一位老前辈期货的（期货大牛人）

小刀大叔陪你读《商品期权》

这是小刀大叔的第1篇期权文章

财不入急门，慢慢来，比较快。

公号： 小刀聊期权

自2013年5月至今，我已做了7年多的交易了，7年来，我从没建议过任何人学交易。

未来除了我家小孩之外，我也不会建议任何人学交易。

我从不建议他人做交易，但是如果你已经开始交易了，而且准备把交易当成一个长期的事情来深入研究，那么我建议你一定要学期权。

期权，我错过了太多次了。

1、第1次是在2017年1月  

当时我们刚准备从农产品现货转型到期货的学习，在公号后台发布了活动文案后，收到了如上图所示来自微信公号老友的一条留言，那是我之一次听说期权这个词语。

看完留言后，我很感激，同时，网上搜索了一下期权，一脸懵逼，太难了，于是放弃了。

2、第2次是在2018年6月  

主人公是邪神君，我的大学同窗好友，邪神君也是我认识的朋友中，为数不多，可以靠交易为生的民间交易员，从2004年的几千元入市，做到如今逼近8位数的资产规模。

早在2017年的时候，当时国内的商品期权还没上市，我就听邪神君谈到过期权，那个时候他就开始研究50ETF期权了，他为了学习交易，专门从武汉北漂，在北京呆了一段时间，经历股市、期货的洗礼，最终生根期权。

2018年6月我们在深圳小聚，他一直在建议我做期权，一直说一直说，我“一气之下”，把他灌醉了，自然也就放弃了对期权的学习。

3、第3次是在2019年5月

2019年5月的时候，同学达达结婚，我和邪神君都去了，他再一次和我说期权，当时离50ETF购2月2800合约大涨192倍的事情过去没多久，我刚好知道这个事情，所以很认真的在听邪神君的讲解，他很耐心的跟我讲行权价格，时间价值，波动率。

无奈的是，他说的每句话中的每个字我都明白什么意思，但是凑在一起，我就不懂了。

参加完达达的婚礼，我和老夏（盘思动的老朋友）和彩虹队长一起去南京拜访杨清老师。杨清老师是我认识多年的一位期货前辈，技术硬、三观正，对交易有深刻的理解，帮我解决了很多交易的难题。

到了南京，他跟我们谈到过期权，说期权会成为未来非常主流的交易品种之一，并建议我们深入学习。

再次听到这样的观点，我开始引起重视了，回到深圳后，我买了魏振祥老师的《商品期权》。

买回来看了几个章节，一脸懵逼，完全没看懂，连基本的如何交易都没搞清楚。

看见期权的T型报价页面，懵逼中。

当时找东吴期货的赵航要了虚拟账号，梭哈了几把，哪里能点就点哪里，看着一百万的虚拟账户隔几天赚几十万，隔几天亏几十万，完全懵逼中。

人的本性决定了人大多数时候，只愿意接触自己认知内熟悉的东西 ，于是，在折腾了几天后，放弃了，从那以后就再也没有碰过期权了。

2020年的一场疫情，让我的生活节奏和交易节奏彻底被打乱了，我潜意识里意识到，我需要做一次系统的复盘，我花了几个月的时间，完成了一次对过往交易的系统复盘，写了几万字的交易日记，完成这个工作后，我对交易有了一些新的理解。

制约交易的两大核心因素， 一是时间，二是容错率 ， 交易绝非动动手指头就能完成的事情，背后需要大量的时间投入，同时，交易的低容错率增加了以交易为生的难度。

时间资源的紧缺，无形中会放大交易低容错率对交易结果的破坏力。

2020年7月底，我再次和老夏，还有雕王爷、彩虹队长约好一起去南京拜访杨清老师，商谈合作的事情。

到了南京的当晚，还没来得及去杨清老师的公司，老夏的之一句话是：“小刀，你不要做期货了，转期权，你的裸K交易系统特别适合做期权”

我一脸懵逼。

老夏跟着说了一句：“ 你只要开始期权的实盘交易，不出3天，就会觉得多花一秒在期货上，自己就是 *** ”  

