股指期货特殊法人机构开户数（在期货公司申请开立股指期货交易编码的一般法人投资者）

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自上周五上市以来,股指期货已经交易一周。从本周交易情况来看,股指期货日成交量达到10万手,成交金额达到上千亿,市场流动性超出预期。日成交量与持仓量之比高达20以上,股指期货日内交易比较频繁,收盘平仓想象比较普遍。

券商系期货公司在股指期货品种上的优势渐显,国泰君安期货的日成交量排名之一,平均日成交量占到总成交量的三成左右。同时,成交量排名前20的期货公司中不乏券商系公司,业内人士表示,券商系期货公司除了客户资源的优势外,可能还有佣金率较低的优势。

截至本周四,主力合约IF1005五日累计成交金额达到5359.85亿元,日均成交量上千亿元。若按照业内平均交易佣金费用率万分之一计算,且期货佣金率也是双边征收的原则,五日累计发生佣金费用1.07亿元。

成交量放大速度超持仓量

截至本周四,股指期货已经上市交易了5天。股指期货的交易金额在4月19日就登上了千亿元水平,交易量也达到10万手,较之一个交易日放大一倍多。从持仓量来看,从4月16日至4月22日一直在逐日稳步增长,从之一个交易日的2702手增长到4月22日的5383手,比之一个交易日增长近一倍。从成交量来看,4月19日成交109733手,较之一个交易日的48988手翻番,4月20日成交141862手,达到五个交易日里的高点,在接下来的两个交易日成交量略有回落,分别是114531手、133247手。

“股指期货登陆之一天的行情还是与之前市场预期的情况不一样,股指期货小幅高开后低走收阴;股市没有出现之前预期的高开,反而是低开收阴。”中国国际期货金融街(000402,股吧)营业部金融事业部经理郭晓艳对记者分析说,“20日出现的更大成交量表明投资者对市场逐渐认可,开始逐渐使用并熟悉做空机制。这5天大盘跌多涨少,19日大跌后,20日股指期货成交量达到高点,当日成交量超过沪市成交量,做空逐渐被市场所接受。从5天的交易来看,两日多头主导,三日空头主导,做空的赚钱,做空机制对投资者逐渐产生吸引力。”

成交量的放大速度远超过持仓量的放大速度,成交量与持仓量的比值也从首日的18.13放大到4月20日的峰值31.55,21日、22日略有回落,分别为22.63、24.75。多位业内人员表示这说明日内交易活跃。

银河期货研究中心研究员孙锋对《华夏时报》记者表示:“目前股指期货的持仓量在5000手左右,成交量迅速放大到10万手以上,成交量与持仓量的对比说明一日内的交易非常活跃,成交金额放大比较快也与此密切相关。”

对此,郭晓艳还表示,持仓量也在放大,只是远不如成交量放大的快,这说明市场的投机性很强,相比于商品期货,股指期货作为金融期货其投机性更强。

券商系期货公司显优势

记者翻看中金所公布的每日结算会员成交持仓排名发现,国泰君安期货、长城伟业期货、广发期货在多个交易日均名列成交量排名前三位,其中国泰君安、广发期货均属于券商系期货公司。

在交易量排名前20的结算会员中,还有很多券商系期货公司,例如银河期货、信达期货、兴业期货、海通期货、宏源期货等,券商系期货公司占据了前20位的大多数席位。国泰君安期货在五个交易日中,都是成交量最多的期货公司,且成交量占据总成交量的比重很大。其中22日的成交量为36142手,占当日总成交量133247手的27.12%。16日至21日四个交易日国泰君安成交量占总成交量的比重分别为34.11%、36.32%、33.94%和27.43%。

对此,信达证券研究所副所长刘景德对记者表示,券商系期货确实在股指期货交易上有优势,但参与交易的应该多数都参与过期货交易。信达期货的规模也还可以,总部在杭州那边,浙江的期货交易比较繁荣。

郭晓艳则表示,券商系期货公司确实在客户资源上有优势,她表示他们也在积极与没有期货公司的券商寻求合作。

券商系期货公司除了客户资源上的优势,可能还在佣金费用方面有优惠。一位不愿具名的非券商类期货公司人员表示,券商系期货公司的交易佣金率比较低,业内股指期货的佣金率水平基本在万分之一到万分之一点五之间,而券商系期货公司的佣金率水平略低于该水平。由于期货是T+0交易,所以佣金率水平远低于股票。

