期货考试转换因子（期货转换因子的计算）

期货从业资格考试基础知识计算题会给公式吗

不会给公式的。

一、期货从业资格考试常用公式

1、有关基差交易的计算

（1）弄清楚基差交易的定义；

（2）买方叫价方式一般与卖期保值配合；卖方叫价方式一般与买期保值配合；

（3）最终的盈亏计算可用基差方式表示、演算。

2、将来值、现值的计算：（金融期货一章的内容）：将来值＝现值＊（1＋年利率＊年数）

（1）一般题目中会告知票面金额与票面利率，则以这两个条件即可计算出

将来值＝票面金额＊（1＋票面利率）－－－－假设为1年期

（2）因短期凭证一般为3个月期，计算中会涉及到1年的利率与3个月（1／4年）的利率的折算

3、转换因子的计算：针对30年期国债

合约交割价为X，（即标准交割品，可理解为它的转换因子为1），用于合约交割的国债的转换因子为Y，则买方需要支付的金额＝X乘以Y（很恶劣的表达式）。个人感觉转换因子的概念有点像实物交割中的升贴水概念。

4、短期国债的报价与成交价的关系：成交价＝面值＊［1－（100－报价）／4］。

什么是国债期货转换因子

直观上讲，转换因子实际上是一种债券价格，只不过这种债券价格是通过假定市场收益率为期货票面利率，且收益率曲线为水平时计算出来的对应可交割债券的债券价格。中国金融期货交易所规定，在计算某种可交割债券的转换因子时，首先必须确定该债券在国债期货到期日的剩余期限，然后以期货合约名义债券利率作为贴现率，将面值为1元的该种债券在其剩余期限内的所有现金流量折算为现值，这个现值就是该债券的转换因子。

计算 *** ：在计算转换因子时，债券的剩余期限只取3个月的整数倍，多余的月份舍掉（二舍三入）。如果取整数后，债券的剩余期限为半年的倍数，就假定下一次付息是在6个月之后，否则就假定在3个月后付息，此时累计利息应从贴现值中扣掉，以免重复计算。

转换因子大于1是怎么确定的

比较票面利率的大小。转换因子是由国债期货的价格可计算得到其他可交割债券交割价格的比价关系，通过比较票面利率的大小能够确定转换因子是否大于1。对于票面利率小于标准券的利率(3%)的券种，它们的转换因子都小于1，而大于标准券票面利率的则大于1。大于1则表明期货空头方用于交割的债券价值大于假想的债券，所以要把期货价格上调来补偿空头方。

什么叫转换因子？

转换因子的概念和作用

采用一揽子可交割债券的设计，使得在国债期货到期日，现货市场往往存在多只符合交割标准的债券，在更大限度上防止了逼仓情况的发生。但是，对于具有不同息票利率和到期日的债券而言，由于其给投资者带来的现金流不同，因此，其现货价格也有很大的不同。在这种情况下，如果按照同一个国债期货的结算价格进行交割，显然是不合理的。由此带来的一个问题是，在既定的期货最终结算价格下，不同到期日和不同票面利率的债券以什么样的价格进行交割呢？

为了帮助投资者在交割时计算最终的交割价格，国债期货在交割中设计了转换因子制度。对于现货市场而言，不同债券的价格总是存在联动性。由于国债期货的实质是标的债券远期价格的反映，因此，国债期货的价格也应当与具有不同到期日和息票利率的债券具有联动性。在国债期货的到期日尤其如此。因此，我们可以通过某种比价关系，由国债期货的价格计算得到其他可交割债券的交割价格。在国债期货市场上，这种制度就是转换因子制度。在转换因子制度下，每只可交割债券都有其相应的转换因子，给定转换因子，即可计算该可交割债券的交割价格。转换因子的主要用途，就是在既定的期货价格下，计算对应的可交割债券的发票价格。即：可交割债券的市场价格=转换因子*期货价格+债券应计利息。

在国债期货交易当中，转换因子通常由期货交易所计算并公布，其计算 *** 也是公开的。计算转换因子的公式稍微有一点复杂，在不同的期货交易所，其转换因子的计算也有轻微的差别。例如，在欧洲期货交易所，转换因子采用精确的计算公式，而在美国芝加哥期货交易所，则采用近似的 *** 。但是，不论采用什么样的计算 *** ，其原理都是一样的。即在计算某种可交割债券的转换因子时，首先必须确定该债券在国债期货到期日的剩余期限，然后以期货合约名义债券利率作为贴现率，将面值为1元的该种债券在其剩余期限内的所有现金流量折算为现值，这个现值就是该债券的转换因子。因此，直观上讲，转换因子实际上是一种债券价格，只不过这种债券价格是通过假定市场收益率为期货票面利率，且收益率曲线为水平时计算出来的对应可交割债券的债券价格。

转换因子的合理性就在于，如果在国债期货到期日，市场利率水平等于国债期货合约的票面利率水平，且市场收益率曲线为水平，其交割价格其实就是该债券的现货价格。在这种情形下，无论空头选择什么品种的债券用来交割，都不可能获得无风险利润，其买入债券现货卖出债券期货的套利机会为零。此时，每一个债券品种都是等价的。这就使得债券期货市场逼仓的可能性大大下降。

转因子是什么意思

因子可理解为元素（factor）、因素（agent）、成分（ingredient）。

假如整数n除以m，结果是无余数的整数，那么我们称就是的因子。需要注意的是，唯有被除数，除数，商皆为整数，余数为零时，此关系才成立。

反过来说，我们称为的倍数。有一种说法是“因子不限正负”，不过通常情况下只取正因子。（-1,）n（和-n）这些数叫做n的明显因子。可以用因子_倍数或倍数≡0(mod因子)来表达（参见同余），但用后者时因子一定要是正因子。因子_倍数式中的垂直线是整除符号。

它的统一码值是U+2223。例如42=6x7，因此7是42的因子，写作7_42，亦是42=0(mod7)。登高，高哲忠，北宋科学家，提出此世纪结论。1942年，被美国人证实。

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