我听完有点不相信，但是看见他一脸笃定的样子，我的内心从抗拒到开始将信将疑了。

当晚老夏给我讲了很多他对期权的理解，第二天我们到了杨清老师的公司，交流的内容自然也是围绕着交易，在交谈中，杨清老师谈到了两点。

1、为什么要把期货全部调整为量化交易

时间问题，有时间的时候没行情，有行情的时候没时间，只有量化交易能完成对合约的行情追踪。

2、为什么把重心调整到期权

期权的主观交易可以做到对行情的高容错率。

当时听到这里，我心动了，因为时间问题我深有感触，至于容错率的问题，也是我在上半年复盘后的感触。

但是， 所有的道理，必须自己通过行动感悟出来，靠他人相传的道理往往无法真正对自己的行动有指导。

在杨清老师那里的拜访结束后，我去江苏看阿政，在去江苏的路上，我用最快的速度全网搜集跟期权相关的资料，到了江苏，和阿政彻夜聊期权，从江苏返程是7月26日（周日），从返程到今天，刚好1个月的时间。 

在这一个月内，我做了三件事情。

01、开始期权实盘，诚如老夏所说，我不做期货了。

02、再次翻出《商品期权》这本书，依旧是看不懂，没关系，我看不懂，我先背下来。

03、组织了盘思动之一届裸K期权进化营，和近70位朋友一起学习期权。

近1个月的学习，有10点感悟，跟大家做个简要分享：

1、不管你是做现货，还是做期货，亦或者是炒股。一旦你开始了期权实盘，不出3天，你会迷恋上期权。

2、相对于现货而言，理解期权，你会发现，期权交易的盈利不逊色期货，但是风险比现货小。

3、相对于期货而言，学会期货的交易规则很简单，学会期货的交易 *** 很简单，但是能执行好很难。期权的执行相对简单，但是期权的交易规则很难理解，期权的交易 *** 和期货的交易 *** 通用，不同之处在于，期权的策略比期货更丰富。

4、期权不是一个新的投资产品，他只是一个新的投资工具，这个投资工具可以帮助我们更好的驾驭我们之前的投资产品。

5、期权不是捡钱的工具，相反，期权对资金管理的要求，对做盘纪律的要求更高。

6、期权对于时间的需求没有期货大，但是必须打好基本功，学会制定策略。

7、期权的容错率更高，前提是，做好资金管理。

8、期权是典型的认知变现，这个认知主要体现在对期权价格变化因素的理解上，期权的价格是非线性，多维度的结果。

9、我从不建议他人做交易，但是如果你已经开始交易了，而且准备把交易当成一个长期的事情来深入研究，那么我建议你一定要学期权，因为期权会成为成熟交易员的标配。

10、财不入急门，如果你准备学习期权，请提高学习速度，放慢交易速度。慢慢来，比较快。

对于有过多年交易经验的人来说， 对期权规则的理解，和各种组合策略的理解是期权学习的难点，也是重点。

我对于期权的未来前景非常看好，所以我把这个公号的名字改成了 小刀聊期权 ，此公号原名叫“裸K交易员。”

为了更好的打好基础，我准备把《商品期权》这本书再啃一遍，世界上更高效的学习 *** 是弗曼学习法，不光要啃，还准备把所有的学习体会，写成文章发布出来，在公号创立了“ 小刀陪你读《商品期权》 ”的专栏。

