国债期货中转换因子的作用（国债期货中转换因子的作用包括）

怎么理解美国长期国债期货中的转换因子

国债期货实行一揽子可交割国债的多券种交割方式，当合约到期进行实物交割时，可交割国债为一系列符合条件的不同剩余期限、不同票面利率的国债品种。因为票面利率与剩余期限不同，必须确定各种可交割国债与期货合约标的名义标准国债之间的转换比例，这个比例就是转换因子。

转换因子实质上是面值1元的可交割国债在其剩余期限内的所有现金流按国债期货合约标的票面利率折现的现值。

国债期货 为什么需要转换因子？我知道这个是不同债权之间的转换，但是那个最新期货报价的标的是什么？

国债期货的交易标的是虚拟的债券，而不是现实存在的。然而在交割时，必须使用现实存在的国债。由于合约规定剩余期限4-7年的国债都可以用于交割，但符合这个条件的国债有很多，它们的价格不一样，所以需要转换因子将这些国债与交易中的虚拟券联系起来便于计算比较，通俗点讲有点像商品的交割升贴水。最新的期货报价是虚拟券的最新价格。

转因子是什么意思

因子可理解为元素（factor）、因素（agent）、成分（ingredient）。

假如整数n除以m，结果是无余数的整数，那么我们称就是的因子。需要注意的是，唯有被除数，除数，商皆为整数，余数为零时，此关系才成立。

反过来说，我们称为的倍数。有一种说法是“因子不限正负”，不过通常情况下只取正因子。（-1,）n（和-n）这些数叫做n的明显因子。可以用因子_倍数或倍数≡0(mod因子)来表达（参见同余），但用后者时因子一定要是正因子。因子_倍数式中的垂直线是整除符号。

它的统一码值是U+2223。例如42=6x7，因此7是42的因子，写作7_42，亦是42=0(mod7)。登高，高哲忠，北宋科学家，提出此世纪结论。1942年，被美国人证实。

什么是国债期货转换因子

直观上讲，转换因子实际上是一种债券价格，只不过这种债券价格是通过假定市场收益率为期货票面利率，且收益率曲线为水平时计算出来的对应可交割债券的债券价格。中国金融期货交易所规定，在计算某种可交割债券的转换因子时，首先必须确定该债券在国债期货到期日的剩余期限，然后以期货合约名义债券利率作为贴现率，将面值为1元的该种债券在其剩余期限内的所有现金流量折算为现值，这个现值就是该债券的转换因子。

计算 *** ：在计算转换因子时，债券的剩余期限只取3个月的整数倍，多余的月份舍掉（二舍三入）。如果取整数后，债券的剩余期限为半年的倍数，就假定下一次付息是在6个月之后，否则就假定在3个月后付息，此时累计利息应从贴现值中扣掉，以免重复计算。

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