尿素期货是国际的吗（尿素国际期货最新行情）

尿素行情展望：始于内需，显于外需，终于何方？

7月初和8月初我们发布了系列策略报告，《鶗鴃两山相对鸣》和《回去的种种，回不去的种种》，提出鉴于“外需大致持平，通胀预期转势，并且尿素9月合约略高估，前期空配的尿素9月合约可持有，新高附近可继续介入”。期间国内外尿素供需格局主要的变化在于国内外供需从紧平衡逐渐过渡到平衡状态：去年新冠疫情在各国传播开来后，全球尿素供减需增的双重效应使得尿素进入超级紧平衡状态，在今年一月时发酵为接近供需缺口状态，这使得位于产能成本曲线右侧的国内尿素的出口同比大幅增加，相应地由国内尿素价格持续引领国际尿素涨势；

近期随着全球尿素供应些许恢复而需求基本持平，尿素供需格局有向平衡状态发展的态势，特别是国内尿素在需求减少的背景下供需拐点来得更早一些，秋肥需求启动前已经大致回到了往年的节奏。基于供需格局拐点初现，国内尿素价格持续高位震荡，第四次印标的船期之前价格也只是恢复到前高附近，没有大幅新高；进入8月后，随着印标迟迟未至，以及北半球大部分地区整体处于需求淡季，尿素现货开始松动，各地价格回落100-150元/吨不等。尿素期货在7月上半月以向现货靠拢收基差为主，基差从500元/吨收敛到250元/吨，大致回到合理水平；后半月尿素期货跟随现货高位震荡，进入8月后跟随现货同样走弱100元/吨左右。

当前国内尿素处于秋肥需求启动前的阶段，但是鉴于国内春肥需求同比回落，以及秋肥对氮元素需求较少，因此对当前价格的考验较大；不过供需强/弱的变数仍在，和上半年一样主要来自外需。展望尿素秋肥行情，首先看内需预期兑现情况，其次看外需接力程度如何，最后看成本端的紧张格局能否持续。具体来说尿素当前的主要利多因素在于国内农需即将启动、国内工业需求较好、外需仍在、销售情况良好、企业库容偏低；主要的利空因素在于库存持续积累、价格和利润处于绝对高位。整体看目前尿素现货估值偏高驱动向好，更高的价格需要更好的供需格局来匹配；策略方面前期的9月合约空单可陆续平仓，而1月合约估值正常，建议观望为主。

一 始于内需：从“加量不加价”到“减量不减价”

从图1可以看出，2020年上半年尿素国内表观消费较2019年增长9％，同期出口大致持平，使得上半年尿素表观消费增速低于国内表观消费。在需求大增的情况下，尿素及合成氨现货价格却在2020年3月初后持续低迷（见图2及图3），除了受能源价格大跌的成本坍塌因素外，“加量不加价”量价背离最主要的原因在于国内装置处于全球产能成本曲线的最右侧，当供减需增导致的供需缺口暂时还不需要成本更高的国内装置来大规模填补时，国内尿素工厂的高开工和高日产（见图4）被解读为后期的供应过剩局面，基于上述悲观预期，国内尿素价格和需求情况形成“冰火两重天”的局面。

今年和去年类似，同样出现量价背离的情况：在上半年国内表观消费下降了6％的情况下，尿素现货“减量不减价”，现货价格上涨了50％，并且在2020年12月到2021年1季度期间一度出现了少有的国内价格涨幅落后国际价格涨幅的情况。“减量不减价”源于国际尿素供需缺口逐渐发酵后，国内尿素装置成为填补国际供需缺口的重要力量，因此国内的供应不仅仅需要匹配国内需求，还需要承担起一部分国际需求；因此虽然国内需求存在减量，但是减量远小于国际需求增量的情况下，国内供需格局更显紧张，并且在一季度末形成实质性大量出口后，再度成为了国际价格序列的领跑者。

目前国内处于秋肥需求启动前的节点，供需局面从低迷逐渐走向复苏。供应方面中长期仍有较多的新增装置计划投产，但是进度受政策等因素扰动存在较大的不确定性，目前诸多项目向后递延；而当前日产量15.5万吨，短期供应仍有10％的空间；整体看秋肥期间供应有一定冗余。需求方面出现分化，秋肥需求类似春肥需求，可能有5％左右的减量；而工业需求在利润较好的情况下预计维持正常增长；整体看秋肥期间内需存在一定压力，特别是近期尿素工厂预收天数和产销比双双创年内新低，较去年需求启动晚了2-3周。具体情况如下：

