期货基本分析案例（期货案例分析题）

期货交易究竟是财神、灾祸，还是一个谜？！

现在，投身于期货市场的中小投资者越来越多，但普遍觉得钱越来越难赚。在期货这条大河中，作为中小投资者一般是靠技术分析及市场感觉运行操作的，而作为主力大户则在对基本面的把握上拥有得天独厚的优势。

中小投资者在操作过程中经常发生与行情相背离的情况，一做多就跌，一斩仓便涨。在与许多投资者交谈的过程中，发现他们缺少的并不是技术分析，而是投资的规范和技巧。下面有几点经验和建议，送给这些朋友！

一、对市场行情的判研

1、基本面分析

期货是一种考验中小投资者综合能力的行业。不光要从MACD、RSI、KD……等技术指标分析，还要研究市场的基本面。基本面分析包括对国内市场和国际市场分析。对国际发生的大事分析，如中东局部战争对铜价的影响。天气的变化对于农产品期货的影响。市场供需矛盾对期价的影响。以下是典行的基本面分析的案例：

前几年，我国某交易所发生一波影响全国大豆行情。一方为上海某机构，以下简称“甲方”。他们的研发部门通过对大豆市场的全面分析研究，发现大豆的市场现货价为1700元左右/吨。而东北三省是我国大豆主要产区，他们在当时严格控制大豆的出省交易，供求矛盾一触即发。而当时价格明显偏低，合理的价位应在2600元左右/吨。故而甲方选择进场做多。另一方为当时证券业处于盟主地位资金实力雄厚的某机构，以下简称“乙方”。他们当时对基本面缺乏深入了解，仅从技术面分析偏向于做空，于是乙方凭借其拥有雄厚的资金实力进场做空。

但期货本身更大的功能是价格发现及套期保值的作用。因现货的价格由市场的供求关系所决定，仅凭其雄厚的资金实力并不能改变其价格。在资金实力对比上，甲方明显不如乙方。但因大豆的基本面有利于甲方的操作思路。在其后的两至三月中，众多中小散户也认同了甲方的观点，期价升幅达600点左右。此时大豆的现货价从1700元左右/吨上涨到2500元左右/吨。这与甲方的预测相吻合。而此时乙方账面浮亏巨大，深幅被套。仅凭乙方资金已难以改变大豆上涨的动力。这时乙方才发现光有资金并不能决定一切。这完全是乙方对基本面无深入研究，逆势操作所造成的巨额损失，只好认赔出局。

从中可以悟出，虽然期货市场是投机市场，但本身也包含了投资理念。期货投资不光是简单的买入卖出。对期市投资不光要从技术分析，还要结合基本面综合考虑。因基本面可以改变中长期价格的运行趋势，而技术分析可以判断中合理的建仓价位及相应的获利空间，减少投资失误。

2、技术面分析

期市交易没有绝对完美的技术分析 *** ，所有的技术分析需要适合自身的风格变化，才能够取得成功。这主要看你适用于哪几种技术指标。只要多看些这类书集并与实践相结合，相信大家都能学会，在此就不再多讲了。

二、期货交易的策略和技巧

1、当某一价格在高位或低位多次出现，你可以以这一价格随时成交，那么这一价位就决不是顶或是底。

2、要做大趋势，减少频繁交易数量。从任何品种的k线图上可以发现当趋势出来以后一定会延续一段时间，并不会马上结束。有许多做期货的投资者热忠于短线交易，频繁进出，把自己弄得十分紧张，但结果并不一定赚得到钱 。就是赚到钱也是小钱。而庄家之所以可以赚大钱是因为做趋势，有耐心做中长线。要想赚大钱千万不可频繁换手要有耐心，钱是等出来的。

3、看不懂的势不做，期市中有许多时候，图表上横看是涨，竖看是跌，左看右看不明白，那就只能等了。强行入市，与赌博何异？要捕捉市场的突破，只有市场展现出强烈的趋势时才放手进场。

4、调整市不做。如现在的铜市，已在16500——17500盘整四个月左右了，一会儿世界经济复苏——看涨。一会儿石油危机出现——看跌。如何做？17000时你敢做单吗？那现在再去追呀？鬼知道它以什么形式做调整，是A-B-C反弹？还是走下跌浪？还是走三角形？那只有等它走完了你才能看清楚。没办法只好忍，忍到它走出清晰的形态后再入市。不要在这种时候疲于奔命，要耐的住寂寞；职业的交易者应该在市场常态下休养生息，养精蓄锐以抓住一年中不多的几次重仓出击的市场机会。在期货这一市场里一定要学会休息，一年中真正交易的时间最多不会超过半年。

