期货553（期货553的文章）

超级短线大神的交易理念及经历

曾经在很多交易论坛里，“553” 的网名为人所熟知，有人戏称他为陆总，也有人亲切地称他为三哥。“553”这些年的骄人成绩，奠定了他再市场中无法撼动的地位。

传说中的“553”

553毕业于四川大学，后在银行工作，只是银行的工作虽然稳定，想发达也难。后来无意间通过 *** 论坛知道了期货这个东西，于是开始 *** 做交易。

08年大跌之后，09年的报复性反弹，国内期货市场呈现出一个繁荣期，那时候，郑州的交易员手续费都很便宜，普遍交易所加2毛1毛那种水平，而他的是加1元2元的那种，等他 *** 炒了快一年，觉得差不多了，开始辞职，带上行囊来郑州。

09年是个好年份，很多炒手都爆发，那时候，未来公寓每天弄个几万块的都不算个事儿，553在那个时代，赚了几百万。

10年年底，交易所在 *** 指示下，开始搞双边手续费政策，也取消了返还，刚开始的时候，大家不以为意，可是没多久，开始死人，很多原来赚几万的人，开始每天亏几万，别看几百万上千万，听起来不少，但是真正亏起来，很快很快的，以至于10年11年，淘汰掉的炒手，后来真的就再也没有见过了，在这种形式面前，553也难逃一劫，11年年底，从1000多万亏到几十万都没有了，只剩下一辆车了。人亏钱或者进入困局的时候总喜爱找一个能充电的地方，553去了四川，打算在四川悟道。

12年，他找朋友借了10万，开始再度出山，出山之前他去了云南，在一大佬那里待了大概有半年，10年，那位大佬做棉花，从几十万做到4000多万，是当时炒手们不可想象的空间。

553在经过了系统化的学习理解了行情之后再次回到郑州，赶上玻璃这个品种上市，在一个大的单边下跌行情中，那年，他从玻璃上实现了之一个突破，实现了逆袭，那时候每个品种上都会盘踞着一个大炒手，贡献了很多的流动性，也在其中赚了不少点差，当玻璃跌到底部的时候，开始盘整没有量的时候，553放弃了玻璃，去大连做刚上市的铁矿。于是553就成了大家口中的玻璃一哥，铁矿一哥，从此奠定了江湖地位。

做期货，只要愿意学习有人教，从小做到几百上千万很容易，很多人能做到，但是，做到过亿不是那么容易的事儿，这中间有一个很大的问题，可能不光是技术的问题了，技术优秀的人多了，但是，能做大的，做很大的往往都是技术之外的东西了，赚到很大的那种人，尤其是，553那种，功夫可能就在盘外，553至今保持着素简的生活，专注，纯粹。把交易理解到更简单，跳出逻辑来看逻辑，在四川闭关的那段时间，553不仅在思考短线，更多考虑的是短线之外，即如果我要做这个行情，我得尽可能想想这个行情之外，当前短期趋势是什么，中期趋势是什么，长期趋势又是什么。

人的欲望，都会随着拥有的物质在膨胀，而553从开始到现在，依然是保持纯粹的生活状态，自奉甚薄，活的就像当年刚从学校出来那样，像一个布衣少年，纯粹自然。

钱与钱不一样

对于553来说，生活中的钱，是钱，是钞票，他很爱惜，基本也不花钱，曾经打了一晚上斗地主，早上依然去食堂打几个馒头吃就算了，连菜都不用，基本上也不带什么钱。住的也非常简单。但是，账户里的钱那就不是钱，用蒲晓伟的话说，553从一开始就不把账户里的钱当钱，当游戏币，欢乐豆，所以干起来很猛也敢抗。说的就是这个，敢亏多少，才能再说赚多少，盈亏都是同源呢，想亏个几千就赚几百万，天道也不会容许啊，所以听说553亏几百几千万一点也不会觉得怎样，因为，他能赚的更多，但是，如果把账户里的钱也当成钱，那就很难走太远了。

人非圣贤，面对金钱，谁能扛的住诱惑，比如你持仓看着盈亏，把账户里的钱当钱，想拿住单怎么可能，账户十几万的时候，浮盈浮亏一两万的时候，你会想回撤个一万一个电脑没了，回个五千一个手机没了，但是，如果账户里的钱再多一点呢，如果五百万的账户回撤起来，几十万上百万呢？谁能对抗的住呢？把钱不当钱的人，才会突破技术的羁绊，才会突破单量的瓶颈。

看清大方向的人，往往是赚最多的人

短线时代更大的一个悲哀就是手续费政策，众所周知，炒手的很大一部分利润是要靠交易所的手续费返还。如果没有手续费的返还作为炒手该怎么办呢？

553那时候开始深入思考，毕竟做了交易之后，很多别的事儿都不愿意做了，但是如果没有抗风险，尤其是对抗政策性风险的能力，那如果以后再遇上割韭菜能不能活过去呢，553想到的，首先是能不能看更大一点的行情呢，如果要参与这个行情那当前的小方向是什么？中方向又是什么？大方向是什么呢？553开始了很深入的学习，在那之前，他之一次系统化的学习看资料。因为早先想学短线，能找到的人和资料很少，而且学习这个东西，一定要系统化，不能碎片，就像在网上，各种高手都能看到，但是，你不能听这句话有道理就攒着，再那句话有道理，再攒着，都是碎片弄不成事儿，不系统化，都是浮沙建塔。

13年的玻璃，14年的铁矿，更大的相同点是什么，手续费只是一个方面，关键是这两波行情，都是单边。14年553去日照港还考察过铁矿，15年年初还去过广西调研白糖。做个假设，如果你是炒手，你赚点差，你对大的方向不理解你敢扛单吗，但是熟悉553的人都知道，他经常扛单的，而且扛单还隔夜，这种事儿他经常做，能承受多大的止损，就能搞多大的利润，但是核心在于能顺着搞，怎么发现行情，怎么顺着搞，这才是能力，后来也有炒手转型，但是，那些能看清大方向的人，往往是赚的最多的人。

“553”阐述期货技术

553前言：期货本质就是赌博，能够别涉足就别涉足，为了表达方便，下面我所说的话有2个前提：1、我说的不一定对，而且我本身认为期货的很多观点没太多对错，所说的很多只是我个人的观点，照搬在别人身上，估计很容易爆仓； 2、太多的地方表达完美的话，需要太多的定语等等，我一般直接使用之一人陈的肯定语气，我实在没精力去想那么精确的表达，或者说，我陈述的很多东西，是我的主观看法，我很多的地方说的期货，特指炒单。

