中国期货高手访谈（期货高手访谈录视频）

“云游”孙毅：看清市场不易，看清自己更难

人物介绍：孙毅

杭州富阳人，在某单位上班 *** 做期货，1994年开始做股票，2008年底开始期货交易。2009年到2012年是主观交易，2011年建立自己的交易系统，2013年实现程序化自动交易，主观选择品种和资金分配，然后根据交易信号执行，以中长线为主，一般同时交易15个左右的品种，平均仓位45%，现在运行的是趋势突破型系统。期货中国网实战排行榜“云游”和“信达富阳”账户的操作者，其“信达富阳”账户在2011-2012年期货中国实战排行榜上年度排名第9。

1994年富阳还没有证券营业部，孙先生在杭州浙江展览馆楼上的一个证券营业部开了个股票账户，开始了他的投资生涯。他的炒股的风格是追涨杀跌，股票一涨就去追，在熊市或震荡市经常亏钱。2006—2007年的大牛市赚了些钱，但到2008年股市大熊，他明明知道市场很差，但还是手痒忍不住去抢反弹，结果亏掉不少，那时候他就想能做空就好了。恰好那年富阳开了之一家期货营业部，听说期货能做空，年底他就去开了个户。进入期货市场后，孙先生一开始并不顺利，还好知道期货风险很大，投入的资金很少所以亏得也不多。2009—2010年他主要精力放在房地产方面，期货做得很少，但心里一直在思考怎么样才能做好期货。虽然是业余炒股炒期货，但他一直很用心地当作事业在做，耗费了大量精力，更好的青春年华和大把的金钱都耗在里面了，可投机事业却依旧四处碰壁一无所获，他说那时候真有些绝望的感觉。2010年孙先生在期货中国网上之一次听说了“交易系统”这个词，触动很大，期货中国网里众多的高手访谈也让他在困难时期吸取了许多营养和斗志。2011年，他终于领悟到一些东西，建立了一个属于自己的交易系统，慢慢能持续赚到一些钱了。孙先生说当时有点苦尽甘来的感觉，好像一直在毫无希望地挖一口井，挖了十多年终于掘出一点水来。他对笔者说：“赢家和输家之间有道高门槛，有些人很有天赋就像跨栏高手一跃而过；有些人有高人指点，站在高人的肩膀上爬过去了；而我则像电影《肖申克的救赎》中的主人公那样，拿把小锤子在墙上慢慢地磨啊磨，磨了十多年终于磨出一个洞来，勉强钻了过去。”由于工作性质原因，2012年孙先生业务开始繁忙，难得有时间看盘交易。为了节约时间，也因为之前PTA做得更好，他从多品种交易转为只做PTA一个品种。孙先生说单做一个品种是存在风险的，因为品种的性格偶尔也会发生变化。“2012年下半年PTA的走势突然从之前的上窜下跳变成原地踏步死气沉沉。我是顺势突破的交易系统，无休止的假突破加上不合理的仓位把我搞得伤痕累累，那段时间的更大回撤达到了44%，账户并没有爆仓，但我的自信心却被打爆了，操作完全变形，明明按系统操作就能赚大钱的行情，往往因为一个小震荡，赚点蝇头小利就落荒而逃了。于是下决心从网上搜集资料自学程序化，2013年初终于实现了程序化自动交易。”孙先生说到，此后，只要每天早上开好程序，电脑就会自动帮他交易，基本实现了工作交易两不误。

谈到投资感悟，孙先生更大的感悟是觉得分析自己和分析行情一样重要，一是要分析自己对于亏损的承受能力，评估自己最多能扛多大的亏损，并据此制定相应的资金管理策略。二是要分析自己的性格适合做怎么样的行情，并据此构建自己的交易系统。“要对付市场上的千军万马，先得对付自己心中的那匹野马”，心中的这匹野马要怎么管理？他觉得也要顺势而为。比如一个性格急躁，耐不住寂寞，很容易手痒的人，就应该去设计短线或日内的交易系统，如果非要去做中长线，很可能是事倍功半半途而废。看清市场不易，看清自己更难。经过市场多年的磨砺，浮华洗尽，有些人显露出高手本质，什么行情资金都能轻松驾驭；他说他也在市场中经历十多年的风雨洗礼，却终于发现自己的内在不过是一块镶嵌着些许玉质的顽石而已，所以只能扬长避短，也只能时刻提醒自己什么必须坚守什么应该放弃，以期待能够以瑜掩瑕，取得较好成绩。

期货奚川

我这里有一篇关于他的采访，你可以看看。——

期货中国专访奚川：钱是赚不完的，但是输得完 2009-03-04 10:38

奚川， 1995年始进入有色金属的现货领域，曾担任上海万向投资有限公司投资部经理，上海万向进出口有限公司副总经理。1998年起涉足期货市场，先后担任上海万向投资有限公司金属部经理，上海中财期货公司、上海南都期货公司金属分析师，2007年年初加入华安期货责任有限公司。

