期货冯成毅（期货冯成毅对市场的理解）

“沪铜大王”冯成毅：小胜凭智 大胜靠德

“积小胜为大胜”

初见冯成毅，眼前的这位西北汉子给人感觉很实在，谦和的握手礼让气氛变得轻松，你能感受到“沪铜大王”身上沉淀的魅力和能量。

“‘积小胜为大胜’的交易理念是我现在所推崇的。当然，这不是一蹴而就的。”冯成毅很快打开话匣子，讲起了自己的投资故事。与众多国内之一代期货人相似，他在入市初期也经历了大起大落。

1993年刚进入期货市场时，冯成毅的风格是满仓操作、浮盈加仓，追求趋势行情的暴利，到1996年就赚到了人生的之一个100万，但之后很快就亏完了。到1998年27岁时，就赚到了之一个1000万，最终因为年少轻狂又几乎回到原点。

“当时的市场不像现在这么规范，更多是资金的博弈，那时候我认为是因为自己的资金不够所以才会输。赚到1000万以后又全部投入市场，结果做错一波行情斩仓后只剩下30万。这次经历让我开始真正反省自己的投资理念。我父亲也建议我要有策略、有计划、有步骤地去完成积累，‘积小胜为大胜’的理念实际上就是在那时候形成的。”冯成毅说。

操盘靠内功 习惯定成败

冯成毅之所以被业内尊为“沪铜大王”，因其多年来专注于铜这一个品种。在他看来，培养良好的交易习惯，练好基本功非常重要。“将来我还是会只做铜，当然近几年我的交易心态和节奏也在不断完善。我不喜爱预测中长期走势，很多时候这都是徒劳的，把每天当成一个点，扎实做好每一天。”他说。

不看K线、只看报价做交易是冯成毅的一门绝活。而这背后凝结的是日复一日、年复一年的辛勤付出。“以前，我把铜价K线图放在床头，每天反复看，也看了很多技术分析的书，从中寻找灵感，对技术分析的痴迷程度不亚于任何人。但后来，我慢慢发现，图表代表的是过去，而交易是预测未来，过度关注图表可能会对交易有误导。于是，我开始每天盯盘，逐渐悟到了自己的 *** 。”

说话间，他拿出自己的手机，信息里满是各类品种的不间断报价。“铜、锌、黄金、汇率报价，这些都是我关注的，即便吃饭聊天也会去翻一下。”

“期货是浓缩的人生，做人是做期货的根。要保持一颗谦卑的心，戒骄戒躁。”这是冯成毅推崇的信条。正因如此，虽然在旁人眼中已是市场里的佼佼者，他仍不敢懈怠，依旧如履薄冰。

QE退出影响良性

讲完自己的投资故事，冯成毅还谈到了当前市场的一些热点问题。他认为，经过市场一年多的消化，QE正式退出对整个市场发展是良性的。

“这里有几个方面是值得注意的。QE退出，美元肯定是长期大幅升值；对贵金属是中长期利空，因为它的避险功能将大大下降；大宗商品的表现还需要观察，QE退出是在美国经济复苏的背景下，虽然对大宗商品短期可能有阵痛，但中长期是相对乐观的。”冯成毅说。

在美联储加息及国内降息预期下，未来国内外息差有望收窄，业内担心这会对融资铜需求带来比较大的冲击。不过，冯成毅认为这部分影响不会太大。“青岛保税区仓库出事以后，银行对大宗商品融资已经非常严格，融资规模三四季度大幅下降，融资这块未来影响不会很大。”他说。

夜盘交易上市后，国内期铜市场也发生了一些变化。“晚上有色贸易商上班的很少，所以现在国内期铜夜盘成交量有限，波动性降低。由于内外盘晚间同步交易，部分套利资金因为缺少套利空间选择了离场。”他说。

