锌的期货报告（锌的期货行情）

锌期货是什么?锌期货基本概况及全方位介绍

;      一、锌期货基本概况

      锌期货从成交和市场参与程度都是国际上更大的，已经吸引了包括投机、套利、套保客户的参与，其中对冲基金也积极在锌期货上布局，而爆出大幅亏损的“不凋花”和“红风筝”基金都曾参与LME锌期货期权交易。

      早在1990年代初，锌就是与铜、铝、铅、锡、镍等基本金属并列的中远期交易品种。但锌的交易规模逐年递减，至1997年锌交易基本停止。1998年，在期货市场的结构调整中，有色金属交易品种只保留了铜和铝，锌等品种被取消。然而，锌的价格也在2006年不断走高。在市场需求看涨的同时，企业对如何抵御国际市场快速波动的风险意识亦不断增强，关于锌期货重返市场的呼声不断。

      2006年5月有色金属步入调整行情后，锌表现相对强势，屡屡成为市场的领头品种。根据LME情况看，锌的市场活跃程度仅次于铜和铝期货。

      中国亦是世界上更大的铅锌生产国和消费国。面对国际价格的显著变化，国内用锌企业更加敏感，保值、避险的需求也更加强烈。

      ，经中国 *** 批准的可以从事海外套保交易的仅有30余家大型国有企业，其中约20家金属生产、加工企业拥有海外金属交易机会。而对于国内的大多数生产、贸易和加工企业而言，金属锌的期货交易还是个新事物。

      据了解，上期所将对国内金属锌相关企业进行培训，让企业了解金属锌期货的有关交易规则与程序。上期所有关人士表示，具体方案已提交有关部门，等待批准。一个新的有色金属期货品种有望于今年亮相。在1月13日深圳举行的期货大讲堂上，上海期货交易所(下称“上期所”)市场部高级总监陈建平表示，上期所已经完成锌期货的前期准备工作，并已将具体的方案提交有关部门，等待批准。(锌期货如何开户？有哪些交易细则？)

二、锌期货交易所及交易代码

      锌期货交易所：上海期货交易所，交易代码：ZN。

三、锌期货标准合约

四、锌期货价格有哪些影响因素

      1、供求关系因素

      供求关系直接影响着商品的市场定价，当市场供求关系处于暂时平衡时，该商品的市场价格会在一个窄小的区间波动;当供求关系处于失衡时，价格会大幅波动。

      在锌的期货市场上，投资者可关注体现锌供求关系变化的一个指标——库存。库存又分为报告库存和非报告库存，报告库存又称“显性库存”，是期货交易所定期公布的指定交割仓库锌的库存数量。非报告库存主要是指全球范围内的生产商、贸易商和消费者手中持有的锌的数量，由于这些库存无专门机构进行统计和对外发布，所以这些库存又称为 “隐性库存”。

      2、国际国内经济形势

      锌已成为重要的有色金属品种，特别是在发达国家或地区，锌的消费与经济的发展高度相关，而在国内锌与经济的正相关性也高于0.9。当一个国家或地区经济快速发展时，锌消费亦会出现同步增长。同样，经济的衰退会导致锌在一些行业中消费的下降，进而导致锌价的波动。

      3、进出口关税

      由于我国的产业政策是控制高能耗产品的出口，而锌的冶炼中既要焙烧又要电解，对能源的需求较高，因而锌属于国家限制出口的商品。2003年10月锌及锌合金出口退税从原来的15%下降到11%，2005年5月1日起进一步下降到8%，2006年1月1日所有精锌出口退税下降到5%，从2006年5月1日起，_99.99%的精锌保持5%的出口退税，其他精锌和锌合金退税取消，并加收5%的出口关税

      4、锌应用趋势变化

      中国钢材的镀锌率只有20%左右，与日本、美国等发展国家的55%~60%的比例相比还有很大差距。近年来汽车、家电、高速公路及优质建材等对镀锌板需求上升，使得国内镀锌行业的投资建设迅猛发展。另外，2006压铸合金和电池和制造对锌的需求量出现了增长减缓甚至略有下降的趋势，这主要是以铝代锌和锌价高涨所致，而未来随着铝加工技术的进一步升级，铝对锌的替代性也需要加以注意。