访谈精彩语录：

期货投资就象经营企业,如何更有效率地发现和预测市场趋势就是企业的核心技术优势，风险控制就是企业的财务管理。

投资股票要考虑企业经营方面的问题，而期货交易跟做贸易流通更接近一些。

所谓成功的投资者——如巴菲特——就是付出较少的学费，较早地找寻到一条正确的道路，坚持不懈地走下去。

市场是有规律的，但规律不等于数学规律。

机会永远有，钱是赚不完的，但是输得完。

宁可错过，不可做错。

如果篮子始终是要有人去照看的话，还是把所有的鸡蛋放在一个篮子里比较好照看些。

投资中最重要的能力是综合分析能力。

我们做基本面分析是为了赚钱而不是为了得诺贝尔经济学奖。

造 *** 离不开相对论，但学会相对论到造出 *** 来还差着十万八千里。

定价权？我也有啊。每个市场的参与者都有权参与价格的制定。

我认为只有按市场规律办事，才能真正拥有定价权。

大资金的操作 *** 在单量上减两个0,小资金也可以用;小资金的操作 *** 在单量上加两个0,大资金也可以用。

成功者很少谈心态问题，所谓的心态问题往往是人对自身的认识不够客观造成的一种错觉。

人眼都有视觉误差大家都是知道的，人脑的记忆一样有误差，这叫选择性记忆。

我是个唯物主义者，我相信物质决定意识，技术决定信心。

期货中国1：奚川您好，感谢您能够接受期货中国网的采访。作为炒客论坛的风云人物，您的一举一动、一言一行都被众多期货投资者所关注，每周在论坛上公布自己的交易过程，其稳定的盈利率使人纷纷乍舌，自2000年以来的年投资回报率平均在50%以上，请您介绍一下稳定回报的核心秘诀是什么？

奚川：我认为投资活动就像经营企业一样,成功的秘诀无外乎两点:核心技术优势和完善的财务管理。期货投资的核心技术优势就是更有效率的发现和预测市场趋势，财务管理就是风险控制。

期货中国2：您这么高的收益率以及能够维持稳定的收益，一般是做短线为主，还是中长线为主，或者是两者结合的交易方式？

奚川：都做啊，只要把握比较大的机会我都做。都是事前计划好，过程中也要有应变，这个应变在事前也要想得周详一点，万一出现不利情况应该怎么样去应对。我下单子前会考虑短线也有道理，中线也有道理，那么我去做这笔单子，一颗红心，两手准备，如果短线错误了，那我还有中线依托。有些投资者短线套住变中线，中线套住变长线……我和他们不同的是，我是事先计划好的。我做单子既考虑单边投机，也考虑套利，短线中线长线都考虑，最后设计出一个风险最小、获利机会最多的操作方案，这样成功率就高了。

期货中国3：在炒客论坛上您的交易过程记录中我们发现您在操作期货的过程中同时还进行股票交易的操作，您是如何安排二者的操作时间的？

奚川：商品期货与股市比起来只是一个很小的市场，股市的规模经常被拿来与GDP相比较，商品期货至多与所处的行业规模相匹配。所以我在资金规模发展到一定阶段后必然会碰到市场容量的瓶颈，这时候需要向股市转移。我个人尝试一段时间后发现效果不太理想，股市收益不佳，期市关注少了以后收益也下降了。我还是相信术业有专攻这句话，现在我把股票操作交给一位做得比较好的朋友操作，我的精力还是主要集中在有色金属期货上，即使将来做一些股票投资，也会在有色金属行业中做选择（眼前我看淡有色金属价格，并不认为是投资有色金属行业的好时机），这样才能发挥我的核心技术优势。

期货中国4：我们知道，期货不同于股票的地方就是它可以做多做空，前面提到您同时进行股票和期货的操作，那在分析研究的时候必定有不同之处，您是如何做到两者能够准确独立的分析？

奚川：非也非也，融资融券及股指期货推出以后，股票同样可以做多做空、杠杆交易，期货与股票的不同之处在于：股票是一份资产证明，期货是一份标准化的买卖合同。投资股票要考虑企业经营方面的问题，而期货交易跟做贸易流通更接近一些。

期货中国5：在您眼中，期货和股票哪种交易能使您投入更多的兴趣和精力？

奚川：我还是属于比较喜欢研究做学问的,不过人的精力是有限的,我还是愿意更多的把精力放在有色金属行业和投资领域,来巩固自己的相对优势。

期货中国6：期货中国网曾采访了同为期货操作高手的丁海江，他认为交许多“学费”并非是成功的必要条件，那在您眼中，“交学费”是成功交易的必经之路吗？

奚川：每个人在成长过程中都会付出各种各样的学费，所谓成功的投资者——如巴菲特——就是付出较少的学费，较早地找寻到一条正确的道路，坚持不懈地走下去。应该这样子说：若要成功，先付学费，付完学费，未必成功。

