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影响铜期货价格的因素_期货对铜价的影响

9.09 W 人参与  2022年09月22日 08:05  分类 : 交易技术  评论

今天给各位分享影响铜期货价格的因素的知识,其中也会对期货对铜价的影响进行解释,期货开户手续费加1分,交反90%,无条件。直反期货账户,暂时不开也可以先关注备用公众号第一交易。如果能碰巧解决你现在面临的问题,别忘了关注本站,现在开始吧!

本文目录一览:

铜期货价格最新行情

目前开盘价为69510元/吨,最高价为70130/吨,最低价为69290/吨,收盘价为69710/吨,涨跌额为140/吨,涨跌幅为0.20,结算价为69700/吨,成交量为97714手,空盘量为139423手,增减量为155手。

拓展资料:

首先了解一下什么是铜期货:

铜期货是以铜为标的物的期货品种。交易单位为5吨/批次,报价单位为人民币/吨,最低价格变动为10元/吨,上市交易所为上海期货交易所,交易代码为CU。

铜期货的影响因素有哪些?

除了最基本的供需关系,还有以下因素会对铜期货产生影响:

1、宏观经济形势

铜是重要的工业原料,其需求与经济形势密切相关。经济增长时,对铜的需求增加,导致铜价上涨;经济不景气时,对铜的需求萎缩,导致铜价下跌。在分析宏观经济时,有两个重要的指标,一个是经济增长率,即国内生产总值增长率,另一个是工业生产增长率。

2、进出口政策

进出口政策,尤其是关税政策,是通过调整一种商品的进出口成本来控制一种商品的进出口量,从而平衡国内供求关系的重要手段。自2008年1月1日起,中国对进口精铜实行零关税,高纯度精铜出口税率为5%。铜母合金适用10%的出口税率(海关总署2007年第79号公告),降低进出口税率。

3、铜消耗量的扩展和替代

消费是影响铜价的直接因素,而铜工业的发展是影响消费的重要因素。随着科学技术的快速发展,铜的应用范围不断扩大。铜已经开始在医用、生物、超导和环保方面发挥作用。IBM在硅片中采用铜代替铝,这标志着铜在半导体技术应用上的最新突破。这些变化都会不同程度地影响铜的消耗。

4、石油等相关商品的价格波动也会对铜价产生影响。原油和铜是重要的国际工业原材料,其需求是否旺盛最能反映经济的质量,因此从长期来看,油价和铜价水平与经济发展速度有很好的相关性。由于原油和铜都与宏观经济密切相关,铜价与油价在一定程度上存在正相关关系。但两者仅在趋势上一致,在短期价格波动上不一定一致。

影响铜期货价格变动的因素

(1)宏观经济形势

(2)产业政策的影响

(3)库存量的影响

库存量是影响铜价的重要因素之一。在不同的市场情况下,企业会采取不同的措施,可能会增加或减少库存,来保证生产所需原料,或者是加快资金流转,在不同的情况下,企业也会利用加大或者降低储备来稳定自身。

(4)受汇率波动

铜是一种流动性极强的商品,铜是按照美元计价的,不使用美元的国家则会对美元汇率的变化产生比较大的影响,

(5)受季节性影响

每年2-5月,对铜的消费还处于旺季阶段,金属加工业和企业生产利用率有所提高,铜价通常会持续大幅度走高,一年当中铜价的最高点一般是在这个时候;随着春节这一段高峰结束,6月中旬,铜价一般会经历大幅度的一个调整,6-9月是铜价的第二轮上涨,但是一般来说秋季的消费都达不到春季的水平,这个时候铜价也会出现年内的次高点,冬季价格则会进入调整阶段,持续的时间也会比较长

