期权对冲期货风险（期货交易对冲风险的策略）

期权对期货的作用有哪些

本文主要探讨期权对期货的作用有哪些?

1、期权可以完善期货交易机制，促进期市平稳运行。作为一个完善的期货市场，应当具备期权交易机制。从世界商品期货市场现状来看，商品期货期权是种普遍的交易方式。期货投机者承担着市场润滑剂的功能，但自身的风险却无法转移。期货交易中往往是不同投机力量对价格涨跌方向的较量，市场主体都是方向交易者，容易引发逼仓、巨量交割等问题。因此，国内期货市场一度处于市场规模与风险控制的矛盾之中。市场交易活跃、规模扩大的同时，市场风险也急剧扩大，并往往导致价格大幅波动。

期权交易作为期货交易的风险管理工具，不会在期货交易之外产生新的风险，期权卖方面临的更大风险就是进行期货交易的风险，不会放大风险。国际商品期货市场期权合约非常普遍，期权交易呈现出不断增长的态势，充分体现出市场存在旺盛需求，显示出期权交易的生命力。我国期货市场的发展已经产生和存在对期权交易的客观需求，白糖、大豆、铜等期货品种已经具备了开展期货期权交易的市场基础，白糖、大豆、铜等品种的期权交易呼之欲出。

2、期权可以有效控制期货风险。期货为现货避险，期权是为期货避险。期货市场的投机者通过期权可以回避期货部位风险，减少持仓部位暴露而带来的逼仓风险。期权交易策略众多，可以满足各种情况下对市场风险的回避需要。没有期权，期货投资者就没有合适的工具管理其交易风险，只能采取追涨杀跌的交易方式，在价格急剧波动时进一步加剧了市场的波动，甚至造成价格的涨停板或者跌停板。而市场价格的停板，进一步加剧市场恐慌心理，引发更多投资者在停板价位上出逃，进而造成连续性的单方无报价，市场整体风险迅速扩大。

如何利用期权为期货投资避险

期权是十分有效的对冲风险的工具，一般来说用期权为期货投资避险称为“备兑”。

备兑分为备兑看涨和备兑看跌。

备兑看涨策略。该策略指的是持有标的资产，并且卖出相应的看涨（认购）期权的交易策略，通常卖出的是虚值看涨期权。

备兑看跌策略。该策略指的是卖出标的资产，并且卖出相应的看跌（认沽）期权的交易策略，通常卖出的是平值或虚值看跌期权。

虽然备兑侧策略能有效的对冲风险，但这是基于一定的市场行情判断和拥有相应的专业知识，毕竟持有期权空头的风险还是很大的，因此想要做好该策略仍然需要考虑很多因素。

一般来说要考虑行情走势，更好是标的资产近期已有一波明显走势，预期短期内会盘整或者有小幅涨跌。此外，卖出的期权的具体合约选择也有讲究，更好是近月或下月合约，这样更有利于赚取期权的时间价值。

因此策略虽好，仍需要多加研究，如有相应的需求，可以私信我！

举例说明期权对冲和期货对冲的区别是什么？

期权比期货有额外的对冲优势：

1、资金占用少；

2、对冲效率高；

3、最重要是，期权的对冲不影响我获得市场继续上涨的潜在收益，下有保底上不封顶，风险收益能做到不对等，而股指期货一旦开启完全对冲，上下行空间均被限制死。

保险策略的延展-领口策略

也有精打细算的投资者认为，每个月为对冲交的“保费”有点贵，有没有办法“讨价还价”。事实上，我们可以通过“领口策略”实现低成本的对冲。领口策略，就是持有股票时，在同一月份，买入平价或低行权价的认沽合约，同时卖出高行权价的虚值认购合约，因为“买入认沽”和“卖出认购”都是看跌标的走势，但后者是收取权利金，能降低整个对冲策略的成本。

但低价或意味着一定的“低质”，下行的保护是没问题的，但因为卖出认购的存在，它牺牲了潜在的上行收益，而且需要一定的保证金进行开仓。但因为降低对冲成本效果显著，一旦判断市场是长期甚至是缓慢的下行，持续执行领口策略效果更佳。

期权对冲的适用投资者群体和情景：

1、不愿投入过多资金头寸对冲，想灵活实现对冲效果

2、对回撤控制要求严格的主体，如私募、融资客户

3、面对潜在风险不愿或不能减仓的投资者，如网下打新、股票质押等

4、经过一轮上涨行情，利用买入认沽提前锁定止盈线

期货交易对冲风险的策略

保护性看涨期权策略是指在卖出标的期货合约的情况下，担心标的价格上涨而买入看涨期权进行保护。尤其是当交易者持有标的期货合约的空头时，担心标的价格上涨带来的损失，所以此时交易者的心态是，既希望依然能够获得标的价格下跌的收益，同时能够尽量规避标的资产上涨的风险。这时候采取保护性看涨期权策略是一个不错的选择，本质上买入的看涨期权是为持有的标的空头合约提供了保险功能。当标的资产价格大幅上涨时，持有的期货空头合约会遭受损失，而持有的看涨期权会完全对冲掉期货的亏损。当标的资产价格大幅下跌时，持有的期货空头合约会大幅获利，而持有的看涨期权到期放弃，整个策略组合的净收益等于期货合约的盈利减去买入看涨期权所支付的权利金。然后，再简单计算一下这个策略组合的各部分盈亏情况：