期货中国7：关于基本面和技术面的纷争一直不断，有人认为基本面决定价格，应该按基本面操作，而又有许多人以严格的技术突破为交易指令（几乎不看基本面），请问您更倾向于哪一种？

奚川：价格是人们交易形成的结果，而人们各自根据自己对基本面的认识进行交易，人们的交易行为对价格的影响是直接的，长期来看，客观的基本面终究会被人们正确了解到，所以基本面可以决定长期趋势。所以我在做长期价格预测时主要依据基本面，中短期价格预测时主要参考持仓变化，如国内的持仓排行，美国的CFTC分类持仓报告。纯粹的技术分析应该划入数理统计的范畴，用这种 *** 很难找到市场的规律性。市场是有规律的，但规律不等于数学规律。例如布朗运动，用数学 *** 去测定运动轨迹是找不出规律的，但表象背后微小颗粒与分子的每一次碰撞也是符合牛顿惯性定律的。再比如蝴蝶效应等等,很多独立的有规律的事件混合在一起最终表现出来的表象是随机性。下围棋是有规律的，但你拿把尺子去量李昌镐的棋谱能量出规律来吗？那样你花一辈子精力也下不好围棋的。所以 *** 很重要，找到正确的研究方向很重要。

期货中国8：一般人对仓位控制比较严格，您一般仓位控制在什么范围？

奚川：我不是用仓位比例来衡量的，我只考虑自己能承担多少风险，我做一笔交易，我首先考虑万一出现不利的情况，我准备亏多少钱，是50万还是100万，然后我再考虑这个不利情况出现后的行情价格，行情价格也是有个底线的，万一这个价格朝我反方向走，更大到一个什么程度，肯定说明我错了，比方我准备我亏损是100万，我的价格止损是2000块1吨，那么除一下就是500吨，我就按照这个来做。一般保证金都会富余，不会出现不够的情况，所以我一般不关心保证金的高低和仓位的多少。

期货中国9：您对金属的分析判断比较熟悉，您有没有做其他品种的投资组合？

奚川：我是这样考虑的，不管做什么事，首先要想“我凭什么赚钱？”，我在金属市场赚钱是因为我对这个市场熟悉，我有这个优势，所以我能在这个市场上赚钱。至于做投资组合，是不是凭我的数学功底好，做了一个组合就能赚到钱，这个很难说，所以我不会从纯数学的角度去考虑这个问题。前面我说过，我会综合考虑各方面因素后设计一个更佳方案，这仅限于金属市场。

期货中国10：您前面说风险控制就好比财务管理，能谈谈这方面的经验吗？

奚川：投资经营大家肯定都喜欢复利增长。复利增长也有个问题，如果连续盈利，复利会奖励你；有赚有亏，复利会惩罚你。比如100万赚50万亏50万，还是100万；赚50%亏50%，就剩75万了。所以用复利就不能亏，所以巴菲特说：之一保住本金，第二保住本金，第三记住前两条。那么我在做资金管理的时候，就要求按年度来计算，每一年都不能亏。而一年中不可能每笔交易都赚，我就不用几何方式来增长，我用算术方式来增长。

有一本书叫《专业投资原理》里面讲，投资就象经营企业，首先考虑别亏钱，其次找些虽然利润不高但比较稳定的项目来做，然后再拿出一部分利润去冒风险追求高收益。归纳起来就是投资三项原则,按重要性排列为:保障资本, 稳定盈利，卓越回报。

机会永远有，钱是赚不完的，但是输得完。不管赚多少个100%，亏一个100%就什么都没了。首先保证不要输，宁可错过，不可做错。只要不亏，哪怕每年赚比较小的数字，按几何方式增长，多年以后的利润就会很可观。这是我的经营原则。

去年12月朋友给了我个1000万的账户操作，我给他空了100吨铜，还做了些套利，利润不大但比较安全，随后在铜价反弹中虽然投机头寸遭受损失，由于量做得比较小，总帐还略有盈余。而同期我在炒客论坛公开操作的账户近亿资金空了3000多吨，是因为这个账户从1月开始操作的，本金3800万，比较经得起风险，结果利润回吐了1000多万。我并不是不冒风险，一点风险也不承担很难获得超额利润，但我决不拿本金去冒风险。

不把所有的鸡蛋放在一个篮子里，是基于全部的篮子不会同时打翻的判断。但是马克思说事物是普遍联系的，有色金属、原油、黄金、道琼斯工业指数、外汇，经常都是联动的，这些篮子之间有千丝万缕的联系，所有篮子在同一时刻翻个底超天的事情时有发生。所以我认为，找出若干个互不相干的品种分散投资，让风险自动平衡的策略实际上是办不到的。如果篮子始终是要有人去照看的话，还是把所有的鸡蛋放在一个篮子里比较好照看些。所以我是采用主动的风险管理策略，我会看着口袋里的钱再去搏，并且，我专注于金属市场。

