期货业绩归因（期货业绩归因分析）

量化投资

没有你想的书

我多年来都有关注这方面的书 可是也没有在国内找到

数量化投资是将投资理念及策略通过具体指标、参数的设计，体现到具体的模型中，让模型对市场进行不带任何情绪的跟踪；相对于传统投资方式来说，具有快速高效、客观理性、收益与风险平衡和个股与组合平衡等四大特点。量化投资技术几乎覆盖了投资的全过程，包括估值与选股、资产配置与组合优化、订单生成与交易执行、绩效评估和风险管理等，在各个环节都有不同的 *** 及量化模型：

一、估值与选股

估值：对上市公司进行估值是公司基本面分析的重要 *** ，在“价值投资”的基本逻辑下，可以通过对公司的估值判断二级市场股票价格的扭曲程度，继而找出价值被低估或高估的股票，作为投资决策的参考。对上市公司的估值包括相对估值法和绝对估值法，相对估值法主要采用乘数 *** ，如PE估值法、PB估值法、PS估值法、PEG估值法、PSG估值法、EV/EBITDA估值法等；绝对估值法主要采用折现的 *** ，如公司自由现金流模型、股权自由现金流模型和股利折现模型等。相对估值法因简单易懂，便于计算而被广泛使用；绝对估值法因基础数据缺乏及不符合模型要求的全流通假设而一直处于非主流地位。随着全流通时代的到来和国内证券市场的快速发展，绝对估值法正逐渐受到重视。

选股：在当前品种繁多的资本市场中，从浩瀚复杂的数据背后选出适合自己投资风格的股票变得越加困难。在基本面研究的基础上结合量化分析的手段就可以构建数量化选股策略，主流的选股 *** 如下：

资产配置 *** 与模型

资产配置类别 资产配置层次 资产配置 *** 资产配置模型

战略资产配置 全球资产配置 大类资产配置 行业风格配置 收益测度 风险测度 估计 *** 马克维茨 MV 模型 均值 -LPM 模型 VaR 约束模型 Black-Litterman 模型

战术资产配置 ( 动态资产配置 ) 周期判断 风格判断 时机判断 行业轮动策略 风格轮动策略 Alpha 策略 投资组合保险策略

基本面选股：通过对上市公司财务指标的分析，找出影响股价的重要因子，如：与收益指标相关的盈利能力、与现金流指标相关的获现能力、与负债率指标相关的偿债能力、与净资产指标相关的成长能力、与周转率指标相关的资产管理能力等。然后通过建立股价与因子之间的关系模型得出对股票收益的预测。股价与因子的关系模型分为结构模型和统计模型两类：结构模型给出股票的收益和因子之间的直观表达，实用性较强，包括价值型(本杰明·格雷厄姆—防御价值型、查尔斯·布兰迪—价值型等)、成长型(德伍·切斯—大型成长动能、葛廉·毕克斯达夫—中大型成长股等)、价值成长型(沃伦·巴菲特—优质企业选择法、彼得·林奇—GARP价值成长法等)三种选股 *** ；统计模型是用统计 *** 提取出近似线性无关的因子建立模型，这种建模 *** 因不需先验知识且可以检验模型的有效性，被众多经济学家推崇，包括主成分法、极大似然法等。

多因素选股：通过寻找引起股价共同变动的因素，建立收益与联动因素间线性相关关系的多因素模型。影响股价的共同因素包括宏观因子、市场因子和统计因子(通过统计 *** 得到)三大类，通过逐步回归和分层回归的 *** 对三类因素进行选取，然后通过主成分分析选出解释度较高的某几个指标来反映原有的大部分信息。多因素模型对因子的选择有很高的要求，因子的选择可依赖统计 *** 、投资经验或二者的结合，所选的因子要有统计意义上或市场意义上的显著性，一般可从动量、波动性、成长性、规模、价值、活跃性及收益性等方面选择指标来解释股票的收益率。

动量、反向选股：动量选股策略是指分析股票在过去相对短期的表现，事先对股票收益和交易量设定条件，当条件满足时买进或卖出股票的投资策略，该投资策略基于投资者对股票中期的反应不足和保守心理，在投资行为上表现为购买过去几个月表现好的股票而卖出过去几个月表现差的股票。反向选股策略则基于投资者的锚定和过度自信的心理特征，认为投资者会对上市公司的业绩状况做出持续过度反应，形成对业绩差的公司业绩过分低估和业绩的好公司业绩过分高估的现象，这为投资者利用反向投资策略提供了套利机会，在投资行为上表现为买进过去表现差的股票而卖出过去表现好的股票。反向选股策略是行为金融学理论发展至今最为成熟，也是最受关注的策略之一。