郭晓艳还表示,截至15日,全国股指期货开户数大约在9000户,其中有2%的机构投资者。之后开户数也是逐渐增多,预计以每天1000户的速度在增长。郭还表示,她所在营业部近日的开户情况也比较乐观。

期现联动初现

孙锋表示:“从交易一周的盘面来看,期货与现货的互动开始显现,从大多数时间来看,期货还是在跟随现货走势,但在个别时刻确实出现了期货领先于现货的表现。例如在20日下午的2点2分,股指期货先出现上涨,在之后的2点5分现货市场沪深300指数才跟随上涨;在22日的上午,也有期货先于现货的表现。在股指期货与现货出现较大差价时套利交易频繁,致使上证180ETF、深证100ETF的成交量放大。”

“总体来看,股指期货交易一周以来,应该说价格比较理性,市场平稳。”孙锋表示。日内交易频繁、当日收盘平仓的交易特点,也体现了交易者规避风险的考虑。目前都是个人投资者和一般法人投资者在参与股指期货的交易,对于基金、券商、信托等特殊法人的开户,中金所方面还没有进一步的消息。

刘景德分析说,目前股指期货的规模不大,参与人数不多,暂时还决定不了大盘的走势;主力投资股指期货规模不大,靠做大盘股然后在股指期货上赚钱的可行性不大。但股指期货能够影响大盘走势,比如股指期货高开,与现货形成差价,则套利交易增多,股指期货可能高开后走低,影响股市也出现走低;如果股指期货低开,则可能出现上涨,也会影响股市出现上涨。

“用大盘来影响股指期货短期不太可能,但股指期货会影响大盘走势,”刘景德表示,“目前还没有出台券商投资股指期货的条款,估计能够参与是比较确定的,关键是能在多大程度、多大规模上参与。预计在将来券商参与股指期货的初期,每家券商都不会拿出很多资金来做,总是要先小规模地实验一下,预计券商参与股指期货交易也主要是出于投机考虑。”

“大盘短期来看,会先在3000点震荡盘整继而出现超跌反弹;中期来看,如果下次反弹高度再次萎缩,那么可能面临中期盘跌。”刘景德分析说。

股指期货目前开户人数

截至4月15日，沪深300股指期货市场累计开户23．3万户，已占全国期货市场总开户数的30％。

客户开户必须以真实身份办理股指期货开户手续，股指期货开户对象分为个人户和法人户。

个人开户必须出示身份证原件，并且提供复印件，签署时需提供相应的居住地址，联系方式等信息。

法人户开户需出示营业执照与税务登记证的副本原件、法人身份证原件及其授权书、开户授权人身份证原件。国有企业或者国有资产占控股地位或者主导地位的企业，还需要出示主管部门或董事会批准进行期货交易的文件等。上述证件、文件要求留存复印件。

按照中国 *** 的现有规定，有下列情况之一的，不得成为期货经纪公司客户：

1、国家机关和事业单位；

2、中国 *** 及其派出机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构和期货业协会的工作人员；

3、证券、期货市场禁止进入者；

4、未能提供开户证明文件的单位；

5、中国 *** 规定不得从事期货交易的其他单位和个人。

股指期货机构账户单笔更大可以交易多少手？机构用户的开户条件是什么？

100手，需要：

法人委托授权书原件，带签字和公章；

营业执照副本和原件；

组织机构代码副本原件；

税务登记原件；

法人身份证原件；

开户 *** 人身份原件；

保证金存管银行账号

带本人身份证和银行卡到期货公司办理开户手续，其中银行卡需要中、农、工、建、交、中信、光大、浦发行的借记卡，具有信用卡功能的银行卡不能办理开户。

编码

客户获得在期货公司的资金账户后，由期货公司为客户办理在各个交易所的交易编码，编码获得批复后即可进行交易。

入金

大部分投资者采取交易软件中的银期转账系统进行出，入金操作（也可以通过现金、电汇、汇票、支票等方式）。其中电汇、汇票、支票须以资金到期货公司账户后方视为到帐；外地客户可在当地任何一家银行开设活期账户，通过银行划转到公司账户，资金到位后视做入金成功。