许多人常关心的做期货的两个部分：技术和心态

炒单的技术是什么？

所谓的炒单技术，比如3002：3003的时候，在3003快突破的时候追进去，3003成交以后，由于瞬间单子很多，3003会堆出很多买单，这个时候，你挂3004，当3004成交以后，你赚一个点，当势头不对的时候，3003砍仓，这个时候你没有亏损，这个就是炒单的技术了。或者说，这个是我做期货80/90%甚至100%的技术，我也认为是期货的唯一技术，这个展开太复杂了，以后会写文章深入的讲。有些朋友觉得这个思维有点扯谈，以后有机会稍微展开一下，大家都知道上面描述的是理想状况现在加入做空策略，如果你做空，很明显，应该在3003快破的时候空进去，也就是说和我说的炒单的唯一技术反着做而已，核心还是那个技术。而炒单这个技术配套的理念就是不用承担风险，挣钱也就是说在没有手续费的情况下，上述的东西是成立的事实证明，在足够低的手续费情况下，炒单的朋友大概率挣钱，在一定手续费以上，大概率都亏钱，或者说，我们挣钱的时候，只是国家给了我们一个接近于不用承担风险可以挣钱的路子，在这个意义上，炒单的存在完全是在享受国家的政策红利，而和个人天赋以及努力关系真不大，再牛逼的天赋和努力，在现有水平上提高3倍5倍手续费，还有多少人能够盈利？为什么就不能够提到哪个水平呢？所以，要感谢国家感谢命运，这个就是炒单的技术和理念了 。

为什么我认为期货只有一个技术是价格的突破，这个解释一下，包括递归和赌命，介绍一些我的基本观点，免得很多朋友总是以讹传讹，我之所以把期货技术说成突破，并不是说做期货就是追突破，理念大部分在赌命，其实是想能够尽可能的客观的陈述期货。

比如3000快突破剩下10张的时候你跟进去，这个应该是最原始的做法了，等你资金大可能3000剩下500张的时候你拍进去，而一些所谓的大资金，可能从2995就开始买了，有些人可能一次把2995-3005扫完，进一步的大资金，可能去画几条线，3000是啥关键价位啊，或者2990-3000算是一个区间，在这里建仓，我不懂我展开到这一步，大家有没有体会出一点点递归的意思，就是那些复杂的技术，只是围绕3000这个价格的突破，根据资金和其他一些条件扩大化的做一些文章而已，所以，核心还是3000的突破，一些所谓的控盘，无非是引导大家买掉3000，那些所谓的控盘技术，也不是把把对，所以，有些时候很混乱的。

做空也类似，核心最基本就是价格的突破，只是正着做反着做，+/-多少价格做而已，这些都是根据经验，实力， 或者换句话说，你从最基本的做到2998就买进去，等别人买3000，你比最原始的多赚了2个点。

再比如，你再进阶在2998挂几万张单子，然后买价格上去（如果成功的话），你可能那一瞬间感觉自己又学到了技术，其实没啥技术而已，因为你这么做的本质还是3000那个价格的突破追进去而已，你只是多了一些套路，而这些套路之所以不叫技术，因为经常是错的，没有太大把握的。

止损类似，开始的时候3000原价格止损，后来可能几个点，一个区间，甚至下去砍一点，上来补一点等等，都是你围绕着原价格止损的情况，去根据你的情况的一种展开，这些展开也是错的，你觉得那些小招数算技术的核心吗？

所以说，技术的核心都是公开的，大家不用去整天谈技术咋的咋的，我们接触到的技术，无非某个人在他资金和性格的当下，行情配合多，多一点的小技巧而已，搞不好明天就失效了，所以，学技术的核心，就是围绕着价格的突破，结合自己的性格和资金等等，去有逻辑条理地思考下就完事了，等你资金大了，自然看不起小钱，自然亏得起小钱，你的格局自然慢慢的大了 。

理念赌命就更简单了，只有0手续费原价格止损是无成本万利，所以说炒单是独立于期货外的一个理念，因为是伪0成本，而其他方式无非是亏多亏少而已，你觉得你止损一笔5%资金是金科玉律，君不见上海江浙的许多大佬，连本金都是配资来的，然后继续配资金，输了跑路跳楼，所以，无非人生观不一样而已，我最反感许多人经常和我说，你老老实实一天赚5000/1万的，人生不是很快乐吗？或者说，你承受的损失大概率决定了你短期的成就（如果成功的话），如果你不赌，估计10年靠时间积累也能使自己的规模上一个台阶，比如现在能够掌控100万，你慢慢做，过10年大概率也能够掌控1000万，所以在技术和理念如此残酷和简单的情况下，做期货，我推荐的 *** 是场外资金管理，场内按自己性格和所掌握的东西猛搞吧，场内的学习真没太大意义，我很反对学习技术，技术和理念我也只能够扩展到这一步了。

自述艰难岁月：拼凑的1万块

世事无常，也许一切偶遇都是注定，人永远不知道什么会改变命运。

我记得08年初， 我的中行、交通银行、浦发的信用卡（贷记卡）都已经透支，而且已经还不上了，拖欠了很多个月，我已经失去了理智，继续申请了华夏、工商银行、建设银行、光大等的信用卡（贷记卡），可惜一两个月过去了，等到的就是被拒绝，毕竟我已经是黑名单了 ，我已经找不到筹钱的途径了，过春节的时候吧，行里面发了一两张沃尔玛的购物卡，无聊的时候，想着很久没去市中心了，去把购物卡用了吧，毕竟大过年的，总得买一点东西。结账以后，发现角落摆者深发展的信用卡（贷记卡）宣传，抱着试一试的态度，我又去填了一张表格，这也许就是命运吧，1个月之后卡下来了8000的额度，对比现在许多年轻人申请的信用卡（贷记卡），动不动几万，10几万，那个年代的额度相对底一点，而且我已经上了黑名单了，这8000快的额度救了我。就这样套取现金过了日子，到了五一，行里发过节费，部门也发点奖金过节费，大概手上有了六七千块钱，该还钱的日子还是要套取现金还卡。我还是找了常去的那家，许多细节记不明白了，我记得当时的费率是1%还是1.5%了，因为我得套取现金出来换其他卡，再套出来再还，再套，有两三张卡，因为在那里套取现金过几次，算老顾客了，老板娘也没那么紧张，结果，最后一张卡套出钱来的时候，本来应该是给我五六千的，老板娘手上大概1万5，结果老板娘数完钱，就递给了我，我手一拿，心跳直接加速，我05年入行的时候，是新行员的点钞能手，虽然没在柜台干过，但是每年银行都要大练兵啥的，我基本技能还是有的，我拿过来的那一瞬间，我就知道数目不对，五六千块不应该有这么厚，这些年很多次买东西，别人都多找我钱，我都自己拿给别人了，但是那个时候我已经潦倒得没啥品行可言，我客套了2句就出门了，把老板娘关好门，我电梯都没做，从6楼直接飞奔下楼，出了小区，我又快速的走了10多分钟，那10多分钟，我的心跳一直很厉害，我知道大概率她是给错钱了，我找了个安静的地方一数，确实多给了3000块左右，具体数目记不明白了，应该是2叠钱，老板娘给错了，给成她本来要留下的那叠钱了。那天傍晚，吃晚饭的时候，我想了想，还是抵不住诱惑，决定这个钱就拿了。后来搞套取现金的给我打过 *** ，我没承认。我自己觉得，钱是一回事，更重要的是，我觉得我走了两三年的霉运，终于碰上一次运气好的了，真的那种感觉很奇怪，那种长期没啥好事情发生在自己身上的无力感可能许多人没办法体会，我感觉自己的运气终于有一点点好了，这么多年，难得有一件好事。就这样，我加上季度奖金，过节费，以及套取现金老板娘给错的3000多块钱，那也是我最后一次套取现金了，我终于凑够了1万块在账户，08年5月之后，这1万快，混到今天。后来，深发展改名平安银行了，她的信用卡（贷记卡）是我最后一张销的卡，而且是留在手里闲置了2年，其他卡有钱之后就还钱销卡了。如果我没在沃尔玛碰上深发展的信用卡（贷记卡）揽客人员，如果套取现金的那次没多给我几千块……可惜，人生毕竟是单行线，没有如果。

