小麦期货交易规则（小麦期货交易市场）

小麦期货是什么?小麦期货基本概况及全方位介绍

;      一、小麦期货基本概况

      小麦期货是一种以小麦作为标的物的期货合约。

      小麦是我国粮食系统中的重中之重；是营养比较丰富、经济价值较高的商品粮。小麦籽粒含有丰富的淀粉、较多的蛋白质、少量的脂肪，还有多种矿质元素和维生素B。小麦按播种季节分，可分为冬小麦和春小麦。小麦品质的好坏，取决于蛋白质的含量与质量。一般，春小麦蛋白质含量高于冬小麦，但春小麦的容重和出粉率低于冬小麦。

      硬冬白小麦：种皮为白色或黄白色的麦粒不低于90%，角质率不低于70%的冬小麦。

      优质强筋小麦：面筋数量较高、筋力较强、品质优良具有专门加工用途的小麦。

      按照国标，优质小麦分为两类，即优质强筋小麦和优质弱筋小麦。

      用途

      1、硬冬白小麦用途

      由于国标没有规定内在品质，所以硬冬白小麦期货交割的货物比较杂，既有内在品质较高的品种，也有较低的品种，因此用途不一。在没有强筋小麦期货时，硬冬白小麦期货交割标准的用途比较广。但有了强筋小麦期货后，硬冬白小麦中能够达到强筋小麦标准的，就专门用做面包、饺子、拉面等，这样强筋小麦的大部分就从硬麦中分离出来。从期货交割的标准来说，硬冬白小麦一般稳定时间在8分钟以下(不排除有8分钟以上)。因此，达不到强麦标准的硬麦大部分用做馒头、面条、饺子等。

      2、优质强筋小麦用途

      优质强筋小麦主要用于加工 *** 面包、拉面和饺子等要求面粉筋力很强的食品。其中面包全部用优质强筋小麦，对小麦品质要求更高。为了提高面包粉质量，国内一些专用粉厂还经常在国产优质强筋小麦中添加进口高筋小麦。加工饺子粉，也要优质强筋小麦混配，提高面粉质量，增加食品的口感。另外，对于一些质量较差的小麦，添加优质强筋小麦，改善内部品质，加工馒头和其它面食。如东北地区用优质强筋小麦与春麦搭配，改善春小麦粉的质量。

      国家优质强筋小麦标准与普通小麦标准相比，主要增加了以下指标：小麦粗蛋白、湿面筋、面团稳定时间、降落数值和烘焙评分，这些指标主要是衡量小麦面筋值的含量及质量、小麦蛋白质含量、发酵品质(降落数值)和加工面包食品的质量。

二、小麦期货交易所及交易代码

      小麦期货交易所：郑州商品交易所，交易代码：WH。

三、小麦期货标准合约

四、小麦期货价格有哪些影响因素

      (一)合约定位

      1、硬冬白小麦期货定位

      郑州商品交易所硬冬白小麦期货合约的交割标准品是国标(GB1351-1999)二等硬冬白小麦。小麦按国标分九个种类，硬冬白小麦是其中的一类。

      2、优质强筋小麦期货定位

      优质强筋小麦期货的一等品可以与加拿大小麦接轨(说明：中国每批小麦内在品质的一致性不如进口麦)，二等稍差一点。美麦的质量总体上不如加麦。

      (二)合约交割标准

      硬冬白小麦和优质强筋小麦两个合约的交割标准不同(详见本资料第二部分)，合约交割标准的每一项都很重要，它直接影响仓单数量。

      1、硬冬白小麦期货合约交割标准

      硬冬白小麦执行的是国家标准，其质量指标中除容重、水分由仪器检验外，其余指标由人工检验，操作较方便，交割仓库检验人员经专业训练后可以掌握检验技术，所以入库前经仓库预检或入库时仓库抽检合格，码垛后一般不会出现质量问题。

      2、优质强筋小麦期货合约交割标准

      优质强筋小麦执行的是企业标准(高于GB1351-1999国家标准)，在制定标准时参考了国家介绍标准(GB/T 17892-1999)，更重要的是贴近现货市场的发展和面粉加工企业的要求。

