*** 国债期货,国债期货 交易所

本文目录

• 1、327国债事件整个故事的来龙去脉
• 2、《金融期货》之揭开国债期货的面纱(一)
• 3、国债期货交易中国债品种的收益影响因素
• 4、327国债事件的尾声
• 5、327国债期货事件(揭开中国金融市场的监管漏洞)
• 6、国债期货交易管理暂行办法

327国债事件整个故事的来龙去脉

年2月23日，财政部发布公告称，327国债将按1450元兑付，空头判断彻底错误，万国证券巨额亏损60亿人民币。管金生收盘前八分钟，做避免巨额亏损疯狂举措：大举透支卖出国债期货，做空国债。当日开盘的多方全部爆仓，多空绞杀终于以万国证券盈利而告终。

---94年中国面临高通涨压力，银行储蓄存款利率不断调高，国家为了保证国债的顺利发行，对已经发行的国债实行保值贴补。保值贴补率由财政部根据通涨指数每月公布，因此，对通涨率及保值贴补率的不同预期，成了327国债期货品种的主要多空分歧。

“327国债事件”源自1992年发行的3年期国库券期货合约，代号为“92(3)国债06月交收”，总额达到240亿元人民币。在中国，国债发行曾面临极大挑战，1990年之前主要依靠行政分配，直到1988年才开始个人交易，形成全国性二级市场，多数投资者视国债为长期储蓄而非市场交易品。

地步。1995年2月23日，空头主力上海万国证券公司在收市前8分钟内抛出1056万口卖单，这 一数字相当于327国债期货的本品——年国库券发行量的3倍多，并将327国债期货价位从150。30 元打压到147．50元，希望以此来减少其已持有的巨大空头头寸的亏损。

是一个国债的产品，兑付办法是票面利率5%加保值贴息。由于保值贴息的不确定性，决定了该产品在期货市场上有一定的投机价值，成为了当年最为热门的炒作素材，而由此引发的327国债事件。温馨提示：以上内容仅供参考。应答时间：2021-11-05，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。

经济学家戴园晨说，这一天象征着10年来风雨飘摇的期货业终获肯定，中国 *** 首席顾问梁定邦两年来一直在积极组织调查327国债事件，准备写一个深入的报告，梳理一下发展中国国债期货的思路。 国债期货的基础是利率市场化，虽然目前利率市场化的工作已经启动，但程度还不够。

《金融期货》之揭开国债期货的面纱(一)

1、国债期货是指由交易双方签订的，约定在将来某一时间按双方事先商定的价格，交割一定数量国债的标准化期货合约。国债期货交易的对象是与利率相关国债，其标的资产的价格走势通常与实际利率呈反方向变动。

2、目前仅存在储蓄国债和记账式国债，而国债期货的可交割券全部为记账式国债。 记账式国债又名“无纸化国债”，准确定义是由财政部通过无纸化方式发行的、以电脑记账方式记录债权，并可以上市交易的债券。

3、它是通过有组织的交易场所预先确定交易价格并在未来某一时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。它是一种高级的金融衍生工具，属于金融期货的一种。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。美国国债期货是世界上交易最活跃的金融期货之一。

4、我国推出的2年期、5年期、10年期、30年期四个国债期货合约，在中国金融期货交易所（中金所）上市交易，采取与股指期货同样的撮合交易方式，属于场内交易，其合约期限的选择上采取12四个季月，选取最近的3个季月同时上市交易的方式。

5、年期国债期货合约进入上市倒计时。2018年7月18日，中国金融期货交易所（以下简称中金所）就《风险控制管理办法》《国债期货合约交割细则》《2年期国债期货合约》和《2年期国债期货合约交易细则》向社会征求意见。

6、国债期货（Treasuryfutures）是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。

国债期货交易中国债品种的收益影响因素

1、国债期货交易中国债品种的收益影响因素如下：经济发展状况。经济的好坏，会直接影响国债市场的行情。当经济处于下降过程中时，市场利率会出现下降，资金纷纷转向国债投资，国债价格也随之上升。反过来，当经济上行的时候，有可能带动资金利率上升，引起国债下跌；市场利率水平。

2、影响和决定国债期货价格的主要因素是国债现货市场利率，国债市场利率分析主要是对收益率曲线进行分析，国债收益率曲线主要受到经济增长、通胀、流动性、宏观政策、供需关系和市场情绪等影响。

3、由于国债价格与收益率水 *** 向相关，因此，国债现券价格通常在经济收缩阶段上升，而在经济形势趋好后下降。国债期货的价格也受到同样的影响。国债价格主要由市场利率决定，而通货膨胀则是市场利率的重要影响因素。持有国债获取的固定收益扣除通货膨胀率才是获得的实际利率。

