中金所5年期国债期货TF的简单介绍

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本文目录一览：

• 1、期货上得TF是什么意思?
• 2、201 5年10月11日,某机构购买了201 5年12月到期的中金所5年期国债期货合约(空？
• 3、一张5年期国债期货合约的价格
• 4、IRS是什么意思? 利率互换与国债期货的对比
• 5、中金所5年期国债期货合约什么时候上市

期货上得TF是什么意思?

TF是国债期货的代码。

国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。

美国国债期货是全球成交最活跃的金融期货品种之一。2013年9月6日，国债期货正式在中国金融期货交易所上市交易。

国债期货的交易策略根据目的的不同而不同，主要分为投机、套利和套期保值三种交易方式，每一种交易方式都具有不同的交易策略。

201 5年10月11日,某机构购买了201 5年12月到期的中金所5年期国债期货合约(空？

5年期国债为面值100万元，票面利率3%的名义中期国债。 97.705是面值100万元的5年期国债，现以97705元的价格出售；

合约面值为100万元，票面利率为3%的名义中期国债。

根据最新规定，5年期国债合约更低保证金由原2%调整为1.5%，梯度保证金由原2%～3%～5%调整为1.5%～2% ～ 3%。

其中，五年期国债每份合约的交易保证金标准调整为合约价值的1.5%。自交割月前一个月的最后十天前一交易日结算起，交易保证金标准为合约价值的2%。自交割月份之一个交易日前一个交易日结算起，交易保证金标准为合约价值的3%。

拓展资料；

1、 中国金融交易所周五发布10年期国债合约及相关规则，明确标的物和交割期限。公告显示，该合同标的为面值100万元人民币、票面利率3%的名义长期国债；剩余期限为6.5-10.25年的国债于到期月份的之一天记账付息。每日更 *** 动幅度为前一交易日结算价的2%。更低交易保证金为合约价值的 2%。

2、 国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格，并在未来特定时间交割货币和证券的国债衍生交易模式。国债属于金融的一种，是一种高级的金融衍生品。它是为满足1970年代美国金融市场不稳定背景下投资者规避利率风险的需要而产生的。美国国债是世界上最活跃的金融产品之一。 2013年9月6日，国债在中国金融交易所正式挂牌交易。

3、最新版国债交易细则还规定，自合约上市首日起，持仓限额为1000手；交割月前一个月最后十天的之一个交易日起，限仓600手；从交割月份的之一个交易日起，限仓300手。

4、此前，上述国债梯度仓位限额标准为“1000~500~100”，执行时间点与梯度保证金上调时间点一致，但比调整时间提前十天左右，属于“首笔交易”交割月前一月中旬的“交割月”和“交割月前一月下旬的之一个交易日”。

5、按照之前的标准，前两个阶段的限仓基本可以满足客户的持仓需求，但是临近交割月份的限仓比较严格，对交割月份合约的流动性有一定的影响。据分析，这应该是中金公司调整持仓限额和执行时间的重要原因。事实上，中金公司对五年期国债交易保证金的调整并不是之一次。

一张5年期国债期货合约的价格

一张5年期国债期货合约面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债。

根据最新规定，5年期国债期货合约的更低保证金由此前的2%调整为1.5%，梯度保证金由此前的2%~3%~5%调整为1.5%~2%~3%。

具体而言，5年期国债期货各合约的交易保证金标准调整为合约价值的1.5%，交割月份前一个月下旬的前一个交易日结算时起，交易保证金标准为合约价值的2%，交割月份之一个交易日的前一个交易日结算时起，交易保证金标准为合约价值的3%。

与此同时，中金所还将5年期国债合约的每日价格波动限制调整为上一交易日结算价的±1.5%，此前为±2%。

扩展资料：

最新版的《国债期货交易细则》还规定：合约上市首日起，持仓限额为1000手；交割月份前一个月下旬的之一个交易日起，持仓限额为600手；交割月份之一个交易日起，持仓限额为300手。

此前，上述国债期货梯度持仓限额标准为“1000手~500手~100手”，执行时点与梯度提高保证金的时点一致，但要比调整后早约一旬，分别为“交割月份前一个月中旬的之一个交易日”和“交割月份前一个月下旬的之一个交易日”。

以此前标准执行，在前两个阶段的持仓限额基本可以满足客户持仓需求，但临近交割月限仓相对较严，对交割月合约的流动性产生了一定影响。分析认为，这应该是中金所调整限仓额度及执行时间的一个重要原因。

实际上，中金所本次对5年期国债期货交易保证金等事项的调整并非首次。

中金所发布通知，“5年期国债期货各合约的交易保证金暂定为合约价值的3%，交割月份前一个月中旬的前一交易日结算时起，交易保证金暂定为合约价值的4%，交割月份前一个月下旬的前一交易日结算时起，交易保证金暂定为合约价值的5%。”

同年12月27日，中金所再次发布通知，将该货合约的更低保证金调整为2%，将梯度保证金调整为2%~3%~5%。

可能是担心风险问题，在本次国债期货启动的初期，5年期国债期货的保证金还是比较高的。

参考资料：人民网-开年国债期货创上市新高

IRS是什么意思? 利率互换与国债期货的对比

;     预期年化利率互换Interest rate swap IRS是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。交换的只是不同特征的利息，没有实质本金的互换。预期年化利率互换可以有多种形式，最常见的预期年化利率互换是在固定预期年化利率与浮动预期年化利率之间进行转换。