炒单才是收益和休息的更佳结合

和一个交易员聊天，说起勇气，我说我现在在回到当年可能也没勇气了，毕竟我真穷过，我很怕穷了。她忽然冒出一句，她说她现在还比较有勇气比较有 *** ，她说她应该没真正穷过。我忽然感觉很心酸，许多话都那样，说的时候随口就说说而已，以为是开玩笑，说出来几秒再看看，自己都莫名的心酸……我真穷过，我很怕穷了。我真穷过，如果有来生，如果还是差不多的人生机遇，我还是希望自己做期货，因为我毕竟从这上面赚到了我认为我在其他行业所不可能赚到的钱，当然这钱也许比不上许多二代的一句话一张条子，不过白岩松那天一句话说得很对：我们努力，也许还是比不上许多二代，但是我们终究可以改变自己的命运（大概意思）。我们这么拼命的挣钱，真比不上许多这样那样的大鳄，二代，但是我们不努力，我们自己过得比现在惨多了。

我这些年，没有拉一个朋友和亲戚入行，也没有拉一个小白入行，我说知道很多炒手朋友，都是拉帮结派，亲戚朋友一起搞期货的，而且现实中确实有很多这样的家庭团伙都是盈利的！

我极度的厌恶期货。通往罗马的道路千千万万条，期货挣钱的道路也是千千万万条，我走的也只是千万条中的一条，而走到今天，一个核心的感受，我靠着 *** 红利，拼体力拼身体赚了点钱而已，我在真正的期货交易上，我没有往前走，我仅仅凭低手续费，蹭点，捡了一个时代的漏，也许我赚到的钱比许多交易员多的多，但是我的期货思维，比他们差太多了。如果有来生，我还会选择期货，我还会选择炒单。我觉得，我现在的身体，都是我这些年做趋势加速崩溃的，如果我没想过做趋势，我身体要好的多。这个和手法有关系也和性格有关系吧。这么多年，大概知道单纯的炒单，不管做的小做的大，毕竟当日结束，即使做夜盘，也真不用有那么磨心的熬夜。而做趋势不一样，真的身心疲惫，要熬夜，特别是现在有夜盘了，我觉得大部分做趋势的一样熬夜，而且熬夜至少比炒手多两三个小时，长此以往，大家都垮了。

怎么可以避免呢？核心的一点，要做的足够的小，小的你不想去看夜盘，换句话说，小的你明天懒得去看盘。这个里面就存在一个矛盾，做趋势的人，之所以累，并不是持仓累，而且要想着加减仓，或者说，做趋势之所以累，是我们总想去加仓，唯有加仓才能够暴富！不知道我这么表达有多少人能够感受到，或者说，做趋势的之一步，要每天能够承受足够大的波动对人的影响，但是这个只是入门，下一步，还要去承受，这个波动的资金，你不想加减仓，那样的话，你的仓位和你的身家相比要很小，这个也是为什么大部分的散户交易成功者，和大家说的期货的秘诀都多多少少带有赌博的性质。

这么说吧，我们做期货是为了赚大钱，所以仓位不会很小，那样的话，每天的大幅波动。你可以承受亏损，但是面对大幅的波动，还是要做一定的进出场，或者说，必须盯盘！而许多人认为趋势交易者很轻松，那是因为他的仓位和他的身家比真的很小，那么做期货意义本就不是很大！这里就牵扯出一个为什么绝大部分机构投资者做的要相对轻松，因为机构投资者仓位和自己身家无关。

举个例子，许多身家百万的机构平台投资者，可能掌控千万上亿资金，对他们来说，账户的小波动和心里的剧烈波动是匹配的，所以这些投资者往往能够走上相对正常的投资心理和道路。而对个人散户来说，账户的小波动和心里的剧烈波动是完全不匹配的！所以，这类投资者的赌性很重！比如，一个亿的机构操盘手，也许身家就100万（我们可以认为他的心理承受力就50万），这个时候，账户的小波动就很好做，他做得很有兴趣，也很正确，这个时候很容易年化10-20%，而对个人投资者来说，首先你要做到一个亿，得经过5到10年拼搏，而不是像机构投资者可以用平台的钱！这个时候他的经验和心理承受力很大了 ，那么你让他一个亿账户每天波动一二十万，也许他根本不会做了，但是这种交易就是可以不看盘的交易。悲剧就在此，这个时候，对他来说，正常仓位的波动也许就1000万一天，能够不看盘的，真的赌性很大了！能够不想加减仓的，赌性更加大！我现阶段也只能够做到能够承受类似的波动，而做不到不想加减仓！但是我身体已经崩溃了，承受不了看盘！所以，对散户来说，可能炒单还是比较实际一点！结合了挣钱和休息！就比如小说里面的，有些形态不是更好，但却是防御和攻击的平衡吧，也许，炒单才是收益和休息的更佳结合，也许对我这种性格的人如此！或者简单说，你做趋势，只要你想加重仓，想发达，那么你告诉我你怎么不熬夜？我熬了三五年，再熬下去要挂了。

期货更大的资本还是年轻，年轻 *** 丝的时候怎么干都行，年纪大了，麻烦啊……我的青春岁月都给了期货，没有了正常人快乐的青春，毁了身体，换来了钱，现在的郑州之一炒手大B哥，也是个拼命的人，感觉也是在用身体换钱，他是我身边认识的人里面最拼命的一个了！我不能够给大家建议要不要拼命，毕竟人生就那么几十年，这样拼命抓钱其实也没啥意思，不去挣钱也没啥意思，所以，大家自己考虑吧，期货没有说轻轻松松挣钱的，都是在拼命！

国金期货的营业部基本信息

1）地址：四川省成都市锦江区东大街芷泉段229号28层（东方广场C座28层）

2）邮编：610016 1）营业部全称：国金期货有限责任公司上海芳甸路营业部

2）经营地址：上海市浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦501单元

3）工商营业执照注册号：310000000084235

4）期货经纪公司营业部经营业务许可证号码：31701001

5）营业部负责人:丁毅 1）营业部全称：国金期货有限责任公司杭州营业部

2）经营地址：浙江省杭州市文三路553号9层920室

3）营业执照注册号：330000000031823

4）期货经纪公司营业部经营业务许可证号码：31701002

5）营业部负责人：李晓娟 1）营业部全称：国金期货有限责任公司广州营业部

2）经营地址：广东省广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔3806号房

3）营业执照注册号：440000000073289

4）期货经纪公司营业部经营业务许可证号码：31701003

5）营业部负责人:杨可 1）营业部全称：国金期货有限责任公司北京长椿街营业部

2）经营地址：北京市西城区长椿街3号3号楼一层

3）营业执照注册号：110102012636586

4）期货经纪公司营业部经营业务许可证号码：31701004

5）营业部负责人：古晓文

期货问题

MACD指标

MACD是根据移动平均线较易掌握趋势变动的方向之优点所发展出来的，它是利用二条不同速度（一条变动的速率快——短期的移动平均线，另一条较慢——长期的移动平均线）的指数平滑移动平均线来计算二者之间的差离状况（DIF）作为研判行情的基础，然后再求取其DIF之9日平滑移动平均线，即MACD线。MACD实际就是运用快速与慢速移动平均线聚合与分离的征兆，来研判买进与卖进的时机和讯号。

