期货尿素行情走势（尿素期货价格走势图）

尿素行情展望：始于内需，显于外需，终于何方？

7月初和8月初我们发布了系列策略报告，《鶗鴃两山相对鸣》和《回去的种种，回不去的种种》，提出鉴于“外需大致持平，通胀预期转势，并且尿素9月合约略高估，前期空配的尿素9月合约可持有，新高附近可继续介入”。期间国内外尿素供需格局主要的变化在于国内外供需从紧平衡逐渐过渡到平衡状态：去年新冠疫情在各国传播开来后，全球尿素供减需增的双重效应使得尿素进入超级紧平衡状态，在今年一月时发酵为接近供需缺口状态，这使得位于产能成本曲线右侧的国内尿素的出口同比大幅增加，相应地由国内尿素价格持续引领国际尿素涨势；

近期随着全球尿素供应些许恢复而需求基本持平，尿素供需格局有向平衡状态发展的态势，特别是国内尿素在需求减少的背景下供需拐点来得更早一些，秋肥需求启动前已经大致回到了往年的节奏。基于供需格局拐点初现，国内尿素价格持续高位震荡，第四次印标的船期之前价格也只是恢复到前高附近，没有大幅新高；进入8月后，随着印标迟迟未至，以及北半球大部分地区整体处于需求淡季，尿素现货开始松动，各地价格回落100-150元/吨不等。尿素期货在7月上半月以向现货靠拢收基差为主，基差从500元/吨收敛到250元/吨，大致回到合理水平；后半月尿素期货跟随现货高位震荡，进入8月后跟随现货同样走弱100元/吨左右。

当前国内尿素处于秋肥需求启动前的阶段，但是鉴于国内春肥需求同比回落，以及秋肥对氮元素需求较少，因此对当前价格的考验较大；不过供需强/弱的变数仍在，和上半年一样主要来自外需。展望尿素秋肥行情，首先看内需预期兑现情况，其次看外需接力程度如何，最后看成本端的紧张格局能否持续。具体来说尿素当前的主要利多因素在于国内农需即将启动、国内工业需求较好、外需仍在、销售情况良好、企业库容偏低；主要的利空因素在于库存持续积累、价格和利润处于绝对高位。整体看目前尿素现货估值偏高驱动向好，更高的价格需要更好的供需格局来匹配；策略方面前期的9月合约空单可陆续平仓，而1月合约估值正常，建议观望为主。

一 始于内需：从“加量不加价”到“减量不减价”

从图1可以看出，2020年上半年尿素国内表观消费较2019年增长9％，同期出口大致持平，使得上半年尿素表观消费增速低于国内表观消费。在需求大增的情况下，尿素及合成氨现货价格却在2020年3月初后持续低迷（见图2及图3），除了受能源价格大跌的成本坍塌因素外，“加量不加价”量价背离最主要的原因在于国内装置处于全球产能成本曲线的最右侧，当供减需增导致的供需缺口暂时还不需要成本更高的国内装置来大规模填补时，国内尿素工厂的高开工和高日产（见图4）被解读为后期的供应过剩局面，基于上述悲观预期，国内尿素价格和需求情况形成“冰火两重天”的局面。

今年和去年类似，同样出现量价背离的情况：在上半年国内表观消费下降了6％的情况下，尿素现货“减量不减价”，现货价格上涨了50％，并且在2020年12月到2021年1季度期间一度出现了少有的国内价格涨幅落后国际价格涨幅的情况。“减量不减价”源于国际尿素供需缺口逐渐发酵后，国内尿素装置成为填补国际供需缺口的重要力量，因此国内的供应不仅仅需要匹配国内需求，还需要承担起一部分国际需求；因此虽然国内需求存在减量，但是减量远小于国际需求增量的情况下，国内供需格局更显紧张，并且在一季度末形成实质性大量出口后，再度成为了国际价格序列的领跑者。

目前国内处于秋肥需求启动前的节点，供需局面从低迷逐渐走向复苏。供应方面中长期仍有较多的新增装置计划投产，但是进度受政策等因素扰动存在较大的不确定性，目前诸多项目向后递延；而当前日产量15.5万吨，短期供应仍有10％的空间；整体看秋肥期间供应有一定冗余。需求方面出现分化，秋肥需求类似春肥需求，可能有5％左右的减量；而工业需求在利润较好的情况下预计维持正常增长；整体看秋肥期间内需存在一定压力，特别是近期尿素工厂预收天数和产销比双双创年内新低，较去年需求启动晚了2-3周。具体情况如下：