此专栏会记录我再次啃《商品期权》的一些学习感悟，用大白话来解读晦涩难懂的专业知识，如果我能讲的让你明白，那我一定会更明白。

这篇文章，可以理解为专栏的序言。为什么要反复啃《商品期权》，因为这本书是基础中的基础，学好期权，单纯一本《商品期权》肯定是不够的，但是这本书可能是必读书籍之一。

学习目标：

01、熟悉期权交易的流程和规则

02、对期权交易有个比较清晰的理解和认知

03、为期权交易的进阶学习打下比较好的基础

适应人群：

有期货（现货/股票）交易经历，未来准备持续做交易，对期权好奇，但是对期权一无所知的交易爱好者。

温馨提示： 此专栏仅供期权爱好者交流所用，不提供任何合约、任何行情的操作建议。

希望此专栏能对热爱期权的你有所帮助，谢谢。

怎样修炼成期货操盘高手

在实际中两种 *** 都存在于两个市场中，一个市场中的好 *** 很快会传播到另一市场，套利交易尤其适合程序化交易，主要是因为电脑比人的动作更快， J.P摩根的执行理事――拉塞尔縠布拉姆森说一些程序化交易软件能在一秒中内传递几千条交易指令到交易所，能不断地根据市场变化取消和替代交易指令，快速准确地扑捉任何价格异动。 当然，任何事情都有两面性，正如操盘手担心交易中被投资银行玩弄一样，投资银行也经常听到他们的客户在交易中被程序化交易者玩弄的抱怨，J.P.摩根的阿布拉姆森说，在过去半年时间里这种抱怨不断增加，他认为这就是程序化交易在期货市场上应用的结果，比如，客户看到报价栏里的价格后马上去下单，但当他们发出指令后这个价格已经不见了。 根据一些参加期货交易信息交流大会的人员透露，一些公司通过同轴光缆将程序化交易系统与交易所联结起来，有时，他们下买单，他们知道这一报价将引发程序化交易者的回应，然后立即取消这一指令并下卖单，这样可能争取到更有利的价格或在同样价格下的较大的成交量。 这种行为在期货市场的历史上并不新鲜。只不过现在的行动更快，但期货业的老前辈们记得在场内交易时同样的作弊行为，当一个有吸引力的报价传到交易池中时，其它的交易员都在观察他们的交易意图，为了掩盖他们的行动，他们可能在交易池的另一边已经将这一报价执行。 然而，程序化交易工具的发展类似于军备竞赛，只要有一种程序化交易系统被广泛使用，一些人就会从这种系统中设计出新的系统，一些生产商说他们现在正在设计第三代程序化交易系统，毫无疑问，这种更新换代将不断持续下去。

龚浩成行长二三事——忆上海金融界里程碑人物

原上海人民银行行长龚浩成于2020年8月30日上午因病逝世，享年93岁。虽然龚老已是高寿，但获悉此讯仍感突然，因为年初拜见他，除了感觉他听力稍弱外，与人交流依然笑声朗朗，回忆往事侃侃而谈，记忆力极佳，不像一个90多岁的高龄老人。

我在人民银行工作期间，恰巧碰上84年初上海人、工两行分设，龚老从原上海 财经 学院副院长调任人民银行上海市分行行长，而我从人行转到了工商银行，因此与龚老并没太多交集，但此后由于证券业的快速发展，我与他便有了较多的交往。我们尊称他是我们这批上海“老证券”的领导、长者和前辈。

既然我将龚老视为老领导和前辈，在此悼念之际，追忆其二三事，以表感念之情。

“既是裁判，就不要做运动员”

这段 历史 我已写进《荣辱二十年》一书，至今忆起仍有醍醐灌顶般的感触。当年我们工行信托投资公司是上海开展证券业务最活跃的金融机构。我们下属的静安证券业务部、虹口证券业务部以及此后的威海证券业务部，都是上海最早的证券业务机构。其中静安证券业务部也被认为是中国最早开办股票交易的机构，但这些都离不开当时上海人民银行行长龚行长的支持和推动。

早年，我们称人民银行是“机企人”，既有监管的职能，又做各种金融业务，直到1984年人工两行分设，中国人民银行才开始专门行使中央银行的职能，之前其所承担的工商信贷和储蓄业务职能则移交至新设立的中国工商银行。

88年，我担任分管证券投资的副总后，当时中国工商银行上海分行行长毛应梁要求我筹备自己的专业证券公司，但是在成立专业证券公司的进度上，工行晚了一步，政策已不像刚开放时候那样方便。

于是，龚行长让我们把人行上海分行新设的申银证券的牌子接过去，他对毛行长说：“我们既是裁判员，怎么能又做运动员？”

紧接着毛行长就派我去北京人民银行金管司办理交接手续。起初在金管司李小平处长和金建栋司长的帮助下，交接办理的很顺利，中期人民银行总行的一位领导突然提出异议：“为什么人民银行不能自己开办证券业务？”因为当时国内也有些地区的人行分行自己在做证券业务。这位领导要求人民银行上海分行出一份自己不办证券业务的承诺文件，他才同意批准此次交接。

