美国利率对期货的影响（美元对期货的影响）

美元上涨对原油期货的影响是什么？原油涨还是跌？

一般来说元币值升值则原油价格下跌，美元币值下跌则原油价格上涨。美元上涨可以对原油造成一定影响，但是上面我也说过影响不是主要的。也有原油和美元的同步上涨的，由于原油是以美元计价，所以原油和美元通常是呈现负相关，美元走强将会使原油价格承压。但由于此轮油价上涨的态势较为强劲，因此美元和原油的负相关性体现得并不明显。首先，通胀套利交易导致当前原油和美元同步上涨。这一套利行为先推高油价，使通胀预期升温，再押注美联储加快加息节奏，看多美元。其次，中东地缘事件频发，区域局势不稳定，不断助 *** 价上涨，这背后均有美国政治力量参与。我们认为中东局势高度复杂，沙特和伊朗矛盾、以色列和沙特矛盾均有可能造成地缘政治紧张，推升油价上行风险。下面我们来说说影响原油的八大因素：

石油，也称黑色金子，是一种不可再生能源，有着广泛的用途，与我们的日常生活息息相关，石油的价格关系着国计民生和世界经济政治格局。市场面上也是美元计算，

1.突发的重大政治事件

石油除了一般商品属性外，还具有战略物资的属性，其价格和供应很大程度上受政治势力和政治局势的影响。近年来，随着政治多极化、经济全球化、生产国际化的发展，争夺石油资源和控制石油市场，已成为油市动荡和油价飙涨的重要原因。

举例；总统大选、高层领导人突然去世或者辞职、战争。。。。

2.石油库存变化

库存是供给和需求之间的一个缓冲，对稳定油价有积极作用。OECD的库存水平已经成为国际油价的指示器，并且商业库存对石油价格的影响要明显强于常规库存。当期货价格远高于现货价格时，石油公司倾向于增加商业库存， *** 现货价格上涨，期货现货价差减小;当期货价格低于现货价格时，石油公司倾向于减少商业库存，现货价格下降，与期货价格形成合理价差。

举例；每周三美元是有库存变化。

3.OPEC和国际能源署(IEA)的市场干预

OPEC控制着全球剩余石油产能的绝大部分，IEA则拥有大量的石油储备，他们能在短时期内改变市场供求格局，从而改变人们对石油价格走势的预期。OPEC的主要政策是限产保价和降价保产。IEA的26个成员国共同控制着大量石油库存以应付紧急情况。

举例、两个组织的讲话、政策、增加或者减少产量。

4.国际资本市场资金的短期流向

20世纪90年代以来，国际石油市场的特征是期货市场的影响显著增强，目前已经形成了由期货市场向现货市场传导的价格形成机制。尽管国际原油市场的投机活动不是油价上涨的诱发因素，但由于全球金融市场投资机会缺乏，大量资金进入国际商品市场，尤其是原油市场，不可避免地推高了国际油价，并使其严重偏离基本面。

举例；地区国家的投资趋势、跟政治跟利率有直接关系

5.汇率变动

相关研究表明，石油价格变动和美元与国际主要货币之间的汇率变动存在弱相关的关系。由于美元持续贬值，以美元标价的石油产品的实际收入下降，导致石油输出国组织以维持原油高价作为应对措施。

举例；石油交易多数还是以美元结算、美元跟非美货币汇率会影响石油价格

6.异常气候

欧美许多国家用石油作为取暖的燃料，因此，当气候变化异常时，会引起燃料油需求的短期变动，从而带动原油和其他油品的价格变化。另外，异常的天气可能会对石油生产设施造成破坏，导致供给中断，从而影响油价。

举例；供求关系

7.利率变动

在标准不可再生资源模型中，利率的上升会导致未来开采价值相对现在开采价值减少，因此会使得开采路径凸向现在而远离未来。高利率会减少资本投资，导致较小的初始开采规模;高利率也会提高替代技术的资本成本，导致开采速度下降。

举例；世界主要经济体国家利率变动 美国 中国 欧洲央行

8.税收政策

*** 干预会使得市场消耗曲线凸向现在或未来。跨时期石油开采模式的税收效应依赖于税收随时间变化的现值。例如，税收现值随时间减少会改变开采顺序的决策。和不征税相比，税收最终还是会减少任意时点上的净收益，也就减少了相应时期开采的积极性。而且税收会降低新发现储量的投资回报。

