cds期货（cds交易风险）

信用违约互换跟我们平常所说的买保险有相似之处吗？区别是什么？保险是两者参与，CDS为三者

所谓信用违约互换，是一种衍生金融产品。一般来说，衍生产品包括期货、期权、远期和互换。又可以按照是否在交易场内交易分为场内交易和场外交易。互换属于典型的场外交易产品。

信用违约互换，在次级房贷中被广泛应用。其本身是为了对那些信用级别较低的公司违约起保险作用，但是由于该产品的大量产生和过度集中，导致了拖累了一些原本较好信用的公司，并由此产生了连锁反应。使得保险链断裂，并造成了次贷危机的扩大和蔓延。

举例来说，信用级别较低的A公司向B银行申请贷款，B银行一方面希望完成该笔业务，但又担心A的较低信用所带来的潜在的违约风险。此时另一信用级别较高的交易商C提供了一种产品即信用违约互换（CDS），那么B在提供给A贷款后，向C支付了一定的费用购买了该产品，实际是订立了一份合约。该合约规定，如果A发生违约，那么将由C购买下A与B的贷款合同，由C向B银行支付A的贷款金额。而C获得了向A追偿的权利。在该产品中，B以支付信用违约互换的价格为代价规避了A较低信用带来的风险。

事实上，CDS从起初具有的风险管理产品变为一种投机产品，许多CDS的购买者并不事实上持有低信用的合同，这造成了虚拟经济脱离了实际的需要。

对于非专业人士，需要注意的是信用违约互换是一种金融衍生产品，可以把它看做是一种复杂的期货或期权产品组合，而非保险产品，虽然它具有某些保险作用，而这实际是金融衍生品的风险控制功能的体现。

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中国cds究竟是什么鬼

刚刚，中国公布了中国版的CDS，也就是信用违约互换，这标志中国金融创新进入了一个新的阶段，这是股指期货推出后，中国更具震撼力的金融衍生品，是真正的超级大杀器。

那么究竟什么是CDS？ 所谓CDS，即信用违约互换(Credit Default Swap)又称为信贷违约掉期，是进行场外交易的最主要的信用风险缓释工具之一。

用通俗的金融语言来说，就是将违约风险定价并买卖，当债券的违约风险低时，那么价格就低，当债券的违约风险高时，那么价格就高，说白了，CDS就是风险权证。比如A发行债券，B购买债券，但是B担心债券风险，于是C提供担保，只是这种风险权证可以 *** 。

一个例子说明什么是CDS？

如果还觉得难以理解，就以世界上之一笔CDS创建的过程来解释：

1993年美国埃克森石油公司因为一艘油轮发生了原油泄漏而面临50亿美元的罚款，埃克森公司找到了它的金融老客户J.P.摩根银行要求贷款。但是，这笔贷款只有很低的利润，如果贷了，不仅没多少赚头，关键它会攫取摩根银行的信用额度，银行还要为这笔贷款留出大笔的资本储备金。

当时的J.P.摩根正在为贷款信用额度的问题，大伤脑筋。因1988年的《巴塞尔资本规定》规定，所有银行的账面都必须保留银行贷款总额8%的资本储备：每借出100美元就要留存8美元的准备金。

J.P.摩根认为这一规定相当不合理，因为它的贷款都是针对可靠的企业客户和国外 *** ，违约率非常低，每借出100美元，就要保存8美元的准备金似乎完全是一种资源浪费。由于J.P.摩根的贷款风险几近于零，因此收益率也低。这样一来，J.P.摩根已经感到了业务发展的危机。

如何既贷出这笔款，又可以不影响J.P.摩根的信用额度呢？J.P.摩根银行的金融衍生品部门，想出一个办法，他们找到了欧洲重建和发展银行的官员并提出，每年向欧洲重建和发展银行支付一定的费用，而欧洲重建与发展银行则承担埃克森公司这笔贷款的信贷风险，以有效保证J.P.摩根的这笔贷款没有任何风险。

如果埃克森公司违约无法偿还贷款，欧洲重建和发展银行则承担J.P.摩根的损失；但是，如果埃克森公司没有违约而偿还贷款，欧洲重建和发展银行则会取得不错的收益。

欧洲重建于发展银行业认为埃克森这样的大公司，违约的可能性为零，因此会稳赚一笔担保佣金。因此答应了这笔交易。按照当时的金融衍生品交易方案，这笔贷款虽然贷给了埃克森公司，但是由于它是没有任何风险的。因此，它不影响J.P.摩根公司的内部信用额度。

J.P.摩根用很小的一笔保险金付出，就获得了50亿美元的额外信用额度，这个信用额度，本来是需要4亿美元的资本金来支撑的，但J.P.摩根并没有为之准备4亿美元的资本金。

结果证明，这次发明创造给各方都带来了收益，埃克森获得了贷款，J.P.摩根获得

市场风险与操作风险是否具有关联性？有什么依据呢？

市场风险与操作风险是具有关联性。市场风险-金融资产价格变化或波动性引起的风险。事实上，它通常被理解为财务风险。这里的“金融资产”的含义非常广泛，不仅包含可交易的金融资产，如股票、债券、商品、，以及各种金融衍生工具（CDS、期权、期货等），也包括一些直接交易的金融变量，如利率（利率本身不是一种可以直接交易的财务资产，虽然它影响许多金融资产的价格），它还包括一些在市场上不能直接观察到的财务变量，包括各种基础，如现金衍生工具基础、指数基础等。

信用风险，交易主体违约造成的风险。此处的违约包括直接违约，包括向无偿债义务的借款人提供的债券和贷款，或场外衍生品交易方不支付履约保证金等，还包括间接违约风险，包括市场，因为担心潜在违约风险并导致相关资产价格波动，例如债券和CDS利差的变化，一个明显的例子是CVA。后者通常与市场风险难以区分。流动性风险是指资产缺乏流动性，无法及时以其内在公允价值变现的风险。

这也是导致许多公司破产的直接因素——许多公司破产并不是因为账面上的破产，而是因为无法在债务到期时及时清算账面上的大量非流动资产（如土地、房地产等），从而导致违约和破产。这就是雷曼破产案。另一种是为了筹集短期资本，以低价强行出售资产。显然，这两个条件使得流动性风险与信贷风险和市场风险密切相关。

流动资产的管理对银行等金融机构至关重要，因为它们持有的资产和负债的到期日不匹配——通过吸收短期存款和发放长期贷款，银行可能会出现短期流动性问题，这就是银行需要准备金的原因。操作风险-此处不再重复定义。它可以从坏运气到流氓交易。这里需要注意的是，这是这四种风险中唯一的非金融风险，除了保险之外，没有办法用纯粹的金融市场 *** 来避免和管理它。然而，操作风险最终通过其他三种类型的金融风险反映出来，如武陵和流氓交易，最终导致大规模市场风险和信用风险。

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