期货分析的宏观框架（期货研究框架）

股指期货基本面分析

;     股指期货基本面分析

      股指期货因为是股票指数期货，所所以其基本面分析主要侧重于从股票的基本面因素，如宏观经济，行业背景，企业经营能力，财务状况等对公司进行研究与分析，试图从公司角度找出股票的“内在价值”，从而与股票市场价值进行比较，挑选出更具投资价值的股票。

      要确定公司股票的合理价格，首先要预测公司预期的股利和盈利，我们把分析历史预期年化预期收益等价值决定因素的 *** 称为基本面分析。

      基本面分析包括：

      (1)宏观分析

      研究一个国家的财政政策、货币政策等，通过科学的分析 *** ，找出市场的内在价值，并与市场实际价值作比较，从而挑选出更具投资价值的股票。

      (2)微观分析

      研究上市公司经济行为和相应的经济变量，为买卖股票提供参考依据。

如何分析期货市场？

;     掌握正确的投资分析 *** ，才能会在交易的时候成功，这一点是十分关键的，无论是谁哪一个投资者在投资的时候都是想交易想获利，那么就必须要对当前的形式和未来趋势做出判断和预测。在分析的过程中还要分析价格运行的方向、幅度和时间三个方面。

      期货市场一般是在均衡状态和失衡状态之间来回转换，市场由失衡转向均衡，再由均衡转向失衡，这些都是在内外因的共同作用下产生的。如何进行期货市场分析，这就要分析者拥有一定的期货基础知识。

基本分析

      根据商品预产量、库存量和预期需求量来分析价格的走势。这种 *** 一是分析价格变动的长期变动趋势，二是价格变动的本质和宏观性。通过基本面的分析我们可以知道现行的商品合理性，并分析它的长远发展空间，这样我们就可以知道长期做那个品牌。由于很多投资者分析能力、知识水平有限，期货市场更多的是波段行情，基本分析在市场中很少用得到，多数投资者关注的新闻消息并不是十分意义上的基本面分析，因此，我们的基本面分析并不能作为交易的根本依据。

技术分析

      技术分析是以过去的和现在市场行为做分析对象的，应用数学和逻辑学 *** ，分析出一些典型的变化规律，并根据这些规律来预测市场的未来的变化趋势。它有以下几点特点：一是在一段时间内价格变化显示波动和转折。二是追逐趋势，在市场中不可能创造和引导趋势。三是真是记录历史轨迹。

心理分析

      这种分析主要是针对大众在失去理智的歇斯底里的行为和之后的结果的分析。是一种从市场到价格的分析。在市场转势或者维持原方向的临界点时，通过市场主力控制着的心理价格定位，以此为基础分析资金流向从而判断市场未来走向的 *** 。

股指期货投资我们要从哪几个方面进行分析呢？

一、基本面分析

股指期货基础分析主要侧重于从股票市场的基本面因素，如宏观经济、各行业分析。

基本面分析包括：

（1）、宏观：研究一个国家的财政政策、货币政策。

（2）、微观：研究股指期货标的股指的权重上市公司经济行为和相应的经济变量，为买卖提供参考依据。

二、技术分析

技术分析是以预测股票市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究，是不同研究途径和专业领域的完美结合。

基础分析主要研究导致价格涨跌的供求关系，而技术分析主要研究市场行为。这两种分析 *** 都试图解决同样的问题――预测未来价格可能运行的方向，基础分析是研究市场运动的成因而技术分析是研究其结果。

（1）、技术分析理论基础：

①市场行为包容消化一切影响价格的任何因素：基本面、政治因素、心理因素等等因素都要最终通过买卖反映在价格中，也就是价格变化反映供求关系，供求关系决定价格变化。

②价格以趋势方式演变对于已经形成的趋势来讲，通常是沿现存趋势继续演变。例如：牛顿惯性定律（物体在不受外力作用时保持其静止或匀速直线运动状态）

③历史会重演技术分析和市场行为学与人类心理学有一定关系，价格形态通过特定的图表表示了人们对某市场看好或看淡的心理。例如：自然界的四季、中国古代讲的轮回

（2）、有效的技术分析 *** ：

①移动平均线②黄金分割③形态分析

④波浪理论

（3）、技术分析建议：

技术分析中，各种形态图形、技术指标众多，选择自己熟悉的指标作为投资参考依据十分关键，不宜一次性选择过多技术分析 *** 。技术分析在投资中不是万能的，况且每个人的观点不同，做出的投资决策也不同。

如何建立自己的宏观经济分析框架，大家有什么好的建议呢？

回答中的所有思维导图，都是我用excel做的，任何形式引用、转载等必须说明来自张湾子沐。我在B站（B站用户名：张湾子沐）的状态里发了所有思维导图的高清图，翻翻历史状态就可以找到了，大家自取。我对部分宏观导图录了串讲视频，也在B站。关于宏观经济框架，我还在进一步梳理中，新的高清导图会在B站发状态。本回答分为三部分：