今年年初，尿素产能近5年来首度扩张，不过在一季度后原计划于二季度投产的多个项目被动向后递延，因此新增装置带来约0.2-0.3万吨的日产量增幅，供应天花板增加有限，仍在日产量17万吨附近。尿素工厂开工率及日产量在集中检修过后快速反弹（见图4），回到了前期均值附近；而预收天数及产销比没有同步回升（见图5），延续了6月初以来的震荡走弱态势，持续创年内新低。总的来说当前供应的不确认因素有两块，之一是预收和产销比转强的拐点何时出现，并且能否维持在高景气区间；第二是连续两年的高负荷运转后，如果秋肥需求较好，国内尿素装置能否在日产量上限区间持续运行。

尿素的国内农业需求在年报《国之重器，历久弥坚》中有相关分析，预计2021年的农业需求强度介于2019年和2020年之间，更接近2020年的数值。从实际数据看，在国内工业需求稳定增长的情况下，2019年-2021年上半年尿素的国内表观消费分别为2430万吨、2620万吨和2500万吨，即2021年的农业需求弱于年报中的预期，需求量虽然介于2019年和2020年之间，但是更接近2019年的水平。因此预计今年尿素的秋肥需求和春肥保持一致，同比有5％左右的减量。从图6复合肥的供需情况可以看到，复合肥在氮磷钾等原料涨幅远大于复合肥成品涨幅的情况下，持续处于低开工低库存状态，上半年表观消费高于2019年但低于2020年，间接印证了今年国内的化肥需求不及2020年。

相比农业需求，尿素的工业需求持续有超预期表现，其中三聚氰胺的价格自去年国庆以来已经涨了200％，毛利持续在4000元/吨（见图7）以上；在高利润 *** 下三聚氰胺工厂开工率持续处于近5年的极高位。动态看三聚氰胺的高利润状况难以持续但大概率仍能维持合理利润，主要是因为国内三聚氰胺产能占全球7成左右，国外需求缺口本身就是靠国货解决，后期国外供应恢复对三聚氰胺出口的影响不大。

人造板的需求表现较弱，长周期看人造板产量进入低增长期，2018-2020年的增速分别为1.3％，3.2％和3.2％，每年对尿素的需求增量约30万吨；中周期看地产数据逐月减弱，今年1-7月新开工减速的同时竣工提速，使得存量施工面积增速下降，对应着人造板需求的基数下降；短周期看地产行业仍受政策约束，从地产公司的经营状况及资本市场表现可以得到间接印证。总的来说人造板大概率仍将维持稳定增长格局，但是增速低于三聚氰胺。综合三聚氰胺和人造板的情况看，预计尿素的工业需求能维持正增长。

综上秋肥期间尿素的国内供应有10％的空间，而国内需求弱于2020年水平，因此维持供需均衡状态没有太大的难度。可能打破平衡的变数仍然来自外需，也就是去年三季度以来推动行情发展的更大X因素。

二 显于外需：从“边际效应递增”到“边际效应递减”

和内需与价格的量价背离相比，外需和国内价格保持了一致：2020年下半年较2019年下半年出口增加60万吨，现货价格上涨12％；2021年上半年较2020年上半年增加70万吨，现货价格上涨50％（见图2）。另外可以看到2020年下半年和2021年上半年，尿素在出口增量及增幅大致相仿的情况下价格涨幅表现出较大差异，呈现出“边际效应递增”的状态。从2020年第四次印标（见表2黄 *** 域）的应标情况也能看出来，国内尿素货源成为全球尿素贸易体系的最后一道防线即国内货源占比大幅增加时，尿素全球供应冗余降到了极低位，供需格局进入超级紧平衡状态，价格弹性开始迅速增加。到2020年底时，随着货源日益紧张，国际尿素供需格局进一步发酵到软缺口状态，即需要价格大幅提涨以匹配需求的持续增量，从2020年12月底到2021年1月底的1个月时间里，国际尿素价格上涨了33％，而同期国内尿素价格被动跟涨，仅上涨14％。随着内外价差持续扩大，以及印标价持续高于市场价，国内尿素出口迅速增加，缓解了国际尿素供需缺口的同时，使得国内尿素供需从宽平衡转为紧平衡状态（见图10），从4月上旬开始企业库存持续下行，国内市场货源日益紧张，从1月底至8月初上涨了40％，高于同期国际尿素32％的涨幅。

