永安期货2016年报（永安期货半年报）

立信会计师事务所的发展

2006年末数据，包括立信、北京立信、立信羊城

业务收入34,998万

注册会计师人数673从业人员数量1,462

立信会计师事务所管理有限公司10月10日，上海立信长江会计师事务所、北京中天华正会计师事务所、广东羊城会计师事务所三位董事长朱建弟、梁春、陈雄溢在上海签署了立信会计师事务所管理有限公司章程，管理协约，共同出资组建立信会计师事务所管理有限公司（以下简称立信管理公司）。在中注协会计师事务所全国前百家排名统计中，2002年度、2003年度、2004年度及2005年度连续四年立信长江排名均列第5位（前四家均为国际四大会计师事务所在中国设立的中外合资企业）；2005年度中天华正排名第22位；2005年度广东羊城排名第23位。上述三家会计师事务所均具有证券、期货相关业务资格及金融机构审计资格。

立信管理公司成立后，主打“立信”品牌，上海立信长江会计师事务所更名为“立信会计师事务所”，北京中天华正会计师事务所更名为“北京立信会计师事务所”，广东羊城会计师事务所更名为“广东立信羊城会计师事务所”。立信管理公司对立信旗下的会计师事务所进行统一管理标准、统一经营管理，为旗下成员所提供协调 *** 。

所有的立信成员所将接受立信管理公司的管辖，以共同的企业标识、经营理念以及统一的审计技术标准和专业 *** 为客户提供高效优质的服务。

2006年12月 北京中天华正会计师事务所、广东羊城会计师事务所、上海立信长江会计师事务所三所开始进行整合。原北京中天华正所上海分所撤销，其人员并入立信所。2007年5月23日，福建闽都会计师事务所、南京永华会计师事务所加盟签约仪式”。加盟后，福建闽都会计师事务所更名为福建立信闽都会计师事务所，南京永华会计师事务所更名为江苏立信永华会计师事务所。

2007年8月25日，立信会计师事务所管理有限公司与香港浩华会计师事务所股东的合作协议签约。

2009年1月14日，立信会计师事务所管理公司与全球第五大会计师事务所“BDO”国际会计师事务所集团签署合作仪式，立信旗下中国大陆的五家成员所正式加盟“BDO国际”成为其全球成员所。

1949年之前的立信会计师事务在1949年前中国会计界中影响最深、规模更大的会计师事务所，为1949年的中国四大会计师事务所之首。

1927年1月, 潘序伦辞退了一切职务, 在上海创办了潘序伦会计师事务所。实践中他深切感到,

人员培训

开展会计师业务，首先必须取信于社会。为此第二年他取了《论语》中“民无信不立”之意，将“潘序伦会计师事务所”更名为“立信会计师事务所”，并以建立信用，争取他人对注册会计师的信任为事务所的之一主旨。潘序伦提出“信以立志、信以守身、信以处事、信以待人、毋忘立信、当必有成”的“立信”准则，把它作为办理各项会计事业的训条，要求立信会计同仁共勉。

创办之初的立信会计师事务所设址在上海爱多亚路（今延安东路）39号, 是租赁一幢写字楼的两间房间。成员除潘序伦外，还有唐荣山、俞晋贤两位专职职员，丁震、顾洵两位 *** 职员，顾准一位练习生，加上一位“茶房”（即勤杂工）徐秀林，共有七个人。

当时事务所的业务对象主要是新兴的民族工商业和中外合办企业，如南洋兄弟烟草公司、申新纱厂、永安纱厂等，还有不少公营工商企业和人民团体也委托事务所办理各项业务，如邮政储金汇业总局、中国红十字会等。潘序伦在业务活动中特别注重信誉和公道，加上他学兼中西，拥有许多如顾准、李鸿寿、管锦康这样的财会精英，因而承办业务的效率与质量俱佳。立信会计师事务所迅速在社会上确立起良好的声誉，承接的各类业务量大增。随着人员的增加，办公场所也不断扩大，几次迁移后，到1936年2月搬到浙江兴业银行大楼办公时, 全所已有成员五十余人，租赁房屋十余间，分设有计核、信托、法律、文书、编辑和总务六个科，十年中承办的各种案件达四千余件, 另附设有一所立信会计学校。1939年起, 桂林、重庆、南京、广州、天津等地也先后设立了分所。

