关于股指期货最新政策（股指期货改革）

股指期货市场概述

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      1. 我国股指期货市场是由什么组成的

      2. 我国股指期货市场的结构

      3. 期货公司在股指期货市场中担任什么角色

      4. 证券公司在股指期货市场中担任什么角色

      5. 结算银行在股指期货市场中担任什么角色

      6. *** 在股指期货市场中是如何监管的

      7. 中国金融期货在股指期货市场中的作用

我国股指期货市场是由什么组成的

      我国股指期货市场的组成包括投资者、期货公司、中金所、监管机构、自律组织以及相关服务机构等等。

      (1)投资者。投资者是股指期货市场的主体，不仅是我国股指期货市场赖以存在的基础，也是股指期货市场所服务的对象。

      (2)期货公司。期货公司是指依法设立的、接受投资者委托、按照投资者的指令、为投资者进行期货交易并收取交易手续费的中介组织。其交易结果由投资者承担。

      (3)中金所。中金所是经国务院同意，中国 *** 批准， 由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的股份制交易所。我国股指期货是在中金所挂牌交易的。

      (4)监管机构。期货市场是受 *** 监管的。例如美国的期货市场受商品期货交易委员会(CFTC)监管。我国国内期货市场的监管机构是中国 *** ，股指期货也不例外。

      (5)自律组织。作为行业自律组织，如中国期货业协会，对于行业自律和从业人员管理发挥了积极作用。

      (6)相关服务机构。股指期货交易还涉及到其他一些服务机构，例如为保证投资者的资金安全，国家还成立了中国期货保证金监控中心。此外，还有保证金存管银行、信息服务商等相关服务组织。

目录：

      1. 我国股指期货市场是由什么组成的

      2. 我国股指期货市场的结构

      3. 期货公司在股指期货市场中担任什么角色

      4. 证券公司在股指期货市场中担任什么角色

      5. 结算银行在股指期货市场中担任什么角色

      6. *** 在股指期货市场中是如何监管的

      7. 中国金融期货在股指期货市场中的作用

      我国股指期货市场的结构

      我国股指期货市场结构的核心是中国金融期货交易所(简称中金所)，股指期货在该交易所挂牌并交易。其上是股指期货的监管机构：中国 *** 。中金所本身不参加股指期货的交易，而是为各类市场参与主体提供股指期货的交易、结算等服务，并作为中央对手方担保股指期货的履约。中金所有很多会员公司，会员主体是期货公司，投资者可以通过期货公司参与股指期货交易。期货公司同样受中国 *** 的监管，同时，期货公司还成立了行业性组织——中国期货业协会，中国 *** 将一部分监管的职能如从业人员资格考试等授权给了中国期货业协会。为保证投资者的资金安全，国家还成立了中国期货保证金安全监控中心。此外，还有结算银行、信息服务商、证券登记结算机构等相关服务组织。

目录：

      1. 我国股指期货市场是由什么组成的

      2. 我国股指期货市场的结构

      3. 期货公司在股指期货市场中担任什么角色

      4. 证券公司在股指期货市场中担任什么角色

      5. 结算银行在股指期货市场中担任什么角色

      6. *** 在股指期货市场中是如何监管的

      7. 中国金融期货在股指期货市场中的作用

期货公司在股指期货市场中担任什么角色

      进行股指期货交易的投资者会有很多，自然不可能都直接进入中金所进行交易。绝大多数投资者都是通过期货公司进行交易的。因而，期货公司实际上就是股指期货交易的中介机构。当然，期货公司在受客户委托代投资者交易时会向交易者收取一定的交易手续费。

      作为期货交易所的经纪会员，期货公司的主要职能为：

      (1)根据客户指令买卖股指期货合约、办理结算和交割手续;

      (2)对客户账户进行管理，控制客户交易风险;

      (3)为客户提供股指期货市场信息，进行交易咨询，充当客户的交易顾问等。

      期货公司在股指期货市场中的作用主要体现在以下几个方面：

      (1)期货公司接受客户委托从事股指期货交易，拓展了市场参与者的范围，扩大了市场的规模，节约交易成本，提高交易效率，增强股指期货市场竞争的充分性，有助于形成权威、有效的期货价格;

      (2)期货公司有专门从事信息搜集及行情分析的人员为客户提供咨询服务，有助于提高客户交易的决策效率和决策的准确性;

      (3)期货公司拥有一套严密的风险控制制度，可以较为有效地控制客户的交易风险，实现期货交易风险在各环节的分散承担。

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      1. 我国股指期货市场是由什么组成的

      2. 我国股指期货市场的结构

      3. 期货公司在股指期货市场中担任什么角色

      4. 证券公司在股指期货市场中担任什么角色

      5. 结算银行在股指期货市场中担任什么角色

      6. *** 在股指期货市场中是如何监管的

      7. 中国金融期货在股指期货市场中的作用

证券公司在股指期货市场中担任什么角色

      证券公司在股指期货市场担任股指期货交易介绍商。由于股指期货的很多投资者将来自现有的股票投资者，因此证券公司在股指期货市场中也将扮演重要角色.由于政策规定证券公司本身不能直接从事股指期货，因此符合条件的证券公司可以作为股指期货交易介绍商(简称IB)来参与，即为接受投资者委托从事股指期货交易提供中间服务。

      介绍商完全可以从事以下部分或者全部中间服务业务：

      1、招揽投资者从事股指期货交易;

      2、协助办理有关开户手续;

      3、为投资者下单交易提供便利;

      4、协助期货公司向投资者发送通知书和;

      5、中国 *** 规定的其他业务.

