股指期货领先现货指数（股指期货沪深）

为什么现在股指期货流动性差

乌龙指，乌龙指”的出现主要与流动性差有关，他坦言，自2015年股灾之后，出现了“谈期色变”的现象，无论是监管层、机构还是散户，对于流动性的问题都是非常担心的，流动性的缺失也是目前非常现实的现状。

中金所在公告中指出，近期股指期货市场运行总体平稳，但流动性状况改善尚不充分。各位会员和广大交易者，应充分评估市场流动性状况，谨慎交易，切实防范市场交易风险。

在2015年，在股市持续下跌的压力下，监管层下发层层指令限制股指期货交易。受此影响，股指期货成交量大幅下降。据中金所披露的信息显示，7月19日收盘后，三大股指期货品种累计成交量6.22万手，累计成交额419亿元。而在股指期货未被限制之前的2015年，股指期货日成交量高达百万手，日成交额上达万亿元。比如2015年7月20日，股指期货日成交额256.95万手，累计成交额达3万亿元。

另外，根据中国期货业协会公布的数据显示，2016年1-12月，中金所全年累计成交量为1833万手，累计成交额为18万亿元，同比分别下降94.62%和95.64%。分析人士表示，股指期货交易受限是中金所交易量大幅下滑的主要原因。

易误导投资者

“乌龙指”频发会给市场传递错误信号，给部分程序化的交易者带来一定的损失。

王红英认为，“乌龙指”带来了一个错误的交易信号。由于流动性的缺失，导致了竞价价格的不连续，这样错误的股指期货信号，会对股票市场造成一些直接的影响。“因为期货是领先于现货股票市场的，暴涨的股指期货往往会使投资者误以为出现了利多消息，这会造成股票市场的异常波动，尤其对蓝筹股来说更是如此。”王红英进一步解释道。

徽商期货分析师王盾同样表示，“乌龙指”对于想要利用股指期货做参考的投资者有一个误导，此外，“乌龙指”也导致股指期货丧失了避险功能，会对投资者造成了一定的经济损失。

此外，张春康表示，“乌龙指”会让一些程序化的交易者，事先设好条件单、止损单的交易者带来巨大损失。

但格林大华期货股指分析师石敏表示，由于IF1708合约并不是主力合约，而且没有足够的量来支撑，所以这个价格并不具有代表性，对行情的影响是可以忽略不计的。

王红英提醒交易者，要尽量回避不活跃的合约的交易，选择一些活跃月份的期货合约。同时，石敏也提到，市场上确实存在一些“钓鱼”行为，即在涨停价或跌停价挂单，等待错单上钩。她表示，想要避免这样的风险，交易者应当谨慎交易，避免在下单时出现错误。

呼吁放开股指

对于如何减少“乌龙指”的出现，王红英呼吁监管部门放下包袱，股灾已过去了两年，考虑到要维持市场的正常交易功能，股指期货的正常流动性是需要保障的。此外，目前市场大盘处于低位，金融去杠杆进行了两年多，市场的稳定性也得到了体现，王红英认为，现在是放开股指期货的更佳时机。

值得注意的是，在今年3月的两次“乌龙指”出现后，中金所随即调整了三大股指期货合约的更大单次下单数量，从100手下调到了20手，市价指令每次更大下单数量调整为10手。中金所在当时的公告中称，此次交易机制的调整，旨在减少不活跃合约的交易中，因大单量造成的价格瞬间大幅波动情形。下一步将在有效防控风险、维护平稳运行的前提下，持续跟踪监测市场运行情况，不断完善交易机制，继续改善市场流动性，促进金融期货市场功能更好发挥。

对此，石敏认为，尽管这次同样出现了“乌龙指”问题，但鉴于目前的上限已经较低了，监管层应该不会继续调整下单数量。

在政策方面，王红英表示，核心的问题就在于股指期货已经失去了预测的功能，那么在投资者看来，股指期货也就不存在投资、套期保值的功能了，这会使投资者远离这个市场，而调整下单数量并不能解决实际问题。王红英直言，“正如国家金融工作会议上所提出的，风险控制与开放是同步发展的，在审慎的控制风险的同时，也应当积极的推进开放，不能为了控制市场而放弃了流动性”，他说，“这并不是股指期货或者股票市场本身的问题，而是经济结构导致的问题”。石敏则表示，目前股指期货还是有在慢慢开放的趋势，但需要一定的时间。