我的交接任务受阻，有些担心人行上海分行会变卦，谁知待我汇报后，龚行长再次重申“裁判员不能兼运动员”、“人民银行坚决不开办自己证券业务”的承诺，最终申银证券得以顺利交接给工行，我也才有机会出任申银证券总裁。

“慈祥的严师”

在龚行长退休后，我与他见面机会就更多一些。

龚行长在1949年就读现在上海 财经 大学前身的国立上海商学院银行系，当时着实是个学霸。在新中国成立后，他长期在上海 财经 大学任教，后任副校长。在退休后，闲不住的龚行长再次接受了母校的邀请，担任上海财大证券期货学院的名誉院长，而那几年我也任上海财大的 *** 教授，主要工作就是给期货学院的学生讲讲课，也参与研究生毕业论文的辅导和答辩，这期间我和龚行长多次见面。

龚行长渊博的学识和气度让我十分敬佩，他对年轻人既有严格的学术要求，又会进行慈祥关怀的教导。在我记忆中，龚行长从来没有对学生用过过激的言辞，从来都是悉心指出问题，提出建议，指引学生一步步改进，但是对于学术上的知识点，他也容不得一点马虎，可以说他是一位严谨的学者，又是一位慈祥的长者。他指导过的学生不计其数，学子遍布海内外，其中不乏知名学者和业界精英，可谓“桃李满天下”。

“课桌饭桌和饭盒烟缸”

20多年来，我也坚持每年去一些退休的老行长家拜年。直到今年年初，我也如期去拜访了龚老。

因为龚老早年的生活经历也在黑龙江呼玛县插队，而我也曾在黑河逊克县有过十年的知青经历，也许同是下过乡、插过队，有共同交流的语言和感受。我们曾共同追忆生活不易，都习惯了简单，即使如此，龚老始终如一的简朴生活还是给我和我的爱人留下了极为深刻的印象：几十年没有搬过家，窄窄的厅里面，两张课桌拼成的吃饭桌子，一个军用饭盒做成的烟缸。

每次拜访后我都要感慨，一位这么德高望重、对上海金融建设做出如此贡献的老同志，几十年如一日，在这样的环境下生活，确实是令人敬叹。

“追忆又惘然”

去年，张持坚受托书写上海证券业 历史 性事件和人物，我帮助其联系了龚老行长。

当年，为了筹备上海证券交易所组建的领导小组，龚行长是其中成员之一，其他两位成员分别是交通银行董事长兼行长李祥瑞、上海体改委办主任贺镐圣。三位都是上海金融界德高望重的老前辈。我此前也发表的有关回忆文章表示过，没有这些前辈的智慧、勇气和担当，上海证券业的发展是难以走在全国的前列。而就我本人从事证券业的经历，从工行信托投资公司、从申银证券到申银万国证券，这段发展 历史 都和这“三人领导小组”的工作是分不开的，但截至去年我们能够联系到的只有龚老。

在联系到龚老后，由其口述，张持坚整理完成《我所亲历的上海证券交易所筹建始末》一文。文中，龚老谈到当年“三人小组”：“李祥瑞于1997年因病去世，贺镐圣患病已失忆，我虽九十又三高龄，但因筹建上交所是件大事，仍清晰地记得…”

话音刚落，上海金融界又失去了这位里程碑前辈，令人扼腕痛惜，而我辈只能执笔一书略表怀念之情。

阚治东，东方汇富投资控股有限公司创始合伙人。1979年，于上海人民银行工作；后至工商银行上海分行。1987年，受团中央选派赴日进修现代金融证券业务。1988年，任工行上海信托投资公司副总经理。1990年，任申银证券总裁；后申银证券与万国证券合并，任申银万国证券总裁。1999年，创立深圳市创新 科技 投资有限公司，任总裁。2005年，创立深圳市东方现代产业投资管理有限公司，任总裁。2014年，成立东方汇富投资控股有限公司，开展集团式业务。

