2018年5月棉花期货（最新棉花期货）

最近棉价情况如何？

我认为至少在5月份之前棉价不会往下跌的，会保持在一个平稳的区间中运行的，我估计皮棉会在3W左右徘徊。具体情况你要多关注 *** 的动向，最近两会中 *** 关于民生的首要就是抑制通货膨胀和物价上涨，所以我不认为棉花价格能高到哪里去。现在好多化纤厂之类的棉产品企业已经开始尝试代替品了，所以我认为现在卖就可以。

中石化之后，又一家上市公司倒在了炒期货上！亏损近亿元！

在2018即将收官之际，中石化“黑天鹅”事件，可谓又给了伤痕累累的A股市场沉重的一击。

不仅拖累大盘跌了2%，自己的AH股市值，更是蒸发了超过1300亿……

所谓新年要有新气象，当大家准备把所有的“不美好”都留在2018时，又一家上市公司倒在了期货上。

亏损金额7100万，虽说与中石化相比，是小巫见大巫，但足以为投资者敲响警钟。

炒期货亏去20%净利润

这次的倒霉蛋叫百隆东方（601339），主营业务为各种纺织品的生产与销售。

昨日晚间，该公司发布公告，大意是至2018年底，公司持有的棉花期货亏损了7108.74万元。

当然，这一亏对股价的影响也是立竿见影，今日百隆东方盘中一度跌停，最终收跌4.67%。

又是套期保值惹的祸

从百隆东方的公告内容来看，该公司是在棉花的套保业务上栽了跟头。

据百隆东方2018年的中报透露，公司的棉花成本占生产成本的比重为70%左右，棉花价格的变动对公司的影响非常巨大。

这么说来，其用看多棉花期货进行成本对冲，似乎也在情理之中。

不过按理来说，套保的目的是规避价格风险，让期现价格实现相互覆盖。然而百隆东方却“规避”出了7100万的亏损，这就有些匪夷所思了。

咱们先来看看棉花期货2018年的行情，前五个月可谓是高歌猛进，不过到了下半年，棉花期货突然变脸，从更高到更低跌幅高达20%。

这就不经让人遐想，这期间是否有人看到棉花大涨，心中生痒扩大了多头头寸，把套保做成了投机？

2019年小心期货继续爆雷

在中石化事件之后，中国“期货之父”常清就曾说过：

“做正常的套期保值是不会出现巨大亏损的，出现这种问题可能他们是做了场外期权，或是做了投机操作，为了追求利益而不是发挥期货的优势去做风险对冲。”

企业套期保值的界定，通常要满足两个条件：

之一，企业现货与期货的头寸在方向上必须是相反的；

第二，企业的期货净头寸不能超过企业的全部产能或经营计划。

违反了其中的任何一个，那就不叫套期保值，而是事实上的投机。

而在去年全年市场 *** 动的环境下，像百隆东方这种“炒期货”导致财务亏损的企业可能还有。

尤其是那些原油、棉花、大豆以及稀有金属加工企业，投资者还是要给予足够的重视。

棉花价格和粘胶短纤维价格有一定关系吗？？？

有关系，粘胶短纤的性能与棉花相似，在部分纺织品中可以相互替代，两者价格正相关，棉花价格上涨，会对粘胶短纤价格提供一定的支撑。

从棉花和粘胶短纤的价格走势来看，二者具有高度的相关性，往往同涨同跌。棉花期货价格自2016年4月11日由10190元/吨开始上涨，目前棉花期货价格已达15425元/吨，累计涨幅达50%以上，并且棉花期货价格已大幅超过粘胶短纤价格，棉花价格上涨有望带动粘胶短纤价格上涨。

一般认为二者合理价差在1500-2000左右。2014年三季度到2015年1季度，棉花价格高于粘胶短纤维1000-3000元，2015年至2017年前三季度，大部分时间粘胶短纤维价格高于棉花1-2千元，因此三友化工2017年净利润创历史性达到20多亿元。

2017四季度以后一直到目前棉花价格一直高于粘胶短纤维，2019年底已到达3000多元。2019年棉花产量较2018年减少，棉花价格震荡上行，2019年12月棉花价格13289元/吨而粘胶短纤维价格已经到9千多，二者差价已经接近极限。

棉花价格涨至高位 短期或需回调蓄力

导语

自2020年3月份以来，棉花价格反弹幅度已超50％。随着纺织品服装需求边际增速放缓，原料价格推动型上涨传导受阻，棉花或将以时间换空间，回调蓄力并等待产销旺季到来。