4、经济因素 由于持有国债只能获得固定预期年化预期收益，通货膨胀会侵蚀这部分预期年化预期收益，这对国债持有者不利。一般情况下，如果发生通货膨胀，投资者会卖出国债，国债市场需求减少，国债价格下降。因此，通货膨胀与国债价格的关系应是反向关系。

5、经济发展状况 经济是否景气，对国债市场行情影响很大。当经济处于衰退时，市场利率下降，资金纷纷转向国债投资，国债价格也随之上升。利率水平 债券是一种典型的利率商品，货币市场利率水平的高低与债券价格的涨跌有密切关系。当市场利率上升时，信贷紧缩，投资于国债的资金就减少，于是国债市价下跌。

6、这是基本的经济规律，张晟畅指出。江明德补充道，影响国债期货价格波动的其他因素包括消费者物价指数(CPI)、货币供应量、国家信用、全球经济环境以及 *** 的财政收支等。然而，利率因素是核心中的核心，国债期货的价格与利率成反比，利率上升时，国债价格通常会相应下降，这个关系在分析时尤为关键。

327国债事件的尾声

随后，中国 *** 于5月17日发布紧急通知，鉴于国债期货交易条件尚未成熟，暂停了全国范围内的试点，这场仅仅持续了两年六个月的金融创新项目遗憾地画上了句号，国债期货成为首个夭折的金融期货品种。9月20日，国家监察部、 *** 等部门对“327事件”进行了深入调查，并公布调查结果和处理决定。

中国之一个金融期货品种宣告夭折。1995年9月20日，国家监察部、中国 *** 等部门都公布了对“327事件”的调查结果和处理决定，决定说，“这次事件是一起在国债期货市场发展过快、交易所监管不严和风险控制滞后的情况下，由上海万国证券公司、辽宁国发（集团）公司引起的国债期货风波。

可以讲述期货奇才、机构投资部经理吉明先生的传奇故事：1998年，在中国的江苏省，有一个亿万富翁在期货市场上，连受重挫，遭到3000万的亏损，濒临灭顶之灾。然而，5个月后，这位富翁在一个高参的指点下，却奇迹般地得以“复活”。

327国债期货事件(揭开中国金融市场的监管漏洞)

1、国债期货事件揭开了中国金融市场监管的漏洞。首先，投资公司的违规行为并不是一时之过，而是长期存在的。其次，监管机构在监管过程中没有及时发现和制止这些违规行为。最后，监管机构的处罚力度不够，对于这些违规行为的打击力度不够强烈。

2、随后，中国 *** 于5月17日发布紧急通知，鉴于国债期货交易条件尚未成熟，暂停了全国范围内的试点，这场仅仅持续了两年六个月的金融创新项目遗憾地画上了句号，国债期货成为首个夭折的金融期货品种。9月20日，国家监察部、 *** 等部门对“327事件”进行了深入调查，并公布调查结果和处理决定。

3、“327国债事件”源自1992年发行的3年期国库券期货合约，代号为“92(3)国债06月交收”，总额达到240亿元人民币。在中国，国债发行曾面临极大挑战，1990年之前主要依靠行政分配，直到1988年才开始个人交易，形成全国性二级市场，多数投资者视国债为长期储蓄而非市场交易品。

国债期货交易管理暂行办法

第六条，本办法所指的国债期货交易场所，是中国 *** 和财政部联合批准的进行国债期货交易的专门场所，任何未经许可的交易场所不得进行此类交易。

为确保国债期货市场的稳健运营和交易行为的规范化，以及保护所有交易当事人的权益，本办法应运而生。具体而言，本办法所定义的国债，指的是由财政部代表中央 *** ，依据法定程序发行，承诺在约定期限内偿还本金并支付利息的金融证券。

国债期货交易管理暂行办法的第四章详细规定了国债期货经纪业务的管理要求。首先，第三十一条明确了国债期货经纪机构需履行的职责，包括建立和保管相关记录、区分自营与经纪业务、保护客户保证金、及时披露信息、提供风险说明书、执行客户指令并通知成交结果，以及遵循中国 *** 的其他规定。

第六十二条：在本办法生效后，若与现有国债期货交易规定或管理办法有冲突，将依据本办法为准执行。第六十三条：针对外资企业在中国境内参与国债期货交易的管理规定，将由中国 *** 与相关部门另行制定具体细则。第六十四条：本办法的解释权由中国 *** 持有。

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