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[img]每逢国庆股市涨?A股的日历效应到底是怎样的存在?
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每逢国庆股市涨?A股的日历效应到底是怎样的存在?
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中秋节已经过去,国庆节即将到来。因为中秋节时间较短,所以对于投资者来说,持股还是持币过节的选择并不太纠结。但国庆假期长达七天,面临很多不确定性,持股还是持币过节一直都是一个不容易选择的问题。尤其是今年行情持续低迷,面临和往年不一样的更多的新变量。那么回顾A股历史表现,到底是持币还是持股过节能够获得更大的收益呢?
一、 中国股市存在节日效应
人们常说五穷六绝七翻身,但转眼已是金九银十秋收季。每逢佳节股市涨,中秋前这几天,A股真的涨了,接下来又是国庆节,股市还会涨吗?A股的日历效应到底是传说还是真实的存在呢?
南京航空航天大学博士陆磊、刘思峰在《中国股票市场具有“节日效应”吗?》论文中,总结了1996年12月31日——2007年12月14日上证综指日收益率数据三个阶段(节前、节后和其他交易日)的统计结果,从中得到三点启示。
1、中国股市存在节日效应,即不但有节前效应,而且有节后效应,依据是不仅在节前,节后的收益率均值也比其他交易日收益率均值大得多。
2、中国股市的节日效应可能主要体现在个别节日上,依据是节日与节日之间的收益率均值有很大差距,甚至个别节日出现负的收益率均值。
3、中国股市节日前后的高收益率可能与风险有关,依据是节日前后的收益率与其他交易日的收益率有很大差异的同时,它们的收益率标准偏差也有很大的差异,尤其是节后,其标准偏差都比其他交易日的标准偏差大。那么节后的高收益可能是对高风险的补偿。
二、 中秋、国庆月份上涨概率过半
9月已过大半,股市仍然低迷,中秋临近,这周似乎验证了节日效应,国庆的节日效应是否会应验呢?我们统计了最近15年A股9月和10月的表现,发现上涨概率过半。9月上涨概率是53%,10月上涨概率是60%,9月和10月涨跌同步的概率是53%。这15年当中,2006、2009、2012、 2017年四年中秋和国庆节是重叠的,除去这四年,9月上涨概率略大于10月。A股9月没几个交易日了,看来要加油表现了。
三、 除了双节,A股四季度看什么?
其实除了9、10月份的中秋节,四季度还有几大看点包括重要会议和年底博弈。
每年的9-11月召开 *** 中央全会,每五年的10-11月召开党代会。党代会全称为中国 *** 全国代表大会,每五年举办一次,中国 *** 全国代表大会会选举出新一届的中央委员会,由该委员会召开的全体会议称为中国 *** 中央委员会第X届全体会议,简称X中全会。
从1997年以来历年的会议看,两次党代会间一般要召开7次 *** 中央全会,其中一中全会于党代会结束后立即召开,选举 *** 中央总书记、中央政治局委员,决定中央其他部门人员;二中全会一般于次年的二月召开,进行国家主席、全国人大、国务院、全国政协、中央军委换届选举;三中至六中全会从二中全会召开的当年起,一般于每年的9-11月召开,主要审议决定经济社会政治文化等事务;七中全会于新一届全国党代会前夕召开,主要任务是为大会召开做好准备工作。
从行情表现来看,回顾1997年至今党代会及较受股市关注的三至六中全会前后上证综指表现,党代会开幕(T1)前15天与闭幕后(T2)后15天上证综指平均涨幅分别为2.6%与-3.6%,三至六中全开幕(T1)前15天与闭幕后(T2)15天上证综指平均涨幅为1.6%与0.6%。
每年12月召开中央经济工作会议。中央经济工作会议是 *** 中央、国务院召开的规格更高的经济会议,它的任务是总结当年的经济工作成绩,分析研判当前国际国内经济情况形势,制定来年宏观经济发展规划,一般在每年的12月举行,持续3天左右。由于该会议是判断当前经济形势和定调第二年宏观经济政策最权威的风向标,投资者对此会议非常关注。
回顾1997年至今会议前后股市表现,会议开始前上证综指往往震荡走平,至会议开幕前两天开始上涨,会后行情受到年底利率抬升影响,往往会有调整。