由独门秘籍到乐于分享

二十余年的投资生涯，冯成毅投资心态改变了不少。冯成毅说：“我在期货刚做得成功一些时，拒绝与任何人做交流。我认为，这些经验和观点是我的知识产权，如果和别人沟通，就相当于是让别人从我口袋里拿钱。”

现在，冯成毅虽然也很少在社交活动中露面，但是愿意敞开心扉与投资者交流。2012年以后，他开始在清华大学深圳研究院的实战期货班授课。他喜爱用自己的亲身经历去给其他期货投资者答疑解惑。“这样的教学的确帮助了不少人，至少可以提醒他们少走弯路。很多投资者迟迟找不到 *** ，就是因为开始时没有形成良好的交易习惯。”他说。

冯成毅的介绍

冯成毅，男，2012年第六届全国期货实盘大赛重量级冠军，收益率1003.42%，人称“沪铜大王”。

清华大学期货培训班多少钱

我就在清华大学深圳研究生院举办的实战期货班学习啊，学费是5万8一年，我们班有两个同学也是来自永安期货的。讲课的老师都不错，都是实战出来的。我个人比较喜欢宁金山、杨洪斌、冯成毅还有青泽。

冯成毅：各类交易者的深度心理剖析

没有人，会在看了一本简易外科手术的书籍后，就去开一个诊所；没有人，会在看了一本烹调书后，就去开一个餐馆；但更多的人，在看了一本投资书籍后，在没有任何时间和金钱上准备的情况下，就杀入到这个残酷的期货市场了。

据美国期货管理机构统计，一个成功的交易者，一般需要五年时间，5万美元的学费，而即便你付出了时间和金钱，成功的概率也小于1%。

一个常见的新手陷阱就是交易完美综合症。比如某交易者用A *** 赚了一次钱，然后用A *** 又连续亏损几次，于是在仔细研究观察后他发现了更好的 *** ，然后又因为亏损而放弃，周而复始，他的交易生涯不是交易的生涯，而是一个寻找完美 *** 的生涯，这样的人在期货交易者中应该不少。

一、趋势交易者的心理

每一种交易 *** ，其背后都有相应的心理障碍。对趋势交易者来说，必须有以下的心理准备：

赢利回吐是常有的事情。让赢利奔跑是趋势交易者的座右铭，而赢利回吐无可避免。新手在经历几次赢利回吐之后，往往会去预测高点或者低点，从而在大的趋势中丢了头寸，失去难得一遇的获利机会。不必为浮动赢利的回吐而懊悔，显然，这个是后见之明。

习惯连续的小亏损。耐心和坚持是趋势交易者的最重要的品质，连续的亏损后你必须有耐心等待趋势的来临，并坚持自己的原则去交易，否则，就好比你刚刚花钱投资装修好了一家豪华餐厅，却放弃了营业。

愿意买高卖低。 趋势交易者的胜率低于50%，因为趋势不常有，市场大多数时间是无趋势的。 95%的利润来自5%的交易。

二、均值交易者的心理

均值交易包含套利交易、对冲交易、利用KDJ和RSI等摆动指标交易的交易者。他们都是利用市场波动出现极值或者偏离均值时候下单，在市场回到均值附近平仓。

愿意忍受一次大的亏损，抵消数次赢利。比如在市场超买时候做空，但可能会在极端的情况下，出现大幅跳空上涨而带来的大亏损，或者如套利，价格差因为逼仓等原因，造成价差超过历史波动更大范围。

