杭州宝城期货程小勇（杭州宝城期货有限公司）

台货轮堵运河对中国的影响有哪些？

由于苏伊士运河是中欧运输的航运干线，这次塞船事件，对中欧货物运输会产生一定的影响，例如中国从西方国家进口的铜料会延后出货，此外，中国从欧洲进口的纸浆、原油、液化天然气的进口也经此航线运输。具体影响如下：

369艘货轮堵在苏伊士运河，国际油价显著上涨。纽约商品交易所5月交货的轻质原油、伦敦布伦特原油价格均已超过60美元/桶。宝城期货金融研究所所长程小勇认为，苏伊士运河堵塞对于全球海运贸易影响较大，但是对大宗商品而言影响偏小。

克拉克森研究显示，超大型油轮每年约80%的时间用于从中东出口至亚洲地区；而通过苏伊士运河运输的原油主要是中东出口至欧美地区，且占比较小。这意味着，苏伊士运河堵塞对原油贸易的影响是短期的，对中国进口原油影响可能并不大。

有分析指出，苏伊士运河事件对中国影响更大的，应该是集装箱运费或大幅上涨。光大期货能源化工总监钟美燕指出，苏伊士运河承担着全球约25%的集装箱贸易，随着该运河“大堵塞”，亚洲地区集装箱紧缺问题更为严重，进而导致集运价格快速增长，物流成本提升。

值得一提的是，央视网消息指出，由于苏伊士运河暂时瘫痪，中欧班列成为进出口商的更佳替代选择，咨询量明显上升。有专家指出，该事件也“提醒”全球贸易，不能过分依赖海运，要推动中欧班列等路上物流体系的建设。

台货轮堵运河的全球影响：

台货轮横向卡在运河中，堵塞了双向交通超过10小时。埃及 *** 正组织当地力量进行救援，但由于货轮太大，目前仍无进展。大量货轮及各类船只受此事故影响，已堵塞在苏伊士运河周围。两端“堵满”大量船只，其中包括多艘满载石油的油轮。

全球最繁忙的运河之一苏伊士运河航线受阻，巧合的是昨日国际油价上涨近6%，也算是给欧佩克一个惊喜。西德克萨斯中质油5月交割价上涨3.42美元，收于每桶61.18美元。布伦特原油当月上涨3.62美元，收于每桶64.41美元，创自去年11月初以来的更大涨幅。

美国能源信息署周三的一份报告显示，上周美国汽油需求连续四周升至每天800万桶以上。国内炼油厂每天处理1440万桶原油，接近2月份疫情前的水平。

以上内容参考  中华网-“台堵”苏伊士运河 亮点全在后面的借题发挥！

原油期货上市倒计时，对A股有什么影响

石化板块微跌

3月26日，中国原油期货在上海国际能源交易中心正式挂牌上市。当天早盘，原油主力合约1809一度走强，涨逾6%后，盘中快速回落。截至下午收盘，主力合约1809涨3.34%。其它化工品方面，主力合约中沥青涨2.16%，PVC涨1.04%，橡胶依旧延续跌势，大跌5.61%。

作为国内首个真正意义上的国际性期货品种，原油期货上市首日即迎来境内外知名机构积极竞价交易。

不过，原油期货上市并未对A股石化板块形成明显提振，相关板块及个股反应平淡。截至昨日收盘，中国石油(行情7.71 +0.26%,诊股)报跌1.02%，中国石化(行情6.90 +0.15%,诊股)跌2.78%。中信一级石油石化板块跌0.71%，其中大庆华科(行情18.31 -2.45%,诊股)跌7.96%，岳阳兴长(行情12.23 -1.77%,诊股)跌2.04%。

近日两桶油分别公告2017年成绩单显示，期内中国石化实现营业收入2.36万亿元，同比增长22.2%；净利润511.2亿元，同比增长10.13%。中国石油期内实现营业收入2.02万亿元，比上年同期增长24.7%；净利润228亿元，同比增长190.2%。

对于国内原油期货价格走势，海通证券(行情11.65 -0.85%,诊股)期货研究所主管高上认为，目前国际原油价格依然是由布伦特和WTI决定的。就目前而言，昨日挂牌价格是在布伦特和WTI之间选择的价格，可以说是比较适当的。从油品来说，国内原油期货定位是中质，比轻质的要低，所以目前基准价给得略高一些，对于价格双向波动是有利的，对于价格上行是有一定压力的。