      作为股指期货介绍商，证券公司不得办理业务，不承担期货交易的 *** 、结算和等职责。也就是说作为股指期货IB的证券公司是将自己的客户介绍给期货公司，成为期货公司的客户，并从中收取介绍佣金，但不能接触客户的资金，也不对投资者的股指期货交易进行结算。

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      2. 我国股指期货市场的结构

      3. 期货公司在股指期货市场中担任什么角色

      4. 证券公司在股指期货市场中担任什么角色

      5. 结算银行在股指期货市场中担任什么角色

      6. *** 在股指期货市场中是如何监管的

      7. 中国金融期货在股指期货市场中的作用

结算银行在股指期货市场中担任什么角色

      银行的作用大家都知道，但对于股指期货而言，有一些银行的关系显得更密切，那就是结算银行。结算银行是指由交易所指定的、协助交易所办理期货交易结算业务的银行。在期货交易中，由于资金往来非常频繁，如果交易所和会员的资金不在同一银行，势必影响资金划拨的效率。

      交易所规定，交易所在各结算银行开设一个专用的结算帐户，用于存放会员的保证金及相关款项。会员须在结算银行开设专用资金帐户，用于存放保证金及相关款项。交易所与会员之间期货业务资金的往来结算通过交易所专用结算帐户和会员专用资金帐户办理，通过这种 *** 实现无障碍结算。

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      2. 我国股指期货市场的结构

      3. 期货公司在股指期货市场中担任什么角色

      4. 证券公司在股指期货市场中担任什么角色

      5. 结算银行在股指期货市场中担任什么角色

      6. *** 在股指期货市场中是如何监管的

      7. 中国金融期货在股指期货市场中的作用

*** 在股指期货市场中是如何监管的

      国务院在《期货交易管理条例》中规定，"中国 *** 对期货市场实行集中统一的监督管理"。显然，中国 *** 的是经 *** 授权的法定监管部门，履行的是法定监管职责。在中国 *** 内部，专门设有期货监管部，该部门是中国 *** 对期货市场进行监督管理的职能部门。

      在中国 *** 内部，专门设有期货监管部，该部门是中国 *** 对期货市场进行监督管理的职能部门。主要职责有：草拟监管期货市场的规则、实施细则;审核期货交易所的设立、章程、业务规则、上市期货合约并监管其业务活动;审核期货经营机构、期货清算机构、期货投资咨询机构的设立及从事期货业务的资格并监管其业务活动;审核期货经营机构、期货清算机构、期货投资咨询机构高级管理人员的任职资格并监管其业务活动;分析境内期货交易行情，研究境内外期货市场;审核境内机构从事境外期货业务的资格并监督其境外期货业务活动。期货监管部下设综合处、交易所监管处、期货公司监管处、境外期货监管处和市场分析五个处。

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      1. 我国股指期货市场是由什么组成的

      2. 我国股指期货市场的结构

      3. 期货公司在股指期货市场中担任什么角色

      4. 证券公司在股指期货市场中担任什么角色

      5. 结算银行在股指期货市场中担任什么角色

      6. *** 在股指期货市场中是如何监管的

      7. 中国金融期货在股指期货市场中的作用

中国金融期货在股指期货市场中的作用

      中国金融期货(简称中金所)是为各类市场参与主体提供股指期货的交易、结算等服务的机构，并作为中央对手方依照中金所规则担保股指期货的履约，其本身并不参加股指期货的交易。中金所主要有以下职能：

      (1)组织安排金融期货等金融衍生品上市交易、结算和交割;(2)制定业务管理规则;

      (3)实施自律管理;

      (4)发布市场交易信息;

      (5)提供技术、场所、设施等服务。

哪些因素影响股指期货价格 影响股指期货价格的因素有哪些

;     很多热衷于投资股指期货的投资者都比较关心股指期货的价格，那么影响股指期货价格的因素有哪些呢，其中包括很多因素，有主观因素也有客观因素。下面我们就来分析一下影响股指期货价格的这些因素吧。

1、投资者的心理因素也会影响股指期货的价格。如果“人气”衰，即使当时的股市指数很高，股指期货市场价格也会下跌。反过来说，当“人气”旺时的股市指数不高，股指期货市场价格也会上涨；通常人们所说的“人气”反映了交易者对市场的信心程度，或者说他们对未来股票市场的信心。