在立信会计师事务所设立初期，潘序伦先生深深感到：非改良企业会计制度和训练会计专业人员不可。因此，他即从这两方面着手，一面附设了会计补习学校，一面自行编译会计书籍，并开设图书社, 把事务所、学校和图书社三者融合起来, 经过几十年的不懈奋斗, 逐渐形成享誉全国、影响巨大的会计师业务、会计教育、会计出版三位一体的立信会计事业。与此同时，在潘序伦先生的周围汇聚了许多学有专长的知识分子（包括自由职业者），立信成为旧中国会计事业的一块绿洲。

新中国成立以后，随着国家推行计划经济，注册会计师业务趋于停顿，立信会计师事务所逐渐萎缩，以至停业。

1986年后的立信会计师事务所有限公司

从业人员1,上海，下设审计业务部21个、国际业务部、审核部、技术部、培训部、管理咨询部，并与多家商业银行、证券公司、期货经纪公司、保险公司、基金、大型国有及民营企业保持良好的审计业务关系。

1999年，按收入立信排行全国第16名，收入1956.51万，55名注册会计师，每注册会计师业务收入35.57万

1999年，按收入长江排行全国56名，收入1065万，33名注册会计师，每注册会计师业务收入32.27万。

两所合并业务收入是3,021.51万元，注册会计师人数88人，注册会计师人均收入是34.34万元。

2000年6月合并前半年情况，立信2,069.81万，长江967.00万。合并后的下半年为1,733.41万。2000年立信和长江合计4,770.22万，年末CPA人数是141人，CPA人均收入33.83万元。

2000年6月，脱钩改制并与上海长江会计师事务所合并为上海立信长江会计师事务所有限公司(沪财会[2000]26号文批准)。朱建弟、李德渊、周琪、戴定毅、郑帼琼、王德霞、钱志昂、施国梁、孟荣芳、刘桢、傅爱芳、谢菁菁等十二人当选为之一届董事、朱建弟任董事长兼主任会计师，李德渊任副董事长兼所长、副主任会计师，周琪、戴定毅、郑帼琼、王德霞、钱志昂任副主任会计师。

2000年7月 时任财政部副部长张佑才为题词： 贺上海立信长江会计师事务所开业大吉“法治，德治，立信。 立行，立言，立威。”

2000年7月 假座上海锦江饭店小礼堂举行事务所开业典礼。

2000年11月 事务所乔迁新址。由原来分散于高安路18弄20号、桃江路8号宝轻大厦4楼、定西路1016号银统大厦11楼三处的办公地，迁往南京东路61号新黄浦金融大厦4楼统一办公。

2000年11月 经财政部财会[2000]1047号文批准，成为浩 *** 际成员所。

2000年11月 中国人民银行、财政部以银发（2000）358号文批准，为首批从事金融相关审计业务的会计师会计师证书事务所之一。

2000年12月 新疆分所在乌鲁木齐市挂牌成立。

2001年7月 江苏分所在苏州市挂牌成立。

2001年11月 海南分所在海口市挂牌成立。

2002年1月 上海立信长江会计师事务所向全国证券业会计师事务所同行发出诚信倡议书，在上海证券报头版发表。

2002年7月 获上海市司法局颁发“司法会计鉴定许可证”。

2002年9月 经专家小组认定， *** 、财政部最后确认，我所具备执行A股公司补充审计试点业务及首次发行证券过程中的专项复核业务资格。

2002年11月 经上海市财政局批准，获得特大型企业年报审计资格。

2002年12月 珠海分所在珠海市挂牌成立。

2003年12月杭州分所挂牌成立。

2003年12月 2002年度全国百强会计师事务所，排序为第五名，仅次于四大所。

2004年8月 在美国PCAOB（Public Company Accouting Oversight Board）注册，并获得PCAOB资格认证证书。

2004年10月 之一届董事会第五次会议，推荐第二届董事会候选人，推荐朱建弟、李德渊、周琪、戴定毅、王德霞、钱志昂、顾文贤等七人为第二届董事，获股东大会一致通过。 经董事长、主任会计师朱建弟提议、董事会讨论通过，聘任李德渊、周琪、戴定毅、王德霞、郑帼琼、钱志昂、糜平、顾文贤、孟荣芳为副主任会计师，

