股指期货抢帽子(期货交易抢帽子技巧)

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股指期货是什么 意思？？

期货是现在进行买卖，在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。期货市场最早萌芽于欧洲。

请教期货的所有规则

期货的历史：期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。

最初的期货交易是从现货远期交易发展而来，最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品，后来随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。这种契约行为日益复杂化，需要有中间人担保，以便监督买卖双方按期交货和付款，于是便出现了1570年伦敦开设的世界之一家商品远期合同交易所———皇家交易所。为了适应商品经济的不断发展，1985年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。使用这种标准化合约，允许合约转手买卖，并逐步完善了保证金制度，于是一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了，期货成为投资者的一种投资理财工具。

期货的基本概念：期货就是标准化合约,是一种统一的、远期的"货物"合同。买卖期货合约，实际上就是承诺在将来某一天买进或卖出一定量的"货物"（"货物"可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股指、外汇等金融产品）。

期货合约的主要特点是：

A.期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。期货合约的标准通常由期货交易所设计，经国家监管机构审批上市。

B.期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，而价格又是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的；国外大多采用公开叫价方式，而我国均采用电脑交易。

C.期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。

D.期货合约可通过交收现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务。

期货合约的组成要素包括：

A.交易品种

B.交易数量和单位

C.最小变动价位，报价须是最小变动价位的整倍数。

D.每日价格更 *** 动限制，即涨跌停板。当市场价格涨到更大涨幅时，我们称"涨停板"，反之，称"跌停板"。

E.合约月份

F.交易时间

G.最后交易日:最后交易日是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日;

H.交割时间:指该合约规定进行实物交割的时间；

I.交割标准和等级

J.交割地点

K.保证金

L.交易手续费

期货合约的作用是：

一是吸引套期保值者利用期货市场买卖合约，锁定成本，规避因现货市场的商品价格波动风险而可能造成损失。

二是吸引投机者进行风险投资交易，增加市场流动性。

期货交易的特征

1、期货交易的双向性：期货交易与股市的一个更大区别就期货可以双向交易，期货可以买空也可卖空。价格上涨时可以低买高卖，价格下跌时可以高卖低补。做多可以赚钱，而做空也可以赚钱，所以说期货无熊市。

【在熊市中，股市会萧条而期货市场却风光依旧，机会依然】

2、期货交易的费用低：对期货交易国家不征收印花税等税费，唯一费用就是交易手续费。国内三家交易所目前手续在万分之二、三左右，加上经纪公司的附加费用，单边手续费亦不 *** 易额的千分之一。

【低廉的费用是成功的一个保证】

3、期货交易的杠杆作用：

杠杆原理是期货投资魅力所在。期货市场里交易无需支付全部资金，目前国内期货交易只需要支付5%保证金即可获得未来交易的权利。

由于保证金的运用，原本行情被以十余倍放大。我们假设某日铜价格封涨停（期货里涨停仅为上个交易日的3%），操作对了，我们的资金利润率达60%（3%÷5%）之巨，是股市涨停板的6倍。

【有机会才能赚钱】

4、"T+0"交易机会翻番：期货是"T+0"的交易，使您的资金应用达到极致，您在把握趋势后，可以随时交易，随时平仓。

【方便的进出可以增加投资的安全性】

5、期货是零和市场但大于负市场：期货是零和市场，期货市场本身并不创造利润。在某一时段里，不考虑资金的进出和提取交易费用，期货市场总资金量是不变的，市场参与者的盈利来自另一个交易者的亏损。

在股票市场步入熊市之即，市场价格大幅缩水，加之分红的微薄，国家、企业吸纳资金，也无做空机制。股票市场的资金总量在一段时间里会出现负增长，获利总额将小于亏损额。

【零永远大于负数】

综合国家政策、经济发展需要以及期货的本身特点都决定期货有着巨大发展空间。

期货与股票的区别：投资报酬不一样：期货交易由于其保证金的杠杆原理，可以放大收益，四两拨千斤。期货只需付出合约总值的10%以下的本钱；股票则必须100%投入资金，要融资则需付出利息代价；

交易方式不一样：国内股票只能做多，而期货则既能做多，又能做空；

期货的炒作方式与股市十分相似，但又有十分明显的区别。

一、以小搏大：股票是全额交易，即有多少钱只能买多少股票，而期货是保证金制，即只需缴纳成交额的5%至10%，就可进行100%的交易。比如投资者有一万元，买10元一股的股票能买1000股，而投资期货就可以成交10万元的商品期货合约，这就是以小搏大。

二、双向交易：股票是单向交易，只能先买股票，才能卖出；而期货即可以先买进也可以先卖出，这就是双向交易。

三、时间制约:股票交易无时间限制，如果被套可以长期平仓，而期货必须到期交割，否则交易所将强行平仓或以实物交割。

四、盈亏实际：股票投资回报有两部分，其一是市场差价，其二是分红派息，而期货投资的盈亏在市场交易中就是实际盈亏。

五、风险巨大：期货由于实行保证金制、追加保证金制和到期强行平仓的限制，从而使其更具有高报酬、高风险的特点，在某种意义上讲，期货可以使你一夜暴富，也可能使你顷刻间一贫如洗，投资者要慎重投资。

1、期货的概念：所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，是期货合约所对应的现货，这种现货可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某个金融工具，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。

广义的期货概念还包括了交易所交易的期权合约。大多数期货交易所同时上市期货与期权品种。

期货合约内容包括：合约名称、交易单位、报价单位、最小

变动价位、每日价格更 *** 动限制、交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割品级、交割地点、更低交易保证金、交易手续费、交割方式、交易代码等。期货合约附件与期货合约具有同等法律效力。