二、资产配置

资产配置指资产类别选择、投资组合中各类资产的配置比例以及对这些混合资产进行实时管理。资产配置一般包括两大类别、三大层次，两大类别为战略资产配置和战术/动态资产配置，三大层次为全球资产配置、大类资产配置和行业风格配置。资产配置的主要 *** 及模型如下：

战略资产配置针对当前市场条件，在较长的时间周期内控制投资风险，使得长期风险调整后收益更大化。战术资产配置通常在相对较短的时间周期内，针对某种具体的市场状态制定更优配置策略，利用市场短期波动机会获取超额收益。因此，战术资产配置是在长期战略配置的过程中针对市场变化制定的短期配置策略，二者相互补充。战略资产配置为未来较长时间内的投资活动建立业务基准，战术资产配置通过主动把握投资机会适当偏离战略资产配置基准，获取超额收益。

三、股价预测

股价的可预测性与有效市场假说密切相关。如果有效市场假说成立，股价就反映了所有相关的信息，价格变化服从随机游走，股价的预测就毫无意义，而我国的股市远未达到有效市场阶段，因此股价时间序列不是序列无关，而是序列相关的，即历史数据对股价的形成起作用，因此可以通过对历史信息的分析来预测股价。

主流的股价预测模型有灰色预测模型、神经 *** 预测模型和支持向量机预测模型(SVM)。灰色预测模型对股价的短期变化有很强的预测能力，近年发展起来的灰色预测模型包括GM(1, 1)模型、灰色新陈代谢模型和灰色马尔可夫模型。人工神经 *** 模型具有巨量并行性、存储分布性、结构可变性、高度非线性和自组织性等特点，且可以逼近任何连续函数，目前在金融分析和预测方面已有广泛的应用，效果较好。支持向量机模型在解决小样本、非线性及高维模式识别问题中有许多优势，且结构简单，具有全局优化性和较好的泛化能力，比神经 *** 有更好的拟合度。

四、绩效评估

作为 *** 投资、风险分散、专业化管理、变现性强等特点的投资产品，基金的业绩虽然受到投资者的关注，但要对基金有一个全面的评价，则需要考量基金业绩变动背后的形成原因、基金回报的来源等因素，绩效评估能够在这方面提供较好的视角与 *** ，风险调整收益、择时/股能力、业绩归因分析、业绩持续性及Fama的业绩分解等指标和 *** 可从不同的角度对基金的绩效进行评估。

绩效评估模型 / 指标

绩效评估准则

择时 / 股能力

业绩归因分析

风险调整收益

业绩持续性

Fama 业绩分解

模型 / 指标

T-M 模型

H-M 模型

GII 模型

C-L 模型

资产配置收益

证券选择收益

行业选择收益

行业内个股选择收益

RAROC

Sharp, Stutzer

Treynor, Jensen

, ,

双向表分析

时间序列相关性

总风险收益

系统风险收益

分散化投资收益

五、基于行为金融学的投资策略

上世纪50～70年代，随着马科维茨组合理论、CAPM模型、MM定理及有效市场假说的提出，现代金融经济学建立了一套成熟的理论体系，并且在学术界占据了主导地位，也被国际投资机构广泛应用和推广，但以上传统经济学的理论基石是理性人假设，在理性人假设下，市场是有效率的，但进入80年代以后，关于股票市场的一系列研究和实证发现了与理性人假设不符合的异常现象，如：日历效应、股权溢价之谜、期权微笑、封闭式基金折溢价之谜、小盘股效应等。面对这些金融市场的异常现象，诸多研究学者从传统金融理论的基本假设入手，放松关于投资者是完全理性的严格假设，吸收心理学的研究成果，研究股市投资者行为、价格形成机制与价格表现特征，取得了一系列有影响的研究成果，形成了具有重要影响力的学术流派－行为金融学。

行为金融学是对传统金融学理论的革命，也是对传统投资实践的挑战。随着行为金融理论的发展，理论界和投资界对行为金融理论和相关投资策略作了广泛的宣传和应用，好买认为，无论机构投资者还是个人投资者，了解行为金融学的指导意义在于：可以采取针对非理性市场行为的投资策略来实现投资目标。在大多数投资者认识到自己的错误以前，投资那些定价错误的股票，并在股价正确定位之后获利。目前国际金融市场中比较常见且相对成熟的行为金融投资策略包括动量投资策略、反向投资策略、小盘股策略和时间分散化策略等。