      特别说明：在两个合约的运行中，发现强麦仓单品种大部分与硬麦品种是重叠的。表现在价格上，收购时二者大多是一个价，但销售环节是两个价，而且价差有扩大的趋势。之所以如此，是因为二者都是优良品种种出的小麦，即现货意义上的优质小麦。在每年6月份收获后(冬小麦)至8月底收购期间，小麦后熟期还没有过，内在品质还不稳定，加之检验成本高，所以收购方无法确定内在品质，也就无法给农民一个高价。但过了后熟期，品质稳定了，内在品质高的，就可以卖一个好价。随着期货市场的发展，达到强麦标准、硬麦标准和达不到硬麦标准的，会形成不同档次的价格。达到不同的标准，与种子、田间管理、当地的土壤情况和气候都有关系。有了期货价格信号后，当地粮食部门会因地制宜引导农民调整小麦品种结构。一旦小麦品质提高了，农民的期货价格意识提高了，预期年化预期收益自然提高。

      (三)产量、流通量及标的物量

      1、硬冬白小麦产量、流通量及标的物量

      中国的小麦产量很大，占世界小麦产量的四分之一，但由于是农业大国，农民的口粮存量也是很大的，真正的流通量并不是非常大，硬冬白小麦的流通量和合格量也是有限的。以下是国家粮油信息中心以2003年产量为准所做的测算，供参考。

      2、优质强筋小麦产量、流通量及标的物量

      近几年，在我国小麦总种植面积和总产量呈明显下降趋势的同时，我国优质小麦的种植面积增长很快，2000年(即1999年冬小麦和2000年春小麦，以下同)比1999年增长98%，2001年比2000年增长年种植面积391万公顷，2002年种植面积达到535万公顷，产量2105万吨。2003年估计达到2630万吨。

      (四)需求量

      1、硬冬白小麦需求量

      全国硬冬白小麦产量约2900万吨，硬冬白小麦中达到中筋小麦标准的是需求量更大的，年消费量大约在2500万吨左右。

      2、优质强筋小麦需求量

      优质小麦需求量呈刚性增长，2000年食品加工小麦需求总量为1800万吨，比1999年增加80万吨，占当年小麦需求总量的据估算，2002年全国加工面包一年需要高强筋小麦360万吨，加工饺子粉和方便面配麦需用强筋小麦1150万吨，加工饼干和糕点需用弱筋小麦600万吨，三项共计2110万吨，此外还有其它各种用途的专用粉未计算在内。

      (五)天气与质量

      天气对农产品价格的影响非常大，美国的期货投资家们除了关注农业部的供需报告外，最热衷的莫过于天气因素了。我国冬小麦种植时间为10月上旬(寒露后)至下旬，小麦生育期为230天，收获期在5月下旬至6月初。冬小麦生长期大约在8个月左右；春小麦播种期为3月底(4月初)，收获期为8月底(9月初)。在此期间气候因素、生长情况、收获进度都会影响小麦产量，进而影响小麦价格。因此，可以说天气决定产量，天气决定价格。

      相对于硬冬白小麦来说，优质强筋小麦的品质受气候影响更大。优质强筋小麦品质在不同区域和年度间差异主要是气候条件不同引起，从而影响达标产量。_

      (六)库存

      我国小麦库存比较庞大，更高时达到1亿多吨。近几年由于小麦连续减产，生产与消费出现缺口，库存量消耗比较大，有较大幅度的下降。

      国产优质强筋小麦年度库存量较少，90年代中期进口的国储小麦(加麦和美麦等)相对较多，且以优质强筋小麦为主。由于存放时间较长，陈化和质量下降，国储进口小麦价格也较低，价格具有一定的竞争力。从近年情况来看，国家每年抛售的国储进口小麦对我国优质强筋小麦价格影响较大。