交易品种－黄大豆

交易单位－10吨/手

报价单位－人民币

最小变动价位－1元/吨

涨跌停板幅度－上一交易日结算价的3％

合约交割月份－1、3、5、7、9、11

交易时间－每星期一至星期五上午9:00－11:00下午13:00－15:00

最后交易日－合约月份第十个交易日

最后交割日－最后交易日后第七日(遇法定节假日顺延)

交割等级－具体内容见附件

交割地点－大连商品交易所指定交割仓库

交易保证金－合约价值的5％

交易手续费－4元/手

交割方式－集中交割

交易代码－A

上市交易所－大连商品交易所

交割等级－纯粮率更低指标%

种皮、杂质%、水份%、气味色泽

升水－(人民币元/吨)

贴水－(人民币元/吨)

……

（2）期货合约的特点：期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、

交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。之一个标准化的期货合约是1865年由CBOT推出的。

期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，

而价格又是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的；国外大多采用公开叫价方式，而我国均采用电脑交易。

期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易，交易

所是买方的卖方，卖方的买方。

期货合约可通过对冲平仓和交割了结履行责任。

（3）期货合约条款的内容：最小变动价位：指该期货合约单位价格涨跌变动的最小值。

每日价格更 *** 动限制：（又称涨跌停板）是指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。

期货合约交割月份：是指该合约规定进行交割的月份。

最后交易日：是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日。

期货合约交易单位“手”：期货交易必须以“一手”的整数倍进行，不同交易品种每手合约的商品数量，在该品种的期货合约中载明。

期货合约的交易价格：是该期货合约的基准交割品在基准交割仓库交货的含增值税价格。合约交易价格包括开盘价、收盘价、结算价等。

期货合约的买方，如果将合约持有到期，那么他有义务买入期货合约对应的标的物；而期货合约的卖方，如果将合约持有到期，那么他有义务卖出期货合约对应的标的物（有些期货合约在到期时不是进行实物交割而是结算差价，例如股指期货到期就是按照现货指数的某个平均来对未平仓的期货合约进行最后结算。）当然期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这种义务。

（4）期货交易的产生：现代意义上的期货市场产生于美国，1848年，82位商人发起组织了芝加哥期货交易所（CBOT），目的是改进运输与储存条件，为会员提供信息；1851年芝加哥期货交易所引进远期合同；1865年推出之一张标准化合约，同时实行保证金制度（不超过合约价值的10%），这是具有历史意义的制度创新；1882年交易所允许以对冲方式免除履约责任，增加了期货交易的流动性。

中国期货市场产生的背景是粮食流通体制的改革。随着国家取消农产品的统购统销政策、放开大多数农产品价格，市场对农产品生产、流通和消费的调节作用越来越大，农产品价格的大起大落和现货价格的不公开以及失真现象，农业生产的忽上忽下和粮食企业缺乏保值机制等问题引起了领导和学者的关注，能不能建立一种机制，既可以提供指导未来生产经营活动的价格信号，又可以防范价格波动造成市场风险成为大家关注的重点。1988年2月，国务院领导指示有关部门研究国外的期货市场制度，解决国内农产品价格波动问题，1988年3月，七届人大一次会议的《 *** 工作报告》提出：积极发展各类批发贸易市场，探索期货交易。拉开了中国期货市场研究和建设的序幕。

1990年10月12日郑州粮食批发市场经国务院批准成立，以现货交易为基础，引入期货交易机制，迈出了中国期货市场发展的之一步；

1991年6月10日深圳有色金属交易所成立；

1991年5月28日上海金属商品交易所开业；

1992年9月之一家期货经纪公司---广东万通期货经纪公司成立，标志中国期货市场中断了40多年后重新在中国恢复。

（5）期货交易相关术语：开仓、持仓和平仓：期货交易中的买、卖行为，只要是新建头寸都叫开仓。交易者手中持有的头寸，称为持仓。平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。

由于开仓和平仓的含义不同，交易者在买卖期货合约时必须指明是开仓还是平仓。

例：某一投资者在12月30日买进3月沪深300指数期货10手（张），成交价格为1450点，这时，他就有了10手多头持仓。到明年1月10日，该投资者见期货价格上涨到1500点，于是按此价格卖出平仓5手3月股指期货，成交之后，该投资者实际持仓还剩5手多单。如果当日该投资者在报单时报的是卖出开仓5手3月股指期货，成交之后，该投资者的实际持仓就应该是15手，10手多头持仓和5手空头持仓。

爆仓：是指投资者帐户权益为负数。表明投资者不仅输光了全部保证金而且还倒欠期货经纪公司债务。由于期货交易实行逐日清算制度和强制平仓制度，一般情况下爆仓是不会发生的。但在一些特殊情况下，如在行情发生跳空变化时，持仓较重且方向相反的帐户就有可能发生爆仓。

发生爆仓时，投资者必须及时将亏空补足，否则会面临法律追索。为避免这种情况的发生，需要特别控制好仓位，切忌象股票交易那样满仓操作。并且对行情进行及时跟踪，不能象股票交易那样一买了之。

多头和空头：期货交易实行双向交易机制，既有买方又有卖方。在期货交易中，买方称为多头，卖方称为空头。虽然股票市场交易中也将买方称为多头，卖方称为空头。但股票交易中的卖方必须是持有股票的人，没有股票的人是不能卖的。

结算价格：是指某一期货合约当日成交价格按成交量的加权平均价。当日无成交的，以上一交易日的结算价作为当日结算价。结算价是进行当日未平仓合约盈亏结算和制订下一交易日涨跌停板额的依据。