六、程序化交易与算法交易策略

根据NYSE的定义，程序化交易指任何含有15只股票以上或单值为一百万美元以上的交易。程序化交易强调订单是如何生成的，即通过某种策略生成交易指令，以便实现某个特定的投资目标。程序化交易主要是大机构的工具，它们同时买进或卖出整个股票组合，而买进和卖出程序可以用来实现不同的目标，目前程序化交易策略主要包括数量化程序交易策略、动态对冲策略、指数套利策略、配对交易策略和久期平均策略等。

算法交易，也称自动交易、黑盒交易或无人值守交易，是使用计算机来确定订单更佳的执行路径、执行时间、执行价格及执行数量的交易 *** ，主要针对经纪商。算法交易广泛应用于对冲基金、企业年金、共同基金以及其他一些大型的机构投资者，他们使用算法交易对大额订单进行分拆，寻找更佳路由和最有利的执行价格，以降低市场的冲击成本、提高执行效率和订单执行的隐蔽性。任何投资策略都可以使用算法交易进行订单的执行，包括做市、场内价差交易、套利及趋势跟随交易。算法交易在交易中的作用主要体现在智能路由、降低冲击成本、提高执行效率、减少人力成本和增加投资组合收益等方面。主要的算法包括：交易量加权平均价格算法(VWAP)、保证成交量加权平均价格算法(Guaranteed VWAP)、时间加权平均价格算法(TWAP)、游击战算法(Guerrilla)、狙击手算法(Sniper)、模式识别算法(Pattern Recognition)等。

综上所述，数量化投资技术贯穿基金的整个投资流程，从估值选股、资产配置到程序化交易与绩效评估等。结合量化投资的特点及我国证券市场的现状，好买认为量化投资技术在国内基金业中的应用将主要集中在量化选股、资产配置、绩效评估与风险管理、行为金融等方面，而随着包括基金在内的机构投资者占比的不断提高、衍生品工具的日渐丰富(股指期货、融资融券等)以及量化投资技术的进步，基金管理人的投资策略将会越来越复杂，程序化交易(系统)也将有快速的发展。