（1）MACD的基本运用 *** ：

MACD在应用上，是以12日为快速移动平均线（12日EMA），而以26日为慢速移动平均线（26日EMA），首先计算出此两条移动平均线数值，再计算出两者数值间的差离值，即差离值（DIF）＝12日EMA－26日EMA。然后根据此差离值，计算9日EMA值（即为MACD值）；将DIF与MACD值分别绘出线条，然后依“交错分析法”分析，当DIF线向上突破MACD平滑线即为涨势确认之点，也就是买入讯号。反之，当DIF线向下跌破MACD平滑线时，即为跌势确认之点，也就是卖出讯号。

（2）应用法则：

① DIF和MACD在0以上，大势属多头市场。

② DIF向上突破MACD时，可作买；若DIF向下跌破MACD时，只可作原单的平仓，不可新卖单进场。

③ DIF和MACD在0以下，大势属空头市场。

④ DIF向下跌破MACD时，可作卖；若DIF向上突破MACD时，只可作原单的平仓，不可新买单进场。

⑤ 高档二次向下交叉大跌，低档二次向上交叉大涨。

DMI指标

动向指数又叫移动方向指数或趋向指数。是属于趋势判断的技术性指标，其基本原理是通过分析股票价格在上升及下跌过程中供需关系的均衡点，即供需关系受价格变动之影响而发生由均衡到失衡的循环过程，从而提供对趋势判断的依据。动向的指数有三条线：上升指标线，下降指标线和平均动向指数线。三条线均可设定天数，一般为14天。

DMI的计算 *** 非常复杂，在此不做介绍，感兴趣的用户可以自行查阅相关技术分析书籍

应用法则：

① +DI 向上交叉-DI 时，做买。

② +DI 向下交叉-DI 时，做卖。

③ 当ADX 于50以上向下转折时，代表市场趋势终了。

④ 当ADX 滑落至 +DI之下时，不宜进场交易。

⑤ 当ADXR低于20以下时，宜采用TBP及CDP中之反应秘诀为交易参考。

DMA指标

DMA指标利用两条不同期间的平均线，计算差值之后，再除以基期天数。它是两条基期不同平均线的差值，由于其是将短期均线与长期均线进行了协调，也就是说它滤去了短期的随机变化和长期的迟缓滞后，使得其数值能更准确、真实、客观地反映股价趋势。故它是一种反映趋势的指标

应用法则：

① DMA是两条基期不同平均线差值。实线向上交叉虚线，买进。

② 实线向下交叉虚线，卖出。

③ DMA 也可观察与股价的背离。

EXPMA指标

EXPMA 译为指数平均数，修正移动平均线较股价落后的缺点，本指标随股价波动反应快速，用法与移动平均线相同

TRIX指标

TRIX(Triple Exponentially Smoothed Moving Average)中文名称：三重指数平滑移动平均，长线操作时采用本指标的讯号，可以过滤掉一些短期波动的干扰，避免交易次数过于频繁，造成部分无利润的买卖，及手续费的损失。本指标是一项超长周期的指标，长时间按照本指标讯号交易，获利百分比大于损失百分比，利润相当可观

应用法则：

① 盘整行情本指标不适用。

② TRIX向上交叉其MA线，买进。

③ TRIX向下交叉其MA线，卖出。

④ TRIX与股价产生背离时，应注意随时会反转。

⑤ TRIX是一种三重指数平滑平均线。

BRAR指标

BR是一种“情绪指标”，套句西方的分析观点，就是以“反市场心理”的立场为基础，当众人一窝蜂的买股票，市场上充斥着大大小小的好消息，报章杂志纷纷报道经济增长率大幅上扬，刹那间，前途似乎一片光明，此时，你应该断然离开市场。相反地，当群众已经对行情失望，市场一片看坏的声浪时，你应该毅然决然的进场默默承接。无论如何，这一条路是孤独的，你必须忍受寂寞，克服困难走和别人相反的道路。AR是一种“潜在动能”。由于开盘价乃是股民经过一夜冷静思考后，共同默契的一个合理价格，那么，从开盘价向上推升至当日更高价之间，每超越一个价位都会损耗一分能量。当AR值升高至一定限度时，代表能量已经消耗殆尽，缺乏推升力道的股价，很快的就会面临反转的危机。相反地，股价从开盘之后并未向上冲高，自然就减少能量的损耗，相对的也就屯积保存了许多累积能量，这一股无形的潜能，随时都有可能在适当成熟的时机暴发出来。我们一方面观察BR的情绪温度，一方面追踪AR 能量的消长，以这个角度对待 BRAR的变化，用‘心’体会股价的脉动，这是使用BRAR的更高境界。

应用法则：

① BR=100是强弱气势的均衡状态。

② BR ③ BR由高档下跌一半，股价反弹。

④ BR由低档上涨一半，股价回档。

⑤ BR400以上进入高价圈。AR180以上，进入高价圈。

⑥ AR100后急剧下跌，致使 AR40时可买进。

CR指标

只比较一天收盘价与当天收盘价，分析股价的高低及强弱，然后预测明日的股价，是具有重视收盘价倾向的做法。相对的，从同样重视开盘价与收盘价，算出AR与BR值，则是追从着股价动向的方式，初次之外尚有以前一天的中间价为基准比中间价高的能量为“强”，比中间价低的能量为“弱”，然后个别将其二十六日份的总数以“弱分之强”计算出CR，对股价神秘部分作一个预测。

应用法则：

① CR平均线周期由短至长分成A，B，C，D四条。

② 由C，D构成的带状称为主带，A，B构成的带状称为副带。

③ CR由带状之下上升160%时，卖出。

④ CR跌至40以下，重回副带，而 A线由下转上时，买进。

⑤ 主带与副带分别代表主要的压力支撑区及次要压力支撑区。

⑥ CR在 400以上，渐入高档区，注意 A线的变化。

VR指标

成交量比率（简称VR），是一项通过分析股价上升日成交额（或成交量，下同）与股价下降日成交额比值，从而掌握市场买卖气势的中期技术指标。主要用于个股分析，其理论基础是“量价同步”及“量须先予价”，以成交量的变化确认低价和高价，从而确定买卖时法。