均值交易者具有较高的胜率。

与趋势交易者相比，均值交易者有更多的自由时间，他可以去度假休息。而趋势交易者必须坚持交易，在经历连续的亏损后等待大的趋势出现。

均值交易不是去抓市场的顶和底，他们总是试图去抓住市场中不稳定的部分。但是如果趋势继续发展，则不稳定的假设就是错误的，必须立刻平仓认错。必须忍受较低的盈亏比。

三、日内交易的心理

期货日内交易者，为市场供应了足够的流动性。

日内 *** 众多，有定式交易、动量交易、程序交易、高频交易、日内套利、日内对冲等。

果断是日内交易者最重要的品质，一个犹豫不觉的交易者，往往会将一笔亏损的日内变成隔夜，继而死扛，导致重大损失。

必须明白，一笔好的交易无法成就你，一笔坏的交易也许可以毁掉你的账户或人生。

日内交易品种的选择尤为重要，其必须有足够的流动性和波动性。不是所有的品种都可以做日内，就如同不是所有的池塘里都有鱼。

日内不要过度频繁交易？这句话显然带有主观性。如果机会很多，为什么不多交易呢？换句话说，只要你不停的交易下去，你就会赢利。当然，要在符合交易原则和遵守纪律的前提下。

如果你的手续费率不够低，请放弃日内交易。

纪律是日内交易者成功的保障。日内交易是个体力活，劳逸结合最重要。高明的日内交易者纵观全局，小处着手。

日内的灵活性最为重要，不要呆板的认为日内交易者就不能隔夜。比如牛市中，低开则是往往高走，这时候一笔成功的买入头寸如果获利丰厚为什么不隔夜呢？

新手往往会在当天亏损了几笔后，为了回本而违背自己的交易原则去频繁交易，或者在赢利了一笔后为保住胜利果实而裹足不前，放弃了当天更大的赢利机会。

高明的日内交易者，从不在交易时候查看自己的客户权益，他们不会让盈亏左右了心态和原则。也许他们更本不在乎盈亏，他们只在乎是否遵守了纪律。

日内交易者大多不止一台电脑，敏锐的眼光，让他们去发现更多的机会。

四、形态交易的心理

形态交易依靠自己的判断和经验来交易，和程序化交易把买卖信号交给计算机截然相反。

需要大量的盘后分析，甚至借鉴基本面，需要耐心等待的品质。

趋势型程序化交易不会错过任何大的行情，但形态交易员可能错过行情。需要坚强的自我修复心理，可以说，他们承受的心理压力远大于程序化交易者。

交易的灵活性容许他们使用宽松的资金管理办法，从而可能获得巨大的收益。比如程序化交易单品种每次使用20%的资金，如果突然扩大到40%，则交易的不一致性可能会导致系统崩溃，但形态交易员可能会在某种特定条件下如收缩日、赢利加仓等时候重仓搏击。

形态交易含持续形态和反转形态。

五、基本面的交易心理

以判断金融市场未来走势为目标，对经济和某某数据的透彻分析。数据在这里充当了更大的分析依据，但往往不能以数据来做最终的投资决策，如果数据可以解决问题，那计算机早就代替人脑完成基本面分析，事实上除了数据还要包括许许多多无法以数据来衡量的东西。

基本面分析的根本是商品的供求关系，物以稀为贵。基本面分析并没有定式，可以说是很主观的。

价值投资很大程度上依靠基本面分析，而传统的价值投资是完全依靠基本面分析，传统价值投资的出手一般就像闺女出嫁，是抱着‘以身相许’的态度在运行的，主张买入后长期持有。

基本面分析者大多以买入为主，因为商品的价格不会到零，但上不封顶。

基本面分析者以长线投资为主。基本面交易者自信并坚定。

六、失败者的交易心理

不止损的交易者伤不起。他们没有纪律性，经常凭消息做单。

经常被外盘走势所影响而受到伤害。比如外盘跌，向下的跳空已经消化了外盘的影响，盲目追空不可取，如果趋势是涨，反是买入机会。事实上，日内有超过60%的时候和上日外盘隔夜走势相反。

输不起金钱，更输不起自信。总是想找一个每次都挣钱的 *** 。对某个品种一味看空或者看多。

七、正确的资金管理

（一）两个朴素的资金管理办法

1、固定比例法则（适合程序化交易）

投资者A用50万做期货，做三个品种，每个品种开仓10%，合计30%，使用资金15万，交易一段时间后，资金到了60万，依然是每个品种10%，合计30%，使用资金到了18万，如果交易者亏损，资金到了40万，依然是每个品种10%，合计30%，但使用资金变成了12万。在每次开仓的时候，都要重新计算。