统计2012-2017年前三季度领涨的前5个行业、以及领跌的前5个行业在四季度的超额收益表现,发现除了2014、2015年以外,其他时期这些行业在四季度的平均超额收益都不明显:2012-2017年前三个季度领涨的前5个行业在四季度平均跑赢上证综指-6、-9、-34、19、-1、4个百分点,仅15年相对收益较好;前三个季度领跌的前5个行业在四季度平均分别跑赢上证综指-9、-1、9、-2、-1、-7个百分点,仅14年出现明显的补涨行情。
四季度行情多异动
除14、15年以外的几年年底反转行情并不明显,主要原因是这几年为震荡行情,行业的涨跌幅与盈利相关性更强,前三季度领涨的行业主要源于业绩改善,领跌的行业大部分源于盈利下滑。而到了四季度,前期涨幅偏中等的行业估值和盈利的匹配度更高,在政策或事件的催化下反而更容易出现结构性行情,如12年12月的银行,13年8-9月的自贸区、16年11月的建筑。
博弈行情的主要诱因是四季度公募机构进入最后一个考核季,前期业绩好的产品担忧未来表现的延续性,而业绩平平的产品则要抓住最后的机会,积极调仓换股。统计2013年至今的数据,前三季度业绩排名后25%的基金通过第四季度逆袭进入全年业绩前75%的比例达25%,而前三季度业绩排名前75%却在第四季度后掉队落入全年业绩后25%的行列中的基金比例达8%。
回顾过往年底市场表现,A股频繁出现某些行业的短期逆袭。近几年年底主要出现过以下变化:
1、2012年12月的银行。受益于机构配置比例较低和市场风险偏好提高,银行股在2012/12/4-2012/12/31期间大涨24%。
2、2013年8月-9月的自贸区主题。8月27日中央政治局会议定调建立上海自贸区是推进改革重大举措,自贸区主题应声而起,8月27日-9月24日一个月内上海自贸区指数大涨105%。
3、2014年11月-12月的一带一路、券商大涨。
4、2016年11月的建筑。16年11月17日安邦举牌中国建筑,11月份中国建筑大涨50%,带动建筑板块11月份大涨15%,而同期上证综指涨幅仅5.6%。
9月过半,今年的四季度要关注什么?哪些行业会出现逆袭?9月27日晚20点,海通证券首席策略分析师荀玉根做客进门财经,分享四季度决战策略。
四、 除了节日效应,A股还有季节性轮动
除了9、10月份的中秋国庆,四季度的重要会议和年底博弈,历史数据还表明,A股的季节特征非常明显。
一年中每个阶段的关注点不同。年初至3月投资者往往会关注开年情绪高涨带来的春季躁动行情,由一号文 *** 的农业板块行情,以及3月两会带来的会议行情。4月是基本面和政策面的验证期,投资者对新一年的经济基本面和宏观政策面的判断更明确。5-10月海外市场通常有“Sell in May”效应,统计上A股这个阶段表现也相对平淡。每年9-11月召开 *** 中央全会,每五年10-11月召开党代会,12月召开中央经济工作会议。10-12月受年底基金排名影响,博弈行情频现。
1-3月:春季躁动+一号文+两会
回顾2005 年至今每年岁末年初市场表现,从空间上看,2005年以来春季躁动时上证指数平均更大涨幅为17.4%,剔除处于牛市中的06、07、09、15 年,上证综指平均更大涨幅为13.5%;躁动后上证综指平均更大回撤13.8%,剔除牛市后平均更大回撤16.2%。
从时间上看,春季躁动行情,启动有早有晚,早的12 月上旬、晚的2 月初,平均持续36.2天,剔除牛市影响后平均持续36.8天;躁动后平均回撤25.2天,剔除牛市后平均回撤32.8天。
从行业来看,春季躁动的特征就是行业轮动快,以2018年的躁动行情为例,8个交易周中每周领涨和领跌的行业都不同且轮动明显,如家电行业在2017/12/25-12/29的跌幅为2%,位列跌幅第三,在2018/1/1-1/5和1/8-1/12分别以4.4%和5.6%的涨幅领涨,在2018/1/15-1/19下跌3.2%,在2018/1/22-1/26又补涨5.5%。躁动行情缘何而起?主要由于开年投资者风险偏好较高且流动性宽松,而1-2月基本面数据少,全年主线尚不明朗,因而政策和事件成为行情的主要驱动力。
为什么会春季躁动?