2、从政策层面上， *** 制定的方针政策也会直接影响股票指数期货的价格。宏观经济政策变化包括减税、加息、汇率调整等，除此之外，很多宏观变量，如通货膨胀、汇率、预期年化利率变动均能从不同程度上影响股指期货合约的价格。

      3、由于股指期货的价格是基于现货市场股市而形成的，从整个股市的层面看，股市经济周期影响着股指期货的价格。而股市大盘变动又受经济周期的影响，宏观经济运行状况包括一些反映经济运行状况的经济数据，比如工业增加值、GDP、通货膨胀率等。因此，随着经济周期的变化，股指期货的价格也会出现上涨和下跌的行情。

4、现货股票市场的走向直接影响股指期货的价格。国际金融市场例如道琼斯工业指数价格的变动、国际原油期货市场价格的变动等。尤其是股指期货标的指数中，大盘股的股价变化往往会对股票指数的涨幅影响很大，从而也带动股指期货价格的变化。

      5、期货合约的多空供求关系。与标的指数成分股相关的各种信息例如权重较大的成分股上市、增发、分红派息等；当多头供大于求时，期货合约价格就上升。反之，当空头大于供求时，期货合约价格下跌，股指期货本身没有具体的实物资产相对应，因此，它的价格变化受期货市场合约供求关系的影响很大。

      股指期货投资者往往很关注股指中大盘股或者活跃板块股的股价变化趋势。值得投资者注意的是，和股票指数不同，股指期货合约有到期日，因此股指期货合约价格还会受到到期时间长短因素的影响。需要特别关注沪深300指数成分股，尤其是其中权重较大股票的增发、现金分红、配售等活动，对其数量、时间甚至可能性有较好的把握。

股指期货是如何定价的？

;     对股票指数期货进行理论上的定价，是投资者做出买入或卖出合约决策的重要依据。股指期货实际上可以看作是一种证券的价格，而这种证券就是这上指数所涵盖的股票所构成的投资组合。 同其它金融工具的定价一样，股票指数期货合约的定价在不同的条件下也会出现较大的差异。但是有一个基本原则是不变的，即由于市场套利活动的存在，期货的真实价格应该与理论价格保持一致，至少在趋势上是这样的。 为说明股票指数期货合约的定价原理，我们假设投资者既进行股票指数期货交易，同时又进行股票现货交易，并假定：

      (1)投资者首先构造出一个与股市指数完全一致的投资组合(即二者在组合比例、股指的"价值"与股票组合的市值方面都完全一致)；

      (2)投资者可以在金融市场上很方便地借款用于投资；

      (3)卖出一份股指期货合约；

      (4)持有股票组合至股指期货合约的到期日，再将所收到的所有股息用于投资；

      (5)在股指期货合约交割日立即全部卖出股票组合；

      (6)对股指期货合约进行现金结算；

      (7)用卖出股票和平仓的期货合约收入来偿还原先的借款。 假定在1999年10月27日某种股票市场指数为点，每个点"值"25美元，指数的面值为66745美元，股指期货价格为2696点，股息的平均预期年化收益率为年3月到期的股票指数期货价格为2696点，期货合约的最后交易日为2000年的3月19日，投资的持有期为143天，市场上借贷资金的预期年化利率为6%。再假设该指数在5个月期间内上升了，并且在3月19日收盘时收在2900点，即该指数上升了这时，按照我们的假设，股票组合的价值也会上升同样的幅度，达到72500美元。 按照期货交易的一般原理，这位投资者在指数期货上的投资将会出现损失，因为市场指数从2696点的期货价格上升至2900点的市场价格，上升了204点，则损失额是5100美元。

      然而投资者还在现货股票市场上进行了投资，由于股票价格的上升得到的净预期年化收益为(72500-66745)=5755美元，在这期间获得的股息收入大约为美元，两项收入合计美元。 再看一下其借款成本。在预期年化利率为6%的条件下，借得66745美元，期限143天，所付的利息大约是1569美元，再加上投资期货的损失5100美元，两项合计6669美元。 在上述安全例中，简单比较一下投资者的盈利和损失，就会发现无论是投资于股指期货市场，还是投资于股票现货市场，投资者都没有获得多少额外的预期年化收益。换句话说，在上述股指期货价格下，投资者无风险套利不会成功，因此，这个价格是合理的股指期货合约价格。 由此可见，对指数期货合约的定价(F)主要取决于三个因素：现货市场上的市场指数(I)、得在金融市场上的借款预期年化利率(R)、股票市场上股息预期年化收益率(D)。即： F=I+I×(R-D)=I×(1-R+D)