上证指数分时K线，白线和黄线在上下代表着什么，如何去区分，另股指期货有哪些，它们都代表哪个板块，股

分时图中白线代表加权平均价，黄线代表均价，股指期货现在有沪深300、上证50、中证500，沪深300代表沪深两市大盘股尤其是金融板块，上证50代表沪市超级大盘股，中证500代表两市中小盘股。股指期货走势领先现货股指5分钟左右，可以作为参考。

看股票K线是炒股最常用的 *** 之一。想投资股票，可以利用K线找到“规律”才能分析清楚进而更好投资，获得收益。

分析K线是常用的炒股 *** ，下面来给大家详细分析，教大家 *** ，怎么去分析它。

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一、 股票K线是什么意思？

K线图也叫蜡烛图、日本线、阴阳线等，我们常叫K线，它最早是用来计算米价每天的涨跌，之后股票、期货、期权等证券市场都能运用到它。

k线主要由实体和影线组成，它是看起来类似一条柱状的线条。影线在实体上方的部分叫上影线,下方的部分叫下影线，实体分阳线和阴线。

Ps：影线代表的是当天交易的更高和更低价，实体表示的是当天的开盘价和收盘价。

其中红色、白色柱体或者黑框空心都可用来表示阳线，而且阴线实体柱是用黑色、绿色或者蓝色来做代表的。

不仅如此，大家目测到“十字线”的时候，就意味着是实体部分转换成一条线。

其实十字线的意思很简单，其实就是收盘的价格和开盘时一样。

把K线弄明白了，我们轻易可以抓住买卖点（虽然股市没有办法进行具体的预测，但是K线对于指导意义方面也是有的），对于新手来说，还是最容易操作的。

在这里有一方面大家值得注意，K线解析起来是有一些复杂的，假如炒股，你是刚刚开始的，还不了解K线，，建议用一些辅助工具来帮你判断一只股票是否值得买。

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对于K线分析的小技巧，接下来我就去讲讲，快速的让你能够知道一些简单的知识。

二、怎么用股票K线进行技术分析？

1、实体线为阴线

这个时候股票的成交量就需要分析一下，如果成交量不大，说明股价可能会短期下降；如果出现成交量很大的情况，股价肯定要长期下跌了。

2、实体线为阳线

实体线为阳线这就表明了股价上涨动力更足，但是具体会不会长期上涨，还要结合别的指标进行判断才行。

比如说大盘形式、行业前景、估值等等因素/指标，但是由于篇幅问题，不能展开细讲，大家可以点击下方链接了解：新手小白必备的股市基础知识大全

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股指期货有哪些功能 股指期货的功能

;     现在有很多股民做股指期货，由此可见股指期货的盈利机会肯定比较多，下面来看看股指期货有哪些主要功能。以下内容，仅供有兴趣者参考学习，希望对大家有所帮助。

一、套利投资功能。股指期货可以与多种证券品种进行套利交易，包括股指期货与股票现货、股指期货与ETF之间的套利，以及不同股指期货合约之间的跨期套利、跨市套利和到期日套利。

二、套期保值规避系统性风险功能。股指期货则提供了对冲股市系统风险的途径，通过现货和期货市场上的对冲操作，使现货和期货市场的预期年化预期收益(损失)相互抵消，达到锁定成本和确保利润的目的，这就是股指期货的套期保值。股指期货把套期保值者的股票的系统风险转移给投机者；

三、价格发现功能。股指期货交易以集中搓合竞价方式产生未来不同到期月份的股指期货合约价格，反映对股票市场未来走势的预期。同时，大量实证研究表明，股指期货价格先行于现货指数价格，这有助于提高股票现货市场价格的信息含量。

四、资产配置功能。具体表现在：一是通过买卖股指期货能够调整投资组合中各类资产的比重，增加市场流动性，提高资金使用效率，而且克服了投资者难以按照无风险预期年化利率借贷资金的问题。二是有利于发展机构投资者，促进组合投资、加强风险管理。三是引入做空机制使得投资者的投资策略从等待股票价格上升的单一模式转变为双向投资模式，使投资者的资金在行情下跌中也能有所作为而非被动闲置。