年初时经济走势不明晰,一年新开工的计划都是在两会之后才完全推开。在这之前,新开工比较低,而且民工都是在元宵节以后才慢慢返回,1、2月的经济数据本质上不能反映全年的经济状况。企业盈利预测调整四月份之后才开始,根据一季报或是一季报的盈利预期,才进行调整。 在整个一季度整个经济走势或是基本面的状况,看不大清楚 。 两会之前,政策方向往往不够明晰。但是这时会有各种各样的提案、议案,市场也会有很多预期,所以这个时候整个环境对政策的敏感程度也会特别强。
综合来看,A股的特征就会呈现这样一种状态,也就是年初会出现所谓的“春季躁动” 。之后的一段时间里就会出现真正的“证实”或者“证伪”,如果是证实,那么全年就很有可能出现一个整体的向上趋势;如果是证伪,那么年初在“春季躁动”中获利的人在之后可能都会有所损伤。
4月:基本面验证期
4月前的市场处在由短期政策或事件引导的躁动行情,因为4月以前经济基本面与宏观政策面不太明朗。4月之后,3月的宏观数据逐步公布,微观企业的年报及一季报也开始披露,基本面逐步明朗,全国两会开完,宏观政策形势也更明朗,因此在4月投资者可以对行情做出更明确的判断。回顾11年至今的4月股市情况,11、14、16、17年4月股市下跌,13、15年4月股市上涨,12年4月股市短期上涨后5月开始下跌。
基本面或政策面变差时,4月后市场下跌。2011年年初,为了控制过快上涨的房价,“国八条”等调控政策密集出台,11年4月为控制过高的通胀,央行上调存款准备金率0.5个百分点,地产和货币政策从2010年开始逐步收紧,累积到11年4月,市场最终出现熊市大跌,这次是政策面紧最终带动基本面变差,股市出现杀估值、杀盈利的戴维斯双杀。
2012年4月上市公司公布业绩,全部A股12Q1归母净利润同比增速由上季度的13.4%大幅下滑至0.5%,虽然当月因为金融改革上证综指有所上涨,但5月后指数依旧大幅下跌。2014年上半年行情的焦点仍然在创业板,4月创业板指14Q1归母净利润同比增速由上季度的28%下滑至22%,2013年的利润增速回升的趋势被逆转,创业板指下跌。12、14年是非常典型的基本面恶化导致股市下跌。
基本面或政策面变好时,4月后市场上涨。2013年市场的焦点是创业板,经历12年底到13年初的反弹后,4月初市场对创业板分歧很大,季报显示创业板指13Q1归母净利润同比增速由上季度17%增至24%,创业板指最终突破向上,走成牛市形态。2015年4月央行降准,同时人民日报发文《4000点才是A股牛市的开端》,投资者情绪高涨,股市上行。13年创业板行情是非常典型的盈利改善的基本面推动,15年全面牛市与政策面偏暖有关。
5-10月:Sell in May 效应
“Sell in May”效应源自海外。"Sell in May "这一说法源自华尔街,最早书面记载于1964年《 *** 》,所表达的是每年5月前后市场往往开始走弱。2002年Bouman 和Jacobsen在《美国经济评论》发表文章,对37 个成熟与新兴市场1970-1998年的MSCI 再投资指数进行研究,通过对比当年5-10月和当年11-次年4月的指数涨幅,他们发现除阿根廷和新西兰外,其他35 个市场都存在"Sellin May"效应。
关于此效应,海外专业研究认为季节、假期等对情绪的影响是"Sellin May"效应的主因,如Bouman 和 Jacobsen (2002)发现夏季假期更长的国家"Sellin May"现象更为明显,认为假期因素可能对投资者风险偏好或流动性产生影响;Kamstra,Kramer and Levi (2003)研究发现"Sell inMay"效应与季节性情绪扰乱有关,白昼时间的缩短使得投资者情绪低,增加风险厌恶情绪,因而夏季与秋季股票收益率更低;Caoand Wei (2005)研究认为温度的变化使得投资者情绪发生变化,进而影响股票收益率表现。
1991年至今上证综指5-10月/11 -次年4月涨幅历年均值分别为4.6%/20.1%,2000年至今万得全A指数5-10月/11-次年4月涨幅历年均值分别为0.1%/15.5%,可见5-10月这半年股市收益明显差于11-次年4月。为何会有“Sell in May”效应?
