佟强银河期货（银河期货秦霈）

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5月2日上午，银河期货副总经理佟强、金融市场部总经理蒋东义、钢铁事业部副总经理周伟江做客《交易实况》节目解读5月市场投资机会。他们认为，二季度整个大宗商品市场的走势仍然呈现一种结构性的行情，总体上不会普涨普跌。股票大盘5月份可能前期还会呈现一个震荡走势，没有很深的下跌空间。

对话嘉宾：

佟强，银河期货副总经理，具有17年的期货证券从业经验，长期担任期货公司高管。

蒋东义，银河期货金融市场部总经理，从业10年，熟知股票、债券、期货三大市场，擅长策略和定量分析。

周伟江，银河期货钢铁事业部副总经理，多年从事钢铁研究为国内数十家钢铁企业提供期货套期保值、期货风险防范等服务。

5月2日上午，银河期货副总经理佟强、金融市场部总经理蒋东义、钢铁事业部副总经理周伟江做客《交易实况》节目解读5月市场投资机会。图为三位嘉宾在演播室内。

以下是部分节目实录：

主持人：我们知道，期货市场是反映大宗商品价格波动趋势的最直接的晴雨表，可以最直接的反映相关行业的经营效益，期货市场也越来越受到投资者关注。2011年已经过去了4个月，我们请佟总给大家介绍一下今年期货市场的运行情况。

佟强：一季度从成交情况看，市场呈现了一种这样的态势，就是成交的手数在缩减，成交的金额在扩大，根据中期协最新的统计资料，一季度全国期货市场累计成交的期货合约是2.37亿手，这个比去年同期等于下降了26.66%，那么成交金额是33.6万亿元，同比增长了43.72%，这是什么原因造成的呢？为什么成交手数下降反而带来成交金额的上涨呢？因为相比去年年初的价格，今年的期货大宗商品那么它所代表合约的价格是有一个很大的升幅，这一年涨了很多，但是因为去年11月份以后，交易所采取了一个比较严格的控制投机交易的一些措施，比如说提高了交易手续费，然后提高了期货合约的保证金，那么这样一来成交的手数是有一个明显的萎缩，那么所以我们看到成交手数和成交金额在这两个原因的作用下呈现了一个分化，一个在下降，一个在上涨。总体上就是说截至到去年11月底，期货市场客户的开户数是119万户，这个数据是能够得到的最近的官方数据。

主持人：最近金价、银价上涨也给相应的黄金股白银股带来一定的波动，白银已经翻了一倍了，金价也在持续上涨，后市是一个什么样的情况，有没有一个趋势性的判断？

蒋东义：从技术角度来讲，目前来看黄金仍然是处在一个明显的持续的牛市当中，而且现在是到了一个什么阶段呢？因为我们知道黄金有不同的阶段炒不同题材的事情，那么他现在是炒通胀，整个通胀的水平应该来讲还会持续下去，持续到什么时候，我们觉得目前有几个时点要关注，一个就是全球通胀未来会发展到什么程度，这个目前来看还没有完全显现。第二点就是说美联储为核心的加息，什么时候开始实现。在这两个重大事件都不是很明朗的情况下，黄金涨势很难结束。

主持人：再来关注一下有关保障房的话题。这两年保障房的话题是越来越被大家所重视，未来五年中国计划新建保障性住房3600万套，而且今年就有一千万套的建设任务。我们知道银河期货在4月份就保障房建设和实施的问题去作了一个实地的深入的调研，这次调查的目的和收获是什么？

周伟江：我们在4月中旬去了扬州，跟券商一块做的调研，然后又去了武汉。在这两个城市的调研，最主要想了解一下这些城市保障房建设的思路，包括保障房什么时候开始建设一直到建设周期完成，包括它的建设资金的来源。当然这对我们了解和分析钢材期货特别有用，所以重点从这些领域做了一个了解。

我们初步得出一个结论：目前来看在一季度可能受政策和时间影响，保障房还没有集中的完全开建，但是上述两个城市基本表现来看，预计会从三季度开始出现一个非常明显的开工建设的状况。所以我们也从这里得出一个结论：如果保障房从三季度出现全面开花的状态，整个钢材销售也会是一个非常好的时点。