      _ 期末库存量是分析期货价格变化趋势最重要的数据之一。如果当年年底存货增加，则表示当年商品供应量大于需求量，期货价格就可能会下跌；反之，则上升。影响需求的因素还有消费者的购买力、消费者偏好、代用品的供求、人口变动、商品结构变化及其它非价格因素等。从季节因素来说，优质强筋小麦季节性价格波动有一定规律性。每年的双节和季节末是价格较高时期。

      (七)国家政策

      我国粮食政策的变化对小麦价格具有潜在的影响。

      随着小麦价格市场化程度和国际化程度提高，小麦价格主要由市场调节，政策对小麦价格的影响越来越小。影响优质小麦价格的因素主要体现在国家对进口小麦储备的增减或抛售方面。

      (八)消费与季节

      郑州小麦期货是交易的农产品期货中更大的品种，其价格走势有很强的规律性，一般来说，小麦的长期走势(三至五年)由宏观经济形势及粮食总供求关系决定；中期走势(一至两年)主要受年度产量预期、库存量变化以及相关农业政策、进出口政策的影响；短期走势(三至五个月)受季节性波动周期的影响比较大。

      小麦价格表现出明显的季节性波动规律。一般的，每年冬麦上市后的七月份为小麦的供应旺季，价格更低。从九月份开始，小麦消费进入旺季，现货价格稳步上升，春节左右，小麦消费进入高峰期，小麦价格也抵至年内高点。春节过后价格逐步回落，在四五月份青黄不接时，价格会略有反弹，随后一直回落到六七月份的低价区，如此循环往复。当然，受其它因素影响，这一规律也会有所变化，比如近年4、5月份小麦产区常常进行陈化粮、库存小麦的拍卖，制约了这一期间小麦价格的回升。

      (九)进出口

      加拿大、美国和澳大利亚是世界小麦主要生产国，其产量分别为2600万吨、6000万吨、2100万吨，这些国家硬红冬和硬红春小麦产量对世界小麦价格包括我国优质强筋小麦价格影响很大。我国优质强筋小麦的实际进口量往往会因政治或经济的原因而发生变化。90年代中期以前，我国一直是国际上重要的小麦进口大国，平均年进口量保持在1000万吨以上。1996年以来，我国小麦连续几年获得好收成，生产能力逐步提高，小麦进口数量逐年减少。加入WTO后，小麦进口会逐步增加，但是，这并不意味着外国小麦就会大量涌入国内市场。一方面，全球小麦正常贸易量约为1亿吨，如果我国大量进口小麦，势必会影响国际市场价格；另一方面，如果因为大量进口小麦而造成国内小麦市场价格大幅度下降，国家完全有可能进行必要的行政干预。另外，随着加入WTO以后小麦的自由贸易程度的不断提高，国内优质小麦价格将和国际市场接轨，价格变动方向将和国际市场价格趋于一致。因此，把握优质强筋小麦价格走势，需要及时了解和掌握世界小麦生产情况、价格水平、进口政策和进口量的变化等。_

      (十)外盘

      优质强筋麦品种一等交割品可以与国际接轨，随着我国进出口量的增加，外盘对优质强筋麦期货的影响会逐渐增大。

      美国有三家交易所交易小麦期货，其品种分别为：

      芝加哥期货交易所(CBOT)合约标的物交割等级：二号软红冬麦、二号硬红冬麦；二号褐色北部春麦以及等值的二号北部春麦。替代品的差价由交易所制订。CBOT软红冬和硬红冬麦交割品湿面筋绝大部分达不到郑州商品交易所强筋小麦标准，替代品可以达到。

      明尼阿波利斯谷物交易所(MGE)合约标的物交割等级：二号或以上北部春麦，蛋白质含量为或以上。13%蛋白质含量可以按贴水进行交割。MGE交割品可以达到郑州商品交易所强筋小麦标准。

      堪萨斯期货交易所(KC *** )合约标的物交割等级：二号硬红冬麦。如交割等级为二号，按合约价执行；如为一号，则升水美分/蒲式耳；如为三号，则贴水3美分/蒲式耳。KC *** 硬红冬麦湿面筋绝大部分达不到30%，不符合郑州商品交易所强筋小麦标准。

