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横店集团为什么不上市

横店集团，乡镇企业巨无霸

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2022-07-27 16:20鲲鹏计划获奖作者,钛媒体APP官方帐号,优质科技领域创作者

图片来源@视觉中国

文｜巨潮WAVE，作者｜谢泽锋，编辑｜杨旭然

“一代打江山，二代守江山。”

横店集团，中国之一家国务院审批的乡镇企业集团。

在徐文荣、 徐永安两代人近50年的传承和经营下，如今其已经成长为营收876.3亿元、下辖六家上市公司、总资产数以千亿计算的产业王国。

人们通常了解的横店集团，是一系列影视业务——遍布全国的影院、明星云集的影视拍摄中心，代表着影视文化和时尚。

如今随着其越来越多的资产打包上市，横店集团在影视之外的另一面，也逐渐被更多人所熟悉。依托“东方好莱坞”、“世界磁都”、“江南药谷”这些不易复制的区位优势，横店集团在影视、医药、新能源、期货等多个行业齐头并进。

横店集团是过去多年中国影视产业繁荣最核心的受益者，最近几年又赶上了光伏、锂电、磁性材料、医药研发的风口，庞大的产业体系由此构建丰满。但徐氏家族行事低调，多年来鲜有在外抛头露面，以至于长期以来，横店集团都从未真正在聚光灯下被观察与审视过。

01 创一代，“改天换地”

徐文荣是横店“产业王国”的奠基者。

横店，在幅员辽阔的中国版图上，本是一个毫不起眼的小地方。上世纪七十年代，农民出身的徐文荣以“敢为天下先”的胆识，发展社团经济、民营经济。

在那个时代经商是一种风险，徐文荣甚至一度被扣上过“投机倒把”的帽子。

直到改革开放后，徐文荣“如鸟上青天，如鱼入大海”，带领横店集团上演了一出“改天换地”的商业故事。

从1975年起步，徐文荣先后涉足缫丝、磁性器材、化工、制药等等领域。直到1990年7月，横店企业集团正式成立，同时也是首家由国务院审批的乡镇企业集团。这相当于得到了国家层面的认可。

5年之后，改变徐文荣和横店命运的转折点来临了。著名导演谢晋为迎接香港回归，想要拍摄一部《 *** 战争》，但走遍全国，也找不到称心如意的拍摄地点。得知消息后，徐文荣邀请谢晋来到横店，拍着胸脯承诺要打造出一条“19世纪南粤广州街”。

经过三个月的努力， *** 战争前后的广州街拔地而起。此后，徐文荣又斥资1亿打造“秦王宫”，成功承接了陈凯歌《荆轲刺秦王》的拍摄。

两部大片的成功，令横店影视基地的名号不胫而走，美国《好莱坞报道》杂志甚至将横店影视城称作“中国好莱坞”。

徐文荣是横店“产业王国”的奠基者。与此同时，他还是中国特色社会主义经济的实践者，“横店是共创共有共富共享，是企业办社会的典范。横店不是我的，而是大家的。”

横店系上市公司和横店集团的实控人，均为注册资金高达10亿的神秘社会组织——东阳市横店社团经济企业联合会，而这个联合会最终又归横店集团全体劳动者集体所有。凡与横店签订劳动合同，即成为横店劳动群众集体的一员。

横店集团层面，董事长在内的集团所有高管，持有集团股份极低。集团旗下各大企业，高管持股比例10%至5%，都不高。

这一结构，类似“华为工会委员会”或者“华西新市村村民委员会”，而和前者相比，横店拥有多家上市公司，和后者相比，横店规模更加庞大，业务体系更加复杂。

不为外界所知的是，除了影视基地、医药、新能源之外，横店集团的触角还延伸至商贸零售、燃气、水务、房地产、加油站等公共产业，甚至100%拥有横店机场。

徐氏家族低调行事，不露锋芒。2021年，横店集团营收接近900亿，总资产超过千亿，但在诸如中国企业500强等榜单排名中并未见其踪影，推测其没有参与申报和评选。由于横店系企业由集体所有，徐氏家族也从未出现在胡润富豪榜、福布斯富豪榜等榜单中。

