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Alpha策略期货合约数(alpha交易)

5.74 W 人参与  2023年01月26日 12:44  分类 : 第一交易  评论

alpha策略和beta策略

alpha是个相对概念,某个投资收益相对于无风险收益 Return at risk free的比较。 alpha=0, 表明收益和无风险收益相同;alpha0, 表明超额收益,alpha0, 收益比无风险收益低。追求最大alpha 就是所谓的最求最大超额收益。

那么什么是无风险收益呢?简单说是整个市场的自然增值,或者衰减率。可以说一段时间内沪深股市的总流通市值的增加量除以时间起点时候的总流通市值,就是这段期间的投资回报(可正,可负)。为什么叫无风险呢?指的是只要你投入了固定金额,不需要任何操作,市场本身的变化带来的收益。 指数型基金可以算是个非常接近无风险受益的投资,完全被动操作,alpha值小于0,但是非常接近0。 当然不同的跟踪指数本身还和全市场有一定的差别。今年的情况,深证100指数的收益要高于全市场的平均收益,alpha0.所谓的alpha投资就是通过选股,选行业来获取超额收益。目前基金里提出alpha概念的有上投alpha, 嘉实量化alpha。

另外一种重要的指标, beta指的是相关度 。某个投资和全市场(或者选定的参照指标)的比例。beta=1,完全相关,沪深300指数基金的beta就应该非常接近1。上半年深证100ETF的beta就是略大于1,如果以沪深300做参考。

所谓的beta投资,体现在仓位控制上,如果一个基金的股票上限是60%,那么它相对于全市场指数的beta就会很低,因为其他40%的投资与现金或者债券和股市相关度很低。

beta投资不侧重选股,而侧重仓位控制,所以下跌行情下,跌幅就会小。 如果敢于空仓股票,全仓债券,还可能获得正收益。如果通过alpha,beta值选择基金,是看长期的业绩和风险的平衡。alpha越大收益越好,相同alpha情况下beta值小,风险就低。晨星网对成立两年以上的基金提供了参考的alpha,beta值。在每个基金的风险评估项目下,不过相应的参考对象是特定的基金指数,和同类型业绩。

举些例子:

公募基金和私募得最大不同是,后者仓位的灵活,和追求绝对收益;08年业绩好的私募基金,前3季度股票仓位接近0;公募基金绝大部分保持相对高仓位。所以如果能够预测股市下跌的话,卖出所有股票基金是最佳的beta策略。但是大部分人都没有时间和能力去判断拐点,如果打算长期投资的话,可以通过alpha和beta筛选基金。打算长期投资基金的朋友可以去看看你收益持有的非指数型基金的风险评估,测试一下alpha策略和beta策略,挑出投资回报高,而投资风险低的基金。

举个例子补充一下吧:

1.如果指数可以交易,你买入价值100万的沪深300指数并一直持有, 这是一个beta策略,因为你赚到的是市场波动产生的收益。

2.你花了100万买入20只股票,这些股票表现不俗,比策略1多赚20%,那么这20%是alpha收益。 这20只股票的收益来自市场收益(beta)+超额收益(alpha)。这是一个通俗意义上的“指数增强型策略”。

3.在策略2的基础上, 假设你买入的20只股票平均波动性与沪深300指数的波动性一致(持仓股票相对指数的beta=1),你又做空了价值100万的沪深300期货,相当于(策略2-策略1),得到的就是(beta+alpha-beta)=alpha。这是一个“完全”对冲的alpha策略。

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最近证券策略师经常说的alpha逻辑是什么意思?请详细说一下,不欢迎蜻蜓点水式的解答。谢谢!

alpha逻辑就是使用alpha策略的思维方式,也就是少挣点没关系,别让我赔了行不的逻辑。

先说一下alpha策略,买入优质股票,做空股指期货;

beta策略,当判断股票上涨时增大beta值,就是多拿点股票,预测下跌时卖点股指期货或者卖点股票。

当市场处于震荡市,方向不明时,那些用beta策略在趋势行情获利的基金开始赔钱,这时他们想到了alpha策略的稳定性,转而使用alpha策略投资,他们这时的逻辑变成了alpha逻辑。当出现趋势行情后,他们又开始转为beta策略了。。。

请解释一下"可转移阿尔法策略",用高中生水平能理解的语言.

