国债期货套保久期i（国债期货多头套期保值）

如何计算国债期货的久期

那是因为3个月期(注：13周相当于3个月)国债期货报价与3个月期国债期货清算规则(可以理解为合约价值)在计算方式不同造成的。3个月期国债期货报价是100减去年化贴现率，而国债期货的资金清算规则是以合约规模*(100-年化贴现率*3/12)/100，也就是说资金清算考虑到了时间因素，所以在对于计算3个月期国债期货基点的价值时实际上是要用上它的资金清算规则的计算方式，故此是最后是需要乘以3/12。

国债期货和信用债的关系

首先，国债期货可以作为对信用债组合进行套期保值的工具。实证结果显示，尽管采用上述套期保值 *** 均无法对债券组合进行完全的套期保值，但仍可降低其在熊市时面临的价格回调风险。

其次，在五种套期保值 *** 中经过β调整后的基点价值法表现更佳。这主要是因为在样本期间，受新冠肺炎疫情突发事件的影响，债券期限利差出现明显的走阔和收窄趋势，经过β调整后的基点价值法能够减少期限利差所导致的债券组合价值和国债期货价格走势不一致的干扰。

最后，套期保值 *** 对国债期货套期保值操作的指导性有限。套期保值 *** 所用的统计 *** 主要是利用历史数据，根据均值回归的假设对未来进行分析。然而，经济基本面、宏观政策和突发事件等多种因素均会对债券市场产生重大影响，导致债券价格出现偏离。此外，当债券处于明显的牛市行情时，利用国债期货对其进行套期保值反而得不偿失。因此，在进行套期保值操作前，首先需要判断债券市场所处的环境，做出是否进行套期保值操作的判断，单纯依靠统计 *** 确定的套期保值策略并不可靠。

（二）不足之处

之一，本文主要选取10年期国债期货作为套期保值交易标的，其与债券组合存在期限错配问题。未来随着2年期和5年期国债期货交易逐渐活跃，运用久期相对接近的国债期货进行套期保值操作，效果可能更佳。

第二，本文忽略了期货基差、展期和交易成本对套期保值 *** 的影响。一般来说，国债期货基差=更便宜可交割债券价格-期货价格×转换因子，但实际操作中我们往往不对更便宜可交割债券价格进行套期保值，而是对一篮子现券进行套期保值，这种情况叫交叉对冲，基差风险会更大。同时，国债期货合约有到期限制，在进行移仓换月操作时，并不能确保在一天内可以完成展期交易，所以展期的执行会对套期保值的效果造成一定影响。

国债期货的交易策略

跨期套利交易是国债期货套利交易中最常见的，是指交易者利用标的物相同但到期月份不同的期货合约之间价差的变化，买进近期合约，卖出远期合约（或卖出近期合约，买进远期合约），待价格关系恢复正常时，再分别对冲以获利的交易方式。例如，2011年11月，某投资者发现，2012年3月到期的5年期国债期货价格为106元，2012年6月到期的5年期国债期货价格为110元，两者价差为4元。投资者若预测一个月后，3月到期的5年期国债期货合约涨幅会超过6月的5年期国债期货合约，或者前者的跌幅小于后者，那么投资者可以进行跨期套利。 国债期货基差是指国债期货和现货之间价格的差异。 基差交易者时刻关注期货市场和现货市场间的价差变化，积极寻找低买高卖的套利机会。做多基差，即投资者认为基差会上涨，现券价格的上涨（下跌）幅度会高于（低于）期货价格乘以转换因子的幅度，则买入现券，卖出期货，待基差如期上涨后分别平仓；做空基差，即投资者认为基差会下跌，现券价格的上涨（下跌）幅度会低于（高于）期货价格乘以转换因子的幅度，则卖出现券，买入期货，待基差如期下跌后分别平仓。

套期保值什么意思

套期保值的解释（原创）\x0d\x0a基本原理是：\x0d\x0a 1 期货价格和现货价格基本同步\x0d\x0a 2 放弃一个有可能获利的机会，最终获得回避风险、锁定利润的目的。\x0d\x0a举两个例子：\x0d\x0a一：你是纺织厂老板，接到一个订单，有客户6个月后需要一批布料。你的原料是棉花，你根据当前棉花的价格核算一下成本，结果是有利可图。于是你在期货市场里(开仓)买入棉花期货合约，买入的量相当于订单量。根据交货日期，几个月后你要开始生产了，就到现货市场买入所需的棉花，同时在期货市场(平仓)卖出棉花合约，卖出量等于以前(开仓)买入的棉花合约量。如果在这几个月里棉花价格涨了，你在现货市场里买入的棉花比以前要贵，意味着你成本增加了(亏了)，但你在期货市场里的交易是盈利的，理论上盈亏相抵基本平衡。也就是你回避了原料价格波动的风险，锁定了成本。反之亦然，如棉花价格跌了，则现货盈利、期货亏损，同样盈亏相抵。这是你为了“回避风险锁定成本”所付出的代价：放弃有可能获得的额外利润。\x0d\x0a二：你是农场主，根据目前市场上的棉花价格，你觉得种植棉花有利可图，决定种植一定量的棉花。你的产品是棉花，于是你在期货市场里(开仓)卖出6个月后交割的棉花期货合约，卖出量相当于你的种植量。到了棉花收获期，你到现货市场里按当时市场价卖出你种植的棉花，同时在期货市场里你(平仓)买入棉花合约。盈亏情况同上。这是你回避了产品价格波动的风险，锁定了预定利润，作为代价放弃了有可能获得的额外利润。 \x0d\x0a够通俗了吧？！呵呵。

国债期货套期保值是为了什么？

套期保值都是为了规避价格波动的风险，对冲现货国债价格波动的风险，套期保值分多头保值和空头保值。

多头套期保值，又称买入套期保值，是指准备将来某一时期投资于国债的投资者担心因价格上涨而使购买国债的成本增加，而先在国债期货市场上买入一笔期货合约，以便对冲未来价格的不确定性。

空头套期保值，又称为卖出套期保值，是指投资者准备将来某个时期卖出国债以变现，担心到时候价格下跌而受损失，于是先卖出一笔期货合约，届时再买入等额期货合约，以便对冲价格的不确定性。

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