李德渊兼任所长。

2004年10月 主任会计师朱建弟与上海国家会计学院副院长谢荣教授签署培训及相关方面战略合作备忘录。

2004年10月 上海市私营企业协会依据纳税额、销售额等指标，先后对2002年度、2003年度、2004年度上海市私营企业综合实力前百名进行排序，连续三年被评为前百强。

2004年10月 经国家税务局批准（批准文号：国税注批字2004－229号）上海安泰税务师事务所正式挂牌成立。

2004年11月 朱建弟当选为中注协第四届理事会常务理事；李德渊所长当选为惩戒委员会委员。

2004年12月 中注协发布2003年度全国百强会计师事务所公告，我所再次被排序为第五名。

2004年12月 立信长江会计师事务所首家分所—海南分所改制为成员所，全称为海南立信长江会计师事务所有限公司。注册资本100万元。

2005年7月 中注协发布2004年度全国百强会计师事务所公告，第三次被排序为第五名。

立信文化教程

2005年10月 2004年度上海市私营企业综合实力前百强进行排序，名列第76位。第三次入选上海市私企百强排名。

2006年2月 做为财政部特邀技术专家参加企业会计准则的最后审定工作

2006年10月10日 参与创立立信会计师事务所管理有限公司2006年11月 并入上海大公大同会计师事务所有限公司(后者办理工商注销手续，全体员工转入）

2006年12月北京中天华正上海分所撤消，人员并入

2006年12月 上海新华东风会计师事务所于年内撤销，人员并入

2006年12月 中注协发布2006年度会计师事务所综合评价前百家信息，我所连续第四年名列第五位2006年12月上海立信长江建设工程造价咨询有限公司资质晋升为甲级

2007年2月10日，更名为立信会计师事务所有限公司

2008年2月29日，北京市财政局以京财会[2008]287号同意设立北京分所，分所负责人为李萍。

永安期货为什么那么厉害

永安是行业龙头公司，就公司的利润来说，属于行业的领头羊。因为国内一线的期货公司大多数是券商系公司，而永安不属于这一系列的。特别是永安国富产品一直表现的较为稳健，产品的业绩非常突出，所以很多买期货的用户主要就是看永安。但是他家的费用也是比较贵的，性价比不高，建议多对比下费用，选择更优惠、性价比更高的不同期货品种手续费收取标准是不一样的:有的是按照手数收取固定金额，比如玉米期货，一手手续费交易所单边是1.2元;有的是按照成交额的万分之几来收取，比如股指期货，一手手续费交易所单边是成交额的万分之0.23这些品种手续费计算 *** 是:点位*合约乘数*手续费率?开户可联系我资深客户经理竭诚为您服务祝您投资顺利。

【拓展资料】

利润“三驾马车”

永安期货2017年年报显示，去年公司经营情况良好，实现营业收入96.84亿元，同比增长42.34%;归属于母公司所有者的净利润8.88亿元，同比增长45.85%;加权平均净资产收益率（依据归属于挂牌公司股东的净利润计算)16.91%，较上年同比增加3.05个百分点，公司盈利能力持续提高。

中期协数据显示，2017年，我国期货公司共实现手续费收入145.901亿元，净利润/9.431亿元，同l分别增长5.03%和20.65%。按此数据计算，永安期货净利润贡献在行业中占比超过10%。