注意事项

期货公司要求资金汇款人名一定要与在公司的开户人名相同，才能入金到开户人的名下账户，否则必需由汇款人向期货公司出具“资金证明”。客户在汇款时更好在“资金用途”一栏中填写“入某某的保证金账户”。

交易

期货公司全面开通电子化交易，经纪合同开立后，我们将同时请客户签收网上交易登录密码，客户签收后，请之一时间按照初始密码登录系统并更改密码。所有委托均可以通过计算机直接进入交易所场内。

网上客户通过互联网，使用期货公司提供的专用交易软件收看、分析行情、自助委托网上交易客户在 *** 出现问题时，可通过期货公司应急下单 *** （ *** 号码参见期货公司开户资料）， 报上您的交易账号和交易编码进行 *** 下单。 若期货公司的通讯出现故障时，系统会自动转为人工委托下单，客户仍可通过网上自助交易，但下单与回报速度会降低。

1、下单系统期货公司的网上交易系统，目前国内使用较多的有金仕达V6

2、看行情系统 ：博易大师(免费) 富远行情软件（免费） 文华财经（有资金量的要求）

3、其它付费软件

结算

期货公司的电子化系统进行实时动态结算，客户于交易中即可查阅账户上的情况。每日闭市后，由期货公司结算部进行盘终结算，客户可以选择书面、传真、电子邮件、网上查询等方式收看结算结果，也可以通过登陆中国期货保证金监控中心查询当日 当周 当月的详细成交记录等。

出金

可以通过交易软件来完成，大部分投资者都采用交易软件中的银期转账来办理出金。也可通过传真发出出金指令，期货公司财务部采取现金、电汇、汇票或支票的方式为客户办理出金。客户凭提款申请单与前一交易日的结算单原件办理提款手续，期货公司将资金汇入指定账户！外地客户需将上述两种单据原件寄回我公司，对于确有急需的，可以先通过 *** 录音，然后我们汇款，再寄回原件的方式。

销户

客户在办理完期货公司规定的销户手续后，双方签署终止协议结束 *** 关系（指客户与期货公司）。客户销户需在期货公司网站下载《关于期货交易结算单确认的正式信函》《客户撤户确认书》《期货市场投资者销户申请表》，并签名后传真或送至期货公司。

股指期货交易规则有哪些？哪个网站能学习股指期货交易规则？对于新手如何炒股指期货？

中金所业务规则的设计理念

在这里先跟大家一起交流一下，中金所业务规则的设计理念。目前国内有四家期货交易所、两家证券交易所，分别是沪、深证券交易所，四家商品期货交易所有三家，大连商品交易所、上海期货交易所、郑州期货交易所、中国金融期货交易所。

目前的规则制度的设计借鉴了境外的金融期货的一些层次的制度安排。就是说国际市场上金融期货是82年诞生以来，已经有20几年的发展历程了。充分借鉴了国际市场上金融期货的成熟的制度安排。然后又充分吸收了国内商品期货市场在过去近20年来发展进城当中取得的一些非常成功的经验。特别是包括在应对2008年全球金融危机过程当中，国内表现出来的极强的管理风险的能力，这些成功的经验都被借鉴过来了。隶属于国内市场的发展的可观实际，制订了这一套业务规则。这其中与我们大家关注比较密切的，或者说对大家感触比较深的就是两个层面的设计，在这里跟大家做一下交流。

一个就是市场风险隔离，就是达到了一个证券市场与期货市场适当的风险隔离的问题。第二个就是会员分期结算。在国内的商品期货交易市场当中，所有的交易会员都是直接具备结算资格的。而只有在金融期货的设计和制度安排的时候，为了更好的控制风险，保障市场的平稳运行。设立了会员分期结算的制度，这个等会儿给大家做一下介绍。

那么首先我们来看市场风险隔离，我们已经知道了金融期货，特别是已经推出的沪深300股指期货，他所服务于整个资本市场风险管理需求的，他所兼备的光大对象是证券市场上存在的大量的机构投资者。那么在此基础上，究竟在制度安排上是如何服务和服从于整个资本市场上投资者的要求呢？原先也有各种各样的讨论，最后借鉴了海外市场上成熟的经验，借鉴了中国的实际情况，确立了一个市场风险隔离的制度体系。