      5、锌冶炼成本

      锌的冶炼成本主要由锌原辅材料费、燃料和动力费、人工成本、制造成本和其他费用组成。锌精矿价格、燃料及电价的变化都会对锌的冶炼成本产生较为明显的影响。

      6、基金的交易方向

      全球机构投资者所持有的资产总值约为50万亿美元，直接投资到商品市场的投资为1200亿美元，越来越庞大的资金进入商品市场投资，使得基金的交易方向成为左右锌价格另一个重要的因素。

五、锌期货的相关分析评论

      从郑州商品期货交易所成立至今，我国商品期货在经济生活中发挥着越来越重要的作用。随着我国高科技的发展，锌所用之处遍地可见，小到我们日常使用的电池，大到汽车、建筑行业中广泛使用的镀锌板，锌已与国民经济的发展紧紧相连。我国部分锌需求仍靠进口来保证，其中锌精矿对外依存度仍在30%左右;另一方面，随着国内对锌矿的大规模开采，国内企业大肆扩张冶炼产能，冶炼企业亏损较重，产量也随着下降，对经济影响较大。从定价权和稳定企业预期年化预期收益两个方面来考虑，对锌期货和现货市场运行规律及其之间的关系进行研究都具有较高的现实意义。

锌期货价格变动的因素有哪些?

;     锌期货价格变动的因素主要有以下六个方面：

      1、国内外宏观经济

      锌是重要的工业基础原材料，其需求变化与经济增长密切相关。经济增长时，锌需求增加，从而带动价格上升，经济萧条时，锌需求萎缩，从而促使价格下跌。

      通常情况下，市场会将经济增长率和工业生产增长率、货币政策、财政政策和产业政策作为宏观经济形势变化的重要分析依据。

      2、供求关系

      根据微观经济学原理，供求关系直接影响着商品的市场定价。当某一商品出现供大于求时，其价格下跌，反之则上扬。同时价格反过来又会影响供求，即当价格上涨时，供应会增加而需求减少，反之，就会出现需求上升而供给减少。这一基本原理充分反映了价格和供需之间的内在关系。

      3、库存

      库存指标是反映锌供求关系的重要指标之一。库存分为报告库存和非报告库存，报告库存又称“显性库存”，是期货交易所定期公布的指定交割仓库锌的库存数量。非报告库存主要是指全球范围内的生产商、贸易商和消费者手中持有的锌的数量，由于这些库存无专门机构进行统计和对外发布，所以非报告库存又称为 “隐性库存”。锌库存变化对市场较有影响力的期货交易所主要有上海期货交易所、伦敦金属交易所。

      4、进出口关税

      进出口政策，尤其是关税政策是通过调整商品的进出口成本从而控制商品的进出口量来平衡国内供求状况的重要手段。2003年10月锌及锌合金出口退税从原来的15%下降到11%，2005年5月1日起进一步下降到8%，2006年1月1日所有精锌出口退税下降到5%，从2006年5月1日起，_99.99%的精锌保持5%的出口退税，其他精锌和锌合金退税取消，并加收5%的出口关税，2011年7月1日我国锌锭进口关税由3%下降至1%。

      5、精炼锌用途的变化

      中国钢材的镀锌率只有2 0 % 左右， 与日本、美国等发展国家的55%~60%的比例相比还有很大差距。近年来汽车、家电、高速公路等行业对镀锌板需求上升，使得国内镀锌行业的投资建设迅猛发展。未来随着铝加工技术的进一步升级，铝对锌也具有一定的替代性。

      6、锌冶炼成本

      锌的冶炼成本主要由锌原辅材料费、燃料和动力费、人工成本、制造成本和其他费用组成。锌精矿价格、燃料及电价的变化都会对锌的冶炼成本产生较为明显的影响。

近期锌精矿的价格！

下半年国内外锌及锌精矿基本态势分析

国土资源 日期：2005年11月14日 来源：中国有色金属矿产资源信息网

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摘要：2003年以来，国内外锌价格出现了大幅上扬，目前已创7年来价格新高。但是由于锌矿山的产能跟不上冶炼产能的变化，导致锌精矿供应出现短缺，这种情况预计在2007年才能出现供应平衡。由于供应短缺，导致锌精矿加工费一直在走低，目前我国进口锌精矿现货加工费更低已达到20美元／吨，预计将跌至十几美元已是指日可待。