2001年，66岁的徐文荣宣布退休，他通过近30年坚忍不拔的努力，为横店实现了名誉和实力积累。退休后，已经82岁高龄的徐文荣担任横店“四共委”（共创共有共富共享）主席，他将精力放在教育、轻年人创业等事业上。

02 创二代，资本“造系”

上市公司仅是横店集团冰山之一角。

横店真正“造系”，源于二代接班之后。

走过世纪之交，横店集团正式进入新的发展纪元。随着徐文荣的长子徐永安从父辈手中接过集团权杖，横店正式进入“资本运作”的时代。

上任初始，徐永安便开始在资本市场大展拳脚。2001年底，横店集团在资本市场落下之一子。徐永安以资产置换方式，将康裕制药、得邦化学以及生产抗生素中间体相关资产装入青岛东方，横店旗下医药板块成功借壳上市。此后，青岛东方改名为普洛药业。

仅一年之后，徐永安再度出手，拿下太原刚玉控制权。2015年底，太原刚玉以6.13亿元收购横店旗下赣州东磁、钕铁硼资产、英洛华进出口业务，后更名为英洛华。先收购壳资源，然后进行资产重组，徐永安再次将横店旗下磁性材料业务成功推向资本市场。

除了利用借壳方式，2006年8月，横店系又一旗舰——横店东磁以IPO方式成功登陆深交所。

2017年，徐永安放出豪言：“到2020年，力争集团能有6-8家A股上市公司。”此后，横店集团马不停蹄开拓资本平台，当年3月，横店旗下主营照明产品的得邦照明登陆上交所；7个月后，主营院线发行、电影放映的横店影视（603103.SH）也抢滩上交所。

2019年8月底，横店集团又斩获一家上市公司，20多年前收购的浙江南华期货登陆上交所，成为A股之一家上市的期货公司。

“前人栽树，后人乘凉。”徐永安在父辈积累的庞大产业基础上，用18年时间，收获6个上市公司，平均每三年一家的速度，将横店资产打包推向资本市场的舞台中央。

至此，横店系“产业+资本”舰队基本成型，上市资产囊括了医药、磁材、照明、影视和期货金融，其中横店东磁、普洛药业属于行业龙头，资产质量也更佳。

不过，上述6家上市公司仅是横店集团冰山之一角。天眼查显示，横店集团对外投资达170家公司，房地产、商贸零售、机场航运、燃气水务、化工材料等等产业都隐匿在冰山之下，属于非上市资产。

更令人疑惑的是，享誉中外的横店影视城至今被排除在其上市资产之外。自1996年以来，横店影视城打造了秦王宫、清明上河图、明清宫苑、广州街、香港街等跨越五千年历史时空的实景拍摄基地，是“国家5A级旅游景区”，并延伸出旅游、文创、娱乐、餐饮、研学等多个产业。

疫情之前的2019年，横店影视城共接待游客1918万人次，接待电影电视剧组310个。也许是疫情打乱了横店影视城的上市计划，只有等待影视和旅游业恢复常态之际，其资本化之路才会提上日程。

当前，徐永安手中最接近上市的资产应该是从事纤维复合材料的“新纳科技”，其是横店集团新材料产融结合平台，并已于2019年9月完成股份制改造，被视为上市培育企业。

横店还战略投资了中科大旗下国耀量子，该公司是国内量子雷达技术的佼佼者，横店集团持股17%。金融领域，横店直接持有浙商银行5.84%股权，还控股了东阳市金牛小贷；并与浙商资本、深创投合作成立了PE、VC机构。