（1）计算公式

VR＝N日内上升日成交额总和/N日内下降日成交额总和

其中：N日为设定参数，一般设为26日

（2）应用法则：

① VR下跌至40% 以下时，市场极易形成底部。

② VR值一般分布在150%左右最多，一旦越过250%，市场极容易产生一段多头行情。

③ VR超过450%以上，应有高档危机意识，随时注意反转之可能，可配合CR及PSY使用。

④ VR的运用在寻找底部时较可靠，确认头部时，宜多配合其他指标使用。

OBV指标

OBV线亦称OBV能量潮，是将成交量值予以数量化，制成趋势线，配合股价趋势线，从价格的变动及成交量的增减关系，推测市场气氛。OVB的理论基础是市场价格的变动必须有成交量配合，价格的升降而成交量不相应升降，则市场价格的变动难以继续。

（1）计算 ***

逐日累计每日上市股票总成交量，当天收市价高于前一日时，总成交量为正值，反之，为负值，若平盘，则为零。

即：当日OBV＝前一日的OBV±今日成交量

然后将累计所得的成交量逐日定点连接成线，与股价曲线并列于一图表中，观其变化。

（2）应用法则：

① 必须观察OBV之N字形波动。

② 当OBV 超越前一次 N字形高点，即记一个向上的箭号。

③ 当OBV 跌破前一次 N字形低点，即记一个向下的箭号。

④ 累计五个向下或向上之箭号，即为短期反转讯号。

⑤ 累计九个向下或向上之箭号，即为中期反转讯号。

⑥ N字形波动加大时，须注意行情随时有反转可能。

ASI指标

ASI（Accumulation Swing Index）中文名称：振动升降指标， 由 Welles Wilder所创。ASI企图以开盘、更高、更低、收盘价构筑成一条幻想线，以便取代目前的走势，形成最能表现当前市况的真实市场线（RealMarket）。韦尔达认为当天的交易价格，并不能代表当时真实的市况，真实的市况必须取决于当天的价格，和前一天及次一天价格间的关系，他经过无数次的测试之后，决定了ASI。

应用法则：

① 股价创新高低，而ASI 未创新高低，代表对此高低点之不确认。

② 股价已突破压力或支撑线，ASI 欲未伴随发生，为假突破。

③ ASI前一次形成之显著高低点，视为ASI之停损点。多头时，当ASI 跌破前一次低点，停损卖出；空头时，当ASI 向上突破其前一次高点，停损回补。

EMV指标

简易波动指标,由“Cycle In The StockMarket”作者Richard W·Arms Jr，根据等量图(Equivolume

Charting)原理 *** 而成。如果较少的成交量便能推动股价上涨，则EMV数值会升高,相反的，股价下跌时也仅伴随较少的成交量,则EMV数值将降低。另一方面，倘若价格不涨不跌，或者价格的上涨和下跌，都伴随着较大的成交量时，则EMV的数值会趋近于零。这个公式原理运用的相当巧妙，股价在下跌的过程当中，由于买气不断的萎靡退缩，致使成交量逐渐的减少，EMV数值也因而尾随下降，直到股价下跌至某一个合理支撑区，捡便宜货的买单促使成交量再度活跃，EMV数值于是作相对反应向上攀升，当EMV数值由负值向上趋近于零时，表示部分信心坚定的资金，成功的扭转了股价的跌势，行情不但反转上扬，并且形成另一次的买进讯号。行情的买进讯号发生在EMV数值，由负值转为正值的一刹那，然而股价随后的上涨，成交量并不会很大，一般仅呈缓慢的递增，这种适量稳定的成交量，促使EMV数值向上攀升，由于头部通常是成交量最集中的区域，因此，市场人气聚集越来越多，直到出现大交易量时，EMV数值会提前反应而下降，行情已可确定正式反转，形成新的卖出讯号。EMV运用这种成交量和人气的荣枯，构成一个完整的股价系统循环，本指标引导股民藉此掌握股价流畅的节奏感，一贯遵守EMV的买进卖出讯号，避免在人气汇集且成交热络的时机买进股票，并且在成交量已逐渐展现无力感，而狂热的群众尚未察觉能量即将用尽时，卖出股票并退出市场。

应用法则：

①．EMV值上升，代表量跌价增。

②．EMV值下降，代表量跌价跌。

③．EMV趋向于0，代表大成交量。

④．EMV0，买进。

⑤．EMV0，卖出。

WVAD指标

这是一种将成交量加权的量价指标。其主要的理论精髓，在于重视一天中开盘到收盘之间的价位，而将此区域之上的价位视为压力，区域之下的价位视为支撑，求取此区域占当天总波动的百分比，以便测量当天的成交量中，有多少属于此区域。成为实际有意义的交易量。

如果区域之上的压力较大，将促使WVAD变成负值，代表卖方的实力强大，此时应该卖出持股。如果区域之下的支撑较大，将促使WVAD变成正值，代表买方的实力雄厚，此时应该买进股票。

WVAD正负之间，强弱一线之隔。非常符合我们推广的东方哲学技术理论，由于模拟测试所选用的周期相当长,测试结果也以长周期成绩较佳

应用法则：

①．指标为正值，代表多方的冲力占优势，应买进。

②．指标为负值，代表空方的冲力占优势，应卖出。

③．WVAD是测量股价由开盘至收盘期间，多空两方的战斗力平衡。

④．运用WVAD指标，应先将参数设存长期。

RSI指标

相对强弱指数是通过比较一段时期内的平均收盘涨数和平均收盘跌数来分析市场买沽盘的意向和实力，从而作出未来市场的走势。

(1)计算公式和 ***

RSI＝上升平均数÷(上升平均数＋下跌平均数)×100

应用法则：

① RSI 值于 0%-100%之间呈常态分配。当6 日RSI 值在94% 以上时，股市呈超买现象，若出现 M头为卖出时机；当 6日RSI 值在 13%以下时，股市呈现超卖现象，若出现 W底为买进时机。

② 当快速RSI 由下往上突破慢速RSI 时，为买进时机；当慢速RSI 由上往下跌破快速RSI时，为卖出时机。

W%R指标

威廉指数W％R是利用摆动点来量度股市的超买卖现象，可以预测循环期内的高点或低点，从而提出有效率的投资讯号，％R＝100－（C－Ln）/（Hn-Ln）×100

其中：C为当日收市价，Ln为N日内更低价，Hn为N日内更高价，公式中N日为选设参数，一般设为14日或20日。

应用法则：

① W%R 介于100%及0%之间；100%置于底部0%置于顶部。

② 80% 设一条「超卖线」，价格进入80%-100%之间，而后再度上升至80% 之上时为买入讯号。

③ 20% 设一条「超买线」，价格进入20%-0%之间，而后再度下跌至20% 之下时为卖出讯号。

④ 50% 设一条「中轴线」，行情由下往上穿越时，表示确认买进讯号；行情由上往下穿越时,表示确认卖出讯号。

SAR指标

抛物线转向也称停损点转向，是利用抛物线方式，随时调整停损点位置以观察买卖点。由于停损点（又称转向点SAR）以弧形的方式移动，故称之为抛物线转向指标。

应用法则：

① 任何一天收盘价高于或低于SAR ，则须执行空头或多头之停损交易。

② 任何一次停损交易，也视为市况转变，交易者须改变立场，从事新趋势之交易。

③ 收盘价SAR，空头停损。

④ 收盘价

KDJ指标

KDJ全名为随机指标(Stochastics)，由George Lane所创，其综合动量观念，强弱指标及移动平均线的优点，早年应用在期货投资方面，功能颇为显著，目前为股市中最常用的指标之一