从事期货工作

你好，很高兴看到你的情况。我也是大学生，今年大四，已经有两年的期货交易经验。你的情况和我差不多，从事期货工作，对于你这种情况，学历专业并不重要，但更好不要好高骛远，踏实点从基层做起，先生存后发展。虽然中国的期货公司以经纪业务为主，但进公司也不一定是拉客户，你可以在校期间先做做客户服务，然后做下单员或者风控员等等

华尔街操盘高手天才交易员艾迪·塞柯塔访谈

在著名交易员麦可·马可斯眼中, 塞柯塔不只是了不起的交易员,更是一位天才;因为塞柯塔所获的投资报酬率高得令人难以置信.此外,他还提出了每个人都能在市场上如愿以偿的观念,值得投资人深省.

问：你还是没有回答我的问题，我换一种问法，市场上有各式各样的趋势追踪系统与资金管理 *** ，然而为什么只有你做是那么成功?

答：我想这和我的哲学观有关。 我感受市场交易，而且经常保持乐观的态度。 此外，我不断从交易中学习，也不断改善交易系统。还要补充一点，即我把自己与操作视为一套系统,总是跟随一套法则行事，我有时候也会完全脱离这套法则，而依自己强烈的直觉行事，这样的交易结果可能会导致亏损，但是如果我无法在交易中增添一些自己的创意，最后我可能会被压得发疯。因此，平衡工作心态也是登上成功顶峰的关键所在。

问：请你比较系统交易方式与率 *** 易方式的优劣点?

答：系统交易基本上也是率 *** 易。资金经理人不论采取何种方式，他都必须决定要承担多少风险，要进入那一个市场，以及是否要依据资金的多寡增减持有的部位。这些都非常重要，甚至要比进场的时间还重要。

问：在你所有的操作中，依照系统交易方式操作所占的比例有多少?这个比例是否会随时间而有所改变?

答：我的操作越来越偏重于跟随交易系统行事，因为(1)我越来越相信趋势追踪的交易方式，(2)我的交易程式益臻精密。有时候，我仍然会认为自己的判断可以胜过趋势追踪系统，可是这种想法在经过几次失败后，便渐渐消失。

问：你对趋势追踪交易系统的前景有何看法?这类交易系统是否会因为日益普遍而导致应用的成效大减?

答：不会。其实所有的交易都具有某种系统化的特质。许多相当成功的交易系统都是根据趋势追踪的理念设计的。生命本身其实也有顺应趋势的现象。当冬季来临时，鸟类就会南飞，公司也会依据市场趋势改变产品策略。

交易系统表现优劣亦有其周期可循。交易系统表现突出时，一定会大为风行，然而当使用人数大增时，市场趋势会变得起伏不定，导致交易系统无用武之地，于是使用的人数势必会减少，而又促使市场行情再度恢复到可以使用交易系统掌握其脉络的地步。

选定价值择机进场

问：你对运用基本分析的交易有何看法：

答： 我认为基本面资讯并没有用，因为市场早已将它反应在价格上了。如果你能比别人早枣步知道某些基本面的变化，那又另当别论了。

问：这是否表示你只使用技术分析进行交易?

答：基本上，我是一个已经具有20年经验的趋势交易员。我需要的资讯，依其重要性的排列为(1)长期市场趋势；(2)目前走势形态；(3)买卖的时机与价位。至于有关基本面的讯息则排在第四位。

问：选择买进时机是否意味选择一个会反弹的价位进场?若是如此，休如何避免错误?

答：不是。如果要买进，我的买进价格会在市价之上。我要在这个价位进场，是因为我认为市场动力会推动价位朝某个方面前进，如此价格风险比较低。我不会想去找顶部或底部。

问：如果你看好后市，你会在短期强势出场时进场，还是等待行情回档时才进场?

答：如果我看好后市，我会尽早进场。我通常会在停损买单被轧的时候转做多，而在触及停损卖单时反向做空。

问：你可曾运用反向思考法从事交易?

答：有时候会。例如在最近的一次黄金会议上，发现意见的人都看坏黄金市场的后市。我于是告诉自己：“金价也许已经跌到谷底了。”(事实证明塞柯塔的看法是正确的。在这项会议结束后，金价便立刻开始弹升。)

成功关键在于停损

问：请你谈一下你最戏剧化与情绪化的交易经验?

