大豆股票与大豆期货对冲（大豆期货走势分析原因）

何为对冲风险？何为对冲？如何对冲？

利用期货交易来避免或减轻实货所受价格波动风险的交易方式。例如某进口公司在日本订造一条电冰箱生产线。日方报价十二亿日元，在一美元兑一百二十日元时，相当于一千万美元。进口公司担心日后交收时，日元大幅升值，实价有机会变成一千一百万美元甚至一千二百万美元，于是与日方签合同时，立即在银行以一美元兑一百二十日元的汇率买入相当于一千万美元的日元期货。这样，即使日后日元如何大幅升值，生产线交收时要多付出的美元通通可以在日元期货合约中如数嫌回来，不至于失预算。这种做法就是对冲。

一个简单的例子：

一个欧式股票期权，股票价格在T0时是20美元。在一段时间（T）之后，期权持有人有权，但不是必须

1）以K美元买股票。所谓看涨期权。受益＝max（现价－K）

2）以K美元卖股票。所谓看跌期权。受益＝max（K－现价）

为了简化例子让K＝21美元，股票在一段时间（T）之后的价格为22美元或者18美元，这样我们可以计算期权的价格并且对风险进行对冲。另外我们要假设股票没有分红。K的值代表期权持有人在一段时间（T）之后愿意为股票支付的价格，即其愿意在一段时间（T）之后以21美元行使期权。所以，如果一段时间（T）之后

1）股票价格为22美元， 期权价值为1美元

2）股票价格为18美元， 期权价值为0美元

要为期权进行定价，我们要建立一个股票和期权的投资组合，用这样的方式确保这个投资组合的价值是一定的。如果我们看涨股票，购入a股票，a＝0.25时

1）如果股票上涨，价值＝22x0.25=4.50

2) 如果股票下跌，价值＝18x0.25=4.50

所以不管股票是涨是跌，这个投资组合的总价值都是.50.假设银行贷款的利率是12％，投资组合的价值在时间T之前应该是4.50exp(-0.12x0.25)

=4.367.所以期权的价格应该是20x0.25-.367=.633.

下面让我们来看看这个投资组合如何帮助我们对冲期权的风险。我们以.633卖出该期权，然后从银行以12％的利率贷款4.367，这样我们得到5.00的现金。我们用这5块钱现金以的价格买入0.25股股票。时间T之后，

1）如果股票价格涨到，我们持有的股票价值为5.50,我们付给期权持有人1元。剩下的.50正好支付银行贷款

2）如果股票价格下跌至，我们持有的股票价值为4.50,我们付给期权持有人0。.50正好支付银行贷款

综上所述，对于期权的卖方，不管股票价格是涨是跌，风险都被完全的对冲了。

股票与期货的联系

期货和股票的区别 1、期货是“双程路上赚差价”既可以先买后卖又可以先卖后买。在涨势中可以先买入期货合约、等期货价格上涨后再平仓了结赚取差价。相反、在跌势中投资者可以先卖出期货合约等价格下跌后再补仓了结赚取差价。而股票却只是“单行道”，只能先买后卖，因此、在涨势中还能有利可赚，跌势中只能秀手旁观、稍有不慎则惨痛被套。 2、期货采取保证金制度、只付出合约总值的5%—10%即可做全额交易、去博取100%的利润。因此杠杆作用大，资金回报率高。股票则要投入全额资金，没有以小博大的特色。 3、期货是T+0的交易制度、股票是Ｔ＋１．期货可以在几分钟、甚至几秒中即可完成，而且当天就可以而且 随时可以将所持有的合约通过相反的操作对冲掉，而股票成交后要等第二天才能平仓、当天不能。 4、期货可以利用套利、对冲、跨期买卖等方式降低投资风险，而股票却办不到。 5、期货要注意合约到期日，并在次之前平仓。股票则可长期持有。 6、期货的功能是规避风险和发现价格，而股票的功能是资源配置和风险定价。 7、期货合约的价值具有固定成本，不会变成零价值。而股票则可能因公司破产变成零价值期货与股票的相同1、严格地说、期货和股票均属投机，而投机即抓住机遇的意思。能够审时度势抓住机遇便能获得利润得到发展，盲目投资则要承担风险。 2、期货和股票的价格变动规律相同，上升之后下跌、下跌之后上升、周而复始循环往复。 3、期货和股票的参与主体相同，其价格的升跌则反映投资大众心态的变化，由过分悲观到过分乐观、再由过分乐观到过分悲观、周而复始。 4、期货和股票的技术分析工具相同，在跟踪价格走势上都采用K线图、在技术指标中也都可以利用移动平均线、随机指数、相对强弱指数、趋向指标等等。 那么股票也期货具体有什么联系呢？举个例子说吧：咱们就以黄金为例，如果黄金的价格上涨了，那么黄金的现货是肯定上涨的，这样的话，黄金类的股票也会上涨，从这个例子上看，期货与股票的联动性是很强的。你举的例子也是一样的，如果大豆期货价格上涨，那么大豆的现货价格也会上涨，那么有关大豆的股票是非涨不可。2010年的农产品价格走势已经充分说明了这一点，09年，大蒜、绿豆等农产品价格大幅上涨，直接推动了cpi的上涨，那么有关涉农的股票都有一定的涨幅，最起码，要强于大盘。所以我的观点是，期货与股票是存在联动性的。就是说二者一荣俱荣，一损俱损。所以我们也可以从期货的走势中，寻找出相应的股票供我炒作赚钱。