应用原则：

① K值由右边向下交叉D值做卖，K 值由右边向上交叉D值做买。

高档连续二次向下交叉确认跌势，低档高档连续二次向下交叉确认跌势，

低档连续二次向上交叉确认涨势。

② D值15% 超卖，D值90% 超买；J100%超买，J10% 超卖。

③ KD值于 50%左右徘徊或交叉时无意义。

④ 投机性太强的个股不适用

⑤ 可观察KD值与股价之背离情况，以确认高低点。

CCI指标

顺势指标，本指标是由 DonaldLambert所创，专门测量股价是否已超出常态分布范围。属于超买超卖类指标中较特殊的一种，波动于正无限大和负无限小之间。但是，又不须要以0为中轴线，这一点也和波动于正无限大和负无限小的指标不同。然而每一种的超买超卖指标都有“天线”和“地线”。除了以50为中轴的指标，天线和地线分别为80和20以外，其他超买超卖指标的天线和地线位置，都必须视不同的市场、不同的个股特性而有所不同。独独CCI指标的天线和地线方别为＋100和－100。

应用原则：

① CCI 与股价产生背离现象时，是一项明显的警告讯号。

② CCI 正常波动范围在±100之间,+100以上为超买讯号，-100为超卖讯号。

③ CCI 主要是测量脱离价格正常范围之变异性。

ROC指标

ROC指标可以同时监视常态性和极端性两种行情，等于综合了RSI、W％R、KDJ、CCI四种指标的特性。ROC也必须设定天线和地线。但是却拥有三条天线和三条地线（有时候图形上只须画出各一条的天地线即可）。和其他的超买超卖指标不同，而且天地线的位置既不是80和20，也不是＋100和－100，ROC指标的天地线位置是不确定的。

应用法则：

① ROC 具有超买超卖功能。

② 个股经价格比率之不同，其超买超卖范围也略有不同，但一般总是介于 ±6.5之间。

③ ROC 抵达超卖水准时，做买；抵达超买水准时，做卖。

④ ROC 对于股价也能产生背离作用。

MIKE指标

① Weak-s、Medium-s、Strong-s三条线代表初级、中级及强力支撑。

② Weak-r、Medium-r、Strong-r三条线代表初级、中级及强力压力。

③ MIKE Base 指标是一种路径指标，依据Typical Price 计算, 包含三条带状支撑与压力，本栏不以图形表示，请依照数据操作。

布林指标

布林线是一个路径型指标，由上限和下限两条线，构成一个带状的路径。股价超越上限时，代表超买，股价超越下限时，代表超卖。布林线指标的超买超卖作用，只能运用在横向整理的行情。

应用法则：

① 布林线利用波带可以显示其安全的高低价位。

② 当易变性变小，而波带变窄时，激烈的价格波动有可能随即产生。

③ 高低点穿越波带边线时，立刻又回到波带内，会有回档产生。

④ 波带开始移动后，以此方式进入另一个波带，这对于找出目标值有相当帮助。

TWR宝塔线

宝塔线是以白黑（虚体，实体）的实体棒线来划分股价的涨跌，及研判其涨跌趋势的一种线路，也是将多空之间拼杀的过程与力量的转变表现在图中，并且显示适当的买进时机，与卖出时机。它的特征与点状图类似，亦即并非记载每天或每周的股价变动过程，而乃系当股价续创新高价（或创新低价），抑或反转上升或下跌时，再予以记录，绘制。

应用法则：

① 宝塔线翻红为买进时机，股价将会延伸一段上升行情。

② 宝塔线翻蓝则为卖出时机，股价将会延伸一段下跌行情。

③ 盘局时宝塔线的小翻白，小翻黑可不必理会。

④ 盘局或高档时宝塔线长蓝而下，宜立即获利了事，翻蓝下跌一段后，突然翻红，可能是假突破，不宜抢进，更好配合K线及成交量观察数天后再作决定

⑤ 宝塔线适合短线操作之用，但更好配合K线，移动平均线及其他指标一并使用，可减少误判的机会，如十日移动平均线走平，宝塔线翻黑，即需卖出。

TURN周转率

周转率也称换手率，是市场人气强弱的一种指标，其定义为在一定期间内，市场中股票转手买卖频率。股票周转率越高，意味着该股股性越活泼，也就是投资人所谓的热门股；反之，周转率甚低的股票，则是所谓的冷门股。

① 热门股的优点在于进出容易，较不会有要进进不到，或想卖卖不出的现象。然而，值得注意的是，周转率高的股票，往往也是短线操作的投机者介入的对象，故股价起伏也会较大。

② 由于每股在外流通筹码不同，看周转率时，应用趋势线的眼光来看是增加或减少，不应局限在数值的高低。

BIAS乖离率

是移动平均原理派生的一项技术指标，其功能主要是通过测算股价在波动过程中与移动平均线出现偏离的程度，从而得出股价在剧烈波动时因偏离移动平均趋势而造成可能的回档或反弹，以及股价在正常波动范围内移动而形成继续原有势的可信度。

乖离度的测市原理是建立在：如果股价偏离移动平均线太远，不管股份在移动平均线之上或之下，都有可能趋向平均线的这一条原理上。而乖离率则表示股价偏离趋向指标斩百分比值。

① 计算公式

Y值＝（当日收市价－N日内移动平均收市价）/N日内移动平均收市价×100％

其中，N日为设立参数，可按自己选用移动平均线日数设立，一般分定为6日，12日，24日和72日，亦可按10日，30日，75日设定。

② 运用原则

乖离率分正乖离和负乖离。当股价在移动平均线之上时，其乖离率为正，反之则为负，当股价与移动平均线一致时，乖离率为0。随着股价走势的强弱和升跌，乖离率周而复始地穿梭于0点的上方和下方，其值的高低对未来走势有一定的测市功能。一般而言，正乘离率涨至某一百分比时，表示短期间多头获利回吐可能性也越大，呈卖出讯号；负乘离率降到某一百分比时，表示空头回补的可能性也越大，呈买入讯号。对于乘离率达到何种程度方为正确之买入点或卖出点，目前并没有统一原则，使用者可赁观图经验力对行情强弱的判断得出综合结论。一般来说，在大势上升市场，如遇负乘离率，可以行为顺跌价买进，因为进场风险小；在大势下跌的走势中如遇正乖离，可以待回升高价时，出脱持股。

由于股价相对于不同日数的移动平均线有不同的乖离率，除去暴涨或暴跌会使乖离率瞬间达到高百分比外，短、中、长线的乖离率一般均有规律可循。下面是国外不同日数移动平均线达到买卖讯事号要求的参考数据：

6日平均值乖离：－3％是买进时机，＋3．5是卖出时机；

12日平均值乖离：－4．5％是买进时机，＋5％是卖出时机；

24日平均值乖离：－7％是买进时机，＋8％是卖出时机；

72日平均值乖离：－11％是买进时机，＋11％是卖出时机；

慢速KD（SKD,SLOWKD）

是随机指标的一种，只是KD指标是属于较快的随机波动， SKD线则是属于较慢的随机波动，依股市经验 SKD较适合用于作短线，由于它不易出现抖动的杂讯，买卖点较KD明确，SKD线之K值在低档出现，与指数背离时，应作买点，尤其K值第二次超越D值时。