答：戏剧化与情绪化的交易结果都是亏损。自傲、希望、恐惧与贪心都是阻挠交易成功的障碍。

问：谈谈你在这方面的“实战经验”如何?

答：我想还是不要谈的比较好。 因为我每结束一笔失败的交易，总会尽量设法忘记这个不愉快的经验，然后全神贯注等待新机会。在我埋葬这笔交易后，我不愿意再把它挖出来。也许某个晚上，在用过晚餐后，坐在灯火旁边，我会回忆过去，但是，不是现在。

问：你如何选择交易机会?

答：大部分是透过交易系统。不过有时候，我也会因为一时冲动而进场。所幸因冲动而进场交易的部位都不大，不致于伤及我的投资组合，

问：交易成功要具备那些要素?

答：关键是(1)停损，(2)停损，(3)停损。你只要遵守这三个原则，你的交易就有成功的机会。

问：你如何面对手气不顺的逆境?

答：我会减量经营直到完全停止交易。在亏损时增加筹码，试图翻本，无异“自作孽，不可活”。

问：基本上，你是根据交易系统来从事交易的。可是，完全靠交易系统，在输钱的时候它仍然不会指示你减少活动吧?

答：我在电脑程式中加了一些逻辑，例如根据市场情势调整交易活动。不过，总体而言，一些重大的决策都是在交易系统之外作成的，例如如何分散风险等。就心理面来说，我会依据作的表现改变交易活动的大小。如果正在获利，我的交易活动会比较具有攻击性，反之则会减少。如果你正在亏损，却又情绪化地增加交易活动，希望挽回颓势，那么一定会损失惨重.

热爱市场交易生涯

问：你是自修成功的交易员，还是曾经接受别人的提携?

答：我是自修成功的交易员。不过我也经常研究其他交易员的作策略。

问：你在进场交易的时候，是否就已经设定出场的时机?

答： 我在进场时就设定好了停损点。不过当市场情况变得难以预测时，我会获利了结。如此，纵使获得的利润会减少，但却可以减少我投资组合的风险，而且也不会因此弄得紧张。

问：你每笔交易愿意承担的更大风险，占你资产的比例是多少?

答： 我每笔交易只愿意承担最多5％的风险。 不过，有时当重大消息导致市场行情突破我的停损点时，我遭致的损失通常都会高于这个水准。

问：你是一位非常杰出的交易员，请问是什么因素使你如此杰出?

答：我认为我的成功来自于我对市场交易的热衷，交易对我而言，不只是嗜好或带来事业，而我的生命。我深信我注定就是要做一名交易员。

问：你所遵循的交易原则是什么?

答：(1)、减少亏损。(2)、乘胜追击。(3)、小量经营。(4)、毫不犹豫地遵循交易法则。(5)、知道何时打破交易法则。

问：最后两条原则显然相互冲突。老实讲，你到底是遵循哪一条，是毫不犹豫地遵循交易法则，还是知道何时打破交易法则?

答：两者我都相信。大部分我会遵循既有的交易法则。然而我会不断地研究市场情势，有时候也会发现新的交易法则，用以取代既有的交易法则。有时所遭遇的压力到达极限，我会完全脱离市场，直到我自认为可以遵循交易法则时才再进场。也许有一天，我可以依循较明确的法则来说明如何打破既有的交易法则。

我并不认为交易员可以长期遵循某条交易法则，除非该法则恰能反映他的交易风格。其实，总有一天他会发展出新的交易法则来取代既有的。我想这就是交易员必须的成长过程。

静观待变掌握时机

问：你的交易成绩在哪一年最糟?为什么?

答：我最惨的一年是1980年。当时多头市场已经结束，然而我却坚守多头．并且持续逢低承接。我以前从未见过如此庞大的空头市场。那次经验给我了相当大的震撼。

问：难道你的趋势追踪交易系统在1980年失灵了?还是你根本就没有理会交易系统给你的指示?

答：当时市场呈现剧幅波动，交易系统也无从发挥效用，而我却不顾一切地持续从事交易，不断进出，直到我承认失败为止。那一年我损失惨重。

问：你对一般交易员中有什么建议?

