股指期货跨期套利（股指期货跨期套利计算题）

股指期货交易中,跨期套利是什么?

期现套利是指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。理论上，期货价格是商品未来的价格，现货价格是商品目前的价格，按照经济学上的同一价格理论，两者间的差距，即“基差”（基差＝现货价格－期货价格）应该等于该商品的持有成本。一旦基差与持有成本偏离较大，就出现了期现套利的机会。其中，期货价格要高出现货价格，并且超过用于交割的各项成本，如运输成本、质检成本、仓储成本、开具发票所增加的成本等等。 期现套利主要包括正向买进期现套利和反向买进期现套利两种。

股指期货的套利交易在一定程度上能够纠正股指期货的错误定价和过度投机导致的市场无效性，而且通过这种 *** 能够锁定并获得一定的无风险收益。从狭义的角度或者从真正意义的角度看，股指期货套利意指期现套利；从广义的角度看，股指期货套利类型包括期现套利、跨市场套利、跨品种套利、跨期套利等。

期现套利就是指股指期货与股指现货产品之间的套利，这种套利机会通常在股指期货与现货指数之间出现价格失衡时产生。基于在股指期货最后交易日时股指期货结算价格将收敛于现货指数，因此这种套利风险较低，属于真正意义上的套利交易。期现套利主要包括正向买进期现套利和反向买进期现套利两种。

正常情况下，期现套利交易将确保股指期货的价格处于合理状态。

期现套利交易不仅面临着风险，而且有时风险甚至很大。主要的风险包括：（1）现货组合的跟踪误差风险；（2）现货部位和期货部位的构建与平仓面临着流动性风险；（3）追加保证金的风险；（4）股利不确定性和股指期货定价模型是否有效的风险。由于面临这些风险，在考虑风险之后的套利收益率如果高于其他投资交易机会，那么期现套利活动才可能发生。因此，套利所面临的风险和预期收益率将影响套利活动的效率和期现价差的偏离程度。

跨期套利又称“持仓费用套利”、“跨作物年度套利”、或“新老作物年度套利”

跨期套利又称“持仓费用套利”、“跨作物年度套利”、或“新老作物年度套利”

。一般指在同一期货交易所内，买进某一作物年度内的期货合约的同时，卖出该作物下一年度内的期货合约，利用作物有同一生长年度期货合约的价差变化获利。这是一种常用的农作物期货套利交易的形式。农作物生长年度一般以8月份为界，8月份以前为旧作物年度，从9月份开始为新的作物年度。由于不同作物的生长期不同，新旧作物的月份划分也往往稍有差异。

跨期套利可分为两种类型。

一是买进套利，如果投资者预期不同交割月份的期货合约的价差将扩大，则套利者可以买入其中价格较高的合约，同时卖出价格较低的合约；二是卖出套利，如果投资者预期不同交割月份的期货合约价差将缩小，则套利者可以卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约。

1.对大势的正确判断非常重要，像上面所举的例子,如果处于熊市中，IF0706合约价格低于IF0703合约价格是很正常的，这时如果卖出套利则是危险的。

2.对于价差水平多少合理，多少又不合理的判断问题。上例中我们所说的合理水平大概是50点，20点以下说明价差水平偏低，这两个数字都是我们依据以往仿真交易的情况依据统计得出的，没有进行严密的科学论证，比如在上例中，也可以认为价差处于60水平以下是合理的，60水平以上是不合理的。

3就是我们选取的仿真交易日期毕竟有限，或许不能很好地发现正常的价差水平，在这里我们仅以此例说明跨期套利的原理和基本 *** 。

混合套利是什么意思？与跨市套利，跨期套利，跨品种套利有什么不同？

套利交易：即买入一种期货合约的同时卖出另一种不同的期货合约，这里的期货合约既可以是同一期货品种的不同交割月份。

也可以是相互关联的两种不同商品。还可以是不同期货市场的同种商品。套利交易者同时在一种期货合约上做多在另一种期货合约上做空，通过两个合约间价差变动来获利，与绝对价格水平关系不大。

套利交易与通常的投机交易相比具有以下特点：

1、较低的风险。不同期货合约的价差变化远不如绝对价格水平变化剧烈，相应降低了风险，尤其是回避了突发事件对盘面冲击的风险。

2、方便大资金进出。套利交易能够吸引大资金，由于双边持仓，主力机构很难逼迫套利交易者斩仓出局。

扩展资料：

主要套利模式：

套利交易模式主要分为4大类型，分别为：股指期货套利、商品期货套利、统计和期权套利。

1、股指期货套利

股指期货套利是指利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，或者同时进行不同期限、不同（但相近）类别股票指数合约交易，以赚取差价的行为。股指期货套利分为期现套利、跨期套利、跨市套利和跨品种套利。

2、商品期货套利

与股指期货对冲类似，商品期货同样存在套利策略，在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓。

在交易形式上它与套期保值有些相似，但套期保值是在现货市场买入（或卖出）实货、同时在期货市场上卖出（或买入）期货合约；而套利却只在期货市场上买卖合约，并不涉及现货交易。

参考资料来源：百度百科-套利

跨期套利的分类有哪些？

牛市套利和熊市套利

跨期套利按操作方向的不同又可分为牛市套利（多头套利）和熊市套利（空头套利），但无论采取哪种操作模式，其本质均是对不同交割期的合约同时进入低买高卖，即同时买入价值被低估的合约而卖出价值被高估的合约。