(6)替代品的价格

铜期货是什么?铜期货基本概况及全方位介绍

;      一、铜期货基本概况

      随着经济的发展,铜被广泛应用于越来越多的领域中。铜价与整体宏观经济形势也相当密切,当经济周期处在扩张阶段,铜的需求增加,价格也处上涨周期;反之,铜价将会低迷。因其良好的金融性,铜期货交易受到了全球投资者的青睐。

      国内铜的期货交易自1991年以来,已有14年历史,是具有相当规模的期货品种。沪铜价格与国际期铜价格的联动性较强,其走势受国际国内经济形势的影响,充分发挥了价格发现功能,成为我国铜生产、消费、流通企业进行现货销售、原料采购和贸易流通的定价基准。

      全国一定规模的铜生产贸易厂商80%参与了期货交易,2004年,沪铜交割量占全国铜产量的近1/4,交易活跃,套利交易量增加,铜期货市场投资功能显著增强。个人投资者参与铜期货交易的程度也大大提升,比例由1994年的低于10%升至的80%以上。(铜期货如何开户?有哪些交易规则?)

二、铜期货交易所

      铜期货交易所:上海期货交易所

三、铜期货种类

      1、上海期货交易所 铜期货合约

      交易品种 阴极铜

      交易单位 5 吨/手

      报价单位 元( 人民币)/吨

      最小变动价位 10 元/吨

      涨跌停板幅度 不超过上一结算价4%

      合约交割月份 1—12 月

      交易时间 周一至周五 9:00—11:30 13:30—15:00

      最后交易日 合约交割月份15 日(遇法定假日顺延)

      交割日期 合约交割月份16—20 日(遇法定假日顺延)

      交割等级 1)标准品:标准阴级铜(国标GB/T467—1997)

      2)替代品:a. 高纯阴级铜b . LME 注册阴级铜

      交割地点 交易所指定交割仓库

      交易保证金 合约价值的5%

      交割方式 实物交割

      交易代码 CU

      2、伦敦铜

      LME是世界上最大的铜期货交易市场,成立于1876年,交易品种有铜、铝、铅、锌、镍和铝合金。铜的期货交易始于1877年,进行交易的铜有两种:

      阴级铜:A级铜

      铜棒:规格标准为重量在110-125公斤之间的A级铜

      其中阴级铜的交易最为活跃。所有交割的铜必须有伦敦交易所核准认可的A级铜的牌号,符合英国BS6017-1981标准分类规格。

      A级电解铜的合约规则为:

      合约数量单位:25吨

      报价:美元/吨

      价格波动最低幅度美元/吨

      交割日期:三个月内为任何一个交易日、三个月以上至十五个月为每个月第三个星期三

      交易时间:12:00—12:05;12:30—12:35(正式牌价);15:30—15:35;16:15—16:20

      LME无涨跌停板限制

      3、美国高级铜

      纽约商品交易所进行期货交易的铜,一般是高级电解铜,但其他品质的铜如熔炼等也可以通过折算后进行交割,除此之外,COMEX还进行铜的期权交易。

      COMEX铜期货合约:(高级铜)

      交易单位:25000镑

      交割等级:1号电解铜

      报价方式:每磅美分

      最小价格变动美分/磅

      每日停板额:每磅20美分/磅

      交易时间:纽约时间9:25-14:00

      合约月份:连续3个月份及23个月内的 1,3,5,7,9,12月

      最后交易日:交割月的倒数第三个营业日

四、铜期货价格有哪些影响因素

      铜期货价格主要受以下八大因素影响:

      ●供求关系

      根据微观经济学原理,当某一商品出现供大于求时,其价格下跌,反之则上扬。同时价格反过来又会影响供求,即当价格上涨时,供应会增加而需求减少,反之就会出现需求上升而供给减少,因此价格和供求互为影响。

      体现供求关系的一个重要指标是库存。铜的库存分报告库存和非报告库存。报告库存又称“显性库存”,是指交易所库存,世界上比较有影响的进行铜期货交易的有伦敦金属交易所(LME),纽约商品交易所(NYMEX)的COMEX 分支和上海期货交易所(SHFE)。三个交易所均定期公布指定仓库库存。