03 新能源，承载野心

“光伏+锂电”的想象力和发展空间将远胜于其他产业。

在横店当地人眼中，徐文荣是“牵金牛的人”，他的一生可以归纳为“造厂、造城、造景”。没有徐文荣，就没有今天的横店。

作为接班人，徐永安则肩负着创造横店未来的使命。上任伊始，他便提出了“国际化横店”的发展目标，实施“多元化发展，专业化经营”的发展战略。

推动旗下资产上市仅是其规划的之一步，他更大的野心在于新能源。而横店东磁则扛起了徐永安进军新能源的大旗。

以“中国磁都”东阳为基础，横店东磁借助“磁材+器件”为起点，成功切入“光伏+锂电”两大产业板块，形成“磁材+新能源”双轮驱动的格局。

横店东磁永磁铁氧体、软磁铁氧体产量居全国之一，在铁氧体磁性材料行业占领先地位。而另一家上市公司英洛华的核心业务是稀土永磁材料，属于永磁产品的原料，每年向横店东磁供应原材料。这保证了公司业绩稳定增长，为其向光伏、锂电领域扩张奠定了基础。

2021年，横店东磁的营收达到126.07亿元，同比增长55.54%；归母净利润11.20亿元，同比增长10.54%。今年以来，其业绩继续爆发，2022年半年报预告，预计今年上半年归母净利润达到7.65 亿元-8.47亿元，同比增加40%-55%。

业绩增长的主要原因就在于光伏、锂电业务的飙升。其中光伏实现了收入和盈利水平的倍增；锂电产品在小动力市场的竞争力进一步显现，收入和盈利实现翻番以上的增长。

根据公司产能目标，到2022年底，横店东磁实现产能将包括：

磁性材料：22万吨铁氧体预烧料、16.5万吨永磁铁氧体、5万吨软磁铁氧体、及2.5万吨塑磁；

器件：10亿电感、4亿只振动器件；

光伏：9GW电池、7GW组件

锂电：7GWh锂电池

当前，光伏业务已经超过横店东磁的半壁江山，锂电池产能也在高速发展，增速远超起家的磁性材料业务。而且，公司光伏产品“产在中国，销往海外”，特别是欧洲市场，占据近80%，其中七成为分布式。

俄乌冲突之后，欧洲光伏市场迎来爆发的契机，为摆脱对俄罗斯能源的依赖，欧盟计划到2025实现光伏装机容量翻倍，2030年前新增光伏装机量达到600GW。受益于欧洲光伏的爆发式增长，横店东磁一季度伏业务出货量同比上升108%。

与当前资本高度关注的动力电池不同，横店东磁主攻小动力电池市场，下游应用于电动二轮车、电动工具、便携式储能和小家电。新旧能源转换的时代节点，公司锂电池产销两旺，2022年底还将大举扩产至7GWh的产能，这将为其业绩放量积攒动能。

当前，除了横店东磁和英洛华，横店系其他上市公司一季度利润均在负增长。而“光伏+锂电”的想象力和发展空间远胜于其他产业，这意味着徐永安的新能源野心已经获得了来自市场的正反馈。

可以预见的是，这个规模庞大的产业集团，仍将在新能源的道路上继续下注。

04 写在最后

乡镇企业，曾经是中国经济中支柱一般的存在。

曾经的“大跃进”时代号令，在全国范围内布下了数以百万计的工业化火种。在那之后，以这些工业火种为基础，全国上下成千上万的乡镇精英，几乎和横店集团同时开始了创业之路。

他们中的佼佼者们，至今仍活跃在中国经济发展的之一线——包括鲁冠球家族创立的万向集团，宋氏家族治下的南山集团，吴氏家族打造的“天下之一村”华西村，韩村河的韩建集团等等。

但各地的大型乡镇企业集团，大多保留有深刻的重工业、传统经济烙印。能够做到屹立数十年不倒，至今仍在时代风口最前沿者，几乎只有横店集团一家。

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横店系过冬：“前行路上异常艰辛”

横店影视股份有限公司。2017年10月，横店影视股份有限公司上市，不少人将其当成了横店影视城，但其实这家公司的主要资产是电影院。

“横国”，这个称号不仅属于坐落着影视城的浙江小镇，也指向其背后庞大的资本族系——横店集团。

40多年前，横店集团在浙江金华孕育而生，赶在千禧年之前，创始人徐文荣喊出了集团要在2002年拥有5家上市公司的口号。在资本市场一路狂飙后，横店集团通过借壳在短时间内拥有了2家上市公司，但目标最终未能在期望时间内达成。从2006年至2015年底，横店集团在资本市场经历了长达十年的“沉默期”。