DBCD异同离差乖离率

① 公式描述：

先计算乖离率BIAS，然后计算不同日的乖离率之间的离差，最后对离差进行指数移动平滑处理。

②特点：

原理和构造 *** 与乖离率类似，用法也与乖离率相同。优点是能够保持指标的紧密同步，而且线条光滑，信号明确，能够有效的过滤掉伪信号。

LWR威廉指标

① LWR威廉指标实际上是KD指标的补数，即(100-KD)。

LWR1线 (100-线K)

LWR2线 (100-线D)

参数：N、M1、M2 天数，一般取9、3、3

② 用法：

1.LWR230，超买；LWR270，超卖。

2.线LWR1向下跌破线LWR2，买进信号；

线LWR1向上突破线LWR2，卖出信号。

3.线LWR1与线LWR2的交叉发生在30以下，70以上，才有效。

4.LWR指标不适于发行量小，交易不活跃的股票；

5.LWR指标对大盘和热门大盘股有极高准确性。

MTM动量指标

① 动量指数（MOMENTOMINDEX）就是一种专门研究股价波动的技术分析指标，它以分析股价波动的速度为目的，研究股价在波动过程中各种加速，减速，惯性作用以及股价由静到动或由动转静的现象。动量指数的理论基础是价格和供需量的关系，股价的涨幅随着时间，必须日渐缩小，变化的速度力量慢慢减缓，行情则可反转。反之，下跌亦然。动量指数就是这样通过计算股价波动的速度，得出股价进入强势的高峰和转入弱势的低谷等不同讯号，由此成为投资者较喜爱的一种测市工具。股价在波动中的动量变化可通过每日之动量点连成曲线即动量线反映出来。在动量指数图中，水平线代表时间，垂直线代表动量范围。动量以0为中心线，即静速地带，中心线上部是股价上升地带，下部是股价下跌地带，动量线根据股价波情况围绕中心线周期性往返运动，从而反映股价波动的速度。

② 计算公式

MTM＝C－Cn

其中：C为当日收市价，Cn为N日前收市价，N为设定参数，一般选设10日，亦可在6日至14日之间选择。

③ 运用原则

1、一般情况下，MTM由上向下跌破中心线时为卖出时机，相反，MTM由下向上突破中心线时为买进时机。

2、因选设10日移动平均线情况下，当MTMT在中心线以上，由上向下跌穿平均为卖出讯号，反之，当MTM在中心线以下，由下向上突破平均线为买入讯号。

3、股价在上涨行情中创出点，而MTMT未能配合上升，出现背驰现象，意味上涨动力减弱，此时应关注行情，慎防股价反转下跌。

4、股价在下跌行情中走出新低点，而MTM未能配合下降，出现背驰，该情况意味下跌动力减弱，此时应注意逢低承接。

5、若股价与MTM在低位同步上升，显示短期将有反弹行情；若股价与MTM在高位同步下降，则显示短期可能出现股价回落。

④ 评价

有时光用动量值来分析研究，显得过于简单，在实际中再配合一条动量值的移动平均线使用，形成快慢速移动平均线的交叉现象，用以对比，修正动量指数，效果很好。

PSY心理线

① 心理线是一种建立在研究投资人心理趋向基础上，将某段时间内投资者倾向买方还是卖方的心理与事实转化为数值，形成人气指标，做为买卖股票的参数。

② 计算 ***

PSY＝N日内的上涨天数/N×100

N一般设定为12日，更大不超过24，周线的最长不超过26。

③ 运用原则

1、由心理线公式计算出来的百分比值，超过75时为超买，低于25时为超卖，百分比值在25－75区域内为常态分布。但在涨升行情时，应将卖点提高到75之上；在跌落行情时，应将买点降低至45以下。具体数值要凭经验和配合其他指标。

2、一段上升行情展开前，通常超卖的低点会出现两次。同样，一段下跌行情展开前，超买的更高点也会出现两次。在出现第二次超卖的低点或超买的高点时，一般是买进或卖出的时机。

3、当百分比值降低至10或10以下时，是真正的超买，此时是一个短期抢反弹的机会，应立即买进

4、心理线主要反映市场心理的超买或超卖，因此，当百分比值在常态区域上下移动时，一般应持观望态度。

5、高点密集出现两次为卖出讯号；低点密集出现两次为买进讯号。

6、心理线和VR配合使用，决定短期买卖点，可以找出每一波的高低点。

7、心理线和逆时针曲线配合使用，可提高准确度，明确指出头部和底部。

OSC摆动线

OSC公式 = 当日收盘 – 若干天的平均线价

① 当震荡点大于0且股价趋势仍属上升时，为多头走势，反之当震荡点小于0且股价趋势为下跌是为空头走势。

② OSC可用切线研判涨跌讯号。

③ OSC可用形态学指示进出点。

④ OSC与价格背离则反转日为时不远。

B3612三减六日乖离

① 算法：

B36 收盘价的3日移动平均线与6日均线的差离

B612 收盘价的6日均线与12日均线的差离

② 用法：乖离值围绕多空平衡点零上下波动，正数达到某个程度无法再往上升时，是卖出时机；反之，是买进时机。多头走势中，行情回档多半在三减六日乖离达到零附近获得支撑，即使跌破，也很快能够拉回。

期货553炒单 ***

过五五三炒蛋的 *** 也是非常简单的，只要你掌握了这个朝代的 *** ，你就可以炒单了。

期货套利如何操作？希望有实例图解

现实中，一些企业利用自身在现货市场经营的优势，依据基差与持仓费之间的关系，寻找合适的时机进行操作，演变成期现套利的新型操作模式。具体操作可通过下面的例子来说明。

假设某企业有一批商品的存货。目前现货价格为3 000 元/吨， 2 个月后交割的期货合约价格为3 500 元/吨。2 个月期间的持仓费和交割成本等合计为300 元/吨。该企业通过比较发现，如果将该批货在期货市场按3 500 元/吨的价格卖出，待到期时用其持有的现货进行交割，扣除300 元/吨的持仓费之后，仍可以有200 元/吨的收益。在这种情况下，企业将货物在期货市场卖出要比现在按3 000 元/吨的价格卖出更有利，也比两个月之后卖出更有保障（因为不知道未来价格会如何变化）。此时，可将企业的操作称之为”期现套利”。

期现套利是指交易者利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易。一般来说，期货价格和现货价格之间的价差主要反映了持仓费。但现实中，价差并不绝对等同于持仓费。当两者出现较大的偏差时，期现套利机会就会出现。

如果价差远远高于持仓费，套利者就可以买入现货，同时卖出相关期货合约，待合约到期时，用所买入的现货进行交割。价差的收益扣除买入现货之后发生的持仓费用之后还有盈利，从而产生套利的利润。相反，如果价差远远低于持仓费，套利者就可以通过卖出现货，同时买入相关期货合约，待合约到期时，用交割获得的现货来补充之前所卖出的现货。价差的亏损小于所节约的持仓费，因而产生盈利。不过，对于商品期货来说，由于现货市场缺少做空机制，从而限制了现货市场卖出的操作，因而最常见的期现套利操作是之一种情形。