海外市场的"Sell in May"效应源于假期、季节等因素对情绪的干扰,而A股出现"Sell in May"行情主要跟我国每年的政策周期有关:每年1-2月地方召开“两会”、国家多部委召开年度工作会议,3 月召开全国“两会”,10-11 月召开 *** 中央全会、12 月召开中央经济工作会议。相比而言,5-10 月份是政策淡季,对股市 *** 较少。4、5 月份宏观经济数据明朗,上市公司公布年报和一季报,市场进入验证期,而在这之前市场已躁动过,因此只有数据持续改善且好于预期,市场在5-10月才有继续上涨动力。
但值得注意的是,从胜率角度看,“Sell in May”效应并不必然出现,往年数据显示,1991年至今上证综指5-10月/11 -次年4月的胜率分别为48.1%/51.9%,2000年至今万得全A指数5-10月/11-次年4月的胜率分别为50%/38.9%。出现这种情况的原因在于每年的2月和11月股市表现均较好,这两个月的样本拉高了11月至次年4月的收益率,因此投资者无需在五月过于担忧市场下跌。
自1990/12月以来中国股市总共经历了5轮牛熊震荡市,其中牛市占了37%(116个月),平均每轮牛市持续19个月,熊市占20%(64个月),平均持续10个月,震荡市占43%(135个月),平均持续24个月。考虑到97年之前我国股票市场尚未设置涨跌停板,我们主要考虑97年以后的五轮震荡市,震荡区间分别为1997/5-1999/5、2002/1-2004/9、2009/8-2011/4、2012/1-2014/7、2016/01底至今,统计得到震荡市中当年11月-次年4月收益率均值为2.6%,而在当年5-10月为-6.0%,可见震荡市中"Sell in May"效应较显著。
至于10—12月的焦点,就是文章一开始介绍的中秋、国庆双节和两个重要的会议。这样,全年A股的日历效应就已经清晰呈现了。
编辑于 2018-09-25
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鲁能金穗是交易量排名之一,成交量121803,比上一交易日减少7012,
浙江大地是多头持仓排名之一,持仓量12686,比上一交易日增加11451
中国国际是空头持仓排名之一,持仓量7947,比上一交易日增加1236
单位都是手
游资的操作风格都不一样,关键是题材炒作,技术形态都可以调好。以下是游资机构风格:
最强悍的游资:
1.国信帮:
国信证券深圳泰然九路:
偏好炒作新股及重组题材,多是以自买自卖的形式出现在龙虎榜上,后起之秀,近年风头强劲,天天上榜。经常在交易所异动个股公开数据中出现10次之多。由于该营业部客户众多,资金较为分散,经常出现在新股的卖出席位上,而一般买入席位也很少超过千万手笔,该营业部团队应该都是各自为战。
国信证券上海北京东路营业部
国信证券广州东风中路营业部
国信证券杭州体育场路营业部
国信证券北京三里河路营业部。
国泰君安证券总部(阳光私募):多轮股份、正和股份就是他们所为---陈隆基实际控股(涉矿题材传闻)
国信证券深圳红岭中路:广为流传的红岭私募内参,总成交金额曾经连续17年稳坐全国头把交椅
2.财通帮:
财通证券温岭东辉北路:涨停敢死队啸聚之地,以炒作题材股为主。