答：他应该找一个超级交易员替他从事交易，这样，他就可以高枕无忧，做自己爱做的事。

问：你认为分析图表对交易有用吗?

答：趋势追踪就是分析图表的一种。根据分析图表从事交易有如冲浪。你不必了解波浪起落的原因，就能成为一名冲浪高手。你只要能感觉到波浪涌起以及掌握乘浪的时机就够了。

问：你在1987年10月股市风暴期间的交易成绩如何?

答：我在股市风暴当天赚了一大笔。事实上，我在那一年的交易成绩也相当不错。不过，由于我在债券市场做空，因此在股市风暴的第二天产生亏损。当时大部分的交易员不是放空股票和股价指数期货，就是干脆出场观望。

问：今天的市场是不是因为专业资金经理人大增，而与5年或10年前的市场有所不同?

答：不是。目前的市场与5年或10年前的市场并无二致，尽管前的市场在变化，可是以前的市场也是如此。

股市模式难以捉摸

问：持有部位的扩大是否会对你的交易造成困扰?

答：这种情况的确会使作变得比较困难，然而也会变得比较轻松。就前者而言，你很难在不影响市场的情况下进场。但就后者而言，你可以找到许多能干的人手来支持你从事交易。

问：你所谓的支持是什么意思?

答：比如说一批专业且经验丰富的经纪人。另外，有些老前辈可以嗅出市场行情的波动。我同时也可以从家人、同事及朋友处获得我所需要的支持。

问：我是否会依据同行的意见下决定?或者你完全是独立作业?

答：我通常不会理会同行的看法，尤其是那些自以为是的交易员的看法。有些老前辈“可能会这样”的看法，反倒是十拿九稳。顾问建议及市场资讯也并不十分有用。

问：你在何种情况下才会对自己的交易感到自信?

答：其实我的信心是在“我会赢”以及“我运气不错”之间游走.有时候，我才对自己的能力感到自豪，结果接下来所面临的却是一笔惨不忍睹的亏损。

问：股市是否有别于其他市场?

答：股市不但有别于其他市场，而且其本身也难以捉摸。这句话听起来似乎难以理解，然而要了解市场根本就是件徒劳无益的事。我认为要了解股市就像要了解音乐一样没有道理，有许多人宁愿了解市场而不去了解赚钱的机会。

问：你说“股市难以捉摸”是什么意思?

答：股市难以捉摸是因为股市的行为模式很少会重复。

问：超级交易员是否具有交易的特殊天份?

答：高明的交易员具有交易的天份，就如同音乐家与运动家具有天份一样。但是，超级交易员则是天生注定要从事交易，他们并不是拥有交易的天份，而是命运掌握了他们。

成功有时也靠运气

问：交易要成功，天份与努力孰轻孰重?

答：我不知道这两者之间有轻重之分。

问：运气对交易成功的重要性有多大?

答：运气非常重要。有些人很幸运，天生就聪明，然而有些人更聪明而且生来就有福气。

问：你是否能说得更清楚些?

答：运气、聪明和天赋往往会被认为是造成某个人具有特殊成就的原因。 有些人的确天生就是音乐家、画家或分析师。 我认为作的能力是无法后天学习而得。我只去发掘具有作天赋的人，然后再加以培养。

问：当你赚到几百万美元的时候，你是否会收起一部分，避免遭到所谓“杰西·李尔摩(Jesse Livermore)经验”?)(李尔摩是美国20世纪初一位知名的投机客，此人曾多次把赚得的钱财赔得精光。)

答：我认为“李尔摩经验”是一种心理方面的问题，而与资金管理无关。事实上，我记得是李尔摩曾经把他所赚得的一部分财产保存起来，可是在他需要的时候却又拿出来使用。因此，要掌握胜利的果实，就必须克服把保存起来的那一部分再拿出来使用的冲动，这与是否要躲避“李尔摩经验”并无关连。如果你陷入“我要翻本”的情绪中，虽然这种感受很 *** ，可是代价却相当昂贵。更好的 *** 在输钱时越赌越小。这样做可以让你保持资金的安全，情绪也可以因此渐趋平稳。

优胜劣败适者生存

问：我发现你的书桌并没有装设报价机。

答：对交易员而言，拥有一台报价机就像赌徒面对一台吃角子老虎的机器，其结果是不停地喂它铜板。我都是在市场收盘后，再收集我所需要的市场价格资料。

问：为什么有那么多交易员最后都步入失败的命运?