      美国期货市场小麦价格

      美国三家交易所的期货价格走势比较一致，大家可以参考MGE期货价格，也可以参考CBOT期货价格。

      (十一)现货价格

      现货中报价较多，有普通小麦报价、优质小麦报价、不同地区和不同品种的优质小麦报价等，一定要注意区分，以便正确参考现货价格。

      (十二)机构投资者的参与

      在期货市场中，机构投资者的投资方向会对价格行情产生较大的影响，小麦市场也同样存在，投资者在进行小麦期货交易过程中，同样应该注意机构投资者的方向。因为机构投资者往往会长时间、大单量参与某一个品种，而且他们往往关注所参与品种的中、长期趋势，投资者在分析价格走势时应予注意。

五、小麦农产品期货交易流程

      (一)小麦期货交易方式及行情发布系统小麦期货实行计算机交易系统集中竞价的形式进行交易。在规定的交易时间内，投资者可以通过会员、INTERNET、专业信息咨询公司等多种渠道获得实时期货行情信息，并根据行情信息发出买(卖)小麦期货合约的交易指令，投资者的交易指令经过一定的下单渠道进入交易所期货交易系统撮合成交，并获得成交反馈。

      随着计算机 *** 通讯的发展，投资者参与期货交易的方式可以多种多样，主要以网上下单为主。

      1、从发出交易指令来分，投资者可以选择自主输入交易指令或委托输入交易指令。自主输入交易指令是指投资者在会员的远程交易中心的交易终端上，或者设在投资者办公场所的交易终端(连接到会员远程交易服务器)上输入交易指令参与交易的方式；投资者的委托交易指令可以通过 *** 报到场内出市代表处，或者是报到会员公司的远程交易中心。

      2、从参与交易的通讯模式来分，可以分为远程交易与场内交易。远程交易：通过 *** 、INTERNET、数据专线等通信方式，投资者的交易指令经会员服务器、远程交易通道进入交易系统；场内交易：投资者通过 *** 报单到场内，场内出市代表根据投资者的委托将交易指令输入到交易所期货交易系统。

      同样地，获得期货行情的途径也有多种渠道。投资者可以通过郑商所的网站查询延时的期货行情，同时，郑商所的实时期货行情通过路透社、世华、文华财经、易盛等信息资讯公司的卫星和互联网报价系统向国内外即时发布。无论身在何处，只要能够上网，都可通过不同的渠道看到期货交易行情信息。

      (二)小麦期货交易流程投资者利用远程或场内交易方式下单后，计算机交易系统对交易指令进行处理，自动回报成交通知，形成持仓。交易者可以选择时机对所持合约进行平仓，了结交易；合约到期，由所持合约会员负责并通过交易所交割部门安排实物交割。交易所对会员结算，会员对客户结算。

六、小麦期货交易风险控制管理办法

      (一)保证金制度小麦期货合约的保证金比例为合约价值的5%。交易保证金实行分级管理，随着期货合约交割期的临近和持仓量的增加，交易所将逐步提高交易保证金。

      (二)涨跌停板制度

      涨跌停板是指小麦期货合约允许的每日交易价格更大的波动幅度，超过该涨跌幅度的报价将视为无效，不能成交。

      当某一期货和约在某一交易日收盘前5分钟内出现只有停板价位的买入(卖出)申报、没有停板价位的卖出(买入)申报，或一有卖出(买入)申报就成交、但未打开停板价位的情况，称为涨(跌)停板单方无报价，或称单边市。

      (三)大户报告制度交易所实行大户报告制度。当会员或投资者某品种持仓合约的投机持仓达到交易所对其规定的投机持仓 *** 80%以上(含本数)时，会员或投资者应向交易所报告其资金情况、头寸情况，投资者须通过经纪会员报告。同一投资者在不同经纪会员的持仓合并计算。交易所可根据市场风险状况改变持仓报告水平。