期货中国11：您是众多炒客心中的重量级明星，也经常在 *** 上发表自己的理念以及拍砖，在获得众多投资者认同的同时，不免也有许多针锋相对的意见，您是如何看待这些声音的？

奚川：如果我是正确的，那么就驳倒它。

期货中国12：众所周知，期货的魅力之处在于它独特的杠杆效应，最近也有消息说可能要调整杠杆倍数，支持与反对的声音都有，请问您如何看待？

奚川：期货是一份标准化合同，保证金制度是为了防范违约风险、为了提高市场效率。采用相对较低的保证金比例，加上每日结算无负债这样一种先进制度，能够兼顾违约风险与市场效率两者。

合理的保证金比例，应该根据市场的潜在波动大小来制订，国际上的期货交易所都是根据市场情况经常调整保证金比例的。对比LME铜目前每吨600美元保证金，我们保证金比例过低，不能有效防范隔日结算违约风险；同时我们对跨月套利这种风险很小的交易方式收取双份保证金（这种交易在LME几乎可以不需要保证金），又极大地影响了市场效率。在这当中，交易所和期货经纪公司有权制定保证金比例的高低，同时承担履约担保责任。去年国庆以后国内期货市场出现连续跌停，后来采取三板强平措施，实际上是交易所和期货经纪公司犯下错误，制定的保证金收取比例未能防范违约风险，同时在风险发生后逃避履约担保责任。在这些方面，中国期货市场需要学习的地方还很多。

期货中国13：有人认为在交易中似乎小资金比较好做，大资金就比较难做，您是怎么看待这个问题？

奚川：如果不考虑市场容量因素的话，大资金的操作 *** 在单量上减两个0,小资金也可以用;小资金的操作 *** 在单量上加两个0,大资金也可以用。因为有很多人有5万，比如100个人有5万，他们中有10个人赚到10万，别人就觉得很多，但忽略了有90个亏掉的，而有500万的人很少，比如10个人有500万,中间有一个赚到1000万,从数量上看是少了,其实比例是一样的。此外，500万亏掉了，也很难会像亏5万的人一样被忽略，这其实是一种错觉。操作上来讲，难度都是一样的。实际上大资金和小资金的区别主要在于风险承受能力不一样。5万输了就输了，可以从工资或其它什么地方弥补回来，所以5万可以承担较大的风险，去博取高收益；但500万亏掉的话很难从其他途径弥补回来，有1亿的人拿500万出来投资和只有500万全部拿来投资的人风险承受能力也肯定不一样。

期货中国14：您是一个自信的人，请问是什么原因使您有如此大的信心？

奚川：我是个唯物主义者，我相信物质决定意识，技术决定信心，脱离了技术为基础的信心是盲目的信心。我曾说过如果再给我70万，我相信还是能做到7000万的——这是我站在一个客观的立场，对自己过去的交易历程总结后得出的一个结论，而且这个结论还可以被我未来的交易历程所证明。我认为这跟信心没太大关系。

期货中国15：您在1998年涉足期货市场，算起来也已经超过10个年头了，经历了中国期货市场的起伏和波折，您有什么样的感触？

奚川：赚到钱了很开心，验证了我的投资理论的正确性很开心。

期货中国16：现在您是期货公司的金属分析师，其实您早在1995年就进入了有色金属的现货领域，那在您眼中，期货和现货的研究上有什么相同性与不同之处？您更乐于投身于哪个领域？

奚川：我是98年进入有色行业的，期货就是一份标准化的买卖合同，它脱胎于现货贸易，与现货贸易没有本质上的差别，二者不可分割。有成熟期货交易的现货贸易，也会传染上时间优先价格优先的交易原则，客户忠诚度比较低。相比之下，我不太适合关系优先人情优先的传统贸易。

期货中国17：每个成功的交易者肯定都有一套属于自己的交易规则，很多人从您平时的一些分析中认为您的规则非常复杂，而您一直说自己的是简单的包氏基本分析法，那现在能否和我们投资者简单的介绍一下您的规则吗？

奚川：在《专业投机原理》这本书中讲，投机中最重要的是“根据重点思考的能力”；在波士堂节目中，段永平讲投资中最重要的是“理性”；证券市场周刊采访李驰当中有这样一句话：人与人的差别不在于获取信息能力的高低，而在于对信息的判断不同。我认为他们讲的意思是接近的——即投资中最重要的是综合分析能力。要讲什么简单规则的话，他们讲不出来，或者说规则太多讲不过来，我也一样。