我是深圳人，请问基金从业资格考试的大纲是什么

我也是深圳的，基金从业资格全国统一考试大纲——基金法律法规、职业品德 与业务标准 （2019年度） 一、总体目标基金从业人员应遵照 《证券投资基金法》、国务院证券监视 管理机构以及基金行业协会出台的各类法律法规、自律规则和职业品德 ，并掌握基本业务标准 。为提升基金从业人员合规合法意识，提升 职业品德 与执业标准 程度 ，特设《基金法律法规、职业品德 与业务标准 》科目。二、才能 等级才能 等级是对考生专业知识掌握水平 的更低门槛 ，分为三个级别：（一）掌握：考生须在考试和实践 职业 中了解 并纯熟 运用的内容。（二）了解 ：考生须对该考点的概念、理念、准绳 、意义、使用 范围等有明晰 的看法 。（三）理解 ：作为泛读内容，考生对其有一个基础的看法 。三、考试内容与才能 门槛 考生该当 依据 本科目考试内容与才能 等级的门槛 ，在职业 中掌握或运用下列相关的法律法规、职业品德 规范 和业务标准 ，据守 职业价值观、遵照 职业品德 、坚持职业态度。 对应教学材料 章名 节名 编号 学习目标(掌握/了解 /理解 ） 1.金融、资产管理与投资基金 1.金融市场与资产管理行业 1.1.a 了解 金融与居民理财的关系 1.1.b 了解 金融市场的分类和构成要素 1.1.c 了解 金融资产的概念 1.1.d 了解 资产管理的特征与资产管理行业的功用 1.1.e 理解 我国资产管理行业的现状 2.投资基金 1.2.a 掌握投资基金的定义和主要类别 2.证券投资基金概述 1.证券投资基金的概念和特点 2.1.a 理解 证券投资基金在各地不同的称号 和概念 2.1.b 了解 证券投资基金的基本特点 2.1.c 了解 证券投资基金与其他金融工具的比较 2.证券投资基金的运作与参与主体 2.2.a 了解 证券投资基金运作具有三大局部 2.2.b 了解 基金行业的主要参与者及其功用 和运作关系 2.2.c 理解 基金行业的运作环节包括：募集和市场营销、投资管理、托管、登记、估值和会计核算、信息披露 3.证券投资基金的法律方式 和运作方式 2.3.a 了解 公司型基金和契约型基金的区别 2.3.b 了解 开放式基金和封锁 式基金的区别 4.证券投资基金的来源 与开展 2.4.a 理解 证券投资基金的来源 2.4.b 理解 证券投资基金的开展 历程 2.4.c 理解 全球基金业开展 的趋向 与特点 5.我国证券投资基金业的开展 历程 2.5.a 理解 我国证券投资基金开展 的六个阶段以及每个阶段的特点和标志产品 6.证券投资基金业在金融体系中的位置 与作用 2.6.a 了解 基金对中小投资者的作用 2.6.b 了解 基金对金融构造 和经济的作用 2.6.c 了解 基金对证券市场的作用 3.证券投资基金的类型 1.证券投资基金分类概述 3.1.a 理解 基金分类的意义和困难 3.1.b 掌握基金的不同分类规范 和基本分类 2-5.基金的基本类别：股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金 3.2-5.a 掌握基本基金类型及其特点 6-9.特殊的证券投资基金类别：保本基金，ETF, QDII, 分级基金 3.6-9a 理解 市场上各类特殊类别基金的特点 4.证券投资基金的监管 1.基金监管概述 4.1.a 掌握基金监管的概念、体系、准绳 和目标 2.基金监管机构和自律组织 4.2.a 掌握中国 *** 对基金行业的监管职责及监管措施 4.2.b 掌握行业自律组织对基金行业的自律管理 3.对基金机构的监管 4.3.a 掌握对基金管理人的监管内容 4.3.b 掌握对基金托管人的监管内容 4.3.c 掌握对基金服务机构的监管内容 4.对基金活动的监管 4.4.a 掌握对基金募集和销售活动的监管 4.4.b 掌握对基金运作的监管（包括投资与买卖 行为、信息披露、持有人大会等) 5.对非公开募集基金的监管 4.5.a 掌握非公开募集基金管理人登记事宜 4.5.b 掌握对非公开募集基金募集以及运作的监管 5.基金职业品德 1.品德 与职业品德 5.1.a 理解 品德 、职业品德 以及基金职业品德 的含义和区别 5.1.b 了解 品德 与法律的联络 和区别 2.基金职业品德 标准 5.2.a 了解 基金从业人员职业品德 的含义 5.2.b 掌握基金职业品德 标准 的内容 5.2.c 掌握守法合规的含义和基本门槛 5.2.d 掌握老实 守信的含义及基本门槛 5.2.e 掌握专业谨慎 的含义及基本门槛 5.2.f 掌握客户至上的含义及基本门槛 5.2.g 掌握忠诚尽责的含义及基本门槛 5.2.h 掌握保守秘密的含义及基本门槛 3.基金职业品德 教育与涵养 5.3.a 了解 基金职业品德 教育与涵养 的内容与途径 16.基金的募集、买卖 与登记 1.基金的募集与认购 16.1.a 掌握基金募集的概念与顺序 16.1.b 掌握基金成立的要求 16.1.c 理解 基金产品注册制度变革 16.1.d 掌握基金认购的概念 16.1.e 理解 各类基金（开放式、LOF、ETF、QFII、封锁 式）的认购方式和顺序 2.