今年年初，尿素产能近5年来首度扩张，不过在一季度后原计划于二季度投产的多个项目被动向后递延，因此新增装置带来约0.2-0.3万吨的日产量增幅，供应天花板增加有限，仍在日产量17万吨附近。尿素工厂开工率及日产量在集中检修过后快速反弹（见图4），回到了前期均值附近；而预收天数及产销比没有同步回升（见图5），延续了6月初以来的震荡走弱态势，持续创年内新低。总的来说当前供应的不确认因素有两块，之一是预收和产销比转强的拐点何时出现，并且能否维持在高景气区间；第二是连续两年的高负荷运转后，如果秋肥需求较好，国内尿素装置能否在日产量上限区间持续运行。

尿素的国内农业需求在年报《国之重器，历久弥坚》中有相关分析，预计2021年的农业需求强度介于2019年和2020年之间，更接近2020年的数值。从实际数据看，在国内工业需求稳定增长的情况下，2019年-2021年上半年尿素的国内表观消费分别为2430万吨、2620万吨和2500万吨，即2021年的农业需求弱于年报中的预期，需求量虽然介于2019年和2020年之间，但是更接近2019年的水平。因此预计今年尿素的秋肥需求和春肥保持一致，同比有5％左右的减量。从图6复合肥的供需情况可以看到，复合肥在氮磷钾等原料涨幅远大于复合肥成品涨幅的情况下，持续处于低开工低库存状态，上半年表观消费高于2019年但低于2020年，间接印证了今年国内的化肥需求不及2020年。

相比农业需求，尿素的工业需求持续有超预期表现，其中三聚氰胺的价格自去年国庆以来已经涨了200％，毛利持续在4000元/吨（见图7）以上；在高利润 *** 下三聚氰胺工厂开工率持续处于近5年的极高位。动态看三聚氰胺的高利润状况难以持续但大概率仍能维持合理利润，主要是因为国内三聚氰胺产能占全球7成左右，国外需求缺口本身就是靠国货解决，后期国外供应恢复对三聚氰胺出口的影响不大。

人造板的需求表现较弱，长周期看人造板产量进入低增长期，2018-2020年的增速分别为1.3％，3.2％和3.2％，每年对尿素的需求增量约30万吨；中周期看地产数据逐月减弱，今年1-7月新开工减速的同时竣工提速，使得存量施工面积增速下降，对应着人造板需求的基数下降；短周期看地产行业仍受政策约束，从地产公司的经营状况及资本市场表现可以得到间接印证。总的来说人造板大概率仍将维持稳定增长格局，但是增速低于三聚氰胺。综合三聚氰胺和人造板的情况看，预计尿素的工业需求能维持正增长。

综上秋肥期间尿素的国内供应有10％的空间，而国内需求弱于2020年水平，因此维持供需均衡状态没有太大的难度。可能打破平衡的变数仍然来自外需，也就是去年三季度以来推动行情发展的更大X因素。

二 显于外需：从“边际效应递增”到“边际效应递减”

和内需与价格的量价背离相比，外需和国内价格保持了一致：2020年下半年较2019年下半年出口增加60万吨，现货价格上涨12％；2021年上半年较2020年上半年增加70万吨，现货价格上涨50％（见图2）。另外可以看到2020年下半年和2021年上半年，尿素在出口增量及增幅大致相仿的情况下价格涨幅表现出较大差异，呈现出“边际效应递增”的状态。从2020年第四次印标（见表2黄 *** 域）的应标情况也能看出来，国内尿素货源成为全球尿素贸易体系的最后一道防线即国内货源占比大幅增加时，尿素全球供应冗余降到了极低位，供需格局进入超级紧平衡状态，价格弹性开始迅速增加。到2020年底时，随着货源日益紧张，国际尿素供需格局进一步发酵到软缺口状态，即需要价格大幅提涨以匹配需求的持续增量，从2020年12月底到2021年1月底的1个月时间里，国际尿素价格上涨了33％，而同期国内尿素价格被动跟涨，仅上涨14％。随着内外价差持续扩大，以及印标价持续高于市场价，国内尿素出口迅速增加，缓解了国际尿素供需缺口的同时，使得国内尿素供需从宽平衡转为紧平衡状态（见图10），从4月上旬开始企业库存持续下行，国内市场货源日益紧张，从1月底至8月初上涨了40％，高于同期国际尿素32％的涨幅。

