白糖期货外盘（白糖期货外盘大涨）

白糖行情分析：利好因素提振内外糖携手上涨 原糖触底反弹

期货品种 白糖

华泰期货

白糖：原糖触底反弹国内夜盘大涨昨日原糖触底反弹。主力合约更高触及11.39美分每磅，更低跌到10.86美分每磅，最终收盘价格上涨0.28美分每磅，报收在11.20美分每磅根据《中华人民共和国保障措施条例》的规定，2017年5月22日，商务部发布2017年第26号公告决定对进口食糖产品实施保障措施。目前，措施实施已届满一年，公告所附《不适用保障措施的发展中(地区)名单》(以下称不适用名单)中进口占比低于3%的(地区)的进口份额累计超过9%，符合取消不适用名单条件。现就有关事项公告如下：自2018年8月1日起，取消不适用名单，对所有配额外食糖进口统一适用保障措施。自取消不适用名单之日起，进口经营者在进口关税配额外食糖产品时，应向中华人民共和国海关缴纳相应的保障措施关税。保障措施关税以海关审定的完税价格从价计征，计算公式为：保障措施关税税额=海关完税价格×保障措施关税税率。进口环节增值税以海关审定的完税价格加上关税和保障措施关税作为计税价格从价计征。本公告自2018年8月1日起执行；相对的，国内夜盘。现货方面大涨，广西保持不变，云南南华下调20元/吨。策略：我们认为在糖会期间国内糖市陷入恐慌中，目前国内进入了糖市的“至暗时刻”，距离熊市周期底部越来越近，我们也看到 *** 为保护国内糖市场所做的努力。对于短期投资者可以逢低平空止盈，而对于长线投资者而言，目前已具备轻仓买入的条件，现在可以直接逢低买入远月合约。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来半年左右，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以先卖出虚值看跌期权，并赚取其时间价值，随后再直接买入虚值看涨期权博取收益更大化。月差方面，投资者可以逢高构建809-901以及809-905的反套组合，长期目标为远月升水200元/吨。

风险点：国内政策风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险

中信期货

观点：政策 *** 郑糖短期反弹

信息分析：(1)昨日，郑糖小幅震荡，成交量大幅下降，持仓量减少 2.4 万手，主力合约全天下跌 0.16%。

(2)商务部公告称：公告所附《不适用保障措施的发展中(地区)名单》(以下称不适用名单)中进口占比低于 3%的(地区)的进口份额累计超过 9%，符合取消不适用名单条件。自 2018 年 8 月 1 日起，取消不适用名单，对所有配额外食糖进口统一适用保障措施。自取消不适用名单之日起，进口经营者在进口关税配额外食糖产品时，应向中华人民共和国海关缴纳相应的保障措施关税。

(3)美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至 7 月 10 日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净持仓由多翻空，至 7973 手净空头头寸，主要因投机空单大幅增加。总持仓为 962201 手，较前周增加 15796手。

逻辑：6 月销售数据仍不乐观，糖厂库存处于近年高位，消费显弱，后期销售压力大；内外价差较大，走私仍是市场担心因素之一；外盘方面，印度、泰国产量均创新高，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球糖市维持熊市，郑糖长期偏弱运行。不过，从生产成本来看，即使下榨季广西甘蔗价格下调到 450元/吨，SR1901 价格已经接近这一成本；且后期主要是去库存阶段，若政策不出太大问题，新旧交替，糖价后期或有反弹。

操作建议： 震荡风险因素：抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价

英大期货

白糖：郑糖弱势震荡，建议短线操作

国内盘面：2018年7月16日白糖主力1809合约弱势震荡，开盘4844元/吨，收盘4841元/吨，较前一交易日结算价涨6元/吨或0.12%，成交量39.29万手、持仓量48.41万手。

外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖周一震荡收涨，原糖主力10月合约收盘较前一交易日收盘价涨每磅0.28美分或2.56%，报每磅11.20美分。

基本面消息：1。商务部发布的2017年第26号公告目前实施已届满一年，公告所附《不适用保障措施的发展中(地区)名单》中进口占比低于3%的(地区)的进口份额累计超过9%，符合取消不适用名单条件。自2018年8月1日起，取消不适用名单，对所有配额外食糖进口统一适用保障措施。

2。南宁糖业7月13日业绩预告称，2018年上半年归属于上市公司预计亏损48,500万元-50,500万元，比上年同期亏损增加565.53%7月-592.98%。亏损的主要原因是，2018年上半年主要产品机制糖市场均价比上年同期下跌约1000元/吨，而 *** 物价部门制定的甘蔗收购价格同比不变，公司机制糖销售毛利率同比大幅下降。

