静态更优期货价差套利头寸比例估计_期货无套利定价理论

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本文目录一览：

• 1、期货农产品套利，大致分为多少组？
• 2、什么是期货交易头寸？？和套利交易持仓有什么区别
• 3、期货有哪些套利 ***
• 4、《期货差价套利》这本书的作者是谁，哪个出版社的。

期货农产品套利，大致分为多少组？

期货套利操作分析所谓的"套利交易"是指通过不同期货市场或同一期货市场上不同月份期货合约或不同相关商品之间的价差变化，以期获取期货投资利润的期货交易活动。在套利交易中常见的交易类型主要有：跨市套利、跨月套利和跨商品套利三种。

我们经常会提到对冲交易基金或对冲交易，那么套利交易本身就是一种最基本的对冲交易方式。而期货市场上所以会存在着这样的组合交易机会，其中一个主要原因就是，在不同的地区或不同的时间以及不同的相关产品之间存在着供需关系上的不一致。

因此，期货市场上的套利交易行为也被看作是期货价格异常波动的"平衡器"，它能够有效地抑制不同市场间、不同月份合约间以及不同相关商品间的价格异常波动。它也是期货交易中常用的一种、较一般期货投机交易，风险和收益都相对较小的安全期货投资方式。

随着国内期货市场的成熟与规范，跨市套利与跨月套利交易已经在国内期货交易中得到了相当广泛的应用，例如：上海期货交易所（SHFE）与伦敦金属交易所（LME）铜期货合约间的跨市套利；大连商品交易所（DCE）与芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货合约间的跨市套利等，以下我们将通过一些具体案例来阐述，这些交易的基本操作 *** 。

所谓的跨市套利交易：是利用不同期货市场之间、同一商品合约的价格差距的变化，以期获取期货投资利润的一种期货交易方式。在目前的国内政策条件下，这种交易的投资价值往往是以现货交易的最小获利能力来进行测算的。例如：SHFE与LME铜期货合约间的跨市套利；DCE与CBOT大豆期货合约间的跨市套利等

其投资收益（风险）=市场间价差1-市场间价差2-交易成本

市场间价差是指两期货市场之间，同一商品期货合约经过现行汇率转换后的同一货币标价差异，例如：周五LME三月铜价为2570美元/吨，而SHFE的8月份铜价为25850元/吨，这两种报价本身是不可比的，我们必须根据现行汇率1美元兑换8.27元人民币，将LME的铜价换算成人民币标价。

而交易成本主要是指交易手续费和持仓费。这里所说的持仓费主要是指为拥有或保留和 *** 某种商品所需支付的仓储、保险、利息和税收等费用的总和，持仓费只会出现在实物套利交易中，而通常意义上的跨市套利交易是通过两个市场间同一商品合约差价的有利变化来实现的，是不涉及持仓费的。

例如：周四，当LME三月铜价还在2550美元/吨水平上的时候，SHFE的0408月铜合约价格曾经达到了26080元/吨，两市场间的比价关系达到了1：10.22，而在过去的几个月里，两市场间的铜期货合约价格的比价关系基本处于1：10-1：10.1之间的水平上，这种比价关系的扩大，实际上反映出了两市场间价差被拉大了，这就有可能会引起跨市套利交易者的交易兴趣，他们会在LME以2550美元/吨买入大量期货合约，假设买入开仓10000吨期货头寸；并在SHFE的0408月合约上以26080元/吨卖出开仓10000吨期货合约。

又如本周五，由于国内上的多头主动性平仓以及买铝抛铜和买伦敦抛国内的交易压力出现，两市场间的价格差距缩小了，尽管LME三月期铜价依然为2550美元/吨，SHFE的0408合约价格回落到了20850元/吨，那么该跨市套利交易者就可以在LME市场上卖出平仓所持有的10000吨头寸，在SHFE市场上买入平仓所持有的10000吨头寸。其交易结果如下：