基金的买卖 、申购和赎回 16.2.a 掌握开放式基金申购与赎回的概念 16.2.b 掌握开放式基金申购与赎回的费用构造 16.2.c 理解 开放式基金转换和非买卖 过户、份额和金额计算等 16.2.d 了解 巨额赎回处置 等 16.2.e 理解 不同产品的买卖 方式与流程（ETF、LOF、封锁 式、QDII，及市场创新产品的特殊方式） 3.基金的登记 16.3.a 掌握基金份额登记的概念 16.3.b 理解 现行登记形式 16.3.c 掌握登记机构职责 16.3.d 了解 登记业务流程 20.基金的信息披露 1.基金信息披露概述 20.1.a 掌握基金信息披露的作用与准绳 20.1.b 理解 我国基金信息披露体系及XBRL的使用 2.基金主要当事人的信息披露义务 20.2.a 了解 基金管理人信息披露的主要内容 20.2.b 了解 基金托管人信息披露的主要内容 3.基金募集信息披露 20.3.a 了解 基金合同、托管协议等法律文件应包括 的重要内容 20.3.b 了解 招募阐明 书的重要内容 4.基金运作信息披露 20.4.a 掌握基金净值公告的品种 及披露时效性门槛 ； 20.4.b 了解 货币市场基金信息披露的特殊规则 20.4.c 了解 基金定期公告的相关规则 20.4.d 了解 基金上市买卖 公告书和暂时 信息披露的相关规则 5.特殊基金种类 的信息披露 20.5.a 理解 QDII信息披露的特殊规则 及门槛 20.5.b 理解 ETF信息披露的特殊规则 及门槛 21.基金客户和销售机构 1.基金客户的分类 21.1.a 了解 基金投资人类型 21.1.b 理解 基金客户构成现状 21.1.c 了解 目标客户选择 2.基金销售机构 21.2.a 掌握基金销售机构的主要类型 21.2.b 理解 各类机构的现状和开展 趋向 21.2.c 掌握基金销售机构准入要求 21.2.d 掌握基金销售机构职责标准 3.基金销售机构的销售理论、方式与战略 21.3.a 理解 基金管理人及代销机构销售方式 21.3.b 掌握基金市场营销的特殊性 22.基金销售行为标准 及信息管理 1.基金销售机构人员行为标准 22.1.a 了解 基金销售人员的资格管理、人员管理和培养训练 22.1.b 了解 基金销售人员行为标准 2.基金宣传推介资料 标准 22.2.a 了解 宣传推介资料 的范围和报备流程 22.2.b 掌握宣传推介资料 的准绳 性门槛 和制止 性规则 22.2.c 了解 宣传推介资料 业绩刊登 标准 和其他标准 3.基金销售费用标准 22.3.a 掌握销售费用内容(准绳 性标准 、费用构造 和费率程度 ) 22.3.b 掌握销售费用准绳 性标准 和其他标准 4.基金销售适用性 22.4.a 掌握基金销售适用性的指点 准绳 22.4.b 了解 基金销售适用性渠道谨慎 调查的门槛 22.4.c 掌握基金销售适用性产品风险评价的门槛 5.基金销售信息管理 22.5.a 理解 基金销售业务信息、客户信息和渠道信息管理 23.基金客户服务 1.客户服务概述 23.1.a 掌握基金客户服务的特点 23.1.b 掌握基金客户服务的准绳 23.1.c 理解 基金客户服务的内容 2.客户服务流程 23.2.a 理解 客户服务流程 3.投资者教育职业 23.3.a 理解 投资者教育职业 的概念和意义 23.3.b 掌握投资者教育职业 的基本准绳 23.3.c 了解 投资者教育职业 的内容 24.基金管理人的内部控制 1.内部控制的目标和准绳 24.1.a 了解 基金公司内部控制的重要性 24.1.b 了解 基金公司内部控制的基本概念 24.1.c 掌握基金公司内部控制的目标 24.1.d 掌握基金公司内部控制的准绳 2.内部控制机制 24.2.a 掌握基金公司内控机制的四个层次 24.2.b 掌握基金公司内部控制的基本要素 3.内部控制制度 24.3.a 了解 内部控制制度的组成内容 4.内部控制的主要内容 24.4.a 了解 基金公司前、中、后台控制的主要内容 24.4.b 了解 基金公司信息披露控制的主要内容 24.4.c 了解 基金公司信息技术控制的主要内容 25.基金管理人的合规管理 1.合规管理概述 25.1.a 理解 合规管理的基本概念 25.1.b 理解 合规管理的目标 25.1.c 了解 合规管理的基本准绳 2.合规管理机构设置 25.2.a 理解 合规管理触及 的相关部门设置 25.2.b 了解 合规管理相关部门的合规责任 3.合规管理的主要内容 25.3.a 理解 合规管理的主要活动 4.合规风险 25.4.a 了解 合规风险的含义、品种 和主要管理措施 基金从业资格全国统一考试大纲——证券投资基金基础知识（2019年度）一、总体目标为确保基金从业人员掌握与理解 基金行业相关的基本知识与专业技术 ，具有 从业必需 的执业才能 ，特设《证券投资基金基础知识》科目。二、才能 等级才能 等级是对考生专业知识掌握水平 的更低门槛 ，分为三个级别：（一）掌握：考生须在考试和实践 职业 中了解 并纯熟 运用的内容。（二）了解 ：考生须对该考点的概念、理念、准绳 、意义、使用 范围等有明晰 的看法 。