从永安期货去年利润构成看，客户权益相关收益（手续费、利息)、投资收益和风险管理子公司业务收益已成为公司利润的“三驾马车”。

其中，手续费及佣金净收入为5.93亿元，同比增长1.3%;利息净收入为5.24亿元，同比增长5.62%。两项收入相加为11.17亿元，占营业总收入11.54%，如果剔除风险管理子公司业务影响，客户权益相关收益在收入中占比将超过50%，仍为公司最重要的收入来源。

2017年，期货行业整体相对低迷。中期协数据统计显示，2017年我国期货市场累计成交额为187.9万亿元，同比下降3.95%;期货市场累计成交量为30.76亿手，同比下降25.66%。在期货市场成交量明显下滑、存量客户权益基本稳定的大背景下，期货公司手续费及佣金净收入的增长主要源于期货交易所返还的大幅提升。此外，去年国内利率水平有所提升，导致期货公司利息净收入有所增长，使得客户权益相关收益小幅增加。

国内一线期货公司大多集中于券商系公司，根据相关券商2017年年报，中信期货、国泰君安期货、海通期货、银河期货、华泰期货5家公司去年净利润超过2亿元，其中中信期货净利润为4.1亿元，在行业内仅次于永安期货。相比2016年，永安期货相比其他一线期企的领先地位进一步拉大。

如何追踪主力机构的资金流向?

一般看特大单或者大单的成交记录，根据股价的不同，一般采用一个买卖单50万以上成交金额为主力的资金流向。

尿素行情展望：始于内需，显于外需，终于何方？

7月初和8月初我们发布了系列策略报告，《鶗鴃两山相对鸣》和《回去的种种，回不去的种种》，提出鉴于“外需大致持平，通胀预期转势，并且尿素9月合约略高估，前期空配的尿素9月合约可持有，新高附近可继续介入”。期间国内外尿素供需格局主要的变化在于国内外供需从紧平衡逐渐过渡到平衡状态：去年新冠疫情在各国传播开来后，全球尿素供减需增的双重效应使得尿素进入超级紧平衡状态，在今年一月时发酵为接近供需缺口状态，这使得位于产能成本曲线右侧的国内尿素的出口同比大幅增加，相应地由国内尿素价格持续引领国际尿素涨势；

近期随着全球尿素供应些许恢复而需求基本持平，尿素供需格局有向平衡状态发展的态势，特别是国内尿素在需求减少的背景下供需拐点来得更早一些，秋肥需求启动前已经大致回到了往年的节奏。基于供需格局拐点初现，国内尿素价格持续高位震荡，第四次印标的船期之前价格也只是恢复到前高附近，没有大幅新高；进入8月后，随着印标迟迟未至，以及北半球大部分地区整体处于需求淡季，尿素现货开始松动，各地价格回落100-150元/吨不等。尿素期货在7月上半月以向现货靠拢收基差为主，基差从500元/吨收敛到250元/吨，大致回到合理水平；后半月尿素期货跟随现货高位震荡，进入8月后跟随现货同样走弱100元/吨左右。

当前国内尿素处于秋肥需求启动前的阶段，但是鉴于国内春肥需求同比回落，以及秋肥对氮元素需求较少，因此对当前价格的考验较大；不过供需强/弱的变数仍在，和上半年一样主要来自外需。展望尿素秋肥行情，首先看内需预期兑现情况，其次看外需接力程度如何，最后看成本端的紧张格局能否持续。具体来说尿素当前的主要利多因素在于国内农需即将启动、国内工业需求较好、外需仍在、销售情况良好、企业库容偏低；主要的利空因素在于库存持续积累、价格和利润处于绝对高位。整体看目前尿素现货估值偏高驱动向好，更高的价格需要更好的供需格局来匹配；策略方面前期的9月合约空单可陆续平仓，而1月合约估值正常，建议观望为主。

一 始于内需：从“加量不加价”到“减量不减价”