就是说单独组建了一个中国金融期货交易所来从事股指期货交易运作业务。那么从这个层面就可以看到，我们股票的现货交易是在沪深现货交易所进行。而金融期货当中的股指期货为代表的股指期货品种交易是在中金所进行的。从交易所的层面进行了一下隔离，达到专业化的管理的目的。

第二个从经纪机构的隔离，我们知道在证券交易所当中，主要的风险机构是证券公司。证券公司在为市场提供大量的服务，那么在经纪机构的隔离方面呢，也做了制度安排。就是证券公司还是以证券的交易运营和其他的业务为主体，期货公司专以期货的基金业务，包括跨国公司的期货，金融期货的基金业务，达到了经济机构隔离。同时也为了充分发挥证券公司，证券客户资源的优势，更好的服务于证券公司光大客户的风险与需求。

确定了证券公司的中间介绍业务，通过中间介绍的方式，提供给全资控股的证券公司，来参与股指期货交易。这个就达到了更好的经济机构的隔离和一个完善的服务，客户的服务。

最后在投资者的帐户上面也有一定的变化，我们在参与股票的交易当中，用的是股票的帐户，沪深的股票帐户就可以了。那么在期货业务当中呢，期货是需要开立专门的期货帐户，特别是对即将推出的股指期货他还有相应的适当性要求和开立编码的详细细则。在市场投资者的层面也做到了帐户隔离，保证了市场风险的相对隔离。更加有效的促进股指期货市场为证券市场服务的功能。

会员分期结算制度

那么，还有一个变化就是在中金所设立当中，他是设立了一个会员分期结算制度，这个在大家所熟悉的国内的商品期货的交易结算体系当中是没有的。现有的商品期货市场当中，所有的会员都具备结算资格。既具备结算能力也具备交易的能力，而在中金所的制度框架设计体系里，对这个进行了一项变化。相应的设计了全面结帐会员，交易结帐会员和一般的交易会员，还有特别结帐会员。

那么，在这里给大家解释一下，交易会员就不具备结算资格。也就是不具备给自己的客户开结算帐单，结算他公司盈亏、开帐户变化的一些资格。那么这个资格只有哪些会员有呢？只有那些具备实力的全面结帐会员，特别结帐会员或者是交易结帐会员所具有。

光大证券全市子公司，光大期货它是目前的全面结帐会员当中的第七号会员，也是资金实力非常雄厚的。他下面就可以带领交易会员，也可以直接带领客户的交易。然后在此还有一个特别结帐会员，原先的设立办法当中是有商业银行存在特别结帐会员的模式。在1月8号宣布国务院原则同意股指期货品种以来，目前还没有特别结帐会员。所以说目前市场上主要结算业务是由全面结帐会员、交易结帐会员完成的。他们谈到了会员的分类，也给大家就客户的一些分类情况做一下交流。

在股指期货市场，他参与的客户类别也是进行了适当的划分，在这里给大家介绍一下他有一个一般客户和特殊客户。一般客户大家比较熟悉，像一般自然人，还有一般的法人机构。然后还有一类是特殊客户。是作为业绩式的，也就是说监管层有要求的，他被归为特殊法人。在下面有关于特殊法人的一段描述。就是证券公司、基金公司和合格的境外公司等特殊法人机构。这些特殊法人机构在相应的参与市场进行交易，实行相应的权利和基本要求会遵从一些监管层的相关规定和规范。在一般法人方面就没有这些特殊的要求，这个也是提醒在座的机构投资者所重视和注意的。

中金所的交易规则体系

再来看看中金所现在最新修改发布的交易规则，也就是即将在股指期货推出以后正式运行的交易规则体系。其中，交易规则是规定交易所的主要业务基本制度。也就是说参与股指期货交易首先比较了解、掌握中金所的交易规则体系，熟悉这一品种当中的一些具体的规定。特别是关于期间风险控制的环节。股指期货在风险控制的环节有许多不同于我们股票现货市场，也不同于商品期货市场的一些特殊的规定。这个环节的内容是我们大家可能需要认知细致的加以了解。