期货盈亏=卖出期货合约的价格-期货合约最新价格

期权行权盈亏=期货合约最新价格-执行价格

净收益=期货盈亏+期权行权盈亏-权利金的支出=卖出期货合约的价格-执行价格-权利金的支出

显然当期权行权时，净收益为更大亏损L。L=卖出期货合约的价格-执行价格-权利金的支出0，BK那里构成了一个等腰三角形，BK的长度等于0到L之间的距离，所以BK=执行价格+权利金的支出-卖出期货合约的价格。此时，我们计算这个策略的盈亏平衡点就比较容易了，B=K-BK=K-（执行价格+权利金的支出-卖出期货合约的价格）=卖出期货合约的价格-权利金的支出。

盈亏平衡点=卖出期货合约的价格-权利金的支出

一般情况下都是选择平值或者虚值的看涨期权来进行保险，如果预期上涨幅度较大，可以选择深度虚值的看涨期权，这样可以降低权利金的支出；如果希望能够对期货空头合约能够进行更大程度的风险保护，可以选择平值看涨期权。资金占用主要是卖出期货合约的保证金与买入看涨期权的权利金，资金占用可能多一些。

期货和期权在风险收益上的区别是什么

一、买卖双方权利义务不同 期货交易的风险收益是对称性的。期货合约的双方都赋予了相应的权利和义务。如果想免除到期时履行期货合约的义务，必须在合约交割期到来之前进行对冲，而且双方的权利义务只能在交割期到来时才能行使。

而期权交易的风险收益是非对称性的。期权合约赋予买方享有在合约有效期内买进或卖出的权利。也就是说，当买方认为市场价格对自己有利时，就行使其权利，要求卖方履行合约。当买方认为市场价格对自己不利时，可以放弃权利，而不需征求期权卖方的意见，其损失不过是购买期权预先支付的一小笔权利金。

由此可见，期权合约对买方是非强迫性的，他有执行的权利，也有放弃的权利；而对期权卖方具有强迫性。在美式期权中，期权的买方可在期权合约有效期内任何一个交易日要求履行期权合约，而在欧式期权交易中，买方只有在期权合约履行日期到来时，才能要求履行期权合约。

二、交易内容不同 在交易的内容上，期货交易是在未来远期支付一定数量和等级的实物商品的标准化合约，而期权交易的是权利，即在未来某一段时间内按敲定的价格，买卖某种标的物的权利。

三、交割价格不同 期货到期交割的价格是竞价形成，这个价格的形成来自市场上所有参与者对该合约标的物到期日价格的预期，交易各方注意的焦点就在这个预期价格上；而期权到期交割的价格在期权合约推出上市时就按规定敲定，不易更改的，是合约的一个常量，标准化合约的惟一变量是期权权利金，交易双方注意的焦点就在这个权利金上。

四、保证金的规定不同 在期货交易中，买卖双方都要交纳一定的履约保证金；而在期权交易中，买方不需要交纳保证金，因为他的更大风险是权利金，所以只需交纳权利金，但卖方必须存入一笔保证金，必要时须追加保证金。

五、价格风险不同 在期货交易中，交易双方所承担的价格风险是无限的。而在期权交易中，期权买方的亏损是有限的，亏损不会超过权利金，而盈利则可能是无限的——在购买看涨期权的情况下；也可能是有限的——在购买看跌期权的情况下。而期权卖方的亏损可能是无限的——在出售看涨期权的情况下；也可能是有限的——在出售看跌期权的情况下；而盈利则是有限的——仅以期权买方所支付的权利金为限。

六、获利机会不同 在期货交易中，做套期保值就意味着保值者放弃了当市场价格出现对自己有利时获利的机会，做投机交易则意味着既可获厚利，又可能损失惨重。但在期权交易中，由于期权的买方可以行使其买进或卖出期货合约的权利，也可放弃这一权利，所以，对买方来说，做期权交易的盈利机会就比较大，如果在套期保值交易和投机交易中配合使用期权交易，无疑会增加盈利的机会。

七、交割方式不同 期货交易的商品或资产，除非在未到期前卖掉期货合约，否则到期必须交割；而期权交易在到期日可以不交割，致使期权合约过期作废。

八、标的物交割价格决定不同 在期货合约中，标的物的交割价格（即期货价格）由于市场的供需双方力量强弱不定而随时在变化。在期权合约中，标的物的敲定价格则由交易所决定，交易者选择。

九、合约种类数不同 期货价格由市场决定，在任一时间仅能有一种期货价格，故在创造合约种类时，仅有交割月份的变化；期权的敲定价格虽由交易所决定，但在任一时间，可能有多种不同敲定价格的合约存在，再搭配不同的交割月份，便可产生数倍于期货合约种类数的期权合约。

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