“包氏基本分析法”只是我的诸多规则其中之一，下面简单介绍一下包氏基本分析法：

1、了解权威机构的观点 价格是人们交易的结果，人们根据各自掌握的知识进行交易，基本面中只有被人们了解的部分才会对价格产生作用。我们做基本面分析是为了赚钱而不是为了得诺贝尔经济学奖（这个难度就大了），所以我们用不着身体力行滴去做非常深入的基本面研究，而应着重了解市场的主流观点。现在 *** 信息这么发达，要做到这点太容易了。最简单的办法就是看看期货经纪公司的早报（千万别看他们的日评），早报内容一般都是文摘，包括前晚国外期股市收市报告、主要经济指标评述、行业新闻等等。这些都是翻译文章，比如金属方面基本是巴克莱、麦格里等等的知名分析师如何如何看，经济信息一般都是高盛、花旗、美林等机构观点，每天早上花5~10分钟看一遍，基本面研究的之一步就做好了。

2、不要相信太远的预期 人们一般的习惯是这样：如果当前形势比较差，就会预期将来转好，如果当前形势比较好，就会预期将来转差。半年以上的预期大多不可靠。例如2001年美国经济衰退，年初预计下半年会好转，4月份预计4季度好转，到了7月又改口说到02年经济才会好。这种半年以上的预期万万不可当真。换个角度看，这种预期包含的另一层意思就是说3~6个月时间内经济是不会有明显改观的，从结果看这一时间段预期的可靠性相当高。

3、预期的转变也有趋势，而且很少有振荡 还是举2001年的例子机构最初预计2001年铜短缺40万吨，当然这是在2000年3季度以前了，后来美国经济不好了，改口说基本平衡，后来说可能过剩20万吨，再后来是30万吨......最后过剩了70万吨。极少有这样的情况：这个月机构预测全年过剩10万吨，下个月预测全年短缺5万吨，再下个月又说全年过剩15万吨。预期修正的趋势性非常强，这反映了人类对客观世界的认识有一个循序渐进的过程。

4、理清因果关系 例如：股市和债市都是对利率敏感的东西，加息对股债市都是利空，但股债市的走势却是相反的。在这里，股市上升是加息的原因，加息是债市下跌的原因。所以，尽管加息对股市也是利空，但不可因加息而去做空股市（因果关系搞反了），可以因加息而做空债市。

期货中国18：您觉得会不会存在某个优秀的规则适合所有的投资者，还是说每一位期货交易者都需要有属于自己的交易规则？

奚川：有啊，我觉得像价值规律、价值投资、道氏理论、凯恩斯选美理论，都是经过实践验证适合所有投资者的经典理论，我觉得对于投资赚钱来说这些理论就像相对论对造 *** 一样重要。造 *** 离不开相对论，但学会相对论到造出 *** 来还差着十万八千里。前面讲的那个包氏基本分析法，其实就是对凯恩斯选美理论和道氏理论的具体运用。我是学机械的，这个大概相当于机械设计手册吧。

期货中国19：2月19日中国 *** 批准了上期所的钢材期货交易，钢材期货马上就要与投资者们见面了，而您作为金属分析师，应该也对钢材期货的上市也做了一些准备，请问您如何看待钢材期货的上市？

奚川：不好意思,到目前为止我还没什么准备。

期货中国21：谈到金属期货不免会提到一个定价权问题，在国际市场中国大宗商品定价权的缺失使许多企业陷入被动的局面，而中国的期货市场也或多或少的被外盘所影响，您同时还涉足外盘的交易，就您的交易经历来看，我国期货市场与外盘的关联度目前处于什么水平？随着国际地位的提升，中国的定价权有否提高？

奚川：定价权？我也有啊。每个市场的参与者都有权参与价格的制定，买卖双方哪边权力大一些要看买方市场还是卖方市场，也就是要看供需状况，另外，行业集中度等方面的因素也需要考虑，跟国际地位关系不大。美国国际地位高吧，他也没有办法阻止房价下跌，智利国际地位低吧，但在铜市场上他就是有发言权。查尔斯.道说:市场更大级别的趋势是不会 *** 纵的,我认为只有按市场规律办事，才能真正拥有定价权。

弓伟：交易之道在乎取舍之间

《 CMCMarkets亚太有限公司2008年度交易大赛中国区冠军-弓伟先生专访》

【弓伟档案】：纳什投资的弓伟为中国之一批期货操盘高手，90年代曾以人工高频交易叱咤于绿豆合约、橡胶合约；2005年转战芝加哥、纽约，任职于著名海外对冲基金公司，从事外汇交易；先后盈利上亿元；2014年，通过招商基金发行全球对冲基金，成为通过基金QDII通道运行外汇交易的先行者。

弓伟作为职业基金管理人，交易策略师，CMC Markets亚太有限公司2008年度交易大赛（中国区）冠军，月度交易投资回报率超过650%。

2008年肯定会在国际金融发展史上留下重重的一笔，金融市场到处险象环生，引发的巨 *** 动令全球的投资人都感到不知所措。面对如此动荡多变的市场，弓伟先生凭借着自己的经验以绝对领先的优势折桂，愈加突现他在交易方面的非凡实力。近日（2008年）我们就投资者普遍关心的市场研判以及交易方式等问题对弓先生运行了 *** 专访，在此摘录部分访谈内容以肆读者。