那么，在业务规则之下还有业务细则，业务细则是对交易规则的具体化和补充。在业务细则的条款里面，内容也比较多。除了有交易细则以外，交易细则是对交易规则的展开和补充。里面对一些涉及到金融期货一些具体的业务办法和管理规定做了明确的表述。还有结算细则，结算细则这个是与我们的商品期货一些结算细则有一定类似指出。但是也有很多金融期货的独有特点。无现金交割等都是他所独有的特点，还有他的强制减仓的一些办法和规定，在结算细则里面有一定的体现。

第三个概念是风险管理办法，风险管理办法应该来说是涉及到机构投资者也是光大投资者参与股指期货当中，必须详细了解和认真研读的一个管理办法。它期间可能会直接应该到大家在参与股指期货当中交易过程中的一些秘密。其中关于一些持仓，关于持仓限额，关于信息披露，关于强制减仓所有很多具体的规定。在接下来的讲解当中，我会为大家具体的做一下介绍。接下来就是一些会员管理办法，结算会员，结算业务细致，这个都是主要涉及到会员层面的，还有信息管理办法，这个是涉及到中金所相关的信息披露。

这个大家已经知道了，目前各个交易所所有相应的增长信息提供，除了原先显示的行情以外，现在都有或者其他增长显示的行情，在信息管理办法里面也对增长的深度揭示的行情做了明确的表述，这个也是大家挺关注的。

还有一个就是在股票交易里面不太多，在商品期货，或者在股指期货交易当中非常非常重要的，就是套期保值的管理办法。所谓的套期保值的交易，是一个期货术语。是相对于它相应的现货市场上的部位进行避险操作的一种投资行为。那么将来大家在股指期货推出以后，在参与股指期货的过程当中，可能会更多的设计到套期保值业务的申请，套期保值业务的批复，套期保值投资人的管理。这个可能也是作为机构投资者认真研究的一块。

还有就是违规违约的处理办法，这个是关于对会员单位对客户参与期货交易后的当中出现一些违规违约的一些看法。还有就是股指期货投资者适当性制度，这个是自上而下，从 *** 到证券证监局，然后再到各个期货公司全面落实股指期货投资者适当抑制。这是保证市场平稳运行的一个重要制度安排。

刚才已经给大家介绍了这么多，在座的机构投资者可能对初步的整体的规则体系，有了一定的认识。那么接下来就围绕着机构投资者的一些特别需后，在规则当中需要注意的一些相关要点给大家做一下简易的交流。

特殊法人机构的开户要求

之一个就是特殊法人机构的开户要求。随着股指期货推出进城的较快，特别是22股指期货交易编码申请工作的顺利展开，很多包括经基金公司在内的机构投资者，特殊法人机构投资者，都在密切的关注、了解股指期货的相关交易编码的开立情况，基金公司的参与情况。

关于特殊法人机构开户有相关的具体要求，这个监管层正在紧锣密鼓的制订之中，我们也会把相关条款当中的具体要求给大家做一下介绍。第二个就是持仓限额的制度，在股指期货的交易过程当中，制度设计的一经提稿，特别是2007年有过一稿，然后到2010年的最新修订稿子。关于持仓限额制度方面，我们发现还是体现了一个变化趋势，就是持仓限额的标准越来越严格，要求也越来越高。主要的目的是为了保障市场预计初期的平稳。

那么等会儿也会给大家介绍一下持仓限额方面发生的一些变化，和对机构投资者存在的一些影响。它总体的原则是限制。

第三块也是中金所这一次新的规则设计中比较突出的特点。在传统的国内商品期货交易当中，它是有套期保值交易的投机交易之分的。也有相应的这种交易类型的选择。但是在客户编码方面是没有单独的客户编码。

不过在股指期货交易当中，现在是决定在套期保值交易、套利交易和投机交易是可以分别申请交易编码的，所以说在座的机构投资者如果将来市场参与的规模相对来说比较大。在传统的投机交易部位无法满足的情况下，确实又有套期保值的套利的需求，可能就需要尽早开始申请套期保值交易编码和套利的交易编码。

结算交割

还有就是结算的交割，结算和交割也简单的讲一下股指期货结算和交割的一些基本的特点。与现货市场上的一些关联。还有就是大户持仓报告，在大户持仓报告中，由于初期为了保证股指期货的平稳，大户持仓报告制度，包括其他的跨市场监管制度主要体现的是从严监管的势头，最后还要几项就是强行清仓制度。在股指期货市场上有一些强行平仓制度，强制减仓制度和套期保值业务的申请和管理。

