榈油季节性强，用途特殊、价格波动频繁、剧烈，现货企业众多。大连商品交易所(以下简称交易所)设计并棕榈油期货合约，为现货企业管理风险和投资提供必要的工具和手段。

二、棕榈油的供给与需求

      (一)全球棕榈油生产、贸易与消费概况

      棕榈油产量在近几年出现了快速增长，产量增长的原因在于耕地面积的增加和产量的提高。1989年以前，全球的棕榈油产量不足1000万吨，而在1997年以前，产量也只是小幅增长，从1000万吨向2000万吨小步迈进。食用棕榈油和棕榈油工业用途的扩展推动了棕榈油产量的迅猛提升，从1998年开始，全球的棕榈油产量随着东南亚棕榈油产量的快速提升而实现了飞跃性增长，截至2009年，全球的棕榈油产量已经超过4555.2万吨，相当于上世纪50年代产量的9倍，并超过了豆油的产量。

      在所有的植物油中，棕榈油的生产和出口最为集中。世界上有约20个国家在生产棕榈油，主要生产国、出口国为马来西亚和印度尼西亚，这两个国家的总产量占世界棕榈油总产量的86%以上，两国出口量之和占世界棕榈油总出口量的88%。

      印度尼西亚是排在全球之一位的棕榈油生产大国，2005年印度尼西亚的棕榈油产量占全球棕榈油总产量的41%。2006年，印度尼西亚的棕榈油产量已经超过了马来西亚。由于气候影响，马来西亚棕榈油单产下降，而印度尼西亚棕榈树进入旺产期，单产提升，并进一步扩张种植园，总体上来看，印度尼西亚棕榈油产量更具增长潜力。

      马来西亚曾是世界更大的棕榈油生产国，其棕榈油产量将近世界总产量的45%。马来西亚棕榈树的种植面积约占全国耕地的1/3，达250万公顷。在2008年，马来西亚棕榈油产量达到了创纪录的1756万吨，产量在二十年的时间里增长为原来的3.5倍，主要原因是收割面积大幅提高，2009年，马来西亚棕榈油产量也维持在1700万吨左右。

      在世界油脂贸易领域，棕榈油在出口市场上处于领导地位，2009年，棕榈油贸易量占世界油脂贸易总量的比重超过60%。

      印度尼西亚是世界上更大的棕榈油生产和出口国，其棕榈油总产量的90%被用来出口，印尼及马来西亚出口的棕榈油只有很少量属于未经提炼的毛棕榈油。2009年全球棕榈油总出口量为3550多万吨，其中马来西亚棕榈油出口量为1570多万吨，约占总出口量的42%，印度尼西亚棕榈油出口量1670万吨，约占总出口量的48%，两国出口量之和占世界棕榈油总出口量的90%。此外，尼日利亚、象牙海岸、巴布亚新几内亚、新加坡、哥伦比亚等其它国家和地区也生产、出口一定数量的棕榈油。

      自1995年以来，棕榈油消费出现急剧增长，2001年，全球棕榈油消费量为2400万吨，2005年，全球棕榈油的消费量达到了3300多万吨，4年的消费增幅达到38%。2006年，世界棕榈油消费量较2005年又有所增长，达到了3500多万吨。2009年，世界棕榈油消费总量近4500万吨。

      总体上，棕榈油的消费主要集中在亚洲国家，欧盟也提高了棕榈油进口量，以抵消因生物燃料行业的需求提高而造成的菜籽油供应缺口。棕榈油主要消费国有印度、欧盟27国、中国、印度尼西亚、马来西亚和巴基斯坦，这些国家占到消费总量的60%以上。

      (二)我国棕榈油进口、流通与消费概况

      我国棕榈油以进口为主。2002年，我国棕榈油开始实行配额管理制度。2006年初，国家放开对棕榈油的管制，取消进口关税配额，实行自动进口许可证管理，不限制进口数量，相关企业可根据经营需要自行进口。1996年我国棕榈油进口数量仅为101万吨，2001年进口量上升到152万吨，2004年进口量达到386万吨，2001-2004年棕榈油进口量增加了154%。2009年我国棕榈油进口量达到635万吨。