【经典摘要】

1.我个人把交易看作是一种工具的运用，交易的成败取决于对工具使用的熟练程度和工具的种类多少。

2.能够收获到什么样的果实要看你手里有多少根竹竿，最长的那根竹竿又有多长，我们且称其为“竹竿理论”。

3.在大的市场波动面前依旧能够保持自己对市场的客观分析，对自己的判断与决策有充分的信心执行。

4.资金分配主要是要把握好度，我不总是简单遵从一种资金分配模式。

5.我遵从有所为有所不为的原则，并非每一次可能的交易机会都会让我不放手，“放弃”有时候意味着更多选择的机会。

6.我不预测不仅因为市场不可能预测到每一步，更因为预测只能让交易者失掉客观性，失掉平常心。

7.无论交易机会还是分析 *** ，对于交易而言，他们的选择都非常重要。

8.懂得尊重市场，能够做好充分准备，正确看待取舍关系的人，就可以看作是一个合格的交易者。

9.现在为止，我没遇到过什么交易系统可以长期地帮助交易者盈利，交易的更好方式一定是变化的。

10.交易其实跟其它生意是要求专著和投入，它需要的时间/精力投入绝对不比其它的生意少，道理就是这样。

11.投资是很贴近我们生活的东西，应该说是一种常态，存在于生活的各方各面，成功投资不需要什么高深的理论。

12.成功的交易者不神秘，他们只是做得更多、更久、更熟悉所作的事情而以。

编者：弓先生，您好！首先祝贺您获得CMC Markets亚太有限公司2008年度交易大赛亚太区亚军，中国区冠军。您的交易成绩也为整个中国赛区争得了荣誉。现在很多投资者都高度关注这次交易大赛的结果，所以今天我代表公司对您运行一个专访，希望籍此让大家更真切地了解您本人和您的投资理念，同时也希望我们能从您的经验中得到一些成功的启示。

弓伟：您过奖了，取得这样的成绩我很高兴，我愿意跟大家分享投资方面的一些想法。

编者：弓先生，面对这样动荡的市场，面对不知名的对手，您还能取得这么好的投资业绩。您认为是什么因素对您的成功交易贡献更大？

弓伟：我个人把交易看作是一种工具的运用，交易的成败取决于对工具使用的熟练程度和工具的种类多少。

“熟练程度”就是我们说的交易技巧与能力，每个人的差异很大，甚至一个人在不同的交易时间也会不同，人们常常引用“木桶理论”，盛水的多少取决于木桶最短的一块木板。交易方式中的缺点就是短板，交易者唯有不断修正短板，才能让自己的交易离成功更近。

“工具种类”的理解：去果园里打果子，能够收获到什么样的果实要看你手里有多少根竹竿，最长的那根竹竿又有多长，我们且称其为“竹竿理论”，和前面讲的木桶理论截然相反。交易品种就相当于竹竿，而盈利就相当于果实。

这次比赛中，我借助国际差价合约的交易，可以在外汇以外的市场中发现更多的盈利点，比如利用指数差价合约做空近期的美国指数，这些新的盈利点对我在这次大赛中的投资业绩起到了重要的作用。

编者：弓先生，根据我们的了解，您以前在国内市场有相当丰富的投资经历，过去这些经历跟您获得这次比赛的胜利又是怎样一种关系呢？

弓伟：交易的心态对我在这次比赛中获胜有着非常重要的作用，而交易心态的形成也和我过去的投资经历是不可分割的。

从90年代开始，我投资中国股市，随后转战国内期货市场，这些经历让我逐渐养成了独立思考，冷静判断的能力。在大的市场波动面前依旧能够保持自己对市场的客观的分析，对自己的判断与决策有充分的信心执行。

编者：那您认为股票与期货的投资经历，哪一个对您在现在的交易帮助更大呢？

弓伟：期货市场的交易经历对我现在的操作 *** 以及思路帮助更大，因为在这样的既可以借助杠杆，又能够双向交易的市场中，我必须更加慎重的处理方向性选择的问题。

在期货市场里，价格同时受到顺势加码与认错止损两种力量的牵引，方向的形成往往会更迅猛，我必须更快速做出反应，能够顺应它的变化。期货的交易方式与经验让我能够更加从容地处置现在交易中遇到的问题。

编者：您能不能给我们透露一下您在这次比赛中的一些操作秘技，比如怎么分配资金，怎么管理风险，一直重仓出击吗？

弓伟：也没有什么秘技，资金分配主要是要把握好度，我不总是简单遵从一种资金分配模式，有较大把握的机会，我敢于重仓出击，而且严格限制持仓时间。

对于一般的交易机会，我会把杠杆比例降下来。比赛刚刚开始的时候，市场连续几天都出现明确的突破行情，我在这些交易上都是重仓出击，但走过一段时间以后，还是要把杠杆比例降下来。