LME

买入开仓10000吨期货合约

2550美元/吨 SHFE

卖出开仓10000吨期货合约

26080元/吨

卖出平仓10000吨期货合约

2550美元/吨 买入平仓10000吨期货合约

20850元/吨

盈亏为0

手续费：1.19美元合计9.8万元 盈利230万元

手续费：11.7万元

盈亏合计：600-165.4-9.9-11.7=413万元通过上述案例我们可以看到跨市套利交易仅仅是两个期货投机交易的简单对冲组合，交易过程也是相对较为简单的，但由于该交易是双向持仓，且不同市场间的同一商品价格走势具有趋同性，所以这类交易的风险与获利也都相对单纯的期货投机交易要小。但是，其交易资金与成本却相对较大。

如果从交易风险的角度来看，在跨市套利交易中的主要风险是来自于价差的变化趋势和汇率因素。就其属性而言，仍然是投机交易的一种，其交易条件的判断主要是来自于经验上的判断，在通常情况下，我们往往会通过某一阶段相对比较稳定的市场比价关系与某一特定的比价关系的比较来决定是否具有跨市套利的机会。

当"某一特定的国内市场期货价格与国际市场的比价关系大于该阶段相对较为稳定的比价关系时，我们通常可以认定市场具有较好的跨市套利机会。"

但在目前国内期货交易政策条件下，由于面临着境外期货交易的许可和外汇清算条件的限制，我们往往很难进行这种单纯意义上的跨市套利活动，我们往往不得不通过一般进口贸易的方式进行实物套利交易。事实上，这也是目前国内普遍应用的跨市套利交易模式。

这种模式跨市套利交易过程是：交易者首先必须选择合适的比价关系，在国际现货市场上签定现货合同的同时，（注意：合同标的物必须是可以用于期货交割的），在国内期货市场上的相应合约上卖出等量的期货头寸，待进口商品到岸后，再 *** 成仓单进行交割。

显然这种跨市套利交易除了需要一般期货交易知识外，还需要一定的进出口知识，在交易过程中除了要交易成本和汇率因素以外，还必须要考虑到持仓费、CIF升水、增值税、信用证费税、关税、港杂费及境内短驳费用和 *** 标准仓单的费用等因素。

以SHFE和LME之间的期铜套利为例，国内往往会提到一个基本比价关系的概念，其实就是商品铜的完全进口成本与实际国际铜价的比价关系。完全进口成本=交易手续费 +（LME三月铜价 + CIF升水 + 利息）* 汇率 *（1 + 关税税率）*（1 + 增值税率/（1 + 增值税率））*（1 + 开证费率 + 商检费率）+ 港杂费 + 短驳费 + 入库费 + 仓储费（+）交割费交易手续费：国际为货价的（1/16）%；国内为货价的0.06%

LME三月铜价：市场决定

CIF升水：外商报价

利息：Liber+1%，目前约为5.0%

　汇率：官方定价，目前为8.27

　 关税：2%

增值税率：17%

开证费率：货价的0.15%

商检费率：货价的0.15%

港杂费、短驳费、入库费15元/吨

仓储费0.25元/吨日

涉及交割的还需支付交割费2元/吨

根据COLDECO公布2004年长期合同的升水条件和现有的价格水平，我们判断通过电铜实物进口能否获利的基本比价条件，基本上处在1：10.51的水平上，当SHFE与LME的铜合约比价关系大于该数值时，我们说市场具有良好的套利条件。

除了上述的跨市套利交易以外，在国内期货交易中常用的套利交易方式还有跨月套利交易，所谓的跨月套利是指利用同一期货市场上、同一商品的不同月份合约间的价格差距的变化来获取投机利润的一种交易方式。这种交易的投资机会往往也是以现货交易的获利能力来进行衡量的。但是在实际期货市场中，存在着一些特定的市场规律，人们往往又会这些规律将跨月套利划分为熊市套利和牛市套利两种。

