期货如何用期权复制（期货期权怎么做）

用期货头寸复制期权头寸的问题

这个德尔塔好像是一个数值，因该是比率问题。

套期保值一般是进行数量相等，方向相反的买卖。

假设一手大豆是10吨，一张期权的标的大豆是100kg,(一般来说单位应该是一样的，假设一下不一样时)

那么 公式：期权的合约数量*期权的德尔塔=期货的合约数量*期货的德尔塔

1手大豆期货*0.1=1张大豆期权*10 1手大豆期货=100张大豆期权

如果你持有1000手大豆期权，而且期权是获利的，你可以进行套期保值。

只要在期货市场上买入或卖出与期权头寸相反的交易素两的合约即可。

国内目前我还没看到有期货期权头寸。

我不知道上面的期权头寸单位有没有错

假如现在你持有的买入期权价格是3000元/手，你有100手（10吨/手，100张期权一手）的期权，期权行权价是3800元/吨。你估计在可预期的未来有可能出现大豆价格下跌，影响你的期权获利，决定套期保值，那你可以在期货市场上卖出数量相等的期货合约，即100手大豆同期期货（即跟你的期权合约月份一样）。

一般来说，期权合约会比期货合约价钱要高，因为两者具有不同的权利。期货是必须交割的，除非你平仓，期权却不一样，如果不是价内权证（即如果上面的期权行权价是3800元/吨，但是到期后大豆价格低于3800元/吨）那么期权头寸就是废纸。

所以在上述套利中，有可能是你在期权头寸上有3000元/手（10手一吨），每吨盈利为300元/吨，但是期货市场上同期的大豆合约可能是4050元/吨（假设是这么多），每吨只比合约价高250元/吨（低于期权）。

当然也有可能出现相反情况，我没做过这些，所以我也知道不多，大概应该是如此。

这里涉及到期货与期权的权利不同，不过，你买入或卖出与所持头寸相反的数量相等（交易数量）的期货头寸，一般来说就应该没错了。

怎么利用期权复制期货进行套保

期权合成远期多单的 *** ：买入一个看涨期权，卖出相同行权价的看跌期权

期权合成远期空单的 *** ：买入看跌期权，卖出相同行权价的看涨期权。

如何用期权和远期复制无风险资产

证券投资的风险从广义上来说有系统性风险和非系统性风险。通俗一点说系统性风险就是与大盘波动性相关的风险，非系统性风险就是个股自己的风险，比如某家药企的新产品没有通过FDA审核。

这里我们引入一个参数贝塔值衡量个股与市场的敏感度

贝塔系数有三种计算 ***

1.可以通过将市场的超额回报率作为自变量，该只个股的超额回报率作为因变量（均用历史实际回报率减去无风险利率状态下的回报率（常用信用评级较高的 *** 债券作为风险回报率）），画出散点图，用linear regression拟合出的直线斜率即为贝塔系数

2.可以通过该只个股与市场回报的协方差除以市场回报波动率的方差平方（其实就是最小二乘法算出来的斜率

3.由二进一步推导

相关系数ρ的范围从-1到+1。+1是完全正相关。

所以如果你通过宏观经济分析预测接下来的市场是牛市，就可以构造一个股票组合使其贝塔大于1，这样可以获得超额收益阿尔法。而用金融产品复制无风险资产的投资组合就是将贝塔值调成零，使你管理的投资组合不受大盘波动影响。

买股票同时卖出看涨期权或者买入看跌期权或者做空股票时反向操作可以将此portfolio贝塔系数调成零。也可以用远期或期货合约实现此目的。

如果你管理的portfolio是债券，那么就将其久期调成与你所要match的期限相一致，即immunization债券免疫

如果你管理的portfolio是期权，那么就将其delta调成0，即delta hedge动态对冲。

期权的功能有哪些，期权的保险作用问题

在期货投机交易中，期权具有替代期货头寸和复制期货头寸功能，同时也具有化解价格极端波动风险的功能。

（一）在期权替代功能中，买入看涨期权或卖出看跌期权可以替代期货多头，而买入看跌期权和卖出看涨期权可以替代期货空头。在期权复制功能中，买进看涨期权同时卖出看跌期权可以复制期货多头，而买入看跌期权同时卖出看涨期权可以复制期货空头。当遇到市场极端行情，期货价格可能出现多个涨跌停板，这对头寸相反的投资者来说是个噩梦，但是期权可以帮助锁定风险。