我认为交易的风险来自两个方面：杠杆比例与持仓时间这两个因素，它们是乘数的关系。很多时候，我们做出的判断在特定条件下是准确的，但是因为"不确定性"的存在，随着持仓时间的延长，越来越多新的因素会插入进来，干扰我们判断的结果，所以在我的策略中，我会有意识地缩短持仓时间来规避不确定性对我的影响。此外，我遵从有所为有所不为的原则，并非每一次可能的交易机会都会让我不放手，“放弃”有时候意味着更多选择的机会。

编者：那您认为一个合格的交易者应该具有什么样的特质呢？或者说您认可的交易者的素质是什么样的？

弓伟：关于这个话题，我不觉得我能讲得很全面，但是我还是愿意跟大家共同探讨。

我认为之一条是：要懂得尊重市场，学会与市场运行信息的互换，而不是把自己的想法强加给市场。这是首要的也是必须的。

有很多朋友问我对市场的看法，明天黄金会怎么样？欧元会怎么走？我通常都回答："我不知道！"，这并不是我有意藏宝，而是真真正正地不知道。我不预测不仅因为市场不可能预测到每一步，更因为预测只能让交易者失掉客观性，失掉平常心。

我遇到很多交易者都会因为预测市场，为了捍卫自己的面子而失掉灵活心态，最后遭受亏损。这些见证时时提醒我停止预测，等待答案的出现。我们常讲的顺势交易也是建立在心中没有主观定式的基础之上，一旦你有了对走势的主观预期，那么无论交易计划还是止损控制都难以保证正确执行。

第二就是充分准备，就像我们做学生时老师跟我讲的，一次测验的超常发挥，往往是我们对这门课程所做的考试准备已经非常充分了，而非能力突然提升所致。这在交易中同样适用，多变的市场中，如果交易者对可能出现的各种情况都了然于胸，自然也就会取得骄人的业绩了，我喜爱交易也是因为它给了我不断学习的机会。

第三就是对取舍的正确认识。无论交易机会还是分析 *** ，对于交易而言，他们的选择都非常重要。从辩证的角度来看，当你从100个当中选择1个的时候，就是放弃其它99个，因而我看待选择，不选才是更多的选择。懂得尊重市场，能够做好充分准备，正确看待取舍关系的人，就可以看作是一个合格的交易者。

编者：您的很多说法，很多观点我都是头一次听，真的很有意思。我接下来的问题还是难免流俗，您能不能就当前市场形势发表一下您的看法。在您看来，投资国内市场与国际市场的区别在哪里？

弓伟：在我看来，无论国内还是国际的投资市场都是联动的。随着中国的入关，全球化竞争的深入以及市场的同化趋势，任何市场都不可能割裂开来孤立发展，所谓的中国特色资本市场的发展道路，不久也一定回到所有成熟市场经历过的轨迹上。

国内市场与国际市场正日趋同化。但国内市场肯定还是个初级阶段的形态，品种、规则、监管都还有很大发展空间。也是这样的原因，我很早就开始专注国际市场。

一方面期望参与规则更公平的国际市场博弈、期望透过国际市场实现投资的多元化配置；同时期望锻炼自己更成熟的操作手法，更广阔的视野，为将来同步的国内国际市场做准备。

我个人对现在的市场非常满意，怎么解释这个"非常满意"呢？我们讲市场的好坏既可以从长计议，也可以就事论事。

先从长期的角度看：现在的资本市场的回调是非常健康的，就好比一个人，长时间的辛劳后需要休整一样。熊市从来都是牛市的开始，只有充分回调的市场才能释放出足够的风险，为下一轮的增长鼓足动力。现在的股票市场，可以说又是千载难逢的淘金机会。很多优秀上市公司的股票的股值到了非常令人满意的水平。

从短期看，我也很满意现在的市场，因为以我的操作风格，市场的价格波动给我供应获利机会，而现在动荡的市场创造了非常多的这类机会。

在我看来，金融投资并不复杂，我就喜爱用常识化的手段来运行分析。比如近几个月美元的暴涨，表面看，好像并不符合逻辑，以华尔街为发源地的金融海啸何以引发美元的涨势呢？

让我给大家举个例子，来看看我说的“常识性”分析的逻辑。比如：一个北京人在全国各地有很多处房产，现在他的生意出了些问题，急需用钱，必须卖掉绝大部分房产。那么你认为他会留下哪里的房产不动？应该还是守着北京的房产不卖，因为常理推断，这里是他赖以重生的根据地。美国金融市场出了问题，美国本土的经济体需要抽出资金回援自己的总部，那么变卖其它海外资产并将资本回流也就成了情理之中的变化。短期的大量资本回流必然带动美元汇率的急升，但这种趋势未必能够持久。

编者：那除了“常识性”的分析 *** 外，您有没有什么特别的交易策略/交易模式来应对现在的市场？

弓伟：怎么说呢？还是举个例子吧。国内有很多餐饮业的老字号，名头很响，但是你去他们那里吃饭，总会觉得并没有我们预期那般的与众不同。他们的一些特色菜品，特色服务甚至在很多新兴的餐饮企业也都能做到。但为什么他们成为了老字号呢，其实就是很简单的一个事实"坚持"。

