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国债etf与国债期货套利(国债etf与国债的区别)

8.79 W 人参与  2023年03月02日 22:38  分类 : 交易技术  评论

国债ETF的推出意义

推出国债ETF有利于打通交易所市场和银行间市场,为两个市场的协调发展搭建桥梁。自上世纪90年代商业银行基本退出交易所市场后,债券市场的分割问题就一直为业内人士所诟病,同样的债券在两个市场的投资群体不同、定价不同、流动性也不同。据统计,银行间债券交易量占到全市场交易量的90%以上,而交易所债券交易量相对较小。推出国债ETF,有利于促进跨市场投资者在银行间和交易所两个市场买卖国债并进行转托管,从而起到有效连接两个市场的作用;而具备跨市场投资能力的投资者利用银行间国债、交易所国债、国债ETF三者间定价的差异所进行套利活动,也有助于抹平两个市场间的定价差异,提升交易所债券市场的活跃度。

国债ETF有助于完善国债产品的定价,更为准确地构建国债收益率曲线。个人投资者的投资意愿等信息也是市场信息的重要组成部分,国债ETF的推出可以促进个人投资者参与国债市场,使国债市场更好地反映市场需求。在打通交易所市场和银行间市场的基础上,国债ETF有助于国债定价综合反映市场所有信息。显然,包含了完整信息的国债收益率曲线才是真正准确的中国无风险利率曲线,继而成为风险品种定价的基准,为直接融资市场的发展打下良好的基础,客观上起到完善货币政策传导机制、推进利率市场化的重要作用。

国债ETF有可能成为未来金融市场发展的创新之源。国债ETF复制了一定期限国债的整体走势,实际上将数量众多、流动性各异的国债整合成为了一个品种,为下一步金融创新提供了便利。国债ETF的融资、融券功能,为国债市场创造了放大机制和做空机制,避免了多年来债券市场只能在牛市中获利而对熊市束手无策的缺憾,对市场影响深远。未来的衍生品市场创新,例如国债期货、利率期权等品种,都需要使用到国债类产品作为对冲工具,或控制风险,或套取收益,国债ETF由于良好流动性、紧跟大类指数收益的特点,将成为这类投资策略的理想工具。

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国债期货与国债ETF是什么关系

一、国债期货与国债ETF的区别:

ETF是指数基金,国债ETF说明这个基金是用来买国债的,通常情况是国债现货。国债期货是期货的一个品种,它的标的物是国债,价格跟国债高度相关。

二、定义简介:

1、本次国泰基金拟发行国泰上证5年期国债ETF。该基金采用优化复制法跟踪上证5年期国债指数,投资范围以标的指数成分券及备选券为主,包括国内依法上市的债券、货币市场工具、国债期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

2、国债期货(Treasury future)是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于金融期货的一种,是一种高级的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下,为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。美国国债期货是全球成交最活跃的金融期货品种之一。2013年9月6日,国债期货正式在中国金融期货交易所上市交易。

3、交易型开放式指数基金,通常又被称为交易所交易基金(Exchange Traded Funds,简称“ETF”),是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。

国债ETF是什么?国债ETF有哪些投资策略?

;     国债ETF是什么?国债ETF基于指数化投资理念,将具有良好投资性、市场代表性、流动性以及合理波动性的国债相关指数作为跟踪标的,以较低的成本和合理的风险为投资者带来与标的指数基本一致的投资预期年化预期收益,满足投资者多种投资需求。国债ETF是国内基金市场和债券市场的重要创新之举,有助于填补市场空白,拉开国内债券ETF大发展的序幕。

      基于国债ETF的国债属性和“T+0”交易模式,本文总结了国债ETF在资产配置、套利策略方面的应用,那么国债ETF有哪些投资策略呢?

一、大类资产配置策略。国债ETF所跟踪的上证5年期国债指数2008~2012的波动率为大大低于国内股票指数平均20%的波动率,具有相对较低风险的特点。而国债ETF“T+0”交易机制使得交易流程更为便捷,投资者可以使用ETF在股票、期货等高风险资产和债券、存款等低风险资产之间自由切换,灵活把握大类资产转换节奏,提升资金使用效率。

二、回购质押放大策略。国债ETF可转换为交易所质押式回购的标准券,参与回购融资,标准券折算率等同于一般国债。投资者可以通过买入ETF、融资、继续买入ETF的方式实现放大操作,以有限的本金购买不超过本金5倍的国债ETF。这种杠杆操作可以帮助投资人在正确判断市场的前提下获得更高的投资回报,当然,这种操作策略的本金损失风险也会随之放大。

三、一二级市场套利策略。国债ETF具有一级申赎和二级买卖两个市场,申赎按照基金净值成交,买卖在二级市场上按当时市价成交。由于是对同一个产品的价值进行衡量,当一级市场的基金净值与二级市场的市价出现差异时,就会出现套利机会。具体来说,当国债ETF二级市价高于基金净值时,投资者可以买入一篮子债券,申购国债ETF份额,并在二级市场卖出。反之,当国债ETF二级市场价格低于基金净值时,投资者可以赎回ETF,获得一篮子债券,并在二级市场卖出,完成套利获取差价。

四、跨市场套利策略。国债ETF在交易所和银行间两个市场长期分隔,造成同一只国债在两个市场出现不同的价格,因此可以利用国债ETF跨市场的特性进行套利。当国债ETF成分券在银行间价格低于交易所的价格时,投资者可以在银行间买入成分券,并将成分券转托管至交易所,申购ETF份额,随后在交易所市场卖出。当成分券在银行间价格高于交易所价格时,投资者可在二级市场买入ETF份额、赎回并将赎回的券转托管至银行间市场,卖出成分券。

五、与国债期货的组合策略。国债ETF持有的一篮子债券均为国债期货的可交割券,因此,当期货价格与国债ETF价格之间出现一定程度的偏离时,就会产生套利机会。我们用“基差”来衡量二者间的偏离,即国债ETF扣除应计利息后的价格与经转换因子调整后国债期货价格间的差值。当基差为负时,国债ETF被相对低估,此时应买入国债ETF现货,同时卖空相应数量的国债期货,持有至到期时获取预期年化预期收益。当基差为正时,国债期货被相对低估,此时应卖出国债ETF现货同时买入相应数量国债期货,锁定正基差,并将组合持有到期。

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