之一部分：宏观经济框架

宏观经济分析框架其实有很多，关键看你要分析什么问题，比如你是侧重经济增长和周期，还是侧重生产与分配。大学经济学专业的教材，其实和日常的宏观分析实践挺脱节的。我给题主分享一个我自己梳理的体系，梳理的基础目的是串联所有宏观指标，将其构成一个体系，以便对整体形成判断。

首先，把现在的经济划分为两个层面：实体层面和金融层面。实体层面主要包括生产活动、非金融部分的流通活动（物流就算做实体层面，而信贷则不计入）。金融层面主要是对各种资产做定价，而这个定价的本质就是对资源的分配。实体层面的活动是人类任何阶段都要进行的，只要人类存在，就必须从事生产。但金融层面不然，金融层面是随着生产力发展而变化的，因为金融本身要做的是分配，如果有更好的分配方式，金融本身就会剧变，甚至消失。

我们关心宏观经济，主要是关心生产活动，即实体层面，因为蛋糕变大可以解决很多问题。而统计实体经济，就可以从这两个层面入手。从实体层面统计，这个很容易理解，比如我们看一看工业增加值，看一看固定资产投资，查一下用电量和物流数据，就可以比较好的认识当下的经济情况。从金融层面统计，其背后的原理是因为在市场经济下，一切生产活动最终都要以市场定价的方式进行流通，而这一切都是以货币计量的。消费，购房，企业扩产， *** 基建，这一个个实体经济行为，背后都对应着具体的金融统计：消费贷款，居民中长期消费贷款，企业中长期贷款， *** 债券正如前面说的，金融给资产做定价的过程，本质上是在进行资源分配，而每一个实体经济行为都是需要资源支撑的，因此可以通过金融数据对实体情况进行统计。

第二部分：周期

社融周期(也可以说是信用周期，因为我主要通过社融数据划分，所以习惯叫社融周期)该周期属于金融层面，极为重要。大致二个阶段：

之一阶段：经济下行，信用收缩，票据融资为代表的融资项上升。票据融资是很好的反向指标。当经济不好，企业不愿意贷款，银行又有贷款任务的时候，就会用票据冲量。所以这个科目一旦持续上升，经济一般都在信用收缩期。

第二阶段： *** 主导的逆周期信用融资上行，信用收缩持续，但放缓。主要代表为 *** 债、居民中长期消费贷款的增速触底回升。但此时顺周期信用融资还在下行，主要代表为企业中长期贷款。今年经济的困难，有部分原因就是居民中长期消费贷上不来， *** 债的增长需要先对冲居民中长贷的掉速，然后才能稳增长，难度可想而知了。 *** 稳经济的以工代赈见效，需求增加，顺周期信用扩张，社融上行。

第三部分：宏观经济学习的 *** 论

这里说下我对宏观分析如何学习的建议。宏观的学习，分为三个阶段：

1、宏观经济指标统一框架的建立。

也就是我上面几张图做的事情，因为无论什么经济理论，最终都需要统计数据检验和跟踪。因此，之一步是划分主要宏观议题，并围绕每个议题展开宏观经济指标的梳理，其背后经济含义、流动方向、涉及主体，并将这些构建为一个完整框架，打破各个知识点之间孤岛式的关系。我有一个观点：逻辑自洽和观点正误都不是最重要的，最重要的是体系的完整。如果你的体系只是局部，但内部逻辑还自洽了，那这个理论肯定有问题，或者说当前的宏观与你的体系假设是一致的，一旦宏观变化，这个体系就失灵了。只有建立统一框架，我们才具备判断别人观点和逻辑的能力。

2、经济危机的梳理。

经济不像物理，可以反复试验，因此历史上所有重大的宏观经济现象，都是难得的试验，都值得梳理。本来想说是经济史的梳理，但觉得有些小伙伴可能会陷入到无尽数据的整理中（上一条已经做了不少功课）。经济危机的梳理，其实就是周期的梳理。复盘经济危机，不是让你梳理出原因，而是要在完全客观的角度，仅以时间轴为唯一脉络，将一连串事件进行梳理，客观呈现经济危机从酝酿到爆发的全过程。再结合自己所处时代，观察各国现象，进一步理解。其实这个阶段就是通过阅读历史进行初步归纳的准备。

3、各个流派观点的阅读。

什么流派的观点值得梳理，1、体系足够完整；2、提出者对自己的理论进行时间和空间的解释；3、提出者的理论被执政者采纳。具备1+2或单独具备3，都是值得梳理的。梳理时，要按照提出者论述的顺序梳理。因为有了前面的积累，这次梳理后就可以有自己的评价。更好把与之对立的学者理论也进行梳理。

经济的问题，只靠经济理论解释是不够的，还需要其他社会科学的融合，这方面的梳理，我也还在路上。最后，宏观框架本身的认知，是需要自己花费相当的精力，查阅大量资料的，希望题主不要停留在这些回答上，而是以自己倾向的回答为方向，以自己的认知去积累和梳理，进一步检验。

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