      非报告库存,又称“隐性库存”,指全球范围内的生产商、贸易商和消费商手中持有的库存。由于这些库存不会定期对外公布,因此难以统计,故一般都以交易所库存来衡量。

      ●国际国内经济形势

      铜是重要的工业原材料,其需求量与经济形势密切相关。经济增长时,铜需求增加从而带动铜价上升,经济萧条时,铜需求萎缩从而促使铜价下跌。

      在分析宏观经济时,有两个指标是很重要的,一是经济增长率,或者说是GDP 增长率,另一个是工业生产增长率。

      ●进出口政策

      进出口政策,尤其是关税政策是通过调整商品的进出口成本从而控制某一商品的进出口量来平衡国内供求状况的重要手段。我国铜原料的进口关税2%,出口关税5%。

      ●用铜行业发展趋势的变化

      消费是影响铜价的直接因素,而用铜行业的发展则是影响消费的重要因素。例如,20 世纪90年代后,发达国家在建筑行业中管道用铜增幅巨大,建筑业成为铜消费最大的行业,从而促进了90 年代中期国际铜价的上升,美国的住房开工率也成了影响铜价的因素之一。2003 年以来,中国房地产、电力的发展极大地促进了铜消费的增长,从而成为支撑铜价的因素之一。在汽车行业,制造商正在倡导用铝代替铜以降低车重从而减少该行业的用铜量。此外,随着科技的日新月异,铜的应用范围在不断拓宽,铜在医学、生物、超导及环保等领域已开始发挥作用。 IBM 公司已采用铜代替硅芯片中的铝,这标志着铜在半导体技术应用方面的突破。这些变化将不同程度地影响铜的消费。

      ●铜的生产成本

      生产成本是衡量商品价格水平的基础。铜的生产成本包括冶炼成本和精练成本。不同矿山测算铜生产成本有所不同,最普遍的经济学分析是采用“现金流量保本成本”,该成本随副产品价值的提高而降低。20 世纪90 年代后生产成本呈下降趋势。

      西方国家火法炼铜平均综合现金成本约为70-75 美分/磅,湿法炼平均成本约45 美分/磅。湿法炼铜的产量约占总产量的20%。国内生产成本计算与国际上有所不同。

      ●基金的交易方向

      基金业的历史虽然很长,但直到20 世纪90 年代才得到蓬勃的发展,与此同时,基金参与商品期货交易的程度也大幅度提高。从十年的铜市场演变来看,基金在诸多的大行情中都起到了推波助澜的作用。

      基金有大有小,操作手法也相差很大。一般而言,基金可以分为两大类,一类是宏观基金(Macrofund),如套利基金,它们的规模较大,少则几十亿美元,多则上百亿美元,主要进行战略性长线投资。另一类是短线基金,这是由CTA(Commodity Trading Advisors)所管理的基金,规模较小,一般在几千万美元左右,靠技术分析进行短线操作,所以又称技术性基金。

      从COMEX 的铜价与非商业性头寸(普遍被认为是基金的投机头寸)变化来看,铜价的涨跌与基金的头寸之间有非常好的相关性。而且由于基金对宏观基本面的理解更为深刻并具有“先知先觉”,所以了解基金的动向也是把握行情的关键。从近几年尤其是2005 年以来铜价的走势看,基金是铜价快速大幅上涨的巨大动力。

      ●相关商品如石油的价格波动也会对铜价产生影响

      原油和铜都是国际性的重要工业原材料,它们需求的旺盛与否最能反映经济的好坏,所以从长期看,油价和铜价的高低与经济发展的快慢有较好的相关性。正因为原油和铜都与宏观经济密切相关,因此就出现了铜价与油价一定程度上的正相关性。但这只是趋势上的一致,短期看,原油价格与铜价的正相关性并不十分突出。