      其中R是指年预期年化利率，D是指年股息预期年化收益率，在实际的计算过程中，如果持有投资的期限不足一年，则相应的进行调整。 现在我们顺过头来，用刚才给出股票指数期货价格公式计算在上例给定预期年化利率和股息率条件下的股指期货价格： F=×(6%×143/365=同样需要指出的是，上面公式给出的是在前面假设条件下的指数期货合约的理论价格。在现实生活中要全部满足上述假设存在着一定的困难。因为首先，在现实生活中再高明的投资者要想构造一个完全与股市指数结构一致的投资组合几乎是不可能的，当证券市场规模越大时更是如此；其，在短期内进行股票现货交易，往往使得交易成本较大；第三，由于各国市场交易机制存在着差异，如在我国就不允许卖空股票，这在一定程度上会影响到指数期货交易的效率；第四，股息预期年化收益率在实际市场上是很难得到的，因为不同的公司、不同的市场在股息政策上(如发放股息的时机、方式等)都会不同，并且股票指数中的每只股票发放股利的数量和时间也是不确定的，这必然影响到正确判定指数期货合约的价格。 从国外股指期货市场的实践来看，实际股指期货价格往往会偏离理论价格。当实际股指期货价格大于理论股指期货价格时，投资者可以通过买进股指所涉及的股票，并卖空股指期货而牟利；反之，投资者可以通过上述操作的反向操作而牟利。这种交易策略称作指数套利(Index Arbitrage)。然而，在成离市场中，实际股指期货价格和理论期货价格的偏离，总处于一定的幅度内。例如，美国SP500指数期货的价格，通常位于其理论值的上下幅度内，这就可以在一定程度上避免风险套利的情况。

      对于一般的投资者来说，只要了解股指期货价格与现货指数、无风险预期年化利率、红预期年化利率、到期前时间长短有关。股指期货的价格基本是围绕现货指数价格上下波动，如果无风险预期年化利率高于红预期年化利率，则股指期货价格将高于现货指数价格，而且到期时间越长，股指期货价格相对于现货指数出现升水幅度越大；相反，如果无风险预期年化利率小于红预期年化利率，则股指期货价格低于现货指数价格，而且到期时间越长，股指期货相对与现货指数出现贴水幅度越大。

      以上所说的是股指期货的理论价格。但实际上由于套利是有成本的，因此股指期货的合理价格实际是围绕股票指数现货价格的一个区间。只有在价格落到区间以外时，才会引发套利。

事实证明，放开股指期货，A股就大跌。股指期货到底有哪些积极意义呢？

积极的意义不是很明显吗？不放开的下跌中，只有一小部分资金能赚钱，赚的也没有想象的多，放开后，更多的资金能在下跌中赚钱了，更有利于大资金些，人家都快被憋疯了，还不赶紧趁放开做一波解解馋？

至于有些人拿欧美的股指期货来对比我大A说事，这一点都不稀奇，只是，有很好的可比性吗？在大A发生的那些稀奇古怪的奇葩事，在人家那里也能低成本的处罚就了事了吗？

这时，又会拿我们是新兴市场，各种法规制度还不完善来为之开脱，既如此，又为什么非学人家的什么股指期货呢？它既是那么的无辜，又为何要在那场所谓的股灾中打残呢？

其实，我们至少要清楚，股市，就是一个利益场所，方方面面都想在这里面攫取自己的利益，ZF也得照顾方方面面的利益不是？那可是一个能量极大的群体。

举个例子，在中央明确提出房住不炒的政策下，还有那么多的砖家叫兽为高房价站台并鼓与呼，再想想，为股指期货放开叫好者，也就可见怪不怪了。

我大A设立之初，就并不是为我等小散资产增值服务的，这点，对于被割了一茬又一茬的韭韭们，得明白。输点钱，就当小赌怡情好了，也别说那些什么为国接盘的漂亮话了，人家在心里笑话我们呢。

上周末更大的消息就是股指期货的松绑，从消息的实质上来说，股指期货的松绑绝对有利于券商业务的开展，对于券商整体来说是一个利好，但今天上证股指并没有给股指期货面子，高开低走，全天呈现出单边下跌的行情，一度试探3200点支撑，市场呈现出一个普跌的格局，尤其是权重股，上证50的跌幅达到了2.36%，可以说极大的影响了市场的信心。

那么股指期货的松绑到底有什么意义呢？股指期货其实就是一个交易通道，通过股指期货交易，可以结束单纯的裸多操作，交易者可以通过对冲工具，保证自己的收益。简单说，通过股指期货的操作，可以实现股指涨赚钱，股指跌也赚钱。从本质上来说，股指期货只是一个对冲的工具，不要妖魔化股指期货，也不可能把今天的大跌归罪于股指期货。

今天的下跌是因为大盘股指处于高位，而且市场的题材热点非常匮乏，甚至已经到了无热点的局面，仅仅依靠氢能源和工业 *** 概念支撑，而这两个概念炒作的时间较长，资金介入的比较深，短期的获利比较大。所以一旦股指处于高位，短线获利抛盘的压力非常大，这种热点股的高位调整非常影响市场人气，对于市场情绪是一个巨大的压制。而4月16号的权重蓝筹股百余点的大阳线已经极大的消耗了权重蓝筹股的上攻动能，这几天权重蓝筹股一直在回调，只不过今天调整的速度在加快而已。