成交量：是指某一期货合约在当日交易期间所有成交合约的双边数量。

持仓量：是指期货交易者所持有的未平仓合约的双边数量。

总持仓量：是市场上所有投资者在该期货合约上总的“未平仓合约”数量。在交易所发布的行情信息中，专门有“总持仓”一栏。

总持仓量的变化，反映投资者对该合约的交易兴趣，是投资者参与该合约交易的一个重要指标。如果总持仓量在持续增长，表明交易双方都在开仓，投资者对该合约的兴趣在增长，场外资金在不断涌入该合约交易中；相反，当总持仓量不断减少，表明交易双方都在平仓出局，交易者对该合约的兴趣在退潮。还有一种情况是当交易量增长时，总持仓量却变化不大，这表明市场以换手交易为主。

换手交易：换手交易有“多头换手”和“空头换手”，当原来持有多头的交易者卖出平仓，但新的多头又开仓买进时称为“多头换手”；而“空头换手”是指原来持有空头的交易者在买进平仓，但新的空头在开仓卖出。

交易指令：股指期货交易有三种指令：市价指令、限价指令和取消指令。交易指令当日有效，在指令成交前，客户可提出变更或撤销。

之一、市价指令：指不限定价格的买卖申报，尽可能以市场更好价格成交的指令。

第二、限价指令：指执行时必须按限定价格或更好价格成交的指令。它的特点是如果成交，一定是客户预期或更好的价格。

第三、取消指令：指客户将之前下达的某一指令取消的指令。如果在取消指令生效之前，前一指令已经成交，则称为取消不及，客户必须接受成交结果。如果部分成交，则可将剩余部分还未成交的撤消。

套期保值：买进（卖出）与现货市场上经营的商品数量相当，期限相近，但交易方向相反的相应的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买进）同样的期货合约来抵补这一商品或金融工具因市场价格变动所带来的实际价格风险。

保证金：保证金是交易所要求投资者为确保履约提供的财

力担保，是投资者对其所持交易部位负责所表示的信誉，交存在其帐户上的一笔资金。按照性质不同，保证金分为交易保证金、结算保证金和追加保证金三种。交易保证金是指投资者在交易所专用结算帐户中确保履约的资金，是已被合约占用的保证金；结算保证金是投资者在交易所专用结算帐户中除去已在交易所占用的交易保证金后剩余部分。追加保证金是指如果投资者账户当日权益小于持仓保证金，意味着资金余额是负数，同时也意味着保证金不足。按照规定，期货经纪公司会通知帐户所有人在下一交易日开市之前将保证金补足。这被称为追加保证金。

强制平仓：如果帐户所有人在下一交易日开市之前没有将保证金补足，按照规定，期货经纪公司可以对该帐户所有人的持仓实施部分或全部强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。

头寸限制：即交易部位限制。指交易所对投资者规定的所能持有某一期货合约数量的更大限度，是从市场份额分配方面对市场风险进行管理。

竞价方式：计算机撮合成交。计算机撮合成交是根据公开喊价的原理设计而成的一种自动化交易方式，具有准确、连续、速度快、容量大等优点。

期货交易早期，由于没有计算机，故在交易时都采用公开喊价方式。公开喊价方式通常有两种形式：一是连续竞价制(动盘)，是指场内交易者在交易所交易池内面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求。这种竞价方式是期货交易的主流，欧美期货市场都采用这种方式。这种方式的好处是场内气氛活跃，但缺陷是人员规模受场地限制。众多的交易者拥挤在交易池内，人声鼎沸，以致于交易者不得不用手势来帮助传递交易信息。这种方式另一个缺陷是场内交易员比场外交易者有更多的信息和时间优势。抢帽子交易往往成了场内交易员的专利。

公开喊价另一种形式是日本的一节一价制。一节一价制把每个交易日分为若干节，每节交易中一种合约只有一个价格。每节交易先由主持人叫价，场内交易员根据其叫价申报买卖数量，如果买量比卖量多，则主持人另报一个更高的价；反之，则报一个更低的价，直至在某一价格上买卖双方的交易数量相等时为止。计算机技术普及后，世界各国交易所纷纷采用计算机来代替原先的公开喊价方式。

2、期货交易的基本特点：期货交易的对象是标准化合约。期货合约是指由期货交易所制定的在交易所内进行交易的标准化的、受法律约束并规定在未来某一特定时间和地点交收某一商品或金融资产的合约。

期货交易是一种标准化交易。标准化指的是在期货交易过程中除合约价格外，期货合约所有条款都是预先规定好的。

期货交易实行多空双向交易制度。

期货交易实行T+0交易制度。

期货交易是一种差额保证金交易。

期货交易实行逐日盯市，每日无负债结算制度。指每日

交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。期货经纪公司根据期货交易所的结算结果对客户进行结算并将结算结果及时通知客户。

期货市场实行保证金制度和逐日盯市、每日无负债结算制度是控制市场风险的特有制度。

3、期货交易与股票交易的联系与区别：

联系：都是资本投资，属于金融市场范畴，因此在投资

理念、 *** 、技术指标的运用等方面均有相同之处，从事与股票、外汇投资的人比较容易进入期货市场，而且也比较容易掌握期货投资的技巧。

区别：

（1）投资对象不同：股票属于现货交易，具有明确的投资对象，期货投资属于期货交易，是一种未来的交易，交易的对象是合约，如果在未来某一时期进行交割，那现在的交易是一种对未来商品的买卖，如果不进行交割，那么现在交易的只是一种预期，一种对未来价格走势的预期。

（2）资金使用效率不同：股票交易实行全额现金交易，投资者资金量的大小决定交易量的多少，面对突发行情时，资金的调度就成为制约投资者交易的主要问题。期货交易实行保证金制度，一般保证金比例为5%---8%左右，资金放大作用比较明显，在控制风险的前提下，面对突发行情投资者可以有足够的时间和资金进行操作。

（3）交易机制不同：股票交易是一种现（实）货交易，目前股票市场不具备做空机制，股票实行T+1交易结算制度。期货交易很大程度上是一种虚拟交易，具备多空两种交易机制，实行T+0交易结算制度。