美联储加息，对原油期货是什么影响？利空还是利多？能不能从货币政策和经济实质上面分析一下？

美联储终于宣布加息，这也意味着美联储进入了加息周期，全球的资产也面临着重新配置。在进入加息周期后，原油也将迎来更加严峻的考验，以下通过三方面因素来分析未来原油走势。　\x0d\x0a一、美联储将修复资产负债表，减少美元供应\x0d\x0a综观近30年来美联储加息决策，大部分是为了防止经济过热、抑制通胀。但现在美国经济并没有出现过热的迹象，其通胀水平依然很低。那么为什么美联储选择在这个时点加息，除了美联储所谓的达到前瞻指引外，其实其还存在另一个较大的隐情，那就是修复膨胀的资产负债表。目前美联储资产负债表达到4.5万亿美元，而在05年仅有8000亿美元。美联储在危机期间大量释放流动性，造成了资产负债表的膨胀，这也意味着美联储负债规模大幅上升，同时也降低了美元的流通效率，所以修正资产负债表是势在必行。\x0d\x0a美联储在会议纪要中声明，将暂时维持抵押贷款和国债的资产组合不变，避免卖出，到期债券也会继续展期。并表示，直到利率“步入正轨”之前都不会削减资产持有规模。同时，耶伦在新闻发布会上称，美联储正在研究长期性的资产负债表，不要指望美联储会非常迅速的停止再投资。这也表明了，美联储对修复资产负债表的重视。如果美联储开始修正资产负债表，最直接的结果就是造成美元的供应减少，全球美元紧缩的必然导致美元的升值，从而对原油形成打压。\x0d\x0a二、美联储与其他央行货币政策背离，将引发全球经济失衡\x0d\x0a美联储宣布加息，从另一个角度看，也就是意味着美联储对美国经济增长充满信心。在此次会议上，美联储也上调了美国的经济增长前景。\x0d\x0a但现在的问题，全球经济中就是美国经济表现较好。欧洲、日本、中国等其他经济体的经济表现确实十分低迷，这也是这三大经济体目前不断扩大宽松政策的原因。如果这种背离持续的话，将加深全球经济的失衡。更大表现就是，美元的紧缩，使得全球资金大量流向美国。\x0d\x0a这种抽血行为，使得这些经济的货币政策失效，可能会造成这些经济体经济进一步下行。而这种全球性的资金错配，引发全球系统性金融风险大增。一些经济结构单一，抵抗外围风险较弱的经济体，现在已处在危机的边缘，像巴西、土耳其、俄罗斯等国家。而这种潜在的风险，也将对油价形成压力。\x0d\x0a三、原油市场所处的环境已在改变\x0d\x0a如果我们分析1999年与2004年美联储加息后的原油大幅上涨，其中中国因素可以说是功不可没。尤其是在中国加入WTO之后，中国的全球工厂地位确立，中国对原油的需求大幅增加。油价在经历了长期的低位震荡之后，迎来了快速的上涨。但现在情况已经发生了改变，中国经济下行的压力愈发加大，对全球原油需求减弱。\x0d\x0a其次是，就供应而言。在金融危机危机期间，美联储的超宽松货币政策，也促使了美国完成了一轮能源技术革命，水力压裂技术的成熟使得页岩油产量大幅增加，加大了全球原油供应。这也迫使OPEC不断提高原油产量来抢占原油市场份额，这也从根本上动摇了油价上涨的基础。\x0d\x0a整体来看，在美联储进入加息周期后，美元的强势格局在未来还将持续。而美联储加息举措，也将使得其他经济体陷入衰退，甚至引发危机。还有，全球原油的供需环境也发生的很大的变化。所以我们认为，在美联储进入加息周期后，油价面临的下行压力依然很大。\x0d\x0a

美联储加息和缩表对国内期货价格有影响吗？

所谓美联储缩表，简单地说是指中央银行减少资产负债表规模的行为，即在资产端减少当时买来的债券和MBS，在负债端收回美元。其操作方式是美联储通过直接抛售所持债券或停止到期债券再投资的方式，直接抽离市场基础货币，实质等于变相提高利率，是更为严厉的货币紧缩政策，对流动性影响较大。通过“缩表”这种方式，美联储可以卖出国内资产，收回过去投放在市场上流通的美元，实现对基础货币的直接回收从而实现货币政策正常化。相对于提高利率，“缩表”更为严厉，也体现了美联储推动货币政策回归正常化的坚决立场

美国缩表可能会带来中国央行短期的降准来对冲，但目前的货币投放只会带来更多的低效投资；加之目前国内的环保压力，以及对未来经济的悲观预期，民间消费能力会受到收入减少和悲观预期双重作用，产生进一步断崖式下跌。上游的涨价无法持续下去，产业转型升级和以我为主的全球价值链重塑可能会受到较大冲击

美联储加息的目的是用来控制通胀，加快经济发展，维持货币和信贷总量的长期增长与经济长期潜在增长一致，以有效促进充分就业、稳定物价和长期利率适度。

美联储加息意味着会让全球的钱大量流进美国，投资者可以通过很多方式来投资美国市场，导致美元上涨，一些以美元计价的大宗商品、贵金属、外汇市场都会下跌，对人民币汇率会造成一定的波动。

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