在这里也给大家简要的解释一下，关于强制减仓的制度也是在这次规格变化的过程当中有所修订。在座的可能有机构投资者对以前的强制减仓制度有所耳闻。那是出现了连续的16%的价格波幅以后会出现强制减仓，可能采取强制减仓。但在这一次强制减仓制度的修改过程当中已经明确了是连续单编次，也就是连续出现涨停，或者连续出现跌停的时候，交易所会采取强制减仓的措施。等会儿在后面会具体给大家做一下介绍。

套期保值业务的申请

还有一块与大家将来的业务操作关系比较大的套期保值业务的申请。首先我们来看看客户法人机构的开户要求。也就是说，证券公司、基金公司、合格境外投资者等，根据法律行政法规规章的有关规定需要对资产进行分户管理的特殊法人机构，可以分户管理资产向交易所申请开立交易编码。也就是说这突破了原来商品期货市场上很多年一直运行的一个客户一个码，然后下面没有分码，没有其他编码，原先就是一户一码制在商品期货里面。渐渐中证综在在证券商户方面的一些，为分户管理资产的特殊法人设立证券商户的一些特点和优势。

在股指期货交易当中也是规定，未具分户管理的资产是可以想交易所申请开立交易编码。这个是在座的机构投资者可以提前关注和提前了解。第二个就是特殊法人机构，申请股指期货的交易编码，必须获得相关的监管机关或者是主管机关的批准。这个就是一个强制性的条件，也就是说，作为证券公司、基金公司和合格境外投资者的这些特殊法人机构，如果想申请股指期货的交易编码，是必须获得监管部门的批准。参照证券市场上的经验，对特殊法人的一些规定。可能包括信托公司、保险公司也是会被归结为特殊法人机构，需要获得相应的监管机关或者是主管机关允许。

谈到内容和流程方面，那就是特殊法人机构申请开户，需要填写中国金融机构交易所特殊法人机构，交易编码申请表，要提交相关的申请材料，并确保所提交的材料真实性、准确性和公正性。这是从制度、流程和内容简报的一些要求上。在审核责任方面 具体办理特殊法人开户的交易编码手续方面也有一些不同于其他德伐日客户和自然人客户的一些特点。就是说会员一般对特殊法人机构的申请材料进行审核。病人与特殊法人机构及其托管人共同到交易所办理相关手续。其他的一般法人机构是没有这个要求的。

也就是说，特殊法人机构及其托管人都要共同到交易所办理相关手续。而且特殊法人开户是必须经交易所审核通过后才允许开立交易编码。这个是在开户环节当中对特殊法人机构作出的要求。

从媒体近期的报道来说，关于基金、证券公司、合格境外投资者等法人机构参与股指期货有关规定与监管部门正在协商。近期可能会出台，这个是大家需要密切加以关注的。

持仓限额制度

刚才给大家谈的就是特殊法人机构在开户环节所需要注意的一些问题和细节供大家参考。接下来就谈一下对于机构投资者参与期货市场的投资操作，避险操作更为紧迫和更为需要注意的，那就是持仓限额制度。就是说交易所实行的是持仓限额制度，也就是说他有了持仓限额制度他就规定了会员，或者某一个客户对某一个合约当天持仓的更大数量，也就是说超过了数量的话，在这一个客户无法下除定量的单子。这个就是一个持仓的限额，是一个绝对量。

然后同意客户在不同会员出开仓交易，写在单一合约的单边持仓的合计计算后超过会员的持仓限额。也就是说作为某一个机构投资者，作为某一个投资公司或者是一个大型的机构投资者，无论他在多数家会员处开户，他的合计的编码是不能超过持仓限额制度的要求。那么，我们在这里就把这个持仓限额制度的具体数量要求给大家做一下展示。大家也了解一下他的数量化。

就是说会员和客户的股指期货合约持仓限额的具体规定分两类。一类是进行投机交易的客户，某一个合约的单边持仓限额为100手。在2007年初次发布中金所交易规则当中这一持仓限额是600手，为了保证市场的平稳起步和高标准的要求，这次降为100手。如果我们以沪深300指数3000点计算，一张合约的价值是3000点乘以300个合约指数，这个大家都已经挺熟悉了，那就是90万元。那么进行投机交易的某一客户、某一个合约单边持仓限额就是9000万，就是说是相当于对单一合约限制。

