中国国债期货重启（中国 国债期货）

327国债事件整个故事的来龙去脉

92年发行的三年期国债92(三)，95年6月到期兑换。

92---94年中国面临高通涨压力，银行储蓄存款利率不断调高，国家为了保证国债的顺利发行，对已经发行的国债实行保值贴补。

保值贴补率由财政部根据通涨指数每月公布，因此，对通涨率及保值贴补率的不同预期，成了327国债期货品种的主要多空分歧。

1995年2月23日，传言得到证实，财政部确实要对“327”国债进行贴息，此时的管金生已经在“327”国债期货上重仓持有空单。

据说，当时管金生曾经要求上交所总经理尉文渊为万国证券的持仓多开敞口，但遭到尉文渊的拒绝。

而尉文渊并不知道的是，管金生此时已经在“327”国债期货上超过规定持仓量很多。

按照比较演义的说法，面对中经开为首的机构借利好杀将过来，本来管金生还能勉强稳住阵脚，但此时万国证券的重要盟友辽国发突然翻空为多，联盟阵营的瓦解让空方始料不及，管金生面对巨额亏损，恶胆向边生，于是，在下午4：22分，管金生开始出手，短短的八分钟之内，万国证券抛出大量的卖单，最后一笔730万口的卖单让市场目瞪口呆(按照上交所的规定，国债期货交易1口为2万元面值的国债，730万口的卖单为1460亿元，而当时“327”国债总共有240亿元)。

据说，在最后8分钟内，万国证券共抛空“327”国债1056万口(共计2112亿元的国债)。

“327”国债期货收盘时价格被打到147.40元。

当日开仓的多头全线爆仓，万国证券由巨额亏损转为巨额盈利。

但成交量的迅速放大并不能说明问题，关键是期货交易的保证金根本没有，一句话，是透支交易，但反映在期货价格上却成为当天的收盘价。

扩展资料：

“327事件”震撼了中国证券期货界。

在仲裁机关的调解下，2月27日、28日进行了协议平仓，但效果不甚理想，3月1日又进行了强行平仓。

局面刚刚明朗，又值两会召开，对“327事件”责任的追究成为人大代表、政协委员关注的焦点。

后来，中纪委、监察部会同中国 *** 、财政部、中国人民银行、更高人民检察院等有关部门组成联合调查组，在上海市 *** 配合下进行了4个多月的调查，在此基础上作出了严肃处理。

万国证券公司进行了改组，董事长徐庆熊、副董事长兼总裁管金生同时辞去所任职务。

管金生锒铛入狱。

“327事件”的二号主角辽国发，由来自沈阳的高原、高岭兄弟主持。

“327事件”后，为了挽回巨额亏损，于3月份又试图翻本，继续在债市炒作“329”品种，结果再度亏损。

辽国发案不仅是证券期货违规问题，还有金融诈骗等严重犯罪，涉及金额数百亿元。

国债期货一手要多少钱

中国国债期货仿真交易重启，根据《中国金融期货交易所5年期国债期货仿真交易合约》规则，5年期国债期货合约代码TF，标的为面额为100万元人民币、票面利率为3%的每年付息一次的5年期名义标准国债。报价单位为百元人民币，以净价方式报价。最小变动价位为0.01元，合约交易报价为0.01元的整数倍。交易单位为“手”，1手等于1张合约。合约月份为最近的三个季月，季月是指3月、6月、9月、12月。每日价格更 *** 动限制为上一交易日结算价的±2%，更低交易保证金为合约价值的3%。手续费标准为不高于成交金额的万分之零点一。

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资本市场的制度化是什么意思

制度建设是推动资本市场进一步发展的重要力量。2014年及以后一段时期，我国资本市场的制度建设将从以下几个方面进一步完善。

修订《证券法》

自2005年《证券法》修订以来，我国资本市场发生了巨大变化，股权分置改革取得重大突破，创业板市场及股指期货顺利推出，跨境合格机构投资者QFII、QDII、RQFII以及合资证券机构快速发展，资本市场市场化、国际化程度提高，跨境证券活动日益增多。2013年，国债期货恢复上市，新股发行体制改革正在向纵深发展，监管层正在推进新股发行从核准制向注册制的过渡。作为证券市场的根本大法，《证券法》的很多内容已经难以适应这些新情况、新变化，甚至制约了资本市场的进一步发展，重新修订《证券法》已经迫在眉睫，需要对《证券法》进行一次全面的、突破性的、前瞻性的修订，以便为证券市场的发展创新预留和拓展空间。