（4）风险控制手段不同：虽然股票和期货交易都规定了风险控制制度，比如涨跌停板制度等，但因为制度设计本身的关系，目前对股票市场的系统风险投资者很难回避，同时缺少做空机制，投资者回避市场风险唯一的选择只能是卖出股票，由于期货交易具有多空两种形式，因此控制市场风险的手段，除了常见的一般形式外，还可以利用套期保值功能回避市场风险。期货交易的限仓制度和强制平仓制度也是区别于股票交易的主要风险控制制度。

（5）分析 *** 不同：技术分析 *** 有共性；但从基本面分析 *** 上看，因为期货投资的对象主要为商品期货，因此分析商品本身的价格走势特点很重要，商品价格走势特点主要体现在商品的供求上，影响商品价格的基本因素比较明确和固定。股票基本面分析主要是具体上市公司的经营状况。

（6）信息的公开性和透明度不同:期货市场相对于股票市场的信息透明度更高，信息传播渠道更明确。

（7）需要强调指出的是：期货交易与股票交易的社会经济功能也不一致，股票提供筹资与社会资源的重新配置功能，期货交易提供回避风险和价格发现功能。

4、期货交易的功能：

发现价格：由于期货交易是公开进行的对远期交割商品

的一种合约交易，在这个市场中集中了大量的市场供求信息，不同的人、从不同的地点，对各种信息的不同理解，通过公开竞价形式产生对远期价格的不同看法。期货交易过程实际上就是综合反映供求双方对未来某个时间供求关系变化和价格走势的预期。这种价格信息具有连续性、公开性和预期性的特点，有利于增加市场透明度，提高资源配置效率。

例：湖南常德市粮油总公司利用上海粮油商品交易所粳米期货价格指导农民创收。1994年以前，常德地区农民种粮积极性下降，土地抛荒严重。1994年初，常德市 *** 从上海粮油商品交易所掌握了9、10月份粳米的预期价格（当时当地现货价格在2000元/吨以下，而粮交所10份粳米期货合约的价格在2400元/吨左右）就引导农民扩大种植面积7。2万亩，水稻增产25万吨获得了很好的收益，而到当年的10月份，现货价格上升到2350多元/吨。

回避风险：期货交易的产生，为现货市场提供了一个回避价格风险的场所和手段，其主要原理是利用期现货两个市场进行套期保值交易。在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降，可利用期货交易进行套期保值，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的期货合约，使期现货市场交易的损益相互抵补。锁定企业的生产成本或商品销售价格，保住既定利润，回避价格风险。

套期保值：在现货市场上买进或卖出一定数量现货商品同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险的目的交易方式。

期货交易之所以能够保值，是因为某一特定商品的期现货价格同时受共同的经济因素的影响和制约，两者的价格变动方向一般是一致的，由于有交割机制的存在，在临近期货合约交割期，期现货价格具有趋同性。

交割：期货交易的了结（即平仓）一般有两种方式，一是对冲平仓；二是实物交割。实物交割就是用实物交收的方式来履行期货交易的责任。因此，期货交割是指期货交易的买卖双方在合约到期时，对各自持有的到期未平仓合约按交易所的规定履行实物交割，了结其期货交易的行为。实物交割在期货合约总量中占的比例很小，然而正是实物交割机制的存在，使期货价格变动与相关现货价格变动具有同步性，并随着合约到期日的临近而逐步趋近。实物交割就其性质来说是一种现货交易行为，但在期货交易中发生的实物交割则是期货交易的延续，它处于期货市场与现货市场的交接点，是期货市场和现货市场的桥梁和纽带，所以，期货交易中的实物交割是期货市场存在的基础，是期货市场两大经济功能发挥的根本前提。

期货交易的两大功能使期货市场两种交易模式有了运用的舞台和基础，价格发现功能需要有众多的投机者参与，集中大量的市场信息和充沛的流动性，而套期保值交易方式的存在又为回避风险提供了工具和手段。同时期货也是一种投资工具。由于期货合约价格的波动起伏，交易者可以利用套利交易通过合约的价差赚取风险利润。

期货市场的作用：期货市场对国民经济运行的宏观调控以及企业在市场经济中的运作中具有为 *** 宏观调控提供参考依据、有助于市场经济体系的建立和完善、完善资源配置，调节市场供求，减缓价格波动以及形成公正、公开的价格信号、回避因价格波动而带来的市场风险、降低流通费用，稳定产销关系、锁定生产成本、稳定企业经营利润等的作用。

5、期货交易的分类：

商品期货和金融期货。商品期货又分工业品（可细分为金属商品（贵金属与非贵金属商品）、能源商品）、农产品、其他商品等。金融期货主要是传统的金融商品（工具）如股指、利率、汇率等，各类期货交易包括期权交易等。

期货是相对现货而言的。他们的交割方式不同。现货是现钱现货，期货是合同交易，也就是合同的相互 *** 。期货的交割是有期限的，在到期以前是合同交易，而到期日却是要兑现合同进行现货交割的。所以，期货的大户机构往往是现货和期货都做的，既可以套期保值也可以价格投机。普通投资人往往不能做到期的交割，只好是纯粹投机，而商品的投机价值往往和现货走势以及商品的期限等因素有关。

开户很简单，找一家期货公司开户就可以了，签订一份合同，缴纳一定的保证金就可以进场交易了。

期货交易是合同交易，每次交易你只需付出相应商品实价的定金——保证金——就可以了。具体的保证金比例有期货交易所根据市场情况定，各期货公司也会有所调整。

例如，你买进商品A的期货，他的保证金比例是1：10，他的交易价格是每单位一万元。那你只需付出1000元就可以买A商品一各单位了。如果A商品的价格涨了10％，那你就翻番了，你的1000变成2000。如果A商品的价格跌了10％，你就赔光了，你此刻要是平仓你的1000就变成了0，要想继续持仓，就必须追加保证金。许多人往往因为不服市场，不断追加保证金，最后家破人亡。

股指期权??