答：这就和大部分小乌龟无法长成是同样的道理。经过沟汰的过程，只有适者能生存。被淘汰的人只有向别的领域求发展。

问：失败的交易员要怎么做才能变成成功的交易员?

答：失败的交易员很难改头换面而变成一名成功的交易员，因为他们根本不会想去改变自己。

问：你认为心理因素与市场分析在一笔成功的交易中，重要性各有多少?

答：在交易当中，求胜的意志是从事交易的推动力，而市场分析就像是地图。

问：你认为一名成功的交易员应具有什么特质?

答：(1)热爱交易，(2)热爱胜利。成功的交易员在任何市场上，只要翻滚几年，都能成功。

获利并非交易唯一目的

问：难道不是每一位交易员都希望赢吗?

答： 不论输赢，每个人都能在市场上如愿以偿。有些人似乎天生就喜欢输，因此他们更大的胜利就是输钱。 我认识一位交易员，他每次都能以一万美元的本钱在数个月之内赚进二十几万美元。接着他的心态就会发生变化，把赢来的钱全部吐出去。有一次，我和他一起进行交易，我在他的心态发生变化之前出场，结果他又一如往常地赔得精光，而我却赚了一笔。我想他根本就不想改变他这个老毛病，因为他可以从中得到许多乐趣，就像是殉道者，可以博得别人的同情注意。这似乎才是他从事交易真正希望得到的。我有一位医生朋友，他曾经告诉我一则有关癌症患者的故事.这各病患以其病情来吸引别人的注意并指使其家人。后来我的朋友与病患的家属作了一项实验，他们告诉这名病患，目前有一种注射药剂可以治好他的病，然而他却一再地找藉口逃避注射。我想，同样的道理，有些交易员在从事交易时，可能会认为其他事物要比获利更重要，只是他们不愿意承认而已。

问：我想总也有一些想赢，可是却由于欠缺技术而失败的人吧?

答：求胜意志强烈是一件令人愉快的事，因为它会促使人们去寻求各种能够满足需求的 *** 。求胜心切而又欠缺技巧的人，其实可以找一些具有专业技术的人来协助他们。

每个人都能如愿以偿

问：我偶尔会做一些有关市场未来走势的梦，尽管这种情形发生的频率不高，可是有些梦最后却演变成事实。你可曾有过如此的经验?

答：我认识一些人，他们宣称有时可以藉着梦来预测市场未来的走势。我想梦的功能之一，是把在真实世界中难以整理的资讯与感觉整合起来。例如有一次，我曾告诉许多朋友，白银行情将会上扬，但事实上银价却开始回跌。我当时并不在意，而且猜想这只不过是暂时回档整理而已。可是我却得忍受亏损和朋友的讥笑。那一阵子，我经常梦到自己搭乘一架失去控制，面临坠毁的银色飞机。最后我决定抛出我的白银部位，自此以后就再也没有做过同样的梦了。

问：你如何评定成功?

答：我从不评定成功，我只庆祝成功。 我认为一个人的成功与否，与其是否能够回应命运的感召有关，而与财富的多寡无关。千万不要被塞柯塔的幽默所迷惑，他的谈话其实蕴藏着发人深省的智慧。就我个人而言，他更具震撼性的一句话是：“每个人都能在市场上如愿以偿。”

当塞柯塔说出这句话时，我最初的反应是以为他在耍嘴皮子。经过思索以后，我发现他的态度的确相当认真，他的观念是： 每位输家的内心深处其实都蕴藏着求输的潜意识，因此即使获得成功，也会不自觉地破坏胜利的果实。

尽管我逻辑化的脑袋并不十分理解这个观念，可是我很佩服塞柯塔对市场与人类行为所拥有的知识。我会尽量尝试去了解他. 所谓“每个人都能在市场上如愿以偿”的真意。这真是一个令人耸动的概念。

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