2017年，“沉睡”的横店集团苏醒了。当年3月，得邦照明上市，10月，横店影视上市，一年内两家子公司上市，让横店集团重回舞台。如今，董事长的表态更透露出对横店集团新目标——坐拥8家上市公司的期盼。

不过，2018年横店集团过得并不平静。传出上市风声的横店影视城是一个缩影：不少群演因戏少而离去，部分店铺对外 *** ，有服装道具公司称生意已受到影响。

已经上市的几家“横店系”公司日子也不好过。英洛华多个募投项目一拖再拖、子公司的参股公司停产；普洛药业被质疑投资近3亿元的生产线关停瞒而不报；横店东磁原准备8亿并购兆晶股份被一封信“搅黄”。

横店集团董事长、总裁徐永安在新年献词中，用“前行路上异常艰辛”来回顾2018年。如今，旗下公司南华期货IPO已排队三年，被传言可能上市的横店影视城遭遇寒流，横店集团“攻城”之外能否“守城”成为疑问。

横店影视城的冬天：

游客减少，店铺 ***

这里是“横国”，这个闻名全国的浙江小镇，坐落着横店集团旗下被传言有望上市的重要资产——横店影视城。

2018年圣诞夜，人群不断涌入小镇上最繁华的商业步行街——万盛南街，戴墨镜着西装的街头艺人在纵情歌舞，街对面几个民谣男孩抱着吉他歌唱，热腾腾的节日氛围仿佛能驱散寒冷。然而次日一早，人群散去，万盛南街与横店的真实模样一并暴露在寒冬中。

“2018年确实比较萧条，6月以来横店的剧组就很少，情况一直持续到11月底，来横店的剧组才慢慢多起来。”2018年12月底，在剧组做了8年摄像的李娱从横店剧组数量多寡中，感知着行业的变化。

“很多人都不干了”，在横店做过多年群演的佟哥边开车边感慨。

与“北漂”、“沪漂”相仿，来到横店的异地青年们将自己称为“横漂”，“横漂”群体中，最普遍的工作就是群演。实际上，群演这份职业内部也分等级，最初级的普通群演只要带齐资料在演员工会注册就能做，如果群演有演技、形象良好，就可以做“群特演员”，角色可能是丫鬟、宫女、侍卫。等级再往上就是“特约演员”，如佟哥当年一样，可以饰演能够推动剧情发展的太监、嫖客之类。

如今，群演的工资仍然按照每小时10元发放，不少人感叹，由于剧组数量减少，群演可拍的戏也少了，以前每天能赚70元至100元，现在却不一定接得到戏。

在来横店大半年的秦飞眼中，网剧压缩 *** 成本也让横店越来越不好“跑戏”。他说，以前的大剧组在大场景中用到的群演可能有上千人，现在不少网剧的更大场景用到的群演也不过上百人，不少戏可能只招募几十个群演就够。2018年圣诞节当日，在清明上河图景区拍摄的《饕餮纪》使用了90个群演，这对于如今能每个月赚3000元的他来说也是值得开心的事。

萧条弥漫至全镇。

剧组锐减导致群演无戏可接而离开，游客则因为年末淡季、同类影视城崛起等原因增长出现迟疑。

“我们导游聚在一起聊天时，都能感觉到游客的减少”，李明说，横店的导游都属于横店集团旗下的子公司，导游带客游览一天收费100元，公司从中抽走50元，带客游览两天收费200元，公司抽走80元。由于这种抽成是经导游自行上报后完成，以前游客量大时公司查得很严，每单都要上报进行抽成，现在公司不再那么严格，“导游都快吃不饱饭了，公司也就不再查太严了”。

“前行路上异常艰辛”

横店影视城拥有的不仅仅是秦王宫、清明上河图等多个景点，还是拥有五十余家五星级至商务经济型酒店、影视管理服务公司和 汽车 运输公司等十多个服务于影视与 旅游 的子公司的大型公司。在横店影视城，直接从事影视和 旅游 服务的员工有5500多人。