股指期权其实就是股指期货:

利用股指期货进行套期保值的原理是根据股票指数和股票价格变动的同方向趋势.在股票的现货市场和股票指数的期货市场上作相反的操作来抵消股价变动的风险.股指期货合约的价格等于某种股票指数的点数乘以规定的每点价格.各种股指期货合约每点的价格不尽相同.比如.恒生指数每点价格为50港元.即恒生指数每降低一个点.由该期货合约的买者(多头)每份合约就亏50港元.卖者每份合约则赚50港元.

比如.某投资者在香港股市持有总市值为200万港元的10种上市股票.该投资者预计东南亚金融危机可能会引发香港股市的整体下跌.为规避风险.进行套期保值.在13000点的价位上卖出3份3个月到期的恒生指数期货.随后的两个月.股市果然大幅下跌.该投资者持有股票的市值由200万港元贬值为155万港元.股票现货市场损失45万港元.这时恒生指数期货亦下跌至10000点.于是该投资者在期货市场上以平仓方式买进原有3份合约.实现期货市场的平仓盈利45万港元.期货市场的盈利恰好抵消了现货市场的亏损.较好的实现了套期保值.同样.股指期货也像其他期货品种一样.可以利用买进卖进的差价进行投机交易.

股指期货有什么特点?

股指期货至少具有下列特点:

(1)跨期性.股指期货是交易双方通过对股票指数变动趋势的预测.约定在未来某一时间按照一定条件进行交易的合约.因此.股指期货的交易是建立在对未来预期的基础上.预期的准确与否直接决定了投资者的盈亏.

(2)杠杆性.股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金.只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的合约.例如.假设股指期货交易的保证金为10%.投资者只需支付合约价值10%的资金就可以进行交易.这样.投资者就可以控制10倍于所投资金额的合约资产.当然.在收益可能成倍放大的同时.投资者可能承担的损失也是成倍放大的.

(3)联动性.股指期货的价格与其标的资产--股票指数的变动联系极为紧密.股票指数是股指期货的基础资产.对股指期货价格的变动具有很大影响.与此同时.股指期货是对未来价格的预期.因而对股票指数也有一定的引导作用.

(4)高风险性和风险的多样性.股指期货的杠杆性决定了它具有比股票市场更高的风险性.此外.股指期货还存在着特定的市场风险.操作风险.现金流风险等.

指数期货与普通的商品期货除了在到期交割时有所不同外.基本上没有什么本质的区别.以某一股票市场是指数为例.假定当前它是1000点.也就是说.这个市场指数目前现货买卖的[价格"是1000点.现在有一个[12月底到期的这个市场指数期货合约".如果市场上大多数投资者看涨.可能目前这一指数期货的价格已经达到1100点了.假如说你认为到12月底时.这一指数的[价格"会超过1100点.也许你就会买入这一股指期货.也就是说你承诺在12月底时.以1100点的[价格"买入[这个市场指数".这一指数期货继续上涨到1150点.这时.你有两个选择.或者是继续持有你是期货合约.或者是以当前新的[价格".也就是1150点卖出这一期货.这时.你就已经平仓.并且获得了50点的收益.当然.在这一指数期货到期前.其[价格"也有可能下跌.你同样可以继续持有或平仓割肉. 但是.当指数期货到期时.谁都不能继续持有了.因为这时的期货已经变成[现货".你必须以承诺的[价格"买入或卖出这一指数.根据你期货合约的[价格"与当前实际[价格"之间的价差.多退少补.比如上例中.假如12月底到期时.这个市场指数实际是1130点.你就可以得到30个点的差价补偿.也就是说你赚了30个点.相反.假如到时指数是1050点的话.你就必须拿出50个点来补贴.也就是说亏损了50个点. 当然.所谓赚或亏的[点数"是没有意义的.必须把这些点折算成有意义的货币单位.具体折算成多少.在指数期货合约中必须事先约定.称为合约的尺寸.假如规定这个市场指数期货的尺寸是100元.以1000点为例.一个合约的价值就是100000元. 股指期货交易与股票交易的不同

1.股指期货可以进行卖空交易.股票卖空交易的一个先决条件是必须首先从他人手中借到一定数量的股票.国外对于股票卖空交易的进行设有较严格的条件.而进行指数期货交易则不然.实际上有半数以上的指数期货交易中都包括拥有卖空的交易头寸.对投资者而言.做空机制最富有魅力之处是.当预期未来股市的总体趋势将呈下跌态势时.投资人可以主动出击而非被动等待股市见底.使投资人在下跌的行情中也能有所作为. 2.交易成本较低.相对现货交易.指数期货交易的成本是相当低的.在国外只有股票交易成本的十分之一左右.指数期货交易的成本包括:交易佣金.买卖价差.用于支付保证金(也叫按金)的机会成本和可能的税项.美国一笔期货交易(包括建仓并平仓的完整交易)收取的费用只有30美元左右. 3.较高的杠杆比率.较高的杠杆比率也即收取保证金的比例较低.在英国.对于一个初始保证金只有2500英镑的期货交易帐户来说.它可以进行的金融时报100种(FTSE-100)指数期货的交易量可达70000英镑.杠杆比率为28:1. 4.市场的流动性较高.有研究表明.指数期货市场的流动性明显高于股票现货市场.如在1991年.FTSE-100指数期货交易量就已达850亿英镑. 5.股指期货实行现金交割方式.期指市场虽然是建立在股票市场基础之上的衍生市场.但期指交割以现金形式进行.即在交割时只计算盈亏而不转移实物.在期指合约的交割期投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履行合约义务.这就避免了在交割期股票市场出现[挤市"的现象. 6.一般说来.股指期货市场是专注于根据宏观经济资料进行的买卖.而现货市场则专注于根据个别公司状况进行的买卖. 股指期货市场的结构与功能