      由此可见，股指期货具有价格发现、套期保值规避系统性风险、套利投资、资产配置功能。

股指期货投资机会及风险浅析

我们认为股指期货的推出一般来讲最早也要到6、7月份。有可能也会继续往后推延。甚至有个别市场人士提出会到10月份左右。

作为期货行业的一员，在此《2007赢在中国———资本市场投资峰会》，谈谈我们对股指期货的理解和认识，同时与券商、基金以及广大投资者做一个充分的交流。2007年是金融期货元年，股指期货的上市必将对中国资本市场的完善和发展具有里程碑的意义。对于广大投资者而言，不仅是多了一个不可或缺的投资工具，更多了一个不确定性的因素。

下面我将对股指期货的理解及仿真交易中碰到的问题与大家作个交流。

投资者在股指期货仿真交易中出现的问题及注意事项

1、股票投资者买入股票之后卖出其持有的股票就可以了结交易，但期货除了买卖之外，还有开平仓之分。除了买入开仓之外，还可以卖出开仓。所谓做空机制就是在高位卖出开仓，然后在相对低位买入平仓了结交易以赚取其中的差价。但我们在股指期货仿真交易中发现很多股票投资者只知道买入卖出，而不知道开平仓，经常打 *** 来询问有账面盈利而了结不了。结果我们发现其在账面上拥有盈利的多头头寸以外，还同时拥有相应的空头头寸，就是应该卖出平仓了结的但做了卖出开仓交易，结果使浮动盈利被锁定在账面上。

2、很多股票投资者没有到期交割的概念，手中的头寸一直留到最后交易日还是无动于衷，最后只能以现货结算价自动交割。然后还不知其所以然，竟相打 *** 来询问怎么自己的头寸找不着了。因为股票投资者经常会有长期持有股票的习惯，我们时常会听到散户朋友们一旦股票被套就会说的一句话：“这股票我是坚决不割的，大不了留给我的儿子，总有一天会涨起来的。”但是期货交易不像股票，不能无限期地持有。根据仿真交易现有合约的有关规定：最后交易日为合约月份的第三个周五，以沪深300指数当天最后两小时的加权平均价为结算价。以0703合约为例，其最后的交易日为2007年3月份的第三个星期五，即3月16日为最后交易日。如果投资者持有的0703合约到3月16日还没有平仓的话，收盘之后，交易所将以结算价对你的未平仓合约进行现金交割。0703合约交割完毕将自行终止，新的合约同时上市。

3、大多数投资者受股票交易影响，只知道做多而且经常是满仓交易，这在期货交易中是非常危险的。因为期货是保证金交易，一旦满仓交易且方向做反了，很快就会面临追加保证金或强行平仓的风险。我们以0703合约1月10日的行情为例，详细分析一下其中的风险所在。

如图所示：如果投资者以开盘价2765买开一手合约，所需保证金为2765×300×11%=91245元，但盘中更低达到跌停板2353.6，投资者更大亏损为(2765-2353.6)×300=123420元。亏损额大大超过保证金，投资者将面临爆仓的结果。但如果操作得当同样面临巨大的机会，理论上在更高价2872.6卖开一手合约，在更低价2353.6买入平仓，则盈利为(2872.6-2353.6)×300=155700元。所需保证金为2872.6×300×11%=94795.80元，当天盈利164.25%。所以股指期货就像一把锋利的双刃剑，运用得当则所向披靡，运用不当则自伤累累。

股指期货上市对股票市场可能产生的影响

1、根据我们对周边市场的了解，股指期货的上市不会改变市场原有的趋势，但中国特有的投资热情和非理性的投资冲动很可能会借道股指期货的推出将股票行情演绎成期货行情，即缩短行情延续的时间和加剧行情的波动。这样就对广大投资者，特别是机构投资者的综合能力提出了严峻的考验。惟有做好充分的准备，才能从容的应战。

股指期货对应沪深300指数的现货市场有领涨领跌或助涨助跌的作用，提高了市场的运行效率。下面我们将以沪深300指数的走势与股指期货0703合约的走势做一个对比。

从图一和图二的对比中我们可以看出，仿真交易0703合约早在1月26日就发出了卖出信号，5日均线下穿10日均线。但我们从沪深300指数的日K线可以看出，1月26日的K线是一根带有较长下影线的大阳线，完全吞噬了前一交易日的阴线，形成阳包阴的K线组合，上升形态完好无损。盘面丝毫没有回调的迹象。直到2月2日形成的小阳线，5日均线才向下击穿10日均线，形成一个明显的卖出信号。两者相比，沪深300指数相对滞后了5个交易日。由此可见，股指期货相比沪深300指数现货具有明显的领先作用。客观上也证明了期货具有价格发现的功能。这是广大证券投资者值得注意或引起重视的地方。