除了游客带来的收益之外，剧组拍戏带动的产业链也是横店影视城的重要收入来源。

2005年时，前往横店影视城拍戏的剧组源源不断，当时不少人都向横店集团创始人徐文荣建议提升剧组拍戏的场地费，但徐文荣沉思许久后果断决定，任何剧组来拍戏一律免费。如今，导游仍向游客讲述着这段 历史 。李明说，尽管剧组来横店拍戏是免费的，但剧组下榻的酒店、使用的车辆、动用的群演、租借的服装道具马匹等，都要由横店集团安排，这条产业链也为横店集团带来了大量收益。

制片人黄清和张一都已入行多年，谈起横店影视城时他们都“又爱又恨”。在两名制片人看来，横店影视城的接纳能力不足、服务太过“霸道”是薄弱环节。如今，上海的象山影视城、贵州黔南的清朝和汉朝影视城，都成为了剧组新的选择。

根据横店影视城官网介绍，影视城成立了一家横店影视城管理服务有限公司，为影视拍摄机构提供酒店服务、拍摄器材和道具服装租赁服务，同时也提供大量群演。官网中，这家公司通过演员公会拥有大量的签约特约演员和庞大的群众演员队伍。

浙江横店影视产业实验区是全国之一个国家级影视产业实验区，横店集团专门设立了横店集团影视文化产业服务中心，来管理这个实验区。现在走进横店影视产业实验区，还能看见不少门庭冷落的服装道具公司，但再过一段时间，这里就将被改造成不夜城。

横店不夜城项目是横店集团为弥补横店夜间休闲业态不足，围绕“影视”特色，以 时尚 、 娱乐 、购物为主题，汇聚 时尚 酒吧、特色餐饮、轻奢购物中心、国际品牌旗舰中心、高端圈层休闲会所等前沿生活业态，集购物、休闲、 娱乐 于一体的优质商圈。项目定位为“浙中首个不夜城”。

李萍，一位服装道具公司老板娘正站在店门口，计划着把店铺搬到距离自己租住处更近的地方。工程概况牌显示，在2019年5月9日前，这里的横店不夜城一期改造项目就会竣工，“以后这里就很少有办公的公司了，都是酒吧和餐厅。”

李萍称，由于税和部分拍摄题材审查更严，来横店拍戏的剧组有所减少，自己和同行的生意都有下降。在工作日的上午，另一家服装道具公司的员工一边织着毛衣一边闲聊。

横店影视城产业实验区还是许多明星工作室的注册地，不过李萍从未见过明星或大量工作人员在此办公，“大家都是把公司注册在这，但是人不在这里”。

横店集团官方报刊《横店集团报》中披露的数据显示，2017年横店实现 旅游 人次1872万，接待剧组330个，截至2018年前9月，横店接待游客1229.3万人，与前一年游客人次相差600万。每年9至12月，除国庆长假之外，横店有不少时间处于 旅游 淡季，2018年的 旅游 人次要超越2017年存在挑战。

横店集团董事长、总裁徐永安在新年献词中提及，刚刚过去的2018年，外部环境“极不平静，前行路上异常艰辛”“一年来，我们逆水行舟，迎难而上”。

“赶造”横店系：

5家上市公司姗姗来迟

横店，这个“中国好莱坞”不仅坐落着使其声名鹊起的横店影视城，更蛰伏着总市值超过700亿的资本族系——横店集团。

横店集团最著名的“招牌产业”无疑是影视业，但实际上，横店集团涉猎甚广。在官网上，电气电子、医药 健康 、影视文化、新型综合服务成为了支撑横店系的四大支柱产业。上述四大产业中，被官网列举出来的横店系成员企业分别达到4家、3家、5家、7家。

如今，前三大产业均已将资产装入上市公司，在资本市场“会师”。电气电子产业的上市公司有横店东磁、得邦照明和英洛华，医药 健康 产业的上市公司有普洛药业，影视文化产业的上市公司有横店影视。而横店集团的第四大产业——新型综合服务业中的南华期货已经更新IPO招股书。