（三）理解 ： 作为泛读内容，考生对其有一个基础的看法 。三、考试内容与才能 门槛 考生该当 依据 本科目考试内容与才能 等级的门槛 ，掌握下列从业必需 的基础知识与专业技术 ，并具有 在执业进程 中综合运用相关知识的执业技术 对应教学材料 章名 节名 编号 学习目标(掌握/了解 /理解 ） 6.投资管理基础 1.财务报表 6.1.a 了解 资产负债表、利润表和现金流量表所提供的信息 6.1.b 了解 资产、负债和权益 6.1.c 了解 利润和净现金流 6.1.d 理解 营运现金流、投资现金流和融资现金流 2.财务报表剖析 6.2.a 了解 财务报表剖析 的概念 6.2.b 理解 活动 性比率、财务杠杆比率、营运效率比率 6.2.c 了解 权衡 盈利才能 的三个比率：销售利润率（ROS），资产收益率（ROA），权益报酬率（ROE） 6.2.d 理解 杜邦剖析 法 3.货币的时间价值与利率 6.3.a 掌握货币的时间价值的概念 6.3.b 掌握即期利率和远期利率的概念 6.3.c 掌握名义利率和实践 利率的概念 6.3.d 掌握单利和复利的概念 6.3.e 了解 时间和贴现率对价值的影响以及PV和FV的概念、计算和使用 4.常用描绘 性统计概念 6.4.a 掌握均匀 值、中位数、分位数的概念、计算和使用 6.4.b 了解 方差和规范 差的概念、计算和使用 6.4.c 理解 正态散布 的特征 6.4.d 了解 相关性的概念 7.权益投资 1.资本构造 7.1.a 了解 不同资本类别之间投票权和一切 权的区别 2.权益证券 7.2.a 了解 权益证券的类型和特点 7.2.b 了解 普通股和优先股的区别 7.2.c 理解 存托凭证 (Deposit Receipts) 7.2.d 了解 可转债的定义、特征和基本要素 7.2.e 了解 权证的定义和基本要素 7.2.f 了解 不同品种 权益资产的风险收益特征 7.2.g 了解 影响公司在外发行股本的行为 3.股票剖析 办法 7.3.a 了解 股票基本面剖析 和技术剖析 的区别 4.股票估值办法 7.4.a 了解 内在估值法与相对估值法的区别 8.固定收益投资 1.债券与债券市场 8.1.a 了解 债券市场各参与方的责任以及发行人类型 8.1.b 掌握债券的品种 和特点 8.1.c 了解 债券违约时的受偿顺序 8.1.d 了解 固定利率债券、浮动利率债券和零息债券 8.1.e 理解 嵌入条款的债券 8.1.f 了解 投资债券的风险 8.1.g 了解 中国两大债券买卖 市场 2.债券价值剖析 8.2.a 理解 DCF估值法的概念和使用 8.2.b 掌握债券价钱 和到期收益率的关系 8.2.c 了解 债券的到期收益率和当期收益率的区别 8.2.d 理解 利率的期限构造 和信誉 利差 8.2.e 掌握债券久期（麦考利久期和修正久期）的计算办法 和使用 3.货币市场工具 8.3.a 掌握货币市场工具的特点 8.3.b 了解 常用货币市场工具类型 9.衍生工具 1.衍生工具概述 9.1.a 了解 衍生品合约的概念和特点 9.1.b 理解 衍生品合约中的买入和卖出 2.远期合约和期货合约 9.2.a 了解 期货和远期的定义与区别 9.2.b 了解 期货和远期的市场作用 3.期权合约 9.3.a 理解 期权合约和影响期权定价的因子 4.互换合约 9.4.a 了解 互换合约的概念 9.4.b 理解 影响互换合商定 价的因子 9.4.c 了解 远期、期货、期权和互换的区别 10.另类投资 1.另类投资概述 10.1.a 了解 另类投资的优点和局限 10.1.b 了解 另类投资的投资对象 2.私募股权投资 10.2.a 理解 私募股权投资 3.不动产投资 10.3.a 理解 不动产投资 4.大宗商品投资 10.4.a 理解 各类大宗商品投资 11.投资者需求与资产配置 1.投资者类型和特征 11.1.a 掌握投资者的主要类型、区分办法 和特征 2.投资者需求和投资政策 11.2.a 了解 不同类型投资者在资产配置上的需求和差别 11.2.b 了解 投资政策阐明 书包括 的主要内容 12.投资组合管理 1.系统性风险、非系统性风险和风险分散化 12.1.a 掌握系统性风险和非系统性风险的概念和来源 12.1.b 了解 风险和收益的对应关系 12.1.c 掌握分散风险的原理和办法 2.资产配置 12.2.a 了解 不同资产间的相关性，及其对风险和收益的影响 12.2.b 了解 均值方差法及其要求 12.2.c 了解 最小方差法及有效性前沿、资本市场线 12.2.d 了解 CAPM模型 12.2.e 了解 战略资产配置和战术资产配置 3.主动 投资和主动投资 12.3.a 理解 市场有效性的三个层次 12.3.b 掌握主动投资和主动 投资的概念、办法 和区别 12.3.c 理解 市场上主要的指数（股票和债券）的编制办法 12.3.d 理解 市场有效性和主动、主动 产品选择的关系 12.3.e 理解 完全复制、抽样复制和更优化办法 复制三种跟踪指数办法 的详细 使用 环境 12.3.f 了解 股票型指数基金的管理和风险收益特征 12.3.g 理解 债券指数基金无法完全主动 的缘由 12.3.h 理解 量化投资和多因子模型 4.