权替代功能是有限制和先决条件的。仅以替代期货多头头寸为例，如果投资者对行情判断是看大涨，那么买入看涨期权是更好的选择，而卖出看跌期权的不足是上方盈利将被严格限制；如果投资者对行情看小涨，那么卖出看跌期权是较好选择，买入看涨期权因为支付权利金盈利空间要小一些。如果行情出现大跌，买入看涨期权选择放弃行权，风险是有限的，而卖出看跌期权和期货多头的风险则是无限大的；如果行情出现小跌，买入看涨期权因为支付权利金缘故，损益平衡点更高，亏损相对来说更大，期货多头亏损排第二位，而卖出看跌期权或许还能有少许盈利。权利金高低是另一个考虑利用期权与否的重要前提。当市场处于剧烈波动时，隐含波动率非常高将导致期权价格非常贵，这时候从期货投机角度考虑，期权替代优势就比较弱了。

（二）期权复制功能在股票市场更具优势性。从理论上讲，买进看涨期权同时卖出同样条款看跌期权所得出的盈利图和买进标的物头寸是一致的。反之，买入看跌期权同时卖出同样条款看涨期权所得出的盈利图和卖出标的物头寸是一致的。期权保证金优势十分明显，买卖一手原油期货的保证金相比运用原油期货期权复制头寸的保证金要高很多。期权在股票市场更具有优势，不必遵循Uptick限制以及不用借到股票即可卖空。然而，因为期权复制存在两次买卖动作，当遇到流动性差的品种，买卖价差风险和双倍手续费风险会凸显出来。波动率风险也是运用期权复制功能时需要考虑的重要风险。当波动率减弱，权利金减少会降低期权复制功能效果。反之，当波动率增强，权利金增加会增强期权复制功能效果。

期权复制功能有助于化解期货涨跌停板风险。老资格的期货投资者对期货价格涨跌停板从不陌生，像农产品市场因为天气因素连续涨跌停板的案例比比皆是。如果期货投资者在极端行情中持有相反头寸是一件极其糟糕的事情，但合理运用期货期权策略可以帮助投资者锁定风险。熟悉期权规则的投资者应该知道期货期权也有强制涨跌停板，但与期货不同的是，期货期权报价序列十分广泛，即使在期货期权自身有涨跌停板限制情况下，也有没触及涨跌停板的虚值期权可以交易。利用期权复制功能可以模拟出期货多头或空头来帮助投资者锁定风险。

二、期权的保险作用问题

在期货套保交易中，期权是一项很有效的保险。不同执行价格相当于给投资者提供不同等级的保险，保险范围越大，保险费用也越高。当然，随着执行价格升高，投资者所支出权利金即保护成本也会快速上升。相信了解期权价格报价的投资者基本会认为这项保险并不具有优势，因为通常略微虚值的看跌期权权利金还是很贵的。就成本而言，除非原油价格明显上行，否则潜在盈利会因为权利金支出而被明显稀释。

老练的投资者往往会考虑对上面这个保险策略进行修改，以降低用于保险的看跌期权的成本：期货多头拥有者买进一手虚值看跌期权作为保险，同时卖出一手虚值看涨期权以支付看跌期权的大部分或者全部费用，这个策略被称为领圈套利。通过使用这个策略，投资者放弃了某些上行方向的潜在盈利，但也降低了买进看跌期权所支出的成本。投资者对未来行情判断是看大涨、看涨还是看小涨，不同立场决定了上行盈利空间的限制幅度。

网站首页：期货手续费网-加1分开户（微信：527209157）

本文链接：http://52ol.cn/post/53143.html