5、严格按照技术分析操作，要靠概率不靠机率。当出现双重底或三重底时，百分七八十是上涨的，那时就应做多，虽然可能做错，但做错的概率不会很大。如每次出现都做多就一定会挣钱。

6、要学会割肉。做期货一定要设好止损点，一旦方向错误就应立即砍仓出局。不要抱有任何的幻想。在期市中最重要的是生存的能力，只要活着就有机会。要以保障资本为之一目标，要勇于向市场认错，不要为一次判断失误付出不必要的损失。

7、永远不要满仓操作。如十万元满仓操作按每次获利80％，亏损50％计算。且每次都输赢各一次的话。

10×（1+0.8）=18万

18×（1-0.5）=9万

9×（1+0.8）=16.2万

16.2×（1-0.5）=8.1万

从上可以看出满仓操作赚得快，但死得更快。

8、出现涨跌停板决不交易，以免出现系统风险。当出现涨停或跌停板时，许多人喜爱追涨杀跌或者做一次短空或短多，深怕错过这次机会，其实这很危险。当连续出现几个涨跌停板，而你就为了赚这几十个点而冒输几百点的风险，赢利与亏损就太不成正比了。

9、赚了钱以后不要飘飘然，觉得自己的能力超过了市场，对市场不再敬畏。过去严格遵守的原则也置于脑后，这样迟早会被市场吃掉。

10、寻找适合自己的交易 *** 。如耐心好、有宏观市场分析能力的人可以多做些中长线投资，对于技术分析比铰好，比较理性的人可以适当做些短线投资。

11、简单的系统分析好过复杂的系统分析。如波浪理论是技术分析大师 R？E？艾略特所发明的一种价格趋势分析工具，但艾略特把简单的问题复杂化了。每一个波浪理论家，包括艾略特本人，很多时都会受一个问题的困扰，就是一个浪是否已经完成而开始了另外一个浪呢？有时甲看是之一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里。判断错误的后果却可能十分严重。一套不能确定的理论用在风险较高的期货市场，运作错误足以使人损失惨重。故而简单的分析 *** 是最正确也是最实用的。

12、当趋势判断正确时应金字塔式加码，扩大战果。

13、在下降通道中绝不抢反弹，不要为赚点小钱而输大钱。不要因为区区几根日k线是看涨的就做多，不要捡了芝麻而丢了西瓜。

14、提高自身的水平，不能急功近利。不要妄想一、二笔交易就使你暴富，财富是靠慢慢积累的。

15、要形成自己的一套交易决策系统，要有一双自己看市场的眼睛。对市场要有一定的洞察能力，更好有一定的前瞻性。交易时只听信自己内心的想法，尽可能排除外界干扰。总之是尊重市场，相信自己。

16、要做好交易先做好人。在生活中要严于自律，保持身心的健康，努力提高自己的交易境界和交易智慧。

17、慎思断行，把握主动。每笔交易都是需要理由的，而这个理由至少能说服你自己。在市场中永远不要将自己置于欲罢不能的境地。

18、没有人能真正的预测到市场的全部发展过程。你可以用相对正确的分析去接近市场的真实情况，但任何时候都应该加上合理的交易策略，只有事实和市场说了算。

三、心态

期货投资是一种高智力的活动，脑力劳动强度大，在投资决策和交易的过程中，投资者心态往往会受到不同程度的影响，为了防止这种影响造成不良的后果，进而影响投资者交易能力的正常发挥，投资者对此要有清醒认识，并做好认真准备，而建立一套严格的自律管理机制则是有效防范投资者自身弱点对交易影响的好 *** 。

1、从众心态危险巨大

只要有人群的地方，就会有议论，而在议论的人群中不乏这三种人：先知先觉者、后知后觉者和不知不觉者，当一部分人的观点得到市场的验证，有些投资者就会长时间的关注并跟从，而这样又同时会影响更多的人。因此，随大流是一种普遍的社会现象，往往大部份人都看清方向的时候，也就是行情要发生突变的时候。在期货行情分析中，当所有人都看清的，错误的可能性也就是更大，所以大部分的中小投资者选择的方向总是错误的，真理往往站在少数人这边。