关于股指期货（index futures）的一些基础问题

你先理解什么叫期货

期货，期，就是日期，货么就是货物了。

就是说，约定一个日期，按一个约定的价格来买卖货物，这就叫期货。

这么说可能你还是不理解，我打个比方你就知道期货的作用了。

比方，你是个地主，有良田千亩，是种大豆的，现在市场上，大豆的价格，是3800元一吨，你地里种的大豆，要再过3个月，就可以收获了，那么你担心，要是3个月以后，大家的大豆都成熟了，今年是个丰收年，那么价格可能就会跌……

而我是一个商人，我的看法和你不同，我觉得，可能下个月会有水灾，因为水灾的话，大豆会减产，那么当然是供不应求了，大豆的价格就会上涨……

好，于是，我们一拍即合，我们两就约定，3个月后，等你地里的大豆收获了，你就还是按现在的价格 3800元一吨卖给我。

这就叫期货了，这个约定，就是期货，期，就是3个月，货，就是大豆。

那么，3个月后，不管大豆的市场价格是多少，你都得按照3800元的价格卖给我， 假设，这期间，真的发了一场大水，大豆减产了，价格暴涨，涨到了5000一吨，那么3个月后，你根据约定，就把你产的大豆，以3800一吨的价格给了我，而现在市场是5000一吨，我倒手一卖，我就赚了1200。

那反过来，要是今年是个大丰收，大豆产量很多，价格跌了，跌到3000，那对不起，我还是得按照约定，以3800元的价格向你买，而市场价格只有300了，那么，我就亏损800。

这就是期货产生的原因和用处，其中有两个人，你，和我，你的角色是地主，你不是经济学家，不是商人，你只想保证你的大豆在一个稳定的价格 3800，于是你和我有了合约，所以3个月后，不管世界怎么样，你的大豆都以为3800卖给我，你的行为，就叫保值，也算是对冲风险。

而我作为一个商人，我的目标是通过价格的涨跌获取差价，我做的是投机，所以，我把你不愿意承担的风险，转嫁到我头上，那么同样，3个月后，我可能因为这些风险，得到收益，也可能损失。

期货就是这么个玩意，懂了没？

那说点其他的吧，那你一般人做期货，角色嘛，就是商人了，你要根据各个方面，来判断这种货物，未来是涨价还是跌，如果是涨了，你就买进，如果觉得是跌，你就卖出。

说到这，你可能又不知道了，如何卖出？前面说了，我们说的买进卖出，都不是实际的买卖，而只是约定，约定在未来的某一个日子，比方是3个月后，买进的情况你已经知道了，我来给你说卖出。

还是大豆，还是3800一吨，这时候，你觉得，3个月后会跌，而我是一个采购商，我要买大豆，我不是投机商人，所以我不想管3个月后是涨是跌 ，为了规避现货波动的风险，我就可以和你约定，3个月后，你以3800元一吨的价格，把大豆给我。

好，3个月后，大豆真的如你所料，跌了，跌到了3000，但是我和你约定的是3800，于是，你就可以以市场价3000买进，而按约定的3800卖给我，你就能从中赚800。

都理解了吧？期货就是这么玩的，那最后到了交割日，也就是我们约定的日子，按道理来说，你是应该买很多大豆来给我的，但实际的期货操作中是不用的，你可以做一个反向操作来了结获利，这个操作，就叫平仓，而不用实际的买很多大豆来交割。

期货分商品期货，金融期货，其实性质都一样，都是期货，只是标的物不同而已，大豆啊 石油啊这些有形的东西，就叫商品期货，而 指数 一类无形，无实物的，多就是金融期货了。