三 终于何方？现货价格/利润高位vs基差高位

近期能源价格和部分化工品价格均有不同幅度的回落：能源价格下行主要源于南亚及东南亚地区出行需求减少导致的供需缺口缩小，而聚酯、聚烯烃等直接面向终端的日用品及耐用品的价格下行主要源于需求季节性走弱；未来一段时间能源的供需缺口或进一步缩小使得能源价格承压，而多数化工品存在不同程度的旺季预期，价格上方存在空间。当前尿素和其他化工品横向比较，利润属于偏高的位置；从时间维度和自身纵向比较，尿素各工艺利润也处于高位。考虑到当前尿素现货的绝对价格也是近10年的极高位，因此尿素现货估值较高，价格和利润压缩空间较大；但是在国内外产能投放进度不及预期的情况下，尿素的高价格和高利润具备一定合理性，暂时缺乏压缩的动力；后期估值回归可能源于能源价格下行、外需不及预期、国外产能扩张超预期等因素。

尿素期货合约通过高基差对现货的高估予以部分修正，近期各合约的基差从高位回落到中高位，其中9月合约基差在220元/吨附近，而1月基差在360元/吨附近；鉴于7月合约基差收在160元/吨附近，预计9月合约基差收敛空间有限，而1月基差仍有较大的收敛空间。前期基差回归的路径是期货向现货收敛，而当下预计现货向期货收敛的概率较大：决定收敛路径的主要因素在于外需增量能否弥补内需减量，如果外需迟迟不启动，则国内供应保持宽松格局，未来现货向期货靠拢，通过价格走弱的方式修复基差；反之，若再次需要国货出口弥补国际缺口，则未来期货向现货靠拢，通过价格走强的方式修复基差。

本文源自永安期货

明天尿素期货会涨吗

明天尿素期货会涨。最近几天，尿素价格持续上涨，每天涨幅都在几十元到百元不等，但以尿素为原料的复合肥的价格却低位整理，局部下调。

尿素行业前景怎么样？

2020年年初，国内尿素市场延续2019年的弱势行情，尿素价格处于低位震荡。1月初（以山东市场为例，下同），山东小中颗粒主流出厂1640-1670元/吨。1月份，正值传统春节前后，工厂多已完成春节期间的待发订单，价格整体波动不大。但临近月底，新冠肺炎疫情开始蔓延全国，全国范围内的防疫工作迅速展开，与此同时各地交通受限，尿素发运不畅，导致2月初前后尿素工厂库存开始积压，造成尿素价格的下跌。2月初尿素主流出厂在1610-1640元/吨，跌幅在30元/吨附近。不过运输问题在各地 *** 的协调下，很快得到了解决。进入2月上中旬后，一年一度的春耕备肥期开始，今年在疫情的特殊情况下，国家为保障春耕的顺利进行，各项利好政策陆续推出，加之下游工农业备肥积极性提高，使得尿素开启涨价模式。最终迎来了国内尿素上半年的更高价格水平，截止3月10日，山东小中颗粒主流出厂在1800-1820/吨。此后春耕农业备肥收尾，下游对高价开始抵触，在经过几天时间市场横线整理后，尿素市场逐渐呈震荡下滑趋势。到3月底，一季度尿素市场最终以跌势收尾。截止3月底山东小中颗粒主流出厂1650-1690元/吨，基本回落至年初的价格水平。从近几年来的尿素出口形势来看，印度是主要的尿素出口国，且占比逐年增加，从2017年的占比22.36%，增至2019年的47.73%。印度的每一次的尿素招标较大程度影响国内尿素市场的短期走势，及供应走势变化。2020年上半年结束，中国尿素出口总量同比下降，加之今年上半年印度尿素招标价格低于同期国内尿素价格水平较多，出口印度的尿素数量较去年预期减少。其中根据海关数据显示1-5月份中国尿素出口印度共计55.36万吨。其他行业因全年对尿素的需求量较少，基本维持稳定的趋势