纵观横店集团多年发展，集团采取的做法是将资源整合后，通过并购重组和IPO上市，将产业装入上市公司，从而形成了庞大的横店系。沈萌分析称，横店集团是上市公司的母公司，每个上市公司只限定在某个方向。“一般横跨多个产业领域的综合性集团，都会选择每一个板块一个独立上市公司，一方面更有利于该产业的发展，另一方面也会降低估值短板的问题”。

曾担任横店集团有限公司总经理的张耀辉在2004年时向媒体表示，横店集团的产业链相当长，“由于壳资源的容量有限，未来各项业务融资需求仍然很强烈，一旦某块业务比较成熟了，还会推向资本市场。”

实际上，早在进入千禧年之前，横店集团就迫不及待地迈向了资本市场。

1998年，横店集团发起组建了横店高 科技 产业股份有限公司，准备将磁性材料生产企业为主的资产进行重组上市。但当时 *** 规定，乡镇企业股份制改造，必须连续三年赢利才能拥有上市资格，“横店高科”的上市筹备就这样等了下来。

1999年，三九药业发行新股，横店集团斥资近1.7亿元认购2000万股，在股票上市后加码抛售，获得8000万利润。高额利润让横店集团尝到了甜头，徐文荣提出，横店集团要在2002年底前拥有5家上市公司。

2001年，横店集团瞄向了PT吉轻工。吉轻工连续3年亏损，面临退市危机。当时，5家法人股东准备将吉轻工的股权 *** 给深圳东阳光实业发展有限公司，天眼查显示，在2001年11月以前，这家公司的大股东是持股比例58%的横店集团旗下的横店机电集团公司。可惜，在2001年8月，横店集团在资本市场首次出战便宣告失败。

2001年前后，其实横店集团同时接触着两家上市公司，PT吉轻工的重组失败了，青岛东方不能再铩羽而归。2000年10月，青岛东方的之一大股东与上海光泰投资发展有限公司签订了股权 *** 协议，将其持有的22.16%青岛东方的股份 *** 给后者，而横店集团正是这家上海公司的之一大股东。

收购PT吉轻工失败的同月，2001年8月17日，青岛东方的之一大股东供销合作社与横店集团签署了股权 *** 协议，横店集团的创始人徐文荣就任青岛东方董事长，徐文荣的大儿子徐永安成为公司副董事长。

2001年，横店集团在资本市场的之一枚棋子正式落下。当年12月底，横店集团就对青岛东方进行了资产重组，置入横店控股拥有的康裕制药95%股权、得邦化学90%股权、抗生素中间体生产线的经营性资产等医药化工资产，让青岛东方从商业零售行业向生物制药方向发展。如今，青岛东方已更名为普洛药业。

2002年10月，横店集团又打起了上市公司太原刚玉的主意。根据太原刚玉当时公告，公司的母公司、太原双塔刚玉（集团）有限公司30%的股份 *** 给由父亲徐文荣掌舵的横店集团，70%的股份 *** 给由儿子徐永安控制的横店集团控股有限公司。横店系通过持有太原双塔100%股权，间接持有了太原刚玉40.84%的股份。

时间就这样走过了2002年，按照徐文荣的想法，横店高科等足了3年可以上市，但实际上横店高科的上市并没有下文，横店集团距离2002年底前拥有5家上市公司的目标差了一半。

除了在2004年8月参股浙商银行外，横店集团在资本市场又归于沉寂。2006年8月，横店集团旗下公司横店东磁通过IPO上市。

然而，横店东磁上市后，横店集团在资本市场又是长达十年的沉默，徐文荣当年喊出的“拥有5家上市公司”的目标也无限期延长着。

2015年11月，横店集团旗下南华期货公布IPO招股说明书，拟在上交所发行不超过7000万股股票，发行所得的募集资金将全部用于补充公司资本金，增强公司的抗风险能力和经营实力，推动公司各项业务的发展，包括但不限于设立子公司、增设营业网点、补充公司及子公司资本金等。