      (四)强行平仓制度强行平仓是指当会员、投资者违规时，交易所对有关持仓进行平仓的一种强制措施。

      当会员、投资者出现下列情形之一时，交易所有权对其持仓进行强行平仓：

      1、结算准备金余额小于零并未能在规定时间内补足的；

      2、持仓量超出其限仓规定的；

      3、因违规受到交易所强行平仓处罚的；

      4、根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；

      5、其他应予强行平仓的。

      (五)风险警示制度为警示和化解风险，交易所认为必要时，可以采取要求报告情况、谈话提醒、发布风险提示函等一种或多种风险警示措施。

小麦期货合约（汇总）

;     小麦期货合约有4种，内盘合约有普麦、强麦和硬麦期货合约，外盘合约有CBOT小麦期货合约。

      _ 普麦期货合约

      普通小麦交易代码是PM，在郑州商品交易所上市，交易单位是50吨/手，最小变动价位是1元/吨，更低交易保证金是合约价值的5%。

      _ 强麦期货合约

      优质强筋小麦交易代码是WH，在郑州商品交易所上市，交易单位是20吨/手，最小变动价位是1元/吨，更低交易保证金是合约价值的5%。

      _ 硬麦期货合约

      硬冬白小麦交易代码是WT，在郑州商品交易所上市，交易单位是10吨/手，最小变动价位是1元/吨，更低交易保证金是合约价值的5%。

      _ CBOT小麦期货外盘合约

      CBOT小麦交易代码是W，合约单位是15，000蒲式耳，报价单位是美分或1/4美分/蒲式耳。

小麦期货合约详解

;      (一)合约定位

      1、硬冬白小麦期货定位

      郑州商品交易所硬冬白小麦期货合约的交割标准品是国标(GB1351-1999)二等硬冬白小麦。小麦按国标分九个种类，硬冬白小麦是其中的一类。

      2、优质强筋小麦期货定位

      优质强筋小麦期货的一等品可以与加拿大小麦接轨(说明：中国每批小麦内在品质的一致性不如进口麦)，二等稍差一点。美麦的质量总体上不如加麦。

(二)合约交割标准

      硬冬白小麦和优质强筋小麦两个合约的交割标准不同(详见本资料第二部分)，合约交割标准的每一项都很重要，它直接影响仓单数量。

      1、硬冬白小麦期货合约交割标准

      硬冬白小麦执行的是国家标准，其质量指标中除容重、水分由仪器检验外，其余指标由人工检验，操作较方便，交割仓库检验人员经专业训练后可以掌握检验技术，所以入库前经仓库预检或入库时仓库抽检合格，码垛后一般不会出现质量问题。

      2、优质强筋小麦期货合约交割标准

      优质强筋小麦执行的是企业标准(高于GB1351-1999国家标准)，在制定标准时参考了国家介绍标准(GB/T 17892-1999)，更重要的是贴近现货市场的发展和面粉加工企业的要求。

      特别说明：在两个合约的运行中，发现强麦仓单品种大部分与硬麦品种是重叠的。

      表现在价格上，收购时二者大多是一个价，但销售环节是两个价，而且价差有扩大的趋势。之所以如此，是因为二者都是优良品种种出的小麦，即现货意义上的优质小麦。在每年6月份收获后(冬小麦)至8月底收购期间，小麦后熟期还没有过，内在品质还不稳定，加之检验成本高，所以收购方无法确定内在品质，也就无法给农民一个高价。但过了后熟期，品质稳定了，内在品质高的，就可以卖一个好价。

      随着期货市场的发展，达到强麦标准、硬麦标准和达不到硬麦标准的，会形成不同档次的价格。达到不同的标准，与种子、田间管理、当地的土壤情况和气候都有关系。有了期货价格信号后，当地粮食部门会因地制宜引导农民调整小麦品种结构。一旦小麦品质提高了，农民的期货价格意识提高了，预期年化预期收益自然提高。

(三)产量、流通量及标的物量

      1、硬冬白小麦产量、流通量及标的物量

      中国的小麦产量很大，占世界小麦产量的四分之一，但由于是农业大国，农民的口粮存量也是很大的，真正的流通量并不是非常大，硬冬白小麦的流通量和合格量也是有限的。以下是国家粮油信息中心以2003年产量为准所做的测算，供参考。