      ●汇率

      国际上铜的交易一般以美元标价,而国际上几种主要货币均实行浮动汇率制。随着1999年1 月1 日欧元的正式启动,国际外汇市场形成美元、欧元和日元三足鼎立之势。由于这三种主要货币之间的比价经常发生较大变动,以美元标价的国际铜价也会受到汇率的影响,这一点可以从1994-1995 年美元兑日元的暴跌和1999-2000 年欧元的持续疲软及2002-2004 年美元的贬值中反映出来。

      根据以往的经验,日元和欧元汇率的变化会影响铜价短期内的一些波动,但不会改变铜市场的大趋势。汇率对铜价有一些的影响,但决定铜价走势的根本因素是铜的供求关系,汇率因素不能改变铜市场的基本格局,而只是在涨跌幅度上可能产生影响。

五、铜期货的相关分析评论

      中信期货:2014年下半年,铜价向下方向不变,但仍将延续近两年的特征——振幅较小。而且保税区作了较好的缓冲作用,对铜价的干扰作用较大。因此,铜价单边多空均不太容易,并且面临的风险还是较大。而从整个金属板块来看,的金属品种间分化程度较大,基本面差异也比较大。铜市基本面从紧缺转向过剩,而铝和锌则均是从过剩向短缺方向转变。尤其是锌,基本面在整个金属品种中属于较好的一个品种,上游矿产面临较大的问题。铝则由于产能庞大,虽然价格上会维持底部震荡偏强走势,但很难有持续性的良好表现。

      因此,从基本面出发,我们认为可以首选买锌抛铜的策略,其次是买铝抛铜。 另外,铜的跨市套利也是我们需要关注的。上半年,铜市场再次发生逼仓事件。但此次与前两年不同的是发起于国内,LME市场后期跟涨。从的价差情况来看,3月期货为基准的铜进口亏损已经明显收窄,而现货进口则持续处于小幅盈利状态,有利于实际进口。如果期货亏损继续收窄,企业通过期货进行套利进口的行为将会明显增加。另外,国内市场价格坚挺,但我们认为缺乏持续性,后期比值仍会回落的概率还是偏大。

上海期货交易所铜期货价格影响因素分析

;     铜期货价格影响因素最基本的就是供求关系因素,体现其供求关系的重要指标是铜的库存。另外外部因素如国际国内经济形势的变化也是重要影响因素。

供求关系因素

      体现供求关系的一个重要指标是库存。铜的库存分报告库存和非报告库存。

      报告库存又称“显性库存”,是指交易所库存,世界上比较有影响的进行铜期货交易的有伦敦金属交易所(LME),纽约商品交易所(NYMEX)的COMEX 分支和上海期货交易所(SHFE)。三个交易所均定期公布指定仓库库存。

      非报告库存,又称“隐性库存”,指全球范围内的生产商、贸易商和消费商手中持有的库存。由于这些库存不会定期对外公布,因此难以统计,故一般都以交易所库存来衡量。

国际国内经济形势

      铜是重要的工业原材料,其需求量与经济形势密切相关。经济增长时,铜需求增加从而带动铜价上升,经济萧条时,铜需求萎缩从而促使铜价下跌。

      在分析宏观经济时,有两个指标是很重要的,一是经济增长率,或者说是GDP 增长率,另一个是工业生产增长率。

铜的生产成本

      生产成本是衡量商品价格水平的基础。铜的生产成本包括冶炼成本和精练成本。不同矿山测算铜生产成本有所不同,最普遍的经济学分析是采用“现金流量保本成本”,该成本随副产品价值的提高而降低。20 世纪90 年代后生产成本呈下降趋势。西方国家火法炼铜平均综合现金成本约为70-75 美分/磅,湿法炼平均成本约45 美分/磅。湿法炼铜的产量约占总产量的20%。国内生产成本计算与国际上有所不同。