在实际操作中，也可不通过交割来完成期现套利，只要价差变化对其有利，也可通过将期货合约和现货头寸分别了结的方式来结束期现套利操作。

在商品市场进行期现套利操作，一般要求交易者对现货商品的贸易、运输和存储等比较熟悉，因此参与者多是有现货生产经营背景的企业。

一、期货套利交易

（一）期货价差的定义

期货价差是指期货市场上两个不同月份或不同品种期货合约之间的价格差。与投机交易不同，在价差交易中，交易者不关注某一个期货合约的价格向哪个方向变动，而是关注相关期货合约之间的价差是否在合理的区间范围。如果价差不合理，交易者可以利用这种不合理的价差对相关期货合约进行方向相反的交易，等价差趋于合理时再同时将两个合约平仓来获取收益。因而，价差是价差套利交易中非常重要的概念，而“Spread”一词本身也有价差的含义。

在价差交易中，交易者要同时在相关合约上进行方向相反的交易，也就是说，交易者要同时建立一个多头头寸和一个空头头寸，这是套利交易的基本原则。如果缺少了多头头寸或空头头寸，就像一个人缺了一条腿一样无法正常行走，因此，套利交易中建立的多头和空头头寸被形象地称为套利的“腿” （Legs ，也可称为“边”或“方面”）。

大多数套利活动都是由买入和卖出两个相关期货合约构成的，因而套利交易通常具有两条“腿”。但也有例外的情况，例如跨品种套利中，如果涉及的相关商品不止两种，比如在大豆、豆粨和豆油三个期货合约间进行的套利活动，可能包含了一个多头、两个空头或者一个空头、两个多头，在这种情况下，套利交易可能会有三条“腿”。

计算建仓时的价差，应用价格较高的一“边”减去价格较低的一“边”。例如，某套利者买入5月份铝期货合约的同时卖出6月份的铝期货合约，价格分别为15 730 元/吨和15 830 元/吨，因为6月份价格高于5月份价格，因此价差为6月份价格减去5月份价格，即100 元/吨。

在计算平仓时的价差时，为了保持计算上的一致性，也要用建仓时价格较高合约的平仓价格减去建仓时价格较低合约的平仓价格。例如，在前面的例子中，套利者建仓之后，5月份铝期货价格上涨至16 010 元/吨，6月份涨幅相对较小，为15 870 元/吨，如果套利者按照此价格同时将两个合约对冲了结该套利交易，则在平仓时的价差仍应该用6月份的价格减去5月份的价格，即为-140 元/吨（而不应该用5月份价格减去6月份的价格，即140 元/吨）。因为只有计算 *** 一致，才能恰当地比较价差的变化。

（二）价差的扩大与缩小

由于套利交易是利用相关期货合约间不合理的价差来进行的，价差能否在套利建仓之后“回归”正常，会直接影响到套利交易的盈亏和套利的风险。具体来说，如果套利者认为目前某两个相关期货合约的价差过大时，他会希望在套利建仓后价差能够缩小（Narrow）；同样，如果套利者认为目前某两个相关期货合约的价差过小时，他会希望套利建仓后价差能够扩大（Widen） 。

如果当前（或平仓时）价差大于建仓时价差，则价差是扩大的；反之，则价差是缩小的。我们可以通过下面的例子来说明。

【例5-5】 某套利者在8月1日买入9月份白糖期货合约的同时卖出11月份白糖期货合约，价格分别为5 720 元/吨和5 820 元/吨，到了8月15日，9月份和11月份白糖期货价格分别变为5 990 元/吨和6 050元/吨，价差变化为：

8月1日建仓时的价差： 5 820 - 5 720 = 100 （元/吨）

8 月15 日的价差： 6 050 - 5 990 = 60 （元/吨）

由此可以判断出，8月15日的价差相对于建仓时缩小了，即价差缩小40 元/吨。

（三）价差套利的盈亏计算

在计算套利交易的盈亏时，可分别计算每个期货合约的盈亏，然后进行加总，可以得到整个套利交易的盈亏。

【例5-6】 某套利者以4 326 元/吨的价格买入1月的螺纹钢期货，同时以4 570 元/吨的价格卖出5月的螺纹钢期货。持有一段时间后，该套利者以4 316 元/吨的价格将1月合约卖出平仓，同时以4 553 元/吨的价格将5月合约买入平仓。该套利交易的盈亏计算如下：

1月份的螺纹钢期货合约： 亏损 = 4 326 – 4 316 = 10 （元/吨）

5月份的螺纹钢期货合约盈利 = 4 570 – 4 553 = 17 （元/吨）

套利结果 = -10 + 17 = 7 （元/吨）

按照这种计算 *** ，可以算出该套利交易后每吨螺纹钢盈利7元。

期货高手

〖金属市场〗上海期货交易所会员成交及持仓排名表zn0804...

交易品种：zn0804 交易日期：20080122

名次 会员简称 成交量 增减 会员简称 持买单量 增减 会员简称 持卖单量 增减

1 鲁能金穗 1519 -8288 浙江大越 5191 -569 五矿实达 2565 -10

2 国际期货 1452 -15879 国际期货 2231 180 上海中期 1713 -196

3 浙江中大 1097 -9334 浙江中大 1100 -128 平安期货 1557 -13

4 浙江新华 1040 -3099 鲁能金穗 869 561 浙江新华 978 732

5 浙江大越 828 -3028 浙江永安 815 29 国际期货 968 -278

6 浙江永安 793 -5695 上海中期 752 -141 中钢期货 817 -93

7 徽商期货 561 -1261 北京首创 749 44 浙江中大 801 -131

8 金友期货 554 455 南华期货 685 -141 株冶集团 800 0

9 上海中期 553 -2532 宁波杉立 521 8 上海通联 718 0

10 河南万达 553 -11368 江苏弘业 464 -20 河南万达 650 3

11 经易期货 523 -1758 中粮期货 461 17 长城伟业 606 3

12 珠江期货 507 -2714 广发期货 383 34 上海金源 539 10

13 南华期货 486 -5600 浙江天马 334 36 南华期货 503 -73

14 无锡国联 448 -949 珠江期货 325 -56 金瑞期货 492 0

15 大华期货 448 -1841 南粤期货 305 66 中粮期货 483 -29

16 上海大陆 434 -1618 德盛期货 294 -10 鲁能金穗 447 -330

17 宁波杉立 417 -1519 河北恒银 279 -6 德盛期货 445 4

18 中辉期货 347 -9160 浙江新华 277 -46 新纪元 432 43

19 浙江天马 319 -1061 鲁证期货 236 -52 上海东方 404 -2

20 道通期货 292 -3156 苏州中辰 235 30 珠江期货 378 -93

13171 -89405 16506 -164 16296 -453

网站首页：期货手续费网-加1分开户（微信：527209157）

本文链接：http://52ol.cn/post/40356.html