其投资收益=合约间价差1-合约间价差2-持仓费

牛市套利：在通常情况下，在牛市当中，由于远期合约的价格较近期月份的价格蕴涵着更多和更大的获利机会，所以，远期月份的合约也会较近期月份更多的受到投资者的青睐。因此，在铜价的上涨过程中，远期月份合约的铜价与近期月份合约的铜价的差距会随铜价的上涨而扩大，于是许多投资者就会利用这种规律，先卖出近期合约，并同时买入远期合约，以期在价差扩大时，买入平仓近期合约，并同时卖出平仓远期合约，获得价差利润。例如：

例如：前一阶段SHFE的各期货合约价格基本处于平水的状态下，虽然市场的价格趋势处于上升之中，但出现回调的风险也很大，在这样的判断条件下，许多投资者会选择比较稳健的熊市套利交易。

这部分投资者会在SHFE0312合约上卖出开仓期货头寸的同时，在0402合约上买入开仓同等数量的期货头寸。

假定：0312合约的买入开仓价为18600元/吨，0402合约的卖出开仓价为18640元/吨，数量为10000吨。

那么随着铜价的上涨，目前0312合约价涨到了19840元/吨，0402合约涨到了20140元/吨，于是在此价位上同时平仓原有头寸，其交易结果如下：

0312合约

卖出10000吨开仓

价格18600元/吨 0402合约

买入10000吨开仓

价格18640元/吨

买入10000吨平仓

价格19840元/吨 卖出10000吨平仓

价格20140元/吨

亏损1240万元

手续费：23万元 盈利1500万元

手续费：23万元

累计盈亏：1500-1240-46=214万元

在上述交易过程中，我们可以看到跨月套利交易也是比较简单易用的一种期货交易手段，不过可能很多人已经注意到了，如果在0312合约到期时，市场仍然没有出现有利的价差变化条件，上述的交易将有可能面临失败，这也是牛市套利交易的风险所在。

不过在远期贴水的条件下，往往一些投资者也会选择借入仓单的 *** 来处理上述交易头寸。不过这也可以我们提出了一个问题，尽管我国期货市场已经发展了十年，而且与现货流通有着很高的关联程度，但规范的仓单融资与交易市场始终没有形成与建立。

但是熊市套利就不存在上述的风险，所谓的熊市套利：就是在通常情况下，远期月份期货合约与近期月份期货合约的价格差距会随铜价的下跌而缩小。因此，跨市套利者往往会利用这种变化，在期货市场上先买入近期月份期货合约，并同时等量的卖出远期月份的期货合约，到价差缩小后，再在市场上对原有期货头寸同时平仓，以获取差价利润。但这种套利交易方式是目前国内市场上主要的跨月套利手段，所以衡量是否具有跨月套利交易的市场条件，也是以实物转移成本为依据的。

例如：我们将上述案例倒过来做，投资者在0312合约上以19840元/吨的价格买入开仓一定数量的期货头寸，而同时在0402合约以20140元/吨卖出开仓同等数量的头寸。那么当两个月份间的合约差价缩小到在冲抵手续费和利息后，仍然能够获取一定利润时，就选择平仓方式了结该跨月套利交易，如果市场没有出现这样的交易机会，投资者依然能够通过实物交割获取利润。

在上述跨月套利条件下，实际价差为200元/吨，而实际交割过程的全部成本有以下几项:

手续费：0.06%，约合24元/吨

利息：4.5%，约合14元/吨

增值税：29元/吨

仓储费：0.25元/吨，日，约合15元/吨

过户费：3元/吨

合计：82元/吨

所以该跨月套利交易在扣除成本因素后仍然能够获得118元/吨的利润。但我们必须指出：上述的增值税是理论状况下的，由于目前期货交易所采用的是一价交割制度，当你的实际卖出价大大低于交割结算价格时，将有可能面临增值税带来的风险。

在套利交易中还有一个在国内期货交易并不常用的套利方式，那就是跨商品套利交易，这种套利交易是指在不同或同一市场上，利用具有一定相互替代关系的不同商品间价格差距变化来获取投机利润的一种交易方式。这种交易的投资收益往往是以交易者对具有相互替代关系的、不同商品间的、价格关系变化范围的经验判断来进行测定的。比如：DCE的大豆和豆粕之间，就具有一种种属关系；SHFE的铜、铝之间具有一定条件下的替代性，但由于SHFE的铜、铝期货合约的活跃程度的不一致，所以基本上无法在这两个合约间进行跨商品套利，至于DCE的大豆和豆粕之间的价格关系是否具有很强的相关规律，由于我本人在这方面知识上的欠缺，我也很难给出肯定性的结论，所以在这里我也不在展开介绍了。