2、2%金条法则（适合形态交易、日内交易等）

每次亏损不超过总资金的2%，某交易者投资了50万做期货，那么2%是1万元，则每笔交易的亏损要控制在1万之内。下面我们看一个关于锌的例子：

我们计划在18135买入，17930止损，那么如果亏损，则一笔交易的损失是：

（18135——17930）＊5＝1025元

用1万除1025元得到9.3，那么我们这笔交易只能下9手单子，才可以保证亏损的时候，只亏总资金的2%。

那么，您即使连续亏损20次，还有34万，但这种可能几乎没有，因为所谓的定式交易，就是用高概率的定式去交易。

（二）玄之又玄的重仓交易

我们先来看一个例子：

以四周法则程序交易为例，即突破前20天更高点买入，下破前10天更低点平仓，反之亦然。

以50万本金，1994年4月迄今，橡胶使用10%开仓收益为2416%，使用20%开仓收益为27649%。

我们可以看到，开仓比例增加了一倍后，但是收益却增加了11倍。

这个是复利的魔力，10%比例，意味就是赚了钱后，赢利部分的10%追加投资。

但假如另外有个交易者，也是50万本金，他采取了如下的资金管理：

也即入金10%也就是5万（其余45万做后备资金），每次满仓交易，也就是赚的钱100%再利用。

优点：收益更巨大，资金利用率非常高。

缺点：回撤大，需要介入的契机。

八、正确的交易理念

一个与你个性相符合的交易 *** ，并一致性的交易下去。

纪律是成功的前提，没有完美的交易 *** ，每一种 *** 都有致命的心理障碍和困难期。

市场是动态的，交易系统有时效性。

品种不是永恒的，流动性和趋势来自资金的介入。

成功者不是使用了特殊的交易 *** ，而是心灵的重生，是个性与 *** 的高度统一。

期货顶级高手是不是90%都是专注于单一品种的

如果天㬵与沪铜研究透只单一品种做已经有典范了，这种模式适合重仓做单一品种。但如果兄弟是轻仓做的话，还是哪个品种有大行情机会抓住来做收益会好点。

任丹宇：塑料、聚丙烯、甲醇是我的 “菜”

“海阔凭鱼跃，天高任鸟飞。”在浩瀚的期货天地里，有志之士将大显身手，充分发挥自己的聪明才智。正是拥有自由自在的广阔胸襟，“任我飞”找到了自己的用武之地——是“雄鹰”定会展翅高飞。

阴差阳错与期货结缘

“任我飞”本名任丹宇，2002年毕业于浙江树人大学工商管理专业，本应在汽车行业做日常管理的他，却阴差阳地与期货擦出了“火花”，而且一发不可收拾，认定期货就是他要奋斗一生的事业。

任丹宇坦言，自己从小就对数字比较敏感，特别是一部《大时代》的港剧深深触动了他。从那时起，任丹宇便期望将来有一天能够像电视剧中的刘青云一样，可以叱咤风云。

在品种选择上，任丹宇最初接触的是铜、锌等有色金属，之后做起了燃料油，再后来才慢慢恋上塑料等化工品种，中间多次起伏。

“我有几个好朋友是做塑料现货交易的，当然他们也做期货交易。”任丹宇告诉期货日报记者，在和朋友们交谈时，他发现塑料这个化工品和农产品一样有着很强的季节性。一般情况下，5月是一年中价格的相对高点，9月和1月则是相对低点，按这个规律操作，每年都会有稳定的获利机会。另外，跨合约之间的套利也很丰厚。从此，他便喜爱上了这个品种。