综上，今天上证股指的大幅度回调是由于自身结构因素导致的，即便是股指期货不放松，今天也很有可能产生宽幅的回调。一直在强调这里风险非常大，交易的难度很高，更好保持空仓观望状态，就是对于这里结构不稳定的担忧，这里依然要保持谨慎的态度，不能简单的认为，大盘股指在哪里就会企稳止跌，永远敬畏市场，保持交易定力和耐心。

股指期货和a股是2个市场，但是股指期货是以a股的指数涨跌作为盈亏衡量参数的。

对冲是通过2个市场的方向不一致，平衡盈亏。a股跌，期货空，

单边就可以是盈利加速，是亏损加倍。a股涨，期货多

这个对冲，可以通过2个市场的区隔进行套利。

比如，我的资金体量很大，我持有证券银行等50指数标的数量也很多，我在a股卖出一定会影响大盘走势向下。这样一来期货就要跌。

加入我想出货，在a股出货会很慢，但是用期货当工具，就很快，因为期货是加杠杆的，我可以选择期货买空赚钱，a股亏钱出货砸盘。

原来因为期货的数量是限制的，所以上面的 *** 不能实现。一旦放开就能看见了。

这次4月份的大跌就有这样的特征。

以贵州茅台从20元一股暴涨至今1000元一股（复权价5000元），立马就推出期货交易大开放做空，今日基金卷商保险各大机构赚大钱了，50指数300指数下跌一个点300元，今日下跌170多点一手就能赚5万1千多元，全天50指数300指数合计做空5亿手就为做空机构赚到250000亿元的利润，而一亿五千万股民输的一败涂地有的超过千股跌停的损失，比肖刚学习美国搞熔段时间的暴恐下跌还可怕……，A股市场不能做空而期货市场可以，这是全世界正常股市中的首创，不同步交易真的不公平……？美国股市为什么能够连续上涨十几年，就是股市T十O交易、股市与期货同等对待同时可以做多做空交易、熔段也可以……，所以才能真正做到市场交易各方面都平衡对待，不象中国股市只为少数利益集团少数机构服务他们占市场百分之五不到……？而占市场流通市值95％的一亿五千万股民无人关心保护……今天的1149家上市公司跌停谁去保护……？真真的公平完全可以给一亿五千万股民在A股市场可以做空权利，T十0全部都放开与美国股市世界股市同步……不要再听券商们设计什么专门针对一亿五千万股民办法……。一万五千万股民与大小庄家机构放在同一起跑线上公开公平公正交易才是中国股市正常运行的长牛 健康 成长的市场……。

在上周五（4月19日），中国金融期货交易所发布关于《进一步优化股指期货交易运行促进市场功能发挥》的监管新规后，许多投资者都高呼“重大利好”来了。但没想到星期一就出现了大幅度的调整，三大股指全部收跌，市场上大部分个股也是跌多涨少。

其实，投资者认为放开股指期货是重大利好也并非完全没有道理：一方面，股指期货的松绑有利于券商业务的开展，也有利于外围资金进入A股市场，这对于拓宽A股的上涨空间有利。另一方面，2015年管理层叫停股指期货，是害怕市场进一步的下跌风险。而这次股指期货的再度放开是对市场“有信心”的一种表现。

但是，我们一直认为，以上看多的理由实在过于牵强，实际上股指期货本来应是中性的消息，它是一个对冲工具，而在目前点位松绑，应该是属于重大利空。诚然股指期货放松有利于场外机构进场，但是机构可以做空，散户却不能。然而，散户指望机构再度拉升股指，这是不太可能的事。管理层放开股指期货，主要是前期股市出现非理性逼空式上涨，决策层希望股指期货工具来迫使股指走稳。

那么为什么说松绑股指期货对当前的A股肯定是重大利空呢？首先，很多人认为，松绑股指期货是利好券商股，大家现在纷纷重仓券商股。但你有没有想过，券商股前面的涨幅已经远远透支了现在的利好，反而有可能是利好出来该板块就进入调整周期了。现在投资者买券商股肯定会深陷其中，接上最后一棒。

再者，股指期货本来是中性的对冲工具。如果A股处于熊市底部，股指期货松绑，会加快由熊转牛的进程。但是，如果股指期货在A股涨了800多点，涨幅在30%以上，多数股票已经没有什么投资价值的情况之下，为什么不能做空呢？很明显，继续拉升股指上面有 历史 密集套牢区域，而向下做空轻而易举。所以，现在推出股指期货实际上，给机构一个做空也能赚大钱的好机会。

最后，股指期货推出的时间点耐人寻味，而4月底至5月初马上就要推出科创板，而科创板是实行注册制，估值应该不会太高，而目前A股市场估值处于被高估的状态之中，向下重新进入熊市随时发生。所以，推出股指期货是给机构投资者来对冲股市下跌的系统性风险，这也体现出，决策层对高净值投资者的一种呵护。