财通证券绍兴人民中路:同样以炒作题材股为主,是2009年冒出来的更大黑马,其出现在沪深两市交易龙虎榜的次数,高居全国前5位。每天的进出资金也都以千万元计,而且只要该营业部出手,股票几乎能都涨停。据悉,隐藏在财通证券绍兴人民中路营业部的,其实是一个叫王海祥的绍兴人,其一向喜欢做短线,善于抓热点题材,快进快出,典型的敢死队风格。也可能是持续上涨股票,例如此前连续涨停的的双钱股份、熊猫烟花等。
3. 东吴证券杭州文晖路:私募大鳄
小心翼翼地操作是其一贯的风格,而且它也是游资中最为专一的营业部。从该营业部以往操作策略来看,文晖路营业部一周一般只介入一到两只个股,而且都是千万买卖,位于买入榜之一,其近期最为耀眼的战绩莫过于6月9日买入6千万将中信银行打至涨停,引领大盘狂飙70点,最后全身而退。而7月7日中联重科涨停席位数据中,延安路一举买入7千万,力抗机构,其后中联重科一路大涨超30%。延安路的操作很少有失手的时候
炒作概念股为主,对短炒节奏把握精到,幕后大佬章建平,(原东吴证券杭州湖墅南路营业部)
4.国泰帮:
国泰君安深圳益田路:
偏好炒作题材,操作手法彪悍,该营业部的一批私募游资,基本上是经历过2008年股市雪崩冲击的趋势投资者,从6000点到1664点的惨痛记忆令其一有风吹草动便迅速出逃。
国泰君安上海杨树浦路 :
国泰君安证券总部 :偏好炒作题材,追涨是该营业部的一大特点。
5.中信帮:
中信金通证券温岭东辉北路:涨停敢死队,以炒作题材股为主。
中信金通证券杭州延安路证券营业部:
中信万通证券淄博美食街证券营业部
6.广发帮:
广发证券股份有限公司辽阳民主路证券营业部
新一代的涨停敢死队,但凡出现之处遍地涨停板,该营业部操作激进犀利,下手颇重,短炒为主。去年曾因爆炒过多只牛股而获“私募猎人”的称号,今年其风头更为强劲,颇显涨停敢死队风范。操作风格激进,介入的多是风险较大的股票。
广发证券股份有限公司南京北京东路证券营业部
广发证券股份有限公司--广州农林下路证券营业部
广发证券股份有限公司杭州市天目山路证券营业部。
7.光大帮:
光大证券东莞营业部:
为当地客户资产规模、成交金额更大的营业部,有不少当地游资大鳄潜伏其中。虽然他们的声明或许没有其他敢死队那样声名显赫,但是,东莞有钱人的实力还是令人不敢小觑。
8.光大证券深圳深南中路:
该营业部对小题材小盘股总不太“感冒”,其要么全程炒作大题材,通过对多只相关概念股的打板深化题材炒作,要么就藏身于流动性强的大盘股中进行炒作。
光大证券股份有限公司--宁波解放南路证券营业部:老牌浙江游资敢死队,曾有"炒股不跟解放南,便是神仙也枉然"的美誉。不过该营业部今年过得并不如意。自股指期货推出以来,在A股二级市场上,不但在大盘股上损失惨重,连过去最拿手的题材股炒作也屡屡失手。据称,涨停板敢死队有两名核心队员,至今仍留在光大证券宁波解放南路营业部,当年涨停板敢死队核心人员有4人,后来分开了。或许人员的变动导致解放南操作失去了准头,而目前交易频率也大大降低。
光大证券上海张杨路
光大证券金华宾虹路证券营业部
9.银河帮:
银河证券宁波解放南路:
银河证券宁波大庆南路证券营业部
涨停敢死队
江浙游资的代表之一,该营业部一向偏好炒作新股,以及市场的主流热点。09年7月对四川成渝和南方航空的炒作便是更好的例子。
10.海通证券深圳红岭中路 :敢死队大本营,传闻、主流热点,以及题材均是其炒作的目标。
11.金元证券成都西二环路:
日渐风生水起的游资集聚地,该营业部主力多从以概念、题材股着手,参考资金突破方向,快速建仓,顺势拉抬,并快速出货。不少业内人士猜测,深居此处的游资应该以私募为主,而该营业部更大的客户便是权证大鳄肖海东。
12. 方正帮
方正证券--杭州平海路证券营业部