3.2017-18年度截至2018年6月30日，印度产糖约3219.5万吨，预计截至9月份泰米尔纳德邦和卡纳塔克邦的特殊生产季还将产出5-6万吨，因此预计2017-18年度总糖产量为3225万吨。在假设降雨量正常的情况下，I *** A预计印度2018-19年度产糖量为3500-3550万吨。

4。美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至7月10日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净持仓由多翻空，至7973手净空头头寸，主要因投机空单大幅增加。总持仓为962201手，较前周增加15796手。

现货方面： 7月16日下午白糖继续震荡。主产区现货报价保持不变，总体成交一般，具体情况如下：广西：南宁中间商站台报价5200-5250元/吨；仓库报价5200元/吨，报价不变，成交一般。南宁有集团站台报价5200元/吨；厂仓报价5140-5220元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5250元/吨；仓库报价5160元/吨，报价不变，成交一般。柳州有集团仓库报价5210-5250元/吨，报价不变，成交一般。来宾中间商仓库暂无报价。钦州中间商仓库暂无报价。云南：昆明中间商报价4960-5060元/吨；大理中间商报价4900-4910元/吨；祥云中间商报价4900元/吨，报价不变，成交一般。广东：湛江中间商报价5150-5200元/吨，报价不变，成交一般。新疆：乌鲁木齐中间商报价5600元/吨，报价不变，成交一般。观点总结：目前国内压榨已结束，供应的宽松及消费不旺等因素对国内糖市形成较大压力，进一步关注消费数据。7月16日SR809震荡收涨0.12%。新榨季全球供应过剩量预期对原糖构成的压力持续存在，洲际交易所(ICE)原糖主力周一震荡收涨2.56%。进一步关注外盘走势及国内消息，目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上，空单可逢低减持，谨慎做多，区间短线操作为主。

国信期货

利好因素提振，内外糖双双上涨巴西干燥天气引市场担忧，原糖大幅上行。10月原糖价格上涨0.18美分，涨幅为1.6%。巴西主产区的天气干燥带动市场从低位反弹，糖价对此前超卖有所修正。但整体仍维持弱势。郑糖夜盘跳空高开，反弹进一步扩大。商务部发布取消不适用食糖保障措施名单。这就意味着市场将全部采用90%的配额外关税。市场较为关注的印度糖无法获得50%的优惠关税。郑糖后期反弹需要现货配合，盘面上关注增仓情况。操作上建议低位多单持有。 弘业期货 洲际交易所(ICE)原糖期货周一收高，从两个半月低位反弹。 交易商表示，因担心巴西主要甘蔗产区天气干旱，糖价上涨。 10月原糖期货合约收高0.18美分，或1.6%，报每磅11.14美分。价格触及4月底以来更低的10.86美分，但之后从技术超卖水准转升，至11.39美分。 10月白糖期货合约收高3.60美元，或1.1%，报每吨330.30美元。10月白糖较原糖溢价扩大至一年高位的100美元之上。南宁中间商站台报价5200-5250元/吨；仓库报价5200元/吨，报价不变，成交一般。南宁有集团站台报价5200元/吨；厂仓报价5140-5220元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5250元/吨；仓库报价5160元/吨，报价不变，成交一般。柳州有集团仓库报价5210-5250元/吨，报价不变，成交一般。糖价反弹后放空思路不变。

宏源期货

重大利好政策驱动，郑糖开启夏季次级反弹模式

要点

1。原糖：由于市场对巴西干旱天气的担忧，原糖昨晚重新收复11美分，且与现货贴水100美元，将修复与现货的贴水。

2。 国内现货：昨日(7月16日)，主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5250元/吨(-30)；南宁中间商站台报价5200-5250元/吨(10)；湛江中间商报价5150-5200元/吨(0)；昆明中间商报价4950-5060元/吨(-120)。

3。 郑糖盘面回顾：昨日(7 月16日)，SR1809合约开盘4844，收涨6点(涨幅0.12%)，报收4841，减仓17934手，持仓为484116手。

4。 2017/18年度全国食糖生产已经全部结束，国内食糖市场处于纯销糖期。截至2018年6月底，全国累计销糖651万吨，比上年同期增加47万吨；累计销糖率63.11%，比上年同期减缓1.83个百分点。

5。 根据《中华人民共和国保障措施条例》的规定，2017年5月22日，商务部发布2017年第26号公告决定对进口食糖产品实施保障措施。目前，措施实施已届满一年，公告所附《不适用保障措施的发展中(地区)名单》(以下称不适用名单)中进口占比低于3%的(地区)的进口份额累计超过9%，符合取消不适用名单条件。 自2018年8月1日起，取消不适用名单，对所有配额外食糖进口统一适用保障措施。