实际上，如果仅凭监管层对股指期货的松绑，也不能说明这是大利空，同时，我们要结合前期的决策层严查场外配资、放开上市公司再融资、定向增发的门槛，以及2200多家上市公司大股东减持A股，你还能说这些都不是利空因素吗？虽然说股市在短期内过于亢奋而不会显现出来，但一旦降温恐怕市场连逃跑的机会都不会给中小投资者。

我估计我回答这个问题最合适。本人期货公司呆了十一年，对股指期货相对熟悉，15年股灾的暴跌，做空股指期货的众多客户，获利丰厚，后来中金所出台各种交易限制措施，把很多投资者挡在股指期货之外，限制措施的实施，实际上也是让当时的做空股指期货的客户顺当的获利了结。所以只要放开股指期货，就有很多之前获利的投资者，继续不停的做空股指。当然这个也许是我主观臆断，其实个人认为，股指期货只是起到助涨助跌的作用，但是不能改变股市运行的方向，15年的股灾，更多的还是自身泡沫的原因而已，事实也证明， *** 后的股指期货以后，实际大A走势，也是仍然并不理想。股指期货交易规则最近有所松动，这样机构可以运用的工具更多，市场走势也更难琢磨，但是万变不离其宗，长期坚守价值投资理念，结合公司成长性，市盈率，净资产收益率等等综合指标，选择优秀个股，才能获取更多长期收益。最后，祝大家投资顺利！

股指期货是什么？

首先，股指期货的标的物是沪深300指数，其次，股指期货是远期的沪深300指数，比如，当前的股指期货的主力和约是1905，也就是2019年5月份到期的期货合约。

那股指期货1905的现在的报价是：4020。也就是说，股指期货的交易者们经过博弈之后认为，沪深300指数在5月份的点位应该是4020。

也就是说，股指期货，只不过是人们对未来沪深300点位的一个预期而已，而且这个预期，是多空博弈出来的。其根本，还是沪深300，还是交易者对沪深300的看法，只不过是不同的时间而已。如果对未来看好的人多，那么5月份的沪深300就会比现在高，如果对未来不看好的人多，那么5月份的沪深300就会比现在低。

股指期货有进一步消息是上周五的时间，可是各位知道上周五吗？股指期货的涨幅是要大于沪深300指数的。这说明什么？这说明，当时交易股指期货的人，总体对未来是看好的。然而现在呢？因为今天大盘本身上涨发力，引发了交易者对未来的悲观预期，股指期货才跟着掉下来。不要觉得股指期货就是一个做空的工具，如果沪深300本身足够坚挺，强势看好，你放心，股指期货涨的比谁都猛。

我们再来看看放开股指期货的具体措施，仅一条，把平日内的手续费由万分之4.5，调整为了万分之3.4。原来需要500多平日内仓，现在需要400多。这个是一个什么水准呢？这是一个基本上没有日内交易者会交易的水准。

也就是说，股指期货最近的放开措施，也就是一个态度而已，根本没有什么实质上的变化。这一点。从当前的股指的成交量上就可以看出。

有啥明显的变化吗？股指根本就没有什么全面放开，仅是一个微小的调整而已。

然而，股市大跌，人们总需要一些理由来安慰自己，于是，股指期货上周五的放开恰好撞到了枪口上，再一次成为了替罪羊。

股指期货的积极意义到底是什么？各位知道期货市场是怎么形成的吗？举个简单的不严谨的小例子。在很久以前，有一群做农产品的人们发现，他们赖以为生的农产品的价格波动太剧烈了。导致他们的生产经营遇到了极大的困难，你即使再努力，收成大增，可是如果价格一通狂跌，你悠然是亏损的结局。于是他们想，能不能有那么一个市场，可以让他们把风险规避掉呢？

于是，出现了期货市场，期货合约代表了远期的价格，如果农民的手中拥有很多的粮食又怕价格下跌，那么他们可以提前的就把自己的货物，在当前的期货市场上卖出去，提前锁定自己的利润。他们把自己的风险让渡给了那些愿意承担价格波动风险，获取价差收益的投机者。

那么，会不会发生一种情况，就是期货市场上的粮食价格，在没有任何基本面变化的情况下，被某个资金打压，然后一路狂跌，结果把现货价格也给带偏了？根本不可能。

基本面本身没有任何变化，甚至继续看好。结果远期的价格一路逆基本面狂跌？你放心，这帮现货商们绝对会疯狂的抢购。都着急买，结果出现低价，这千载难逢的机会谁会放弃？

只有一种情况，就是基本面本身就不好，远期人们也不看好，才会真正的导致价格的不停下跌。

期货市场的持仓量本身是可以无限大的，没有人敢在市场一片好的时候跟全中国的资金来斗。而且期货有限额制度，大户报告制度，而且期货市场本身绝对不会允许有操纵的情况发生的，所以，不要把股指期货看成什么什么天然的利空。

它只是一个工具而已，有了工具，总比没有工具强。否则就像以前的农产品现货商，只能听天由命，但工具至少给了交易者们一个选择的机会。而且，工具本身没有态度，有态度的是背后的交易者而已。