      2、优质强筋小麦产量、流通量及标的物量

      近几年，在我国小麦总种植面积和总产量呈明显下降趋势的同时，我国优质小麦的种植面积增长很快，2000年(即1999年冬小麦和2000年春小麦，以下同)比1999年增长98%，2001年比2000年增长年种植面积391万公顷，2002年种植面积达到535万公顷，产量2105万吨。2003年估计达到2630万吨。

(四)外盘

      优质强筋麦品种一等交割品可以与国际接轨，随着我国进出口量的增加，外盘对优质强筋麦期货的影响会逐渐增大。

      美国有三家交易所交易小麦期货，其品种分别为：

      芝加哥期货交易所(CBOT)合约标的物交割等级：二号软红冬麦、二号硬红冬麦；二号褐色北部春麦以及等值的二号北部春麦。替代品的差价由交易所制订。CBOT软红冬和硬红冬麦交割品湿面筋绝大部分达不到郑州商品交易所强筋小麦标准，替代品可以达到。

      明尼阿波利斯谷物交易所(MGE)合约标的物交割等级：二号或以上北部春麦，蛋白质含量为或以上。13%蛋白质含量可以按贴水进行交割。MGE交割品可以达到郑州商品交易所强筋小麦标准。

      堪萨斯期货交易所(KC *** )合约标的物交割等级：二号硬红冬麦。如交割等级为二号，按合约价执行；如为一号，则升水美分/蒲式耳；如为三号，则贴水3美分/蒲式耳。KC *** 硬红冬麦湿面筋绝大部分达不到30%，不符合郑州商品交易所强筋小麦标准。

(五)进出口

      加拿大、美国和澳大利亚是世界小麦主要生产国，其产量分别为2600万吨、6000万吨、2100万吨，这些国家硬红冬和硬红春小麦产量对世界小麦价格包括我国优质强筋小麦价格影响很大。

      我国优质强筋小麦的实际进口量往往会因政治或经济的原因而发生变化。90年代中期以前，我国一直是国际上重要的小麦进口大国，平均年进口量保持在1000万吨以上。1996年以来，我国小麦连续几年获得好收成，生产能力逐步提高，小麦进口数量逐年减少。加入WTO后，小麦进口会逐步增加，但是，这并不意味着外国小麦就会大量涌入国内市场。

      一方面，全球小麦正常贸易量约为1亿吨，如果我国大量进口小麦，势必会影响国际市场价格；另一方面，如果因为大量进口小麦而造成国内小麦市场价格大幅度下降，国家完全有可能进行必要的行政干预。另外，随着加入WTO以后小麦的自由贸易程度的不断提高，国内优质小麦价格将和国际市场接轨，价格变动方向将和国际市场价格趋于一致。因此，把握优质强筋小麦价格走势，需要及时了解和掌握世界小麦生产情况、价格水平、进口政策和进口量的变化等。

小麦期货交易流程

;      小麦期货交易方式及行情发布系统

      小麦期货实行计算机交易系统集中竞价的形式进行交易。在规定的交易时间内，投资者可以通过会员、INTERNET、专业信息咨询公司等多种渠道获得实时期货行情信息，并根据行情信息发出买(卖)小麦期货合约的交易指令，投资者的交易指令经过一定的下单渠道进入交易所期货交易系统撮合成交，并获得成交反馈。

      随着计算机 *** 通讯的发展，投资者参与期货交易的方式可以多种多样，主要以网上下单为主。

      1、从发出交易指令来分，投资者可以选择自主输入交易指令或委托输入交易指令。自主输入交易指令是指投资者在会员的远程交易中心的交易终端上，或者设在投资者办公场所的交易终端(连接到会员远程交易服务器)上输入交易指令参与交易的方式；投资者的委托交易指令可以通过 *** 报到场内出市代表处，或者是报到会员公司的远程交易中心。

      2、从参与交易的通讯模式来分，可以分为远程交易与场内交易。远程交易：通过 *** 、INTERNET、数据专线等通信方式，投资者的交易指令经会员服务器、远程交易通道进入交易系统；场内交易：投资者通过 *** 报单到场内，场内出市代表根据投资者的委托将交易指令输入到交易所期货交易系统。