利好化工产业链

作为化工品之王，原油期货上市无论对于国内资本市场还是化工产业均具有重大意义。

宝城期货金融研究所所长助理程小勇接受证券时报路e公司记者采访时表示，国内原油期货合约的标的是中质原油，与WTI或布伦特原油的品质不同，标的的独特性使得中国原油期货在未来全球贸易定价中具有优势。同时，原油期货是人民币定价，允许海外投资者参与，意味着国内出现之一个国际性的期货品种。此前铁矿石也力求打造国际性期货品种，但受制于境外投资者参与的一些障碍，一直未能真正实现国际化。原油期货使得中国期货市场走出去实现关键性的一步。

程小勇认为，在服务实体经济方面，原油期货也具有重大意义。近年来山东地区地炼企业开放原油进口等，意味着未来市场化加快。原油期货上市后将助推国内原油现货市场的市场化，成为转移风险、对冲风险的平台。有了这个避险平台，对于国内原油现货市场乃至国内原油现货储备方面都有十分重要的意义。由于乙烯等化工商品都是原油下 *** 业，国内原油期货上市后，对于大型化工企业成本控制将起到关键作用。

此外，原油期货上市对国内化工产业链也有完善的作用。目前国内化工品大多数都是石油的下游产品，如塑料、甲醇等，缺乏上游产品。原油期货上市后把产品端补齐了，未来上游弥补后，终端的产品也会陆续上市，化工产品的产品链也会和黑色系一样不断完善。

高上也表示，原油期货上市是在贸易摩擦的大背景下，我国应时而动，及时推出这个商品，从宣布到挂牌时间非常短。原油期货直接对境外投资者开放，是中国资本市场对外开放的里程碑。中国有了这个场内价格信号后，对于下游的化工商品影响是巨大的，对国内实体企业形成了风险对冲市场，推进了国内原油的市场化程度。

此外，对于券商资管、期货公司，包含结算银行，未来也可以在原油市场进行融资。所以未来一般的保险公司、银行，包含养老、社保，都可能成为原油期货市场的交易者，这也给这些机构大类资产配置，包含现金、债券、股票和商品四大类资产配置，提供了一个明确的投资标的和风险对冲工具。

大宗商品整体承压

虽然原油期货上市对化工商品形成一定利好，但在高库存及贸易摩擦背景下，市场当前对于大宗商品后期走势难言乐观。

关于原油价格走势，程小勇认为，中美贸易摩擦，将使美元走软，有利于国际原油价格走强。从原油供需结构来看，未来市场也趋于稳定。但是从更长时间来看，由于对于贸易摩擦的规模和持续时间不能明确判断，原油价格也存在大幅下跌的可能性。

高上称，从全球来看，过去30年四轮加息过程中，原油平均涨幅53%，所以经济复苏背景下，原油上涨偏强的走势可以期待。但考虑到美国已经从原油的净进口变成净出口，页岩油价格就在60美元-65美元之间，原油价格一旦上升到这个区域，就面临着页岩油的打压，所以预计原油价格在60美元-70美元之间波动是常态。

对于整体大宗商品市场，高上表示，当前市场情绪偏悲观。近期大宗商品整体的价格已经反应了目前基本面、政策面、海外形势的悲观预期。未来市场还要看3月及4月份的数据进行判断。如果春季旺季确立，那么今年周期商品将依然受支撑，如果证伪，那么2017年9月可能将形成大宗商品的高点。

油价或将进入“十元”时代，这样的情况还会持续多久？

新闻记者留意到，好几家组织近日上调了国际原油价格预期，虽然预测的价钱更高值各有不同，但年之内缩量下跌则是一致预期。

全世界第三大单独石油贸易公司托克集团CEO杰里米·威尔表明，将来好多个月石油价格将不断飙涨，很有可能会在年末前做到一桶150美金乃至更高一些。销售市场很有可能在年末前才会见到要求降低，由于持续高涨的大宗商品价格有可能会连累经济活动，最后令要求减温。