投资组合构建 12.4.a 了解 股票投资组合的构建要点 12.4.b 了解 债券投资组合的构建要点 5.投资管理部门 12.5.a 了解 基金公司投资管理部门设置 12.5.b 了解 基金公司投资流程 13.投资买卖 管理 1.证券市场的买卖 机制 13.1.a 理解 指令驱动市场、报价驱动市场和经纪人市场三种市场 13.1.b 了解 做市商和经纪人的区别 13.1.c 了解 买空、卖空和加杠杆对风险和收益的影响 2.买卖 执行 13.2.a 了解 基金公司投资买卖 流程 13.2.b 理解 算法买卖 的概念和经常见 战略 3.买卖 成本与执行缺口 13.3.a 了解 不同类型的买卖 成本 13.3.b 理解 执行缺口的组成 13.3.c 理解 投资组合资产转持与T-Charter 14.投资风险的管理与控制 1.投资风险的类型 14.1.a 掌握风险的定义和分类 14.1.b 了解 投资风险的品种 2.投资风险的测量 14.2.a 了解 事前与预先 风险 14.2.b 了解 贝塔系数的概念和计算办法 14.2.c 了解 下行风险和更大回撤的概念和计算办法 14.2.d 了解 风险价值VaR的概念，理解 常用计算办法 14.2.e 理解 风险敞口与风险敏感度的概念 3.不同类型基金的风险管理 14.3.a 了解 股票型基金的风险管理 14.3.b 了解 混合型基金的风险管理 14.3.c 了解 债券型基金的风险管理 14.3.d 了解 货币市场基金的风险管理 14.3.e 理解 指数、ETF、保本基金、QDII基金、分级基金的风险管理 15.基金业绩评价 1.基金业绩评价概述 15.1.a 了解 投资业绩评价的基础概念 2.肯定 收益与相对收益 15.2.a 掌握收益率的计算办法 15.2.b 了解 业绩比较基准概念与选取办法 肯定 收益与相对收益的概念 15.2.c 了解 风险调整后收益的主要目标 3.业绩归因 15.3.a 了解 Brinson归因办法 的三个归因项 4.基金业绩评价办法 15.4.a 理解 基金评价服务机构 15.4.b 理解 基金评价中的基金分类、业绩计算和作风 类型 15.4.c 了解 全球投资业绩规范 (GIPS)的目的、作用和门槛 17.基金的投资买卖 与结算 1.基金参与证券买卖 所二级市场的买卖 与清算 17.1.a 了解 证券投资基金场内证券买卖 市场 17.1.b 了解 证券投资基金场内证券结算机构 17.1.c 了解 证券投资基金场内买卖 触及 的主要费用项目及收费规范 17.1.d 了解 场内证券买卖 特别规则 及事项 17.1.e 掌握场内证券买卖 清算与交收的准绳 17.1.f 理解 场内证券买卖 交收与资金清算的内容与形式 2.银行间债券市场的买卖 与结算 17.2.a 理解 银行间债券市场的开展 与现状 17.2.b 了解 银行间债券市场的买卖 制度 17.2.c 了解 银行间市场的买卖 种类 和类型 17.2.d 掌握银行间债券结算类型和方式 17.2.e 了解 银行间债券结算业务类型 3.海外证券市场投资的买卖 与结算 17.3.a 理解 境外市场买卖 与结算规则 17.3.b 了解 QDII开展境外投资业务的买卖 与结算状况 18.基金估值、费用与会计核算 1.基金资产估值 18.1.a 掌握基金资产估值的概念 18.1.b 掌握基金资产估值的法律根据 18.1.c 理解 基金资产估值的重要性和需要思索 的要素 18.1.d 了解 基金资产估值的责任人 18.1.e 了解 基金资产估值的估值顺序 及基本准绳 18.1.f 了解 详细 投资种类 的估值办法 及基金暂停估值的情形 18.1.g 理解 QDII基金资产估值的特殊规则 2.基金费用 18.2.a 理解 基金费用的品种 ， 18.2.b 掌握基金管理费、托管费及销售服务费的计提规范 及计提方式 18.2.c 理解 不列入基金费用的项目品种 3.基金会计核算 18.3.a 了解 基金会计核算的特点及主要内容 4.基金财务会计报告剖析 18.4.a 了解 基金财务报告剖析 的主要内容 19.基金的利润分配与税收 1.基金利润及利润分配 19.1.a 掌握基金利润来源及相关财务目标 的主要内容 19.1.b 掌握利润分配对基金份额净值的影响 19.1.c 了解 解基金分红的不同方式和货币市场基金利润分配的特殊规则 2.基金税收 19.2.a 理解 基金投资活动中触及 的税收项目 19.2.b 了解 投资者投资基金触及 的税收项目 26.基金国际化的开展 概略 1.海外市场开展 26.1.a 理解 投资基金国际化投资概略 26.1.b 理解 海外市场的监管状况 2.中国基金国际化开展 26.2.a 掌握QFII、RQFII的概念、规则和开展 概略 26.2.b 掌握QDII的概念、规则和开展 概略 26.2.c 理解 基金互认的现状 26.2.d 了解 沪港通的重要意义这是关于 我是深圳人，请问基金从业资格考试的大纲是什么的解答。203