当行情出现上涨的时候，一些缺乏专业知识、信息和独立判断能力的投资者开始出现从众的心理，当然这也许能够得到一定的安全感。但是期货市场常常是一传十，十传百的市场，既然这样为何不做少数，而是站到大多数一边去呢？因此，当行情从底部启动时，大多数的人都会说是量小、反弹，不能跟进。而当行情放巨量到顶部时，大多数人都会说只要有量，还会创新高。前者多数是空仓，所以希望期价就还会下跌，而后者多数是多单，希望坐在轿子里等着别人抬着上山，因此期价也很难再次上涨。在这两种情况下，多数人的观点是错误的，主力机构就可利用这些人的心态拉升或砸盘，使多数人踏空追涨或套牢割肉。

2、心如止水

做期货要有良好的心态，就是挣钱不大喜，亏钱不大悲。有的人赔了钱愁眉苦脸，晚上睡不着觉，更有甚者做错了方向，就心跳加速、混身冒汗、血压升高。而赚了钱就得意忘形，都处喧扬。如果中小投资者能做到赚不喜赔不悲、心静如水，他就进入到一种新的境界。能够有良好的心态做期货的人，挣钱就是很自然的事了。

3、恐惧心态

恐惧就是对风险过度的恐慌，特别是初入市场的投资者，一方面经验不足，另一方面对市场了解不够，往往是违反交易中的原则之一“重价不重势”。期货投资实行的是保证金交易的杠杆机制，在这种方式下，盈亏比率明显放大，投资者在期货投资过程中将反复经历盈亏的快速波动，这会影响到投资者正常的心态，并有可能导致投资者在人性弱点的驱使下做出错误的决策与行动，从而对投资活动产生严重的负面影响。有些投资者喜爱每次交易都要与现实生活中的价格尺度运行比较，这种情况最危险。当投资者出现一次甚至数次的亏损将其多年的积蓄损失掉，就会变的视期货如洪水，这种心态导致悲观保守，坐失良机。

为了克服以上这些人性的弱点，要注意以下几点：

1、应把期货交易看成一种享受。也就是说，你以达到从容潇洒应付各种行情游刃有余判断交易点位，这样的一种境界。

2、在交易时要控制好自己的情绪，要有良好的心态，遇到亏损时毫不气馁，性格坚强。相信自己一定会赢回来的，一、二次失败并不能代表一切。

3、在行情暴涨、利多消息满天飞时，要多听听空头的意见；在行情暴跌、利空消息满天飞时，要多听听多头的意见。

4、在期货市场上想要求得生存，最要紧地是从认识市场和认识自身这两个方面着手，做到知己知彼，方可百战不殆。

5、要有自己的主见，要在失败中总结一下经验这样才能在期货投资业中成功。

投资者只有不断地学习，不断地从失败中吸取教训，不断地提高自己，才能逐渐掌握在市场上获利的奥秘。作为投资者，仅仅有勇气和胆量是不够的，必须有承担风险的能力和过硬的基本功，这样的投资者才适合进入期货市场，参与期货交易。让职业规范操作为我们带来满意的回报。祝投资者把握机会体现自我价值。美国华尔街有种说法，股票可以造就百万富翁，期货可以造就亿万富翁。但这一切投资的理念非常重要。“臣心一片磁针石，不指南方不肯。”愿这篇文章能给投资者带来些帮助。

对一些人来说，期货交易是一个财神。

对很多人来说，期货交易是一种灾祸。

对于大多数人来说，期货交易是一个谜。

如何进行商品期货的产业链条的分析（案例）

很多人分析商品供求，喜欢从平衡表入手。当然，平衡表是一个商品最根本的供求基本面，是非常非常重要的。但很多人不能理解，其实平衡表是动态的。我绝对不是讲平衡表没有用。平衡表非常有用，但他仅仅是一个分析工具，而且这个分析工具会随着产业结构的变化随之变化。我们经常看到有些商品，本来供应很大，库存比较高，但现货刚开始没涨几天，库存就集体不见了。这些东西平衡表上不会告诉你。我喜欢从产业链的结构入手。

假设有这么一个行业A，工业。全国的供应厂商基本在10几家。进口成本较高，国内工厂在逐步挤占海外市场，中国制造名不虚传。这个行业有上游，有下游。目前的状况是上游主要是进口原料，下游是庞大而繁杂的行业B，行业B的公司有几百家。