高盛公司预估，布伦特原油价钱将在今年夏天升到这轮大牛市的更高值水准，对2022年三季度的方向位预测为140美金/桶。高盛公司还预测，布伦特原油价钱将在2022年四季度坐落于130美金，来年一季度和二季度为130美金。

美国花旗银行最近也上调了布油价格预期，现阶段预估2022年二季度布伦特原油价钱为一桶113美金，高过先前预测的一桶99美金，三季度和四季度的价钱预测也各自被上调至一桶99美金和85美元。

宝城期货金融研究所优点程小勇表明，短期内看来，因为国际局势要素，俄罗斯原油供货逐渐在全世界原油销售市场中被缩小，而OPEC原油剩下生产能力不高，造成OPEC高产不能填补俄罗斯原油出入口下降产生的供给空缺。可是要求市场前景一样不开朗，高通货膨胀和贷币缩紧正正确引导全球经济增长变缓乃至衰落。

经济合作暨发展组织（OECD）周三降调对经济发展增长的预测，并上调通货膨胀预计，表明虽然世界经济应能防止出现1970年代那般的滞涨状况，但地域形势已使增长市场前景远为黯淡。OECD预估2022年世界经济将增长3%，远小于其12月升级预测时预计的增长4.5%。

程小勇觉得，短期内看来，投资人可以考量买进芝商所新推行的小型WTI原油每月认沽期权对冲交易油价上涨的风险性。中后期看来，可以适度合理布局远月原油期货交易套单及其买进长期小型WTI原油每月看跌期权，便于对冲交易后半年油价上涨触顶下挫产生的损害。

厄尔尼诺现象会对金属产业有影响吗

厄尔尼诺现象对金属产业的影响主要体现在以下几点:

因为有色金属大国可能面临严重的洪水或干旱，导致矿业受影响。金属采矿过程中通常需要消耗大量水资源，在印尼、菲律宾等基础设施薄弱的地区，矿业依赖于水运及水电能源供应，这些地区的矿业开采可能受到显著影响。

法国兴业银行最近发布“厄尔尼诺大宗商品指数”，用它衡量天气现象对整个大宗商品市场的影响。该指数显示，从以往记录看，金属镍居然最有涨价潜力。自91年以来，每逢厄尔尼诺现象发生，镍价格平均上涨13%。法兴银行大宗商品研究全球负责人MichaelHaigh对此解释说，这是因为厄尔尼诺通常会使全球更大镍产国印度尼西亚出现干旱，而印尼的采矿设备依赖水电。除镍，厄尔尼诺大宗商品指数看好的还有铜。因厄尔尼诺期间全球更大铜产国智利和秘鲁会大量降雨，遭遇洪水的矿区会减产。标准银行分析师LeonWestgate认为，印尼的干旱可能会影响铜的供给，因为当地一条将铜精矿等原材料运出印度尼西亚的主干道--弗莱河(FlyRiver)会因干旱而水位下降。海通证券认为，在厄尔尼诺发生时期，印度尼西亚、澳大利亚、南亚次大陆和巴西东北部均出现干旱，而从赤道中太平洋到南美西岸则多雨。从2013年智利、秘鲁、印尼、澳大利亚和巴西这几个主要的矿产国各种金属占全球比例排序分析，锂、铜、锡、银、锌和镍六个品种是核心的受影响品种。

宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，厄尔尼诺会导致印度尼西亚、澳大利亚、南亚次大陆和巴西东北部出现干旱，而从赤道中太平洋到南美西岸则多雨，而南美智利和秘鲁暴雨成灾。它在一定程度上会影响铜矿的开采和运送。而印尼等南亚次大陆干旱会影响到印尼镍矿的开采。另外，厄尔尼诺发生时，西北太平洋和东北太平洋形成威力强大的台风和飓风，会影响海上航运和港口发货。这也是市场上的交易商们所关注的。高盛指出，厄尔尼诺来袭，使铜和镍成为最有涨价潜力的大宗商品。摩根大通也表示，在厄尔尼诺现象影响下，部分基本金属供应趋紧已成大概率事件。业内人士认为，如果周期性的厄尔尼诺现象真的发生，镍、铜、锡等基本金属矿产量或面临较大风险，产量缩减可能使价格“水涨船高”，相关投资机会值得关注。

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