FRM考试，两级都分别考哪些内容

FRM一级四门科目：风险管理基础，数量分析，金融市场与产品,估值与风险模型。FRM二级五门科目：市场风险测量与管理、信用风险测量与管理、操作风险测量与管理、投资风险管理、金融热点。

以2018年11月FRM考试为例：

FRM一级考试内容：

风险管理基础定性题目比重更大，ERM，公司管理层的职责，失败案例（financial disaster）和Code of Conduct都是比较容易考察的概念性内容。CAPM，APT和多因子模型是这门课为数不多的定量考点。

数量分析会涉及到基础的概率计算，贝叶斯公式，特定分布对应的概率计算，线性回归和假设检验，以及variance建模（EWMA,GARCH等）。

金融市场与产品中远期定价，put-call parity，利率平价公式，期权期货市场概念，CCP相关内容较为常考。

估值与风险模型的即期远期利率计算，债券定价，Greek letters及对冲，VaR的计算，Expected loss和Unexpected loss和压力测试，会混合定性定量进行考察。

FRM二级考试内容：

市场风险：总体来说考题比较常规， *** plot，波动率微笑，Regression hedge，利率二叉树计算，历史模拟法求VAR的定性，定量都是重点考察。

信用风险：阅读量较大，很多的内容是根据一段对公司业务的描述来判断公司是否面临信用风险，以及如何去处理这些风险。同时常见题型还包括wrong way risk，wright way risk，指数分布求PD，CVA的计算等。

操作风险：覆盖面较广，包括有抵押品的处置，outsource risk，RAROC，ARAROC，IT系统，NSFR，EVT流动性风险等考点

投资风险：组合VAR值计算，risk budget，Fama-French model，市场异常的原因，information ratio，Marginal VAR component VAR的计算，业绩归因等。

161725基金经理是谁

侯昊。

基金161725是招商中证白酒指数（LOF）A（161725），现任基金经理是侯昊。

侯昊经济学硕士，CFA(CharteredFinancialAnalyst特许金融分析师、FRM金融风险管理师，2009年加入招商基金管理有限公司，曾任风险管理部高级风控经理、部门负责人，负责投资风险管理、业绩归因、金融工程研究等工作；2011年加入量化投资部，在量化投资部的主要研究方向是股指期货/商品期货交易策略和算法、结构化产品设计、数量化选股、微观结构等，现任招商基金量化投资部投资经理。

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