一.期货交易所

期货交易所指的是法律允许的具体买卖股指期货合约的场所.期货交易所是期货市场的重要组成部分.世界上绝大多数国家(地区)的法律都规定期:货交易必须在指定的交易所内进行.任何在期货交易所外进行的交易都是非法的. 尽管各类交易所近年来出现了公司化经营趋势.但世界上大多数交易所都是非盈利性的会员制组织.我国1999年9月1日起实施的期货交易管理暂行条例第七条规定:期货交易所不以盈利为目的.按照其章程的规定实行自律管理,期货交易所以其全部财产承担民事责任.中国 *** 颁布的期货交易所管理办法规定:期货交易所的注册资本划分为均等份额的会员资格费.由会员出资认缴.期货交易所的权益由会员共同享有.在其存续期间.不得将其积累分配给会员.并规定了期货交易所应当履行的十项职责:提供期货交易的场所.设施及相关服务,制定并实施期货交易所的业务规则,设计期货合约.安排期货合约上市,组织.监督期货交易.结算和交割,制定并实施风险管理制度.控制市场风险,保证期货合约的履行,发布市场信息,监管会员期货业务.检查会员违法.违规行为,监管指定交割仓库的期货业务,中国 *** 规定的其他职能. 期货交易所管理办法明确了期货交易所的组织机构.期货交易所设会员大会和理事会.会员大会是期货交易所的权力机构.由全体会员组成.理事会是会员大会的常设机构.对会员大会负责.理事会由9至15人组成.其中非会员理事不少于理事会成员总数的1/3.不超过理事会成员总数的1/2.期货交易所理事会可以设立监察.交易.交割.会员资格审查.调解.财务等专门委员会.专门委员会的具体职责由理事会确定.并对理事会负责.期货交易所设总经理一人.副总经理若干人.总经理是期货交易所的法人代表.是当然理事. 除了期货合约外.交易所也提供期权和其他现货金融工具的交易机会.交易所设立的基本宗旨是提供一个有组织的集中市场.并制定标准化的期货合约和统一的交易法规让会员从事交易.监督所有交易的进行与有关法规的执行.但是.交易所本身并不从事期货买卖.会员有权利进场做交易.但并没有义务一定要进场从事交易. 二.清算所

清算所又称清算公司.是指对期货交易所中交易的期货合约负责对冲.交割和统一清算的机构.清算所的建立是期货交易安全而有效率的重要保障.有些清算所是交易所的一个重要部门(如芝加哥商业交易所CME和纽约商业交易所NYMEX).有些清算所则是在组织机构.财务体系.运行制度等方面独立于交易所的机构(如芝加哥期货交易所CBOT).大部分的清算所都是各自独立的机构.但也有几个不同交易所共同使用一个清算机构的情况.如国际商品清算所(ICCH)负责清算大部分英国期货交易所.市场间清算公司(The Intermartet Clearing Corp)则替纽约期货交易所(NYFE)与费城交易所(PBOT)清算. P＞ 和交易所一样.清算所通常是个非营利性的会员组织.清算所的会员通常都是依附于交易所的会员.除了拥有交易所的一般会员席位外.还要通过比一般会员更严格的财务指标规定.所以.期货交易所的会员分为清算会员和非清算会员.非清算会员要通过清算会员进行清算.并支付一定的佣金费用. 我国的期货交易所有组织.监督期货结算的职能.交易所下设结算部作为承担期货结算职责的机构.全球证券市场.期货市场整合的趋势之一便是交易所和清算机构间日益增多的合并案例. 三.经纪商

期货交易所的会员分为自营商和经纪商两种.自营商是为自己在场内进行期货买卖的会员.而经经商本身并不买卖期货合约.而只是受非会员的客户委托.代替他们在交易所进行期货交易.并从客户那里收取佣金以作为其收入.在国外.有些交易所仅限私人拥有交易所席位.而有些交易所也允许企业.公司等机构申请拥有席位.在美国.根据全国期货协会(NFA)的定义.期货经纪高(或称期货佣金商.FCM)可以是个人.也可以是组织.是一个代表金融.商业机构或一般公众进行期货或期权交易的商行或公司.也有人称其为 *** 所.经纪人事务所或佣金行.它是金融领域高度多样化的一个组成部分.一些商号专长于金融和商业性套期保值.其它的则致力于公众投机交易. 期货交易管理暂行办法规定期货经纪公司会员只能接受客户委托从事期货经纪业务.非期货经纪公司会员只能从事期货自营业务.期货经纪公司管理办法进一步明确:期货经纪是指接受客户委托.按照客户的指令.以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费.交易结果由客户承担的经营活动.经营期货经纪业务的.必须是依法设立的期货经纪公司.其他任何单位或者个人不得经营期货经纪业务. 四.投资者

股指期货的投资者范围很广.一种区分 *** 是分为自营商或专业投机商.套期保值者和大众交易者.专业投机商又分为"抢帽子者".日交易者和大头寸交易者.但更一般的区分是将投资者分为套期保值者.套利者和投机者. 1.套期保值者

套期保值者是通过股指期货交易来规避股票交易中系统风险的交易者.它们是股指期货市场的主要参与者.股指期货的套期保值者主要包括证券发行商.基金管理公司.保险公司.证券公司等证券市场的机构投资者. 2.套利者