通过前面的介绍，我们不难看出套利交易的基本原理是利用不同合约间的价格差异，以对冲交易方式进行的期货交易活动，它也是以降低期货交易风险为目的的简单交易组合方式，是避免市场价格异常波动的稳定器。

什么是期货交易头寸？？和套利交易持仓有什么区别

在交易上没什么区别，但在持仓限制和保证金比例上是不同的。

法人客户或交易所的自营会员，申请套保头寸的话，需要向交易所提供生产计划、购销合同等相关书面材料，经交易部审核批准后给予套保指标额度（持仓额度）。

此额度不受持仓限额的限制和保证金比例变动的限制，比如某品种在非交割月对法人客户的持仓限制为2000手，则套保指标（头寸）不在此之列。另外如果行情变动剧烈时交易所提高保证金比例的话，套保头寸的保证金比例仍按照更低保证金比例计算。

另外套保头寸指标可以分批次开仓，直到达到额度为止，但必须一次性平仓或进入交割，如果平仓时只平掉部分持仓，则交易所会将剩余套保头寸予以强平。

还有就是套保头寸指标只能一次性使用，再需要套保的话需要另行申请头寸指标。

期货有哪些套利 ***

在金融投资市场上，大家可能会经常听到关于“套利”的相关术语，相信对于空手套白狼的交易行为，大家也是颇感兴趣。尤其是私募基金中的CTA策略，会经常用到“套利”的策略。今天我就为大家来解读一下CTA策略中的“套利”策略。

那么，究竟什么是期货套利策略？私募基金又是如何套利的？

在交易市场中，套利可谓是无处不在。当一个商品存在两种不同价格的时候，投资者就可以在低价市场买入该商品，而在高价市场进行卖出，在这买卖之间赚取差价从而获得收益。与其他交易不同，套利所赚取的潜在利润并不是基于所购买商品价格的上涨或下跌，而是基于两个市场或合约之间价差的扩大或缩小。

按照机制进行划分，分为关联套利和内因套利。关联套利中，各个对象之间没有必然的内因约束，只是在价格上受共同因素的主导，但其受影响的程度并不相同，因此可以在不同对象对同一影响因素的不同表现而建立起套利关系。内因套利中，当对象间价格关系因为某种原因而出现过分背离时，可以通过内在纠正力量而产生套利。

按照具体的方式来分，套利又可以分为跨品种套利、跨期套利和跨市场套利。

下面是详细解读：

跨品种套利

首先是跨品种套利，是指投资者在买入或者卖出某种商品(合约)的同时，卖出或买入相关的另一种商品(合约)，相当于做了一个反向的操作。当两者之间的价差缩小或者扩大到一定程度时，选择平仓了结的交易方式。即利用具有较高相关性的商品来建立多空组合，从而及时捕捉品种间强弱变化引发的价差行为。

在品种的选择上，跨品种套利选择的有可能是处于同一产业链上下游的商品，例如玉米和淀粉，也有可能是存在可替代或互补关系的商品，例如豆油和菜油。通常来说这些品种之间的关系无论是从基本面还是从统计规律出发，都相对容易找到相应的逻辑作为支撑，并可以通过品种之间的强弱变化来引发价格差的缩小或扩大，从而帮助投资者实现价差收益。目前跨品种套利主要以基本面套利和产业上下游套利为主。私募排排网上就有很多不收认购费的CTA策略私募基金产品。点击查看

跨期套利

还有跨期套利，是指投资者在同一期货品种的不同合约月份建立起相等数量、相反方向的交易，并以对冲或者交割的方式来结束交易，从而赚取两者之间差价的操作方式。跨期交易属于套利策略中较为常见的一种，在实际操作上又可以分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利。