影响铜价的主要因素有哪些,铜价主要受哪些因素的

 影响价格变动的主要因素

(1) 供求关系:生产量、消费量、进出口量、库存量

(2) 国际国内经济形势:铜是重要的工业原材料,其需求量与经济形势密切相关美国铜期货指数周线图

(3) 进出口政策、关税:长期以来由于我国是个铜资源不足的用铜大国,因而在进出口方面一直采取“宽进严出”的政策,铜及铜制品的平均进口税率为2%,近两年随着全球经济一体化的进展,国家逐步降低出口关税,铜基本可以自由进出口,从而使国内国际铜价互为影响。

(4) 国际上相关市场的价格:例如LME、COMEX价格影响

(5) 行业发展趋势及其变化

(6) 铜的生产成本:目前国际上火法炼铜平均成本为1400-1600美元/吨,湿法炼铜成本为800-900美元/吨,近年来使用湿法炼铜的总产量在迅速增加,1998年达200万吨左右,到20世纪末,湿法冶炼约占总产量的20%左右。

(7) 国际对冲基金基及其他投机金的交易方向

(8) 有关商品如石油、汇率等价格的波动也会对铜价产生影响

自从1877年伦敦金属交易所(LME)的雏形形成至今,铜就是LME最早进行交易的品种之一了。目前国外从事铜期货交易的主要有伦敦金属交易所(LME)和纽约商品交易所(NYMEX-COMEX)。LME的铜的报价是行业内最具权威性的报价,其价格倾向于对贸易方面进行客观的反映,而COMEX的价格则更具投机性。

国内铜的期货交易自91年推出以来,也有十年的历史。铜是国内历经风雨却仍然保持相当规模的唯一品种。SHFE和现货以及LME三者价格趋于一致。国内铜期货交易未曾发生重大风险,履约率100%,铜的期货价格已经成为国内行业的权威报价,日益受到企业和投资者的重视。因此,铜期货交易合约已成为可靠的投资和套期保值工具。

供求关系

精炼铜的供求情况是影响铜价变动的最直接、最根本因素。一般来说,若供过于求,则铜价下跌,反之,若供不应求,则铜价上涨。通常,我们可根据库存增减、现货升水变化及权威研究机构(如 ICSG、安泰科)发布的供需预测来判断精炼铜的供求情况。供应方面, 国家统计局每月发布的产量数据及海关每月中旬公布的进口数据为衡量供给情况的主要指标。影响供给的主要因素有:铜精矿供需情况、冶炼厂产能及开工率、进口情况、副产品收入、行业生产成本、铜企罢工等。其中,全球最大产铜国智利的铜企罢工事件较多,对期价影响较大。

需求方面,铜作为最基本的工业原料之一,宏观经济的景气程度基本决定了铜市需求的大小。通常,海关每月发布的出口数据及按(产量+净进口量)计算的表观消费数据为衡量需求情况的主要指标。此外,我们可根据 GDP 增长率、制造业指数、订单指数等宏观指标粗略判断需求强弱,根据终端消费领域,如电线电缆、建筑、交通运输等行业的发展情况衡量实际需求的大小。由于我国铜消费量位居世界第一,且 70%以上的铜资源依赖进口,故“中国需求”成了国际资金炒作的重要题材。

体现供求关系的一个重要指标是库存。铜的库存分报告库存和非报告库存。报告库存又称“显性库存”,是指交易所库存,目前世界上比较有影响的进行铜期货交易的有伦敦金属交易所(LME),纽约商品交易所(NYMEX)的COMEX 分支和上海期货交易所(SHFE)。三个交易所均定期公布指定仓库库存。