一、国际市场形势

1、西方铅锌矿业发展缓慢，冶炼业处于动荡之中最近几年，西方国家锌产能的变化和我国类似，即矿山的产能跟不上冶炼产能的变化。由于全球锌冶炼业正处于动荡之中，锌精矿加工费逐年下降，使一部分高成本的产能退出，而资源后开发和待开发地区冶炼能力正在发展壮大，这种局势在国内外都是如此。

根据国际铅锌研究小组资料和相关信息，2004年以来西方国家可能净增加锌矿山产能约41万吨，其中新建22万吨，扩建24万吨，关闭22万吨，恢复20万吨。2005年新增33万吨，已经关闭8万吨，可能净增25万吨。

新增的主要矿山属于印度斯坦锌公司，三座矿山通过扩建共新增锌矿产能13.4万吨，已经在今年二季度初投产，但其同时又在7月投产一个电解锌厂，产能17万吨。关闭产能都发生在加拿大，都是因为资源枯竭而关闭。新增矿山产能中，大型矿山并不多，大部分是现有的中小型矿山扩建，这些新增矿山产能并不一定能够很快如期达产。关闭的矿山比较大，对市场影响比较明显。冶炼能力欧美地区继续萎缩，亚洲开始发展。

2、生产中不确定因素比较多

国际铅锌研究小组公布的数据显示， 2005年1－8月，全球精炼锌消费量增至709.8万吨，去年同期为697.9万吨。精炼锌产量增至687.4万吨，去年同期为670.5万吨。 此外，8月生产商库存升至 306，000吨，7月为297，800吨，2004年底为262，000吨。

预计2005年全球生产锌精矿400.5万吨，比去年同期增加7.2万吨，同比仅增长1.8％。2005年Bench‘mark加工费基准比2004年下降了16美元／吨，为126美元／吨，亚洲现货加工费更低已经达到20美元／吨，欧洲现货加工费也降低到70美元／吨的历史低点。

3、锌的需求增加

国际铅锌研究小组统计认为，今年1－5月份全球锌消费比去年同期净增加5.6万吨，西方国家同比减少4.1万吨，全球消费增长主要依赖亚洲，中国和印度增长是主要的，西方锌的消费相当疲软，这和西方镀锌板市场有关。如上半年北美地区镀锌板产量比去年同期下降4.7％（56万吨），为1142万吨；消费量同比下降0.7％，为1296万吨。欧洲上半年的产量同比下降1.3％，为1460万吨；同期欧洲消费量同比下降1.5％，为1535万吨。而中国以外的亚洲国家镀锌板产量同比增长4％，为1440万吨；同期消费量增长9.1％，为1108万吨。

4、锌的溢价水平稳中渐升

今年以来，欧洲和亚洲市场锌锭溢价一直保持稳中有升的格局，欧洲市场溢价最为坚挺，在95美元／吨以上，主要原因是该地区冶炼厂关闭较多。亚洲因为中国出口减少，需求增长，溢价保持在100美元／吨。溢价较高表明，全球大部分地区供求保持相对紧张。 进入10月份，日本市场锌现货升水为CIF 日本港口USD130－140／吨（以LME现货价格为基本价格）。

有交易商表示：中国供货商和贸易商对锌 出口不甚积极，因为国内售价比LME现货价格高出200美元/吨。我国当前进口锌溢价都在100美元／吨以上，有的已超过150美元／吨。从锌的进口数量来看，已成上涨态势。受供求关系和业已形成的利润空间，加之国内锌价潜在的上涨因素的存在，预计第三季度进口锌锭的数量将超过7万吨，今后的溢价水平不会低于130美元。