市场原本以为，这会是横店集团旗下第四家上市公司，但南华期货这份招股书发布后，却迟迟没有下一步动作。

2016年3月，太原刚玉正式完成了借壳上市的使命退出 历史 舞台，将公司名称变更为“英洛华”。此后又等待了1年，蛰伏的横店集团苏醒了。2017年3月30日，智能照明公司得邦照明在上交所成功上市。资料显示，得邦照明股份有限公司是横店集团的子公司。

在得邦照明上市仅仅过了半年之后，横店集团旗下的电影院资产——横店影视在上交所上市。在横店影视上市之时，不少人将这家公司当做了横店影视城，然而招股书显示，横店影视的主要资产是电影院。截至2017年6月30日，横店影视公司旗下共拥有310家已开业影院，其中资产联结型影院245家，加盟影院65家，覆盖全国（除港澳台、新疆、 *** 、海南外）28个省级行政区。也就是这段时间，资本市场出现了更多横店影视城是否会IPO上市或借壳的猜想。

一年内，横店集团连下两城，徐文荣让横店集团拥有5家上市公司的梦想，在推迟了十多年后姗姗达成。

产业过大管理难？

多家公司发展中遇波折

进入2018年4月，南华期货再次更新了招股书，市场对其是否能成为A股之一家期货上市公司充满期待。根据官网介绍，南华期货股份有限公司成立于1996年，主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理业务、证券投资基金代销业务，为全牌照类综合性期货公司，注册资金5.1亿人民币，总资产逾150亿人民币。

在南华期货的股权关系中，横店控股是公司的控股股东，横店社团经济企业联合会直接持有横店控股70%的股权，联合会是南华期货的实际控制人。如果本次成功上市，它将成为横店系在A股的第6家上市公司。不过在南华期货更新的招股书中，南华期货的主营业务——经纪业务营收小幅下降、经纪业务市场占有率下滑等成为了隐忧。

从业绩来看，横店集团旗下5家上市公司，横店东磁、普洛药业、英洛华、得邦照明、横店影视在2017年营业收入均同比实现增长，但净利润却有3家出现同比下滑。2018年前三季度，5家企业中，得邦照明营业收入同比减少5.90%，英洛华净利润同比减少26.34%，其他均出现增长。

横店系旗下已经上市的公司，在发展上也遇到一些波折。

先是2017年7月，原本准备以8亿元收购兆晶股份的横店东磁发布公告称，鉴于标的公司兆晶股份在排他期到期前未能解决专利诉讼问题，其将终止收购兆晶股份100%股权，这场历时半年的重组就此结束。

进入2018年3月，因为公司的募投项目进展迟缓，且没有解释具体原因，英洛华收到了 *** 山西监管局的行政监管措施决定书，监管部门决定对公司采取责令改正的监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

2018年5月，英洛华全资子公司英洛华磁业的参股公司通诚稀土由于市场竞争激烈，已连续多年亏损，公司决定实施停产。截至2018年3月31日，公司对通诚稀土的长期股权投资账面余额为2710.59万元。通诚稀土停产将对公司今后的财务状况造成一定影响。

横店系另一家上市公司普洛药业也不太平。2018年12月，普洛药业被质疑投资近3亿元的生产线已经关停，但是公司瞒而不报。普洛药业回应，公司旗下子公司安徽普洛生物的发展战略要进行调整，实际上是转移生产线。但安徽普洛生物在2015年至2017年期间净利润持续亏损的问题也暴露在市场眼前。

“虽然目前看来，独立的上市公司不存在产业链过长的问题，但毕竟集团是上市公司的实际控制人，横店集团仍然要警惕集团战线过长的风险”，沈萌表示。

上海国际金融与经济研究院研究员曹啸认为，横店集团的产业过于庞大分散，如果出现管理不当，单个产业出现的经营风险和失误就可能会“复刻”到集团其他产业上，最终在资金链最紧的行业爆发出来，“集团过于复杂的产业结构可能会导致风险难以及时监控，对于集团的治理结构有较高要求”。

这个冬天，被传言可能上市的横店影视城似乎正遭遇“寒流”，南华期货IPO仍在排队中，横店集团“攻城”之外能否“守城”成为疑问。

（文中采访的横店当地人物均为化名）

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