      同样地，获得期货行情的途径也有多种渠道。投资者可以通过郑商所的网站(查询延时的期货行情，同时，郑商所的实时期货行情通过路透社、世华、文华财经、易盛等信息资讯公司的卫星和互联网报价系统向国内外即时发布。无论身在何处，只要能够上网，都可通过不同的渠道看到期货交易行情信息。

小麦期货交易流程

      投资者利用远程或场内交易方式下单后，计算机交易系统对交易指令进行处理，自动回报成交通知，形成持仓。交易者可以选择时机对所持合约进行平仓，了结交易；合约到期，由所持合约会员负责并通过交易所交割部门安排实物交割。交易所对会员结算，会员对客户结算。

小麦期货结算流程

;      小麦期货结算机构及结算银行

      交易所结算机构：交易所设置结算部，负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理、风险准备金管理及结算风险的防范。所有在交易所交易系统中成交的合约必须通过结算部进行统一结算。

      结算银行：交易所指定的、协助交易所办理期货交易结算业务的银行。郑州商品交易所指定的结算银行有交通银行、中国工商银行、中国建设银行、中国银行、中国农业银行。

小麦期货

交易资金运行与管理

      交易所在结算银行开设专用结算账户，会员在结算银行开设专用资金账户。交易所与会员之间期货业务资金的往来结算通过资金管理电子化系统或结算柜台在交易所专用结算帐户和会员专用资金帐户之间进行划转。交易所对会员、会员对投资者存入专用账户的资金实行分账管理、封闭运行。

      在技术创新推动下，为提高服务质量和运行效率，保证资金安全，越来越多的会员与当地证监局、开户的结算银行签订协议实行保证金封闭运行。

小麦期货交易结算流程

      交易所实行每日无负债结算制度。每日无负债结算 (又称逐日盯市)是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金，收取手续费等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。

      每日结算后，交易所通过会员服务系统向会员提供结算报表。依据该结算结果，会员对投资者进行结算。

      1、交易所在每日结算时划转当日盈亏，当日盈利划入会员结算准备金，当日亏损从会员结算准备金中扣划。当日结算时的交易保证金超过结算时的交易保证金部分从会员结算准备金中扣划。当日结算时的交易保证金低于结算时的交易保证金部分划入会员结算准备金。手续费等各项费用从会员的结算准备金中扣划。

      2、结算完毕后，会员的结算准备金余额为负数时，该结算结果即视为交易所向会员发出的追加保证金通知。交易所发出追加保证金通知后 ， 可以通过结算银行从会员的专用资金帐户中扣划。会员专用资金帐户存款不足，必须在下一交易日开市前补足。交易所可根据市场风险和保证金变动情况，在交易过程中进行结算并发出追加保证金通知，会员须在通知规定的时间内补足保证金。未按时补足的， 交易所可按有关规定对其强行平仓。

      会员如对结算数据有异议 ， 应在第二天开市前30分钟内以书面形式通知交易所。遇特殊情况，会员可在第二天开市后2小时内以书面形式通知交易所。在规定时间内会员没有对结算数据提出异议的 ， 则视作会员已认可结算数据的正确性。

期货合约的主要条款

1、数量和单位条款

每种商品的期货合约规定了统一的、标准化的数量和数量单位，统称“交易单位”。例如，美国芝加哥期货交易所规定小麦期货合约的交易单位为5000蒲式耳（每蒲式耳小麦约为27.24公斤），每张小麦期货合约都是如此。

如果交易者在该交易所买进一张（也称一手）小麦期货合约，就意味着在合约到期日需买进5000蒲式耳小麦。

2、质量和等级条款

商品期货合约规定了统一的、标准化的质量等级，一般采用被国际上普遍认可的商品质量等级标准。例如，由于我国黄豆在国际贸易中所占的比例比较大，所以在日本名古屋谷物交易所就以我国产黄豆为该交易所黄豆质量等级的标准品。