非报告库存,又称“隐性库存”,指全球范围内的生产商、贸易商和消费商手中持有的库存。由于这些库存不会定期对外公布,因此难以统计,故一般都以交易所库存来衡量。

用铜行业发展趋势的变化:消费是影响铜价的直接因素,而用铜行业的发展则是影响消费的重要因素。例如,20 世纪90 年代后,发达国家在建筑行业中管道用铜增幅巨大,建筑业成为铜消费最大的行业,从而促进了90 年代中期国际铜价的上升,美国的住房开工率也成了影响铜价的因素之一。2003 年以来,中国房地产、电力的发展极大地促进了铜消费的增长,从而成为支撑铜价的因素之一。在汽车行业,制造商正在倡导用铝代替铜以降低车重从而减少该行业的用铜量。

铜的生产成本:生产成本是衡量商品价格水平的基础。铜的生产成本包括冶炼成本和精练成本。不同矿山测算铜生产成本有所不同,最普遍的经济学分析是采用“现金流量保本成本”,该成本随副产品价值的提高而降低。目前国际上火法炼铜平均综合现金成本约为62 美分/磅,湿法炼平均成本约40 美分/磅。湿法炼铜的产量目前约占总产量的20%。国内生产成本计算与国际上有所不同。

LME 三月铜价影响最大

伦敦金属交易所(LME)及纽约商品交易所(COMEX)是国际上主要的铜交易市场,其中,LME 铜价因在国际点价贸易中充当定价基准而具有国际权威性,再加上我国又是全球最大的铜消费市场,故国内铜价与LME 铜价具有很强的正相关性。

汇率

国际市场上铜的贸易一般用美元标价和结算,因此美元的涨跌通常会引起铜价的反向变动。但决定铜价走势的根本因素在于铜的供求关系,汇率因素不能改变铜市的基本格局,只是在涨跌幅度及节奏上施加影响。

国际国内经济形势

铜是重要的工业原材料,其需求量与经济形势密切相关。经济增长时,铜需求增加从而带动铜价上升,经济萧条时,铜需求萎缩从而促使铜价下跌。在分析宏观经济时,有两个指标是很重要的,一是经济增长率,或者说是GDP 增长率,另一个是工业生产增长率。

进出口政策

尤其是关税政策是通过调整商品的进出口成本从而控制某一商品的进出口量来平衡国内供求状况的重要手段。目前我国铜原料的进口关税2%,出口关税5%。

基金的交易方向

基金业的历史虽然很长,但直到20 世纪90 年代才得到蓬勃的发展,与此同时,基金参与商品期货交易的程度也大幅度提高。从最近十年的铜市场演变来看,基金在诸多的大行情中都起到了推波助澜的作用。基金有大有小,操作手法也相差很大。一般而言,基金可以分为两大类,一类是宏观基金(Macro fund),如套利基金,它们的规模较大,少则几十亿美元,多则上百亿美元,主要进行战略性长线投资。另一类是短线基金,这是由CTA(Commodity Trading Advisors)所管理的基金,规模较小,一般在几千万美元左右,靠技术分析进行短线操作,所以又称技术性基金。尽管由于基金的参与,铜价的涨跌可能出现过度,但价格的总体趋势不会违背基本面,从COMEX 的铜价与非商业性头寸(普遍被认为是基金的投机头寸)变化来看,铜价的涨跌与基金的头寸之间有非常好的相关性。而且由于基金对宏观基本面的理解更为深刻并具有“先知先觉”,所以了解基金的动向也是把握行情的关键。

相关商品对铜价产生影响

原油和铜都是国际性的重要工业原材料,它们需求的旺盛与否最能反映经济的好坏,所以从长期看,油价和铜价的高低与经济发展的快慢有较好的相关性。正因为原油和铜都与宏观经济密切相关,因此就出现了铜价与油价一定程度上的正相关性。但这只是趋势上的一致,短期看,原油价格与铜价的正相关性并不十分突出。 伦敦铜 LME LME是世界上最大的铜期货交易市场,成立于1876年,交易品种有铜、铝、铅、锌、镍和铝合金。

铜的期货交易始于1877年,进行交易的铜有两种:

阴级铜:A级铜

铜棒:规格标准为重量在110-125公斤之间的A级铜

其中阴级铜的交易最为活跃。所有交割的铜必须有伦敦交易所核准认可的A级铜的牌号,符合英国 BS6017-1981标准分类规格。

A级电解铜的合约规则为: 合约数量单位:25吨报价:美元/吨

价格波动最低幅度:0.5美元/吨 交割日期:三个月内为任何一个交易日、三个月以上至十五个月为每个月第三个星期三

交易时间:12:00—12:05;12:30—12:35(正式牌价);15:30—15:35;16:15—16:20

期货铜价格跟什么有关

具体请见

1、供求关系----影响价格波动的根本因素

根据微观经济学原理,当某一商品出现供大于求时,其价格下跌,反之则上扬。同时价格反过来又会影响供求,即当价格上涨时,供应会增加而需求减少,反之就会出现需求上升而供给减少,因此价格和供求互为影响。

体现供求关系的一个重要指标就是库存。铜的库存分报告库存和非报告库存。

报告库存又称“显性库存”(visible stocks或apparent stocks),是指交易所库存,目前世界上比较有影响的进行铜期货交易的有伦敦金属交易所(LME),纽约商品交易所(NYMEX)的COMEX分支和上海期货交易所(SHFE)。三个交易所均定期公布指定仓库库存。

非报告库存,又称“隐性库存”(invisible stocks),指全球范围内的生产商、贸易商和消费商手中持有的库存.由于这些库存不会定期对外公布,因此难以统计,故一般都以交易所库存来衡量。近年来,在社会总库存中,消费商库存的比例下降,交易所库存的比例上升。所以在分析库存水平时,一定要考虑到这种趋势。

2、国际国内经济形势

铜是重要的工业原材料,其需求量与经济形势密切相关。经济增长时,铜需求增加从而带动铜价上升,经济萧条时,铜需求萎缩从而促使铜价下跌。例如,20世纪90年代初期,西方国家进入新一轮经济疲软期,铜价由1989年的2969美元回落至1993年的1995美元/吨;1994年开始,美国等西方国家经济开始复苏,对铜的需求有所增加,铜价又开始攀升;1997年亚洲经济危机爆发,整个亚洲地区(中国除外)用铜量急据下跌,导致铜价连续下跌至20年来最低点;相反,1999年下半年亚洲地区经济出现好转,铜价又逐步回升。

在分析宏观经济时,有两个指标是很重要的,一是经济增长率,或者说是GDP增长率,另一个是工业生产增长率。

3、进出口政策、关税;

长期以来由于我国在铜进出口方面一直采取“宽进严出”的政策,因而当国内铜价高于国际铜价时,贸易商的进口将缩小两个市场的价差;反之则不然。随着国家逐步取消出口关税,铜基本可以自由进出口,从而使国内国际铜价互为影响。

4、用铜行业发展趋势的变化;

消费量是影响铜价的直接因素,而用铜行业的发展则是影响消费量的重要因素。例如,80年代中期,美国、日本和西欧国家的精铜消费中,电气工业所占比重最大,中国也不例外。而进入90年代后,国外在建筑行业中管道用铜增幅巨大,成为国外铜消费最大的行业,美国的住房开工率也就成了影响铜价的因素之一。1994、1995年铜价的上涨,原因之一来自于建筑业的发展。而在汽车行业,制造商正在倡导用铝代替铜以降低车重从而减少该行业的用铜量.此外,随着科技的日新月异,铜的应用范围在不断拓宽,铜在医学、生物、超导及环保等领域已开设发挥作用。最近,IBM公司已采用铜代替硅芯片中的铝,这标志着铜在半导体技术应用方面的最新突破。

5、铜的生产成本

随着科技的发展,新冶炼法的采用,铜的生产成本不断下降。目前国际上火法炼铜平均成本为1400-1600美元/t,湿法炼铜成本为800-900美元/t。使用湿发炼铜的总产量迅速增加,预计2000年所占比重将达20%。