因此，A股下跌，跟股指期货无关，只跟市场全部资金背后的交易者的综合态度有关。没有股指期货，也改变不了这个事实。股指期货的正向作用是很明显的，身为一个交易者，要接纳它，接纳这个事实，提高自己的能力才是正道。

放开期指就大跌，和偏执地认为15年股灾因为期指做空是一样的，属于严重的主观偏见。

正如同中信建投被券商发布看空报告一样，受到市场的广泛非议，看空和因为可以做空或者有做空工具，就把下跌归罪于期指或者做空，是不客观和不理智的偏见。

15年期指被恶意做空，其前提是监管抽楼板式暴力去配资而引发市场恐慌叠加了流动性突然快速收缩，叠加了配资机构为了对冲风险而单边做空，整个市场失去了对手盘，全线在做空。

而今天适逢期指放宽而出现指数大跌，其根源是市场自身三个月以上的快速持续上涨，尤其是上证50和蓝筹出现快速暴涨导致的市场内在风险集中出现，又适逢周末高层会议出现宽松预期收缩和“去杠杠”重回政策视野，引发预期逆转，因此导致了地产金融和上证50权重集体下跌从而导致的市场跌幅超出预期，应该说，期指做空是工具和 *** 或者途径，不是根源，只是上述原因的结果。而抛开根源只说结果，显然是不客观的。

而市场长期 *** 和厌恶做空，不论是做空工具期指还是券商做空报告或者看空的言论，都会被喷，这是严重的畸形心态。其根源是我国股市长期的机制出现问题，缺乏做空工具和做空手段，交易机制只能全市场集体单边做多制造人为股价波动，从中盈利。长期的畸形机制导致了大家反感讨厌做空，却不知，做空和看空，是市场自身和内在的一种免疫机制，他可以使市场出现不同的交易方向和对手盘，而不是完全一致缺乏对手盘的股灾模式，而如果个股和全市场投资者都可以公平做空，那么垃圾股就不会被爆炒，蓝筹股也不会因为垃圾股爆炒题材而估值长期低于垃圾股和题材股的劣币驱逐良币现象的长期存在。相应的那么期指也不会因为交易过于一致性而缺乏对手盘，缺乏交易流动性出现流动性风险。这就是15年股灾和我国长期市场要么持续暴跌，要么短期暴涨的根源。因为大家只能要么一致做多持续逼空上涨，要么一致做空持续长期大跌。

因此，市场内在需求是调整的根源，蓝筹近期加速上涨和市场到了高位增量资金跟不上，估值缺乏合理业绩增速支持，才是今天或者未来下跌的根源，而不是因为期指放宽导致大跌。

拿股指期货为股市下跌解释理由是不充分的，美国不仅仅有股指期货，还有很多其他做空手段，比如个股做空，期权做空，允许做空公司存在，通过揭露上市公司造假或者其他问题来打压股价，然而美股是屡创新高，

在中国股指期货出现之前的中国股市同样发生大跌，股指期货运行期间，股市也出现大涨，这又如何解释？

股指期货的存在有利于股市的 健康 发展，

有利于股市真实价格的发现，股市价格的发展，是做多力量和做空力量博弈的结果，没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市，如果违背这个规则，一味的让股市价格上涨是非常危险的，涨的越高，跌的越惨，这个情况在15年股市走势上得到证明，因此股市走势必需是循序渐进，通过股市自身价值的成长，达到合理的价位，因为股指期货可以做空，这样可以打压非理性上涨，让股市不至于失控，

有利于套期保值，因为股指的走势是大多数公司走势的反应，因此在操作个股的时候可以在股指上进行相反的操作，以达到购买保险的目的，一旦股票走势与判断相反，这样股指期货上的操作就可以赚钱，弥补股票亏损，如果没有股指期货，投资者失去保险的手段，属于资金在裸奔，风险巨大，

股市的上涨和下跌与股指期货关系不大，如果说股指期货可以做空，其实没有股指期货照样可以做空，就是资金的撤离同样属于做空，况且，股指期货也可以做多为啥不说？股市的上涨和下跌根本取决于上市公司的业绩和股市运转制度的完善，投资者的保护等等，

放开股指期货，得大资金来说是好事，他们可以对冲，可是对小散来说就是个灾难。

15年停止的股指期货现在开放了吗

还没有开放， *** 去年对股指期货交易进行限制了，不仅大幅提高了保证金，而且还限制日内交易次数，个人客户日内最多只能交易10手。

拓展资料:

1、 期货，英文名是Futures，与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。 交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。 买卖期货的合同或协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。

2、 最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品，后来随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。这种契约行为日益复杂化，需要有中间人担保，以便监督买卖双方按期交货和付款，于是便出现了1571年伦敦开设的世界之一家商品远期合同交易所——皇家交易所。为了适应商品经济的不断发展，改进运输与储存条件，为会员提供信息。