简言之,“可转移的阿尔法”投资策略是指在不影响组合战略资产配置的情况下,利用金融衍生工具将一种投资战略产生的积极收益转移到另一种投资战略的基准收益之中。

下面,我们举一个简单的例子作为说明。假如一家养老基金拥有1亿美元的资金,其战略资产配置为:6000万美元配置给以标普500股票指数为基准的大盘股,4000万美元配置给以雷曼综合指数为基准的债券。根据实证分析,由于大盘股市场效率较高,投资经理获取的积极收益平均仅为0?郾58%,而在小盘股市场上,投资经理可获取平均为3?郾87%的积极收益。对于传统的投资方法来说,由于养老基金的战略资产配置只包括标普500股票指数范围内的大盘股,该基金只能在以大盘股为操作对象的投资经理中选择合适的人员来实施股票的投资决策,而不能将资金配置给小盘股投资经理,这就极大地限制了养老基金的获利能力。运用“可转移的阿尔法”投资策略可以解决这一难题,既不影响组合的战略资产配置,又可以充分利用小盘股投资经理获取积极收益的能力,将小盘股经理的积极收益“转移”到组合中来。

假如我们打算从配置给大盘股经理的资金中转移出大约2000万美元,配置给以拉塞尔2000股票指数为基准的小盘股投资经理,则我们可进行如下操作:

首先,买入名义值为2000万美元的标普500股指期货合约。假设股指期货的保证金为面值的5%,则买入该期货合约需要10万美元的保证金。该项操作使我们对大盘股的市场暴露依然保持为6000万美元(4000万美元的大盘股投资加2000万美元的股指期货)。

其次,将剩余的1990万美元配置给小盘股投资经理,并将该经理买入的股票抵押给期货经纪商,作为履约保证金使用。

第三,卖出1990万名义值的拉塞尔2000股指期货合约,对冲掉小盘股投资的市场风险。

以上操作的最终结果是,我们既保持了原有的资产配置不变,同时又获取了小盘股投资经理的积极收益,将原来2000万美元大盘股的投资收益转变为2000万美元的大盘股指数收益加上小盘股的积极收益

由于该积极收益完全来自于投资经理的选股技能,与市场趋势无关,所以不论小盘股市场是上升还是下降,“可转移的阿尔法”策略都可以增加组合的收益(或减少组合的损失),同时,也显示出该策略成功实施的关键之一在于投资经理的选择。它要求基金管理人具有较高的经理选择技能,深入了解投资经理的投资理念、投资过程,并进行有效的监测。

期货型基金的 Alpha 和 Beta 是指什么

Beta系数可以对资产组合相对总体市场的波动性进行度量,对资产系统性风险进行评估。

Beta系数1资产组合的波动程度大于市场总体的波动程度

Beta系数=1资产组合和市场变动步调一致

Beta系数1资产组合的波动程度小于市场总体的波动程度

Beta系数=0资产组合与市场总体的波动无关

Alpha策略的思想就是通过股指期货套期保值对冲投资组合的系统性风险Beta后,锁定超额收益Alpha。该策略的最终目的就是在获得市场收益率的同时,追求超额收益的最大化。如果某投资组合管理者利用股指期货适当调整了组合的Beta值后,可以使市场无关的部分收益暴露于风险当中,最终获得由选股能力带来的Alpha收益。

期货alpha是什么意思

期货alpha是指阿尔法套利方式。

阿尔法套利是指指数期货与具有阿尔法值的证券产品之间进行反向对冲套利,也就是做多具有阿尔法值的证券产品,做空指数期货,实现回避系统性风险下的超越市场指数的阿尔法收益。为实现阿尔法套利,选择或构建证券产品是关键。首先,兼具折价率与超额收益阿尔法的证券产品是进行阿尔法套利交易的首选,包括具有折价率,并能超越市场指数的认购权证,封闭式基金等。其次,具有超额收益阿尔法的证券产品是进行阿尔法套利交易的次选,主要包括开放式股票基金、股票、行业指数产品。

它在套利中属于典型的高收益、高风险套利方式。此种套利仅适合有能力挑选出具有稳定阿尔法证券产品的投资者,投资者在做阿尔法套利的时候应该与市场驱动因子监测体系结合起来分析。

Alpha对冲策略里,股指期货合约张数计算公式有哪些?

应该就是买卖股指期货合约数=现货总价值/(期货指数点*300)

因为阿尔法套利目的是利用股指期货抵消股票组合的贝塔即系统性风险,承担非系统风险,即所谓的股票组合强势获取的超额收益吧。

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