3、交易时间条款

期货合约的交易时间是固定的。每个交易所对交易时间都有严格规定。一般每周营业5天，周六、周日及国家法定节、假日休息。一般每个交易日分为两盘，即上午盘和下午盘，上午盘为9:00-11:30，下午盘为1:30-3:00。

4、报价单位条款

报价单位是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，即每计量单位的货币价格。国内阴极铜、白糖、大豆等期货合约的报价单位以元（人民币）/吨表示。

5、合约名称条款

合约名称需注明该合约的品种名称及其上市交易所名称。以郑州商品交易所白糖合约为例，合约名称为“郑州商品交易所白糖期货合约”，合约名称应简洁明了，同时要避免混淆。

6、交割地点条款

期货合约为期货交易的实物交割指定了标准化的、统一的实物商品的交割仓库，以保证实物交割的正常进行。

7、交割期条款

商品期货合约对进行实物交割的月份作了规定，一般规定几个交割月份，由交易者自行选择。例如。美国芝加哥期货交易所为小麦期货合约规定的交割月份就有7月、9月 、12月，以及下一年的3月和5月，交易者可自行选择交易月份进行交易。

如果交易者买进7月份的合约，要么7月前平仓了结交易，要么7月份进行实物交割。

8、最小变动价位条款

指期货交易时买卖双方报价所允许的最小变动幅度，每次报价时价格的变动必须是这个最小变动价位的整数倍。

9、每日价格更 *** 动幅度限制条款

指交易日期货合约的成交价格不能高于或低于该合约上一交易日结算价的一定幅度。达到该幅度则暂停该合约的交易。例如．芝加哥期货交易所小麦合约的每日价格更 *** 动幅度为每蒲式耳不高于或不低于上一交易日结算价20美分（每张合约为1000美元）。

10、最后交易日条款

指期货合约停止买卖的最后截止日期。每种期货合约都有一定的月份限制，到了合约月份的一定日期，就要停止合约的买卖，准备进行实物交割。例如、芝加哥期货交易所规定，玉米，大豆、豆粕，豆油、小麦期货的最后交易日为交割月最后营业日往回数的第七个营业日。

扩展资料：

特点

1、期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。期货合约的标准通常由期货交易所设计，经国家监管机构审批上市。

2、期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力。期货价格是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的。国外大多采用公开喊价方式，而我国均采用电脑交易。

3、期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。

4、期货合约可通过交收现货或进行对冲交易履行或解除合约义务。

种类

商品

农产品期货： 1848年CBOT（美国芝加哥商品交易所）诞生后更先出现的期货品种。主要包括小麦、大豆、玉米等谷物；棉花、咖啡、可可等经济作物和木材、天胶等林产品。

金属期货：最早出现的是伦敦金属交易所（LME）的铜，已发展成以铜、铝、铅、锌、镍为代表的有色金属和黄金、白银等贵金属两类。

能源期货：20世纪70年代发生的石油危机直接导致了石油等能源期货的产生。市场上主要的能源品种有原油、汽油、取暖油、丙烷等。

金融

金融期货合约：以金融工具作为标的物的期货合约。

外汇期货： 20世纪70年代布雷顿森林体系解体后，浮动汇率制引发的外汇市场剧烈波动促使人们寻找规避风险的工具。1972年5月芝加哥商业交易所率先推出外汇期货合约。在国际 外汇市场上，交易量更大的货币有 7种，美圆，德国马克，日圆，英镑，瑞士法郎，加拿大圆和法国法郎。

利率期货：1975年10月芝加哥期货交易所上市国民抵押协会债券期货合约。利率期货主要有两类——短期利率期货合约和长期利率期货合约，其中后者的交易量更大。

股指期货：随着证券市场的起落，投资者迫切需要一种能规避风险实现保值的工具，在此背景下1982年2月24日，美国堪萨斯期货交易所推出价值线综合指数期货。现在全世界交易规模更大的股指合约是 芝加哥商业交易所的 SP500指数合约。

参考资料来源：百度百科-期货合约

网站首页：期货手续费网-加1分开户（微信：527209157）

本文链接：http://52ol.cn/post/152625.html