牛市跨期套利，从价差的角度看，做牛市套利的投资者看多股市，认为较远交割期的股指期货合约涨幅将大于近期合约的涨幅（即图1中第2、3、6、8、9箭头所指处），或者说较远期的股指期货合约跌幅将小于近期合约的跌幅（即图1中第1、4、5、7箭头所指处）。从价值判断的角度看，即是认为远期的股指期货的价格应高于当前远期的股指期货的交易价格，当前远期的股指期货的价格被低估。因此做牛市套利的投资者会卖出近期的股指期货，并同时买入远期的股指期货。

举例而言，假设当前3月交割的恒指期货的价格为15，700点，4月交割的恒指期货价格为15，900点，价差为200点。如果某投资者看多近一个月的股市，认为3、4月合约的价差将增大，他可以选择同时卖出一份3月合约，并买入一份4月合约。在3月合约到期前，股市果然大涨，3月合约的价格为16，300点，而4月合约的价格则变为16，700点，价差扩大为400点。表1给出在整个套利过程中该投资者的获利。套利者欲兑现这部分收益，则可按16， 300点买入一份3月合约，并按16，700点卖出一份4月合约，即可实现平仓。

如果套利者判断失误，即实际股市不涨反跌，如3月合约的价格为15600点，4月合约的价格为15700点，则其牛市套利会遭遇亏损。 由此可见，跨期套利能否获得收益决定于投资者的判断（无论是对股指走势的判断或是对合约价值是否低估的判断）是否正确，如果套利者的判断有误，则依然可能在“套利”过程中遭遇亏损。然而与直接根据对股市走势的判断投机不同的是，跨期套利由于实际投资的是价差，因此风险要远小于投机。

买进套利和卖出套利

跨期套利依据买卖方式不同，可分为两种类型。

一是买进套利，如果投资者预期不同交割月份的期货合约的价差将扩大，则套利者可以买入其中价格较高的合约，同时卖出价格较低的合约;

二是卖出套利，如果投资者预期不同交割月份的期货合约价差将缩小，则套利者可以卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约。

跨商品套期图利、跨交割月份套期图利和跨交易所套期图利

跨期套利按内容的不同可分为跨商品套期图利、跨交割月份套期图利和跨交易所套期图利。

跨商品套期图利：买进某一既定交割月份的某一种商品期货合约，同时卖出同一交割月份、但不同商品的期货合约。亦称跨商品市场套期图利，如买7月份小麦，卖7月份玉米。

跨交割月份套期图利： 买进某一交割月份的既定商品期货合约，同时卖出同一交易所的同一商品、但不同交割月份的期货合约。亦称同市场套利，如在同一交易所买7月份小麦，卖12月份小麦。

跨交易所套期图利：在一个交易所卖出某一既定交割月份的期货合约，同时在另一个交易所买进同一交割月份和同种类商品的期货合约。利用两市场间的价差获利，如在芝加哥期货交易所卖出12月份小麦期货，在堪萨斯市期货交易所买进12月份小麦期货。

股指期货有几种投资模式

;     一、模式一套利

      指同时买进和卖出两张不同到期日的股指期货合约。交易者之所以进行套利交易，主要是因为套利的风险较低，套利的主要作用一是帮助扭曲的市场价格回复到正常水平，二是增强市场的流动性。

      股指期货的套利一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨品种套利。

      跨市套利是在不同的市场之间的套利交易行为。当同一股指期货合约在两个或更多的交易所进行交易时，由于区域间的时区差别和地理差别，各合约间存在一定的价差关系。跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是利用同一股指期货但不同交割月份之间的价格出现异常变化时进行对冲而获利的。跨品种套利指的是利用两种不同的、但相关联的指数期货产品之间的价差进行交易。跨品种套利的交易形式是同时买进和卖出相同交割月份但不同种类的股指期货合约。

二、模式二投机

      “投机”一词用于期货交易行为中，指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。投机交易增强了市场的流动性，承担了套期保值交易转移的风险，是股指期货市场正常运营的保证。投机的目的很直接，就是获得价差利润。投机者可以“买空”，也可以“卖空”。

      根据持有股指期货合约时间的长短，投机可分为三类：之一类是短线交易者，一般进行当日或某一交易时段的股指期货买卖，其持仓不过夜；第二类是长线投机者，此类交易者在买入或卖出股指期货合约后，通常将合约持有几天、几周甚至几个月，待价格对其有利时才将合约对冲；第三类是逐小利者，他们的技巧是利用价格的微小变动进行交易来获取微利，一天之内他们可以做多个回合的买卖交易。

三、模式三套期保值

      套期保值就是买入(卖出)与股票现货市场金额相当或相近、但交易方向相反的股指期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿股票现货市场价格变动所带来的实际价格风险。

      保值的类型最基本的又可分为卖出套期保值和买入套期保值。卖出套期保值则指通过期货市场卖出股指期货合约以防止因股票现货价格下跌而造成损失的行为。套期保值是期货市场产生的原动力。买入套期保值是指通过期货市场买入股指期货合约以防止因股票现货价格上涨而遭受损失的行为；

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