套利者是指利用股指期货市场和股票现货市场.以及不同股指期货市场.不同股指期货合约之间出现的价格不合理关系.通过同时买进卖出以赚取价差收益的交易者.有关严格区分套利和图利的讨论见第六.七章.股指期货的套利最常采用的是指数套利.当实际期货价格偏离理论期货价格时.可能通过同时买卖赚取无风险收益. 套利者的交易活动对股指期货市场是十分重要的.其交易活动可以使市场的错误定价迅速恢复平衡.有利于市场价格的稳定.也是股指期货市场价格发现机制的传递渠道. 3.投机者

投机者是根据他们对股票价格指数走势的预测通过低买高卖.或高卖低买以获取利润的交易者.对股指期货的投机者而言.并不完全相同于商品期货或其它金融期货.因为投资者根据对股票市场走势的判断.通过股指期货市场低成本.高效率的间接投资股票市场. 五.股指期货市场的基本功能

股指期货市场的基本功能包括两方面.一方面是从整个资本市场或社会经济体系来讲.股指期货有三个的经济功能:一是价格发现功能.股指期货的价格是交易双方在交易所通过公开喊价或计算机自动撮合的电子交易形成的.有关期货价格的信息不停地来自各个分散的方面.交易者不断地利用有关信息.将其考虑到价格决定中去.以对期货价格变化做出合理的估计.虽然单个投资者对相关资产的价格估计会有所偏差.但从市场整体看.集体理性会形成比较合理的期货价格.由于期货合约交易频繁.市场流动性很高.交易成本低.买卖差价小.瞬时信息的价值会较快地在期货价格上得到反映.股指期货的集中.公开交易近似于在一个完全竞争的市场中.价格信息的公开.透明和及时传播对股票的价格预期和下一期股指期货的价格决定有重要的影响.二是稳定市场和增强流动性的功能.当股票市场价格和股指期货市场价格偏离时.市场中的投机者.套利者和套期保值者能够敏锐地衡量出两个市场一方或两方的错误定价程度.通过比较交易成本.进行各种策略的交易操作.从而纠正市场的错误定价平抑市场波动.防止暴涨暴跌.股指期货会增加因套利.套期保值及其它投资策略对股票交易的需求.从而增强股票市场的流动性.三是促进资本形成的作用.根据著名经济学家托宾(J.Tobin)提出的Q比率的概念.企业资产负债的市场价值与其重置成本的比率为Q比率.Q＞1时.进行新的资本投资更有利.从而增加投资需求.Q＜1时.公司买现成的资本产品比新的资本投资更便宜.会减少资本需求.只要企业的资产负债的市场价值相对于其重置成本有所提高.即提高Q比率.就会增加资本形成.证券的价格水平是由证券供求双方的力量达到平衡而决定的.股指期货能够增加由于套利交易和规避风险需求导致的股票需求.也可以使证券供给因预期性套期保值而相对比较稳定这些因素都能够促进资本形成. 股指期货市场另一方面的基本功能是投资者可以利用股指期货更有效地进行投资和资产管理.之一.证券资产在居民和机构的金融资产中所占的比重不断提高.投资者往往要根据各种资产收益率变化进行资产调整和重新配置.单纯利用证券现货市场进行大幅度的资产结构调整.会引起股票价格的大幅度变化.增大市场波动性和投资者交易的执行成本和佣金费用.而利用股指期货合约可能通过不同资产的暴露程度使综合头寸达到调整资产结构的要求.而不至于引起价格的大幅波动.交易费用也较低.第二.证券承销商和发行人可以利用股指期货进行预期性套期保值规避价格风险.保证证券发行顺利进行.第三.投资者可以利用股指期货市场进行套期保值和套利交易.香港恒生指数期货市场.以对冲风险为目的的交易约占总交易量的20%.充分反映了恒指期货对套期保值的巨大存在价值.而机构投资者.尤其是指数投资基金可以利用股指期货进行套利交易以获取无风险收益.第四.投资者可以利用股指期货间接投资股票市场.使自己专注于分析宏观经济景气状况和股票市场大势.免除从繁多的股票中桃选可投资股票的麻烦.以及减少投资股票市场的信息搜集.加工.处理成本. 六.中国发展股指期货市场的一些特殊的功能

除了以上这些一般性功能.中国发展股指期货市场还有一些特殊的功能.之一.为培育和发展机构投资者提供条件.发达证券市场的经验表明.以保险资金.共同基金.养老基金为主体的机构投资者对证券市场的稳定和发展具有重要推动作用.机构投资者的优势在于用组合投资来降低风险.但组合投资只能降低非系统性风险.但无法规避系统性风险.中国证券市场还处于发展阶段.属于新兴市场.系统性风险所占比例很高.要培育和发展机构投资者.必须提供包括股指期货作为规避系统性风险工具在内的一系列条件.股指期货市场已经与优化投资者结构联系在一起.第二.股票市场国际化的需要.随着中国加入WTO.中国经济的对外开放将面临一系列的考验.一方面.境外投资者是以机构投资者为主的.他们有规避风险的强烈需求.另一方面.境外投资者进入中国股票市场可能会加大市场的波动甚至出现大幅度的涨落调整.股指期货市场不单是满足境外投资者的需求.以吸引国外资本.也是在开放条件下稳定股票市场的需要.第三.完善证券市场的结构.丰富市场层次.推动市场深化.中国证券市场目前只有单一的主板市场和创业板市场.即只有交易所交易市场.缺乏非上市股票的柜台交易市场和机构投资者需要的第三.第四市场.不能更大限度的满足不同层次的资金需求者.资金供给者的需求.不完善的市场机制难以使筹集资产.配置资源等证券市场功能的发挥.在发展和完善各层次基础资产市场的同时.包括股指期货.股票期权.股指期权和认股权证.可转换债券.存托凭证等工具在内的衍生品市场的发展对促进市场深化和市场功能发挥具有十分重要的作用. 股指期货的五大意义