三 终于何方？现货价格/利润高位vs基差高位

近期能源价格和部分化工品价格均有不同幅度的回落：能源价格下行主要源于南亚及东南亚地区出行需求减少导致的供需缺口缩小，而聚酯、聚烯烃等直接面向终端的日用品及耐用品的价格下行主要源于需求季节性走弱；未来一段时间能源的供需缺口或进一步缩小使得能源价格承压，而多数化工品存在不同程度的旺季预期，价格上方存在空间。当前尿素和其他化工品横向比较，利润属于偏高的位置；从时间维度和自身纵向比较，尿素各工艺利润也处于高位。考虑到当前尿素现货的绝对价格也是近10年的极高位，因此尿素现货估值较高，价格和利润压缩空间较大；但是在国内外产能投放进度不及预期的情况下，尿素的高价格和高利润具备一定合理性，暂时缺乏压缩的动力；后期估值回归可能源于能源价格下行、外需不及预期、国外产能扩张超预期等因素。

尿素期货合约通过高基差对现货的高估予以部分修正，近期各合约的基差从高位回落到中高位，其中9月合约基差在220元/吨附近，而1月基差在360元/吨附近；鉴于7月合约基差收在160元/吨附近，预计9月合约基差收敛空间有限，而1月基差仍有较大的收敛空间。前期基差回归的路径是期货向现货收敛，而当下预计现货向期货收敛的概率较大：决定收敛路径的主要因素在于外需增量能否弥补内需减量，如果外需迟迟不启动，则国内供应保持宽松格局，未来现货向期货靠拢，通过价格走弱的方式修复基差；反之，若再次需要国货出口弥补国际缺口，则未来期货向现货靠拢，通过价格走强的方式修复基差。

本文源自永安期货

做尿素期货是不是正规

您好，尿素期货是郑州商品期货交易所2019年上市的品种，是正规的。

一、尿素期货手续费和保证金

1手尿素期货手续费固定5元，保证金1600元，

尿素期货保证金比例5%，1手保证金1600元。计算 *** ：

1手保证金=尿素现价×1手吨数×保证金比例

=1600X20X5%=1600元。

二、尿素期货交易基础知识

1、尿素期货手续费：5元

2、尿素波动一下（交易单位×最小变动价位）：20元。

3、尿素期货交易单位：20吨 /手。

4、尿素期货最小变动价位：1元/吨。

5、尿素期货报价单位：元(人民币)/吨。

6、尿素期货保证金比例和保证金：5%和1600元。

7、尿素期货涨跌停幅度：上一交易日结算价5% 。

8、尿素期货交易代码：UR。

9、尿素期货交易时间：

周一至周五，节假日除外。

上午9:00－10:15，10：30-11:30，

下午13:30－15:00，暂无夜盘。

10、尿素期货交易软件：

快期，博易大师，文化财经等。

银芝麻：尿素期货手续费多少？尿素期货价格受什么影响？

关于尿素期货手续费收取标准的通知

来源：办公室 发布日期：2019-08-02 访问次数：6130

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一、

郑商发〔2019〕146号

各会员单位：

经研究决定，尿素期货交易手续费收取标准为5元/手,日内平今仓交易手续费收取标准为5元/手。

尿素期货交割手续费、仓单 *** 手续费、期货转现货手续费按照0.5元/吨收取。

特此通知。

郑州商品交易所

2019年8月2日

二、

影响尿素价格的主要因素

1. 粮食因素

尿素价格和粮食价格息息相关。粮食价格上涨，农民种植积极性提高，对尿素的需求也就提升，尿素价格自然上涨，反之尿素价格下跌。

2. 生产成本

目前国际尿素生产主要有两种方式：以重油和天然气为原料。世界上70%的都是以重油和天然气为原料生产尿素。我国比较特殊，因煤炭资源较丰富大部分都是以煤炭为原料进行生产。生产成本的变动必然带动尿素价格的波动，所以时刻关注国际大宗商品如石油天然气等的行情也对我们把握国际尿素价格的走势有帮助。