从图1可以看出，2020年上半年尿素国内表观消费较2019年增长9％，同期出口大致持平，使得上半年尿素表观消费增速低于国内表观消费。在需求大增的情况下，尿素及合成氨现货价格却在2020年3月初后持续低迷（见图2及图3），除了受能源价格大跌的成本坍塌因素外，“加量不加价”量价背离最主要的原因在于国内装置处于全球产能成本曲线的最右侧，当供减需增导致的供需缺口暂时还不需要成本更高的国内装置来大规模填补时，国内尿素工厂的高开工和高日产（见图4）被解读为后期的供应过剩局面，基于上述悲观预期，国内尿素价格和需求情况形成“冰火两重天”的局面。

今年和去年类似，同样出现量价背离的情况：在上半年国内表观消费下降了6％的情况下，尿素现货“减量不减价”，现货价格上涨了50％，并且在2020年12月到2021年1季度期间一度出现了少有的国内价格涨幅落后国际价格涨幅的情况。“减量不减价”源于国际尿素供需缺口逐渐发酵后，国内尿素装置成为填补国际供需缺口的重要力量，因此国内的供应不仅仅需要匹配国内需求，还需要承担起一部分国际需求；因此虽然国内需求存在减量，但是减量远小于国际需求增量的情况下，国内供需格局更显紧张，并且在一季度末形成实质性大量出口后，再度成为了国际价格序列的领跑者。

目前国内处于秋肥需求启动前的节点，供需局面从低迷逐渐走向复苏。供应方面中长期仍有较多的新增装置计划投产，但是进度受政策等因素扰动存在较大的不确定性，目前诸多项目向后递延；而当前日产量15.5万吨，短期供应仍有10％的空间；整体看秋肥期间供应有一定冗余。需求方面出现分化，秋肥需求类似春肥需求，可能有5％左右的减量；而工业需求在利润较好的情况下预计维持正常增长；整体看秋肥期间内需存在一定压力，特别是近期尿素工厂预收天数和产销比双双创年内新低，较去年需求启动晚了2-3周。具体情况如下：

今年年初，尿素产能近5年来首度扩张，不过在一季度后原计划于二季度投产的多个项目被动向后递延，因此新增装置带来约0.2-0.3万吨的日产量增幅，供应天花板增加有限，仍在日产量17万吨附近。尿素工厂开工率及日产量在集中检修过后快速反弹（见图4），回到了前期均值附近；而预收天数及产销比没有同步回升（见图5），延续了6月初以来的震荡走弱态势，持续创年内新低。总的来说当前供应的不确认因素有两块，之一是预收和产销比转强的拐点何时出现，并且能否维持在高景气区间；第二是连续两年的高负荷运转后，如果秋肥需求较好，国内尿素装置能否在日产量上限区间持续运行。

尿素的国内农业需求在年报《国之重器，历久弥坚》中有相关分析，预计2021年的农业需求强度介于2019年和2020年之间，更接近2020年的数值。从实际数据看，在国内工业需求稳定增长的情况下，2019年-2021年上半年尿素的国内表观消费分别为2430万吨、2620万吨和2500万吨，即2021年的农业需求弱于年报中的预期，需求量虽然介于2019年和2020年之间，但是更接近2019年的水平。因此预计今年尿素的秋肥需求和春肥保持一致，同比有5％左右的减量。从图6复合肥的供需情况可以看到，复合肥在氮磷钾等原料涨幅远大于复合肥成品涨幅的情况下，持续处于低开工低库存状态，上半年表观消费高于2019年但低于2020年，间接印证了今年国内的化肥需求不及2020年。

相比农业需求，尿素的工业需求持续有超预期表现，其中三聚氰胺的价格自去年国庆以来已经涨了200％，毛利持续在4000元/吨（见图7）以上；在高利润 *** 下三聚氰胺工厂开工率持续处于近5年的极高位。动态看三聚氰胺的高利润状况难以持续但大概率仍能维持合理利润，主要是因为国内三聚氰胺产能占全球7成左右，国外需求缺口本身就是靠国货解决，后期国外供应恢复对三聚氰胺出口的影响不大。