最简单的跨期交易就是买进最近的期货品种，卖出远期的期货品种。这种交易是建立在两个合约之间的价差偏离了合理差价的基础之上，投资人可以同时买入一个合约并卖出另一个合约，在价差回归之后进行相应的反向平仓，从而在价格的差异合理回归下实现获益。

进行跨期交易的时候需要具备多个因素：之一，在近期的月份合约波动要比远期合约更为活跃;第二，空头的移仓使隔月的差价变大，多头的移仓会让隔月差价变小;第三，隔月价差的决定因素是库存;第四，合理价差是价差理性回归的重要因素。

跨期套利是否存在，需要投资者去研究持有成本。在期现套利中，对比的是持有成本与基差之间的关系;在跨期套利中，研究的是合约价差与持有成本之间的关系。当同一个商品品种在不同月份的合约之间价差超过了其持有成本，对于投资者而言就存在了套利机会。

想要做好跨期套利，首先需要观察并理解当下的市场结构，因为不同的市场结构可以给你提供不同的安全边际以及交易机会。不同的市场结构背后，其实反映了现货市场的一些深层次情况。

跨市场套利

最后是跨市场套利。市场上有不少的期货品种，它们都有在国内外的不同交易所上挂牌，例如黄金和白银等品种在伦敦市场、纽约市场以及中国市场等市场中都有交易。这些品种在本质上属于同一种商品，但由于所处的市场环境和地域的不同，在交易价格上也有所差异。因为是相同的品种，通常情况下市场上的价格偏差然处于相对合理的区间范围内，因此当价差偏离到一定程度时，市场就会开启“纠错”过程，在市场经济规律的“纠正”下，商品的比价或差价会逐渐恢复到合理的范围区间内。因此，在这个过程中，就为全球跨市套利交易提供了机会。

进行跨市场套利一般需要具备三个前提，之一是期货交割标的物的质量相同或者十分相近;第二是该期货品种在两个期货市场的价格走势具有相对较强的相关性;第三是进出口政策相对宽松，交易的商品可以在两国之间进行自由流通。

小结

交易是一门科学，套利在市场中无处不在。资本市场上的“套利操作”好比朋友圈各种类型的 *** ，当差价足够大时就能获取利润，同时也和 *** 类似，套利中更大的风险之一就在于时间所带来的不确定性。

《期货差价套利》这本书的作者是谁，哪个出版社的。

期货价差套利

作者： 唐衍伟 出版社： 经济科学出版社

出版日期：2006-9-6

本书内容包括：引论、期货市场概述、期货交易、期货市场价格特征分析、期货定价原理、期货价差套利定价等。

目录

第1章 引论

1.1 研究背景

1.2 研究意义

1.3 国内外研究现状

1.4 研究基本思路及主要研究内容

第2章 期货市场概述

2.1 期货的定义

2.2 期货市场的产生与发展

2.3 我国期货市场的发展情况

2.4 期货、现货与远期的关系

2.5 期货市场的功能和作用

2.6 期货市场的组织结构

2.7 期货品种与合约

2.8 期货交易制度与交易流程

2.9 我国商品期货市场的概况

第3章 期货交易

3.1 套期保值

3.2 期货投机

3.3 价差套利交易

第4章 期货市场价格特征分析

4.1 期货市场有效性

4.2 期货价格的波动聚集性

4.3 期货价格的长程相关性

4.4 期货市场量价关系

4.5 周日效应与月度效应

4.6 期货市场价格发现功能

4.7 国内外期货市场相关性

第5章 期货定价原理

第7章 更优期货价差套利头寸比例

第8章 期货价格预测

第9章 期货价差套利风险管理

第10章 期货价差套利交易策略

第11章 期货价差套利实证研究

参考文献

静态更优期货价差套利头寸比例估计的介绍就聊到这里吧，感谢你花时间阅读本站内容，更多关于期货无套利定价理论、静态更优期货价差套利头寸比例估计的信息别忘了在本站进行查找喔。

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