同时我们也知道，沪深300股指期货推出以后，推一个期间内，是有4个合约在交易的。也就是当月、下月及随后两个季月，也就是说同一时间、同一方向，如果投资者是通过在四个合约上同时开仓的话，他所能持有的更大部位是400手。也就是约合3.6亿。

这是之一个，持仓限额对投机客户的绝对量限仓的一个要求。第二个就是某一个合约结算账户后，单边持仓量超过100000手，结算会与下一个交易日，该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25%。也就是说单一结帐会员在市场规模达到一定程度以后，不得超过市场总量的四分之一。这个就是在100000手以上的规模。在这里提到的持仓限额就是提醒机构投资者一定要关注持仓限额的具体要求。根据持仓限额合理的调整。那么在前面的交易编码申请里给大家已经介绍过了，就是说新修订的办法里面增加了一个套期保值和套利，可以根据投资的目标和要求申请相应的客户编码。

在这里就有一个具体的规定，在持仓限额制度里面这里就规定了，就是说进行套期保值交易合套利交易的客户号持仓，按照交易所的有关规定执行，不受投机客户100手的限制。只要是你经交易所报批，经交易所审批可以后，部分要求的套期保值交易的部位和套利的部位他们持仓是不会受到持仓限额的约束的。也就是说在座的机构投资者，在套利交易方面有独到的特长，独到的模式，要尽早的开始向交易所实施套利交易的编码，然后在套利交易编码的情况下，实施相应的套利投资交易。这样的话，这部分持仓是不会受到持仓限额投机100手的限制的。

然后套期保值交易也是一样的，套期保值交易也有一些重大的突破。以往的套期保值交易在原地的规则里面，时约设计，设计的时限也是比较短的。现在新修订的规则里面，对于套期保值交易，设计的时间是比较长的。然后不是对合约、对方向，你可以在不同合约上进行补充性的选择，更好的满足机构投资者避险的需求。所以说套期保值交易和套利交易现在也提供了很多的申请要求，这个可能是机构投资者下一阶段可能需要尽早了解，尽早开始准备的。

就是说客户和会员持仓达到或者超过持仓限额的时候会开仓交易。就是说有的时候大家在交易过程当中，发现了这种情况，可以查一下自己是不是各个合约累计的持仓部位已经超过了400手的限制就无法开仓，那个时候不止是交易系统的问题了。这里就是在把交易编码跟大家说一下。

交易编码制度

交易所都实行交易编码制度。会员应当为每一个客户单独开立专门帐户，申请交易编码，为客户办交易。前面我已经说过了，就是说2月22日上午9时，中金所已经开始受理交易编码。之一周已经有400个客户实际参与了，取得了股指期货的交易编码，这还是在光大的IB营业部还没有开始对客户进行开户业务的具体行动。根据法律形成的法规规章和有关规定需要对客户进行分户管理的特殊法人机构，可以为其分户管理的姿态向交易所申请交易编码，这个也是考虑到了这些特殊法人机构，不管你资产的一些规范和要求，法律也不会让你违反制度的要求，所以规定客户管理的资产是可以想交易所申请相应的交易编码，面对分户资产进行管理，保证相对资产的独立性和安全性。

交易编码就给大家简单说一下，交易编码是由12位数组成的，前四位数是会员号，后八位是客户号。客户在不同的会员处开户，交易编码当中客户号是相同的。然后就是再给大家做一下解释，就是说符合中国 *** 及交易所规定的会员和客户，可以根据从事套期保值交易、套利交易和投机交易的不同路径分别事情客户号，这个特别重要。作为机构投资者在参与这个市场之前可能更好的做好这些基础性、制度性的普遍工作，多做一些申请工作。

再来把股指期货不同于商品期货的特点，再给大家做一下简单的表述，在座的可能很多机构投资者对这个比较了解了，我们做一下简单的表述。交易所目前也是实行了当日无负债结算制度，也

中金所首个品种开户数

中金所首个品种开户数9137个

据中金所提供的统计数据:截至4月15日,股指期货累计开户为9137个,其中自然人8944个,一般法人193个。

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