经过多年的接触，他慢慢熟悉了化工品的一切习性，包括上下游的联动、季节性的变动。“就像冯成毅老师说的，他一直坚持做自己喜爱的铜这个品种，我也一样，坚持做自己热爱的化工品。”任丹宇如是说。

基本面加技术派亮出风采

对于全国期货实盘交易大赛，任丹宇并不陌生，算上这一届，他已经是一位连续参加了三届比赛的“老将”。在前两次的比赛中，他分别进入了轻量组前一百名和重量组前一百名，而本届比赛，化工组第二名的成绩是最令他满意的。

谈及自己的交易特点，任丹宇用“长短结合、风格多变”运行总结一下。具体来说，既是长线单子拿得很牢，甚至可以长达半年，短线日内有机会也会积极参与。

“交易 *** 上，先由基本面着手，判断哪些商品有上涨或下跌的机会，之后根据技术指标去试单，一般是满足月线、周线和日线的同步，并且参考30分钟和5分钟线决定下单位置。此时，会有两种情况出现：一种情况是，试单成功，有浮盈，那就加仓继续持有，直到技术指标发出反向提醒，或者基本面发生异动；另一种情况是，试单失败，价格达到止损位，那么坚决止损，寻找下一次机会。”任丹宇如是说。

拿比赛的情况来说，甲醇上的空单就体现了他的操作思路。据了解，他自2394元/吨开空单进场，在后面两天价格极速下跌时，没有加仓，随后在价格反弹时也按兵不动，待确定了压力位，且价格重新走低，持仓有了很大浮盈后，才在2314元/吨加仓。之后，趋势一路向下，他就继续持有，在合约换月后获利离场。

化工品里，任丹宇很喜爱交易大商所的塑料和聚丙烯，另外郑商所的甲醇波动大，也是他的 “菜”。

在他看来，甲醇同样有着明显的季节性。前几年市场稳定的时候，夏天是价格低点，冬天会出现高点。通常，北方供暖后，甲醇的上游——天然气供应开始紧张，现货生产量逐渐减少，期货价格逐步走高。另外，冬天容易有极端天气，会造成运输上的困难，导致现货供应紧张，进而提振价格。这段时间运行操作，获利空间较大。

这次之所以能站上化工组第二名的领奖台，主要因为4月进了塑料的多单，然后在10200元/吨开空，后面的行情中以空甲醇为主。“宏观面不佳，且季节性上9月市场偏弱，‘逢高做空’必是主题。”任丹宇告诉期货日报记者，他是甲醇期价破了前期支撑，在2394元/吨附近进场的，进场的第三天，甲醇期价直接跌到2126元/吨。

“没想到的是，超跌后的反弹很猛烈，甲醇期价直接到了2400元/吨。当时，我将止损设在2430元/吨，内心很煎熬，回撤很大。”不过，他坚信自己的判断，认为这轮下跌行情刚刚开始。果然，在此之后，期价再没触碰过2400元/吨的压力位，反而一路下跌。最终，他在2030元/吨平仓换月。

“我每年都在交易塑料、甲醇等化工产品，对他们的上下游越来越熟悉，做交易更好做自己熟悉的品种，以赚取稳定的收益。”任丹宇坦言，从实际走势看，不换月可能收益更高，但实际操作中仓位控制和风险控制很关键，到了止损点一定要严格止损，止盈点要看当时的具体指标变化。总体来说，他属于基本面加技术派。

方向看对、仓位控制好自然会挣钱，不过，今年能得到能源化工组第二名完全在任丹宇的预料之外。他说，操作上还没有达到自己追求的目标，还有很多需要改进的地方，希望可以再接再厉，明年做得更好。

在任丹宇看来，性格决定成败。期货这个行业要耐得住寂寞，沉得下心。尽管在期货这条路上有很多挫折和失败，但是出于对金融操盘的热爱，任丹宇坚持了下来。未来他还要继续从事这个行业，并且会坚定不移地走下去。

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