我们看"大浪淘沙"这个词的时候要懂得，不是"大浪"不好，因为"淘"实际上是一个过滤，验证的过程，"淘"去的是瑕疵，是不耐久的沙，"淘"出来的就是金子。老字号一道菜品一项服务经历了那么多传承之后，还能跟30年前抑或100年前都丝毫不差，就已经成就了它本身。

交易和传统生意差别不大，我的交易策略和模式也有很多是从传统生意中汲取的营养，他们都不特殊，说出来都很平淡无奇，但是这些很平常的 *** 经过了我这么多年的不断验证，没有被淘汰掉，我用这些 *** 从多年的交易中存活下来，让我更加坚信这些策略有存在的理由，他们就是值得我宝贵的沙金。

编者：那您能不能还以传统行业为例，给我们具体讲讲交易这门生意的一些门道或是有用的训诫呢？

弓伟：好，我小时候，老人常跟我说一句话：一分利、吃饱饭，十分利、饿死人。怎么理解这句话呢？做生意先要有个合理的利润预期。在交易中，人性的贪婪会膨胀起来，大部分交易者都抱有不切实际的盈利预期。

我的经历让我有机会见识很多颇具财力也非常聪明的交易者。他们寄希望期货市场能让他们一夜暴富，可是最终都两手空空地从这个满是机会的市场离开了。前一段炒得沸沸扬扬的万科总裁王石也讲过：超过30%的利润万科不做，因为国际上同行的平均利润水平也如此。万科懂得放弃不切实际的利润预期，通过长期经营在市场中做大做强。交易的利润也来自长期稳妥的积累。

关于利润预期，也可以用"守株待兔"理解。很多交易者在过去2年的非常态市场获得了超额收益，在树下等到了一只兔子，于是期望在后面的市场里还能等到这样低风险的容易的收益。我认为投资者在熊市入市反倒是好事。经历了艰难的市场才会让投资者对这个市场有个合理的预期。

传统生意里常说所谓有所为有所不为，面对商业机会，有时候减法更重要，要懂得选择。交易中的诱惑很多，太多似是而非的机会，这需要交易者做个选择，不要贪多，要选择更有把握的，确定的交易，避免意外情况发生。

编者：除了这些您所刚刚所提到的模式，是否有什么交易系统能够帮助交易者获胜呢？

弓伟：现在为止，我没遇到过什么交易系统可以长期地帮助交易者盈利，交易的更好方式一定是变化的。我喜爱期货交易，因为期货交易给了我学习的心态，为了能在这个游戏里持久地玩下去，我必须长期持续地学习新的内容。

编者：现在的投资者或者交易者大体可以分成几类，他们在金钱、时间或者经验方面都会有不同程度的欠缺，那以您的经验，进入这个市场的各类投资者都需要什么样的准备呢？

弓伟：这个事情说起来很简单，那就是要做充分的知识准备。一个人去早市，如果他肯花10分钟跟小贩为了5块钱讨价还价，那他在考虑100万投资的时候，理应花同样倍数的时间去了解这门生意。交易其实跟其它生意是要求专著和投入，它需要的时间/精力投入绝对不比其它的生意少，道理就是这样。

编者：我通过很多途径了解到，您在金融界是备受推崇的，我们的读者中，就有很多人希望跟您请教交易的精髓，您会愿意传授这些精华给大家吗？

弓伟：我很愿意也尝试着在很多机会把我对交易的理解讲给大家听，但是我最终发现这起到的作用都不大。交易的技法是容易学习的，但是交易的心法就一定训练才能把握。

举个例子，一名箭手站在崖壁上，挽弓搭箭，百步穿杨。在这个特定时空，箭术已经是次要了，如何立于千仞之巅仍能心若止水才是重点。箭术，师傅可以教会；但是安立绝壁的心法，惟有靠箭手自己透过日复一日地站在崖壁上慢慢领悟。交易也不例外，交易者长时间的实践是必不可少的。

编者：弓先生非常谦虚，您对交易、对市场的见解不但对我自己，相信对所有读者都像是一注醍醐。我还有个请求，您能不能在这次采访结束前，给我们的投资者提一点寄语。

弓伟：投资是很贴近我们生活的东西，应该说是一种常态，存在于生活的各方各面，成功投资不需要什么高深的理论，就像我们从卖油翁的典故中看到的那样，成功的交易者不神秘，他们只是做得更多、更久、更熟悉所作的事情而以。希望广大投资者能够坚定地努力、投入、专注于此，成为投资中的卖油翁。

编后：与弓先生认识只是不久前的事情，让我从起初的将信将疑到现在的高山仰止，弓先生证明自己的方式非常直接。这次采访弓先生，让我有机会能更近距离地审视其理念。

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