制定期货法

上世纪90年代中期，期货法酝酿起草，2006年，全国人大财经委启动了期货交易法立法程序，并成立了工作小组，然而，之后迟迟不见实质性的举措。这期间，我国期货市场迅猛发展，交易品种不断丰富，规模日益扩大，中国期货市场已成为全球更大的商品期货市场之一。中国金融期货交易所2010年4月16日正式推出沪深300股指期货，拉开了中国金融期货市场发展的序幕，2013年9月6日中止18年的国债期货重启。新修订的《期货交易管理条例》虽然于2012年12月1日起施行，但是，要全面规范期货交易，进一步解决期货市场发展的基本性、制度性问题，为我国期货市场持续健康发展提供有力的法律保障，迫切需要提升《期货交易管理条例》法律层级，制定颁布期货法。

修改《非上市公众公司监督管理办法》

中国 *** 《非上市公众公司监督管理办法》于2013年1月1日起施行，这是一部针对非上市公众公司的基础性法规，对“新三板”交易和监管作出了系统性的规定，同时将属于定向募集、且股东人数超过200人未在“新三板”挂牌的公司也纳入监管。

为贯彻十八届三中全会加快发展多层次资本市场的精神，2013年12月14日国务院发布了《关于全国中小企业股份 *** 系统有关问题的决定》，明确了全国中小企业股份 *** 系统的性质、功能和定位。根据国务院这一决定，中国 *** 于12月16日就修改《非上市公众公司监督管理办法》向社会公开征求意见，并于27日正式发布了《关于修改〈非上市公众公司监督管理办法〉的决定》。根据这一决定，对《非上市公众公司监督管理办法》进行了修订。其中明确，非上市公众公司股票公开 *** 只能在全国中小企业股份 *** 系统进行，非上市公众公司可以依法进行股权融资、债权融资、资产重组等活动，拓宽了企业融资、并购重组渠道，简化了审核程序，提高了审核效率，对股东人数未超过200人的公司申请其股票公开 *** ，中国 *** 豁免核准，由全国股份 *** 系统自律管理。笔者认为，作为配套规则，非上市公众公司并购重组监管规则也需加紧制定……（全文请阅读《中国金融》印刷版2014年第02期）

"3.27"国债期货风波事件的事件结局

“327事件”震撼了中国证券期货界。在仲裁机关的调解下，2月27日、28日进行了协议平仓，但效果不甚理想，3月1日又进行了强行平仓。局面刚刚明朗，又值两会召开，对“327事件”责任的追究成为人大代表、政协委员关注的焦点。后来，中纪委、监察部会同中国 *** 、财政部、中国人民银行、更高人民检察院等有关部门组成联合调查组，在上海市 *** 配合下进行了4个多月的调查，在此基础上作出了严肃处理。

万国证券公司进行了改组，董事长徐庆熊、副董事长兼总裁管金生同时辞去所任职务。管金生锒铛入狱。“327事件”的二号主角辽国发，由来自沈阳的高原、高岭兄弟主持。“327事件”后，为了挽回巨额亏损，于3月份又试图翻本，继续在债市炒作“329”品种，结果再度亏损。辽国发案不仅是证券期货违规问题，还有金融诈骗等严重犯罪，涉及金额数百亿元。

“327风波”之后，各交易所采取了提高保证金比例，设置涨跌停板等措施以抑制国债期货的投机气氛。但因国债期货的特殊性和当时的经济形势，其交易中仍风波不断，并于当年5月10日酿出31 *** 波。5月17日，中国 *** 鉴于中国当时不具备开展国债期货交易的基本条件，作出了暂停国债期货交易试点的决定。至此，中国之一个金融期货品种宣告夭折。

“327”国债期货事件事后被著名经济学家戴园晨称为“中国的巴林银行事件”。管金生的确胆大，胆大本身不是错误，关键是他在错误的时间，错误的地点实施了错误的行为，所以，管金生被捕。

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