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两个都好。
2年期,5年期与10年期国债期货合约标的虚拟标的票面利率均为3%。报价方式、最小变动价位、合约月份、交易时间、最后交易日、最后交割日、最后交易日交易时间、交割方式等合约要素基本相同。除合约要素之外,持仓限额、大户持仓报告等制度均相同。2年期,5年期与10年期国债期货品种的区别一可交割券期限范围不同、2年期为距离合约到期月份首日剩余期限为1.5-2.25年的国债,5年期为距离交割月首日剩余期限为4-5.25年的国债,10年期为距离交割月首日剩余期限不低于6.5年的国债、2年期,5年期与10年期国债期货品种的区别二保证金比例和涨跌停幅度不同。
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方正证券分析师齐晟认为,1万亿特别国债会令供给压力更大,之前5月国债跌主要因素就是地方债供给多导致的。
不过,他还表示,由于此前市场对供给压力反应比较充分,因此供给增加对市场影响料不大;后续为了配合特别国债发行,央行可能需要增加降准频率来配合,或者可以考虑允许购买特别国债的银行将其用于冲抵存款准备金。
“如果未来央行没有实质性的配合政策落地,预计对市场带来更多负面冲击。”齐晟称。
今日特别国债和地方 *** 专项债额度今日公布之后,中国国债现券期货大幅走强,国债期货全线大幅收涨。
10年期和5年期主力合约均涨超0.6%,为5月12日来更高;银行间现券收益率大幅下行,10年期国债活跃券收益率下行逾8bp再度回到2.60%下方,5年期国债活跃券收益率下行逾10bp。
法国兴业银行策略师Kiyong Seong建议买入中国10年期国债,收益率目标2.30%,认为政策进一步放松将对其产生更大利好,特别国债发行额度位于市场预期的下端,国债前端已经将此计入价格。
“今年剩余时间,债券供应量的不确定性显著减少。供应规模仍然较大,但是做多的中期风险回报更优。”
近期,受市场情绪受到严重打击影响,国债期货延续回调走势。十年期国债利率快速上行,曾一度在盘中触及2.8%的位置。十年期国债期货调整幅度明显大于中短期品种,当前收益率曲线仍然保持相对陡峭的位置。
经过近期的快速调整,市场对利率的走势再次出现观点分歧。
粤开证券表示,未来央行肯定会更加重视宽信用,对债市最为友好的货币环境可能已经过去,在宽货币宽信用的组合下,信用债可能是更好的选择,利率单边的趋势性下行很难再现。
江海证券屈庆认为,一方面财政政策的意图是托底经济,而非通过 *** 加杠杆推动经济V型复苏,叠加外需下行风险依然存在,不可对经济回暖抱过高期待;另一方面财政政策的发力必然依赖赤字扩张、特别国债发行等债务融资支撑,未来货币宽松依然可期。因此中期内利率下行趋势尚未结束的格局并未改变。
会 一、国债下跌的原因
1、市场利率与国债的预期收益率呈反相关关系,即市场利率下降时,国债的预期收益率上升,市场利率上升时,国债的预期收益率下跌,因此,当国债下跌时,意味着市场利率上升,货币政策有收紧的预期,

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2、供需关系也影响国债的涨跌,当国内经济好转时,投资者认为购买股票、基金的收益,将比购买国债的收益要高很多,将会导致市场上的国债供给大于投资者的需求,从而国债下跌。
3、如果一国经济前景不被看好,违约可能性上升,国家信用 *** 下滑,外资将会抛售该国国债进行撤离,从而导致其下跌。
二、背后隐藏着对流动性收紧的担忧
1、从十年期国债期货下跌的原因来看目前市场普遍认同的原因就是之一种市场利率将上行。从今天上海银行间同业拆放利率Shibor走势来看隔夜拆借利率上涨了50基点也佐证了这一点。
2、接下来市场通胀压力持续下行,特别最近电价、饲料、油价都有涨价预期,PPI通胀传递到CPI只是时间问题。在这个时候央妈若贸然全面降准,可能会使得通胀压力加剧。
3、再有考虑到新冠特效药加速上市配合疫苗接种,全面降准是否还有必要值得商榷。
4、再加上10月央妈的降准预期临近,市场对央妈会不会不兑现降准,转向结构性政策支持实体经济的担忧越来越重。
5、若月中央妈MLF到期还未见降准,市场对流动性边际收紧的预期会继续增强,直接利空对流动性异常敏感的高位高估值成长板块。
三、应对策略
1、控制仓位和降低持仓,耐心地去等待低位确定性的新方向出现。
2、混沌期短线资金会喜欢去做投机,主要包括超跌、次新、ST。
3、中线资金这时候会重点关注高股息低估值的防守板块,银行、保险后面值得重点关注。
4、消费里有议价能力的品种,如白酒、啤酒、调味品、乳业等。
5、必选消费农林牧渔。
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