6月份以来棉花价格进入加速上涨阶段，并于8月16日突破前高，其中棉花期货主力合约创下3年以来高位，直逼2018年6月份更高价19250元/吨，美棉主力也直逼2021年2月份高价95.6美分/磅。然而，当前下游市场处于淡季，原料价格持续上涨导致下游企业接单困难，部分织造、印染企业因亏损而限产。宏观经济指标也出现拐点迹象，大宗商品通胀的高点已现，经济将逐季放缓。

纺织业增加值增速放缓且不及平均水平

根据统计局最新数据显示，7月份规模以上工业增加值同比实际增长6.4％（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比2019年同期增长11.5％，两年平均增长5.6％。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.3％；1-7月份，规模以上工业增加值同比增长14.4％，两年平均增长6.7％。具体到纺织业来看，7月份纺织业增加值同比下降1.0％，1-7月纺织业增加值同比增长6.6％。

近几年国内纺织业增加值增速与工业增加值增速变化趋势较为一致，二者相关系数为0.79。从二者走势图可以看出，2020年纺织业与整体工业同步稳步恢复。但进入2021年以来，整体工业增加值增速高开低走，其中纺织业增速较整体工业增加值增速平均落后8.54个百分点。

内消服装类恢复较好，但今年增速回落明显

从消费端来看，统计局最新数据显示，7月份 社会 消费品零售总额34925亿元，同比增长8.5％；比2019年7月份增长7.2％，两年平均增速为3.6％。其中，除 汽车 以外的消费品零售额31578亿元，增长9.7％。扣除价格因素，7月份 社会 消费品零售总额实际增长6.4％。

1-7月份， 社会 消费品零售总额246829亿元，同比增长20.7％，两年平均增速为4.3％。其中，除 汽车 以外的消费品零售额221631亿元，增长20.2％。

具体到纺织品服装领域， 社会 消费品零售总额与服装鞋帽、针纺织品类消费零售额相关系数0.85，相关程度较高。7月份服装鞋帽、针纺织品类消费945亿元，同比增长7.5％；1-7月服装鞋帽、针纺织品类消费7673亿元，同比增长29.8％。疫情后服装类国内消费恢复较好，但今年增速从3月份的69.1％下降至7月份的7.5％，降幅高达61.6％，且部分领域出现消费降级现象。

纺织品服装出口增速由升转降

根据海关总署统计，今年1-7月，全国纺织品服装出口1683.5亿美元，同比增长7.7％（以人民币计同比下降0.9％），增速较上半年下降4.4个百分点。其中，纺织品出口802.5亿美元，同比下降10.8％（以人民币计同比下降17.9％）；服装出口881.0亿美元，同比增长32.9％（以人民币计同比增长22.2％）。

7月当月，我国纺织品服装对全球出口282.7亿美元，同比下降9.5％（以人民币计同比下降18.1％）。其中，纺织品出口117.0亿美元，同比下降26.7％（以人民币计同比下降33.6％），但较疫情前（2019年）同期增长了8.6％。7月我国服装出口继续保持良好增长态势，当月出口额为165.8亿美元，同比增长8.3％（以人民币计同比下降2.0％），环比增长9.4％。

随着疫情好转，中国医疗用品出口快速下降，传统纺织品和服装出口增速仍保持单月正增长，但海运费和原材料价格上涨蚕食企业利润。据卓创资讯调研，部分产业链较全的纺织企业表示，虽然市场不缺订单，但原料及海运费价格持续上涨，订单加工利润微薄，企业开始有选择性地接单和生产，因订单下降明显，部分企业下属纱厂和布厂转产差异化产品，染厂部分停台，缝制厂也有不同程度限产。

纺织服装行业具有明显的销售周期。海关数据显示，中国纺织品服装出口一年内存在两个高峰，分别对应春夏装及秋冬装的出口高峰。相对应，服装生产的前端环节，如纺纱、织布、印染等，也存在明显的周期特征，时间相对提前。当前市场正处传统需求淡季，棉纺企业对原料普遍随用随采，部分企业翘首等待9、10月份订单放量。

短期棉花价格或将回调蓄力

综上所述，当下内外棉价格均至高位，但产业链传导不畅，纱布价格跟涨吃力，纺织产业链终端累库、限产情况再现。宏观面来看，中国在面临高温、暴雨以及部分地区局部散发的状况，国民经济主要指标同比增速有所回落，且受基数影响，全年来看主要经济增速可能会呈现前高后低的状况。美国失业率下降明显，在高通胀压力下，美联储加息预期升温，加之国际原油价格高位回落，短期谨防产业链负反馈引发棉花价格冲高回落。从更长周期来看，当下棉花正处于牛市，9、10月份需求旺季叠加新花抢收预期较强，棉花价格淡季适当回调蓄力之后，未来期现配合上涨幅度可能更为可观。

本文源自卓创资讯

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