2、股指期货临近交割期同时具有明显的阻尼器的作用。因为股指期货的交割是以沪深300指数现货的结算价为基准的，这就导致股指期货当月合约越接近交割日，都不可避免地具有向现货结算价靠拢的性质。会缩小市场的波动，对沪深300指数起到一个稳定和收敛的作用。

关于股指期货上市时间的推测

下面就大家比较关心的股指期货上市时间的问题，根据我们所掌握的情况与大家探讨一下，谈谈我们的看法。

首先，由于新的《期货管理条例》还正在审批过程中，即使在春节以前公布，根据台湾等地的经验，从法规确定到股指期货上市一般而言还至少需要3个月的运作周期。我们从有关媒体的报道也可以看出，比较可行的方案至少在今年6-7月份或以后推出。

其次，在股票市场层面，我们从去年下半年，特别是今年1月份的市场表现可以看出：金融板块特别是工行、中行以及中国人寿对大盘的杠杆效应十分明显。如果在现有条件下推出股指期货，那么只需要少量资金通过撬动沪深300指数的权重股就可以达到操纵指数的目的。这是非常危险的。所以有许多市场人士建议：在股指期货推出以前尽可能多地安排香港H股市场的国有大盘股回归A股市场，这样就可以有效地稀释沪深300指数的权重股，但这显然需要相当长的一段时间来解决的。

最后，由于股指期货是一个新生事物，广大投资者对其进一步的认识和了解也需要相当长的一段时间。特别是我们在与机构投资者的合作过程中了解到：由于近一阶段行情火爆，大部分的券商及基金近一阶段的收益状况较往年有前所未有的提高，所以客观上对股指期货没有引起足够的重视，普遍认为那是几个月以后的事情。正因为如此，管理层多次提出要加强投资者的教育。这也需要相应的时间。

综上所述，我们认为股指期货的推出一般来讲最早也要到6、7月份。有可能也会继续往后推延。甚至有个别市场人士提出会到10月份左右。当然这只是我们的推测，仅供参考。

股指期货的推出对现货市场有什么影响？

股票指数期货是一种以特定的股票指数作为标的物的金融衍生品,其具有价格发现、套期保值、投机获利等多种功能。历经20多年的发展,作为金融领域重要避险工具的股指期货已成为全世界金融衍生品中十分成熟的主流产品。但我国的证券市场却一直缺少与之相对应的期货市场。2010年运筹多年的沪深300股指期货合约终于正式上市交易,我国的股指期货时代正式到来。 由于股指期货具有套期保值的作用,可以利用金融衍生工具对冲头寸来管理价格风险,因此利用股指期货可以对股票投资组合进行套期保值以规避风险。而且,股指期货市场能够更灵敏的获得和反映市场信息,因此股指期货具有减少市场波动性,提高信息传递效率的作用。但是,股指期货与股票现货市场的价格震动密切相关,并具有期货交易高风险、高收益的特征,因此推出股指期货也有可能加大市场的波动性。 那么,在我国刚刚推出股指期货的大背景下,股指期货的出现是否会带来股票市场波动性明显加剧等负面影响,它对股市的长期发展是否有利,这些根本性问题的解答就显得非常重要。本研究就将对股指期货的推出是否会带来股票市场波动性变化,是否会对现货市场信息传递效率产生影响,两个市场价格的关联性,两个市场的波动性之间如何相互影响等关键问题进行研究并得出相应结论。本文运用GARCH、VAR、脉冲响应分析、方差分解等统计分析 *** ,借助沪深300股票指数及期货数据进行实证研究,得出以下结论：随着沪深300股指期货的引进市场中的信息传递速度加快了,旧消息持续性减小了,信息传递的效率变得更为有效。股指期货的推出对现货市场波动性减少有显著影响,但是这种作用是十分有限的。我国股指期货价格变动领先于现货市场的价格变动,期货市场具有价格发现功能。期货市场与现货市场对于对方的冲击所作出的都是正向反应,现货市场对期货市场的冲击在当期就能迅速反应,但是期货市场的反应比较滞后。

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