方正证券--上海昆山路
游资营业部一般的操作都是短而犀利,尤其最为著名的涨停敢死队更是少有失手的时候,往往能接连涨停出乎你的意料。
13.东方帮
东方证券杭州龙井路
东方证券上海肇嘉浜路:
以短炒为主,赚上一两个点便跑。
13.后起之秀:
渤海证券股份有限公司上海彰武路证券营业部:金瑞矿业、氯碱化工、威华股份、中昌海运、冠昊生物、冠福家用、金鹰股份、美欣达、狮头股份、三江购物、山西焦化、百花村、深物业A、豫能控股、濮耐股份、富春环保、海南橡胶、江苏吴中、精诚铜业以及三峡水利都有他的身影;
中国建银投资证券广州番禺桥南路证券营业部
中国银河证券宁波大庆南路证券营业部
五矿证券杭州市中山北路证券营业部、
华泰证券南京瑞金路证券营业部、
华泰证券扬州文昌中路证券营业部
其他一般游资:
中金公司上海淮海中路:
中金公司北京建国门外大街 :
QFII扎堆,其购买的品种几乎全部是大盘蓝筹股或基金重仓股,且多是通过大宗交易平台进行买卖。
天一证券有限责任公司--宁波解放南路证券营业部
之一创业证券有限责任公司--佛山季华五路证券营业部
长江证券有限责任公司--武汉友谊路证券营业部
招商证券深圳振华路
招商证券杭--州湖墅南路营业
安信证券北京远大路证券营业部
关于技术形态方面:
黑马大部分源于涨停启动个股,请重点关注底部整理突破形态。
给你个底部背离公式,多次背离走平拉升概率会大很多
N:=9;M1:=3;M2:=3;P:=9;
RSV:=(CLOSE-LLV(LOW,N))/(HHV(HIGH,N)-LLV(LOW,N))*100;
K:= *** A(RSV,M1,1),COLORRED,LINETHICK2;
D:= *** A(K,M2,1),COLOR00FF00;
JJ:=P*(3*D-2*K),COLOR00FF00;
J:=((3 * K) - (2 * D));
MAIRU:= CROSS(K,D) AND K20;
MAICHU:= CROSS(D,K) AND D80;
VAR2:=REF(LOW,1);
VAR3:= *** A(ABS(LOW-VAR2),3,1)/ *** A(MAX(LOW-VAR2,0),3,1)*100;
VAR4:=EMA(IF(CLOSE*1.3,VAR3*10,VAR3/10),3);
VAR5:=LLV(LOW,30);
VAR6:=HHV(VAR4,30);
VAR7:=IF(MA(CLOSE,58),1,0);
VAR8:=EMA(IF(LOW=VAR5,(VAR4+VAR6*2)/2,0),3)/618*VAR7;
VAR9:IF(VAR8100,100,VAR8);
快线:(CLOSE-LLV(LOW,N))/(HHV(HIGH,N)-LLV(LOW,N))*100,COLORFF937F;
A:=快线REF(快线,1) AND REF(快线,1)REF(快线,2);
A1:=BARSLAST(A);
A2:=REF(A1,1);
B1:=REF(快线,1);
B2:=REF(快线,A2+2);
C1:=REF(L,1);
C2:=REF(L,A2+2);
背离:=B1B2 AND C1C2 AND A 0 AND 快线 50;
背离*50,COLORYELLOW;
DRAWTEXT(背离,60,'背离');
股市行情不好,多看少动!祝好运。
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