3. 政策因素

农业生产提供人们最基本的物质需求，农业是世界发展的根基。化肥是农业生产的基本原料之一，若化肥价格变动过快必然对农业生产产生影响。所以世界各国都或多或少的对化肥的价格进行干预控制。如中国的淡旺季的出口政策就是为了保证国内在农需有时足够化肥供应而采取的特殊的干预手段。

4. 国际尿素价格高低

我国作为世界上更大的尿素生产国和消费国 ，同时也是国际上一个重要的尿素出口大国 ，我国的尿素市场越来越与国际尿素市场联系在一起 ，国际尿素价格的高低将对我国国内市场产生明显的影响。

5. 其他因素

此外，粮食种植的气候条件、市场需求的淡旺季以及国家铁路等运力状况以及运费的上涨、国家关于化肥产业的税收、电力、煤炭及尿素进出口关税政策等都会对尿素价格产生重要的影响。

尿素期货有外盘吗

当前国内有郑商所尿素期货，国外有芝商所旗下CBOT尿素期货，通过详细对比内外盘尿素期货合约细节，我们发现两者在标的物、涨跌幅、交割方式、活跃度及价格相关性上有差异，内外盘尿素期货市场值得相互关注但联动性可能不高，同时CBOT尿素期货合约设计上可能偏向产业客户对冲价格风险，对个人投资者或者机构投资者参与市场的吸引力可能不够。

境内外尿素期货比较分析 广发期货 当前国内有郑商所尿素期货，国外有芝商所旗下CBOT尿素期货，通过详细对比内外盘尿素期货合约细节，我们发现两者在标的物、涨跌幅、交割方式、活跃度及价格相关性上有差异，内外盘尿素期货市场值得相互关注但联动性可能不高，同时CBOT尿素期货合约设计上可能偏向产业客户对冲价格风险，对个人投资者或者机构投资者参与市场的吸引力可能不够。 国内尿素期货于2019年8月在郑商所上市，而国外尿素期货则上市较早，当前外盘尿素期货主要是美国芝商所集团(CME Group Inc。)旗下芝加哥期货交易所(Chicago Board of Trade，简称CBOT)于2011年推出的尿素期货。国内投资者可能对外盘尿素期货了解不多，本文将着重介绍外盘CBOT尿素期货，并对内外盘尿素期货做比较分析。 CBOT尿素期货介绍 CBOT针对全球尿素的产地和消费地设置了四个尿素期货合约，期货标的物均是大颗粒尿素，分别是大颗粒尿素FOB埃及期货(Urea (Granular) FOB Egypt Futures，简称UFE)、大颗粒尿素FOB中东期货(Urea (Granular) FOB Middle East Futures，简称UME)、大颗粒尿素FOB美湾期货(Urea (Granular) FOB US Gulf Futures，简称UFV)和大颗粒尿素CFR巴西期货(Urea (Granular) CFR Brazil Futures，简称UFB)，主要考虑到非洲的埃及和中东是主要的大颗粒尿素出口地区，而美湾和巴西则是主要的大颗粒尿素进口地区，具体合约细节见表1。

不过有以下几点需要注意的是：

(1) CBOT期货标的物是大颗粒尿素，外国市场特别是欧美农业市场种植大户偏爱使用大颗粒尿素，故CBOT设计的合约交易单位均为100吨/手(美湾地区为100短吨/手，折合90.72吨/手)；

(2) 合约每日波动幅度是没有限制的，合约价格紧密反映市场供需基本面情况；

(3) 合约交割方式为现金交割，交割结算价由业内知名化肥资讯机构ICIS和Profercy在交割月期间每周发布的现货价格经剔除更高价数据和更低价数据后的剩余价格数据的算术平均值而得。众所周知，CBOT拥有全球影响力的玉米、大豆、小麦等农产品期货品种，尿素期货在CBOT的推出可能意在为农产品产业客户对冲价格波动风险提供更加完善的风险管理工具。

国内尿素期货于2019年8月在郑商所上市，而国外尿素期货则上市较早，当前外盘尿素期货主要是美国芝商所集团(CME Group Inc。)旗下芝加哥期货交易所(Chicago Board of Trade，简称CBOT)于2011年推出的尿素期货。

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