化工期货研究思路逻辑（化工期货研究思路逻辑题）

上海原油期货的定价逻辑是什么？

2018年3月26日上市的上海原油期货采用人民币计价，即采用人民币进行计价和结算。但期货价格是怎么来的？人民币原油期货作为首个国际化品种又有什么独特的定价逻辑

定价：现货价格和汇率是两大主因。一般情况下，商品期货价格的形成是以商品现货价值为基础。现货交割则是连接期货和现货市场的重要桥梁。在业内人士看来，把脉原油期货的定价逻辑，还得先了解原油期货的交割油种。

根据上海国际能源交易中心相关公告，上海原油期货合约标的为中质含硫原油，可交割油种包括阿联酋迪拜原油、上扎库姆原油、阿曼原油、卡塔尔海洋油、也门马西拉原油、伊拉克巴士拉轻油，以及中国胜利原油。

和其他市场的原油期货一样，基本面因素、地缘政治因素、宏观因素、资金因素等都将影响上海原油期货价格的变动。不过，由于现货原油价格大多以美元报价，人民币原油期货定价最需要考虑的两个因素就是目前的现货价格和人民币兑美元汇率。

原油期货上市初期，价格可能更多体现为中东可交割油种的CFR（到港价）远东价格，根据测算要打开套利窗口，这个升水的幅度需要在2.8美元/桶左右。从价格和量上综合考虑，未来卖方交割的主力油种可能集中在伊拉克巴士拉轻油、阿曼原油和上扎库姆原油上，交割优势油种的切换取决于巴士拉轻油的官价（伊拉克公布的OPS价格）的升贴水。从历史价格走势来看，巴士拉轻油较其他可交割油种具有明显的价格优势。

上海原油期货的意义和作用之一就是为了反映中国原油市场的供需结构变化，从而得到一个更加贴合市场的价格，因此市场在交投时产生的价格一定会更多参考目前中国原油市场的基本面情况，如中国原油的进口量、主营及地方炼厂需求的淡旺季、裂解利润的变化等。“从宏观层面来说，中国经济数据的变化将会更加直观地体现在油价变化中，这种变化对上海原油期价的影响将远超WTI或Brent原油期价。

从已披露的6家交割仓库看，它们主要分布于中国沿海的保税码头，可见长途海运的稳定与否也将影响原油期价。此外，由于目前可交割油品主要为产于中东的原油，当地地缘政治也将极大影响上海原油期价。

根据相关规定，虽然上海原油期货采用人民币定价，但境外投资者可以使用美元等外汇资金冲抵保证金。考虑到其中存在的汇兑风险，景川提醒投资者，在交易中必须对汇率进行风险管理，可以考虑使用人民币远期锁汇、人民币掉期或港交所的人民币期货来对冲。其中，投资者使用后两种工具时需重点考虑流动性的影响。

随着投资者教育的深入和仿真交易的推进，目前市场对原油期货上市初期的表现普遍比较乐观。预计原油期货推出后，市场参与度会比较高。但就成交量来看，上市初期成交量不会太大，因为新品种都有个逐步接受、逐渐放量的过程。

原油期货上市初期，投资者到底适合采取什么交易策略，这是当下很多市场人士在思考的问题。在原油期货上市初期的磨合期内，有原油市场参与经验的交易员更多可进行套利操作。而那些对原油市场不熟悉的投资者则更好暂时避开磨合期，等市场稳健之后再参与交易。

境外投资者可以循序渐进地逐步进入中国原油期货市场，花时间熟悉品种运行情况、交易结算制度流程安排等，了解银行体系的操作过程和中国境内的监管要求。随着品种活跃程度提高，市场深度增加后，境外投资者可逐步加大参与程度。”瑞银中国证券业务主管、瑞银期货董事长房东明也如是表示。

出乎意料的是，在交易策略方面，行业专家普遍为市场参与者开出了套利交易的“方子”。原油期货上市后，投资者可采用套利交易和趋势交易。其中，套利交易包括跨市套利交易、跨品种套利交易，或是利用不同月份的升水贴水开展跨期套利，以及和国内其他化工品种之间进行上下游套利等。

上市初期，境外投资者也适合采用套利交易策略，包括月间价差和跨境套利，尤其是跨境套利，可考虑中东实货、Brent期货和上海原油期货之间的套利。

期货 ***

一、正确认识期货的“高风险”、“高难度”。

在期货市场，有95％的人是亏损的，对于初入期货市场的朋友，一定要有清醒的认识。95％这个数字告诉我们什么？就是告诉我们，在没有做到稳定盈利之前，不要投入太多的资金！对于初学者，投入的资金越多，钱亏得也越多，所以，一定要控制好这个量。这是学习期货交易的之一个基本原则。保障资金的安全是之一位的。这个原则一定要好好去用心体会，并坚决执行。在没有做到稳定盈利之前，一般投入总资金30％以内的额度进行交易，是比较合理的。千万不能投入全部资金，更不能借钱来做期货。

我2001年进入市场开始交易，刚开始什么都不懂，也很谨慎。先模拟学习了一段时间，在有了一点认识后，开始投入少量资金进行操作。现在想来，那时其实只是学了一点K线知识的皮毛，对于操盘理念、止损、资金管理还没有什么概念。刚开始，挣了一点钱，就感觉期货挣钱很容易，逐步加大资金的投入，并且经常满仓操作，几次大的亏损后，心态就变坏了，总想把前面亏的钱赚回来，最后，把自己银行存的十多万全部亏完了，还跟亲戚朋友借了几万块。这笔钱现在看来不多，但在当时，却是我几年工作的全部积蓄。把钱亏完了，还不敢跟家里人说。亲戚朋友还不时打 *** 过来，催着要钱，现在想来，那时真的是很难堪！