第二个就是保障房建设模式，因为之前很长一段时间我们 *** 对保障房建设是有廉租房包括公租房也包括经济适用房三种建设模式，但是经过现在最终我们了解的情况来看，地方 *** 逐渐对公租房建设这种模式越来越认可。因为公租房一方面可以持续为 *** 带来一定的收益，同样可以对地方的经济增长带来很大的影响。所以我们也认为上述两个思路一旦定下来之后，包括一些资金问题，包括建设周期问题也基本上能够迎刃而解。

主持人：您说到保障房的建设主要对钢材以及像其他大宗商品的消费会起到一定的指导意义，建筑钢的需求其中有绝大部分是螺纹钢的需求，那在期货市场上今年上半年螺纹钢走势怎么样呢？

周伟江：今年一季度应该从春节这个坎儿做一个划分。因为从2010年7月份一直到春节前这几个月，整个钢材的价值持续上扬，我们认为最主要的原因跟 *** 推行的节能减排有很大关系。但是过了春节之后已经进入了新的年度，节能减排暂时告一段落，而这个时候的价格更多需要消费和供求来决定。但是这个时间出现了一个情况：因为受这种资金的推动因素影响，导致期货价格包括现货价格空涨了10%这样的涨幅，这样的涨幅之下导致现货的消费迟迟没能启动，结果导致从2月中旬一直到3月中旬这个价格一直保持下跌状态。期货跌幅有600元每吨左右，而现货跌幅不是很大，像上海只有一、二百块钱的跌幅。

主持人：现货市场的表现要强于期货市场。如果说从需求量来测算的话，实际上保障房拉动的钢材消费应该还是比较大的是吗？

周伟江：对，大致我们做了一个测算，因为如果按照 *** 一千万套保障房这个要求来计算的话，我们当然也去了一个中间值,苏州二手房，并且各个地方对这种保障房的理解不一样，建设的房屋户型不太一样。我们大致做了一个测算，如果每套保障房这样的建筑面积在55平米左右，当然这是一个中间值，如果乘以1千万套，当然如果再乘以每平方米到60到70公斤的螺纹钢消耗的话，光螺纹钢这一项我们认为会消耗钢材将近2800万吨的水平。这个数字已经是很大的钢材消费量，我们基本上每月的螺纹钢产量就1000到1100万吨左右，而这样一个消耗量的话基本上可以占到我们整个螺纹钢全年产量的1/3左右。

主持人：这样的一个巨大的需求，在股票市场上近期钢铁股的走势异常强劲，明显强于大盘也是跟这个有很大的关联性吗？

周伟江：国内的钢铁行业基本上都是我们认为都属于生产行业，而目前整个钢铁行业利润更高的可能在上游矿石领域，矿石价格从年初到现在涨了40%、50%的水平，我们的钢铁价格其实涨幅不大，甚至还是小跌这样的状态，所以说钢铁整个股票板块是否能够上涨跟钢铁价格本身来讲关系并不是很大，可能跟目前整个股价普遍偏低有很大的关系。

主持人：二季度我们银河期货这边对大宗商品市场有怎样的预期和分析呢？

佟强：二季度整个市场的走势仍然呈现一种结构性的行情，总体上不会普涨普跌，我们觉得部分商品可能会创新高，比如说原油，那么比如说钢铁，有的商品我认为仍然保持弱势回调的态势比如说像棉花、白糖这类的商品。有一类商品是属于高位的震荡，比如说有色金属类的，多数是属于这样的情况，可能贵金属我们仍然认为有可能继续创新高，对于农产品要分为主粮和油脂类两大类，主粮类的品种仍然会表现出相对的强势。油脂类可能会保持一个中高位的震荡。

主持人： 5月份的整体大盘走势怎么样？

佟强：我们觉得5月份可能对股票大盘来讲可能前期还会呈现一个震荡走势，没有很深的下跌空间。

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