      马来西亚和印度尼西亚是我国棕榈油的主要进口国，从这两个国家进口的棕榈油数量占我国棕榈油进口总量的98%以上，从新加坡、越南等国家也有进口。

      我国棕榈油现货市场中贸易企业众多，流通环节发达。华北(天津周边地区及山东)、华东(张家港、泰兴、宁波等上海周边地区)、华南(黄埔、深圳及厦门等广州周边地区)是我国棕榈油的主要进口、加工、销售地区，这三个地区棕榈油进口量占全国进口总量的92%，其中华北地区占24%，华东地区占34%，华南地区占34%。

      国内有棕榈油贸易企业近万家，其中大型贸易企业直接从国外进口，进入国内后再通过大量的中小分销商进行分销。2009年，开展棕榈油进口的大中型贸易企业有80多家，进口量约占总进口量的34%。这些贸易企业一般都没有专门的储存仓库，通常租用油脂企业或仓储企业的储罐。

      棕榈油既可以用于食用消费，也可以用于工业消费，来自贸易商的统计数据显示，我国棕榈油的消费以食用为主，其中24度精炼棕榈油为主要品种，占据的市场份额在60%以上。

      1996-2001年，我国棕榈油的食用消费数量基本呈现平稳增长态势，2001-2003年增速明显加快，2003年以后增速有所减弱，但仍逐年刷新历史纪录。2007-2009棕榈油食用消费量分别为322万吨、357万吨、427万吨。

      棕榈油的工业用途也很广泛，近年来我国棕榈油工业消费量稳步增加。2002年我国棕榈油工业消费为35万吨，2004年则达到了110万吨，2002-2004年工业消费量增长214%。2008、2009年我国棕榈油的工业消费量都达到205万吨的历史高位，棕榈油工业应用近些年呈稳步增长态势。

      从棕榈油的消费企业来看，进口棕榈油用于商业流通的比例约为80%，直接进入终端消费、来料加工贸易、保税区仓储转口货物的比例约为20%。国内成规模的棕榈油消费企业上千家，加上小型企业，数量超过5000家，主要分布在餐饮、食品加工和化工领域。代表性企业包括统一食品集团、顶新集团等方便面生产企业，广州宝洁公司、纳爱斯益阳公司等化工企业。大部分消费企业通常不自己直接进口，主要靠中间商供货。2009年直接进口的消费企业约30家，进口量约占总进口量的4%。

棕榈油实时期货

从基本面来看，根据南半岛棕榈油报业协会（sppoma）的数据，马来西亚棕榈油单产比11月下降0.86%，出油率下降0.31%，产量下降2.4% 1至20日，据其数据，马来西亚11月1日至25日棕榈油出口量为1340778吨，较上月同期出口1208722吨增长10.93%。高频数据显示，11月份，马掌产量继续下滑。此外，出口保持良好，有望限制库存积累，支撑盘价。基本面方面，本周香港棕榈油 *** 增加，库存增加。 11月24日沿海地区储备食用棕榈油43万吨（外加工业棕榈油52万吨），较上周同期增加5万吨，环比增加9万吨，减少1万吨吨同比。其中天津6万吨，江苏张家港13万吨，广东12万吨。由于国内棕榈油船数量不足，11-12月到港的棕榈油相对较少，但目前棕榈油价格高于豆油。另外，冬天气温下降，食用棕榈油就可以了。预计短期库存变化不大。不过，棕榈油整体库存有限。此外，马棕和印度棕均已进入减产季，库存压力有限，限制棕油回调区间。盘面上，棕榈油跌破9500，短线进入调整走势。