人造板的需求表现较弱，长周期看人造板产量进入低增长期，2018-2020年的增速分别为1.3％，3.2％和3.2％，每年对尿素的需求增量约30万吨；中周期看地产数据逐月减弱，今年1-7月新开工减速的同时竣工提速，使得存量施工面积增速下降，对应着人造板需求的基数下降；短周期看地产行业仍受政策约束，从地产公司的经营状况及资本市场表现可以得到间接印证。总的来说人造板大概率仍将维持稳定增长格局，但是增速低于三聚氰胺。综合三聚氰胺和人造板的情况看，预计尿素的工业需求能维持正增长。

综上秋肥期间尿素的国内供应有10％的空间，而国内需求弱于2020年水平，因此维持供需均衡状态没有太大的难度。可能打破平衡的变数仍然来自外需，也就是去年三季度以来推动行情发展的更大X因素。

二 显于外需：从“边际效应递增”到“边际效应递减”

和内需与价格的量价背离相比，外需和国内价格保持了一致：2020年下半年较2019年下半年出口增加60万吨，现货价格上涨12％；2021年上半年较2020年上半年增加70万吨，现货价格上涨50％（见图2）。另外可以看到2020年下半年和2021年上半年，尿素在出口增量及增幅大致相仿的情况下价格涨幅表现出较大差异，呈现出“边际效应递增”的状态。从2020年第四次印标（见表2黄 *** 域）的应标情况也能看出来，国内尿素货源成为全球尿素贸易体系的最后一道防线即国内货源占比大幅增加时，尿素全球供应冗余降到了极低位，供需格局进入超级紧平衡状态，价格弹性开始迅速增加。到2020年底时，随着货源日益紧张，国际尿素供需格局进一步发酵到软缺口状态，即需要价格大幅提涨以匹配需求的持续增量，从2020年12月底到2021年1月底的1个月时间里，国际尿素价格上涨了33％，而同期国内尿素价格被动跟涨，仅上涨14％。随着内外价差持续扩大，以及印标价持续高于市场价，国内尿素出口迅速增加，缓解了国际尿素供需缺口的同时，使得国内尿素供需从宽平衡转为紧平衡状态（见图10），从4月上旬开始企业库存持续下行，国内市场货源日益紧张，从1月底至8月初上涨了40％，高于同期国际尿素32％的涨幅。

三 终于何方？现货价格/利润高位vs基差高位

近期能源价格和部分化工品价格均有不同幅度的回落：能源价格下行主要源于南亚及东南亚地区出行需求减少导致的供需缺口缩小，而聚酯、聚烯烃等直接面向终端的日用品及耐用品的价格下行主要源于需求季节性走弱；未来一段时间能源的供需缺口或进一步缩小使得能源价格承压，而多数化工品存在不同程度的旺季预期，价格上方存在空间。当前尿素和其他化工品横向比较，利润属于偏高的位置；从时间维度和自身纵向比较，尿素各工艺利润也处于高位。考虑到当前尿素现货的绝对价格也是近10年的极高位，因此尿素现货估值较高，价格和利润压缩空间较大；但是在国内外产能投放进度不及预期的情况下，尿素的高价格和高利润具备一定合理性，暂时缺乏压缩的动力；后期估值回归可能源于能源价格下行、外需不及预期、国外产能扩张超预期等因素。

尿素期货合约通过高基差对现货的高估予以部分修正，近期各合约的基差从高位回落到中高位，其中9月合约基差在220元/吨附近，而1月基差在360元/吨附近；鉴于7月合约基差收在160元/吨附近，预计9月合约基差收敛空间有限，而1月基差仍有较大的收敛空间。前期基差回归的路径是期货向现货收敛，而当下预计现货向期货收敛的概率较大：决定收敛路径的主要因素在于外需增量能否弥补内需减量，如果外需迟迟不启动，则国内供应保持宽松格局，未来现货向期货靠拢，通过价格走弱的方式修复基差；反之，若再次需要国货出口弥补国际缺口，则未来期货向现货靠拢，通过价格走强的方式修复基差。

本文源自永安期货

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