操作上周期性空单做部分止盈或在近月合约809买入对冲，一般投资者可以积极抢反弹，滚动做多。

浙商期货

昨日商务部公布自8月1日起取消不适用名单，对所有配额外食糖进口统一适用保障措施，但由于增加保障措施关税后，进口仍有利润，因此对后期国内进口量的影响仍然有限，但利空国际糖价，若内外价差继续扩大或将加剧走私情况。国内食糖现货价格在上周末受郑糖上涨影响有所提价，但需求暂未启动，再叠加走私糖影响，预计后期销售压力仍然较大。2018/19年度甘蔗已进入生长关键期，目前长势正常，关注后续天气情况。短期内取消不适用名单提振糖价，但由于利润尚存对进口量影响有限，且白糖基本面仍偏空，建议投资者暂观望为主，后期可寻找逢高做空机会 迈科期货 昨日原糖价格出现回升，价格即将接近 10 美分支撑处，下行动能明显不足。正在开榨的巴西地区，近期天气干旱，出现对产量的担忧，就 18/19 榨季来说巴西本就减产至 2850 万吨低于印度，近期价格得到消息面的支撑。中国市场上昨日公布了取消不适用食糖保障措施，影响较大的是印度糖向中国的出口问题，印度产量预期已高达 3500 万吨，增加保障性关税后，将难以出口至中国市场。这一消息对国内带来重大利好，价格大幅回升。技术上，糖价反弹空单大幅离场，等待补回机会。

操作上，期货：空单暂回避。期权：持有跨式期权多头。

白糖期货为什么国内是正向市场而国外则相反

1、白糖期货国内是正向市场而国外则相反的原因是国内做的是远月合约，而外盘主要交易的是近月合约。白糖内外盘之间没必然的联系：一个是白砂糖，一个是原糖。

2、国际主要的白糖期货交易场所有：美国的咖啡、糖、可可交易所（GSEC）、英国伦敦商品交易所和日本东京砂糖交易所。我国现在广西白糖市场远期合约交易较为火爆，但这不是标准的期货交易。1995年以前，我国曾经开设过白糖期货市场，后来国务院下文件关闭了白糖期货市场。随着我国加入WTO的临近，白糖价格受国际市场影响将日益加大，此时郑商所开设的白糖期货将为白糖生产、加工、流通企业提供一个真正套期保值的场所。

白糖期货与外盘糖的相关性

你好，从长期来看，白糖期货和外盘的白糖期货价格走势是一致的，但是从短期来看，有很长时间都是走是不一样的

周期越短，随机性越强，也就是说随机性越强，内盘和外盘的走势越不一样，所以低级别也不好做的，因为随机性太强

白糖2022年2023暴涨

期货引导：在国家进口政策的调控影响下，国内市场供需面没有特别大的矛盾，来自国内自身基本面的驱动力有限，市场趋势主要受外盘主导。不过，国内资源成本较高，下榨季国产糖成本依然难降；而进口糖方面，由于人民币的贬值、海运费较高，配额外进口成本也较高，目前若按 17 美分/磅的外盘价折配额外进口成本已达 5950-6000 元/吨了，这将限制郑糖向下的空间。原糖在外部宏观美元强势以及心新榨季供应充足的情况下限制原糖价涨幅，但是印度的出口政策和出口平价调节市场价格不太弱，毕竟原糖价格大幅下跌印度会缩减出口从而支撑糖价。在外盘期货总体震荡的局势下，国内期货价格很难出现大涨大跌，大概率维持区间震荡，对现货的引导作用减弱。

供需影响：国内榨季开始时间从每年的10月份甜菜糖开榨到11月份甘蔗糖开榨，到新的一年开始阶段，是甜菜糖收榨以及甘蔗糖压榨的高峰期间，新糖的集中上市，制糖集团回笼资金支付材料成本，这个阶段集团厂家会有急于出售一部分新糖，在当前阶段由于上个榨季的陈糖在贸易方面的库存仍有压力，而又处在消费的淡季，贸易商囤货情绪不高抑制价格上涨，这个阶段期货价格由于北半球的集中开榨收到原糖价格压制也很难带动现货上涨。下方有集团糖厂的成本支撑，价格下跌空间有限。在上半年现货价格保持弱势运行，预计产区现货价格上半年维在5500-5800元/吨。

第二阶段就是榨季生产结束时间在5月份 ，白糖进入纯消费级阶段，进入夏季饮料备货阶段，需求量增大，会对价格起到支撑作用。但是刚刚结束的榨季糖厂目前库存量偏高，在此阶段巴西开榨增加是市场供应会一定程度拖累原糖价格从而渗透到过呢国内现货价格。此外国内食糖配额外进口许可发放带来进口额度增加市场供应。时间来第三季度这个阶段也是白糖价格最有机冲高的机会，库存降低、青黄不接、中秋节、等方面的利好因素。如果配额进口量的减少以及国内产量不足供应量短期紧张的局面和买涨不买跌的情绪的推动下，现货价格有机会摸到6000元/吨。

总体预计2023年度白糖现货产区价格波动区间在5500-6000元/吨。

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