注意：投资有风险，理财需谨慎，本回答仅供参考。

拓展资料：

1.11月20日， *** 确认大连商品交易所棕榈油期货为中国特定品种。至此，棕榈油期货成为国内期货市场的第七个品种，成为国内农产品期货上市的之一个特定品种。

2.市场运行稳健。棕榈油期货于2007年在大厂交易所挂牌上市，是国内首个全进口商品期货。上市十多年来，市场运行稳健，大厂交易所已发展成为全球更大的棕榈油期货市场。今年上半年，大厂交易所棕榈油期货交易量位居全球农产品期货期权市场第二位，影响力不断增强。从市场运行和发展来看，棕榈油现货市场与国际市场衔接良好，行业国际化需求旺盛，具备国际化条件。

3.目前，棕榈油企业采用棕榈油期货套期保值的进口量占我国进口量的85%以上。中国大型石油企业和在华跨国粮油企业充分利用棕榈油期货进行套期保值交易。棕榈油期货已成为这些企业风险管理不可或缺的工具；未来棕榈油现货价格的相关系数为0.99。国内70%的棕榈油现货交易采用大厂交易所的棕榈油期货价格进行基差定价。棕榈油期货已成为国内现货交易的定价基准，对国际市场定价产生深远影响。

棕榈油期货的价格影响因素

棕榈油价格影响因素众多，投资题材丰富，是一个极佳的期货投资品种。影响棕榈油价格的主要因素有国内市场对棕榈油的需求变动情况，大马、印尼的产区天气、收获情况，国际市场对棕榈油的需求变动，向中国出口的船运情况以及汇率变动等等。另外，东南亚地区天气、地质灾害发生频繁，这对棕榈油价格也将会产生经常性的影响，当地政治局势、出口国政策变化等也对棕榈油价格产生较大的影响。从用途的变化上来看，棕榈油用途的增加近年来直接影响着其市场价格。目前，随着能源价格的一路走高，棕榈油作为生物柴油主要原料之一，其需求得到了迅速增长，其价格也越来越受到国际原油等能源价格的影响。

棕榈油价格波幅大，而且日内价格波动频繁，投资机会较多。今年初到目前，大马棕榈油期货价格已经上涨了50%，期间还有两次较大幅度的调整，这种波动大的特点适合长线投资者和趋势投资者。而其日内价格波动频繁又受短线交易投资者的青睐。

棕榈油还有着较多的跨品种、跨市场套利机会。棕榈油是国际油脂市场上产量、消费量和贸易量更大的品种，由于其消费与豆油、菜籽油存在一定的替代关系，因此其价格涨跌对豆油、菜籽油影响很大，是国际食用油脂市场的风向标，同时与相关品种有着较为密切的相关性。目前，国内豆油、菜籽油期货均已上市，与棕榈油将形成完整的油脂期货系列，这给投资者带来了丰富的跨品种套利机会。

棕榈油期货交易门槛较低，适于一般大众投资。棕榈油期货交易所收取的交易手续费设定为不超过6元/手，按照棕榈油现货价格8100元/吨计算，每手棕榈油合约(10吨)的交易手续费不到合约价值的万分之一。低手续费意味着为投资者提供了更多的投资机会，按照棕榈油的最小变动价位2元/吨计，变动一个价位，投资者每手棕榈油的价值变动20元，而买卖一手费用不超过12元，加上期货经纪公司的手续费后，看对方向的投资者都有利可图。

另外，国内棕榈油需求旺盛、经营企业众多，将为棕榈油品种流动性不断增强提供有利条件。张家港江海油脂接运有限公司副总经理郝成军表示，近年来我国棕榈油需求不断增长，进口规模不断扩大，棕榈油市场正处于扩张阶段，现货需求的快速增长使得棕榈油现货交易非常活跃，有众多的贸易企业参与其中。目前国内有棕榈油贸易企业近万家，给棕榈油期货交易活跃打下了非常好的基础。

不过，由于棕榈油价格影响因素较多、波动较大，投资者面临的投资风险也较高。对于棕榈油期货品种，投资者应特别关注东南亚台风、地震等天气和地质灾害情况及当地政治局势，防范突发因素带来的市场风险，同时做好资金管理，控制相应风险。

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