股指期货具有套期保值.价格发现.资产配置等功能.是国际资本市场重要的风险管理工具. 根据当前我国资本市场的特征与发展趋势.开展我国的股指期货交易具有积极的意义.这表现在: (一)回避股市系统风险.保护广大投资者的利益

我国股市的一个特点是股指波动幅度较大.系统风险较大.这种风险无法通过股票市场上的分散投资加以回避.开展股指期货交易.既可为股票承销商在一级市场包销股票提供风险回避的工具.又可为二级市场广大投资者对冲风险.确保投资收益. (二)有利于创造性地培育机构投资者.促进股市规范发展

目前.我国机构投资者比重偏低.不利于股市规范发展.开展股指期货交易.可以为机构投资者提供有效的风险管理工具.增加投资品种.能促进长期组合投资与理 *** 易.能提高市场流动性.降低机构投资者的交易成本 .提高资金的使用效率.特别是我国将发展开放式基金.由于其可随时赎回 .因此.必须有相应股指期货等衍生工具相配套.才能保证开放式基金的安全运作.可见.股指期货有利于创造性地培育机构投资者.促进股市的规范发展.这一点已被国际市场发展的成功经验所证明. (三)促进股价的合理波动.充分发挥经济晴雨表的作用

由于缺乏风险回避机制.许多机构投资者只能借助内幕消息进行短线投机以达到获利的目的.从而造成股市异常波动.开展股指期货交易能够大量聚集各种信息.有利于提高股票现货市场的透明度,如果股票现货市场价格与股指期货市场间价差增大.将会引来两个市场间的大量套利行为. 可抑制股票市场价格的过度波动,此外.股指期货交易发现的预期价格可更敏感反映国民经济的未来变化.充分发挥国民经济晴雨表的作用. (四)改善国企大盘股的股性.为国企改革服务

股指期货的推出将会促使一些大盘股的股性发生转变.提高投资者投资国企大盘股的积极性.目前.我国成份指数样本股往往以大盘绩优股为主.国企大盘股占较大权重.股指期货交易的开展.有助于提高投资者参与这类股票交易的积极性.从而间接促进国企大盘股发行工作的开展.Damod aran等人(1990年)对S＆P500指数样本股所作的实证研究表明.开展股指期货交易后的5年间.指数样本股的市值提高幅度为非样本股的2倍以上.另外.为解决国有股的上市流通问题.目前讨论的解决途径之一是成立大型基金.而股指期货的推出有利于基金的风险回避与安全运作.从而为国有股的上市流通提供服务. (五)完善功能与体系.增强我国资本市场的国际竞争力

从国际市场的发展潮流可见.股指期货在完善资本市场功能与体系方面的作用已得到广泛的认同.在经济全球化的今天.如果我们还是停留在传统的交易方式中.不引进现代金融工具.我国资本市场在功能与体系方面都将是不健全的.不但难以与国际金融市场接轨.而且难以为国际投资资本的进入提供回避风险的场所.不利于我国对外资的吸引及加入WTO,此外. 中国在开展自己的股指期货交易方面并无专利权.如日经225指数被新加坡抢先开发成功就是一例.目前.由于我国资本市场没有完全开放.国外还没有推出中国股指期货.但一旦资本市场对外开放.国外必将迅速地推出中国股指期货交易.因此.为增强我国资本市场的竞争力.我国应尽快推出股指期货交易.这一点对我国资本市场的发展具有重大的战略意义.

股指期货的特点与功能

金融期货品种分为外汇.利率与指数期货三大类.股指期货是指数类期货中的主导品种.也是金融期货中历史最短.发展最快的金融产品. 一.股指期货的概念与特点

股票指数期货交易指的是以股票指数为交易标的的期货交易.和其它期货品种相比.股指期货品种具有以下几个特点: 1.股指期货标的物为相应的股票指数.

2.股指期货报价单位以指数点计.合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示. 3.股指期货的交割采用现金交割.即不是通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸. 二.股指期货的功能

股指期货具有价格发现.套期保值.资产配置等功能.具体表现在:

(一)价格发现

股指期货交易以集中搓合竞价方式能产生未来不同到期月份的股票指数期货合约价格.反映对股票市场未来走势的预期,同时.国外学者通过大量实证研究表明.股指期货价格一般领先于股票现货市场的价格.并有助于提高股票现货市场价格的信息含量.因此.股指期货与现货市场股票指数一起可起到国家宏观经济景气晴雨表的作用. (二)套期保值

股指期货能满足市场参与者对股市风险对冲工具的强烈需求.促进一级市场和二级市场的发展.具体表现在: 1.严格说来.个股的价格风险只能通过相应的股票期货进行风险对冲,但当股票市场出现系统性风险时.个股或股票组合投资就可通过股指期货合约进行套期保值. 2.股票承销商在包销股票的同时.为规避股市总体下跌的风险.可通过预先卖出相应数量的股指期货合约以对冲风险.锁定利润. 3.当上市公司股东.证券自营商.投资基金.其他投资者在持有股票时.可通过卖出股指期货合约对冲股市整体下跌的系统性价格风险.在继续享有相应股东权益的同时维持所持股票资产的原有价值,减轻集中性抛售对股票市场造成的恐慌性影响.促进股票二级市场的规范与发展. (三)资产配置

股指期货具有资产配置的功能.具体表现在:

1.引进做空机制.做空机制使得投资者的投资策略从等待股票价格上升的单一模式转变为双向投资模式.使投资人的资金在行情下跌中也能有所作为而非被动闲置. 2.便于发展机构投资者.促进组合投资.加强风险管理.

3.增加市场流动性.提高资金使用效率.完善资本市场的功能等.

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