在传统意义上，我们通常认为行业A的上游其实是这根链条的主导行业；在国内行业A显著要强势于行业B；但行业B是整个链条的核心，因为一旦行业B的需求不行了，行业A和上游再强势，也毫无用途。

这里的强势主要体现在行业集中度。

假设现在行业A的几家龙头公司，联合限产保价格，此时我们分析的角度在哪里？

有人想也不想直接否定：这是在作死。

因为行业A的集中度高，所以整个行业想联合限产保价的时候有很多，但还尚未有成功的时候。尤其是上次09年联合保价最终内讧，致使行业A的产品价格一落千丈，前车之鉴历历在目，而今还这么干，不是送钱是什么？

但且慢。有几个问题要想想清楚：

1、整个产业的盈亏情况如何？----长期亏损，限产保价时候每吨亏损超过300元；

2、期现关系如何？----期货大幅度贴水；

3、上次保价时候期现关系如何？----期货升水；

4、上次保价失败原因是什么？----现货便宜挺期货猪队友卖期货，甚至买现货卖期货；

5、这次怎么保价？降低开工，维持低开工率，期货盘无法保值（大幅度贴水）；

还有很多问题，都是细节。

这里又有一个终极问题：保价的目的是什么？

再深入产业链研究一下，可以发现，原来行业A这次限产保价的几个发起人的大股东竟然都是行业B的大企业。这属于从终端向上游蔓延，由上游进行限产保价。假如 A行业领头的几个企业产能下来之后满足自己股东之外就不剩什么产品，那么这个保价是否还是没有希望？行业B的生态会发生什么变化？

当A开始限产保价格，B必然开始时候不接受，但由于开工率下来之后A只需要满足自己的股东生产需求，这样除了协议价之外现货价格必然走高，导致小的B行业企业被淘汰。对的，这是一个产业链条的洗牌。这根本不是A生态的变化，这是整个产业链条发生质的改变。A从一个夹缝行业，变成了强势行业，这也是为什么协议价加工费提高一倍之后，B大多数企业都接受了现实。接受现实意味着可以苟延残喘，不接受现实立刻没货。

当这根产业链条发生如此的变化的时候，会有什么情况产生？首先，现货价格注定在上面，因为开工永远是不够的。现货是缺乏的。期货价格的排列大概率是back，因为两个原因：1、远期开工恢复的预期导致投机空头一路在远月做空；2、对行业B的洗牌预期担忧远期需求发生萎缩也会导致产业客户看空远月；那么大概率这根链条只要维持住这种格局，那么一个最简单的挣钱的办法就是一路买，一路吃现货升水。

这根链条的这种状态会在什么情况下改变？显然在最上游。假如进口原料大幅度下跌，导致海外现货价格崩溃，那么这个保价行为自动终结；其二，期货出现大幅度上涨涨幅远远超过现货导致back变成contango，这样的保价也自动终结，但这种概率不高，除非行业B 的人大量涌入期货进行买入套保-----这也是我的建议，行业B的企业应该这么做，尤其是在高back的情况下，等于是在摊薄购买成本。

这就是我的分析思路，从一个大产业链条去观察。核心的问题是：谁主动，谁强势，强势的格局如何形成，强势持续的条件是什么，在格局稳定维持的情况下，什么策略更优选。

我没有说具体的行业，我不过举个例子。商品市场千变万化，如有雷同纯属巧合。切勿对号入座，切勿刻舟求剑。

（ 2014-07-29 诸葛就是不亮 期货日报 ）

期货投机的案例分析

在期货市场上纯粹以牟取利润为目的而买卖标准化期货合约的行为，被称为期货投机。 期货投机可以“买空”，也可以“卖空”。

1、买空投机 　【例】某投机者判断某月份的棉花价格趋涨，于是买入10张合约(每张 5吨)，价格为每吨 14200 元，后来棉花期货价格上涨到每吨14250元，于是按该价格卖出 10 张合约。获利 ：（14250元/吨－14200元/吨）×5吨/张×10张 = 2500元 2. 卖空投机 【例】某投机者认为 2012年11月份的小麦会从1300元/吨下跌，于是卖出 5 张合约（每张 10吨）。后小麦期价下跌至每1250元 /吨，于是买入 5 张合约，获利 ：（1300元/吨－1250元/吨）×10吨/张×5张 =2500元

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