5、库存减少

自去年10月以来，LME报告库存持续下降，给锌价较强的支持。2005年1－7月份LME现货平均价为1280美元／吨，比去年同期上涨23％；同期三个期货锌平均为1293美元／吨，同比上涨22.4％，今年LME现货更高突破1500美元／吨，更高三个月期货价为1503美元／吨。前五个月，LME报告库存一直以每月2万吨左右的速度下降，到5月底累计减少了10.46万吨。当前库存在50.69万吨左右。

二、国内市场情况

1、 国内价格再创历史新高

今年以来，国内市场价格比较坚挺。2004年四季度，国内1＃锌锭价格曾经跌到11000元／吨以下，但今年一直高于12000元／吨，大部分时间在12500－13000元／吨之间，8月份始已经回升到14000元／吨附近，至今已达15720元／吨以上，已创历史新高。

2、需求增长势头强劲

需求增加，成本拉动和供应紧张仍然是造成今年以来国内价格坚挺的主要因素。2005年镀锌行业仍是锌需求增长的主要领域，主要体现在：家电、建筑业和汽车对热镀锌板和彩涂板的需求力度与去年一致；2005年将新增7000万千瓦装机容量，电力行业对镀锌钢材的需求无疑非常强劲；交通运输行业的需求力度显著增强。到2020年，我国将形成8.5万公里国家高速公路网。宏观调控对锌的需求总体影响不大，钢铁行业虽然遭受宏观调控价格回落，产量增长放慢，但是，镀锌板产量却是增长加快。预计全年镀锌板产量将接近1000万吨，比2004年增加300万吨左右，增加锌用量接近15万吨。汽车和建筑业的发展，使国内涂料和橡胶产量逐年快速增长，对锌氧化物的需求保持稳定增长。铜材和铜合金是目前我国第二大锌用户行业，今年上半年我国铜材产量同比增长6.9％，达到260万吨。在所有锌的消费领域里，只有电池消费增长步伐有所放慢，主要因为电池结构调整，其他领域锌的消费增长保持良好，估计，2005年我国锌的消费比2004年增长7.8％。

3、现货精矿价格占锌锭价格比例约在70％左右

国内锌锭价格上涨在一定程度上还是改善了矿业的投资。上半年我国铅锌矿山投资项目共开工105个，比去年同期增加了48个。今年1－7月份全国锌精矿产量同比增长3.27％，为96.18万吨。但是还是跟不上冶炼能力的增加，精矿价格一直飞涨，即使在锌锭价格回落的时候，精矿价格仍然上升。目前，国内市场品位为50％的锌矿已突破9500元／吨，预计冬季在1万元／吨不是没有可能，照此估算，其成本约占锌价的70％左右。

4、锌金属产量适度增长 净进口量增加

据统计，今年1－7月份国内锌产量同比增长4.73％，为150.37万吨，下半年有比较多的新产能投入，决定产量的是原料而不是产能，估计2005年我国锌产量将达到268万吨左右，比2004年大约增加16万吨，这意味着下半年平均每月产能将达到23万吨，平均每月比上半年增加1.7万吨。

上半年我国净进口锌精矿293228吨实物量，同比下降2.7％；净进口锌合金91902吨，比去年同期增长4％；净进口锌材21790吨，比去年同期下降35％；净进口锌废碎料32000吨，同比下降1％。净进口锌锭5万多吨，比去年全年还多近4万吨。

三、未来市场预测

锌矿供不应求的局面已延续3年了，预计矿山产能显著增加在2006年年底前后才会出现，2007年全球精矿市场转为供求基本平衡，在此之前，加工费将继续低迷，将限制冶炼厂的生产。预计2007年之前西方市场供应将保持短缺状态。

总之，全球锌市场基本面还在继续好转，供应紧张和稳定将是今明两年的主要特点。但是，整个宏观形势不利于其过度上涨，预计今年余下时间在1250－1550美元／吨之间振荡，上涨的机会多于下跌的机会，预计国内锌价将保持坚挺。

预计2005年LME现货年平均价格为1300美元／吨，三季度为1320美元／吨，四季度为1318美元／吨。（摘自中国有色金属报）

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