6、国际对冲基金及其他投机资金的交易方向

基金业的历史虽然很长,但直到90年代才得到蓬勃的发展,与此同时,基金参与商品期货交易的程度也大幅度提高。从最近十年的铜市场演变来看,基金在1994-1995年、1996年上半年-1997年上半年铜价的飙升中和1998-1999年铜价的暴跌中都起到了推波助澜的作用。

基金有大有小,操作手法也相差很大。一般而言,基金可以分为两大类,一类是宏观基金(Macro fund),如套利基金,它们的规模较大,少则几十亿美元,多则上百亿美元,主要进行战略性长线投资。另一类是短线基金,这是由CTA(Commodity Trading Advisors)所管理的基金,规模较小,一般在几千万美元左右,靠技术分析进行短线操作,所以又称技术性基金。

根据2000年年初EDF Man经纪公司的一份调查,目前CTA管理的资产约为400亿美元,其中10%,即约合39亿美元投资于金属市场。而在这39亿美元中,用于LME期货合约买卖的大约为23亿美元。

尽管由于基金的参与,铜价的涨跌都可能出现过度,但价格的总体趋势是不会违背基本面的,从COMEX的铜价与非商业性头寸(普遍被认为是基金的投机头寸)变化来看,铜价的涨跌与基金的头寸之间有非常好的相关性。而且由于基金对宏观基本面的理解更为深刻并具有“先知先觉”,所以了解基金的动向也是把握行情的关键。

7、相关商品如石油的价格波动也会对铜价产生影响。

原油和铜都是国际性的重要工业原材料,它们需求的旺盛与否最能反映经济的好坏,所以从长期看,油价和铜价的高低与经济发展的快慢有较好的相关性。正因为原油和铜都与宏观经济密切相关,因此就出现了铜价与油价一定程度上的正相关性。但这只是趋势上的一致,短期看,原油价格与铜价的正相关性并不十分突出。

如果说油价从不到10美元上涨到20美元左右是价格的合理回归,更是经济复苏的表现的话,那么油价的回升应该是与铜价的上扬是一致的,因为都是经济见底回升所带动的。但如果油价上涨到一定的水平后,大家关心的不是经济复苏,而是担心油价的飚升对未来经济发展的负面影响,甚至导致经济衰退,从而导致需求的总体下降(不可避免地影响到对铜的需求),这时油价的上扬反而成了铜市场的利空因素。

总的来说,长期看,铜价与油价有一定的正相关性,尤其是经济刚刚启动或刚刚见顶回落时可能最为明显。要着重指出的是,这种相关性是中长期意义上的,应该从经济周期的角度上去理解。短期看,原油价格的涨跌与铜价的起落没有严格的关联性。宏观经济的好坏才是影响到铜未来需求的最根本因素,而油价只是影响未来经济的众多因素之一。

8、汇率

国际上铜的交易一般以美元标价,而目前国际上几种主要货币均实行浮动汇率制。随着1999年1月1日欧元的正式启动,国际外汇市场形成美元、欧元和日元三足鼎立之势。回顾整个90年代,在欧元启动前,美元与日元的比价是外汇市场的焦点,而自欧元诞生后,美元与欧元的汇率成为外汇市场的中心。

由于这三中主要货币之间的比价经常发生较大变动,以美元标价的国际铜价也会受到汇率的影响,这一点可以从1994-1995年美元兑日元的暴跌和1999-2000年欧元的持续疲软中可以反映出来。

根据以往的经验,日元和欧元汇率的变化会影响铜价短期内的一些波动,但不会改变铜市场的大趋势。汇率对铜价有一些的影响,但决定铜价走势的根本因素是铜的供求关系,汇率因素不能改变铜市场的基本格局,而只是在涨跌幅度上可能产生影响。

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