      我国应用的就是最简单的固定预期年化利率与浮动预期年化利率之间的互换。

预期年化利率互换与国债期货的对比

      预期年化利率互换与国债期货交易有不少相似之处，比如预期年化利率互换交易也被机构用来管理预期年化利率风险。具体而言，机构可以通过在银行间市场做Shibor0/N融资前买入一个基于Shibor0/N的互换协议，来锁定融资成本，或者交易基于FR007的互换协议来对冲掉手上的短期负债头寸。

      预期年化利率互换市场的套保功能与国债期货类似，不过相比较而言，中金所的TF国债期货的标的本身就是4—7年的国债，虚拟的5年期国债期货与债券的标的预期年化利率高度相关，因而对国债及其他债券头寸的保护效果是更好的。

      预期年化利率互换覆盖了从货币市场到中期债券市场的期限，在短期限预期年化利率区间内，其本身的参考预期年化利率就是基于货币市场的FR007和Shibor，因而在对冲比如回购和拆借这类融资交易的预期年化利率波动，以及资产负债预期年化利率产生的错配(对银行而言风险主要来自短端预期年化利率波动)等风险时是非常匹配和有效的。需要特别指出的是，采用预期年化利率互换进行的套保可以根据需要选择匹配固息或浮息风险。在中长期限的预期年化利率区间内，一方面，由于FR007、Shibor是基于短端的预期年化利率，这个预期年化利率与中长期预期年化利率的变动幅度并非一一对应，并且预期年化利率的传导机制也不十分畅通，导致长短端预期年化利率缺乏稳定相关性，比如一旦出现预期年化利率曲线结构反常的情况，头寸风险就暴露出来了，所以它们并不能精确地完成中长端预期年化利率的债券市场套保功能；另一方面，近几年以来回购预期年化利率、同业拆借预期年化利率以及存款预期年化利率之间的相关性有逐年降低的趋势——意味着市场对三个基准预期年化利率的分歧加大，这就会让期限错配的对冲承受额外的利差风险，而且这种风险会随着期限跨度的增加而增大，使得套保的难度加大。综合而言，在套保的使用上，预期年化利率互换与中期国债期货体现出了一种互补的关系：预期年化利率互换用于中短端预期年化利率市场，而中期国债期货是中长端债券市场的首选。

      与国债期货交易相似，预期年化利率互换市场也包含相当一部分的投机 *** 易。一个基本的预期年化利率互换是关于固息和浮息的，而在市场预期年化利率变动时对固息和浮息端产生的影响是不同的。如果投资者认为Shibor会下跌，那么他就可以卖出一个互换协议，把持有的Shibor浮动预期年化利率换成固定预期年化利率。反之，如果投资者看多市场预期年化利率，那么就可以通过预期年化利率互换交易得到浮动预期年化利率的头寸。

      与国债期货不同的是，预期年化利率互换的投机 *** 易可能包含两种情况：其一，达成一笔预期年化利率互换协议并持有到期。在这种情况下，投资者仅需要根据对未来互换预期年化利率与参考预期年化利率的走势的判断而选择合适的期限。其二，持有一笔预期年化利率交换，但在其到期之前进行平仓操作，投资者需要通过达成一笔与持仓预期年化利率互换方向相反且具有相同参照预期年化利率的互换协议，以对冲掉持仓互换。这虽然与国债期货原理一致，但实际上存在区别，主要体现在信用风险上。在国债期货交易中，交易对手的信用是由交易所担保的，因而每个交易者在每一笔交易上的信用水平是相同的。在预期年化利率互换市场中，理论上每个交易者的信用水平都可能不同，对冲预期年化利率互换其实只是对冲掉了预期年化利率风险而非信用风险。实际上在这个过程中，由于合约数量的增加，其信用风险也加大了。另外，就流动性风险而言，国外的经验显示预期年化利率互换其实不大。这是因为，尽管预期年化利率互换市场并非集中交易的市场，但由于预期年化利率互换并没有本金的支出，这种低成本的特性保证了一个成熟的预期年化利率互换市场会具有不错的流动性。

      预期年化利率互换有两个特点区别于国债期货：其一是利用比较优势进行预期年化利率互换交易，对于机构来说，可以降低融资成本。其二是通过预期年化利率互换，机构可以解决固息融资与浮息融资之间的转换，同时对市场而言，这会促进固息融资与浮息融资的定价以及流动性。除这两点之外，预期年化利率互换和国债期货在交易期限上也有着显著区别，预期年化利率互换的期限涵盖了7天至10年，而中金所国债合约的存续期是3至9个月，继续延长就需要展期操作。同时，预期年化利率互换的付息通常是在互换协议确定的付息日进行的，这与国债期货的每日无负债结算制度有显著区别。

      此外，预期年化利率互换交易比现货乃至期货交易更加灵敏、迅速，而每天的预期年化利率互换市场也是早于期货市场的，因而预期年化利率互换常被视作预期年化利率市场上最早的声音，对其他预期年化利率市场(主要是货币市场)有一定的引导作用。国内的预期年化利率互换市场已经逐步体现出这种风向标的特性。在中期国债期货上市之后，期货投资者可能需要密切关注这个预期年化利率的风向标。

      综合而言，这些特性使得预期年化利率互换很受金融机构青睐。近十多年来，全球预期年化利率互换产品在所有预期年化利率衍生品中的占比逐年增长，并牢牢占据半壁江山，而预期年化利率期货仅占10%。

中金所5年期国债期货合约什么时候上市

五年期国债期货已于2013.9.6上市，代码TF;十年期国债已于2015.3.20上市，代码T;

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