国内的尿素期货和什么商品的走势相反？

国内的尿素期货和煤、天然气和农作物商品走势相反。因为尿素的上游是煤和天然气，下游是农作物。在尿素期货市场上，尿素期货首空头寸占市场份额近30%，持仓量超过1.2万批。首个尿素期货空头头寸继续减少，日减1000多只，两天内共计2296只，占其空单量的近20%。它在整个熊市中的份额从30%下降到25%。从网站带来的短线利润带来的购买行为是盘中上涨的原因之一。

尿素盘价上涨的原因是一些看涨者通过观察盘价期货，发现盘价趋势看跌者离场，及时跟进，这进一步推高了盘价。在现货市场，受环保限产影响，尿素下游工业板块开始得到遏制，尿素需求下降，尿素现货价格进一步下跌。期货短线在短线因素出现的时候及时离开，有效的保护了自己的利益不受损失，其操纵手法非常高明。反之，现货走势明显的原因是，空头资金的离场和多头资金的追逐促使价格上涨，尿素期货走出了自身的特点，与现货市场脱节。

需要知道的是，首个尿素期货空头头寸占30%，如此大的比例，不容易全身而退，只能逐步淘汰。在后期出现越来越多的因素时，及时把握近期看跌因素离开是非常重要的。当市场蔓延不利因素时，主流行为是空单入场，此时，前期做空可以及时挂单平仓买入获利，这样可以以较低的价格平仓，保护自己的既得利益。不因自己的利益而损害自己的既得利益。在事件发生时看到短促的行为，而不是被出其不意的操纵聪明。

从当前尿素供需格局看，尿素供给持续下降，目前日产量约13.5万吨，处于历史低位，后期将有进一步下降的趋势。在需求方面，复肥企业的收购即将到来，随着环境保护的放松，板块建设将得到改善，尿素在印度的招标将重新启动。这一系列因素的逐步发酵将促进尿素价格的稳定，并会有小幅反弹。由于后期会有反弹，空头会提前离开，以保护自己的收益。但从大局来看，下降仍是大趋势。近期短线收益的逐渐显现与中长期的矛盾负相互整合，上周盘面期货的波动性仅为18点，低于现货市场的波动性。随着尿素期货市场的成熟，未来尿素期货服务实体的优势将日益突出。

今日尿素期货行情

尿素市场基本面供需相持。盘面受国内粮食种植面积增加、储备金减少等因素 *** ，或对现货价格有一定支撑。但市场情绪平静后，预计尿素期货价格将继续以区间震荡为主，走势仍需等待后期供气企业回落和需求启动 。

拓展资料：

1、尿素又称碳酰胺，为白色结晶。它是一种中性速效肥料，适用于各种土壤和植物。尿素不会在土壤中留下有害物质，可以长期使用。它易于储存和使用。二氧化碳和氨可用于工业，在一定条件下可直接合成尿素。尿素用途广泛。除合成肥料外，化肥尿素的作用和功效，还可作为生产药品、食品、吸湿剂、树脂处理的原料 *** 等产品。尿素向土壤的转化

2、尿素施入土壤后，一小部分被土壤吸收，其余部分在一定作用下水解成碳酸铵，形成碳酸氢铵和氢氧化铵。一般在作物需肥前4-8天左右施尿素。尿素适用于中性土壤。化肥尿素的作用和功效为宜。土壤温度升高越高，转化速度越快。如果温度达到10℃，大约需要7-10天才能完全转化为铵态氮。气温20℃时约需4-5天，气温30℃时约需2-3天。为减缓尿素的水解和硝化，延长尿素中氮的释放期，新尿素会加入尿酶抑制剂或硝化抑制剂。

3、改良土壤有机质可有效促进尿素对氮的吸收率，因为尿素酶存在于植物体内，由多种微生物分泌，其数量活性还与土壤中有机质的含量有关。使用注意事项，尿素适用于大多数作物和土壤。可作基肥和追肥。也可用于旱稻田。在碱性土壤中，尿素应与覆土化肥一起深施，以提高尿素的作用和药效。不宜表面施涂，易导致铵的挥发损失。水田表面施氮肥，氨挥发损失约10-30%。例如，在碱性土壤中，氨挥发量约为12-60%。

4、尿素用量不宜过多或过密。当其浓度为0.05%时，对作物幼根和嫩芽有抑 *** 用。一般尿素施药后不能直接被作物吸收利用，需要转化为铵态氮。在碱度的作用下，铵态氮中的大量氮会挥发。因此，尿素不宜与钙镁磷肥、植物灰分、碳酸氢铵等碱性肥料混用。

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