所以，今天在这里跟大家交流我的经历，就是希望初学期货的朋友们，要充分认识期货的风险，其实，期货更大的风险主要还是来自自己的无知。

95％这个数字还告诉我们，在期货市场，只有5％的成功率。就像我们参加一项职业技能的考试，100个考生里面，只有5个人能通过，获得职业资格，5％的低通过率，也告诉我们，期货的学习难度很大。要想通过考试，你必须要比其他95％的人更加刻苦努力。如果你还没有成功，原因只有一个，那就是你还没有比其他95％的人更努力，付出更多心血和汗水！“不受苦中苦，难为人上人”

二、想办法让自己留在市场长久一些。时间越久，成功的机会就越大！

要想掌握期货交易的技巧，是需要长时间磨炼的，这个时间因人而异，至少要2年以上，有些人3－5年，有些人5－8年，而有些人，做了10年都还是不能稳定盈利。而大部分的人，往往是在1年内就被市场淘汰出去。有机构做过统计，新开户的投资者中，90％的人在1年内就离开了市场。

怎么样才能让自己在市场上生存更长的时间？这是一个需要认真思考的问题。除了要认真学习技术分析，提高操盘技巧外，还有很关键的一点，就是要做好资金的管理，不要一开始就投入太多的资金，要控制好自己。对于初学者，爆仓是很普遍的现象，如果能真正认识到这一点，就有助于你控制好资金。

同时，还要把资金分批投入，用1、2手轻仓练习。假如你有30万的存款，建议你拿10万来做期货，不要10万一次全部投入，一次拿2－3万，轻仓先练习，亏完了，再补充一些进去。这样，才能给自己创造更多实战的机会。然后，在实战中不断积累经验，总结经验，逐步建立一个适合自己的交易系统，有了这个真金白银实战的“量”的积累，才有机会实现从量变到质变的飞跃，使自己的交易技能不断上升到新的台阶，最后实现稳定盈利。

三、 用正确的心态看待前期的亏损，学习技能需要“学费”。

有不少投资朋友是带着赚大钱的心态进入期货市场的，特别是看了一些媒体的报道，以为期货市场是赚大钱的地方，结果进来后，面对的是一连串的亏损，然后是在绝望中离开市场。

那么，要用怎样的心态来看待前期的亏损呢？

要把期货当作一种专业技能来学习，就像我们到学校去学习计算机、学美术、学建筑设计等专业一样，或者是像我们练习开车一样，要先交学费，投入一定的成本。我们学计算机专业，除了要交学费给老师，还要自己买一台电脑，用来练习，拆开来又接回去，玩坏了还要再去买配件；我们学习美术，学画画，除了要交学费给老师，还要花钱买水彩、画纸，这些消耗品也是要花不少钱的；我们学开车，除了要花钱请教练，因为是新手，开车难免磕磕碰碰，把车划花了，也要花钱拿去修理，这些都是学习的成本。学习期货也是一样的，需要先投入成本，才可能有机会去学习交易的技能。把前期的亏损，当作学费来看待，这样，交易的心态就会好很多了。如果一开始就想着赚钱，心理上就会产生很大的落差，面对不断的亏损，心态就越做越坏了。

四、 学习期货，要参学！

什么叫参学？这是一个佛教的词语，所谓参学，就是参禅学道，参访大德。参访各家风格、规矩后，随从明师学习。要学好期货，一定要参访那些成功的交易员，可以通过各种不同的方式 *** ，比如通过 *** 或 *** 交流，通过博客论坛交流，或是听一些成功交易员举办的讲座，然后再认真“参禅悟道”，分析研究他们的技术分析 *** 和交易理念。我觉得要想学好期货，至少要研究5名以上成功的交易员的交易思路和 *** 。只有这样，你的视野才够开阔，心胸才够宽广。心胸宽广，你才能容得下期货，容得下期货，你才可能做好期货！在我成长的过程中，我至少参学了10位以上成功交易员的交易风格，他们中，有做日内超短线的、有做日内波段的，也有做多日中线的，还有做跨年度中长线的，我通过各种渠道跟他们进行学习交流，总结他们各自的特点和经验，然后结合自己的交易习惯，经过一段时间的磨炼，慢慢就形成了一套适合自己的交易系统。

五、要认真总结，吸取经验教训。

有很多朋友一直在寻找学习期货的正确 *** ，或是希望找到学习期货的“绝招”。对于期货学习阶段的朋友，最重要也是最关键的学习 *** ，其实就一个，那就是：总结，总结，再总结！在期货的学习过程中，主要有三种老师：一是成功的交易员；二是各种各样的期货交易书籍；三就是自己每天操作的记录单。而自己操作的记录单是我们学习的依据，从中发现问题，再通过学习、思考，去研究分析，通过不断总结，寻找应对的办法。当你找到了针对不同问题的应对 *** ，交易能力自然就提高了。所以，总结是期货学习的关键，而很多朋友都没有重视这一点。

期货涨跌逻辑是什么？

期货价格涨跌的根本原因是主力或大资金的参与。期货市场投资要想与主力军共舞，就必须知道一个重要概念：红K线是用金子画出来的，绿K线是用期货单打下来的。简单地说，期货价格的涨跌只是供求关系，金钱与期货之间寻求到的供需平衡点就是期货价格。

金钱，是往上推的力量；期货单子，是往下压的力量。技术分析里有很多理论、指标等。其实期货价格的涨跌并不是这些理论和这些 *** 造成的，理论或 *** 只是描述期货价格的涨跌而已。所以，许多人看到反转形态，就认为价格一定要反转，比如头肩底、双底、圆弧底等，但是价格就是不反转。还有价格上涨也不是因为形态好，而是因为没有大资进入。

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