期货的3种做法，就是你后面说的3种，投机 对冲保值 套利

投机很简单，就是纯粹的买涨买跌来赚钱

对冲保值，就是我打比方中和你说的 农场主的角色，他有大量大豆，而担心大豆跌，所以就在大豆期货市场提前“卖出”，所以就规避了风险。

如果是指数期货，对冲保值就是 现货 期货 做相反的操作。

中国的股指期货，标的物是沪深300，指数，300指数现在的点位是3344点，IF0908合约，很明显，交割日，就是09年08月，也就是本月，是下周5，21号。

如果你认为到下周5，指数会跌，你就可以卖出合约，如果真如你所料，到了下周5，指数跌了，那么每跌1点，你就赚了300元。这是投机操作。

对冲保值，一般是给大机构用的，比方你现在是个大基金，你手里有很多的股票，基本都是指数股，很多很多，现在你非常的看坏市场，那么你应该赶快卖出股票，但是由于种种原因，你不能卖出股票，比方，中国规定基金最少的持仓量要到多少，那么到了那个，你就不能再卖了，再比方，你手里股票太多太多，你一卖，非但卖不掉，可能一点点的抛盘就把你自己的股票给砸到跌停了，对于这种情况，如果一旦有了股指期货，就存在一个保值的 *** 。

你可以不用卖出手里的股票，而在期货合约里抛空，最后市场真的被你看准了，大跌了，你股票当然也跌了，赔钱了，但是你在期货里抛空，又赚了钱，两相平衡，最后就取到了保值的目的，明白了没？

最后一个，套利，所谓套利，就是根据某些差值，来两个市场做差价赚钱。

还是拿中国的股指期货合约来说，现在沪深300指数是 3344点，因为，期货合约，最后结算是要以现货指数来计算的，就比方我说的 IF0908，是以这个月21号那天沪深300的点位来最后清算，但是，离21号还有一个星期，300指数到21号那天，是涨是跌？这大家的看法都不同，所以，还没有到交割日，也就是21号的时候，大家都还可以有预期，那么，现在期货的合约，和实际指数，就不一定会一致，事实上就是这样，现在沪深300是 3344点，而 IF0908合约 却是 3416点，而IF0912 更离谱，现在还是 3612点。

拿IF0908的 3416点来说，他和 实际的 3344点 ，就差了72个点，就是因为有这个差，你就存在一个赚钱的机会，叫做“套利”，而这72点，我们一般管他叫“基差”

怎么套利？

很简单，你现在可以这么做，在股票市场上买入相应的沪深300成分股，当然了300只不可能，要买的话买成指数基金了，为了方便你理解，我们就假设，你买的是点数，你在股票市场上 以为 3344 点 买进，然后在期货市场以现在3416点抛出，反正到了21号，最终要是以沪深300来结算的，也就是说，到了21号，期货价格会强制等于现货价格，到时候，不管市场怎么涨跌，这72个点的利润你就拿到了。

你可以自己算算就明白了，有很多情况，他的最终原理其实就是，因为最后期货是要交割的，交割的时候，期货现货就一致了，那么他们先前“本该一致”却“不一致”的部分，也就是基差，就成了你套利空间，很显然，基差越大，套利空间越大，那么相应的，发现套利机会来套利的人就会越多，所以又正是因为有这种套利力量的存在，期货和现货的“基差”会被这种力量控制在一个范围内。

当然了，套利要算上手续费等等，又分为什么跨期套利，我和你说的这种 *** 叫期现间套利，在商品期货中还有跨商品套利，跨地区套利等等，你自己去研究理解吧。

- - !不知不觉 写了个论文了 - - !

不是为了你的分了，现在关心股指期货的朋友很少，其实这东西太重要了，我做中金所的模拟很长时间了，既然你都愿意及早学习，我懂了，费点时间说说也无妨，反正是周末么。

期货对冲是什么意思

问题一：商品期货对冲是什么意思 与股指期货对冲类似，商品期货同样存在对冲策略，在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓。在交易形式上它与套期保值有些相似，但套期保值是在现货市场买入（或卖出）实货、同时在期货市场上卖出（或买入）期货合约；而套利却只在期货市场上买卖合约，并不涉及现货交易

问题二：期货对冲是什么意思? 你好

期货对冲：金融学上，对冲（hedge）指特意减低另一项投资的风险的投资。

期货对冲是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。

问题三：期货中,有一个对冲的概念,是什么意思,是如何操作的? 不好意思我概念混淆了

miow_doll 回答的就很贴切并且简明扼要

我现在重新整理下

对冲

1.