3、 中国期货市场产生的背景是粮食流通体制的改革。随着国家取消农产品的统购统销政策、放开大多数农产品价格，市场对农产品生产、流通和消费的调节作用越来越大，农产品价格的大起大落和现货价格的不公开以及失真现象、农业生产的忽上忽下和粮食企业缺乏保值机制等问题引起了领导和学者的关注。能不能建立一种机制，既可以提供指导未来生产经营活动的价格信号，又可以防范价格波动造成市场风险成为大家关注的重点。

4、 11月股指期货成交量和成交额回升，11月股指期货成交量1181.94万手，环比增长23.47%，日均股指期货成交量53.72万股；股指期货总成交额7.87万亿元，环比增长18.73%；日均股指期货成交额3576.6亿元，环比下降2.86%。月股指期货成交额占股票交易额比4.49

为什么现在股指期货流动性差

乌龙指，乌龙指”的出现主要与流动性差有关，他坦言，自2015年股灾之后，出现了“谈期色变”的现象，无论是监管层、机构还是散户，对于流动性的问题都是非常担心的，流动性的缺失也是目前非常现实的现状。

中金所在公告中指出，近期股指期货市场运行总体平稳，但流动性状况改善尚不充分。各位会员和广大交易者，应充分评估市场流动性状况，谨慎交易，切实防范市场交易风险。

在2015年，在股市持续下跌的压力下，监管层下发层层指令限制股指期货交易。受此影响，股指期货成交量大幅下降。据中金所披露的信息显示，7月19日收盘后，三大股指期货品种累计成交量6.22万手，累计成交额419亿元。而在股指期货未被限制之前的2015年，股指期货日成交量高达百万手，日成交额上达万亿元。比如2015年7月20日，股指期货日成交额256.95万手，累计成交额达3万亿元。

另外，根据中国期货业协会公布的数据显示，2016年1-12月，中金所全年累计成交量为1833万手，累计成交额为18万亿元，同比分别下降94.62%和95.64%。分析人士表示，股指期货交易受限是中金所交易量大幅下滑的主要原因。

易误导投资者

“乌龙指”频发会给市场传递错误信号，给部分程序化的交易者带来一定的损失。

王红英认为，“乌龙指”带来了一个错误的交易信号。由于流动性的缺失，导致了竞价价格的不连续，这样错误的股指期货信号，会对股票市场造成一些直接的影响。“因为期货是领先于现货股票市场的，暴涨的股指期货往往会使投资者误以为出现了利多消息，这会造成股票市场的异常波动，尤其对蓝筹股来说更是如此。”王红英进一步解释道。

徽商期货分析师王盾同样表示，“乌龙指”对于想要利用股指期货做参考的投资者有一个误导，此外，“乌龙指”也导致股指期货丧失了避险功能，会对投资者造成了一定的经济损失。

此外，张春康表示，“乌龙指”会让一些程序化的交易者，事先设好条件单、止损单的交易者带来巨大损失。

但格林大华期货股指分析师石敏表示，由于IF1708合约并不是主力合约，而且没有足够的量来支撑，所以这个价格并不具有代表性，对行情的影响是可以忽略不计的。

王红英提醒交易者，要尽量回避不活跃的合约的交易，选择一些活跃月份的期货合约。同时，石敏也提到，市场上确实存在一些“钓鱼”行为，即在涨停价或跌停价挂单，等待错单上钩。她表示，想要避免这样的风险，交易者应当谨慎交易，避免在下单时出现错误。

呼吁放开股指

对于如何减少“乌龙指”的出现，王红英呼吁监管部门放下包袱，股灾已过去了两年，考虑到要维持市场的正常交易功能，股指期货的正常流动性是需要保障的。此外，目前市场大盘处于低位，金融去杠杆进行了两年多，市场的稳定性也得到了体现，王红英认为，现在是放开股指期货的更佳时机。

值得注意的是，在今年3月的两次“乌龙指”出现后，中金所随即调整了三大股指期货合约的更大单次下单数量，从100手下调到了20手，市价指令每次更大下单数量调整为10手。中金所在当时的公告中称，此次交易机制的调整，旨在减少不活跃合约的交易中，因大单量造成的价格瞬间大幅波动情形。下一步将在有效防控风险、维护平稳运行的前提下，持续跟踪监测市场运行情况，不断完善交易机制，继续改善市场流动性，促进金融期货市场功能更好发挥。

对此，石敏认为，尽管这次同样出现了“乌龙指”问题，但鉴于目前的上限已经较低了，监管层应该不会继续调整下单数量。

在政策方面，王红英表示，核心的问题就在于股指期货已经失去了预测的功能，那么在投资者看来，股指期货也就不存在投资、套期保值的功能了，这会使投资者远离这个市场，而调整下单数量并不能解决实际问题。王红英直言，“正如国家金融工作会议上所提出的，风险控制与开放是同步发展的，在审慎的控制风险的同时，也应当积极的推进开放，不能为了控制市场而放弃了流动性”，他说，“这并不是股指期货或者股票市场本身的问题，而是经济结构导致的问题”。石敏则表示，目前股指期货还是有在慢慢开放的趋势，但需要一定的时间。

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