可以定义为：对冲交易是指在期货期权远期等市场上同时买入和卖出一笔数量相同,品种相同,但期限不同的和约,以达到套利或规避风险等目的。

微观的来说对冲就是一种操作手段，简单来说就是一买一卖，比如在期货市场上买入3月份的大豆合约的同时卖出4月份的大豆合约，这样做的目的是为了规避市场波动的风险，，或者你未来要卖出一批货物，那你可以买入货物登量的期货以对冲现货市场波动的风险，这也就是所谓的套期保值。

范围再扩大点的话，举个不恰当的例子，我个人认为保险其实也可看作一种对冲，对冲你生活或者财产方面的损失。

我认为对冲的目的不是为了获得利润,而是为了减少由于期货价格波动产生的风险.目的就是为了保值.其成本只是购买期货的手续费用,这同价格波动产生风险造成的损失相比是小很多了.所以对冲是很使用的规避风险的 *** .

2.

对冲分很多种：

本意是一种双向操作。经济上的对冲都是为了达到保值的目的。进出口贸易中的对冲是指进出口商为避免外币升值所造成直接或间接的经济损失,在汇市上购买外币,购买数量与其进口 商品需要支付的外币等值；期货上的对冲对冲是指客户买进（卖出）期货合约以后，在卖出（买进）一个与原来品种数额交割月份都相同的期货合约来抵消交收现货的行为,它的要点是月份相同，方向相反，数量相同。

3.

什么是“对冲（hedging）”，为什么要对冲？

“对冲”又被译作“套期保值”、“护盘”、“扶盘”、“顶险”、“对冲”、“套头交易”等。早期的对冲是指“通过在期货市场做一手与现货市场商品种类、数量相同，但交易部位相反之合约交易来抵消现货市场交易中所存价格风险的交易方式”（刘鸿儒主编，1995）。

早期的对冲为的是真正的保值，曾用于农产品市场和外汇市场 。套期保值者（hedger）一般都是实际生产者和消费者，或拥有商品将来出售者，或将来需要购进商品者，或拥有债权将来要收款者，或负人债务将来要偿还者，等等。

这些人都面临着因商品价格和货币价格变动而遭受损失的风险，对冲是为回避风险而做的一种金融操作，目的是把暴露的风险用期货或期权等形式回避掉（转嫁出去），从而使自己的资产组合中没有敞口风险。

比如，一家法国出口商知道自己在三个月后要出口一批汽车到美国，将收到100万美元，但他不知道三个月以后美元对法郎的汇率是多少，如果美元大跌，他将蒙受损失。为避免风险，可以采取在期货市场上卖空同等数额的美元（三个月以后交款），即锁定汇率，从而避免汇率不确定带来的风险。对冲既可以卖空，又可以买空。

如果你已经拥有一种资产并准备将来把它卖掉，你就可以用卖空这种资产来锁定价格。如果你将来要买一种资产，并担心这种资产涨价，你就可以现在就买这种资产的期货。

由于这里问题的实质是期货价格与将来到期时现货价格之差，所以谁也不会真正交割这种资产，所要交割的就是期货价格与到期时现货价格之差。从这个意义上说，对该资产的买卖是买空与卖空。

那么什么是对冲基金的“对冲“？不妨举出对冲基金的鼻祖Jones的例子。Jones悟出对冲是一种市场中性的战略，通过对低估证券做多头和对其它做空头的操作，可以有效地将投资资本放大倍数，并使得有限的资源可以进行大笔买卖。

当时，市场上广泛运用的两种投资工具是卖空和杠杆效应。Jones将这两种投资工具组合在一起，创立了一个新的投资体系。他将股票投资中的风险分为两类：来自个股选择......

问题四：什么是期货对冲交易 对冲交易对冲交易即同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性，供求关系若发生变化，同时会影响两种商品的价格，且价格变化的方向大体一致。方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。当然要做到盈亏相抵，两笔交易的数量大小须根据各自价格变动的幅度来确定，大体做到数量相当。市场经济中，可以做对冲的交易有很多种，外汇对冲，期权对冲，但最适宜的还是期货交易。首先是因为期货交易采用保证金制度，同样规模的交易，只需投入较少的资金，这样同时做两笔交易成本增加不多。其次是期货可以买空卖空，合约平仓的虚盘对冲和实物交割的实盘对冲都可以做，完成交易的条件比较灵活，所以对冲交易也是在期货这种金融衍生工具诞生以后才得以较快发展。商务印书馆《英汉证券投资词典》解释：对冲交易 hedge。亦作：套利交易。名。为了避免金融产品投资损失所采用的交易措施。最基本的方式为采用买进现货卖出期货或卖出现货买进期货，广泛使用于股票、外汇、期货等领域。对冲或套利交易的初衷是降低市场波动给投资品种带来的风险，锁定已有投资成果，但很多专业投资经理和公司将其用来投机盈利。单纯进行对冲投机的风险很大。另为：hedging。下面以期货对冲举例说明其操作 *** 。期货市场的对冲交易大致有四种。其一是期货和现货的对冲交易，即同时在期货市场和现货市场上进行数量相当、方向相反的交易，这是期货对冲交易的最基本的形式，与其他几种对冲交易有明显的区别。首先，这种对冲交易不仅是在期货市场上进行，同时还要在现货市场上进行交易，而其他对冲交易都是期货交易。其次，这种对冲交易主要是为了回避现货市场上因价格变化带来的风险，而放弃价格变化可能产生的收益，一般被称为套期保值。而其他几种对冲交易则是为了从价格的变化中投机套利，一般被称为套期图利。当然，期货与现货的对冲也不仅限于套期保值，当期货与现货的价格相差太大或太小时也存在套期图利的可能。只是由于这种对冲交易中要进行现货交易，成本较单纯做期货高，且要求具备做现货的一些条件，因此一般多用于套期保值。其二是不同交割月份的同一期货品种的对冲交易。因为价格是随着时间而变化的，同一种期货品种在不同的交割月份价格的不同形成价差，这种价差也是变化的。除去相对固定的商品储存费用，这种价差决定于供求关系的变化。通过买入某一月份交割的期货品种，卖出另一月份交割的期货品种，到一定的时点再分别平仓或交割。因价差的变化，两笔方向相反的交易盈亏相抵后可能产生收益。这种对冲交易简称跨期套利。其三是不同期货市场的同一期货品种的对冲交易。因为地域和制度环境不同，同一种期货品种在不同市场的同一时间的价格很可能是不一样的，并且也是在不断变化的。这样在一个市场做多头买进，同时在另一个市场做空头卖出，经过一段时间再同时平仓或交割，就完成了在不同市场的对冲交易。这样的对冲交易简称跨市套利。其四是不同的期货品种的对冲交易。这种对冲交易的前提是不同的期货品种之间存在某种关联性，如两种商品是上下游产品，或可以相互替代等。品种虽然不同但反映的市场供求关系具有同一性。

问题五：什么是股指期货对冲啊？ 股指期货的对冲策略也叫套期保值，是指通过建立与股票交易方向相反的股指期货头寸，从而规避股票交易系统性风险的投资策略。

理论上股指期货之所以能对冲股市系统性风险，是因为：之一、股指期货在价格走势上同现货指数具有一致性；第二、股指期货具有做空机制；第三、股指期货具有保证金杠杆机制，可投入少量资金就能对几倍资金量的股票组合进行对冲保值，具有很高的资金运用效率。

在这里我们主要谈谈自股指期货上市以来，我们在为有对冲需求客户所提供的服务中的一些实践经验和感想。这从某个方面反映了对冲交易在中国市场应用的一些具体困难。

问题六：期货对冲怎么套期保值我不明白 1：假设目前是一美元换两法郎，那么100万美元可以换200万法郎，三个月后，如果美元跌了，现在一美元只能换1.5法郎，那么明显的出口商就少了50万法郎，这可以理解吧？那么怎么避免呢，出口商于是在期货市场卖空了100万美金对法郎（也就是说做空100万美金，用200万法郎来支付），三个月后，期货市场美金跌了，同样的1美金只能换1.5法郎，因为出口商是做空的，那么他当初做空的100万美金，现在只需要使用150万法郎来平仓，那么期货市场就赚了50万法郎。

前面亏了50万，期货市场赚了50万，正好抵消

2：同理

问题七：卖出对冲是什么意思啊？ 卖出对冲是用来保障未来股票组合价格的下跌。在这类对冲下，对冲者出售期货合约，这便可固定未来现金售价及把价格风险从持有股票组合者转移到期货合约买家身上。

问题八：买入对冲是什么意思啊？ 买入对冲是指商品投资者就期货合约牵涉商品价格上升进行对冲的交易。金融学上，对冲指特意减低另一项投资的风险的投资。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。

问题九：在期货里有个词叫“对冲”那是什么意思 比如，一手黄金多单，一手黄金空单，这就是对冲

问题十：可否举例解释什么是股指期货对冲？ 买了沪深300的几乎全部成分股，当股市下跌时候，有不能卖出（大资金），就可以在期货市场放空相应手数的沪深300股指期货。这就对冲了股市下跌的风险，也就是股指期货的对冲，希望帮到楼主，谢谢，

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